Bitcoin madenciliğinin yüksek oktanlı dünyasında, hash oranı hakimiyeti ve operasyonel verimlilik hissedar değerini artırırken, ABD madencileri büyük bir engelle karşı karşıya: marjları sıkıştıran ve piyasa istikrarını tehdit eden eski bir vergi rejimi. MARA Holdings (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) ve CleanSpark (NASDAQ: CLSK) gibi halka açık büyük oyuncular, yeni çıkarılan Bitcoin'lerin sıradan gelir olarak anında vergilendirilmesine neden olan IRS politikaları konusunda alarm veriyor ve ardından satış esnasında sermaye kazancı vergisi uygulanıyor - bu, altın veya petrol gibi geleneksel emtia endüstrilerinin karşılaşmadığı bir çifte vergi yükü.
Bu yapı, madencilerin vergi yükümlülüklerini karşılamak için Bitcoin'i erken tasfiye etmeye zorlayarak piyasayı doldurabilir ve fiyatları istikrarsızlaştırabilir. Madenciler emtia ile vergi uyumu sağlamak için bir araya geldikçe, sonuçları onların sermaye harcama stratejilerini, hash oranı ölçeklenebilirliğini ve her joule ve doların önemli olduğu bir yarılanma sonrası ortamda rekabet avantajlarını yeniden tanımlayabilir.
Sorunun özünde IRS'nin Bitcoin'i bir emtia yerine mülk olarak sınıflandırması yatıyor. Bitdeer (NASDAQ: BTDR) veya Core Scientific (NASDAQ: CORZ) gibi madenciler bir bloğu doğruladıklarında ve Bitcoin ödülleri kazandıklarında, bu coin'lerin piyasa değeri hemen olağan gelir olarak vergilendiriliyor ve genellikle yüksek gelirli şirketler için %37'yi aşan oranlarla. Bitcoin daha sonra satıldığında—filo yükseltmeleri finanse etmek veya opex (işletme giderlerini) karşılamak için—madenciler, herhangi bir fiyat artışı üzerinden sermaye kazancı vergisi ile karşılaşıyor, bu da aynı varlığı iki kez vergilendirmek anlamına geliyor. Bu, madencilerin varlık satılana kadar vergi yükümlülüğü taşımadığı altın gibi emtialarla keskin bir şekilde zıtlık oluşturuyor. 23 joules per terahash (J/TH) verimliliği ve 49,179 BTC hazine rezervi ile Q1 2025'te rekor kıran MARA Holdings için, bu vergi yapısı bir likidite sıkıntısı yaratıyor ve HODL (hayat için tutmak) stratejilerini zayıflatıp, Bitmain’in Antminer S21 Pro (17 J/TH) gibi yeni nesil ASIC'lere yeniden yatırım yapma imkanlarını sınırlıyor.
Bugünün madencilik ortamında mali baskı keskin, enerji fiyatlarındaki artış ve ağ zorluğunun 126.4 trilyon seviyesinde gezinmesi nedeniyle maliyetler %34 artarak BTC başına 70,000$'ın üzerine çıktı. Blok ödüllerinin 3.125 Bitcoin'e düşmesiyle birlikte yarılamadan sonraki ekonomi baskıyı artırıyor. Kuzey Amerika'nın en büyük madencilik tesislerinden birini işleten Riot Platforms, vergi ödemelerini karşılamak için erken BTC satışlarının uzun vadeli değer yaratımını nasıl bozduğunu vurguladı, özellikle de küresel hash oranı 1,000 EH/s (exahashes per second) seviyelerine yaklaşırken. Yıl sonuna kadar 32 EH/s hedefleyen CleanSpark, modüler altyapı ve düşük maliyetli enerjiye dayanarak kar marjlarını korumaya çalışıyor, ancak vergi kaynaklı tasfiyeler, operasyonları ölçeklendirmek için gereken sermayeyi dağıtıyor. Abundant Mines CEO'sunun belirttiği gibi, “Bitcoin vergisinin emtialarla uyumlu hale getirilmesi zorunlu satışları azaltır, piyasa dinamiklerini stabilize eder ve yatırımcı güvenini artırır.”
