Varlık tokenizasyonu: Temel mantık birleştirme ve büyük ölçekli uygulama uygulama yolu
2023 yılında blockchain alanında en çok konuşulan konu şüphesiz gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu (Real World Asset Tokenization, RWA). Bu kavram sadece Web3 dünyasında hararetli tartışmalara neden olmakla kalmadı, aynı zamanda birçok ülkede geleneksel finans kurumları ve hükümet düzenleyicileri tarafından da oldukça değer gördü ve stratejik bir kalkınma yönü olarak kabul edildi. Örneğin, bir dizi yetkili finans kurumu art arda kendi tokenizasyon araştırma raporlarını yayınladı ve ilgili pilot projeleri aktif olarak destekledi.
Aynı zamanda Hong Kong Para Otoritesi, 2023 yıllık raporunda tokenizasyonun Hong Kong'un finansal geleceğinde kilit bir rol oynayacağını açıkça belirtti. Buna ek olarak, Singapur Para Otoritesi, Japonya Finansal Hizmetler Ajansı ve bir dizi finans devi ile birlikte, varlık tokenizasyonunun büyük potansiyelinden yararlanmak için "Guardian Project (Project Guardian) adlı bir girişim başlattı.
RWA konusu her zamankinden daha popüler olmasına rağmen, sektörde RWA'nın anlaşılmasında farklılıklar var ve bunun uygulanabilirliği ve geleceği ile ilgili tartışmalar oldukça tartışmalıdır.
Bir yandan, RWA'nın piyasa spekülasyonundan başka bir şey olmadığı ve derinlemesine tartışmaya dayanmadığı görüşü var;
Öte yandan, RWA'ya güvenen ve geleceği konusunda iyimser olan insanlar da var.
Aynı zamanda, RWA ile ilgili farklı bakış açılarını analiz eden makaleler ortaya çıktı.
Bu yazıda, RWA'nın bilişsel bakış açısını paylaşmayı ve RWA'nın mevcut durumu ve geleceği hakkında daha derinlemesine bir tartışma ve analiz yapmayı umuyoruz.
Ana Nokta:
Kriptonun RWA mantığı temel olarak ABD tahvilleri, sabit getirili, hisse senetleri ve diğer varlıklar gibi ( gelir getiren varlıkların gelir haklarının zincire nasıl aktarılacağı ) zincire nasıl aktarılacağı, zincir içi varlıkların likiditesini elde etmek için zincir dışı varlıkların ipotek kredilerine nasıl konulacağı ve kum ve çakıl, mineraller gibi çeşitli gerçek dünya varlıklarının ( ticareti için zincire nasıl taşınacağı etrafında döner. Gayrimenkul, altın ve diğer ), kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı talebini yansıtıyor ve uyumluluk açısından birçok engel var.
Gerçek Dünya Varlıklarının Tokenizasyonu (Real World Asset Tokenization)'ın gelecekteki odak noktası, izin verilen (Permission zincir oluşturmak için geleneksel finans kurumları, düzenleyiciler, merkez bankaları ve diğer yetkililer tarafından yönlendirilecektir. DeFi teknolojisini kullanan yeni bir finansal sisteme Chain) ve bu sistemi gerçekleştirmek için ihtiyaç duyulan şey, ( + hukuk sistemi )+ gibi hesaplamalı olmayan sistem ( blok zinciri teknolojisi ) bir hesaplama sistemidir. Zincir üstü kimlik sistemi ve gizlilik koruma teknolojisi + zincir üstü fiat para birimi (CBDC, tokenize edilmiş mevduatlar, fiat sabit paralar ) + düşük eşikli cüzdanlar, oracle'lar, zincirler arası teknoloji ve diğer ( ) mükemmel altyapı.
Blockchain, bilgisayarların ve ağların geliştirilmesinden sonra sözleşmelerin dijitalleştirilmesini etkin bir şekilde destekleyen ilk teknik araçtır. Bu nedenle, blok zincirinin esasen dijital sözleşmeler için bir platform olduğu ve sözleşmenin varlıkların temel ifade biçimi olduğu ve token (Token)'in sözleşme oluşturulduktan sonra varlıkların dijital taşıyıcısı olduğu söylenebilir.
