BTCFi'nin Kapsamlı Analizi: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun

Özet

Bitcoin'in finansal piyasalardaki konumu giderek güçlenirken, BTCFi alanı hızla kripto para inovasyonunun ön cephesi haline geliyor. BTCFi, Bitcoin tabanlı bir dizi finansal hizmeti kapsıyor; bunlar arasında borç verme, staking, ticaret ve türev ürünler bulunuyor. Bu araştırma raporu, BTCFi'nin birçok anahtar alanını derinlemesine analiz ederek, stablecoinler, borç verme hizmetleri, staking hizmetleri, yeniden staking hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimini ele alıyor.

Rapor öncelikle BTCFi pazarının ölçeği ve büyüme potansiyelini tanıtarak, kurumsal yatırımcıların katılımının piyasaya nasıl bir istikrar ve olgunluk getirdiğini vurgulamaktadır. Ardından, merkezi ve merkeziyetsiz stablecoinlerin farklı türleri de dahil olmak üzere stablecoin mekanizmalarını detaylı bir şekilde ele almaktadır ve bunların BTCFi ekosistemindeki rollerini incelemektedir. Kredi alanında, kullanıcıların Bitcoin kredi alarak nasıl likidite sağladığını analiz ederken, başlıca kredi platformlarını ve ürünlerini değerlendirmektedir.

Stake hizmetleri açısından, rapor Babylon gibi önemli projelere odaklandı. Bu projeler, Bitcoin'in güvenliğinden yararlanarak diğer PoS zincirlerine stake hizmetleri sağlıyor ve aynı zamanda Bitcoin sahiplerine kazanç fırsatları yaratıyor. Yeniden stake hizmetleri ise stake varlıklarının likiditesini daha da açarak kullanıcılara ek kazanç kaynakları sunuyor.

Ayrıca, rapor CeDeFi modelini de ele aldı; bu model, merkezi finansın güvenliği ile merkeziyetsiz finansın esnekliğini birleştirerek kullanıcılara daha kolay bir finansal hizmet deneyimi sunmaktadır.

Sonuç olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getiri oranı ve ekosistem zenginliği karşılaştırması yoluyla BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre benzersiz avantajlarını ve potansiyel risklerini ortaya koydu. BTCFi alanının sürekli gelişimi ile daha fazla yenilik ve fon akışı bekleniyor, bu da Bitcoin'in finans alanındaki liderliğini daha da güçlendirecektir.

Anahtar kelimeler: BTCFi, stabilcoin, borç verme, staking, yeniden staking, CeDeFi, Bitcoin finansı

BTCfi Yarışma Genel Görünümü

BTCFi, Bitcoin etrafında gelişen bir dizi finansal aktiviteyi kapsamaktadır; bunlar arasında Bitcoin borç verme, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023 yılında BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolar seviyesine ulaşmıştır. Defilama verilerine göre, 2030 yılına kadar BTCFi pazarının 1.2 trilyon dolara ulaşacağı tahmin edilmektedir; bu veri, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki toplam kilitli değerini (TVL) ve Bitcoin ile ilgili finansal ürünler ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü kapsamaktadır. Son on yıl içinde, BTCFi pazarı giderek belirgin bir büyüme potansiyeli göstermiştir ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi daha fazla kurumsal katılımı çekmiştir. Kurumsal yatırımcıların katılımı, yalnızca büyük miktarda fon akışı sağlamakla kalmamış, pazar likiditesini ve istikrarını artırmış, aynı zamanda pazarın olgunluğunu ve düzenliliğini artırarak BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınırlık ve güven kazandırmıştır.

Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı, Bitcoin borç verme, stablecoin, staking hizmetleri, yeniden staking hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi dahil olmak üzere derinlemesine inceleyecektir. Bu alanların detaylı tanıtımı ve analizi ile işleyiş mekanizmalarını, piyasa gelişimini, ana platformları ve ürünleri, risk yönetim önlemlerini ve gelecekteki gelişim trendlerini anlayacağız.

BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu

1. Stablecoin stabil kripto para yarışması

Stablecoin, değeri istikrarlı tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla ilişkilendirilir. Stablecoin, rezerv varlıklarla desteklenerek veya algoritmalarla arz miktarını ayarlayarak fiyat istikrarı sağlar. Ticaret, ödeme ve sınır ötesi para transferleri gibi alanlarda yaygın olarak kullanılır ve kullanıcıların, geleneksel kripto paraların büyük dalgalanmalarından kaçınırken blockchain teknolojisinin avantajlarından yararlanmalarını sağlar.