Piyasa etkileri önemlidir. Küresel hash oranının %31,6'sından fazlasını kontrol eden ABD madencileri tarafından zorunlu likidasyonlar, piyasayı BTC arzıyla doldurabilir, fiyatları düşürebilir ve yatırımcı duyarlılığını sarsabilir. Madencilik volatilitesine karşı korunmak için yüksek performanslı hesaplamaya (HPC) çeşitlendiren Core Scientific, aşırı satış baskısının BTC'nin değer saklama anlatısını zayıflattığını uyarıyor. Bitcoin Madencilik Konseyi, ABD madencilerinin rezervlerinin birçok ETF varlıklarını aştığı HODL stratejilerinin, vergi muamelesinin fiyat istikrarı için bir anahtar olduğunu tahmin ediyor. Bir emtia tarzı vergi çerçevesi—vergiyi satışa kadar erteleyerek—madencilerin Bitcoin'i bilanço üzerinde tutmalarına olanak tanıyacak, finansal esnekliği artıracak ve piyasa bozan likidasyonları azaltacaktır.
Reform elde etmek, ancak küçük bir başarı değildir. IRS, vergi kaçakçılığı ve düzenleyici karmaşıklık konularını gerekçe göstererek dijital varlıkları yeniden sınıflandırmaya uzun süredir direnmektir. Washington'daki siyasi duraklama, özellikle daha geniş dijital para politikası tartışmaları sırasında, ileriye giden yolu daha da karmaşık hale getiriyor. Kanada'da 3 sent/kWh altı enerji maliyetleriyle düşük maliyetli operasyonlar gerçekleştiren Hut 8 (NASDAQ: HUT) gibi madenciler, ABD vergi yüklerini hafifletmek için sınır ötesi stratejiler keşfediyor ve sermaye kaçış riski sinyalini veriyor. Kanada ve Brezilya gibi, enerji profilleri ve düzenleyici iklimleri avantajlı olan yargı bölgeleri, ABD politikaları cezalandırıcı kalırsa yatırımları çekebilir.
Halka açık madenciler, operasyonel becerikle uyum sağlıyor. 11.4 EH/s hash oranıyla Bitdeer, nakit akışı kısıtlamalarını dengelemek için staking gibi getiri stratejilerine yönelmiştir. Riot Platforms, marjları korumak için 4 sent/kWh altı fiyatlarla enerji satın alma anlaşmaları yapmıştır, bu arada MARA'nın disiplinli filo yönetimi verimlilik kazançları sağlıyor. Ancak bunlar geçici önlemler. MARA'nın CEO'su Fred Thiel'in son kazanç çağrısında belirttiği gibi, "Adil bir vergi yapısı, operasyonlarımızı ölçeklendirmek ve küresel olarak rekabet etmek için kritik öneme sahiptir." Finansal Muhasebe Standartları Kurulu'nun 2024'te dijital varlıklar için adil değer muhasebesine geçişi bir örnek sunuyor, ancak vergilendirmeyi emtialarla uyumlu hale getirmek için yasama eylemi gereklidir.
Sektörün reform için yaptığı baskı ivme kazanıyor, Bitcoin Madencilik Konseyi gibi gruplar aracılığıyla lobicilik çabalarını yoğunlaştırıyor. Başarılı bir sonuç, madencilerin altyapıya yeniden yatırım yapmasını, enerji verimliliğini optimize etmesini (örneğin, 20 J/TH'nin altındaki cihazlar) ve blok ödüllerini elde etmek için hash oranını artırmasını sağlayarak önemli bir değeri açığa çıkarabilir. Reformun başarısız olması, ABD'nin bir madencilik merkezi olarak konumunu zayıflatma riski taşırken, sermayenin daha uygun yargı alanlarına kaymasını sağlayabilir. Vergi eşitliği, madencilerin artan zorluk ve enerji maliyetleriyle başa çıkarken uzun vadeli sürdürülebilirlik için belirleyici bir savaş olacaktır.
Sonuç olarak, ABD’nin eski vergi rejimi Bitcoin madencileri için kritik bir zorluk teşkil etmekte, erken satışlara zorlayarak finansal istikrarı ve piyasa dinamiklerini tehdit etmektedir. Bitcoin’in vergi muamelesinin emtialarla uyumlu hale getirilmesi, madencilerin operasyonlarını ölçeklendirmesine, bilançolarını güçlendirmesine ve küresel rekabetçiliği korumasına olanak tanıyabilir. Halka açık madenciler için reform mücadelesi yalnızca kar marjlarıyla ilgili değil - ABD Bitcoin madenciliğinin geleceğini güvence altına almakla ilgilidir.
