Dün gece Noel değilmiş. Binance Alpha'daki en popüler "devasa havuz" varlıkları ZKJ ve KOGE, bir tür eş zamanlı çöküş yaşadı.
İki saat içinde, ZKJ 2 dolardan 0.29 dolara kadar düştü ve düşüş oranı %85'i buldu. KOGE 57 dolardan uçurum gibi 24 dolara düştü, hatta bir ara 8 dolara kadar geriledi. Piyasa değeri yok oldu, likidite bir anda buharlaştı.
ZKJ ile KOGE'nin birlikte çöküşü, Alpha modelinin zayıf noktasına ağır bir darbe indirdi. Bu, bazı projelerin beklenmedik bir şekilde kontrolden çıkması mı, yoksa tüm teşvik mekanizmasının kritik noktaya yaklaşması mı?
"Havuz" Örneği Çöküşü
Binance Alpha oyununda kullanıcılar genellikle "düşük aşınma" tokenlerini işlem hacmini artırmak için tercih ediyor. ZKJ ve KOGE, işlem hacmini artırma araçlarının temsilcileridir; her ikisi de Alpha token işlem hacminin %87'sinden fazlasını oluşturuyor. Özellikle ZKJ, bir aydan fazla bir süredir kullanıcılar tarafından puan artırmada kullanılmaktadır.
Ancak, ZKJ ve KOGE'nin token dağılımı oldukça merkezileşmiş durumda, KOGE'nin en büyük on adresinin toplamda sahip olduğu oran %93'e kadar çıkıyor, ZKJ ise %80'e yaklaşıyor. Hacim artırma çabalarının arkasında, aslında her an "piyasa kontrol edenler" tarafından patlatılabilecek bir likidite riski gizli.
16 gün önce, ZKJ ve KOGE PancakeSwap'ta ZKJ/KOGE likidite havuzunu birlikte kurdular, bu havuz 30 milyon doların üzerinde eşdeğer token topladı. Toplulukta bir dönem ZKJ-KOGE'nin işlem kaybının çok düşük olduğu söylentileri yayıldı, bu da birçok işlemciyi çekti ve bu durum ani çöküşün zeminini hazırladı.
On-chain analist Ai Yi'nin analizine göre, üç ana adres dün akşam "büyük miktarda likidite çekme + sürekli satış" ikili baskısıyla ZKJ ve KOGE'yi sırasıyla çökertti.
Bu üç adresin görevleri net bir şekilde belirlenmiş, sırasıyla milyonlarca dolarlık ikili likiditeyi çekmiş, ardından KOGE ile ZKJ'yi değiştirip, ZKJ'yi yoğun bir şekilde satarak "yarış usulü baskı" uygulayarak, token fiyatlarının dik bir düşüşünü kademeli olarak tetiklemiştir. KOGE önce büyük bir düşüş yaşamış, KOGE'nin fiyat çöküşünün ardından ZKJ'nin düşüşünü daha da hızlandırmış, iki token LP'si ve token sahiplerinin elden çıkarılmasını tamamlamıştır.
Ai Teyze, bu üç büyük güç dışında, birkaç yüz bin dolarlık "eşleşme adresi" ile aynı anda katıldığını belirtti.
Büyük yatırımcılar neden aniden likidite çekiyor?
Aslında, tam iki gün önce, KOGE token projesi 48 Club anlamlı bir duyuru yaptı: "$KOGE ilk günden itibaren tamamen serbest bırakıldı, kilitlenmedi. 48Club, herhangi bir şekilde hazine pozisyonunu satmamayı asla taahhüt etmedi. Tıpkı Binance'ın $BNB'yi satmayacağını söylemediği gibi. Lütfen kendi araştırmanızı yapın, risk sizin."
Bu duyuru yapıldığı anda piyasada bir alarma yol açtı ve KOGE ile ZKJ o gün hafif bir düşüş yaşadı, birçok topluluk kullanıcısı bunu "satış habercisi" olarak değerlendirdi. Kripto KOL'u Avustralya'dan BroLeon sonrasında, proje ekibinin satışla ilgili bir bağlantıyı reddettiğini açıkladı, ancak bu "risk uyarısı" niteliğindeki resmi tweet, büyük yatırımcıların likiditeyi çekmesinde önemli bir katalizör haline gelebilir. Likidite katılımcıları, piyasa proje ekibinin olası bir satış veya likidite çekme işaretlerini aldığında, ani bir düşüşten kaynaklanan kayıpları önlemek için hızlıca havuzdan çıkarak tedbir almaya başlayacaklardır.