Stablecoin'ların merkeziyetçilik derecesine göre sınıflandırılması ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki nispeten sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stablecoin'ler arasında, merkeziyetçilik derecesine göre, merkezi stablecoin'ler (USDT, USDC, FDUSD'yi temsil eder) ve merkeziyetsiz stablecoin'ler (DAI, FRAX, USDe'yi temsil eder) olarak sınıflandırılabilir. Teminat türüne göre ise, fiat/gerçek varlık teminatı, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat şeklinde sınıflandırılabilir.

DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stablecoin'lerin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar ABD doları olarak bildirilmektedir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkıyor; bunlar arasında USDT, toplam stablecoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulundurarak büyük bir farkla liderdir. DAI, USDe ve FDUSD, piyasa değerinde 3-5. sırada yer alıyor. Diğer tüm stablecoin'ler ise şu anda toplam piyasa değerinin %0.5'inden daha az bir paya sahip.

Merkeziyete dayalı stabil coin'ler genellikle fiat para/varlık teminatlıdır, esasen fiat para/diğer fiziksel varlıkların RWA'sıdır. Örneğin, USDT ve USDC 1:1 oranında dolara sabitlenmiştir; PAXG ve XAUT altın fiyatına sabitlenmiştir. Merkeziyetsiz stabil coin'ler genellikle kripto varlık teminatlı ya da teminatsız (ya da yetersiz teminatlı) olarak sınıflandırılır. DAI ve USDe kripto varlık teminatlıdır ve bu da eşit teminatlı ya da aşırı teminatlı olarak daha da ayrılabilir. Teminatsız (ya da yetersiz teminatlı) genellikle algoritmik stabil coin olarak adlandırılır ve FRAX ile bir zamanlar UST temsil eder. Merkeziyete dayalı stabil coin'lere kıyasla, merkeziyetsiz stabil coin'lerin piyasa değeri daha düşüktür, tasarım olarak biraz daha karmaşıktır ve birçok yıldız projeyi de beraberinde getirmiştir. BTC ekosisteminde dikkat çekici stabil coin projeleri genellikle merkeziyetsiz stabil coin'lerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stabil coin mekanizmasını tanıtacağız.

Merkeziyetsiz stabil coin mekanizması

Sonraki bölümde DAI'yi temsil eden CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena'yı temsil eden sözleşme hedge mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun yanı sıra, burada ayrıntılı olarak tanıtılmayan algoritmik stabilcoin mekanizması da bulunmaktadır.

CDP ( Teminatlı Borç Pozisyonu ), teminat olarak kripto varlıkları kullanarak stabilcoin oluşturma mekanizmasıdır. MakerDAO tarafından oluşturulan bu mekanizma, birçok DeFi, NFTFi ve diğer farklı proje türlerinde uygulanmıştır.

DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stabilcoin'dir ve dolar ile 1:1 oranında bağlanmayı hedefler. DAI'nin çalışması, akıllı sözleşmeler ve merkeziyetsiz otonom organizasyonların (DAO) istikrarını sağlamaya dayanır. Temel mekanizmaları aşırı teminat, teminatlı borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetişim tokeni MKR'nin rolünü içerir.

CDP, MakerDAO sisteminde DAI üretimini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılan önemli bir mekanizmadır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır ancak temel işlevi ve mekanizması hala aynıdır. İşte CDP/Vault'un detaylı çalışma süreci:

1. DAI Oluşturma: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlıkları temelinde DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının borçlandığı kısmı temsil eder ve teminat borcun güvence olarak kullanılır.

2. Aşırı Teminat: Tasfiye önlemek için, kullanıcıların CDP/Vault'larının teminat oranını sistemin belirlediği en düşük teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmaları gerekmektedir. Bu, kullanıcının 100 DAI ödünç alması durumunda, en az 150 DAI'lik teminatı kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.

3. Geri ödeme/Temizleme: Kullanıcı, üretilen DAI'yi ve belirli bir stabilite ücretini (MKR cinsinden) geri ödemek zorundadır, böylece teminatını geri alabilir. Kullanıcı yeterli teminat oranını koruyamazsa, teminatı temizlenecektir.

Delta, dayanak varlık fiyatının değişim yüzdesini gösteren bir türev fiyatıdır. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, dayanak varlık fiyatı 1 dolar arttığında, opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyon, fiyat değişikliği riskini dengelemek için belirli bir miktar dayanak varlık ve türev bulundurarak yapılan bir yatırım stratejisidir. Amaç, portföyün toplam Delta değerini sıfırda tutarak, dayanak varlık fiyatı dalgalandığında pozisyonun değerinin değişmemesini sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH için, eşdeğer ETH kısa vadeli sürek kontratı satın almak.

