Bitcoin on-chain dolaşım hızı düşüyor: olgunluğun bir işareti mi yoksa duraksamanın bir sinyali mi?
Bitcoin'in on-chain dolaşım hızı şu anda son on yılın en düşük seviyesinde. Bu durum bazı endişelere yol açtı: Bitcoin motivasyonunu mu kaybetti? Hala yaygın olarak mı kullanılıyor?
Aslında, dolaşım hızındaki düşüş, Bitcoin'in olgunlaşma yönünde en belirgin işareti olabilir, duraksama belirtisi değil. Bitcoin, nakit benzeri bir dolaşım aracı olmaktan, daha çok altın benzeri bir uzun vadeli varlık haline geçiyor.
Fonksiyon Değişimi
Bitcoin'in gelişiminin erken dönemlerinde, erken kullanıcılar ve meraklılar kullanım durumlarını aktif bir şekilde test ettikleri için Bitcoin'in dolaşım sıklığı oldukça yüksekti. 2013, 2017 ve 2021 gibi büyük boğa piyasalarında, işlem faaliyetleri patladı ve Bitcoin cüzdanlar ve borsalar arasında sıkça hareket etti.
Ancak, günümüzde durum değişti. Bir yıldan fazla bir süredir %70'ten fazla Bitcoin transfer edilmedi. Bu değişim kullanımın azaldığı anlamına gelmiyor, aksine yatırımcıların Bitcoin'e olan uzun vadeli güveninin arttığını yansıtıyor. Bitcoin, artık sadece kısa vadeli bir ticaret aracı olarak değil, aynı zamanda uzun vadeli bir varlık olarak görülmeye başlandı.
Kurumların Benimsemesi Tedarik Kilitlenmesine Neden Oluyor
2024'te Amerika'da spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden bu yana, kurumsal pozisyon miktarı önemli ölçüde arttı. 2025 yılının ortasına kadar, spot ETF 1.298.000'den fazla Bitcoin tutuyor ve bu, toplam dolaşım arzının yaklaşık %6.2'sine karşılık geliyor. Eğer kurumsal cüzdanlar, özel şirketler ve yatırım fonlarının pozisyon miktarları da hesaba katılırsa, kurumsal toplam pozisyon miktarı yaklaşık 2.550.000 Bitcoin'e yaklaşmakta ve bu, tüm dolaşımda bulunan Bitcoin'lerin %12.8'ine eşdeğerdir. Bu varlıkların çoğu, bir uzun vadeli stratejinin parçası olarak soğuk cüzdanlarda saklanmakta ve değişmeden kalmaktadır.
Bu trend, Bitcoin'in kıtlığı ve fiyatı için olumlu bir durum yaratırken, aynı zamanda dolaşım hızını da düşürüyor: Dolaşımdaki coin miktarı azalıyor, on-chain işlemler de buna bağlı olarak azalıyor.
Off-chain kullanım artışı ve fark edilmesi zor
Dikkate değer olan, on-chain dolaşım hızının Bitcoin'in tüm ekonomik aktivitelerini tam olarak yansıtmadığıdır.
Örnek olarak Lightning Network, Bitcoin'in ikinci katman genişleme çözümü olarak, ana zinciri bypass ederek hızlı ve düşük maliyetli ödemeler yapabilme yeteneğine sahiptir. Lightning Network, Bitcoin'in günlük senaryolarda yaygın olarak kullanılmasını sağlarken, işlemleri dolaşım hızı göstergelerine yansımamıştır. 2025 yılı ortasına kadar, Lightning Network'ün halka açık kapasitesi 5000 Bitcoin'i aşmış ve 2020'den bu yana %400'e yakın bir artış göstermiştir.
Aynı şekilde, Wrapped Bitcoin (WBTC), Bitcoin'in Ethereum ve diğer on-chain platformlarda dolaşmasına olanak tanıyarak, merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolleri ve tokenleştirilmiş finansı desteklemektedir. Sadece 2025 yılının ilk yarısında, WBTC arzı %34 oranında artış göstermiştir, bu da Bitcoin'in aktif bir şekilde kullanıldığını açıkça göstermektedir.
Ayrıca, kurum cüzdanları, ETF soğuk depolama ve çoklu imza finansal araçlar gibi saklama yöntemleri, Bitcoin'i sık sık transfer etmese de, tutulan bu Bitcoin'ler hala önemli ekonomik bir anlama sahiptir.
Kısacası, Bitcoin'in aktivite seviyesi, görünüşte olduğundan daha yüksek olabilir, sadece bu aktivite geleneksel dolaşım hızı göstergelerinin dışında gerçekleşmektedir. Kullanımı, geleneksel dolaşım hızı modellerinde yansıtılmayan yeni seviyelere ve platformlara kayıyor.
