Merkezi Olmayan Finans'ın kaldıraçları borsaya yayılıyor.

Son zamanlarda BN'nin Alpha mekanizmasını araştırdım, bu ürün sektörde oldukça popüler ama sanırım buna pek ilgi duymuyorum. Ancak, BN'nin diğer üç ürününü paylaşmak istiyorum ve BN'nin defi ile olan yenilikçi yeteneğini takdir etmek istiyorum, ayrıca defi'nin kaldıraç riskinin cex'e yayıldığını da belirtmek istiyorum.

Daha önce dex ile cex'in rekabeti hakkında, cex'in çok olgun olduğunu ve büyük yenilikler olmayacağını düşünmüştüm, ancak BN'nin son yıllardaki gelişimi bu değerlendirmemi tamamen çürüttü. Binance, defi ile rekabetinde gerçekten de cex'in savunma sınırlarını korurken, aynı zamanda büyük bir defi pazarını da ele geçirdi.

Görünüşe göre, yatırım yapmaya istekli olmak ve açık kalmak şartıyla, en olgun ürünlerin bile yenilik için bir alanı var.

Binance'in bu yenilikleri, Binance'in DeFi yeniliklerini tam olarak kullanarak merkeziyetsiz deneyimle birleştirdiği hissini veriyor, bu gerçekten de Binance'in kullanıcı bağlılığını artırdı.

Binance için ilk ürün aslında başarısız bir üründü. Ancak o zaman Binance bu ürünü yapma cesaretini gösterdi, bu beni oldukça şaşırttı.

Binance, üç yıl önce (sanırım) Uniswap'ın AMM protokolünü taklit ederek, Binance bu CEX platformunda kullanıcıların LPTOKEN ekleyebileceği bir likidite havuzunda işlem yapma yöntemi geliştirdi; algoritma tamamen Uniswap v2 versiyonundan kopyalanmış olmalı. Örneğin, kullanıcılar BTC/BNB gibi bir likidite havuzu ekleyebilir ve diğer kullanıcılar doğrudan BTC'yi BNB ile takas edebilir; ayrıca likidite havuzuna katkıda bulunan kullanıcılar işlem ücretlerinden kazanç elde edebilir.

Birçok sektörden büyük şirketin yeni yenilikleri kullanmayı reddettiğini duyduk, çünkü yenilikçi ürünlerin piyasaya sürülmesi, mevcut pazarlarıyla rekabet etmek anlamına geliyor ve bu da nihayetinde büyük şirketlerin iflasına yol açıyor.

Örneğin, akıllı telefonları ilk icat eden Nokia'ydı, ancak temel pazar konumunu etkileyebileceğinden büyük ölçekte akıllı telefon işine geçmekten korktu ve sonuçta Nokia başarısız oldu.

Benzer şekilde, Kodak'ın film işini korumak için hafıza kartı kameraları üretmeyi reddettiği bir örnek vardır.

O zaman Binance, AMM algoritmasının ekleme havuzları ve swap işlemleri ile piyasaya sürülmesine cesaret etti ve cex'in en büyük emir defteri işine doğrudan meydan okumayı denediğinde, oldukça kararlı olduğunu düşündüm.

Ancak, AMM protokolünün cex'teki fırsatını abarttım ve gelişme Binance'in ürünü kapatması oldu.

İkinci ürün, Binance'in vadeli tasarruf ürünüdür, aslında aave gibi bir likidite havuzuna dayalı borç verme protokolünü taklit etmektedir.

Binance'in vadeli tasarruf ürünleri, esasen bir borç verme ürünüdür. Kullanıcılar çeşitli kripto paraları vadeli tasarruf hesabına yatırabilir, bu birikim havuzu oluşturur. Kullanıcılar birikim sağladığında, bu birikim aynı zamanda vadeli tasarruf hesaplarındaki diğer kripto paraları teminat olarak kullanmak için teminat olarak kullanılabilir.

Örneğin, ETH'yi vadeli tasarrufa yatırabilirsiniz, ardından bu ETH'ler teminat olarak kullanılabilir ve USDT ödünç alabilirsiniz. ETH mevduatı mevduat faizi kazanırken, USDT kredisi için kredi faizi ödemeniz gerekir.

Eşler arası (P2P) bir borç verme yöntemi olan bu havuzlanmış borç verme yöntemi, fonların verimliliğini ve esnekliğini büyük ölçüde artırır. P2P borç vermede, borçlunun teminatı mevduat faizini yiyemez. Mevduat kredisi kullanıcılarının fonlarının da ödünç verilmeden önce eşleştirilmesi gerekir ve eşleştirilmediklerinde faiz yiyemez. Havuzlanmış, her zaman faiz olduğu anlamına gelir, birisi borç aldığı sürece, tüm mevduatlar fon miktarına göre eşit olarak bölünür ve mevduat sahipleri, bir kaçış olmadıkça herhangi bir zamanda (vakaların büyük çoğunluğunda) mevduatları geri alabilir.

