Yazar: Deng Jianpeng, Kaynak: Çin Ekonomi Gazetesi
Son yıllarda, kripto dijital para birimleri kenar alanından hızla küresel finans sisteminin önemli bir parçası haline geldi. Sınır ötesi likiditeleri ve anonimlikleri, kara para aklama, yasadışı döviz ticareti gibi yeni suçların doğmasına neden oldu.
Çin, Bitcoin Risklerinin Önlenmesine İlişkin Bildirim (2013), Token İhracı ve Finansmanında Risklerin Önlenmesine İlişkin Duyuru (2017) ve Sanal Para İşlemlerinde Spekülasyon Risklerinin Daha Fazla Önlenmesi ve Bunlarla Başa Çıkılmasına İlişkin Bildirim (2021) gibi belgeler aracılığıyla "yasaklayıcı bir düzenleme" çerçevesi oluşturmuştur. Bu politika, yerli kripto para birimlerinde spekülasyon ve spekülasyon eğilimini engellemede etkili olmuştur, ancak piyasa geliştikçe belirli sınırlamalar göstermeye başlamıştır.
Bir yandan, yukarıda belirtilen normatif belgelerin etkisi nedeniyle, yargı makamları sanal para birimlerinin yasal niteliklerini belirsiz bir şekilde tanımlamış ve kararsız hale getirmiş, bu da şifreli dijital para birimlerinin yasal sahiplerinin medeni haklarının ve çıkarlarının korunmamasına neden olmuş ve aynı zamanda, farklı hukuk ve ceza davalarının kararlarında çok sayıda "aynı davada farklı kararlar" ortaya çıkmıştır. Öte yandan, küresel düzenleyici paradigma artan bir hızla farklılaşıyor. Avrupa Birliği'nin 2024 yılında yürürlüğe girecek olan Kripto Varlık Piyasası Düzenleme Yasası, kripto varlık risklerinin hiyerarşik ve gizli denetimini uygulamaktadır; 2025'te ABD hükümeti, Stratejik Bitcoin Rezervi aracılığıyla ABD dolarına sabitlenmiş sabit paraları tanıyarak ABD dolarının hegemonyasını daha da güçlendirecek. 2024'te Hong Kong, ana akım kripto varlık borsalarının lisanslanmasını ve Bitcoin ve Ether ETF'lerinin uygulamasını uygulamaya başlayacak. Bu düzenleyici eğilim altında, ana akım kripto varlıkları yeni çağda yavaş yavaş önemli bir servet taşıyıcısı haline geldi. Bu bağlamda, finansal güvenlik, yenilikçilik ve kapsayıcılığı dikkate alan bir düzenleyici çerçevenin nasıl oluşturulacağı, Çin'in acilen düşünmesi gereken stratejik bir konu olmalıdır.
Küresel Kripto Para Düzenlemesi Yeni Eğilimler
Küresel kripto varlık düzenlemesi yeni trendlerinde, aşağıdaki ülkelerin ve bölgelerin düzenleyici uygulamaları büyük dikkat çekmektedir.
İlk olarak, AB'nin Kripto Varlık Piyasası Gözetim Yasası risk sınıflandırmasını düzenler. Yasa, kripto varlıkları kripto para birimlerine, varlık referanslı tokenlere (sabit paralar gibi) ve e-para tokenlerine ayıran ve farklılaştırılmış düzenleyici kurallar belirleyen, kripto varlıklar için dünyanın ilk kapsamlı düzenleyici çerçevesidir. Temel özellikleri şunları içerir: İlk olarak, stablecoin ihraççılarının yeterli rezerv varlığa sahip olmasını ve katı açıklama yükümlülüklerini yerine getirmesini gerektiren ihraççı erişim izni ve stablecoin'lerin ek likidite yönetimi gereksinimlerini karşılaması gerekir. İkincisi, kripto para alım satım platformlarının minimum sermaye gereksinimlerini karşılaması ve kara para aklamayı önleme mekanizmaları kurması gereken hizmet sağlayıcılar için uyumluluk eşiğidir. Tasarı, blok zinciri merkezi olmayan finansı (DeFi) ve değiştirilemez tokenleri (NFT'ler) kapsamıyor, ancak "risk sınıflandırması" fikri dünya için faydalı bir ilham kaynağı sağlıyor.