Bu arada, ZKJ kritik bir zaman dilimiyle karşı karşıya: 19 Haziran'da yaklaşık 15.53 milyon token'in büyük bir kısmı serbest bırakılacak ve bu, mevcut dolaşım miktarının %5.04'ünü temsil ediyor ve piyasa değeri yaklaşık 30.3 milyon dolar. Ayrıca, son dönemdeki Alpha etkinliğinin toplam işlem hacmindeki belirgin düşüşle birlikte, kazanç etkisinin azalması, likidite sağlayıcılarının devam etme maliyet-fayda analizini yeniden değerlendirmelerine neden olacaktır.
Bunun yanı sıra, piyasada başka bazı spekülasyonlar da var. Kripto KOL'ü danny, KOGE -ZKJ havuzunun başlangıçtaki APY'sinin son derece yüksek olduğunu belirterek, bunun çok sayıda kullanıcının havuza katılmasına ve hızla on milyonlarca dolarlık likidite biriktirmesine yol açtığını ifade ediyor. Bunun ardından, büyük yatırımcılar sessizce merkezi borsalarda ZKJ için açığa satış pozisyonları oluşturdular. Planlanan "patlama penceresi" geldiğinde, KOGE'yi ZKJ ile değiştirip ardından ZKJ'yi hızla satıp USDT'ye çevirdiler. Bu süreçte, hem kripto para fiyatını baskılayarak kâr elde ettiler hem de sözleşme gelirlerini kazanarak "spot + sözleşme" ikili hasadını tamamladılar.
Alpha'nın bonus süresi ne kadar daha devam edecek?
Binance Alpha puan stratejisinin tanıtılmasından bu yana, Binance Wallet'ın işlem hacmi hızla yükseldi, pazar payı %90'ı geçti ve cüzdanın toplam işlem hacmi son yüzyılda yüz kat arttı, BNB Chain'in zincir üzerindeki işlem hacmi de aynı şekilde yükseldi.
Yüzeyde, bu bir platform kullanıcı etkinliği ve zincir üzerindeki ekosistemin "genel canlanması" için başarılı bir örnek. Ancak bu veri patırtısının dış yüzeyini kazıdığımızda, bunun puan teşvikleriyle yönlendirilen ve kullanıcıların yapay olarak artırdığı bir "sahte etkinlik" balonu olduğunu görmek zor değil.
ZKJ ve KOGE'nin ani çöküşü, bu balon ekosistemini delip geçen bir iğne gibi oldu. Bu iki proje, Alpha üzerindeki token kalitesinin dengesiz olduğunu, bazı projelerin kontrol oranının çok yüksek olduğunu ve likiditenin zayıf olduğunu gösteren bir dizi yapısal sorunu ortaya çıkardı. Alpha'nın yarattığı yüksek işlem sıklığı ve yüksek getiri beklentileri, belki de sağlıklı ve sürdürülebilir bir kullanıcı katılımı mantığına dayanmıyordu.
Bu arada, Alpha'nın puan eşiği sürekli artarak başlangıçtaki "herkesin katılabileceği" kapsayıcı hayalini kırdı. Artık, Alpha puan sınırı 247 puana yükseldi ve birçok bireysel yatırımcı için neredeyse başa baş noktaya ulaştı. Kripto KOL Buz Kurbağası, puan tüketim mekanizması, işlem ücreti ayarlamaları veya puanların finansal ürünlere entegre edilmesi olsun, Alpha'nın "bonus dönemi"nin aslında sona erdiğini belirtti. O, "Gerçekten de, bu her zaman adil bir rekabet olmadı, içe dönük bir temele dayanan herhangi bir teşvik mekanizması, özünde 'katılımı teşvik etmek' değil, 'eleme sürecini hızlandırmak'tır," dedi.
Olaydan sonra, Binance Alpha yeni kurallar açıkladı ve Alpha tokenleri arasındaki işlem çiftlerinin puan hesaplamasına dahil edilmeyeceğini duyurdu. Ancak, kurallarının evrimine bakıldığında, Alpha'nın sürekli "yamalar" yaptığı görülüyor; sorunlar ortaya çıktığında veya tartışmalar patlak verdiğinde, hemen düzeltmeler yapmaya başlıyor.
Ancak sürekli düzeltmek yerine, belki de en başından itibaren sormamız gereken soru şudur: Hangi tür teşvik mekanizması, gerçekten sıradan kullanıcıların uzun vadeli çıkarlarına hizmet edebilir? Ve sektöre gerçekten fayda sağlayabilir?
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
ZKJ ve KOGE, Binance Alpha bonus döneminin ne kadar süreceğini etkileyecek mi?
