Şifreleme piyasasının politika değişikliklerine tepkisi: ETF'den gümrük tarifesi açıklamalarına

Son zamanlarda bazı sektörün deneyimli kişileriyle yapılan sohbetlerde, herkes 2024/2025 yıllarında piyasa değişimlerinin zor tahmin edileceğinden yakınıyor; birçok deneyimli çalışan da kâr elde etmekte zorlanıyor. 2017/2018'in "topluluk odaklı piyasa" olduğu, yeni varlık ihraç modelinin servet etkisi yarattığına dair ilginç bir görüş var; 2020/2021'in "teknoloji odaklı piyasa" olduğu, yeni varlık uygulamaları ( gibi DeFi/NFT)'in servet etkisi yarattığı; 2024/2025'in ise "politika odaklı piyasa" olabileceği, piyasa değişimlerinin esasen politikaların değişimine bağlı olacağı düşünülüyor.

Bu makale, son dönemlerdeki politika odaklı olaylara odaklanacak ve politikaya dayalı kamu bilgilerin şifreleme para birimi fiyatları üzerindeki etki derecesini tartışacaktır. Bunun öncesinde, önemli bir varsayım öne sürülmelidir: İnsanlar uzun süre devam eden sinyallere karşı bir uyuşukluk geliştireceklerdir. ( Sebepler arasında çeşitli stratejilerin düzleştirilmesi, insanların algısındaki körelme gibi durumlar yer almaktadır. ).

2024 yılında ETF onaylandıktan sonra, geleneksel borsa fonlama oranları, borç verme oranları, volatilite, K çizgisi gibi teknik göstergelerin yanı sıra, ETF'nin günlük net akım/giriş verileri de piyasa katılımcılarının fiyat hareketlerini değerlendirmeleri için önemli bir referans haline geldi. Peki, piyasa bu verileri nasıl değerlendiriyor? Bu veriler fiyatları önemli ölçüde etkileyebilir mi?

ETH örneğinde olduğu gibi, fiyatı ETF'nin akış/çıkışı ile pozitif bir korelasyon gösteriyor. ( Bir gün önce net akış olduğunda, ertesi gün fiyat artış olasılığı oldukça yüksek, tersi durumda da aynı şekilde ). Ancak BTC fiyat hareketinin ETF net akış/çıkışı ile olan korelasyonu o kadar belirgin değil, özellikle Kasım ayında bir politikacının seçim galibiyetinden sonra, bu hareket öngörü korelasyonu giderek zayıfladı.

Genel olarak, piyasanın kamuya açık piyasa bilgilerine ( olan duyarlılığı, bu tür sezgisel piyasa bilgilerine ) karşı giderek azalacaktır, ancak bu, bu bilgilerin tamamen geçersiz olduğu anlamına gelmez.

Şimdi, bir politikacının son zamanlarda gümrük vergileri hakkında yaptığı birkaç açıklamaya bakalım:

2025年2月1日: Kanada ve Meksika mallarına %25 vergi uygulanacağı, Kanada enerji ithalatına %10 vergi uygulanacağı 4 Şubat'ta yürürlüğe girecek.

2025 yılı 13 Şubat: Tüm yabancı çelik ve alüminyum ürünlerine %25 gümrük vergisi getirileceği duyuruldu, uygulama 12 Mart'ta planlanıyor. 2 Nisan'dan itibaren tüm yabancı ithalat ürünlerine "eşit" gümrük vergisi getirilecek.

4 Mart 2025: Daha önce duyurulan Kanada ve Meksika'ya yönelik gümrük vergileri resmi olarak yürürlüğe girdi.

2025年3月7日: Kanada süt ürünleri ve kereste üzerine yeni tarifeler uygulanacağı duyuruldu, 11 Mart'ta uygulanması bekleniyor.

11 Mart 2025: Kanada'ya çelik ve alüminyum için ek %25 gümrük vergisi ( toplamda %50 ) uygulanacağı duyuruldu, 12 Mart'ta yürürlüğe girmesi bekleniyor. Aynı zamanda Kanada'nın ABD süt ürünlerine uyguladığı gümrük vergilerini kaldırması talep ediliyor.

Veriler, ilk kez ( 1 Aralık ) ve üçüncü kez ( 4 Mart ) gümrük açıklamalarının piyasa tepkisinin en büyük olduğunu, ikinci kez ( 13 Şubat ) ve dördüncü kez ( 7 Mart ) tepkisinin daha küçük olduğunu, beşinci kez ( 11 Mart ) ise hafif bir artış gösterdiğini ortaya koyuyor. Bu, piyasanın bu gümrük açıklamalarına karşı bir bağışıklık geliştirdiği anlamına mı geliyor?

ETF akış/çıkış durumu ile analiz edildiğinde, 1 Mart'tan önce BTC ETF'sinde büyük çapta çıkışlar meydana geldiği ve bunun riskten kaçınmak veya çıkış yapmak için yapıldığı tahmin edilmektedir. Bu, kalan ETF sahiplerinin gümrük tarifleri konusundaki tepkilerinin neden daha az olduğuna dair bir açıklama sağlayabilir. Sonuçta, çıkmak isteyen yatırımcılar zaten ayrıldılar.

4 Mart ve 7 Mart'taki durumlar da dikkat çekici. 4 Mart'taki gümrük tarifesi uygulanması piyasa beklentileri dahilindeydi, ancak Japonya Merkez Bankası'nın faiz artışı etkisiyle piyasa tepkisi daha sert oldu. 7 Mart'taki gümrük açıklamalarının etkisi sınırlıydı, bunun bir kısmı o gün önemli bir zirve ve stratejik rezerv haberlerinin ortaya çıkmasıyla ilgiliydi, piyasa beklentileri gerçek politika etkisinden daha fazlaydı.

İnsanlar uzun süreli sürekli bilgilere karşı kayıtsız hissedebilir, ancak gümrük tarifleri konusu henüz bu noktaya ulaşmadı. 11 Mart'taki piyasa tepkisi görünüşte "desensitize" olsa da, aslında bu, güvenli liman yatırımlarının çekilmiş olmasından kaynaklanıyor olabilir; piyasada kalan yatırımcılar "gümrük" faktörünü hesaba katmış durumda.

Pazar gerçekten uyuşuk ya da hissiz değil, aksine riski dikkatlice hesaplıyor. Peki, bir politikacının sözlerine hala önem verecek misin?