İkincisi, ABD'nin stratejik bitcoin rezervleri ve ABD doları döngüsü güçlendirildi. Trump yönetimi, 2025'in başlarında, el konulan yaklaşık 200.000 bitcoin'i ulusal rezerve dahil etmek için bir "stratejik bitcoin rezervi" oluşturmak ve ABD doları stablecoin'lerini (USDT, USDC gibi) bir "dolar-stablecoin-kripto piyasası" döngüsü oluşturmak için destekleyerek doların küresel kripto varlık ticaretindeki fiyatlandırma konumunu güçlendirmek için bir yürütme emri imzaladı. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, 2024'te Bitcoin spot ve Ether spot ETF'lerini onaylayarak çok sayıda geleneksel yatırım kurumundan sermaye girişlerini çekti ve kripto varlıklarının ana akımlaştırılmasını teşvik etti. Bu strateji, doların değer kaybetme riskinden korunmak ve aynı zamanda kripto piyasasını, kripto piyasasının ABD doları sistemine bağlı olduğu ABD finansal sistemine entegre etmek, ABD finansal hegemonyasını güçlendirmek ve stratejik niyeti Çin'in uyanıklığına değer.
Üçüncüsü, Hong Kong, Çin'de kripto varlık ticaretinin lisanslanması ve yenilikçi uygulaması. 2024'ten bu yana Hong Kong, kripto varlıklarının önceki katı düzenleme eğilimini tersine çevirdi, ana akım kripto varlıklarının (Bitcoin ve Ethereum) ticareti için bir lisanslama sistemi uyguladı, menkul kıymet tokenlerini Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliğine tabi tuttu, menkul kıymet olmayan tokenleri kara para aklamayı önleme düzenlemelerine tabi olacak ve Bitcoin ve Ether ETF'lerinin listelenmesini ve ticaretini başarıyla araştırdı. Çin anakarası tarafından desteklenen Hong Kong, Büyük Çin'deki kripto varlıklarının kapsayıcı düzenleyici deneyi için bir "köprübaşı" haline geldi ve risk olaylarına yönelik deneyimi ve tepkisi, gelecekte Çin anakarası için yararlı bir referans haline gelebilir.
Buna ek olarak, Singapur ve Japonya gibi ülkeler de son yıllarda stablecoin düzenlemelerini araştırıyor veya stablecoin ihraççılarını lisanslı kurumlarla sınırlayarak uyumluluk ve yatırımcı haklarının korunmasını vurguluyor. Genel olarak, mevcut küresel düzenleme kademeli olarak aşağıdaki ortak noktaları yansıtmaktadır: kara para aklamayı önlemenin güçlendirilmesi, stablecoin ihracı için kuralların açıklığa kavuşturulması, yetki alanları arası işbirliğinin teşvik edilmesi ve Finansal İstikrar Kurulu'nun "aynı iş, aynı risk, aynı denetim" ilkesine atıfta bulunulması veya bu ilkeye uyulması.
Çin'in mevcut düzenleyici kurallarına dair düşünceler
Çin'in kripto varlıklarla ilgili üç normatif belgesi, ülke içindeki spekülatif hareketleri engellemek ve finansal riskleri kontrol etmekte önemli bir rol oynamıştır. Ancak uzun vadede, geliştirilmesi gereken bazı noktalar bulunmaktadır.
Her şeyden önce, normatif belgeler, kripto varlıkların yasal özelliklerinin belirsizliğine ve meşru sahiplerin hak ve çıkarlarını koruma ikilemine yol açmaktadır. Bazı yargı makamları kripto varlıkların "hukuka aykırı" olduğunu doğrudan belirlemekte, bazı yerlerde kolluk kuvvetleri meşru sahiplere karşı "derin deniz balıkçılığı" yapmakta, bu da sahiplerinin kripto varlıklarını hukuki bir dayanak olmaksızın alıkoymakta, bu da hukuka göre idarenin temel ruhundan sapmaktadır. Ceza davalarında, bitcoin'e el koyarken yargı makamlarının değerleme standartları tek tip değildir ve adli elden çıkarma, yasal prosedürlerden ve değerleme standartlarından yoksundur, bu da gerçekleşmenin yasallığı konusunda şüphelere yol açar ve hatta faydaların devri gibi sorunları doğurur.