Yazar: Fairy, ChainCatcher
Dün gece Noel değilmiş. Binance Alpha'daki en popüler "devasa havuz" varlıkları ZKJ ve KOGE, bir tür eş zamanlı çöküş yaşadı.
İki saat içinde, ZKJ 2 dolardan 0.29 dolara kadar düştü ve düşüş oranı %85'i buldu. KOGE 57 dolardan uçurum gibi 24 dolara düştü, hatta bir ara 8 dolara kadar geriledi. Piyasa değeri yok oldu, likidite bir anda buharlaştı.
ZKJ ile KOGE'nin birlikte çöküşü, Alpha modelinin zayıf noktasına ağır bir darbe indirdi. Bu, bazı projelerin beklenmedik bir şekilde kontrolden çıkması mı, yoksa tüm teşvik mekanizmasının kritik noktaya yaklaşması mı?
"Havuz" Örneği Çöküşü
Binance Alpha oyununda kullanıcılar genellikle "düşük aşınma" tokenlerini işlem hacmini artırmak için tercih ediyor. ZKJ ve KOGE, işlem hacmini artırma araçlarının temsilcileridir; her ikisi de Alpha token işlem hacminin %87'sinden fazlasını oluşturuyor. Özellikle ZKJ, bir aydan fazla bir süredir kullanıcılar tarafından puan artırmada kullanılmaktadır.
Ancak, ZKJ ve KOGE'nin token dağılımı oldukça merkezileşmiş durumda, KOGE'nin en büyük on adresinin toplamda sahip olduğu oran %93'e kadar çıkıyor, ZKJ ise %80'e yaklaşıyor. Hacim artırma çabalarının arkasında, aslında her an "piyasa kontrol edenler" tarafından patlatılabilecek bir likidite riski gizli.
16 gün önce, ZKJ ve KOGE PancakeSwap'ta ZKJ/KOGE likidite havuzunu birlikte kurdular, bu havuz 30 milyon doların üzerinde eşdeğer token topladı. Toplulukta bir dönem ZKJ-KOGE'nin işlem kaybının çok düşük olduğu söylentileri yayıldı, bu da birçok işlemciyi çekti ve bu durum ani çöküşün zeminini hazırladı.
On-chain analist Ai Yi'nin analizine göre, üç ana adres dün akşam "büyük miktarda likidite çekme + sürekli satış" ikili baskısıyla ZKJ ve KOGE'yi sırasıyla çökertti.
Bu üç adresin görevleri net bir şekilde belirlenmiş, sırasıyla milyonlarca dolarlık ikili likiditeyi çekmiş, ardından KOGE ile ZKJ'yi değiştirip, ZKJ'yi yoğun bir şekilde satarak "yarış usulü baskı" uygulayarak, token fiyatlarının dik bir düşüşünü kademeli olarak tetiklemiştir. KOGE önce büyük bir düşüş yaşamış, KOGE'nin fiyat çöküşünün ardından ZKJ'nin düşüşünü daha da hızlandırmış, iki token LP'si ve token sahiplerinin elden çıkarılmasını tamamlamıştır.
Ai Teyze, bu üç büyük güç dışında, birkaç yüz bin dolarlık "eşleşme adresi" ile aynı anda katıldığını belirtti.
Büyük yatırımcılar neden aniden likidite çekiyor?
Aslında, tam iki gün önce, KOGE token projesi 48 Club anlamlı bir duyuru yaptı: "$KOGE ilk günden itibaren tamamen serbest bırakıldı, kilitlenmedi. 48Club, herhangi bir şekilde hazine pozisyonunu satmamayı asla taahhüt etmedi. Tıpkı Binance'ın $BNB'yi satmayacağını söylemediği gibi. Lütfen kendi araştırmanızı yapın, risk sizin."
Bu duyuru yapıldığı anda piyasada bir alarma yol açtı ve KOGE ile ZKJ o gün hafif bir düşüş yaşadı, birçok topluluk kullanıcısı bunu "satış habercisi" olarak değerlendirdi. Kripto KOL'u Avustralya'dan BroLeon sonrasında, proje ekibinin satışla ilgili bir bağlantıyı reddettiğini açıkladı, ancak bu "risk uyarısı" niteliğindeki resmi tweet, büyük yatırımcıların likiditeyi çekmesinde önemli bir katalizör haline gelebilir. Likidite katılımcıları, piyasa proje ekibinin olası bir satış veya likidite çekme işaretlerini aldığında, ani bir düşüşten kaynaklanan kayıpları önlemek için hızlıca havuzdan çıkarak tedbir almaya başlayacaklardır.
