Küresel Birinci Kat: Finans Ağının Altyapısı

Giriş

Dünyanın birinci katmanı (GL1) girişimi, dağıtık defter teknolojisi (DLT) temelinde çok işlevli paylaşılan defter altyapısını geliştirmeyi amaçlamaktadır. Bu altyapı, düzenlenmiş finansal kurumlar tarafından finans sektörüne yönelik olarak geliştirilmiştir. Vizyonumuz, düzenlenmiş finansal kurumların bu paylaşılan defter altyapısını kullanarak yargı bölgeleri arasında içsel olarak birlikte çalışabilen dijital varlık uygulamalarını dağıtmasını sağlamaktır. Bu uygulamalar, genel varlık standartları, akıllı sözleşmeler ve dijital kimlik teknolojileri ile yönetilmektedir. Paylaşılan defter altyapısının oluşturulması, çeşitli yerlerde dağılmış olan likiditeyi serbest bırakacak ve finansal kurumların daha etkili bir şekilde iş birliği yapmalarını sağlayacaktır. Finansal kurumlar, müşterilere sundukları hizmetleri genişletebilirken, kendi altyapılarını kurma maliyetlerini azaltabilirler.

GL1'in odak noktası, finansal kurumlara, ihraç, dağıtım, ticaret ve uzlaşma, saklama, varlık hizmetleri ve ödemeler gibi finans sektörünün değer zincirine uygun uygulamaları geliştirmek, dağıtmak ve kullanmak için paylaşılan bir defter altyapısı sağlamaktır. Bu, sınır ötesi ödemeleri ve sermaye piyasası araçlarının uluslararası dağıtım ve uzlaşmasını artırabilir. Sınır ötesi ödemeler gibi belirli kullanım durumlarını çözmek için DLT'yi kullanan bir finansal kurumlar ittifakı kurmak yeni bir gelişme değildir. GL1'in benzersiz yaklaşımının dönüşüm potansiyeli, farklı kullanım durumları için kullanılabilir bir paylaşılan defter altyapısı geliştirmek ve çeşitli finansal varlıklar ile uygulamaları içeren birleştirilebilir işlemleri destekleyebilmektir; bu arada düzenleyici gerekliliklere de uygun olmalıdır.

Finansal kuruluşlar, daha geniş bir finansal ekosistemin yeteneklerini kullanarak son kullanıcılarına daha zengin ve daha geniş hizmetler sunabilir ve pazara daha hızlı girebilir. GL1'in paylaşımlı defter altyapısı, finansal kuruluşların diğer uygulama sağlayıcılarının yeteneklerini kullanan karmaşık uygulamalar oluşturup dağıtmasına olanak tanıyacaktır. Bu, programatik modelleme ve döviz değişimi ile uzlaştırmasını gerçekleştiren kurumsal düzeyde finansal protokoller olarak kendini gösterebilir. Bu, dijital ve diğer tokenleştirilmiş varlıkların senkronize teslimatını, ödeme (DvP) uzlaştırması ve döviz değişiminin ödeme (PvP) uzlaştırması ile iyileştirebilir. Daha da ileriye gittiğimizde, bu, teslimatın ödeme (DvPvP) olarak desteklenmesini sağlayabilir; yani uzlaştırma zinciri, senkronize bir grup tokenleştirilmiş para ve varlık transferinden oluşabilir.

Bu makale GL1 girişimini tanıtmakta ve uygun düzenlemelere uygun olarak yönetilen, genel teknik standartlar, prensipler ve uygulamalarla yönetilen paylaşılan defter altyapısının rolünü tartışmaktadır. Düzenlenmiş finansal kurumlar, farklı yargı alanları arasında tokenleştirilmiş varlıkları dağıtabilir. Kamu ve özel sektör paydaşlarının katılımı, paylaşılan defter altyapısının ilgili düzenleyici gereklilikler ve uluslararası standartlara uygun bir şekilde kurulmasını ve piyasa taleplerini karşılamasını sağlamak için kritik öneme sahiptir.

Arka Plan ve Motivasyon

Küresel finans piyasalarını destekleyen geleneksel altyapı, on yıllar önce geliştirilmiştir ve bu da izole veri tabanları, farklı iletişim protokolleri ve özel sistemlerin ve özelleştirilmiş entegrasyonların bakımından kaynaklanan yüksek maliyetlere yol açmıştır. Küresel finans piyasaları hala güçlü ve dayanıklıdır, ancak sektörün talepleri daha karmaşık ve ölçeklenmiş hale gelmiştir. Mevcut finansal altyapıyı kademeli olarak yükseltmek, karmaşıklık ve değişim hızına ayak uydurmak için yeterli olmayabilir.

