Ethereum'un Stratejik Dönüşümü: "Dünya Bilgisayarı"ndan "Dünya Defteri"ne

Birçok kişi Vitalik Buterin'in Ethereum'u "dünya defteri" olarak vurgulamasını yeni bir stratejik ayarlama olarak görse de, aslında bu dönüşüm EIP-1559'un uygulanmasıyla birlikte başlamıştı. Ethereum ağı üzerindeki stabilcoinlerin %50'lik hakimiyeti, onun finansal uzlaşma katmanı olarak konumunu daha da güçlendirdi. Bu dönüşümü daha derinlemesine inceleyelim:

EIP-1559: Değer Yakalama Mekanizmasını Yeniden Tanımlamak

EIP-1559'un temel amacı Gas ücretlerini azaltmak değil, Ethereum ana ağının değer yakalama mekanizmasını yeniden tanımlamaktır. Bu, Ethereum'un değer yakalamak için artık işlem hacmindeki artışla gelen gas tüketimine güvenmediği yeni bir modeli belirlemiştir.

Bundan önce, tüm işlemler (DeFi, NFT ve GameFi gibi) ana ağda toplandı ve bu da ETH Gas tüketiminin büyük ölçüde artmasına neden oldu. Veriler, 2021'de günlük olarak yakılan ETH'nin binlerce adede yaklaştığını gösteriyor. O dönemde, Ethereum ana ağı ciddi şekilde tıkanmıştı ve Layer2, ana ağda toplu veri doğrulaması yaparken Gas rekabetine katılmak zorunda kaldı; bu da maliyetleri yüksek ve tahmin edilmesi zor hale getirdi.

EIP-1559 bu oyun kuralını değiştirdi: Öngörülebilir Base fee mekanizması ile Layer2'nin ana ağdaki batch gönderim maliyetleri stabil ve kontrol edilebilir hale geldi. Bu, Layer2'nin işletim eşiklerini doğrudan düşürdü ve daha fazla Layer2'nin yalnızca Ethereum'a dayanarak nihai uzlaşma yapabilmesini sağladı.

Yüzeyde, EIP-1559 Layer2'ye kolaylık sağlıyormuş gibi görünse de, aslında Ethereum'un değer yakalama mantığını derinden değiştirmektedir: ana ağın yüksek frekanslı işlemlerine bağlı olan "tüketim bazlı büyüme" yerine, Layer2'nin hesaplama talebine bağlı olan "vergi bazlı büyüme"ye geçiş yapmaktadır.

Bu değişim, yerel bankaların günlük işlemleri işlemesine benzer, ancak bankalararası büyük ölçekli ödemelerin merkez bankası sistemi tarafından onaylanması gerekir. Merkez bankası doğrudan sıradan kullanıcılara hizmet etmez, ancak tüm bankaların merkez bankasına "vergi" ödemesi ve denetime tabi olması gerekir. Bu, "dünya defteri"nin konumlandırılmasının tipik bir özelliğidir.

Stabil Coin: Pazarın "Dünya Defteri" konumlandırmasına onayı

Verilere göre, şu anda dünya genelinde stabil coinlerin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşıyor, Ethereum %50'lik bir paya sahip. Bu oran EIP-1559'un uygulanmasından sonra azalmadı, aksine arttı. Ethereum neden bu kadar fazla sermaye çekiyor? Cevap basit: Eşsiz güvenlik primleri.

Özellikle, bir stablecoin Ethereum üzerinde 62.99 milyar dolar birikmişken, diğer bir ana akım stablecoin 38.15 milyar dolara sahiptir. Buna kıyasla, diğer kamu blok zincirlerindeki stablecoin toplamı nispeten daha küçüktür.

Stablecoin ihraççılarının Ethereum'u seçme nedeni, işlem hızı veya maliyet değil, ancak yüz milyarlarca dolarlık ETH'nin staking'inin sağladığı ekonomik güvenliktir ki bu da benzersizdir. Yüz milyar dolarlık varlıkları yöneten kurumlar için bu, son derece önemli bir değerlendirme faktörüdür.

Büyük stabil coin fonları, Ethereum ekosisteminin kendini güçlendiren büyüme döngüsünü oluşturdu: Daha fazla stabil coin → Daha derin likidite → Daha fazla DeFi protokolü Ethereum'u tercih ediyor → Daha fazla stabil coin talebi ortaya çıkıyor → Daha fazla sermaye akışı çekiliyor.

Bu açıdan bakıldığında, stablecoin'lerin Ethereum üzerinde büyük ölçekli bir şekilde toplanması, aslında küresel likiditenin ayaklarıyla oy vermesinin bir sonucudur ve aynı zamanda onun "dünya defteri" konumunun piyasa onayıdır.

Ekosistem Stratejik Konumlandırmanın Açıklığı

Ethereum ana ağı, "merkez bankası" seviyesinde bir uzlaşma katmanına odaklandıkça, tüm Ethereum ekosisteminin stratejik konumu daha net hale geliyor: Layer2, yüksek frekanslı işlemlerden sorumlu, Ethereum ana ağı ise nihai uzlaşmaya odaklanıyor, bu da belirgin ve verimli bir iş bölümü sağlıyor. Layer2'den ana ağa geri dönen her bir uzlaşma, ETH'yi yakmaya devam edecek ve enflasyonist etkiyi artıracaktır.

Ancak, gerçek veriler, Layer2'nin refahının Ethereum ana ağına beklenildiği gibi deflasyon katkısı sağlamadığını göstermektedir. Aksine, ana ağın günlük yanma miktarı önemli ölçüde azalmışken, Layer2 platformlarının işlem hacmi ve karlılığı önemli ölçüde artmıştır.

Bu fenomen bazı endişelere yol açtı, ancak Ethereum'un "dünya defteri" olarak belirlenmiş konumunu etkilemiyor. Stabilcoinlerin büyük birikimi, neredeyse bin milyar dolarlık güvence (28% arzın staking'i) ve dünyanın en büyük DeFi ekosistemi, sermayenin Ethereum'un hesaplama otoritesini seçtiğini, Layer2 ekosisteminin ticaret refahını değil.

Sonuç

Vitalik Buterin, "dünya defteri"nin konumunu vurguladı, bu daha çok bir var olan gerçeğin resmi onayı gibidir. EIP-1559'un uygulanması, Ethereum'un "dünya bilgisayarı"ndan "dünya merkez bankası"na geçişini simgeliyor.

Eğer gelecekte kripto paraların getirisi, zincir üstü DeFi altyapısı ile geleneksel finansın entegrasyonu ise, Ethereum'un "dünya merkez bankası" olarak konumlanması yeterince sağlamdır, Layer2 ekosisteminin refahı karar verici bir faktör değildir.

Elbette, eğer Ethereum'un yükselişinin Layer2 ekosisteminin gücüne dayanması gerektiğini düşünüyorsanız, bu analiz sizin bakış açınıza uygun olmayabilir.