Merkezi Olmayan Finans protokolü üretim stablecoin'lerin yeni trendleri ve etkileri

Mevcut ayı piyasası ortamında, geleneksel Merkezi Olmayan Finans uygulamalarının gelirleri önemli ölçüde düştü. Bu zorlukla başa çıkmak için, Aave ve Curve gibi bazı önde gelen protokoller, yeni gelir kaynakları oluşturmak ve iş alanlarını genişletmek amacıyla kendi stablecoin'lerini üretmeyi araştırıyor. Bu makalede, bu yeni trendin özellikleri ve olası etkileri derinlemesine incelenecektir.

Merkezi Olmayan Finans protokolünün yeni yönelimleri

Zincir üzerindeki faaliyetlerin azalması ve ücret bazlı iş modelinin kârlarının erimesiyle, mavi çip Merkezi Olmayan Finans protokolleri, iş çeşitliliğini sağlamak ve rekabet gücünü artırmak için başka gelir kaynakları oluşturmayı hedefliyor. Bazı erken işaretleri zaten gördük; örneğin, Frax likit staking ve kredi ürünleri geliştiriyor, Ribbon opsiyon borsası sunuyor, Maker ise Spark protokolü ile kredi alanına adım atıyor.

Şimdi, yeni bir çeşitlendirme biçimi ortaya çıktı - belirli uygulamalar için stabilize edilmiş para birimleri. Bu, Merkezi Olmayan Finans protokolü tarafından üretilen stabilize edilmiş para birimlerini ifade eder, ana ürün yerine ikincil ürün olarak. Bu stabilize para birimleri genellikle kredi biçiminde üretilir, kullanıcılar varlıklarını borç verme piyasasında veya DEX'te borç alıp vererek stabilize para birimi oluşturmak için kullanabilirler. Protokol, borç verme faizleri, üretim/geri alma ücretleri, takas arbitrajı ve/veya tasfiye gibi çeşitli yollarla gelir elde edebilir.

Stablecoin pazarının büyüklüğü devasa, şu anda kripto ekosisteminde 145 milyar dolar değerinde stablecoin mevcut, gelecekteki potansiyel pazarın birkaç trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Regülatörlerin merkezi ve fiat teminatlı stablecoinlere odaklanmasıyla birlikte, DeFi protokolleri sadece stablecoin üreterek iş modelini çeşitlendirmekle kalmayıp, aynı zamanda pazar payının bir kısmını da elde edebilir.

DAI ve FRAX'ın USDC ve USDT'den pay alması en olası olanlar olarak görülse de, bazı belirli uygulamalara sahip stablecoin'ler de pazarın karıştırıcıları haline gelebilir. Bu trendin pazarı ve Merkezi Olmayan Finans ekosistemini nasıl etkileyeceğine bakalım.

GHO ve crvUSD Tanıtımı

Aave ve Curve, sırasıyla GHO ve crvUSD üreten iki en dikkat çekici stabilcoin protokolüdür.

GHO

GHO, Aave tarafından üretilen merkezi olmayan bir stablecoin'dir ve Aave V3'ün mevduat fazlası teminatı ile desteklenmektedir. Kullanıcılar, para piyasasında doğrudan GHO basabilirler. Aave'deki diğer varlıklardan farklı olarak, GHO'nun borçlanma oranı yöneticiler tarafından manuel olarak belirlenir, algoritma ile değil. Bu, Aave'nin GHO'yu basma/borçlanma maliyetini tamamen kontrol etmesini sağlar ve potansiyel olarak DAO'ya rakipleri etkileme yeteneği verebilir.

Gelecekte, GHO, Aave V3 dışındaki diğer yerlerde "kolaylaştırıcılar" olarak adlandırılan beyaz liste varlıkları aracılığıyla üretilebilecek. Bu "kolaylaştırıcılar", delta-nötr pozisyonlar ve gerçek dünya varlıkları da dahil olmak üzere çeşitli teminat türlerine dayalı olarak GHO üretebilir.

GHO'nun büyüme potansiyeli güçlü, bunun arkasında Aave'nin mevcut kullanıcı tabanı, marka etkisi, ekibin ticari geliştirme yetenekleri ve 1.309 milyon dolar değerinde dikkate değer bir DAO hazine bulunuyor (bunun çoğu AAVE token'ıdır). GHO şu anda Goerli test ağında lansman yaptı ve 2023'ün ilerleyen dönemlerinde resmi olarak piyasaya sürülmesi planlanıyor.

crvUSD

crvUSD, Curve tarafından üretilen merkezi olmayan stablecoin'dir. Birçok detay henüz kamuya açıklanmamış olsa da, crvUSD'nin borç verme likidite havuzu AMM algoritması (LLAMA) adı verilen yeni bir mekanizma kullanacağı bilgisini biliyoruz.

