Aile Ofisi: Web3 Yatırımlarında Anahtar Rol

Son yıllarda, aile ofisleri Çin'deki yüksek net değerli bireyler arasında popülaritesini artırmaya devam ediyor. Verilere göre, 2022 itibarıyla, "aile ofisi" olarak adlandırılan kurum sayısı Çin'de 10.000'e yaklaşmış, yıllık %100'den fazla bir artış göstermiştir ve bu kurumlar başlıca Şanghay, Şenzhen, Pekin, Hangzhou gibi şehirlerde yoğunlaşmıştır.

Aynı zamanda, Singapur Finans Otoritesi, 2023 yılı itibarıyla Singapur'da kaydedilen tek aile ofisi sayısının 1.100'ü aştığını ve 2020 yılına göre %300'ün üzerinde bir artış olduğunu duyurdu. Kurucuların %40'ından fazlası, ana karadan ve Hong Kong'dan gelen yüksek net değerli ailelerdir.

Aile ofislerinin sayısındaki hızlı genişleme, varlık tahsis tercihleri üzerinde yapısal değişiklikler getirdi. İlgili raporlar, 2024 yılı boyunca birçok yüksek net değerli birey ve aile ofisinin dijital varlık tahsisinin %5'ten %10'un üzerine çıktığını ve önümüzdeki 12 ay içinde daha da artırmayı planladıklarını belirtiyor. Anket yapılan aile ofislerinin yaklaşık dörtte biri dijital varlıklara yatırım yapmış veya yapmayı planlamaktadır, Asya-Pasifik bölgesi bu alanda özellikle öne çıkmakta olup, katılımcıların %37'si bu alanda yer almış veya açık bir ilgi göstermiştir.

Çin'in yüksek net değerli yatırımcıları için aile ofisleri, Web3 yatırımlarına girişin anahtarı olabilir. Aile ofislerinin neden Web3 ile doğal bir uyum sağladığını anlamak için başlangıca dönmemiz gerekiyor: Aile ofisleri aslında hangi sorunu çözüyor?

"Aile Ofisi" Nedir?

Yüksek net değerli bireylerin dünyasında, aile ofisleri "varlık yönetiminin nihai şekli" olarak görülmektedir. Bu, bir yatırım ürünü değildir ve belirli bir kurumsal hizmet de değildir; aile servetinin etrafında inşa edilmiş özel bir yönetim sistemidir veya basitçe ifade etmek gerekirse, ailenin kendisine hizmet eden bir organizasyon yapısıdır.

Yönetim biçimi ve hizmet konusu açısından, aile ofisleri pratikte aşağıdaki gibi birkaç tipik türe ayrılmaktadır:

1. Tek Aile Ofisi (Single Family Office, SFO)
2. Çok Aile Ofisi (Multi-Family Office, MFO)
3. Sanal Aile Ofisi (Virtual Family Office, VFO)
4. Yurt dışında kurulan aile ofisleri (örneğin Singapur SFO)

Farklı türdeki aile ofislerinin her birinin kendine özgü özellikleri vardır, ancak bunların ana hedefi, döngüleri aşabilen ve nesiller arası miras aktarımına uyum sağlayan özel bir yönetim sistemi kurmaktır. Fonksiyon tasarımı açısından, aile ofisleri genellikle aşağıdaki birkaç temel modül etrafında inşa edilir:

• Vergi ve Hukuk Yapı Tasarımı
• Varlık dağılımı ve yatırım finansmanı yönetimi
• Aile yönetimi ve miras mekanizması
• Günlük idari ve işlem desteği

Web3 ve kripto varlıkların yavaş yavaş ana akıma girmesiyle, aile ofisleri de yeni bir varlık yapısı reformuyla karşı karşıya kalmaya başladı. Yüksek volatiliteye ve yüksek teknik engellere sahip kripto varlıklar, "sağlam miras" felsefesiyle çelişiyor gibi görünüyor. Ancak, yönetim yapısı, kaynak dağılımı ve uzun vadeli bakış açısını vurgulayan bu sistem, aile ofislerini en uyumsuz görünen yerde bile doğal bir avantaja sahip kılıyor.