İkincisi, "herkese uyan tek beden" politikasının inovasyonu engelleme etkisi. Finansal kurumların sanal para birimleri için hizmet sağlamasını yasaklamak riskleri azalttı, ancak aynı zamanda sınır ötesi ödemeler (sabit paralar gibi) ve gerçek dünya varlık tokenizasyonu (RWA) gibi alanlarda blok zinciri teknolojisinin uygulanmasını da engelledi. Buna karşılık, Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Piyasası Denetleme Yasası, kategorik düzenleme yoluyla finansal yenilik ve güvenliği dengelerken, Hong Kong, uyumlu işletmeleri yenilik yapmaya ve iş kurmaya çekmek için bir lisanslama pilotu kullanıyor.
Son olarak, uluslararası yönetişime yetersiz katılım ve konuşma hakkının zayıflaması söz konusudur. ABD'nin stratejik bitcoin rezervleri aracılığıyla kripto piyasasının kurallarına hakim olması, gelecekte Çin'in bu alandaki söylem alanını daha da sıkıştırabilir. Birçok gelişmiş ülke ve bölge, kripto varlıkların sınıflandırılması için düzenleyici çerçeveler geliştirdi veya geliştirmeye hazırlanıyor. Bu alanda Çin, Finansal İstikrar Kurulu ve Kara Para Aklama Mali Eylem Görev Gücü'nün (FATF) uluslararası standart belirlemesine daha az sistematik bir şekilde dahil olmaktadır ve yerel normatif belgeleri uluslararası düzenleyici eğilimlerle temas halindedir.
Çin düzenlemesi optimizasyon yolu
Her şeyden önce, kripto varlıklar alanında, ilgili devlet daireleri finansal güvenlik ve finansal inovasyon arasındaki yeniden dengelemeye dikkat etmeli, küresel yönetişime aktif olarak katılmalı ve kuralların koordinasyonunu teşvik etmelidir. Özellikle, bu alandaki etkisini artırmak için Finansal İstikrar Kurulu ve Kara Para Aklama ile ilgili Mali Eylem Görev Gücü gibi uluslararası kuruluşların kural koyma süreçlerine aktif olarak katılmaktadır. Çin'in mali düzenleyici makamları, kripto varlık alım satım piyasasının ABD doları sabit paraları tarafından tekeliyle başa çıkmak için çekirdek olarak offshore RMB ile sabit paraları daha fazla teşvik edebilir, savunabilir ve uygulamaya çalışabilir ve kara para aklamayı önleme ve varlık rezervlerini temel alarak düzenleyici kurallar getirebilir; Lisanslama pilot uygulamasını derinleştirmek, anakara düzenleyicileriyle bağlantıyı keşfetmek ve gelecekte Hong Kong'da kripto varlık ticaretine anakara nitelikli yatırımcıların veya yatırım kurumlarının katılımını gevşetmeyi düşünmek için Hong Kong'u destekleyin.
