Dünyanın önde gelen stablecoin ihraççısı Circle (hisse senedi kodu: CRCL), bu Perşembe günü New York Borsa'sında resmi olarak işlem görmeye başladı ve stablecoin alanında başarılı bir IPO gerçekleştiren ilk şirket oldu. Stablecoin pazarının lideri olarak Circle, ABD uyumluluğu, halka açılan ilk şirket olma ve Coinbase'e benzer bir konumda bulunuyor. Bu halka arz, geleneksel finans ve Web3 yatırımcılarının büyük dikkatini çekti ve kripto finansal altyapısının tamamen ana akım sermaye piyasalarına geçişinin önemli bir kilometre taşı olarak değerlendiriliyor.
İlk gün hisse fiyatı neredeyse %170 arttı, mevcut piyasa değeri 21 milyar doları aştı.
Circle'ın hisse fiyatı hareketi özetle dört kelimeyle ifade edilebilir: her zaman artıyor.
Circle, her hisse 31 dolar nominal fiyatla 34 milyon adet adi hisse senedi halka arz etmiş ve yaklaşık 1,1 milyar dolar fon toplamıştır. İlk işlem gününde, CRCL açılışta 69 dolara ulaştı ve gün içinde birden fazla kez dalgalanma nedeniyle işlem durdurma noktalarına ulaştı, en yüksek 103,75 dolara kadar yükseldi ve sonunda 83,23 dolardan kapandı, artış oranı %168 oldu. İşlem kapanış fiyatına göre, Circle'ın piyasa değeri 18,4 milyar dolar olarak hesaplanmıştır; opsiyonlar, hisse senedi garantileri gibi sulandırıcı haklar dikkate alındığında toplam değer 21,4 milyar dolara ulaşabilir.
Cuma günü, CRCL hisse fiyatı yükselmeye devam etti, Cuma kapanışı 107.7 dolar, işlem sonrası 111.15 dolar olarak kaydedildi ve bir önceki işlem gününe göre yaklaşık %29.4 artış gösterdi. Bu noktada, Circle'ın piyasa değeri yaklaşık 21.6 milyar dolara ulaştı.
Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı, USDC'nin piyasa değeri 60 milyar doları aştı
Circle 2013 yılında kuruldu ve başlangıçta fiat para birimi ile sınır ötesi ödeme işlemlerine odaklandı. Ana ürünleri, ABD doları ile sabitlenmiş stablecoin USDC ve Euro ile sabitlenmiş EUDC'dir. 2025 yılının ilk çeyreği itibarıyla, USDC'nin toplam piyasa değeri 599.76 milyar dolar olup, küresel stablecoin pazarında yaklaşık %29'luk bir paya sahiptir ve yalnızca Tether'in USDT'sinin (piyasa değeri yaklaşık 153.8 milyar dolar) arkasındadır.
Circle, kullanıcıların yatırdığı dolar rezervlerini kısa vadeli Amerikan Devlet Tahvilleri ve nakit gibi güvenli varlıklara yatırarak risksiz faiz getirisi elde eder ve böylece USDC'nin 1:1 dönüşüm mekanizmasını destekler. İhaleye sunulan belgelerde yer alan bilgilere göre, 2024 yılında Circle toplamda 1.676 milyar dolar gelir elde etti ve bunun yaklaşık %99'u rezerv faiz gelirinden oluşmaktadır.
Dikkate değer olan, Circle'ın gelirinin yüksek oranda faiz oranlarına bağlı olmasıdır; gelirinin yaklaşık %99'u rezerv faizlerinden gelmektedir. Faiz oranları düştüğünde, karlılığı etkilenebilir.
Finansal performans sağlam, kârlılık sürekli artıyor.
Son yıllarda, Circle'ın geliri ve kârlılığı istikrarlı bir şekilde artmaktadır. 2022'den 2024'e kadar, Circle sırasıyla 772 milyon dolar, 1.45 milyar dolar ve 1.676 milyar dolar gelir elde etti; sürdürülebilir operasyonlardan elde edilen net kâr ise sırasıyla -760 milyon dolar, 271 milyon dolar ve 157 milyon dolar olarak gerçekleşti. 2025'in ilk çeyreğinde, şirketin geliri 579 milyon dolar, bir önceki yıla göre %58.6 artış göstermiştir; sürdürülebilir operasyon kârı 92.94 milyon dolar, net kâr ise 64.79 milyon dolar olmuştur.