Neden "Aile Ofisi"?

Aile ofislerinin Web3 ile, özellikle RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) gibi varlıkların yatırım yolu ile doğuştan uyumlu olmasının temel nedeni, kendisinin "karmaşıklık" için yaratılmış bir yönetim sistemi olmasıdır.

Öncelikle, RWA projelerinin alt yapısı genellikle bölgeleri, yasaları ve para birimlerini aşar. Aile ofisleri, özellikle güven, SPV ve yurtdışı holding zincirine sahip sistematik aile ofisleri, birden fazla yargı alanını aşmak için en sık kullanılan "genel geçit"tir.

İkincisi, ana akım düzenleyici sistemler altında, birçok yapılandırılmış ürün "nitelikli yatırımcı" kapsamıyla sınırlıdır. Aile ofisleri doğal olarak "uygunluk kimliği" taşır; hem tüzel kişi olarak kurumsal yatırımlar yapabilir hem de yasal olarak nitelikli yatırımcı olarak gelecekteki Token ihraçları, gelir sertifikaları, tokenleştirilmiş hisse senetleri gibi karmaşık hak düzenlemelerini üstlenebilir.

Üçüncüsü, aile ofislerinin yatırım ritmi ile RWA varlıklarının yaşam döngüsü doğal bir uyum içindedir. Aile ofisleri kısa vadeli getirileri kovalamazlar, daha çok "bütçe-uygulama-düzenleme" uzun vadeli stratejileri yapma konusunda daha yetkindirler.

Dördüncüsü, aile ofisleri sadece bir yatırımcı değildir, aynı zamanda "gömülü katılım" sağlayan yönetimsel sermayedir. RWA gibi yönetim yapısına sahip projelerde, aile ofisleri yalnızca para yatırmakla kalmaz, aynı zamanda finansal denetim, saklama, yönetim gözetimi hatta temsilci olarak sahiplik gibi birden fazla rol üstlenebilir.

Daha da önemlisi, aile ofislerinin içsel özellikleri, şu anda Web3'ün ilerlettiği uyum evrimi yönüne doğal olarak yakın.

• Büyük sermaye, istikrarlı stil
• Yüksek uyum gereksinimleri, temkinli karar alma süreçleri
• Varlık tercihleri net, tahmin edilebilir getiri, yapı kontrol edilebilir, hukuk net, yönetim şeffaf

Bu açıdan bakıldığında, aile ofisleri "eski sermaye"nin Web3'ün yeni dünyasına yanlışlıkla girmesi değil, tam tersine Web3'ün yapılandırılmış, uyumlu ve değer birikimi aşamasına geçtikten sonra en uygun uzun vadeli sermaye türlerinden biri olarak ortaya çıkmasıdır. Özellikle RWA'nın "bu döngünün büyük anlatısı" noktası olarak görüldüğü yerde, aile ofislerinin devreye girmesi, trendin kenarı değil, trendin merkezidir.

Sonuç

Geçmişte sıkça söyledik ki, Web3'ün eksik olanları fon, kanal ve farkındalıktı. Ancak aile ofislerinin müdahalesiyle, bu üç sorun, daha olgun bir yönetim çerçevesi ile sessizce yanıt buluyor.

Aile ofisleri, ne bir tür spesifik ürün sunmakta ne de yasal sınırları aşan uyum yapıları, yapılandırılmış yatırım ritimleri veya karmaşık varlık yönetim yetenekleri sağlamaktadır; esasen sundukları, uzun vadeli düşünceye uyumlu bir yetenek sistemidir.

İşte bu nedenle, Web3'ün karmaşık görünen yüzeyini aşarak, gerçek varlıklar ile zincir üzerindeki haklar arasında bir köprü kurmayı başarıyor.

Ancak dikkat edilmesi gereken nokta, aile ofisinin her derde deva olmadığıdır; fon büyüklüğü, yönetim yeteneği ve yapı duyarlılığı konusunda son derece yüksek talepleri vardır.