Hisse Senedi Tokenizasyonu: Finansal İnovasyonun Yeni Sınırı

Son zamanlarda birçok tanınmış finans teknolojisi şirketi hisse senedi tokenizasyonu hizmetlerini piyasaya sürdü ve bu durum piyasalarda geniş bir ilgi uyandırdı. Bu yenilikçi ürün, yatırımcılara tamamen yeni bir hisse senedi ticaret yöntemi sunmakta ve derinlemesine tartışmayı gerektirmektedir.

Hisse Senedi Tokenizasyonunun Öncüleri

Bir ABD borsa上市金融科技公司, Avrupa Birliği pazarında hisse senedi tokenizasyon hizmetini ilk kez sunarak kullanıcılara, hisse senedi fiyatlarını takip eden türevleri ABD doları cinsinden alıp satma imkanı tanıdı. Şirket, Euro dönüşümünü otomatik olarak gerçekleştirecek ve %0.1 döviz ücreti alacaktır.

Bu yenilikçi modelin çekirdeği, benzersiz bir güvence ve haritalama mekanizmasında yatmaktadır. Hisse senedi tokenleri esasen fiyat takibi yapan türev ürünlerdir, alt varlıklar ise ABD lisansına sahip kurumlar tarafından güvence altına alınmıştır. İhraççı şirket, bu sözleşmeleri blok zincirine kaydetmekten sorumludur. Dikkate değer bir nokta, tokenlerin türev niteliği nedeniyle, kullanıcıların doğrudan ilgili menkul kıymetleri geri alamamasıdır.

Regülasyon açısından, şirketin hisse senedi tokenleri MiFID II çerçevesinde türev sözleşmeler olarak sunulmakta olup, Avrupa Birliği'nin türev işlem hizmetleri sunan şirketler için lisans gerekliliklerine uygunluk göstermektedir. Bu, kullanıcılara belirli bir uyum garantisi sağlamaktadır. Ancak, bu hizmet şu anda sadece Avrupa Birliği bölgesinde mevcuttur.

İşlem saatleri açısından, hisse senedi Token'ları haftada beş gün işlem görebilir, saatler Orta Avrupa Zamanı/Yaz Saati Uygulaması ile Pazartesi 02:00'den Cumartesi 02:00'ye kadardır. Şirket işlemleri ( gibi temettü, bölünme vb. ) durumunda, ihraç eden şirket yerine getirir, pozisyon ayarlamaları, nakit dağıtımı ve temettü ödemeleri gibi.

Teknik olarak, bu hisse senedi token'ları blok zinciri teknolojisini kullanıyor, başlangıçta Arbitrum tabanlı olup, gelecekte kendi inşa ettikleri Layer 2 blok zincirine geçmeyi planlıyorlar. Bu, ihraç eden şirketin işlem verimliliğini ve şeffaflığını artırma konusundaki kararlılığını gösteriyor.

Özellikle, şirket ayrıca blockchain teknolojisi aracılığıyla özel sermayeye erişimi ilk kez sağladı ve Avrupa kullanıcılarına bazı tanınmış halka arz edilmemiş şirketlerin tokenizasyonunu gerçekleştirdi. Bu yenilik, sıradan yatırımcıların genellikle yalnızca içkinlere ve yüksek net değerli yatırımcılara açık olan halka arz edilmemiş şirket hisselerine erişim sağlamasını mümkün kıldı.

Daha Açık Bir Model

Bu arada, tanınmış bir kripto para borsa platformu da kendi hisse senedi Token ürününü daha açık bir tasarım felsefesi ile piyasaya sürdü.

Bu platformun hisse senedi Token'ları, üçüncü taraf finansal şirketler tarafından gerçek hisse senetleri veya ETF varlıkları satın almak ve saklamakla sorumlu tutulur ve uyumlu üçüncü taraf saklama kuruluşlarında depolanır. Her Token, 1:1 oranında temel varlık ile bağlantılıdır, saklama süreci sıkı bir denetim altındadır, varlıkların güvenliği ve şeffaflığını sağlar. Rezerv kanıtı mekanizması, Token'ların gerçek varlıklarla eşleşmesini sağlamak için Chainlink tarafından düzenli olarak doğrulanır.