Düzeltilmiş FAVÖK (GAAP Dışı) metrikleri, Circle'ın 2022'de 96,28 milyon dolar, 2023'te 395 milyon dolar ve 2024'te 285 milyon dolar elde ettiğini ve 2025'in ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %60'lık bir artışla 122 milyon dolara ulaştığını gösteriyor.
Ancak, şirket aynı zamanda dağıtım maliyetlerindeki artış baskısıyla karşı karşıya, özellikle Coinbase gibi stratejik ortaklarla olan gelir paylaşımının belirgin şekilde artmasıyla.
"Amerika Alipay"den tam zincir stabilcoin ekosistem operatörüne
İlk günlerde Circle, Circle Pay ürünüyle "Alipay'in Amerikan versiyonu" olarak selamlandı ve o zamandan beri yavaş yavaş merkezde sabit paraların yer aldığı finansal altyapı düzenine geçti. 2018'de Circle, Merkez Konsorsiyumu'nu oluşturmak için Coinbase ile güçlerini birleştirdi ve USDC'yi ortaklaşa başlattı. Ağustos 2023'te Circle, Coinbase'in Centre'daki %50 hissesini geri satın almak için yaklaşık 209,9 milyon dolar harcadı** ve USDC'nin kontrolünü tamamen geri aldı. **İşlem, Circle adi hisse senedinin 8,4 milyon hissesi dikkate alınmak üzere tamamlandı ve daha sonra Centre, yıl sonunda feshedilene kadar Circle'ın tamamına sahip olduğu bir yan kuruluş haline geldi ve dayanak varlıklar Circle sistemi içinde konsolide edildi.
Uzun vadeli gelişim sürecinde, Circle birden fazla yatırım turu ile destek aldı. Yatırımcılar arasında IDG Capital, Accel, General Catalyst, Breyer Capital, Baidu, Wanxiang, Everbright Holdings, CICC ve Silver Lake kurucu ortakları gibi isimler bulunmaktadır.
Sektör Bakışı: Kripto Finansal Altyapı Tamamen Sermaye Pazarına Girdi
Circle'ın halka arzı, kripto pazarındaki güçlü bir toparlanmaya denk geldi. Trump yönetiminin kripto endüstrisine daha dostane bir yaklaşımı sayesinde, Bitcoin yakın zamanda 110,000 dolarlık tarihi zirveyi aştı ve Coinbase, Robinhood, Galaxy Digital gibi ilgili şirketlerin hisse senetleri büyük oranda yükseldi. Circle'ın başarılı halka arzı, stabilcoin pazarına ve hatta uyumlu kripto pazarına iki büyük değişiklik getirecek:
Halka açık bir şirket olarak Circle'ın rezervlerinin bileşimi (örneğin, izahnamede belirtilen ABD borcu ve nakit karışımı), denetim sonuçları ve temel finansal ayrıntılar (örneğin, gelirinin %99'u rezerv faizlerinden elde edilmektedir) hakkında düzenli ve ayrıntılı açıklamalar yapması gerekmektedir. Bu benzeri görülmemiş şeffaflık standardı, diğer stablecoin ihraççılarını, özellikle de operasyonları yeterince şeffaf olmayanları, bilgi açıklama düzeyini iyileştirmeye ve "kara kutu operasyonları" için alanı sıkıştırmaya zorlamak için güçlü bir endüstri baskısı yaratacaktır. **
Finansal sistem entegrasyonu açısından, Circle'ın New York Menkul Kıymetler Borsası'nda listelenmesi, geleneksel sermayenin stablecoin yoluna girmesi için önemli bir kanal açtı. Geleneksel olarak nispeten muhafazakar olan emeklilik fonları, endeks fonları ve diğer büyük kurumsal yatırımcılar, artık CRCL hisseleri satın alarak, kripto para birimlerine doğrudan yatırımın karmaşık eşiğinden ve yüksek düzenleyici riskinden kaçınarak stablecoin altyapı yolunu dolaylı olarak tahsis edebilir. Aynı zamanda, listelemenin getirdiği güçlü güvenilirlik onayı, kurumların USDC'ye "güvenilir zincir içi nakit" olarak kabulünü ve güvenini büyük ölçüde artıracak ve daha geleneksel finans kurumlarının USDC'yi sınır ötesi yerleşim, hazine bonosu tokenizasyonu ve gerçek zamanlı ödeme gibi yenilikçi senaryolar için önemli bir köprü varlığı olarak benimsemesini teşvik edecektir.
