Blok Zinciri Varlık Tokenizasyonu: Ondo Finance Nasıl TradFi ile şifreleme Dünyasını Bağlar

Blok Zinciri endüstrisi yeni bir dönüşüm dalgasıyla karşı karşıya. Bu dönüşümün odak noktası artık yalnızca performans ve işlem hacminin artırılması değil, aynı zamanda gerçek dünya varlıklarının merkeziyetsiz finans ile derinlemesine entegrasyonuna odaklanmaktadır. Ethereum'un akıllı sözleşmeler çağına zemin hazırlaması gibi, RWA( gerçek dünya varlık) alanı, teknolojiden varlıklara geçişi yönlendiriyor ve zincir üzerindeki ekosistem ile geleneksel servetin benzeri görülmemiş bir kesişimini sağlıyor.

Şu anda, RWA DeFi alanında yedinci büyük kategori haline geldi ve toplam kilitli değer 12 milyar doları aştı. Küresel likiditesi en yüksek finansal varlık olarak, ABD Hazine tahvillerinin günlük işlem hacmi on trilyonlarca dolara kadar çıkmakta olup, son derece yüksek likiditeye ve sıfır temerrüt riskine sahiptir. Getirisi, risksiz faiz oranı olarak kabul edilmekte ve çeşitli varlıkların fiyatlandırılması ve risk yönetimi için güvenilir bir referans sağlamaktadır.

RWA alanı, fiziksel ekonomiyi bağlayan benzersiz değeri ile ABD hazine tahvilleri ile birleşerek, zincir dışı varlıkların zincir içi yeniliklere girmesi için en iyi örnek haline geldi. Tokenizasyon hazine tahvilleri, ABD tahvillerinin "risksiz faiz oranı" ve yüksek kredi onayı avantajlarını korumanın yanı sıra, DeFi'nin şeffaflık, verimlilik ve bileşenlik unsurlarını da içerecek şekilde, benzeri görülmemiş bir yatırım aracı yaratıyor. Boston Consulting Group, 2030 yılına kadar küresel likit olmayan varlıkların tokenizasyon pazarının 16 trilyon doları aşacağını ve küresel GSYİH'nın %10'unu oluşturacağını tahmin ediyor. 2025 Mayıs itibarıyla, tokenizasyon hazine tahvillerinin piyasa değeri bir yıl önceki 1.39 milyar dolardan 6.89 milyar dolara fırladı ve bu alanın patlayıcı büyüme potansiyelini doğruladı.

Ondo Finance, amiral ürünleri USDY ve OUSG ile, tokenizasyon Amerikan tahvilleri pazarında lider konumunu sağlamlaştırmıştır. Bu iki ürün, tüm tokenizasyon Amerikan tahvil varlıkları arasında yaklaşık %25 pazar payına sahip olup, diğer benzer ürünlerin çok ötesindedir. Ondo Finance'ın toplam kilitli değeri de sürekli yeni zirvelere ulaşıyor ve şu anda 1,2 milyar dolara yaklaşmıştır.

Küresel enflasyonun düşmesi ve faiz oranlarının farklılaşması ortamında, yatırımcıların sağlam ve yüksek likiditeye sahip varlıklara olan talebi sürekli artmaktadır, tokenizasyon edilmiş devlet tahvilleri bu ihtiyaç doğrultusunda ortaya çıkmıştır. Ondo Finance hangi yeniliklerle liderliğini sürdürmektedir? Temel avantajları nereden gelmektedir? Gelecekte Ondo, benzersiz araçlar ve yapılarla şifreleme dünyası ile Wall Street arasında nasıl kesintisiz bir bağlantı kuracaktır? Şimdi bu soruları derinlemesine analiz edeceğiz.

Proje Özeti

Ondo Finance, varlık yönetim devleri BlackRock ve Pacific Investment Management Company (PIMCO) gibi kuruluşlarla işbirliği yaparak, üç adet tokenleştirilmiş ABD Hazine ve tahvil ürünü piyasaya sürdü: ABD Hükümeti Tahvil Fonu (OUSG), Kısa Vadeli Yatırım Dereceli Tahvil Fonu (OSTB) ve Yüksek Getirili Şirket Tahvil Fonu (OHYG).

• Pazar payı: yaklaşık %20
• Devlet tahvili ürünlerinin piyasa değeri:$122,511,877
• Yönetim Ücreti: %0.15

Temel Ürün Tanıtımı

Ondo Finance'in şu anda en temsili iki ürünü USDY ve OUSG'dir, bunlar sırasıyla stabil gelir ihtiyacı ve ABD tahvili yatırım senaryolarına yöneliktir ve RWA ürün sisteminin temelini oluşturmaktadır.