Birden fazla tarafça sürdürülen dağıtılmış bir sistem olarak blok zinciri, dijital sözleşmelerin oluşturulmasını, doğrulanmasını, depolanmasını, dolaşımını ve yürütülmesini ve ayrıca diğer ilgili işlemleri destekler ve güven aktarımı sorununu çözer. Ve bir "hesaplama sistemi" olarak blok zinciri, insanların "tekrarlanabilir süreçler ve doğrulanabilir sonuçlar" taleplerini karşılayabilir, bu nedenle DeFi, finansal sistemde "hesaplamalı" bir yenilik haline geldi ve finansal faaliyetlerin "hesaplamalı" kısmının yerini aldı, otomatik yürütme, programlanabilirliği sağlarken maliyetleri azaltabilir ve verimliliği artırabilir, ancak "hesaplamalı olmayan" kısım, blok zincirinin insan bilişine dayanır, ancak blok zincirinin bir kısmı değiştirilemez, bu nedenle mevcut DeFi sistemi krediyi kapsamaz. Krediye dayalı teminatsız kredilendirme mevcut DeFi sisteminde henüz uygulanmamıştır ve bu olgunun nedenleri arasında blok zincirinde "ilişkisel kimliği" ifade etmek için bir kimlik sisteminin olmaması ve her iki tarafın da haklarını ve çıkarlarını koruyacak bir hukuk sisteminin olmaması yer almaktadır.
Geleneksel finansal sistem için tokenizasyonun önemi (Real World Asset Tokenization), blok zinciri ( üzerinde hisse senetleri, finansal türevler, para birimleri gibi gerçek dünya varlıkları oluşturmaktır. Hisse senedi ) gibi dijital temsiller, dağıtılmış defter teknolojisinin faydalarını takas ve uzlaşma için çok çeşitli varlık sınıflarına genişletir.
Finansal kurumlar, geleneksel finansın "hesaplamalı" kısmının yerini almak için akıllı sözleşmeleri kullanarak, çeşitli finansal işlemleri önceden belirlenmiş kural ve koşullara göre otomatik olarak yürüterek ve programlanabilirliği artırarak verimliliği daha da artırmak için DeFi teknolojisini benimsemiştir. Bu sadece işgücü maliyetlerini düşürmekle kalmaz, aynı zamanda özellikle finansman sorunlarına yenilikçi çözümler sunan küçük ve orta ölçekli işletmeler (KOBİ'ler (SMSE) için potansiyel olarak umut verici bir finansal sistemin kapısını açar.
Geleneksel finans alanında ve hükümetlerde blok zinciri ve tokenizasyon teknolojisinin artan ilgisi ve tanınmasının yanı sıra blok zinciri altyapı teknolojisinin sürekli iyileştirilmesi ile blok zinciri, gerçek dünyadan izole edilmiş bir "paralel dünya" ile sınırlı kalmak yerine, geleneksel dünya mimarisi ile bütünleşme ve gerçek dünya uygulama senaryolarındaki gerçek sorunlu noktaları çözme yoluna doğru ilerliyor, pratik senaryolar için pratik çözümler sunuyor.
Gelecekte, zincirler arası teknoloji, birlikte çalışabilirlik ve likidite parçalanması sorunlarını çözmek için özellikle önemlidir. Gelecekte, zincir üstü tokenize edilmiş varlıklar, halka açık blok zincirlerinde ve finansal kurumlar tarafından işletilen düzenlenmiş lisanslı zincirlerde bulunacak ve herhangi bir blok zincirindeki tokenize edilmiş varlıklar, birlikte çalışabilirliği ve birlikte çalışabilirliği sağlamak için CCIP'ye benzer bir çapraz zincir protokolü aracılığıyla bağlanabilir.
Şu anda, dünyanın birçok ülkesi blok zinciri ile ilgili yasal ve düzenleyici çerçeveyi aktif olarak desteklemektedir. Aynı zamanda, cüzdanlar, zincirler arası protokoller, oracle'lar, çeşitli ara yazılımlar vb. gibi blok zincirinin altyapısı hızla gelişiyor, merkez bankası dijital para birimi CBDC de sürekli olarak uygulanıyor ve ERC-3525 gibi daha karmaşık varlık türlerini ifade edebilen token standartları da sürekli olarak ortaya çıkıyor, gizlilik koruma teknolojisinin gelişmesi, özellikle sıfır bilgi kanıtı teknolojisinin sürekli gelişimi ve zincir üstü kimlik sisteminin artan olgunluğu ile birleştiğinde, blok zinciri teknolojisinin büyük ölçekli uygulamasının arifesinde gibi görünüyoruz.