LLAMA, "daha nazik" bir tasfiye tasarımı benimsemiştir. Kullanıcıların teminat değeri düştüğünde, pozisyonları bir kerede tamamen tasfiye edilmek yerine kademeli olarak crvUSD'ye dönüşecektir. Bu tasarım, cezai tasfiyeleri azaltmaya, borçluların kullanıcı deneyimini iyileştirmeye yardımcı olur ve crvUSD cinsinden CDP açmanın çekiciliğini artırabilir.

Desteklenen teminat türleri ve crvUSD'nin ekosistemdeki rolü hakkında henüz çok fazla ayrıntı olmasa da, bu stabilcoin'in Curve Havuzları'nın LP token'ları ile üretileceği muhtemeldir. Bu, platformda likidite sağlamanın sermaye verimliliğini artıracaktır, çünkü LP'ler crvUSD'yi Merkezi Olmayan Finans'a dağıtarak da kazanç elde edebilecektir.

crvUSD, Curve'ün CRV'nin serbest bırakılmasını dağıtmak için kullanılan gauge sistemi sayesinde fayda sağlamalıdır ve bu şekilde DEX'in likiditesini dağıtır. Bu serbest bırakılan tokenlerin bir kısmının muhtemelen crvUSD havuzuna tahsis edilmesi ya da crvUSD'nin diğer stablecoin temel paritelerinin bir parçası haline gelmesi, derin likidite oluşturmasına yardımcı olacaktır.

Piyasa Etkisi

Belirli uygulama stablecoin'leri piyasa üzerinde çok yönlü etkilere sahip olacaktır:

1. DAO gelirinin potansiyel artışı: Stabilcoin oluşturmak, teorik olarak üretim protokolünün iş modelini güçlendirebilir ve ona ek gelir kaynakları sağlayabilir. Bu gelir hala döngüsel etkilere maruz kalsa da, işlem ücretleri veya para piyasasındaki marjların elde edilmesine kıyasla daha yüksek bir üretim verimliliğine sahiptir.

2. Token sahiplerinin potansiyel değer birikimi: Herhangi bir gelir payı, stake edilmiş veya kilitlenmiş token sahiplerinin kazançlarını artırabilir. Örneğin, Curve muhtemelen veCRV kilitleyenlerle crvUSD gelirini paylaşacaktır.

3. Rüşvet ve likidite parçalanması: Stabilcoin'in derin likiditesini sağlamak için, üreticiler belirli havuzlara tokenlerin serbest bırakılmasını yönlendirmek amacıyla rüşvet verebilirler. Bu, CRV, BAL, CVX ve AURA kilitleyenlerin getirilerini artırabilir, ancak aynı zamanda likiditenin daha fazla parçalanmasına da neden olabilir.

4. Kredi Patlaması: Mevcut stablecoin'lerle rekabet etmek için, yeni stablecoin'ler düşük kredi faiz oranları sunabilir, bu da DeFi kredi patlamasını tetikleyebilir, kripto piyasasını canlandırabilir ve muhtemelen Crypto ile TradFi arasında arbitraj fırsatları yaratabilir.

Merkezi Olmayan Finans'ın "Yırtıcı Kediler Dönemi"

GHO ve crvUSD gibi stablecoin'lerin ortaya çıkmasıyla, DeFi, Amerikan tarihindeki her bankanın kendi parasını ürettiği "yaban kedisi bankacılığı" dönemine benzer bir aşamaya girmiş gibi görünüyor. Bu yeni stablecoin'lerin, DAI ve FRAX gibi mevcut devleri geçmesi pek olası olmasa da, üretim protokolleri ile derin entegrasyon sayesinde kendi pazarlarını oluşturabilirler.

Teorik olarak, bu stablecoin'ler, üreticilerinin iş modelini ve token sahiplerine sağladıkları değer birikimini güçlendirecektir. Ancak, üreticiler arasında borç alanlara en ucuz krediyi sağlamak için faiz oranlarında rekabet olabileceğinden, gerçek etkisi sınırlı olabilir.

Sonunda, bu düşük faiz oranları, kredi patlamasını tetikleyebilir ve ucuz sermaye ile zincir üzerindeki ekonomiyi teşvik edebilir. Geçtiğimiz yıl para maliyetlerinin keskin bir şekilde arttığı bir bağlamda, bu durum Merkezi Olmayan Finans'ı dünya çapında en düşük maliyetli sermaye piyasalarından biri haline getirebilir ve belki de insanların ilgisini yeniden canlandırarak fon akışını ekosisteme yönlendirebilir.