USDY

USDY(ABD Doları Getiri Tokeni), kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ve banka vadesiz mevduatları ile desteklenen, sahiplerinin ek sözleşmelere veya staking'e katılmasına gerek kalmadan otomatik olarak temel varlıkların sağladığı faizi elde etmesini sağlayan bir getiri sağlayan stabil coindir.

Mekanizma Tanıtımı:

• İhraç ve Madencilik: Amerika Birleşik Devletleri dışındaki kurumlar ve nitelikli yatırımcılar için, günlük olarak net değer üzerinden ($1 USDY≈$1 USD) madencilik ve geri alım yapılabilir, ilk madencilikten sonra 40-50 gün süresince transfer kilidi bulunmaktadır.
• Faiz oranları ve APY: 2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, USDY'nin hedef yıllık getiri oranı yaklaşık %5,2'dir, bu oran temel varlık ( hazine bonoları ve mevduat )'ın gerçek gelirine bağlıdır ve her ay yönetim belgeleri tarafından belirlenip ilan edilir.

OUSG

OUSG(Ondo Kısa Vadeli ABD Hükümeti Tahvilleri Fonu), BlackRock USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu(BUIDL) aracılığıyla saklanarak ve doğrudan borç alım yoluyla, sahiplerine kısa vadeli ABD tahvili maruziyeti sunan, zincir üzerinde devredilebilir bir fondur ve her gün net varlık değerini(NAV) güncelleyerek en son varlık performansını ve maliyet kesintilerini yansıtır.

Mekanizma Yapısı:

• Temel varlıklar: BlackRock USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu(BUIDL) içindeki kısa vadeli ABD Hazine tahvillerine, ayrıca Franklin Templeton, WisdomTree, Wellington Management gibi kurumların yüksek dereceli devlet tahvilleri ve GSE fonlarına yatırım yapmaktadır.
• Fon yapısı: Ondo Capital Management fon yönetimini üstlenir, sahipler OUSG tokenini mintleyerek/bozdurarak ilgili payları alırlar; her iş günü sonunda, en son NAV'e göre zincir üzerindeki fiyat Oracle'ı güncellenir.
• Fiyat yayınlama: On-chain Fiyat Oracle, Ondo tarafından güncellenir, NAV ÷ toplam Token miktarı ile her bir OUSG Token'ının güncel fiyatı hesaplanır ve zincir üzerinde kamuya açık bir şekilde yayınlanır, 24/7 anlık yatırım ve geri alma desteği sunar.

Ücret Dağılımı:

• Yönetim ücreti: Yıllık %0,15, Ondo Capital Management tarafından alınır, platform işletim ve yönetim maliyetlerini karşılamak için.
• Performans ücreti: %0, yani kazanç ne olursa olsun ek bir paylaşım yok.
• Diğer Ücretler: Abone ücreti, geri alım ücreti veya gizli ücret yok; tüm ücretler günlük NAV'dan düşülür, sahiplerin geri alım ücreti ödemesi gerekmez.
• Üçüncü taraf hizmet ücreti: Temel BUIDL fonunun yönetim ücreti (≈0.10%-0.15%) yukarıda belirtilen yönetim ücreti ve NAV içinde dahildir, ekstra ücret yoktur.

APY:

• Formül: APY = ((Son NAV / Başlangıç NAV)^(365/30) - 1) * 100 "End NAV" ve "Start NAV" sırasıyla 30 günlük başlangıç ve bitiş döneminin fon net değerleridir.
• Güncelleme kuralı: Her iş günü ( tatil hariç ) bir kez güncellenir, son 30 gün ( ve 7 gün ) net gelir net değer değişimi temel alınarak yıllık hesaplama yapılır, geçmiş kazanç performansını yansıtır ancak gelecekteki performansı temsil etmez.

Ana Mekanizma: "Son Kilometre" Köprüsünü Aşmak

Flux Finance

Flux Finance, Arbitrum, Mantle gibi yüksek verimli ve düşük maliyetli Layer2 ağlarını ve Stellar'ın sınır ötesi ödeme yeteneklerini kullanarak, geleneksel varlıkların likiditesini çok zincirli bir ortama sorunsuz bir şekilde entegre etmek için bir endüstri zinciri işbirliği ile iletim yolu inşa etti. Bu, stabilcoin (USDC, fUSDC) ile RWA tokeni (OUSG, fOUSG)'in DEX veya toplayıcıda ikinci piyasa işlemleri veya AMM havuzlarında likidite sağlamasını teşvik etti ve işlem ücretlerinden elde edilen gelir ile LP'lere ek kazanç sağladı.