bir. Varlık tokenizasyonuna arka plan girişi
Varlık tokenizasyonu, varlıkların programlanabilir bir blok zinciri platformunda token (Token) şeklinde ifade edilmesi sürecini ifade eder ve genellikle tokenize edilebilen varlıklar, maddi varlıklar ( gayrimenkuller olarak ikiye ayrılır, ) gibi koleksiyonlar ve maddi olmayan duran varlıklar ( finansal varlıklar, karbon kredileri ve diğer ), geleneksel defter sisteminde kaydedilen varlıkların paylaşılan programlanabilir bir defter platformuna aktarılmasına yönelik bu teknoloji, geleneksel finansal sistem için yıkıcı bir yeniliktir ve hatta tüm insan ırkının gelecekteki finansal ve parasal sistemini etkileyecektir.
Her şeyden önce, gözlemlenen bir olguyu ortaya koymalıyız: Crypto'nun RWA'sı ve TradFi'nin RWA'sı olarak adlandırılan "RWA varlık tokenizasyonu algısı hakkında tamamen farklı görüşlere sahip iki grup var" ve bu makalede açıklanan RWA, TradFi perspektifinden RWA'dır.
Kripto perspektifinden RWA
Her şeyden önce, Crypto'nun RWA'sından bahsedelim: Crypto'nun RWA'sı Yazar buna Kripto dünyasının gerçek dünyadaki finansal varlıkların getirisi için tek taraflı talebi diyor, ana arka plan, Federal Rezerv'in sürekli faiz artırımları ve bilançonun küçülmesi bağlamında, yüksek faiz oranlarının risk piyasasının değerlemesini büyük ölçüde etkilemesi ve bilançonun küçülmesinin kripto piyasasının likiditesini büyük ölçüde çekerek DeFi piyasasında verimin düşmesine neden olmasıdır. 20 Eylül 2023 itibarıyla MakerDAO, 2,9 milyardan fazla ABD tahvili ve diğer gerçek dünya varlıklarını satın aldı.
MakerDAO'nun ABD Hazine tahvillerini satın almasının önemi, DAI'nin dış kredi kabiliyetinin yardımıyla arkasındaki varlıkları çeşitlendirebilmesi ve ABD Hazine bonolarının getirdiği uzun vadeli ek gelirin DAI'nin kendi döviz kurunu istikrara kavuşturmasına, ihraç esnekliğini artırmasına ve ABD Hazine tahvillerinin bileşenlerini bilançoya dahil etmesine yardımcı olabilmesidir. Sadece bu da değil, tüm ABD tahvil geliri MakerDAO'nun hazinesine akacağı için, MakerDAO yakın zamanda ABD tahvillerinden elde edilen gelirlerin bir kısmını paylaşarak ve DAI'nin faiz oranını %8'e yükselterek DAI'ye olan talebi artırdı.
MRK tokenlerinin hızla yükselen fiyatı ve RWA konseptine ilişkin piyasa yutturmacasının yüksek duyarlılığı ile, uyumluluk rotasını izleyen bazı büyük ölçekli RWA halka açık zincir projelerine ek olarak, çeşitli RWA konsept projeleri sonsuz bir akışta ortaya çıktı ve gerçek dünyadaki çeşitli varlıklar, bazı çirkin varlıklar da dahil olmak üzere tokenizasyon ve satış için blok zincirine geçmek için ellerinden gelenin en iyisini yaptı ve bu da tüm RWA pistinde bir balık ve ejderha karışımıyla sonuçlandı.
Yazarın görüşüne göre, Kripto'nun RWA mantığı esas olarak ABD tahvilleri, sabit getirili, hisse senetleri ve diğer ( varlıklar gibi ) gelir getiren varlıkların gelir haklarının zincire nasıl aktarılacağı, zincir üzerindeki varlıkların likiditesini elde etmek için zincir dışı varlıkların ipotek kredilerine nasıl konulacağı ve gerçekte kum ve çakıl gibi ( ticaret için çeşitli varlıkların zincire nasıl taşınacağı etrafında dönmektedir , mineraller, emlak, altın ve diğer ).
