RWA Kapsamlı Analiz: 2025 Küresel Pazar Eğilimleri

Giriş

Küresel dijital ekonominin hızlı gelişimiyle birlikte, RWA, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla geleneksel varlıkları dijital token'lara dönüştürerek varlık likiditesini, şeffaflığını ve erişilebilirliğini önemli ölçüde artırmıştır. Bu yenilik, finansal pazarların dijital dönüşümünü hızlandıran anahtar bir güç olarak kabul edilmektedir. Özellikle 2025'te, kurumsal fonların hızla akın etmesi ve düzenleyici ortamın kademeli olarak netleşmesiyle RWA pazarı hızlı bir büyüme göstermektedir. Bu rapor, RWA'nın kapsamlı bir analizini sağlamak, gelişim aşamalarını, mevcut durumunu ve gelecekteki potansiyelini içermektedir.

1. RWA Tanımı, Gelişim Süreci ve Teknik Yolu

1.1 RWA tanımı

RWA, gerçek dünyadaki varlıkların (, gayrimenkul, emtia, alacaklar, fikri mülkiyet gibi ) blok zincir teknolojisi kullanılarak dijital token'lara dönüştürülmesi sürecini ifade eder. Bu token'lar, varlıkların mülkiyetini veya gelir hakkını temsil eder ve blok zincir üzerinde ticaret ve yönetim yapılabilir. Temel hedefi, blok zincirinin değiştirilemezliği, izlenebilirliği ve akıllı sözleşmelerin programlanabilirliği sayesinde, geleneksel varlık ticaretindeki mülkiyet doğrulama zorlukları, düşük dolaşım verimliliği ve yetersiz likidite gibi sorunları çözmektir.

Teknik uygulama açısından, RWA tokenizasyonu üç ana aşamayı içerir:

• Off-chain hak tespiti: Varlık mülkiyetinin onaylanması ve değerlemesinin yasal uyum süreçleri ile tamamlanması.

• Zincir üzerindeki yansıtma: Varlık haklarını blok zincirine yansıtmak, karşılık gelen tokenleri oluşturmak.

• Zincir üstü yönetişim: Akıllı sözleşmeler aracılığıyla gelir dağılımı, staking tasfiyesi gibi otomatik yönetim sağlanır.

Geleneksel varlık seküritizasyonu ( ABS ) ile karşılaştırıldığında, RWA'nın risk ayrıştırma ve nakit akışı yeniden yapılandırmasında benzerlikleri vardır, ancak teknik bağımlılığı, blok zinciri mimarisi, akıllı sözleşme güvenliği ve çoklu zincirler arası etkileşim gibi faktörlerin ek değerlendirmesini gerektirmektedir.

1.2 RWA gelişim süreci

• Erken Keşif (2017-2020: RWA kavramı 2017 civarında ortaya çıkmaya başladı, erken projeler esas olarak gayrimenkul ve sanat eserlerinin tokenleştirilmesine odaklandı. Örneğin, Securitize platformu varlıkları zincir üzerine taşımayı deneyerek tokenleştirmenin uygulanabilirliğini araştırdı.

• Kurumların Girişi )2021-2023 Yılı (: 2021 yılında, MakerDAO gibi DeFi protokolleri RWA'yı ekosisteme dahil etmeye başladı, kullanıcılar gerçek varlıkları teminat göstererek borç alabiliyorlar. 2023 yılında, RWA piyasa büyüklüğü 5 milyar dolara ulaştı, Goldman Sachs ve Franklin gibi geleneksel finansal kurumlar tokenleştirilmiş ürünler sundu, bu da RWA'nın ana akım görünümüne girdiğini gösteriyor.

• Patlayıcı büyüme ) 2024-2025: BlackRock, Goldman Sachs gibi geleneksel finans kurumları RWA'ya hızla yöneliyor, piyasayı hızlı bir şekilde büyütüyor. RWA pazar büyüklüğü 23 milyar doları aşarak, blockchain uygulamalarının önemli yönlerinden biri haline geliyor.

İki, Pazar Büyüklüğü ve Büyüme Eğilimleri

( 2.1 Küresel RWA pazar büyüklüğü

RWA.xyz istatistiklerine göre, 2025 yılı Mayıs ayı sonu itibarıyla, küresel zincir üzerindeki RWA toplam değeri yaklaşık 23 milyar dolar. 2025 yılı Mart ayında RWA protokolünün TVL'si ilk kez 10 milyar dolar eşiğini aşarak 21 Mart'ta yaklaşık 10.4 milyar dolara ulaştı. Bu dönemde, RWA alanında yıllık büyüme önemli ölçüde arttı, 2025 yılının başından itibaren TVL büyüme oranı neredeyse %140. Bu veriler, son iki yılda RWA pazarının patlama büyümesi gösterdiğini ortaya koyuyor.