Aynı zamanda, Ondo Finance kendi Ondo Chain'i ile RWA'ya yerel destek veren uyum doğrulama ağı sunmaktadır; Ondo Global Markets ise kendi oluşturduğu zincir üzerindeki güvence ve çapraz zincir işlem platformuna dayanarak, uçtan uca bir zincir üzerindeki finansal altyapıyı oluşturmaktadır.

Aşama: Yayıncı ve Yönetici Tarafı

• TradFi: Mekanizma, BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree gibi kuruluşlar tarafından iShares Short Treasury Bond ETF(SHV) aracılığıyla sağlanan temel getiri desteği ile ABD kısa vadeli Hazine bonoları gibi kaliteli geleneksel varlıkların uyumlu saklanmasına dayanıyor ve Ankura Trust Company gibi bağımsız güven kuruluşları temerrüt ve denetimden sorumludur.
• Zincir Üstü Finans: Geleneksel finans kaynakları USDC biçiminde bazı merkezi kuruluş hesaplarına girdikten sonra, Ondo USDY LLC'ye aktarılır, USDY ve OUSG adlı iki tür tokenizasyon gelir sertifikası oluşturularak gerçek dünya varlıklarının risksiz faiz oranı zincir üstüne taşınır.

Orta seviye: Değer artırma mekanizması

• Fon: Kullanıcılar Ondo Finance platformuna stabil coin yatırarak USDY( doğrudan gelir elde edebilir veya daha düşük bir eşik ile OUSG almak için Flux Fonu'nu kullanabilir, bu da "Fon" aşaması aracılığıyla önemli bir potansiyel likiditeyi serbest bırakmıştır.
• Lend: Flux'un "Lend" aşamasında, OUSG tek teminat olarak kullanılabilecek kaliteli bir teminat haline gelir. Yetkilendirilmiş zincir üzerindeki borç verme protokolleri veya kurumsal borç alanlar, USDC'yi platform kullanıcılarına verir, kullanıcılar ise OUSG'yi Flux OUSG Havuzuna teminat olarak yatırarak gelir sertifikalarının yeniden finansmanı ve kaldıraç kullanımını gerçekleştirir. Bu süreç, sahiplerine aktif yönetim gerektirmeden devlet tahvili getirisi elde etme imkanı sunarken, küçük ve orta ölçekli sermaye kullanıcılarının katılım eşiğini de düşürmekte, daha fazla perakende yatırımcının düşük bir eşik ile RWA pazarına katılmasını sağlamaktadır.

Flux Finance, OUSG teminat havuzunun sürekli izlenmesi ve otomatik likidasyon mekanizması aracılığıyla, teminat fiyat dalgalanma riskinin kontrol altında olmasını sağlar ve ekosistemin güvenliğini ve verimliliğini korur.

Aşağı akış: Değer iletim mekanizması

• Flux'un serbest bıraktığı RWA likiditesi, zincir üstü borç verme, merkeziyetsiz ticaret ve yeniden teminatlandırma yoluyla Web3 ekosistemine değer aktarımı yapmaktadır ve DeFi protokolleri, akıllı sözleşme uygulamaları ile AI + Blok Zinciri, DePIN gibi yeni alanlara istikrarlı düşük maliyetli sermaye sağlamaktadır.
• Bu arada, Flux da kendini yönetişim ve uyum yapısını sürekli olarak optimize ediyor, çoklu imza yönetimi, off-chain denetim ve on-chain sözleşme güncelleme mekanizmasını tanıtarak sürekli değişen düzenleyici ortam ve piyasa taleplerine uyum sağlıyor.

Flux Finance, ABD Hazine Bonoları gibi "sert para birimi" ile zincir üzerindeki verimli pazarları sıkı bir şekilde birleştirerek, yalnızca zincir üzerindeki ve dışındaki varlıkların değer geçişini sağlamakla kalmadı, aynı zamanda kripto dünyasına eşi benzeri görülmemiş bir likidite sağladı. Bu ekosistem kapalı döngüsü içinde, Flux mekanizması RWA alanında "istikrar ve verimliliğin bir arada olması" vaadini yerine getirerek, geleneksel finans ile Web3'ün derin entegrasyonu için yeni bir paradigmaya kapı araladı.