Diğer birçok borsayı kontrol ettim, borç verme hizmetleri hala P2P, sadece Binance bu tür havuzlaşmış AAVE modelini sunuyor. Açıkça, bu model kullanıcılara daha iyi tasarruf faizi ve daha esnek kaldıraç (tasarruf faizi alırken aynı zamanda kripto borç alabilme) koşulları sunuyor.

Bu yeni avantajlar, DeFi'nin herkese sunduğu ve BN gibi merkezi kuruluşlar tarafından kullanıldığı avantajlardır.

Üçüncü ürün, BN'nin yeniden stake etme ile likidite tokenlerinin yeniden kullanım modeli ile BFUSD ve FDUSDT gibi likidite token ürünleri çıkarmasıdır.

BFUSD, basitçe söylemek gerekirse, kullanıcıların USDT ve USDC kullanarak Binance'ın bir tasarruf ürününü satın alabilecekleri anlamına gelir. Ardından Binance, kullanıcılara bir BFUSD token'ı (likidite token'ı) geri verir ve bu token, kullanıcıların Binance'ın sözleşme hesabında teminat olarak kullanılabilir, böylece kullanıcılara sözleşme ticareti yapma imkanı sunar.

Bu şekilde kullanıcı, bir miktar fon kullanarak satın aldığı yatırım ürününün getirilerini elde edebilir ve aynı zamanda sözleşmelerde şans oyunları oynayabilir.

Benzer şekilde, FDUSDT adlı bu token aslında Binance'in vadeli tasarrufunun likidite token'ıdır, AAVE'nin a-token'ına eşdeğerdir. Kullanıcılar USDT'lerini Binance'in vadeli tasarrufuna yatırdığında, Binance kullanıcıya bir FDUSDT token'ı verir ve kullanıcı bu token ile kontrat ticareti yapabilir.

Böylece, kullanıcı aynı miktar fon ile hem vadesiz tasarruf faizi kazanabilir hem de sözleşme oynayabilir.

Tabii ki, istatistiksel olarak konuşursak, bahis sözleşmeleri genellikle paranın küçük bir kısmıdır, uzun vadede çoğu insan kaybedecek, bu ürün gerçekten çılgınca.

Bu likidite tokeni, diğer protokollerde madencilik yapmak için tekrar kullanılıyor, bu da DeFi'de ustaca oynanan bir oyun, tamam, CEX bunu öğrendi.

Bu DeFi içindeki yenilik, CEX'ler tarafından öğrenildi, birkaç büyük borsada sadece BN'nin bunu yaptığını gördüm, diğer CEX'ler bunu yapmıyor. Bu da garip bir durum, diğer CEX'ler bu tür bir fon verimliliğini bilmiyor mu, bir fonun birden fazla kez kullanılması her zaman kumarın en büyük talebi değil mi? Yoksa hepsi çok mu ihtiyatlı?

Bir olasılık, bu defi becerilerinin ve numaralarının özünde kaldıraç olmasıdır; bu, dalgalanmanın getirdiği riskleri artırmak zorundadır. Bu riskleri dengelemek ve büyük dalgalanmalar sırasında çeşitli kaldıraç ürünlerinin likit olmamasını sağlamak için çok büyük bir piyasa derinliği gereklidir. Bu, belki de yalnızca Binance'ın sahip olduğu bir koşuldur.

Açıkçası, üç yıl önce (2022'den önce) DeFi'ye hayran kalmıştım; fonların çeşitli birleşebilirliğinin çok iyi olduğunu düşünüyordum, bu finansın ihtiyacı olan şeydi, bu kapitalizmin ihtiyacı olan şeydi. Ancak piyasanın bir dizi büyük dalgalanmasından sonra, ETH'nin fiyatı her seferinde büyük dalgalanmalarla karşılaştı, DeFi'nin kaldıraç etkisinin bazı orijinal günahlar taşıdığını hissediyorum.

Ama şimdi cex de bunları öğrendi, gelecekte büyük felaketler ortaya çıkıp çıkmayacağını bilmiyorum.

Lütfen unutmayın ki, hangi protokol olursa olsun, hangi numaralar kullanılırsa kullanılsın, bir fonun birden fazla kez kullanılması, kaldıraç kullanımıdır ve dalgalanma riskini artırır; ne kadar çok kullanılırsa, risk o kadar artar.