Bu nedenle, Crypto'nun RWA'sının, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı talebini yansıttığını ve bunun uyumluluk açısından hala birçok engeli olduğunu görebiliriz. Aslında zincir üzerinde yer alan RWA ABD tahvillerinin ABD Hazine tahvillerinin kendileri değil, gelir hakları olduğunu ve bu sürecin aynı zamanda ABD Hazine tahvilleri tarafından üretilen fiat para birimi getirisini zincir üstü varlıklara dönüştürme adımlarını da içerdiğini belirtmekte fayda var, bu da operasyonun karmaşıklığını ve sürtünme maliyetini artırıyor.
RWA konseptinin hızlı yükselişi sadece MakerDAO'dan kaynaklanmıyor. Nitekim geleneksel finans sektöründen bir finans kuruluşunun yayınladığı "Para, Jetonlar ve Oyunlar" başlıklı bir araştırma raporu da sektörde güçlü bir tepkiye neden oldu. Bu rapor, birçok geleneksel finans kurumunun RWA'ya olan güçlü ilgisini ortaya koyarken, aynı zamanda piyasadaki çok sayıda spekülatörün coşkusunu da teşvik ediyor. Büyük finans kurumlarının bu alana girmek üzere olduğu haberini yaydılar ve bu da piyasanın beklentilerini ve yutturmacasını daha da artırdı.
TradFi bakış açısından RWA
RWA'ya Kripto perspektifinden bakarsak, esas olarak kripto dünyasının geleneksel finans dünyasının varlıklarının getirisi için tek taraflı talebini ifade eder. Bu mantık üzerine inşa ederseniz, geleneksel finans perspektifinden bakıldığında, kripto piyasasının sermaye ölçeği, geleneksel finansın trilyon dolarlık piyasasına kıyasla temelde ihmal edilebilir düzeydedir, ister ABD tahvilleri ister başka herhangi bir finansal varlık olsun, blok zincirinde bir satış kanalı daha içinse, buna gerek yoktur. Aşağıdaki görsel piyasa büyüklüğü karşılaştırma tablosundan, kripto piyasası ile geleneksel finans piyasası arasındaki boyut farkını görebiliriz.
Bu nedenle, geleneksel finans (TradFi) perspektifinden bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile merkezi olmayan finans (DeFi) arasında iki yönlü bir akıştır. Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelerin otomatik olarak yürütülmesine dayalı DeFi finansal hizmetleri, devrim niteliğinde bir fintech aracıdır. Geleneksel finans alanındaki RWA, geleneksel finansal sistemi güçlendirmek, maliyetleri düşürmek, verimliliği artırmak ve geleneksel finansın acı noktalarını çözmek için varlıkların tokenizasyonunu gerçekleştirmek için DeFi teknolojisinin nasıl birleştirileceği konusunda daha fazla endişe duyuyor. Odak noktası, tokenizasyonun yalnızca varlıkları satmak için yeni bir kanal bulmak değil, geleneksel finansal sisteme getirdiği faydalardır.
RWA mantığını ayırt etmek gerekir. Çünkü farklı perspektiflerden RWA'nın çok farklı temel mantığı ve uygulama yolları vardır. Her şeyden önce, blok zinciri türünü seçme açısından, ikisinin farklı uygulama yolları vardır. Geleneksel finansın RWA'sı, izin verilen zincir (Permission Chain) yolunu izlerken, kripto dünyasının RWA'sı, halka açık zincir (Public Chain) yoluna dayanmaktadır.
Halka açık zincirin erişim gereksinimi olmaması, ademi merkeziyetçilik ve anonimlik gibi özellikleri nedeniyle, kripto finansmanının RWA'sı yalnızca daha büyük uyumluluk engelleriyle karşılaşmakla kalmayacak, aynı zamanda Halı gibi olumsuz olaylarla karşılaştığında kullanıcılar için hiçbir yasal hak ve çıkar korumasına sahip olmayacak, bilgisayar korsanlığının kullanıcıların güvenlik bilinci için yüksek gereksinimleri olduğundan bahsetmiyorum bile, bu nedenle halka açık zincir şunları yapabilir
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık ve Büyük Ölçekli Uygulama Yollarının İncelenmesi
Varlık tokenizasyonu: Temel mantık birleştirme ve büyük ölçekli uygulama uygulama yolu
2023 yılında blockchain alanında en çok konuşulan konu şüphesiz gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu (Real World Asset Tokenization, RWA). Bu kavram sadece Web3 dünyasında hararetli tartışmalara neden olmakla kalmadı, aynı zamanda birçok ülkede geleneksel finans kurumları ve hükümet düzenleyicileri tarafından da oldukça değer gördü ve stratejik bir kalkınma yönü olarak kabul edildi. Örneğin, bir dizi yetkili finans kurumu art arda kendi tokenizasyon araştırma raporlarını yayınladı ve ilgili pilot projeleri aktif olarak destekledi.