Bu nedenle, finansal kurumlar, modern piyasa altyapısına sahip olduğu ve daha otomatik ve maliyet etkin modeller sunma potansiyeline sahip olduğu için dağıtık defter teknolojisi (DLT) gibi teknolojilere yönelmektedir. Önemli bir nokta, sektör katılımcılarının kendi dijital varlık projelerini başlatmış olmalarıdır. Ancak, kendi projeleri için farklı teknolojiler ve tedarikçiler seçmeleri, birlikte çalışabilirliği kısıtlamaktadır.

Sistemler arasındaki etkileşim sınırlamaları, piyasa parçalanmasına yol açmakta ve uyumsuz altyapılar nedeniyle likidite farklı yerler arasında sıkışıp kalmaktadır. Farklı yerlerde likidite bulundurmak, sermaye ve fırsat maliyetlerini artırabilir. Ayrıca, farklı altyapılardaki patlama ve küresel olarak tanınan dijital varlıklar ile DLT ile ilgili sınıflandırmalar ve standartların eksikliği, finansal kurumların farklı teknoloji türlerine yatırım yapmaları ve desteklemeleri gerektiğinden benimseme maliyetlerini artırmaktadır.

Sınır ötesi işlemlerin kesintisiz bir şekilde gerçekleştirilmesi ve DLT'nin değerinin tam olarak ortaya çıkarılması için, açıklık ve birlikte çalışabilirlik etrafında tasarlanmış bir uyum altyapısına ihtiyaç vardır. Altyapı sağlayıcıları ayrıca, tokenleştirilmiş finansal varlıkların ihraç ve devri ile ilgili geçerli yasal düzenlemeleri ve farklı tokenleştirilmiş yapıların altında oluşturulan ürünlerin düzenleyici muamelesini anlamalıdır.

Son çalışma, "Finansal İnternet" (Finternet) ve "Birleşik Defter" (Unified Ledger) vizyonunu açıklamaktadır ve tokenizasyon ile bunun sınır ötesi ödemeler ve menkul kıymetlerin takası gibi uygulamalardaki rolünü desteklemektedir. İyi yönetildiğinde, açık ve bağlantılı finansal ekosistem, daha iyi finansal süreç entegrasyonu ile finansal hizmetlerin erişimini ve verimliliğini artırabilir.

Varlık tokenizasyonu deneyleri ve pilot projeleri iyi ilerleme kaydetmiş olmasına rağmen, finansal kurumların dijital varlık ticareti gerçekleştirmesi için uygun finansal ağ ve teknik altyapının eksikliği, finansal kurumların ticari ölçekte tokenize edilmiş varlıkları dağıtma yeteneğini sınırlamaktadır. Bu nedenle, tokenize edilmiş varlıkların piyasa katılımı ve ikincil ticaret fırsatları geleneksel piyasalara göre hala daha düşüktür.

Aşağıdaki paragraf, finansal kuruluşların günümüzde yaygın olarak kullandığı iki ağ modelini ve model 1'in açıklığını ve model 2'nin koruma önlemlerini birleştiren üçüncü bir modeli tartışacaktır.

Model 1: Kamu İzin Gerekmeden Blok Zinciri

Şu anda, kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirleri, her iki taraf için de açık ve erişilebilir olacak şekilde tasarlandıkları için çok sayıda uygulama ve kullanıcıyı çekiyor. Temelde, bunlar internetle benzerlik gösteriyor; kamuya açık ağlar, ağa katılmak için onay gerektirmediğinden, hızlı bir şekilde büyüyebiliyor. Bu nedenle, kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirleri önemli bir potansiyel ağ etkisine sahiptir. Paylaşılan ve açık bir altyapı üzerine inşa edilerek, geliştiriciler mevcut yeteneklerden yararlanabilir ve benzer bir altyapıyı yeniden inşa etmek zorunda kalmazlar.