İkinci olarak, kripto varlıkların hukuki niteliklerini açıklığa kavuşturmak için hiyerarşik bir düzenleyici çerçeve oluşturulmalıdır. Sınıflandırma denetimi açısından, kripto varlıkları ödeme (sabit paralar gibi), menkul kıymetler (platform paraları gibi), emtialar (Bitcoin gibi) ve dolandırıcılıktan şüphelenilen hava paraları olarak bölmek ve farklılaştırılmış yönetim kuralları belirlemek için AB'nin Kripto Varlık Piyasasının Denetimine İlişkin Yasasına başvurabiliriz. Ödemeye dayalı kripto varlıklar için, ihraççıların bir kara para aklamayı önleme mekanizması ve bir fiat para birimi rezerv kanıtı mekanizması kurması gerekir; Menkul kıymete dayalı kripto varlıklar için Çin'in menkul kıymetler yasası hükümlerine uyulması gerekmektedir; Emtia tabanlı kripto varlıklarının alım satımı, kara para aklamayı önleme gerekliliklerine uygun olmalıdır. Aynı zamanda, "Hava Paraları" standartlarını açıklığa kavuşturacağız, dinamik izleme listeleri ve standartları oluşturacağız ve her türlü "Hava Parası" nın spekülasyonunu ve sahtekarlığını ciddi şekilde engelleyeceğiz. Sınıflandırma ve düzenleyici kural standartlarını karşılayan kripto varlıklar için, özellikle güçlü küresel sosyal mutabakata ve tipik merkezi olmayan özelliklere sahip ana akım kripto varlıklar için, kripto varlıkların mülkiyet hakları açıklığa kavuşturulmalı ve özel anahtar denetleyicilerinin mülkiyet hakları, Yüksek Halk Mahkemesi'nin yargısal yorumları ve yol gösterici davaları aracılığıyla tanınabilir ve yargısal tasarruf için standartlaştırılmış ve yasallaştırılmış bir süreç oluşturulmalıdır.
Üçüncüsü, ulusal kripto varlık rezervlerinin yönetimini keşfedin. Raporlara göre, her seviyedeki Çin hükümetleri şu anda toplam yaklaşık 190.000 bitcoin'e sahip, yeni küresel düzenleme eğilimine bir yanıt olarak Çin, ABD doları varlıklarının değer kaybetme riskinden korunmak için döviz yönetimi çerçevesine dahil edilecek bir "stratejik bitcoin rezervi" modeli oluşturmak için ABD'ye başvurabilir.
Son olarak, teknik denetim araçlarını geliştirin ve yeni suçlarla mücadele edin. Kamu güvenlik makamları, kripto varlıkların akışını izlemek için çevrimiçi veri analiz teknolojilerini zamanında kullanabilir ve kripto varlıklarla ilgili yeni suçlarla etkili bir şekilde mücadele etmek için teknik araçları artırabilir.
Küresel kripto varlık düzenlemesi, geçmişte "vahşi büyümeye" izin vermekten, bugün ise "kural yeniden yapılandırmasına" geçiş yapıyor. Bu eğilimle karşı karşıya kalan Çin, finansal güvenlik sınırlarını korurken, politikaların gerisinde kalıp teknolojik devrim fırsatlarını kaçırmaktan kaçınmalı, kuralların belirlenmesine aktif olarak katılmalı ve söz hakkını elinde bulundurmalıdır.
Kısa vadede, ulusal mali düzenleyici makamlar, Hong Kong SAR Hükümetini kripto varlık ticareti, yatırım ve teknolojik yeniliklerde daha da derinleşmeye, iyi bir iş çıkarmaya ve kapsamlı bir iş çıkarmaya, risklerini değerlendirmeye ve tekrarlanabilir deneyimleri özetlemeye teşvik edebilir ve ardından Çin anakarasında gelecekteki kripto varlık ticareti ve teknolojik yenilik olanaklarını keşfetmek için Hong Kong'un uygulamasından öğrenebilir. Orta ve uzun vadede Çin, kripto varlıkların mülkiyet haklarını mevzuat yoluyla açıklığa kavuşturarak, uluslararası kuralların oluşturulmasına katılarak ve kripto varlıklarının sesini geliştirmek için ulusal stratejik bitcoin rezervlerini kullanarak bu alanda yeni bir kapsayıcı ve ihtiyatlı düzenleme çağına geçmeyi düşünebilir. Sadece hem finansal güvenliği hem de finansal verimliliği göz önünde bulundurarak küresel finansal rekabetin yeni turunda inisiyatif alabiliriz.