Ana akım RWA protokollerinin kilitli değeri )TVL### önemli ölçüde artmıştır. Örneğin:

MakerDAO(RWA Vaults) - 2025 yılının başında RWA teminat depolarının TVL'si yaklaşık 1.3 milyar dolar.

Ondo Finance - TVL yaklaşık 12.83 milyar dolar.

Centrifuge - TVL yaklaşık 4.41 milyon dolar.

Ayrıca, BlackRock'un zincir üstü ABD Hazine tahvili fonu BUIDL de zirveye yerleşti, yaklaşık 1.4 milyar dolar TVL'ye sahip, MakerDAO hemen ardından yaklaşık 1.3 milyar dolar ile geliyor. Bu rakamlar, kurumsal arka plana sahip projelerin ve kaliteli protokollerin RWA alanında baskın bir konumda olduğunu yansıtıyor.

( 2.2 Büyüme Eğilimleri ve Tahmin

Birçok araştırma kuruluşu, 2030 yılı için RWA pazarının büyüklüğünü tahmin etti ve buna uygun bileşik yıllık büyüme oranı )CAGR### tahminleri verdi. Boston Consulting Group (BCG), 2030 yılına kadar küresel varlık tokenizasyonunun yaklaşık 16 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin etmiştir. McKinsey gibi diğerleri ise yaklaşık 2 trilyon dolar tahmin etmiştir. Uluslararası büyük banka Citi, 2030 yılı için pazarın 4-5 trilyon dolar arasında olacağını öngörüyor, dijital varlık yönetim kuruluşu 21.co ise 3.5-10 trilyon dolarlık geniş bir aralık sunmuştur. Kripto sektöründe analist Jamie Coutts, eğer önümüzdeki 5 yıl boyunca son iki yıldaki yaklaşık %121'lik büyüme oranı korunursa, 2030 yılı itibarıyla RWA tokenizasyon büyüklüğünün yaklaşık 1.3 trilyon dolar olacağını belirtiyor. Yukarıda belirtilen tahminlerin her birinin yıllık bileşik büyüme oranı, on trilyon seviyesindeki birkaç on puandan, yüz trilyon üzerindeki birkaç yüze kadar değişiklik göstermektedir, bu da RWA pazarının potansiyelini ve belirsizliğini yansıtmaktadır. Örneğin, 2023 sonundaki birkaç milyar dolardan Coutts'un tahmin ettiği 1.3 trilyon dolara yükselmek, yaklaşık %120'lik bir yıllık büyüme oranına karşılık gelirken; BCG'nin 16 trilyon dolarlık tahminine ulaşmak için %200'ün üzerinde bir yıllık büyüme oranını aşmak gerekecektir.

Ana büyüme trendi

Kurumsal Katılımı Hızlandırma: Geleneksel finans devleri RWA alanına girmeye başladı. Örneğin, BlackRock'un 2024'te piyasaya süreceği Ethereum tabanlı devlet tahvili fonu BUIDL, 2025'te 2,5 milyar doları aşan bir büyüklüğe ulaşacak ve küresel zincir üzerindeki devlet tahvili tokenizasyon pazarındaki payı %41 olacak. Ayrıca, bir platform 2025'te SEC'e RWA borsa çerçevesi önerisini sundu ve üç yıl içinde 10 milyar dolarlık TVL'ye ulaşması bekleniyor. Buna ek olarak, Fidelity, Goldman Sachs, Franklin Templeton gibi kurumlar da uyumlu RWA ürünleri sunmuş veya sunmayı planlamış olup, piyasa talebini artırmıştır.

Teknolojik gelişim verimlilik artışını yönlendiriyor: Ethereum ekosistemi hala tokenleştirilmiş altyapının lider konumunu koruyor. 2025 Mayıs itibarıyla, Ethereum üzerinde bulunan tokenleştirilmiş varlıklar, dünya genelinin toplamının yaklaşık %55'ini oluşturmaktadır. Aynı zamanda, çeşitli yüksek performanslı bağlantılar ve ölçekleme çözümleri sürekli olarak ortaya çıkmaktadır. Örneğin, bir platformun inşa etmeyi planladığı RWA platformu, Solana ve Base'in karışık zincir mimarisini kullanarak, 10 mikro saniyenin altında eşleştirme ve 30.000 TPS throughput sağlayarak, uzlaşma verimliliğini önemli ölçüde artırmakta ve maliyetleri düşürmektedir. Ayrıca, Layer2 ağları ( gibi Arbitrum Nova ) ve sıfır bilgi kanıtları gibi teknolojiler, RWA işlem maliyetlerini azaltmak ve gizliliği artırmak için kullanılmaktadır.