![Zincir Üstü Wall Street: Ondo Finance, Gerçek Finans ile Şifreleme Dünyasının Son Bir Kilosunu Bağlıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b4650df17e11451a9591d7f09dcb78e.webp(

) Ondo Zinciri

Ondo Chain, gerçek dünya varlıkları için tasarlanmış bir Blok Zinciri ağıdır ve kurum düzeyindeki finansal piyasalara hizmet eden bir altyapı olarak konumlandırılmıştır. Geleneksel izinli zincir ile açık halka açık zincir arasında yer alır, hem açık Blok Zinciri'nin uyumluluğunu ve bağlantısını sunar hem de kurumların uyum ve risk yönetimi gereksinimlerini karşılar.

Ondo Zinciri birkaç temel bölümden oluşur:

• Gerçek varlıkların yerel desteği: Hükümet tahvilleri, para piyasası fonları gibi varlıkların zincir üzerindeki haritalamasına hizmet sağlamak için temelden.
• Doğrulama mekanizmasındaki "izin modeli": yalnızca onaylanmış düğümlerin işlemleri doğrulamasına izin verilir, böylece belirli bir ölçüde MEV gibi yıkıcı eylemleri önler.
• Ondo tarafından geliştirilen çok zincirli köprü aracı Ondo Bridge: Ethereum, Arbitrum, Solana gibi zincirlerle yerel iletişimi destekler, varlık akış engellerini azaltır.
• Zorunlu KYC süreci: Katılımcı kullanıcıların kimlik uyumunu sağlamak.

Ondo Chain, yerel olarak RWA'yı destekleyerek ve entegrasyon uyumluluk mekanizmaları ### izin doğrulama, KYC süreçleri gibi ( ile, zincir üzerindeki varlıklar ile geleneksel finans ürünleri arasında bir eşleme ve karşılıklı iletişim sağlamış, blok zinciri ile geleneksel finans sistemi arasında bir köprü kurmuştur.

Potansiyel Hatalar:

• İzin doğrulama mekanizması güvenliği artırsa da, ağın merkeziyetçiliğini de yükseltmekte, doğrulama hakkı sınırlı büyük sermaye varlıklarının elinde toplanmakta ve mekanizma yeniliğinin serbestliği kısıtlanmaktadır.
• Güvenlik açısından hala güçlendirilmesi gerekiyor. Ondo Chain, izinli doğrulayıcılar ve çapraz zincir köprüler gibi çeşitli güvenlik mekanizmaları benimsemesine rağmen, doğrulama katmanı ve ara katmanın güvenliği hala daha fazla doğrulanması gerekiyor. Büyük miktarda fon göz önüne alındığında, herhangi bir güvenlik kazasının sonuçları tahmin edilemeyecek kadar ağır olacaktır.

) Ondo Global Markets

Ondo Global Markets, geleneksel finansal varlıkları, borsa, tahvil ve ETF gibi, blok zincirine dahil etmeyi amaçlayan bir tokenizasyon platformudur. Küresel yatırımcılara 7/24 blok üzerindeki ticaret kanalları sunar. Temel yeniliği, geleneksel finansal varlıkların tokenizasyonunu sağlamak için blok zinciri teknolojisini kullanarak, bunlara stabil coin benzeri likidite ve aktarımlılık kazandırmaktır; böylece blok üzerindeki finans ile geleneksel finans arasındaki engelleri ortadan kaldırır.

Ondo GM, birden fazla ana bölümün ortak çalışmasıyla gerçekleştirilir:

• Ondo Chain: Temel altyapı olarak, kamu blok zincirinin açıklığı ile izinli zincirin uyumluluğunu bir araya getiren bir ortam sunar ve tokenizasyon varlıklarının ihraç, ticaret ve yönetimini destekler.
• Ondo Bridge: Platform, entegre Ondo Bridge aracılığıyla birden fazla blok zinciri ağıyla varlık transferini gerçekleştirir, çapraz zincir birlikte çalışabilirliğini artırır.
• Geleneksel finans kuruluşları ekosistemi ile işbirliği: Temel varlıkların güvenli saklanması ve uyumluluğunu sağlamak.

Avantajlar:

• Kullanıcı yatırımcılar için Ondo GM, eşi benzeri görülmemiş bir kolaylık sunuyor. Geleneksel finansal kurumların varlık saklama yöntemlerinden farklı olarak, Ondo GM, bireysel yatırımcıların dağılmış fonlarını bir araya getirerek kurumlar arası ve şirketler arası birleşik bir teminat havuzu oluşturuyor, küçük yatırımcıların potansiyel likiditesini serbest bırakıyor. Bu, yalnızca büyük kurumların katılabileceği finansman ve ödünç alma, türev ürünler, sürekli opsiyonlar gibi finansal işlemlere, sıradan yatırımcıların da Ondo GM aracılığıyla katılabilmesini sağlıyor.

• Kuruluşlar için, Ondo GM Blok Zinciri kullanır.