Aynı zamanda Hong Kong Para Otoritesi, 2023 yıllık raporunda tokenizasyonun Hong Kong'un finansal geleceğinde kilit bir rol oynayacağını açıkça belirtti. Buna ek olarak, Singapur Para Otoritesi, Japonya Finansal Hizmetler Ajansı ve bir dizi finans devi ile birlikte, varlık tokenizasyonunun büyük potansiyelinden yararlanmak için "Guardian Project (Project Guardian) adlı bir girişim başlattı.
RWA konusu her zamankinden daha popüler olmasına rağmen, sektörde RWA'nın anlaşılmasında farklılıklar var ve bunun uygulanabilirliği ve geleceği ile ilgili tartışmalar oldukça tartışmalıdır.
Bir yandan, RWA'nın piyasa spekülasyonundan başka bir şey olmadığı ve derinlemesine tartışmaya dayanmadığı görüşü var;
Öte yandan, RWA'ya güvenen ve geleceği konusunda iyimser olan insanlar da var.
Aynı zamanda, RWA ile ilgili farklı bakış açılarını analiz eden makaleler ortaya çıktı.
Bu yazıda, RWA'nın bilişsel bakış açısını paylaşmayı ve RWA'nın mevcut durumu ve geleceği hakkında daha derinlemesine bir tartışma ve analiz yapmayı umuyoruz.
Ana Nokta:
Kriptonun RWA mantığı temel olarak ABD tahvilleri, sabit getirili, hisse senetleri ve diğer varlıklar gibi ( gelir getiren varlıkların gelir haklarının zincire nasıl aktarılacağı ) zincire nasıl aktarılacağı, zincir içi varlıkların likiditesini elde etmek için zincir dışı varlıkların ipotek kredilerine nasıl konulacağı ve kum ve çakıl, mineraller gibi çeşitli gerçek dünya varlıklarının ( ticareti için zincire nasıl taşınacağı etrafında döner. Gayrimenkul, altın ve diğer ), kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı talebini yansıtıyor ve uyumluluk açısından birçok engel var.
Gerçek Dünya Varlıklarının Tokenizasyonu (Real World Asset Tokenization)'ın gelecekteki odak noktası, izin verilen (Permission zincir oluşturmak için geleneksel finans kurumları, düzenleyiciler, merkez bankaları ve diğer yetkililer tarafından yönlendirilecektir. DeFi teknolojisini kullanan yeni bir finansal sisteme Chain) ve bu sistemi gerçekleştirmek için ihtiyaç duyulan şey, ( + hukuk sistemi )+ gibi hesaplamalı olmayan sistem ( blok zinciri teknolojisi ) bir hesaplama sistemidir. Zincir üstü kimlik sistemi ve gizlilik koruma teknolojisi + zincir üstü fiat para birimi (CBDC, tokenize edilmiş mevduatlar, fiat sabit paralar ) + düşük eşikli cüzdanlar, oracle'lar, zincirler arası teknoloji ve diğer ( ) mükemmel altyapı.
Blockchain, bilgisayarların ve ağların geliştirilmesinden sonra sözleşmelerin dijitalleştirilmesini etkin bir şekilde destekleyen ilk teknik araçtır. Bu nedenle, blok zincirinin esasen dijital sözleşmeler için bir platform olduğu ve sözleşmenin varlıkların temel ifade biçimi olduğu ve token (Token)'in sözleşme oluşturulduktan sonra varlıkların dijital taşıyıcısı olduğu söylenebilir.