(Yazar, Merkez Finans ve Ekonomi Üniversitesi Hukuk Fakültesi profesörü, Fintech Hukuku Araştırma Merkezi müdürü)
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Deng Jianpeng: Küresel şifreleme varlıklarının düzenleme trendleri ve Çin'in yanıtı
Yazar: Deng Jianpeng, Kaynak: Çin Ekonomi Gazetesi
Son yıllarda, kripto dijital para birimleri kenar alanından hızla küresel finans sisteminin önemli bir parçası haline geldi. Sınır ötesi likiditeleri ve anonimlikleri, kara para aklama, yasadışı döviz ticareti gibi yeni suçların doğmasına neden oldu.
Çin, Bitcoin Risklerinin Önlenmesine İlişkin Bildirim (2013), Token İhracı ve Finansmanında Risklerin Önlenmesine İlişkin Duyuru (2017) ve Sanal Para İşlemlerinde Spekülasyon Risklerinin Daha Fazla Önlenmesi ve Bunlarla Başa Çıkılmasına İlişkin Bildirim (2021) gibi belgeler aracılığıyla "yasaklayıcı bir düzenleme" çerçevesi oluşturmuştur. Bu politika, yerli kripto para birimlerinde spekülasyon ve spekülasyon eğilimini engellemede etkili olmuştur, ancak piyasa geliştikçe belirli sınırlamalar göstermeye başlamıştır.
Bir yandan, yukarıda belirtilen normatif belgelerin etkisi nedeniyle, yargı makamları sanal para birimlerinin yasal niteliklerini belirsiz bir şekilde tanımlamış ve kararsız hale getirmiş, bu da şifreli dijital para birimlerinin yasal sahiplerinin medeni haklarının ve çıkarlarının korunmamasına neden olmuş ve aynı zamanda, farklı hukuk ve ceza davalarının kararlarında çok sayıda "aynı davada farklı kararlar" ortaya çıkmıştır. Öte yandan, küresel düzenleyici paradigma artan bir hızla farklılaşıyor. Avrupa Birliği'nin 2024 yılında yürürlüğe girecek olan Kripto Varlık Piyasası Düzenleme Yasası, kripto varlık risklerinin hiyerarşik ve gizli denetimini uygulamaktadır; 2025'te ABD hükümeti, Stratejik Bitcoin Rezervi aracılığıyla ABD dolarına sabitlenmiş sabit paraları tanıyarak ABD dolarının hegemonyasını daha da güçlendirecek. 2024'te Hong Kong, ana akım kripto varlık borsalarının lisanslanmasını ve Bitcoin ve Ether ETF'lerinin uygulamasını uygulamaya başlayacak. Bu düzenleyici eğilim altında, ana akım kripto varlıkları yeni çağda yavaş yavaş önemli bir servet taşıyıcısı haline geldi. Bu bağlamda, finansal güvenlik, yenilikçilik ve kapsayıcılığı dikkate alan bir düzenleyici çerçevenin nasıl oluşturulacağı, Çin'in acilen düşünmesi gereken stratejik bir konu olmalıdır.
Küresel Kripto Para Düzenlemesi Yeni Eğilimler
Küresel kripto varlık düzenlemesi yeni trendlerinde, aşağıdaki ülkelerin ve bölgelerin düzenleyici uygulamaları büyük dikkat çekmektedir.
İlk olarak, AB'nin Kripto Varlık Piyasası Gözetim Yasası risk sınıflandırmasını düzenler. Yasa, kripto varlıkları kripto para birimlerine, varlık referanslı tokenlere (sabit paralar gibi) ve e-para tokenlerine ayıran ve farklılaştırılmış düzenleyici kurallar belirleyen, kripto varlıklar için dünyanın ilk kapsamlı düzenleyici çerçevesidir. Temel özellikleri şunları içerir: İlk olarak, stablecoin ihraççılarının yeterli rezerv varlığa sahip olmasını ve katı açıklama yükümlülüklerini yerine getirmesini gerektiren ihraççı erişim izni ve stablecoin'lerin ek likidite yönetimi gereksinimlerini karşılaması gerekir. İkincisi, kripto para alım satım platformlarının minimum sermaye gereksinimlerini karşılaması ve kara para aklamayı önleme mekanizmaları kurması gereken hizmet sağlayıcılar için uyumluluk eşiğidir. Tasarı, blok zinciri merkezi olmayan finansı (DeFi) ve değiştirilemez tokenleri (NFT'ler) kapsamıyor, ancak "risk sınıflandırması" fikri dünya için faydalı bir ilham kaynağı sağlıyor.