Düşük işlem hızı nedeniyle oluşan zorluklar
Yatırımcıların uzun vadeli güvenini yansıtan işlem hızındaki yavaşlama, bazı zorlukları da beraberinde getiriyor. On-chain işlemlerin azalması, madencilerin elde ettiği işlem ücretlerinin düşmesine neden oldu ve bu, 2024'te blok ödüllerinin yarıya inmesiyle giderek daha ciddi bir sorun haline geldi. Bitcoin'in uzun vadeli güvenlik modeli, sağlıklı bir işlem ücreti pazarına bağımlıdır ve bu da sürekli ekonomik aktiviteyi gerektirir.
Diğer bir sorun, insanların bakış açısıdır. Daha az işlem gören bir ağda, Bitcoin bir statik değer saklama aracı olarak değerlendirilebilir, aktif bir ticaret aracı değil. Bu, Bitcoin'in "dijital altın" olarak konumunu pekiştirebilir, ancak aynı zamanda dolaşımda bir para birimi olma vizyonunu da zayıflatabilir.
Bu, Bitcoin tasarımındaki temel bir çelişkiyi yansıtıyor: Hem bir değer saklama aracı (dijital altın) olarak hem de bir değişim aracı (eşler arası nakit) olarak işlev görmesi gerekiyor. Bu iki rol her zaman uyumlu değildir ve dolaşım hızı bu çelişkinin bir göstergesi olarak değerlendirilir.
Olgunluk Simgesi
Genel olarak, Bitcoin'in dolaşım hızındaki düşüş, kullanım sıklığının azaldığı anlamına gelmiyor, aksine insanların Bitcoin'i kullanma şeklinin değiştiğini gösteriyor. Bitcoin'in değeri arttıkça, insanlar onu bir tasarruf aracı olarak kullanmaya daha fazla eğilim gösteriyorlar, tüketim aracı olarak değil. Yaygın olarak benimsenmesiyle birlikte, altyapı giderek off-chain'e kayıyor. Kurumların katılımıyla birlikte, stratejileri daha çok değer korumaya odaklanıyor, dolaşıma değil.
Bitcoin ağı sürekli evrim geçiriyor. Dolaşım hızı kaybolmadı, sadece sürekli değişen kullanıcı grupları ve yeni ekonomik faaliyet seviyeleri tarafından yeniden şekillendirildi. Gelecekteki işlem hızının artıp artmayacağı veya düşük kalıp kalmayacağı ne olursa olsun, bu bizlere Bitcoin'in gelişimini gözlemlemek için önemli bir pencere sunuyor. Bitcoin, tüketim için kullanılan bir para biriminden, inşa edilebilir bir varlık haline dönüşüyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin on-chain dolaşım hızı 10 yılın en düşük seviyesine düştü, uzmanlar olgunluk belirtisini yorumluyor.
Bitcoin on-chain dolaşım hızı düşüyor: olgunluğun bir işareti mi yoksa duraksamanın bir sinyali mi?
Bitcoin'in on-chain dolaşım hızı şu anda son on yılın en düşük seviyesinde. Bu durum bazı endişelere yol açtı: Bitcoin motivasyonunu mu kaybetti? Hala yaygın olarak mı kullanılıyor?
Aslında, dolaşım hızındaki düşüş, Bitcoin'in olgunlaşma yönünde en belirgin işareti olabilir, duraksama belirtisi değil. Bitcoin, nakit benzeri bir dolaşım aracı olmaktan, daha çok altın benzeri bir uzun vadeli varlık haline geçiyor.
Fonksiyon Değişimi
Bitcoin'in gelişiminin erken dönemlerinde, erken kullanıcılar ve meraklılar kullanım durumlarını aktif bir şekilde test ettikleri için Bitcoin'in dolaşım sıklığı oldukça yüksekti. 2013, 2017 ve 2021 gibi büyük boğa piyasalarında, işlem faaliyetleri patladı ve Bitcoin cüzdanlar ve borsalar arasında sıkça hareket etti.
Ancak, günümüzde durum değişti. Bir yıldan fazla bir süredir %70'ten fazla Bitcoin transfer edilmedi. Bu değişim kullanımın azaldığı anlamına gelmiyor, aksine yatırımcıların Bitcoin'e olan uzun vadeli güveninin arttığını yansıtıyor. Bitcoin, artık sadece kısa vadeli bir ticaret aracı olarak değil, aynı zamanda uzun vadeli bir varlık olarak görülmeye başlandı.
Kurumların Benimsemesi Tedarik Kilitlenmesine Neden Oluyor
2024'te Amerika'da spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden bu yana, kurumsal pozisyon miktarı önemli ölçüde arttı. 2025 yılının ortasına kadar, spot ETF 1.298.000'den fazla Bitcoin tutuyor ve bu, toplam dolaşım arzının yaklaşık %6.2'sine karşılık geliyor. Eğer kurumsal cüzdanlar, özel şirketler ve yatırım fonlarının pozisyon miktarları da hesaba katılırsa, kurumsal toplam pozisyon miktarı yaklaşık 2.550.000 Bitcoin'e yaklaşmakta ve bu, tüm dolaşımda bulunan Bitcoin'lerin %12.8'ine eşdeğerdir. Bu varlıkların çoğu, bir uzun vadeli stratejinin parçası olarak soğuk cüzdanlarda saklanmakta ve değişmeden kalmaktadır.