Regülasyon politikaları sıkılaşıyor: Ülkelerin düzenleyici kurumları, pazarın gelişimine kurumsal bir güvence sağlamak için RWA ile ilgili kurallar oluşturmaya başladı. Bir platform, ABD SEC'ye tokenize varlıklar için federal lisans ve zincir üzeri denetim gibi uyum gereksinimlerinin tam bir teklifini sundu; bu, token ihraç ve ticaret standartlarını kurmayı amaçlıyor. Avrupa Birliği'nin Kripto Varlıklar Pazar Yasası (MiCA) gibi düzenlemeleri de RWA token sınıflandırması ve uyum standartlarını netleştiriyor. Aynı zamanda, Hong Kong, ABD gibi bölgelerde, belirli bir eşik ile yatırımcıların uyumlu platformlar aracılığıyla RWA'ya katılmalarına izin veren pilot projeler başlatıldı; örneğin, uyumlu stabilcoinler ve menkul kıymet tokenleri aracılığıyla devlet tahvilleri ve gayrimenkul yatırımı. Genel olarak, politika düzenlemesinin olgunluğu kurumsal güveni artırdı ve RWA pazarının hızlı genişlemesi için kritik bir destek sağladı.

Üç, RWA Teknoloji Yolu ve Temel Standartlar

( 3.1 Teknik Yolu

RWA'nın teknik uygulama yolu genellikle aşağıdaki ana adımlar ve modülleri içerir:

1. Varlıkların Zincir Üzerine Taşınması ve Tokenizasyon Süreci ( Varlık Tokenizasyon Süreci )

• Varlık Seçimi ve Hakların Belirlenmesi: Zincir dışı varlıkların değeri, mülkiyet sınırları ve devredilebilirliği netleştirmek;

• Yasal denetim ve SPV kurulumu: Varlık yönetimi için bir saklama kuruluşu veya özel amaçlı araç (SPV, Özel Amaçlı Araç ) aracılığıyla.

• Token İhracı ( Token Minting ): ERC-20, ERC-721 veya ERC-3643 gibi standartlara göre ilgili token'ların üretilmesi;

• Off-chain veri girişi ###Oracle/IOT): Varlık durumunu gerçek zamanlı olarak güncellemek için oracle, nesnelerin interneti veya üçüncü taraf denetim kullanarak;

• Değer garantisi mekanizması: Token ile gerçek varlık arasındaki sabit ilişkiyi korumak için yönetim, sigorta ve aşırı teminat gibi yollarla.

2( RWA destekli protokol teknolojisi yığını ) RWA Protokol Yığını (

![RWA'yı Anlamak: 2025 Küresel RWA Pazar Trendleri Genel Analizi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bcfd943e75b6133582261227930d7.webp(

) 3.2 Temel Standartlar ve Araçlar

• ERC-3643 (T-REX): En olgun RWA token standardlarından biri, kimlik beyaz listesi, düzenleyici kontrol ve yetki yönetimini destekler;

• ERC-1400: Menkul kıymet token'leri için uyumlu bir yapı, modüler düzenleyici uyum tasarımını destekler;

• Chainlink / Pyth Oracles: Güvenilir senkronizasyon sağlayarak fiyat, varlık durumu gibi zincir dışı veriler sunar;

• Çoklu İmza/Güvenli Saklama Araçları: Gnosis Safe, Anchorage Custody gibi, varlık güvenliğini ve yönetim uyumunu sağlamak;

• TEE) Güvenilir Çalışma Ortamı (: Zincir dışındaki hassas verilerin zincir üzerindeki etkileşimlerde gizli ve güvenli bir şekilde çalışmasını sağlamak.

RWA'nın vizyonu, dünya genelindeki trilyonlarca dolarlık gerçek varlıkları zincir üstü finansal sisteme dahil etmek, bunların likiditesini ve bileşebilirliğini serbest bırakmak ve yeni nesil daha verimli, daha şeffaf ve daha kapsayıcı finansal altyapıyı inşa etmektir. Teknolojik yol haritası, "zincir üstü programlanabilirlik" ve "zincir dışı güvenilir bağlantı" ikili sorununu çözmenin yanı sıra, yasal uyumluluk, denetim mekanizması, sistem güvenliği ve piyasa katılım yollarını da dikkate almalıdır.