Kamusal izin gerektirmeyen ağlar başlangıçta düzenlenmiş etkinlikler için tasarlanmamıştır. Onlar esasen özerk ve merkeziyetsizdir. Bu ağlardan sorumlu herhangi bir yasal varlık yoktur ve performans ve dayanıklılık için uygulanabilir hizmet seviyesi sözleşmeleri (SLAs)( dahil ağ risk azaltımı ) ve işlem işleme konusunda belirsizlik ve garanti eksikliği vardır.

Açık bir hesap verebilirlik eksikliği, hizmet sağlayıcıların anonimliği ve hizmet seviyeleri sözleşmelerinin yokluğu nedeniyle, bu ağlar ek koruma önlemleri ve kontroller olmadan düzenlemelere tabi finansal kurumlar için uygun değildir. Ayrıca, bu tür blok zincirlerinin kullanımıyla ilgili hukuki hususlar ve genel rehberlik de belirsizdir. Bu faktörler, düzenlemelere tabi finansal kurumların bunları kullanmasını zorlaştırmaktadır.

Model 2: Özel İzinli Blok Zinciri

Bazı finansal kurumlar, mevcut kamuya açık izin gerektirmeyen blok zincirinin ihtiyaçlarını karşılayamadığını belirlemiştir. Bu nedenle, birçok finansal kurum bağımsız özel izinli ağlar ve ekosistemler kurmayı tercih etmektedir.

Bu özel izinli ağlar, geçerli yasalar ve düzenleyici çerçevelere göre kurallar, prosedürler ve akıllı sözleşmeler uygulama yeteneğine sahip olmalarını sağlayan teknik özellikler içerir. Ayrıca, kötü niyetli eylemlerle karşılaştıklarında ağın dayanıklılığını sağlamak üzere tasarlanmışlardır.

Ancak, özel ve izinli ağların artması, eğer birbirleriyle birlikte çalışamazlarsa, uzun vadede toptan finansal piyasaların likiditesinde daha büyük bir parçalanmaya yol açabilir. Eğer bu sorun çözülmezse, parçalanma finansal piyasaların ağ etkisini azaltacak ve piyasa katılımcılarına, örneğin erişilemezlik, likidite havuzlarının ayrılmasından kaynaklanan artan likidite gereksinimleri ve ağlar arası fiyat arbitrajı gibi sürtüşmelere yol açabilir.

Model 3: Kamu Lisanslı Blok Zinciri

Kamu izinli ağ, katılım koşullarını karşılayan herhangi bir varlığın katılmasına izin verir, ancak katılımcıların ağ üzerindeki faaliyet türleri sınırlıdır. Finansal hizmetler sektörü için finansal kurumlar tarafından işletilen kamu izinli ağ, açık ve erişilebilir ağın avantajlarını sağlarken, riskleri ve endişeleri en aza indirebilir.

Bu tür bir ağ, kamu internetine benzer bir açıklık ve erişilebilirlik ilkesine dayanarak inşa edilecektir, ancak değer değişim ağı olarak koruma önlemleri ile donatılmıştır. Örneğin, ağın yönetim kuralları yalnızca düzenlenmiş finansal kurumların üye olmasını sınırlayabilir. İşlemler, sıfır bilgi kanıtı ve homomorfik şifreleme gibi gizliliği artıran teknolojilerle desteklenebilir. Kamu ve izinli ağların kavramı yeni olmasa da, düzenlenmiş finansal kurumlar tarafından büyük ölçekli sağlanan bu tür bir ağın örneği henüz yoktur.

GL1 inisiyatifi, ilgili düzenleyici gereklilikler çerçevesinde kamu lisanslı altyapı kavramı da dahil olmak üzere çeşitli ağ modellerini keşfetmeyi ve değerlendirmeyi hedefliyor. Örneğin, düzenlemeye tabi finansal kuruluşlar GL1'in düğümlerini işletmekte, GL1 platformunun katılımcıları ise (KYC) kontrollerine tabi tutulmaktadır. Sonraki bölümde, GL1'in pratikte nasıl çalıştığı açıklanacaktır.

GL1 girişimi, tokenleştirilmiş finansal varlıkların barındırılması ve finansal değer zinciri boyunca finansal uygulamalar için paylaşılan bir katman altyapısının geliştirilmesini teşvik etmeyi amaçlamaktadır.