Gelecek hafta Circle, borsa tarihindeki ikinci haftasına geçecek ve Odaily fiyat hareketlerini sürekli olarak takip edecek.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Circle'ın borsa çıkışının ilk haftası sona erdi: Açılış Fiyatı'na göre %258'lik yükseliş, piyasa değeri 21 milyar doları aştı.
Orijinal | Odaily O günlük Raporu (@OdailyChina)
Yazar｜jk
Dünyanın önde gelen stablecoin ihraççısı Circle (hisse senedi kodu: CRCL), bu Perşembe günü New York Borsa'sında resmi olarak işlem görmeye başladı ve stablecoin alanında başarılı bir IPO gerçekleştiren ilk şirket oldu. Stablecoin pazarının lideri olarak Circle, ABD uyumluluğu, halka açılan ilk şirket olma ve Coinbase'e benzer bir konumda bulunuyor. Bu halka arz, geleneksel finans ve Web3 yatırımcılarının büyük dikkatini çekti ve kripto finansal altyapısının tamamen ana akım sermaye piyasalarına geçişinin önemli bir kilometre taşı olarak değerlendiriliyor.
İlk gün hisse fiyatı neredeyse %170 arttı, mevcut piyasa değeri 21 milyar doları aştı.
Circle'ın hisse fiyatı hareketi özetle dört kelimeyle ifade edilebilir: her zaman artıyor.
Circle, her hisse 31 dolar nominal fiyatla 34 milyon adet adi hisse senedi halka arz etmiş ve yaklaşık 1,1 milyar dolar fon toplamıştır. İlk işlem gününde, CRCL açılışta 69 dolara ulaştı ve gün içinde birden fazla kez dalgalanma nedeniyle işlem durdurma noktalarına ulaştı, en yüksek 103,75 dolara kadar yükseldi ve sonunda 83,23 dolardan kapandı, artış oranı %168 oldu. İşlem kapanış fiyatına göre, Circle'ın piyasa değeri 18,4 milyar dolar olarak hesaplanmıştır; opsiyonlar, hisse senedi garantileri gibi sulandırıcı haklar dikkate alındığında toplam değer 21,4 milyar dolara ulaşabilir.
Cuma günü, CRCL hisse fiyatı yükselmeye devam etti, Cuma kapanışı 107.7 dolar, işlem sonrası 111.15 dolar olarak kaydedildi ve bir önceki işlem gününe göre yaklaşık %29.4 artış gösterdi. Bu noktada, Circle'ın piyasa değeri yaklaşık 21.6 milyar dolara ulaştı.
Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı, USDC'nin piyasa değeri 60 milyar doları aştı
Circle 2013 yılında kuruldu ve başlangıçta fiat para birimi ile sınır ötesi ödeme işlemlerine odaklandı. Ana ürünleri, ABD doları ile sabitlenmiş stablecoin USDC ve Euro ile sabitlenmiş EUDC'dir. 2025 yılının ilk çeyreği itibarıyla, USDC'nin toplam piyasa değeri 599.76 milyar dolar olup, küresel stablecoin pazarında yaklaşık %29'luk bir paya sahiptir ve yalnızca Tether'in USDT'sinin (piyasa değeri yaklaşık 153.8 milyar dolar) arkasındadır.