Birden fazla tarafça sürdürülen dağıtılmış bir sistem olarak blok zinciri, dijital sözleşmelerin oluşturulmasını, doğrulanmasını, depolanmasını, dolaşımını ve yürütülmesini ve ayrıca diğer ilgili işlemleri destekler ve güven aktarımı sorununu çözer. Ve bir "hesaplama sistemi" olarak blok zinciri, insanların "tekrarlanabilir süreçler ve doğrulanabilir sonuçlar" taleplerini karşılayabilir, bu nedenle DeFi, finansal sistemde "hesaplamalı" bir yenilik haline geldi ve finansal faaliyetlerin "hesaplamalı" kısmının yerini aldı, otomatik yürütme, programlanabilirliği sağlarken maliyetleri azaltabilir ve verimliliği artırabilir, ancak "hesaplamalı olmayan" kısım, blok zincirinin insan bilişine dayanır, ancak blok zincirinin bir kısmı değiştirilemez, bu nedenle mevcut DeFi sistemi krediyi kapsamaz. Krediye dayalı teminatsız kredilendirme mevcut DeFi sisteminde henüz uygulanmamıştır ve bu olgunun nedenleri arasında blok zincirinde "ilişkisel kimliği" ifade etmek için bir kimlik sisteminin olmaması ve her iki tarafın da haklarını ve çıkarlarını koruyacak bir hukuk sisteminin olmaması yer almaktadır.
Geleneksel finansal sistem için tokenizasyonun önemi (Real World Asset Tokenization), blok zinciri ( üzerinde hisse senetleri, finansal türevler, para birimleri gibi gerçek dünya varlıkları oluşturmaktır. Hisse senedi ) gibi dijital temsiller, dağıtılmış defter teknolojisinin faydalarını takas ve uzlaşma için çok çeşitli varlık sınıflarına genişletir.
Finansal kurumlar, geleneksel finansın "hesaplamalı" kısmının yerini almak için akıllı sözleşmeleri kullanarak, çeşitli finansal işlemleri önceden belirlenmiş kural ve koşullara göre otomatik olarak yürüterek ve programlanabilirliği artırarak verimliliği daha da artırmak için DeFi teknolojisini benimsemiştir. Bu sadece işgücü maliyetlerini düşürmekle kalmaz, aynı zamanda özellikle finansman sorunlarına yenilikçi çözümler sunan küçük ve orta ölçekli işletmeler (KOBİ'ler (SMSE) için potansiyel olarak umut verici bir finansal sistemin kapısını açar.
Geleneksel finans alanında ve hükümetlerde blok zinciri ve tokenizasyon teknolojisinin artan ilgisi ve tanınmasının yanı sıra blok zinciri altyapı teknolojisinin sürekli iyileştirilmesi ile blok zinciri, gerçek dünyadan izole edilmiş bir "paralel dünya" ile sınırlı kalmak yerine, geleneksel dünya mimarisi ile bütünleşme ve gerçek dünya uygulama senaryolarındaki gerçek sorunlu noktaları çözme yoluna doğru ilerliyor, pratik senaryolar için pratik çözümler sunuyor.
Gelecekte, zincirler arası teknoloji, birlikte çalışabilirlik ve likidite parçalanması sorunlarını çözmek için özellikle önemlidir. Gelecekte, zincir üstü tokenize edilmiş varlıklar, halka açık blok zincirlerinde ve finansal kurumlar tarafından işletilen düzenlenmiş lisanslı zincirlerde bulunacak ve herhangi bir blok zincirindeki tokenize edilmiş varlıklar, birlikte çalışabilirliği ve birlikte çalışabilirliği sağlamak için CCIP'ye benzer bir çapraz zincir protokolü aracılığıyla bağlanabilir.
Şu anda, dünyanın birçok ülkesi blok zinciri ile ilgili yasal ve düzenleyici çerçeveyi aktif olarak desteklemektedir. Aynı zamanda, cüzdanlar, zincirler arası protokoller, oracle'lar, çeşitli ara yazılımlar vb. gibi blok zincirinin altyapısı hızla gelişiyor, merkez bankası dijital para birimi CBDC de sürekli olarak uygulanıyor ve ERC-3525 gibi daha karmaşık varlık türlerini ifade edebilen token standartları da sürekli olarak ortaya çıkıyor, gizlilik koruma teknolojisinin gelişmesi, özellikle sıfır bilgi kanıtı teknolojisinin sürekli gelişimi ve zincir üstü kimlik sisteminin artan olgunluğu ile birleştiğinde, blok zinciri teknolojisinin büyük ölçekli uygulamasının arifesinde gibi görünüyoruz.