İkincisi, ABD'nin stratejik bitcoin rezervleri ve ABD doları döngüsü güçlendirildi. Trump yönetimi, 2025'in başlarında, el konulan yaklaşık 200.000 bitcoin'i ulusal rezerve dahil etmek için bir "stratejik bitcoin rezervi" oluşturmak ve ABD doları stablecoin'lerini (USDT, USDC gibi) bir "dolar-stablecoin-kripto piyasası" döngüsü oluşturmak için destekleyerek doların küresel kripto varlık ticaretindeki fiyatlandırma konumunu güçlendirmek için bir yürütme emri imzaladı. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, 2024'te Bitcoin spot ve Ether spot ETF'lerini onaylayarak çok sayıda geleneksel yatırım kurumundan sermaye girişlerini çekti ve kripto varlıklarının ana akımlaştırılmasını teşvik etti. Bu strateji, doların değer kaybetme riskinden korunmak ve aynı zamanda kripto piyasasını, kripto piyasasının ABD doları sistemine bağlı olduğu ABD finansal sistemine entegre etmek, ABD finansal hegemonyasını güçlendirmek ve stratejik niyeti Çin'in uyanıklığına değer.
Üçüncüsü, Hong Kong, Çin'de kripto varlık ticaretinin lisanslanması ve yenilikçi uygulaması. 2024'ten bu yana Hong Kong, kripto varlıklarının önceki katı düzenleme eğilimini tersine çevirdi, ana akım kripto varlıklarının (Bitcoin ve Ethereum) ticareti için bir lisanslama sistemi uyguladı, menkul kıymet tokenlerini Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliğine tabi tuttu, menkul kıymet olmayan tokenleri kara para aklamayı önleme düzenlemelerine tabi olacak ve Bitcoin ve Ether ETF'lerinin listelenmesini ve ticaretini başarıyla araştırdı. Çin anakarası tarafından desteklenen Hong Kong, Büyük Çin'deki kripto varlıklarının kapsayıcı düzenleyici deneyi için bir "köprübaşı" haline geldi ve risk olaylarına yönelik deneyimi ve tepkisi, gelecekte Çin anakarası için yararlı bir referans haline gelebilir.
Buna ek olarak, Singapur ve Japonya gibi ülkeler de son yıllarda stablecoin düzenlemelerini araştırıyor veya stablecoin ihraççılarını lisanslı kurumlarla sınırlayarak uyumluluk ve yatırımcı haklarının korunmasını vurguluyor. Genel olarak, mevcut küresel düzenleme kademeli olarak aşağıdaki ortak noktaları yansıtmaktadır: kara para aklamayı önlemenin güçlendirilmesi, stablecoin ihracı için kuralların açıklığa kavuşturulması, yetki alanları arası işbirliğinin teşvik edilmesi ve Finansal İstikrar Kurulu'nun "aynı iş, aynı risk, aynı denetim" ilkesine atıfta bulunulması veya bu ilkeye uyulması.
Çin'in mevcut düzenleyici kurallarına dair düşünceler
Çin'in kripto varlıklarla ilgili üç normatif belgesi, ülke içindeki spekülatif hareketleri engellemek ve finansal riskleri kontrol etmekte önemli bir rol oynamıştır. Ancak uzun vadede, geliştirilmesi gereken bazı noktalar bulunmaktadır.