![RWA'yı Anlamak: 2025 Küresel RWA Pazar Trendleri Kapsamlı Analizi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22770705b6e88149e1e796efef913771.webp(

Dört, Tipik RWA Varlık Kategorileri ve Gerçek Uygulamalar

) 4.1 Tipik RWA varlık türleri

Gerçek varlıkların zincir üzerindeki yolları çeşitleniyor. Ana akım RWA projeleri aşağıdaki varlık türleri etrafında şekilleniyor ve gerçek varlıkların kredi ve getiri yapısını kullanarak tokenleştirme sağlıyor. Bu tür varlıklar genel olarak aşağıdaki dört kategoriye ayrılabilir:

1. Borç senedi varlıkları ### gerçek dünya menkul kıymetleri (

Bu tür RWA projeleri genellikle gerçek dünyadaki borç araçları ) gibi ABD tahvilleri, kurumsal tahviller, alacak hesapları vb. ile ilişkilidir ( ve en olgun ve yaygın yollardan birini temsil eder, yüksek şeffaflık, güçlü uyum özellikleri ve öngörülebilir getiriler sunar.

Tipik projeler:

• Ondo Finance: ABD Hazine tahvili ETF'sini temel varlık olarak kullanarak OUSG gibi token'lar çıkarıyor.

• Maple Finance: Gerçek dünyadaki kredi talep edenleri ve DeFi likidite sağlayıcılarını yapılandırılmış kredi ürünleri aracılığıyla bir araya getirir.

• Centrifuge: Alacaklar, faturalar gibi varlıkları zincire ekleyin ve borç verme için Tinlake protokolü ile bağlantı kurun.

2. Gayrimenkul varlıkları ) emlak gibi (

Gayrimenkul değerlemesi ve kira getirisi aracılığıyla, gayrimenkul varlıklarını işlem görebilen Token'lara bölmek, DeFi teminatı veya varlık tahsisi için kullanılmakta olup, iyi bir varlık güvenliği ve nakit akışı temeline sahiptir.

Tipik projeler:

• RealT: ABD gayrimenkulüne dayalı tokenleştirilmiş mülkiyet sunar, Token sahipleri kira gelirlerinden faydalanabilir.

• Propy: Gayrimenkul alım satımı ve mülkiyet kaydı blockchain üzerinde gerçekleştirilerek, konut alım sürecinin şeffaf hale getirilmesi.

• Lofty: Mülk parçalama yatırım platformu, orantılı temettü ve varlık yönetimini destekler.

3. Mallar türü varlık ) altın, karbon kredisi, petrol vb. ###

Gerçek ürünlerin fiziksel varlıkları veya belgeleriyle desteklenerek, değerleriyle bağlantılı Token'lar ihraç edilir, bu da değer saklama, riskten korunma veya ticaret akışı için kullanılır.

Tipik projeler:

• PAXG: Paxos tarafından ihraç edilen altın destekli stabilcoin, her bir Token belirli bir miktar fiziksel altına karşılık gelir.

• OpenCarbon: Karbon kredisi Tokenleşme platformu, karbon salınımı sertifikalarını zincir üzerine alır.

• Somut: Şarap, saat gibi fiziksel varlıkların tokenleştirilerek ticaretinin ve depolanmasının yapılması.

4. Diğer gerçek varlık sınıfları ( telif hakkı, sigorta, fatura, fikri mülkiyet vb. )

RWA keşif sürecinin erken aşamalarına ait yenilikçi bir alan, varlık likiditesi zayıf ama yenilikçi olanları temsil eder, belirli dikey platformların kuluçkaya yatırılması için uygundur.

Tipik projeler:

• Re: Sigorta risk açığı Tokenizasyon platformu, DeFi'ye zincir üstü reasürans sağlar.

• IP3 / Hikaye Protokolü: Fikri mülkiyet değerini blok zincirine entegre etme çözümlerini keşfetmek.

• Goldfinch: Gelişen piyasalardaki küçük ve orta ölçekli kredilere destek veren bir kredi platformu.

( 4.2 RWA'nın pratik uygulamaları

)1( Yatırım Odaklı RWA: Sanal Varlıkların Getiri Teması

Yatırım Yönü