Ethena, Delta nötr pozisyon değerini temsil eden USDe stabilcoin'ini çıkararak, ETH'nin "Delta nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştiriyor. Bu nedenle, USDe stabilcoin'inin iki gelir kaynağı bulunmaktadır:

• Stake Geliri
• Temel fark ve finansman oranı

Ethena, eşit miktarda teminat ve ek kazanç sağlamak için hedge kullanmıştır.

Proje 1, Bitsmiley Protokolü

Proje Özeti

BTC ekosisteminin ilk yerel stabilcoin projesi.

14 Aralık 2023'te, bir yatırım kurumu BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağı üzerinde aşırı teminatlandırılmış yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'i mint etmelerini sağlıyor. Aynı zamanda, bitSmiley, Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem sunmayı hedefleyen borç verme ve türev ürün protokollerini de içeriyor. Daha önce, bitSmiley, 2023'ün Kasım ayında bir kurum ve bir yatırım kurumu tarafından düzenlenen BTC hackathonunda kaliteli projeler arasına girmişti.

28 Ocak 2024 tarihinde ilk token finansman turunun tamamlandığı duyuruldu, birçok kurum ve yatırımcı katıldı. 2 Şubat'ta, bir halka açık şirketin yatırım kuruluşu sosyal medya platformunda, Bitcoin ağ ekosistem yatırım yönetim fonu aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını açıkladı. 4 Mart'ta, bir yatırım kuruluşu, Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'ye stratejik yatırım yaptığını duyurdu.

Çalışma Mekanizması

bitSmiley, belirli bir çerçeve altında inşa edilmiş bir Bitcoin yerel stabilcoin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlı stabilcoin bitUSD ve yerel güven gerektirmeyen borç verme protokolü (bitLending) ile oluşturulmuştur. bitUSD, bitRC-20 temelinde inşa edilmiştir ve değiştirilmiş BRC-20 ile uyumludur; ayrıca BRC-20 ile uyumlu hale getirilmiştir. bitUSD, stabilcoin'lerin basımı ve imhası taleplerini karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.

bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adında yeni bir DeFi yazım protokolü başlattı. Protokolün ilk varlığı OG PASS NFT olarak da bilinen bitDisc'tir. bitDisc, altın kart ve siyah kart olarak iki seviyeye ayrılmaktadır, altın kart Bitcoin OG'lerine ve sektör liderlerine tahsis edilmiştir ve sahip sayısı 40'tan azdır. 4 Şubat'tan itibaren, siyah kart, BRC-20 yazım biçiminde halka açık beyaz liste etkinliği ve kamu madencilik etkinliği aracılığıyla halka açılacak ve bu durum zincir üzerinde tıkanıklığa neden olmuştur. Ardından, proje ekibi, başarılı bir şekilde yazılamayanlar için tazminat sağlayacağını bildirmiştir.

$bitUSD stabil coin işletim mekanizması $DAI'ya benzer, öncelikle kullanıcıların aşırı teminat vermesi gerekmektedir, ardından L2'deki bitSmileyDAO, oracle bilgilerini aldıktan ve konsensüs doğrulaması yaptıktan sonra, BTC ana ağına Mint bitRC-20 bilgisi gönderir.

Tasfiye ve geri alma mantığı da MakerDAO'ya benzer, tasfiye Hollanda açık artırması biçiminde gerçekleştirilir.

Proje Gelişimi & Katılım Fırsatları

bitSmiley, 1 Mayıs 2024'te bir L2'de Alphanet'i başlatacak. Burada, maksimum kredi değer oranı (LTV) %50 olarak belirlenmiştir; kullanıcıların tasfiye edilmesini önlemek için nispeten düşük bir LTV oranı belirlenmiştir. bitUSD'nin benimsenme oranı arttıkça, proje ekibi LTV'yi kademeli olarak artıracaktır.

bitSmiley ve bir topluluk, 15 Mayıs 2024 tarihinden itibaren bitUSD'nin likiditesini artırmak için özel bir likidite teşvik hibesi sunacak. Ayrıntılı kurallar aşağıdadır:

• bitSmiley, bu topluluk üyelerine 3.150.000 $BIT token kadar ödül verecek. Ödüller, topluluktaki kullanıcı davranışlarına göre açılacaktır. İlk sezon süresi: 15 Mayıs 2024 --- 15 Ağustos 2024.

• Ödül Yöntemi: bitUSD basımı hedefe ulaştığında ve bitCow'da bitUSD havuzuna likidite eklediğinde, iki yöntemle teşvik detayları aşağıdaki gibidir. Likidite teşvik fonu, kullanıcıların belirli bir zincirde kazandığı bitPoints'e göre dağıtılacaktır; kullanıcılar daha fazla puan kazandıkça, aldıkları token teşviki de artacaktır.

![BTCFi'nin Kapsamlı İncelemesi: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun](