Hazine Bonosu RWA: Mevcut Gelişim Durumu ve Gelecek Perspektifi

Mevcut kripto piyasası ortamında, hazine bonosu RWA projeleri hızla yükseliyor ve kısa ve orta vadede ölçek ve kullanıcı patlaması elde etme potansiyeli en yüksek alt kategori haline geliyor. Verilere göre, hazine RWA projelerinin tokenize edilmiş varlıkları, yıl başından bu yana yaklaşık %240'lık bir artışla 700 milyon dolara yaklaştı. Aynı zamanda MakerDAO gibi bazı büyük DeFi projeleri de yatırım kapsamına ABD tahvillerini dahil etmiş ve hazine bonosu RWA'larının ölçeği milyarlarca dolar seviyesine ulaşmıştır.

Hükümet Tahvili RWA'nın Anlamı

Devlet tahvili RWA'nın getirilmesi, kripto dünyasına geleneksel finansal piyasalardaki risksiz faiz oranı kavramını getirmiştir, bu da yatırımcılar için önemli bir anlam taşımaktadır:

1. U bazlı yatırımcılar için ayı piyasasında istikrarlı gelir sağlayan bir yer sunmak
2. Karma yatırım ürünlerinin piyasaya sürülmesini teşvik etmek, DeFi varlık yönetimi alanındaki yenilikleri desteklemek
3. DeFi projelerine sabit gelir kaynakları sağlamak, kârlılık durumunu iyileştirmek

Ana Akım İş Modelleri

Şu anda devlet tahvilleri RWA'nın başlıca 5 iş modeli bulunmaktadır:

1. Dağıtım modeli: Müşteri kazanımı, pazarlama ve senaryo genişletmeye odaklanır.
2. Platform modeli: Zincir üstü, satış, KYC gibi hizmetler sunar.
3. Altyapı Modeli: RWA'nın zincire aktarılması, varlık yönetimi gibi hizmetler sunmak
4. Kendine ait model: Varlıkları kendin paketleyip tokenleştir.
5. Karma Modu: Yukarıda belirtilen çeşitli modların bir kombinasyonu

Temel Varlıklar ve Mimari

Yaygın alt varlık türleri şunlardır:

1. ABD Tahvil ETF
2. ABD Hazine Bonoları
3. ABD tahvilleri, devlet kurumları tahvilleri ve ters repo kombinasyonu

Varlık iş mimarisi ana olarak şunları içerir:

1. Güven İçi Yapısı
2. Sınırlı Ortaklık SPV Yapısı
3. Kredi Platformu + SPV Yapısı
4. Fon payı zincir üzerine aktarımı

Kullanıcı Tarafı Gereksinimleri

Projenin kullanıcıdan beklentileri temelde aşağıdaki birkaç alandadır:

1. Minimum yatırım tutarı: Bazı projeler sınırsızdır ve bazılarının eşiği 100.000 ABD dolarından fazladır
2. KYC gereksinimleri: KYC'sizden ağır KYC'ye kadar değişiklik gösterir.
3. Bölgesel kısıtlamalar: Bazı projelerin hizmet bölgeleri sınırlıdır.

Gelir Dağılımı ve Kombinasyon

Kazanç dağıtım stratejileri esasen iki türdür:

1. Temel varlık gelirini doğrudan dağıtma
2. Mevduat faiz oranı ile ayarlama

Modülarite açısından:

• Sıkı KYC projelerinin birleşebilirliği düşüktür
• KYC olmayan projelerin bileşenleri üzerinde belirgin bir kısıtlaması yoktur.

Gelecek Gelişim Eğilimleri

1. Alt varlık olarak hazine bonosu ETF'sinin seçimi oldukça kolaydır.
2. İş yapısı ölçeklenebilirlik sağlamalıdır.
3. KYC'siz, eşiği olmayan projelerin kullanıcı tabanı daha geniştir.
4. Getiri oranının devlet tahvilleriyle uyumlu olması daha popüler.
5. Uygulama senaryolarının genişletilmesi, daha büyük bir iş ölçeği elde etmeye yardımcı olur.

Regülasyon müdahalesi ile birlikte, orta ve uzun vadede hafif KYC projeleri daha avantajlı olabilir.