ABD SEC Başkanı Gary Gensler, 8 Haziran'da Piper Sandler Küresel Borsa ve Finansal Teknoloji Konferansı'nda bir konuşma yaptı. Menkul kıymetler yasasının imzalanmasından Howey testine kadar düzenlemenin önemine bir kez daha vurgu yaptı ve SEC'in bir dizi önlemini sıraladı. Kripto menkul kıymetler piyasasının halkın sermaye piyasalarına olan iyi niyetini baltalamasına izin verilmemesi gerektiğini vurgulayan yaptırım eylemleri. Kripto para piyasasının yatırımcılara zarar vermesine izin verilmemeli. Ayrıca, düzenlemenin artık net olduğunu ve ihraççıların, aracı kurumların ve borsaların nasıl uyulacağını tam olarak bilmesi gerektiğini belirtti. Yetersiz yönergeler meselesi değil, borsalar düzenleyiciler tarafından yapmaları söyleneni yapmak istemiyorlar.
iyi düzenlenmiş pazar
Bu konferansın başlığında altı çizilen iki şeyin - borsalar ve fintech - tam kesişim noktasında oturduğunu düşündüğüm bir alana odaklanmak istiyorum ve bu kripto para birimleridir.
Amerika'nın sermaye piyasaları, 1933'te Menkul Kıymetler Yasası'nın imzalanmasından bu yana geçen 90 yılı aşkın süredir, yatırımcıların korunmasını, şeffaflığı ve rekabeti sağlamaya yardımcı olan yol kurallarını oluşturduğumuz için büyüdü. Yasayı imzaladıktan bir yıl sonra Başkan Roosevelt, borsalar ve aracı kurumlar gibi menkul kıymet aracılarını düzenlemek için 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Yasasını geçirmek için Kongre ile birlikte çalıştı. Yasa aynı zamanda geçen Salı günü 89 yaşına giren Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonunu da oluşturdu.
Kripto Menkul Kıymetler
Kripto menkul kıymetler piyasasında, yatırımcıların ve ihraççıların menkul kıymetler yasalarımız tarafından korunmaması gerektiğini gösteren hiçbir şey yoktur.
Kongre, 1933 veya 1934'te menkul kıymetler yasalarının yalnızca hisse senetleri ve tahvillere uygulandığını söyleyebilirdi.
"Kongre'nin menkul kıymetler yasaları oluşturma amacı, hangi biçimde veya adla anılırsa adlandırılsın, yatırımları düzenlemektir." Bu sadece bir konuşma konusu değil. Yargıç Thurgood Marshall'ın Yargıtay'ın ünlü Reves kararında yazdığı gibi, bu ülkenin kanunudur.
Kongre, menkul kıymet tanımına "yatırım sözleşmesi" terimi de dahil olmak üzere 30'dan fazla maddeden oluşan uzun bir liste ekledi.
Bir başka ünlü Yüksek Mahkeme kararında (SEC v. WJ Howey Co.) açıklığa kavuşturulduğu üzere, bir yatırım sözleşmesi, fonların ortak bir işletmeye yatırıldığı ve makul bir şekilde başkalarının çabalarından kar elde edilmesinin beklendiği durumlarda var olur. Bu test, Yüksek Mahkeme tarafından birkaç kez tekrarlandı - mahkeme en son 2019'da Howey testine atıfta bulundu.
Howey'de mahkeme, bir yatırım sözleşmesinin tanımının "yatırımcının fonlarını kullanmak isteyenler tarafından tasarlanan sayısız değişken planı barındırabilen statik değil esnek bir ilkeyi içerdiğini. Diğerleri kar taahhüt etti" dedi.
Birçok kez söylediğim gibi, kripto paraların büyük çoğunluğu bir yatırım sözleşmesi testini karşılamaktadır. Mesajı beğenmemek ve almamak iki farklı şeydir.
Bu belirteçler, ekip tarafından web siteleri ve Twitter hesapları aracılığıyla tanıtılır. Yatırımcılar, kurucularla bile görüşebilirler. Bu jetonlar havadan çıkmadı. Mısır veya buğday gibi topraktan büyümezler. Dijital olmalarına rağmen, bu onları menkul kıymetlerin ve para birimlerinin zaten dijital olduğu sermaye piyasalarının büyük bir kısmından ayırmaz.
Satoshi Nakamoto'nun yenilikleri, şifrelenmiş varlıkların ve temeldeki blockchain defter teknolojisinin geliştirilmesine yön verdi. Bununla birlikte, hangi defter kullanılırsa kullanılsın, elektronik tablolar, veritabanları veya blockchain teknolojisi, yatırımcılar parayı riske atarken önemli olan yatırımın ekonomik gerçekliğidir.