Bu Token'lar Solana blok zincirine dayanmaktadır ve temel hisse senetleri veya ETF'lerin kısmi mülkiyetini temsil etmektedir. Tokenizasyon süreci akıllı sözleşmeler aracılığıyla gerçekleştirilmekte, fiyatlar geleneksel piyasa ile Chainlink oracle'ı aracılığıyla gerçek zamanlı olarak senkronize edilmektedir. Kullanıcılar Token'ları uyumlu cüzdanlara aktarabilir, merkeziyetsiz finans protokollerinde ticaret, likidite madenciliği veya teminat olarak kullanabilir.

Regülasyon uyumu açısından, bu platform, ihraççı ile birlikte küresel düzenleyici kurumlarla aktif olarak işbirliği yapmakta ve sıkı KYC ve AML süreçlerini uygulamaktadır. Şu anda, bu hisse senedi Token'ı yalnızca ABD dışındaki müşterilere açıktır; ABD, Kanada, Birleşik Krallık, Avrupa Birliği ve Avustralya gibi pazarların kullanıcılarını desteklememektedir.

İşlem süreleri açısından, bu platform 24/5 işlem desteği sunmaktadır ( Pazartesi'den Cuma'ya kadar ), geleneksel ABD hisse senedi piyasasının zaman sınırlamalarını aşmaktadır. Piyasa kapalıyken, zincir üzerindeki işlemler devam edebilir, ancak fiyatlarda dalgalanmalar olabilir.

Şirket işlemleri açısından, Token sahipleri geleneksel hissedarların oy haklarına veya hissedar toplantılarına katılma haklarına sahip değildir. Temettüler, Token fiyat ayarlama mekanizması aracılığıyla dolaylı olarak dağıtılır; diğer şirket işlemleri ihraç eden tarafından işlenir ve Token sayısı veya değeri, alt varlık değişikliklerini yansıtacak şekilde ayarlanır.

Teknik olarak, bu Token'lar şu anda Solana blok zincirine dayanmaktadır ve gelecekte diğer yüksek performanslı blok zincirlerine genişleyebilir. İlk olarak 60 Amerikan hisse senedi ve ETF piyasaya sürüldü, bu da birçok tanınmış teknoloji şirketini ve ETF ürününü kapsamaktadır.

İki Modun Karşılaştırması

İki şirketin hisse senedi tokenizasyon modeli kendine özgü özelliklere sahiptir. İlki, uyumluluk ve ana akım kitleye erişim açısından avantaj sağlamakta ve halka arz edilmeyen hisse senetleri sunmaktadır; ikincisi ise daha fazla bölgeyi kapsamakta, yerel zincir üzerindeki işlemleri ve DeFi protokollerini desteklemekte, kripto para ekosisteminin özelliklerine daha uygun olmaktadır.

Girişim ekipleri için, yeni hisse senedi Token varlıklarının ihraç edilmesine doğrudan katılmak yoğun rekabetle karşılaşabilir. Ancak, hala iki tür potansiyel fırsat bulunmaktadır: birincisi, belirli hedef kitleler veya bölgeler için hizmet sunmak, geleneksel aracı kurumların yerini alma mantığına benzer; ikincisi, finansal ürün yeniliği yapmak, hisse senedi Token'lar varlık havuzuna dahil edildikten sonra yeni türev varlıklar ve ticaret stratejileri sunmak, örneğin yüksek kaldıraçlı sözleşmeler, kaldıraçlı ETF'ler gibi, farklılaştırılmış rekabet avantajı oluşturmak.

Genel olarak, hisse senedi tokenizasyonu finansal yeniliklerin yeni bir yönünü temsil eder ve yatırımcılara daha çeşitli seçenekler sunar. Ancak, yeni bir finansal ürün olarak, yatırımcıların katılmadan önce mekanizmasını, risklerini ve ilgili düzenlemeleri tam olarak anlamaları gerekmektedir. Gelecekte, teknolojinin gelişimi ve düzenlemelerin iyileşmesiyle, hisse senedi tokenizasyonunun küresel finansal piyasalarda daha büyük bir rol oynaması beklenmektedir.