bir. Varlık tokenizasyonuna arka plan girişi
Varlık tokenizasyonu, varlıkların programlanabilir bir blok zinciri platformunda token (Token) şeklinde ifade edilmesi sürecini ifade eder ve genellikle tokenize edilebilen varlıklar, maddi varlıklar ( gayrimenkuller olarak ikiye ayrılır, ) gibi koleksiyonlar ve maddi olmayan duran varlıklar ( finansal varlıklar, karbon kredileri ve diğer ), geleneksel defter sisteminde kaydedilen varlıkların paylaşılan programlanabilir bir defter platformuna aktarılmasına yönelik bu teknoloji, geleneksel finansal sistem için yıkıcı bir yeniliktir ve hatta tüm insan ırkının gelecekteki finansal ve parasal sistemini etkileyecektir.
Her şeyden önce, gözlemlenen bir olguyu ortaya koymalıyız: Crypto'nun RWA'sı ve TradFi'nin RWA'sı olarak adlandırılan "RWA varlık tokenizasyonu algısı hakkında tamamen farklı görüşlere sahip iki grup var" ve bu makalede açıklanan RWA, TradFi perspektifinden RWA'dır.
Kripto perspektifinden RWA
Her şeyden önce, Crypto'nun RWA'sından bahsedelim: Crypto'nun RWA'sı Yazar buna Kripto dünyasının gerçek dünyadaki finansal varlıkların getirisi için tek taraflı talebi diyor, ana arka plan, Federal Rezerv'in sürekli faiz artırımları ve bilançonun küçülmesi bağlamında, yüksek faiz oranlarının risk piyasasının değerlemesini büyük ölçüde etkilemesi ve bilançonun küçülmesinin kripto piyasasının likiditesini büyük ölçüde çekerek DeFi piyasasında verimin düşmesine neden olmasıdır. 20 Eylül 2023 itibarıyla MakerDAO, 2,9 milyardan fazla ABD tahvili ve diğer gerçek dünya varlıklarını satın aldı.
MakerDAO'nun ABD Hazine tahvillerini satın almasının önemi, DAI'nin dış kredi kabiliyetinin yardımıyla arkasındaki varlıkları çeşitlendirebilmesi ve ABD Hazine bonolarının getirdiği uzun vadeli ek gelirin DAI'nin kendi döviz kurunu istikrara kavuşturmasına, ihraç esnekliğini artırmasına ve ABD Hazine tahvillerinin bileşenlerini bilançoya dahil etmesine yardımcı olabilmesidir. Sadece bu da değil, tüm ABD tahvil geliri MakerDAO'nun hazinesine akacağı için, MakerDAO yakın zamanda ABD tahvillerinden elde edilen gelirlerin bir kısmını paylaşarak ve DAI'nin faiz oranını %8'e yükselterek DAI'ye olan talebi artırdı.
MRK tokenlerinin hızla yükselen fiyatı ve RWA konseptine ilişkin piyasa yutturmacasının yüksek duyarlılığı ile, uyumluluk rotasını izleyen bazı büyük ölçekli RWA halka açık zincir projelerine ek olarak, çeşitli RWA konsept projeleri sonsuz bir akışta ortaya çıktı ve gerçek dünyadaki çeşitli varlıklar, bazı çirkin varlıklar da dahil olmak üzere tokenizasyon ve satış için blok zincirine geçmek için ellerinden gelenin en iyisini yaptı ve bu da tüm RWA pistinde bir balık ve ejderha karışımıyla sonuçlandı.
Yazarın görüşüne göre, Kripto'nun RWA mantığı esas olarak ABD tahvilleri, sabit getirili, hisse senetleri ve diğer ( varlıklar gibi ) gelir getiren varlıkların gelir haklarının zincire nasıl aktarılacağı, zincir üzerindeki varlıkların likiditesini elde etmek için zincir dışı varlıkların ipotek kredilerine nasıl konulacağı ve gerçekte kum ve çakıl gibi ( ticaret için çeşitli varlıkların zincire nasıl taşınacağı etrafında dönmektedir , mineraller, emlak, altın ve diğer ).