Bu arada, ZKJ kritik bir zaman dilimiyle karşı karşıya: 19 Haziran'da yaklaşık 15.53 milyon token'in büyük bir kısmı serbest bırakılacak ve bu, mevcut dolaşım miktarının %5.04'ünü temsil ediyor ve piyasa değeri yaklaşık 30.3 milyon dolar. Ayrıca, son dönemdeki Alpha etkinliğinin toplam işlem hacmindeki belirgin düşüşle birlikte, kazanç etkisinin azalması, likidite sağlayıcılarının devam etme maliyet-fayda analizini yeniden değerlendirmelerine neden olacaktır.
Bunun yanı sıra, piyasada başka bazı spekülasyonlar da var. Kripto KOL'ü danny, KOGE -ZKJ havuzunun başlangıçtaki APY'sinin son derece yüksek olduğunu belirterek, bunun çok sayıda kullanıcının havuza katılmasına ve hızla on milyonlarca dolarlık likidite biriktirmesine yol açtığını ifade ediyor. Bunun ardından, büyük yatırımcılar sessizce merkezi borsalarda ZKJ için açığa satış pozisyonları oluşturdular. Planlanan "patlama penceresi" geldiğinde, KOGE'yi ZKJ ile değiştirip ardından ZKJ'yi hızla satıp USDT'ye çevirdiler. Bu süreçte, hem kripto para fiyatını baskılayarak kâr elde ettiler hem de sözleşme gelirlerini kazanarak "spot + sözleşme" ikili hasadını tamamladılar.
Alpha'nın bonus süresi ne kadar daha devam edecek?
Binance Alpha puan stratejisinin tanıtılmasından bu yana, Binance Wallet'ın işlem hacmi hızla yükseldi, pazar payı %90'ı geçti ve cüzdanın toplam işlem hacmi son yüzyılda yüz kat arttı, BNB Chain'in zincir üzerindeki işlem hacmi de aynı şekilde yükseldi.
Yüzeyde, bu bir platform kullanıcı etkinliği ve zincir üzerindeki ekosistemin "genel canlanması" için başarılı bir örnek. Ancak bu veri patırtısının dış yüzeyini kazıdığımızda, bunun puan teşvikleriyle yönlendirilen ve kullanıcıların yapay olarak artırdığı bir "sahte etkinlik" balonu olduğunu görmek zor değil.
ZKJ ve KOGE'nin ani çöküşü, bu balon ekosistemini delip geçen bir iğne gibi oldu. Bu iki proje, Alpha üzerindeki token kalitesinin dengesiz olduğunu, bazı projelerin kontrol oranının çok yüksek olduğunu ve likiditenin zayıf olduğunu gösteren bir dizi yapısal sorunu ortaya çıkardı. Alpha'nın yarattığı yüksek işlem sıklığı ve yüksek getiri beklentileri, belki de sağlıklı ve sürdürülebilir bir kullanıcı katılımı mantığına dayanmıyordu.
Bu arada, Alpha'nın puan eşiği sürekli artarak başlangıçtaki "herkesin katılabileceği" kapsayıcı hayalini kırdı. Artık, Alpha puan sınırı 247 puana yükseldi ve birçok bireysel yatırımcı için neredeyse başa baş noktaya ulaştı. Kripto KOL Buz Kurbağası, puan tüketim mekanizması, işlem ücreti ayarlamaları veya puanların finansal ürünlere entegre edilmesi olsun, Alpha'nın "bonus dönemi"nin aslında sona erdiğini belirtti. O, "Gerçekten de, bu her zaman adil bir rekabet olmadı, içe dönük bir temele dayanan herhangi bir teşvik mekanizması, özünde 'katılımı teşvik etmek' değil, 'eleme sürecini hızlandırmak'tır," dedi.
Olaydan sonra, Binance Alpha yeni kurallar açıkladı ve Alpha tokenleri arasındaki işlem çiftlerinin puan hesaplamasına dahil edilmeyeceğini duyurdu. Ancak, kurallarının evrimine bakıldığında, Alpha'nın sürekli "yamalar" yaptığı görülüyor; sorunlar ortaya çıktığında veya tartışmalar patlak verdiğinde, hemen düzeltmeler yapmaya başlıyor.
Ancak sürekli düzeltmek yerine, belki de en başından itibaren sormamız gereken soru şudur: Hangi tür teşvik mekanizması, gerçekten sıradan kullanıcıların uzun vadeli çıkarlarına hizmet edebilir? Ve sektöre gerçekten fayda sağlayabilir?