Circle, kullanıcıların yatırdığı dolar rezervlerini kısa vadeli Amerikan Devlet Tahvilleri ve nakit gibi güvenli varlıklara yatırarak risksiz faiz getirisi elde eder ve böylece USDC'nin 1:1 dönüşüm mekanizmasını destekler. İhaleye sunulan belgelerde yer alan bilgilere göre, 2024 yılında Circle toplamda 1.676 milyar dolar gelir elde etti ve bunun yaklaşık %99'u rezerv faiz gelirinden oluşmaktadır.
Dikkate değer olan, Circle'ın gelirinin yüksek oranda faiz oranlarına bağlı olmasıdır; gelirinin yaklaşık %99'u rezerv faizlerinden gelmektedir. Faiz oranları düştüğünde, karlılığı etkilenebilir.
Finansal performans sağlam, kârlılık sürekli artıyor.
Son yıllarda, Circle'ın geliri ve kârlılığı istikrarlı bir şekilde artmaktadır. 2022'den 2024'e kadar, Circle sırasıyla 772 milyon dolar, 1.45 milyar dolar ve 1.676 milyar dolar gelir elde etti; sürdürülebilir operasyonlardan elde edilen net kâr ise sırasıyla -760 milyon dolar, 271 milyon dolar ve 157 milyon dolar olarak gerçekleşti. 2025'in ilk çeyreğinde, şirketin geliri 579 milyon dolar, bir önceki yıla göre %58.6 artış göstermiştir; sürdürülebilir operasyon kârı 92.94 milyon dolar, net kâr ise 64.79 milyon dolar olmuştur.
Düzeltilmiş FAVÖK (GAAP Dışı) metrikleri, Circle'ın 2022'de 96,28 milyon dolar, 2023'te 395 milyon dolar ve 2024'te 285 milyon dolar elde ettiğini ve 2025'in ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %60'lık bir artışla 122 milyon dolara ulaştığını gösteriyor.
Ancak, şirket aynı zamanda dağıtım maliyetlerindeki artış baskısıyla karşı karşıya, özellikle Coinbase gibi stratejik ortaklarla olan gelir paylaşımının belirgin şekilde artmasıyla.
"Amerika Alipay"den tam zincir stabilcoin ekosistem operatörüne
İlk günlerde Circle, Circle Pay ürünüyle "Alipay'in Amerikan versiyonu" olarak selamlandı ve o zamandan beri yavaş yavaş merkezde sabit paraların yer aldığı finansal altyapı düzenine geçti. 2018'de Circle, Merkez Konsorsiyumu'nu oluşturmak için Coinbase ile güçlerini birleştirdi ve USDC'yi ortaklaşa başlattı. Ağustos 2023'te Circle, Coinbase'in Centre'daki %50 hissesini geri satın almak için yaklaşık 209,9 milyon dolar harcadı** ve USDC'nin kontrolünü tamamen geri aldı. **İşlem, Circle adi hisse senedinin 8,4 milyon hissesi dikkate alınmak üzere tamamlandı ve daha sonra Centre, yıl sonunda feshedilene kadar Circle'ın tamamına sahip olduğu bir yan kuruluş haline geldi ve dayanak varlıklar Circle sistemi içinde konsolide edildi.
Uzun vadeli gelişim sürecinde, Circle birden fazla yatırım turu ile destek aldı. Yatırımcılar arasında IDG Capital, Accel, General Catalyst, Breyer Capital, Baidu, Wanxiang, Everbright Holdings, CICC ve Silver Lake kurucu ortakları gibi isimler bulunmaktadır.
Sektör Bakışı: Kripto Finansal Altyapı Tamamen Sermaye Pazarına Girdi
Circle'ın halka arzı, kripto pazarındaki güçlü bir toparlanmaya denk geldi. Trump yönetiminin kripto endüstrisine daha dostane bir yaklaşımı sayesinde, Bitcoin yakın zamanda 110,000 dolarlık tarihi zirveyi aştı ve Coinbase, Robinhood, Galaxy Digital gibi ilgili şirketlerin hisse senetleri büyük oranda yükseldi. Circle'ın başarılı halka arzı, stabilcoin pazarına ve hatta uyumlu kripto pazarına iki büyük değişiklik getirecek:
Gelecek hafta Circle, borsa tarihindeki ikinci haftasına geçecek ve Odaily fiyat hareketlerini sürekli olarak takip edecek.