Bu trend, Bitcoin'in kıtlığı ve fiyatı için olumlu bir durum yaratırken, aynı zamanda dolaşım hızını da düşürüyor: Dolaşımdaki coin miktarı azalıyor, on-chain işlemler de buna bağlı olarak azalıyor.
Off-chain kullanım artışı ve fark edilmesi zor
Dikkate değer olan, on-chain dolaşım hızının Bitcoin'in tüm ekonomik aktivitelerini tam olarak yansıtmadığıdır.
Örnek olarak Lightning Network, Bitcoin'in ikinci katman genişleme çözümü olarak, ana zinciri bypass ederek hızlı ve düşük maliyetli ödemeler yapabilme yeteneğine sahiptir. Lightning Network, Bitcoin'in günlük senaryolarda yaygın olarak kullanılmasını sağlarken, işlemleri dolaşım hızı göstergelerine yansımamıştır. 2025 yılı ortasına kadar, Lightning Network'ün halka açık kapasitesi 5000 Bitcoin'i aşmış ve 2020'den bu yana %400'e yakın bir artış göstermiştir.
Aynı şekilde, Wrapped Bitcoin (WBTC), Bitcoin'in Ethereum ve diğer on-chain platformlarda dolaşmasına olanak tanıyarak, merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolleri ve tokenleştirilmiş finansı desteklemektedir. Sadece 2025 yılının ilk yarısında, WBTC arzı %34 oranında artış göstermiştir, bu da Bitcoin'in aktif bir şekilde kullanıldığını açıkça göstermektedir.
Ayrıca, kurum cüzdanları, ETF soğuk depolama ve çoklu imza finansal araçlar gibi saklama yöntemleri, Bitcoin'i sık sık transfer etmese de, tutulan bu Bitcoin'ler hala önemli ekonomik bir anlama sahiptir.
Kısacası, Bitcoin'in aktivite seviyesi, görünüşte olduğundan daha yüksek olabilir, sadece bu aktivite geleneksel dolaşım hızı göstergelerinin dışında gerçekleşmektedir. Kullanımı, geleneksel dolaşım hızı modellerinde yansıtılmayan yeni seviyelere ve platformlara kayıyor.
Düşük işlem hızı nedeniyle oluşan zorluklar
Yatırımcıların uzun vadeli güvenini yansıtan işlem hızındaki yavaşlama, bazı zorlukları da beraberinde getiriyor. On-chain işlemlerin azalması, madencilerin elde ettiği işlem ücretlerinin düşmesine neden oldu ve bu, 2024'te blok ödüllerinin yarıya inmesiyle giderek daha ciddi bir sorun haline geldi. Bitcoin'in uzun vadeli güvenlik modeli, sağlıklı bir işlem ücreti pazarına bağımlıdır ve bu da sürekli ekonomik aktiviteyi gerektirir.
Diğer bir sorun, insanların bakış açısıdır. Daha az işlem gören bir ağda, Bitcoin bir statik değer saklama aracı olarak değerlendirilebilir, aktif bir ticaret aracı değil. Bu, Bitcoin'in "dijital altın" olarak konumunu pekiştirebilir, ancak aynı zamanda dolaşımda bir para birimi olma vizyonunu da zayıflatabilir.
Bu, Bitcoin tasarımındaki temel bir çelişkiyi yansıtıyor: Hem bir değer saklama aracı (dijital altın) olarak hem de bir değişim aracı (eşler arası nakit) olarak işlev görmesi gerekiyor. Bu iki rol her zaman uyumlu değildir ve dolaşım hızı bu çelişkinin bir göstergesi olarak değerlendirilir.
Olgunluk Simgesi
Genel olarak, Bitcoin'in dolaşım hızındaki düşüş, kullanım sıklığının azaldığı anlamına gelmiyor, aksine insanların Bitcoin'i kullanma şeklinin değiştiğini gösteriyor. Bitcoin'in değeri arttıkça, insanlar onu bir tasarruf aracı olarak kullanmaya daha fazla eğilim gösteriyorlar, tüketim aracı olarak değil. Yaygın olarak benimsenmesiyle birlikte, altyapı giderek off-chain'e kayıyor. Kurumların katılımıyla birlikte, stratejileri daha çok değer korumaya odaklanıyor, dolaşıma değil.
Bitcoin ağı sürekli evrim geçiriyor. Dolaşım hızı kaybolmadı, sadece sürekli değişen kullanıcı grupları ve yeni ekonomik faaliyet seviyeleri tarafından yeniden şekillendirildi. Gelecekteki işlem hızının artıp artmayacağı veya düşük kalıp kalmayacağı ne olursa olsun, bu bizlere Bitcoin'in gelişimini gözlemlemek için önemli bir pencere sunuyor. Bitcoin, tüketim için kullanılan bir para biriminden, inşa edilebilir bir varlık haline dönüşüyor.