İzle | Mining Disrupt 2025 Vurguları: Her madencinin bilmesi gereken karlı trendler
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin madencileri için ABD vergi zorlukları: Emtia tarzı reform çağrısı
Bitcoin madenciliğinin yüksek oktanlı dünyasında, hash oranı hakimiyeti ve operasyonel verimlilik hissedar değerini artırırken, ABD madencileri büyük bir engelle karşı karşıya: marjları sıkıştıran ve piyasa istikrarını tehdit eden eski bir vergi rejimi. MARA Holdings (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) ve CleanSpark (NASDAQ: CLSK) gibi halka açık büyük oyuncular, yeni çıkarılan Bitcoin'lerin sıradan gelir olarak anında vergilendirilmesine neden olan IRS politikaları konusunda alarm veriyor ve ardından satış esnasında sermaye kazancı vergisi uygulanıyor - bu, altın veya petrol gibi geleneksel emtia endüstrilerinin karşılaşmadığı bir çifte vergi yükü.
Bu yapı, madencilerin vergi yükümlülüklerini karşılamak için Bitcoin'i erken tasfiye etmeye zorlayarak piyasayı doldurabilir ve fiyatları istikrarsızlaştırabilir. Madenciler emtia ile vergi uyumu sağlamak için bir araya geldikçe, sonuçları onların sermaye harcama stratejilerini, hash oranı ölçeklenebilirliğini ve her joule ve doların önemli olduğu bir yarılanma sonrası ortamda rekabet avantajlarını yeniden tanımlayabilir.
Sorunun özünde IRS'nin Bitcoin'i bir emtia yerine mülk olarak sınıflandırması yatıyor. Bitdeer (NASDAQ: BTDR) veya Core Scientific (NASDAQ: CORZ) gibi madenciler bir bloğu doğruladıklarında ve Bitcoin ödülleri kazandıklarında, bu coin'lerin piyasa değeri hemen olağan gelir olarak vergilendiriliyor ve genellikle yüksek gelirli şirketler için %37'yi aşan oranlarla. Bitcoin daha sonra satıldığında—filo yükseltmeleri finanse etmek veya opex (işletme giderlerini) karşılamak için—madenciler, herhangi bir fiyat artışı üzerinden sermaye kazancı vergisi ile karşılaşıyor, bu da aynı varlığı iki kez vergilendirmek anlamına geliyor. Bu, madencilerin varlık satılana kadar vergi yükümlülüğü taşımadığı altın gibi emtialarla keskin bir şekilde zıtlık oluşturuyor. 23 joules per terahash (J/TH) verimliliği ve 49,179 BTC hazine rezervi ile Q1 2025'te rekor kıran MARA Holdings için, bu vergi yapısı bir likidite sıkıntısı yaratıyor ve HODL (hayat için tutmak) stratejilerini zayıflatıp, Bitmain’in Antminer S21 Pro (17 J/TH) gibi yeni nesil ASIC'lere yeniden yatırım yapma imkanlarını sınırlıyor.
Bugünün madencilik ortamında mali baskı keskin, enerji fiyatlarındaki artış ve ağ zorluğunun 126.4 trilyon seviyesinde gezinmesi nedeniyle maliyetler %34 artarak BTC başına 70,000$'ın üzerine çıktı. Blok ödüllerinin 3.125 Bitcoin'e düşmesiyle birlikte yarılamadan sonraki ekonomi baskıyı artırıyor. Kuzey Amerika'nın en büyük madencilik tesislerinden birini işleten Riot Platforms, vergi ödemelerini karşılamak için erken BTC satışlarının uzun vadeli değer yaratımını nasıl bozduğunu vurguladı, özellikle de küresel hash oranı 1,000 EH/s (exahashes per second) seviyelerine yaklaşırken. Yıl sonuna kadar 32 EH/s hedefleyen CleanSpark, modüler altyapı ve düşük maliyetli enerjiye dayanarak kar marjlarını korumaya çalışıyor, ancak vergi kaynaklı tasfiyeler, operasyonları ölçeklendirmek için gereken sermayeyi dağıtıyor. Abundant Mines CEO'sunun belirttiği gibi, “Bitcoin vergisinin emtialarla uyumlu hale getirilmesi zorunlu satışları azaltır, piyasa dinamiklerini stabilize eder ve yatırımcı güvenini artırır.”