Her şeyden önce, normatif belgeler, kripto varlıkların yasal özelliklerinin belirsizliğine ve meşru sahiplerin hak ve çıkarlarını koruma ikilemine yol açmaktadır. Bazı yargı makamları kripto varlıkların "hukuka aykırı" olduğunu doğrudan belirlemekte, bazı yerlerde kolluk kuvvetleri meşru sahiplere karşı "derin deniz balıkçılığı" yapmakta, bu da sahiplerinin kripto varlıklarını hukuki bir dayanak olmaksızın alıkoymakta, bu da hukuka göre idarenin temel ruhundan sapmaktadır. Ceza davalarında, bitcoin'e el koyarken yargı makamlarının değerleme standartları tek tip değildir ve adli elden çıkarma, yasal prosedürlerden ve değerleme standartlarından yoksundur, bu da gerçekleşmenin yasallığı konusunda şüphelere yol açar ve hatta faydaların devri gibi sorunları doğurur.
İkincisi, "herkese uyan tek beden" politikasının inovasyonu engelleme etkisi. Finansal kurumların sanal para birimleri için hizmet sağlamasını yasaklamak riskleri azalttı, ancak aynı zamanda sınır ötesi ödemeler (sabit paralar gibi) ve gerçek dünya varlık tokenizasyonu (RWA) gibi alanlarda blok zinciri teknolojisinin uygulanmasını da engelledi. Buna karşılık, Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Piyasası Denetleme Yasası, kategorik düzenleme yoluyla finansal yenilik ve güvenliği dengelerken, Hong Kong, uyumlu işletmeleri yenilik yapmaya ve iş kurmaya çekmek için bir lisanslama pilotu kullanıyor.
Son olarak, uluslararası yönetişime yetersiz katılım ve konuşma hakkının zayıflaması söz konusudur. ABD'nin stratejik bitcoin rezervleri aracılığıyla kripto piyasasının kurallarına hakim olması, gelecekte Çin'in bu alandaki söylem alanını daha da sıkıştırabilir. Birçok gelişmiş ülke ve bölge, kripto varlıkların sınıflandırılması için düzenleyici çerçeveler geliştirdi veya geliştirmeye hazırlanıyor. Bu alanda Çin, Finansal İstikrar Kurulu ve Kara Para Aklama Mali Eylem Görev Gücü'nün (FATF) uluslararası standart belirlemesine daha az sistematik bir şekilde dahil olmaktadır ve yerel normatif belgeleri uluslararası düzenleyici eğilimlerle temas halindedir.
Çin düzenlemesi optimizasyon yolu
Her şeyden önce, kripto varlıklar alanında, ilgili devlet daireleri finansal güvenlik ve finansal inovasyon arasındaki yeniden dengelemeye dikkat etmeli, küresel yönetişime aktif olarak katılmalı ve kuralların koordinasyonunu teşvik etmelidir. Özellikle, bu alandaki etkisini artırmak için Finansal İstikrar Kurulu ve Kara Para Aklama ile ilgili Mali Eylem Görev Gücü gibi uluslararası kuruluşların kural koyma süreçlerine aktif olarak katılmaktadır. Çin'in mali düzenleyici makamları, kripto varlık alım satım piyasasının ABD doları sabit paraları tarafından tekeliyle başa çıkmak için çekirdek olarak offshore RMB ile sabit paraları daha fazla teşvik edebilir, savunabilir ve uygulamaya çalışabilir ve kara para aklamayı önleme ve varlık rezervlerini temel alarak düzenleyici kurallar getirebilir; Lisanslama pilot uygulamasını derinleştirmek, anakara düzenleyicileriyle bağlantıyı keşfetmek ve gelecekte Hong Kong'da kripto varlık ticaretine anakara nitelikli yatırımcıların veya yatırım kurumlarının katılımını gevşetmeyi düşünmek için Hong Kong'u destekleyin.