GL1'in altyapısı, varlık türlerine karşı tarafsız olacak; bu, ( gibi ağ kullanıcıları tarafından, farklı yargı bölgelerinde ve farklı para birimi cinslerinden ihraç edilen tokenleştirilmiş varlıklar ve tokenleştirilmiş para birimlerini destekleyecektir. Bu, işlem süreçlerini basitleştirebilir, otomatik anlık sınır ötesi fon transferlerini destekleyebilir ve önceden tanımlanmış koşullara dayalı olarak aynı anda döviz ) FX ( swap'ları ve menkul kıymetlerin uzlaşmasını kolaylaştırabilir.

Bu altyapı, finansal hizmetler sektörü için finansal kuruluşlar tarafından geliştirilecektir ve aşağıdaki işlevleri sağlayan bir platform olarak hizmet edecektir:

• Uygulamalar arası senkronizasyon
• Birleştirilebilirlik
• Gizlilik koruma
• Altyapıda tokenleştirilmiş ve/veya ihraç edilmiş varlıkların içsel uygulama uyumluluğu

GL1 işletmesi, teknik tedarikçi ve çapraz piyasa ile yargı yetkisi olan kamu altyapı sağlayıcısı olarak hareket edecektir. Çözüm ekosisteminin geliştirilmesini teşvik etmek için, GL1 ayrıca düzenlemelere tabi finansal kuruluşların aşağıdakileri kapsayan ortak dijital altyapıda uygulama geliştirmesi, işletmesi ve dağıtması için destek sağlayacaktır:

• İşlem yaşam döngüsü) başlangıç ihraç, işlem, uzlaşma, ödeme, teminat yönetimi, şirket eylemleri vb. (
• Farklı varlık türlerinin ihraç ve ticareti ) örneğin, nakit, menkul kıymetler, alternatif varlıklar (

) Ana Hedef

Daha verimli bir likidasyon ve uzlaşma çözümü oluşturma vizyonunu gerçekleştirmek ve programlama ve kombinasyon özellikleri aracılığıyla yeni iş modellerini açmak için, GL1 inisiyatifi aşağıdaki alanlara odaklanacaktır:

a### çoklu işlevli ağların oluşturulmasını destekler.

b) ödemeden, sermaye toplamadan ikincil ticarete kadar çeşitli uygulamaların dağıtılmasını sağlar.

c) Tokenleştirilmiş varlıklarla ilgili işlemleri barındırmak ve yürütmek için bir altyapı sağlar; tokenleştirilmiş varlık, değer veya hakların dijital temsili olup, elektronik olarak transfer edilebilir ve saklanabilir. Tokenleştirilmiş varlıklar, hisse senetleri, sabit getirili menkul kıymetler, fon payları gibi ) veya ticari banka parası, merkez bankası parası gibi ( varlık sınıfları arasında olabilir.

d) Uluslararası kabul görmüş genel ilkelerin, politikaların ve standartların belirlenmesini ve oluşturulmasını teşvik etmek, böylece GL1 üzerinde geliştirilen ve bu amaçla geliştirilen tokenleştirilmiş varlıkların ve uygulamaların uluslararası düzeyde ve ağlar arası etkileşimde bulunmasını sağlamak.

) tasarım ilkeleri

GL1 hizmetinin finans sektörünün ihtiyaçlarını karşılama hedefini gerçekleştirmek için, GL1'in temel dijital altyapısı aşağıdaki bir dizi ilkeye göre geliştirilecektir:

• Açık ve standartlara dayalı: Teknik spesifikasyonlar halka açık ve erişilebilir olacak, üyeler uygulamaları kolayca oluşturup dağıtabilecektir. Uygun durumlarda, ödeme mesajları ve tokenler için endüstri standartları ve açık kaynak protokolleri ( kullanılabilir. Mevcut standartlar henüz geliştirilmediyse veya yetersizse, tasarımın esnekliğini sağlamak için uygun çabalar gösterilecektir ve gelecekteki standartlara önerilerde bulunulabilir veya dahil edilebilir.

• Uygun düzenlemelere uymak ve düzenleyici kurumlara açık olmak: GL1 platformu, geçerli yasalara ve düzenleyici gerekliliklere uymayı taahhüt eder. Belirli yargı bölgelerindeki politika kontrolü, uygulama katmanında geliştirilmelidir, GL1 platformuna yerleştirilmemelidir. Üyeler veya son kullanıcılar için geçerli olan yasal ve düzenleyici gereksinimler, ticari uygulamaların, hizmetlerin ve üyelerin veya son kullanıcıların konumlarının analizine bağlı olabilir.

• İyi Yönetim: Uygun yönetim, işletme düzenlemeleri, üyeler