Bu nedenle, Crypto'nun RWA'sının, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı talebini yansıttığını ve bunun uyumluluk açısından hala birçok engeli olduğunu görebiliriz. Aslında zincir üzerinde yer alan RWA ABD tahvillerinin ABD Hazine tahvillerinin kendileri değil, gelir hakları olduğunu ve bu sürecin aynı zamanda ABD Hazine tahvilleri tarafından üretilen fiat para birimi getirisini zincir üstü varlıklara dönüştürme adımlarını da içerdiğini belirtmekte fayda var, bu da operasyonun karmaşıklığını ve sürtünme maliyetini artırıyor.
RWA konseptinin hızlı yükselişi sadece MakerDAO'dan kaynaklanmıyor. Nitekim geleneksel finans sektöründen bir finans kuruluşunun yayınladığı "Para, Jetonlar ve Oyunlar" başlıklı bir araştırma raporu da sektörde güçlü bir tepkiye neden oldu. Bu rapor, birçok geleneksel finans kurumunun RWA'ya olan güçlü ilgisini ortaya koyarken, aynı zamanda piyasadaki çok sayıda spekülatörün coşkusunu da teşvik ediyor. Büyük finans kurumlarının bu alana girmek üzere olduğu haberini yaydılar ve bu da piyasanın beklentilerini ve yutturmacasını daha da artırdı.
TradFi bakış açısından RWA
RWA'ya Kripto perspektifinden bakarsak, esas olarak kripto dünyasının geleneksel finans dünyasının varlıklarının getirisi için tek taraflı talebini ifade eder. Bu mantık üzerine inşa ederseniz, geleneksel finans perspektifinden bakıldığında, kripto piyasasının sermaye ölçeği, geleneksel finansın trilyon dolarlık piyasasına kıyasla temelde ihmal edilebilir düzeydedir, ister ABD tahvilleri ister başka herhangi bir finansal varlık olsun, blok zincirinde bir satış kanalı daha içinse, buna gerek yoktur. Aşağıdaki görsel piyasa büyüklüğü karşılaştırma tablosundan, kripto piyasası ile geleneksel finans piyasası arasındaki boyut farkını görebiliriz.
! RWA Varlık Tokenizasyonunun 10.000 Kelimelik Ayrıntılı Açıklaması: Temel Mantık Tarama ve Büyük Ölçekli Uygulama Yolu
Bu nedenle, geleneksel finans (TradFi) perspektifinden bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile merkezi olmayan finans (DeFi) arasında iki yönlü bir akıştır. Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelerin otomatik olarak yürütülmesine dayalı DeFi finansal hizmetleri, devrim niteliğinde bir fintech aracıdır. Geleneksel finans alanındaki RWA, geleneksel finansal sistemi güçlendirmek, maliyetleri düşürmek, verimliliği artırmak ve geleneksel finansın acı noktalarını çözmek için varlıkların tokenizasyonunu gerçekleştirmek için DeFi teknolojisinin nasıl birleştirileceği konusunda daha fazla endişe duyuyor. Odak noktası, tokenizasyonun yalnızca varlıkları satmak için yeni bir kanal bulmak değil, geleneksel finansal sisteme getirdiği faydalardır.
RWA mantığını ayırt etmek gerekir. Çünkü farklı perspektiflerden RWA'nın çok farklı temel mantığı ve uygulama yolları vardır. Her şeyden önce, blok zinciri türünü seçme açısından, ikisinin farklı uygulama yolları vardır. Geleneksel finansın RWA'sı, izin verilen zincir (Permission Chain) yolunu izlerken, kripto dünyasının RWA'sı, halka açık zincir (Public Chain) yoluna dayanmaktadır.
Halka açık zincirin erişim gereksinimi olmaması, ademi merkeziyetçilik ve anonimlik gibi özellikleri nedeniyle, kripto finansmanının RWA'sı yalnızca daha büyük uyumluluk engelleriyle karşılaşmakla kalmayacak, aynı zamanda Halı gibi olumsuz olaylarla karşılaştığında kullanıcılar için hiçbir yasal hak ve çıkar korumasına sahip olmayacak, bilgisayar korsanlığının kullanıcıların güvenlik bilinci için yüksek gereksinimleri olduğundan bahsetmiyorum bile, bu nedenle halka açık zincir şunları yapabilir