İkinci olarak, kripto varlıkların hukuki niteliklerini açıklığa kavuşturmak için hiyerarşik bir düzenleyici çerçeve oluşturulmalıdır. Sınıflandırma denetimi açısından, kripto varlıkları ödeme (sabit paralar gibi), menkul kıymetler (platform paraları gibi), emtialar (Bitcoin gibi) ve dolandırıcılıktan şüphelenilen hava paraları olarak bölmek ve farklılaştırılmış yönetim kuralları belirlemek için AB'nin Kripto Varlık Piyasasının Denetimine İlişkin Yasasına başvurabiliriz. Ödemeye dayalı kripto varlıklar için, ihraççıların bir kara para aklamayı önleme mekanizması ve bir fiat para birimi rezerv kanıtı mekanizması kurması gerekir; Menkul kıymete dayalı kripto varlıklar için Çin'in menkul kıymetler yasası hükümlerine uyulması gerekmektedir; Emtia tabanlı kripto varlıklarının alım satımı, kara para aklamayı önleme gerekliliklerine uygun olmalıdır. Aynı zamanda, "Hava Paraları" standartlarını açıklığa kavuşturacağız, dinamik izleme listeleri ve standartları oluşturacağız ve her türlü "Hava Parası" nın spekülasyonunu ve sahtekarlığını ciddi şekilde engelleyeceğiz. Sınıflandırma ve düzenleyici kural standartlarını karşılayan kripto varlıklar için, özellikle güçlü küresel sosyal mutabakata ve tipik merkezi olmayan özelliklere sahip ana akım kripto varlıklar için, kripto varlıkların mülkiyet hakları açıklığa kavuşturulmalı ve özel anahtar denetleyicilerinin mülkiyet hakları, Yüksek Halk Mahkemesi'nin yargısal yorumları ve yol gösterici davaları aracılığıyla tanınabilir ve yargısal tasarruf için standartlaştırılmış ve yasallaştırılmış bir süreç oluşturulmalıdır.
Üçüncüsü, ulusal kripto varlık rezervlerinin yönetimini keşfedin. Raporlara göre, her seviyedeki Çin hükümetleri şu anda toplam yaklaşık 190.000 bitcoin'e sahip, yeni küresel düzenleme eğilimine bir yanıt olarak Çin, ABD doları varlıklarının değer kaybetme riskinden korunmak için döviz yönetimi çerçevesine dahil edilecek bir "stratejik bitcoin rezervi" modeli oluşturmak için ABD'ye başvurabilir.
Son olarak, teknik denetim araçlarını geliştirin ve yeni suçlarla mücadele edin. Kamu güvenlik makamları, kripto varlıkların akışını izlemek için çevrimiçi veri analiz teknolojilerini zamanında kullanabilir ve kripto varlıklarla ilgili yeni suçlarla etkili bir şekilde mücadele etmek için teknik araçları artırabilir.
Küresel kripto varlık düzenlemesi, geçmişte "vahşi büyümeye" izin vermekten, bugün ise "kural yeniden yapılandırmasına" geçiş yapıyor. Bu eğilimle karşı karşıya kalan Çin, finansal güvenlik sınırlarını korurken, politikaların gerisinde kalıp teknolojik devrim fırsatlarını kaçırmaktan kaçınmalı, kuralların belirlenmesine aktif olarak katılmalı ve söz hakkını elinde bulundurmalıdır.
Kısa vadede, ulusal mali düzenleyici makamlar, Hong Kong SAR Hükümetini kripto varlık ticareti, yatırım ve teknolojik yeniliklerde daha da derinleşmeye, iyi bir iş çıkarmaya ve kapsamlı bir iş çıkarmaya, risklerini değerlendirmeye ve tekrarlanabilir deneyimleri özetlemeye teşvik edebilir ve ardından Çin anakarasında gelecekteki kripto varlık ticareti ve teknolojik yenilik olanaklarını keşfetmek için Hong Kong'un uygulamasından öğrenebilir. Orta ve uzun vadede Çin, kripto varlıkların mülkiyet haklarını mevzuat yoluyla açıklığa kavuşturarak, uluslararası kuralların oluşturulmasına katılarak ve kripto varlıklarının sesini geliştirmek için ulusal stratejik bitcoin rezervlerini kullanarak bu alanda yeni bir kapsayıcı ve ihtiyatlı düzenleme çağına geçmeyi düşünebilir. Sadece hem finansal güvenliği hem de finansal verimliliği göz önünde bulundurarak küresel finansal rekabetin yeni turunda inisiyatif alabiliriz.
(Yazar, Merkez Finans ve Ekonomi Üniversitesi Hukuk Fakültesi profesörü, Fintech Hukuku Araştırma Merkezi müdürü)