Piyasa etkileri önemlidir. Küresel hash oranının %31,6'sından fazlasını kontrol eden ABD madencileri tarafından zorunlu likidasyonlar, piyasayı BTC arzıyla doldurabilir, fiyatları düşürebilir ve yatırımcı duyarlılığını sarsabilir. Madencilik volatilitesine karşı korunmak için yüksek performanslı hesaplamaya (HPC) çeşitlendiren Core Scientific, aşırı satış baskısının BTC'nin değer saklama anlatısını zayıflattığını uyarıyor. Bitcoin Madencilik Konseyi, ABD madencilerinin rezervlerinin birçok ETF varlıklarını aştığı HODL stratejilerinin, vergi muamelesinin fiyat istikrarı için bir anahtar olduğunu tahmin ediyor. Bir emtia tarzı vergi çerçevesi—vergiyi satışa kadar erteleyerek—madencilerin Bitcoin'i bilanço üzerinde tutmalarına olanak tanıyacak, finansal esnekliği artıracak ve piyasa bozan likidasyonları azaltacaktır.
Reform elde etmek, ancak küçük bir başarı değildir. IRS, vergi kaçakçılığı ve düzenleyici karmaşıklık konularını gerekçe göstererek dijital varlıkları yeniden sınıflandırmaya uzun süredir direnmektir. Washington'daki siyasi duraklama, özellikle daha geniş dijital para politikası tartışmaları sırasında, ileriye giden yolu daha da karmaşık hale getiriyor. Kanada'da 3 sent/kWh altı enerji maliyetleriyle düşük maliyetli operasyonlar gerçekleştiren Hut 8 (NASDAQ: HUT) gibi madenciler, ABD vergi yüklerini hafifletmek için sınır ötesi stratejiler keşfediyor ve sermaye kaçış riski sinyalini veriyor. Kanada ve Brezilya gibi, enerji profilleri ve düzenleyici iklimleri avantajlı olan yargı bölgeleri, ABD politikaları cezalandırıcı kalırsa yatırımları çekebilir. Halka açık madenciler, operasyonel becerikle uyum sağlıyor. 11.4 EH/s hash oranıyla Bitdeer, nakit akışı kısıtlamalarını dengelemek için staking gibi getiri stratejilerine yönelmiştir. Riot Platforms, marjları korumak için 4 sent/kWh altı fiyatlarla enerji satın alma anlaşmaları yapmıştır, bu arada MARA'nın disiplinli filo yönetimi verimlilik kazançları sağlıyor. Ancak bunlar geçici önlemler. MARA'nın CEO'su Fred Thiel'in son kazanç çağrısında belirttiği gibi, "Adil bir vergi yapısı, operasyonlarımızı ölçeklendirmek ve küresel olarak rekabet etmek için kritik öneme sahiptir." Finansal Muhasebe Standartları Kurulu'nun 2024'te dijital varlıklar için adil değer muhasebesine geçişi bir örnek sunuyor, ancak vergilendirmeyi emtialarla uyumlu hale getirmek için yasama eylemi gereklidir.
Sektörün reform için yaptığı baskı ivme kazanıyor, Bitcoin Madencilik Konseyi gibi gruplar aracılığıyla lobicilik çabalarını yoğunlaştırıyor. Başarılı bir sonuç, madencilerin altyapıya yeniden yatırım yapmasını, enerji verimliliğini optimize etmesini (örneğin, 20 J/TH'nin altındaki cihazlar) ve blok ödüllerini elde etmek için hash oranını artırmasını sağlayarak önemli bir değeri açığa çıkarabilir. Reformun başarısız olması, ABD'nin bir madencilik merkezi olarak konumunu zayıflatma riski taşırken, sermayenin daha uygun yargı alanlarına kaymasını sağlayabilir. Vergi eşitliği, madencilerin artan zorluk ve enerji maliyetleriyle başa çıkarken uzun vadeli sürdürülebilirlik için belirleyici bir savaş olacaktır.
Sonuç olarak, ABD’nin eski vergi rejimi Bitcoin madencileri için kritik bir zorluk teşkil etmekte, erken satışlara zorlayarak finansal istikrarı ve piyasa dinamiklerini tehdit etmektedir. Bitcoin’in vergi muamelesinin emtialarla uyumlu hale getirilmesi, madencilerin operasyonlarını ölçeklendirmesine, bilançolarını güçlendirmesine ve küresel rekabetçiliği korumasına olanak tanıyabilir. Halka açık madenciler için reform mücadelesi yalnızca kar marjlarıyla ilgili değil - ABD Bitcoin madenciliğinin geleceğini güvence altına almakla ilgilidir.
İzle | Mining Disrupt 2025 Vurguları: Her madencinin bilmesi gereken karlı trendler