Buna göre, kripto menkul kıymet ihraç edenlerin tekliflerini ve yatırım sözleşmelerinin satışlarını SEC'e kaydetmeleri veya bir muafiyet şartını yerine getirmeleri gerekecek. Yayıncıların bunu nasıl yapması gerektiğine dair onlarca yıldır kurallarımız var. Kayıt bildirimlerinde gerekli olan açıklamalar için esnek kurallarımız vardır—Yönetmelik SK ve Yönetmelik SX—ve ayrıca Yönetmelik A veya Yönetmelik D dahil olmak üzere kayıt muafiyetleri.
Ayrıca, 2017 DAO raporu ve personelin 2019 "Dijital Varlık 'Yatırım Sözleşmeleri için Analitik Çerçeve'" de dahil olmak üzere, piyasa katılımcılarına bir kripto varlıkta nelerin menkul kıymet teşkil edip etmediği konusunda yıllarca rehberlik sağladık. Telegram, LBRY ve Kik'e karşı davalarımız da dahil olmak üzere, 100'den fazla komisyon emri, uzlaşma ve mahkeme kararı, token arzları ve satışlarının menkul kıymetler olduğu zaman netlik kazandı.
Aslında, daha bu hafta, Binance'in CFO'su ve CCO'sunun Kik davasının kendi işletmeleri açısından öneminin farkında olduğunu iddia ettik. Binance'e karşı açtığımız davaya göre, SEC'in Kik'e karşı açtığı dava nedeniyle Binance çalışanları, borsa tokeni BNB'leriyle ilgili mahkeme celplerine ve Wells bildirimlerine yanıt vermek için "her şeyi hazırlamaya başlamaları" gerektiğini uzun zamandır fark ettiler. ") "savaş ganimeti."
Kripto varlık piyasası katılımcılarının, Twitter'da veya TV'de eylemlerinin yasa dışı olabileceği konusunda "makul bir şekilde bilgilendirilmediklerini" söylediklerinde inanmayın. Kanun uygulama riskini iş yapmanın bir maliyeti olarak değerlendirmek için kasıtlı bir ekonomik karar vermiş olabilirler.
Menkul kıymetler piyasasının geri kalanında olduğu gibi, kayıt ve uyumluluğun devreye girmesi gerekiyor ve bu konferanstaki tahvil ve hisse senedi ihraç edenler bunu biliyor. Yine de uygundur, çünkü yatırımcıların hak ettikleri tam, adil ve doğru açıklamayı almalarını sağlayan bu çalışmadır.
Bazı kripto varlık menkul kıymetleri destekçileri, belirteçlerinin yalnızca yatırım araçlarının ötesinde işlevlere sahip olduğunu savundu. Bununla birlikte, mahkemelerin Telegram davasında ve başka yerlerde iddia ettiği gibi, bazı ek faydalar, kripto varlık menkul kıymetlerini bir yatırım sözleşmesi tanımından çıkarmaz. Yatırımcı halk tipik olarak bu kripto varlıkları, en azından kısmen, bu belirteçleri çıkaranların çabalarına dayalı kar beklentisiyle satın alır.
Nitekim Yargıtay, ünlü Howey kararında, yatırım sözleşmesi testi sağlanıyorsa, "işin spekülatif olup olmaması veya gerçek değeri olan veya olmayan mülk satması fark etmez" diye yazmıştı. , Yalnızca blockchain ekosisteminde kullanılan belirteçler için, personel bir eylemsizlik mektubu sağlamaya istekli olduğunu ifade etti.
Kripto Para Aracı
Çoğu kripto jetonunun menkul kıymetler yasalarına tabi olduğu göz önüne alındığında, çoğu kripto aracısının da menkul kıymetler yasalarına uyması gerekir.
Yine, bu yasalar onlarca yıldır yürürlükte. Borsa Yasası'nın 5, 15(a) ve 17A(b) bölümleri, menkul kıymetler borsası, komisyoncu ve aracılar ve takas acenteleri olarak hareket eden aracıların menkul kıymetler kanunlarına uymasını ve kayıtlı olması veya bir muafiyet şartını karşılaması gerektiğini şart koşar.
Yine, bu kriptografik varlıklar kuralları biliyor. Binance'in baş uyum görevlisinin 2018'de bir meslektaşına açıkça söylediği gibi, "Biz ABD'de lisanssız bir menkul kıymetler borsasıyız."
Kayıt sadece bir süreç meselesi değildir. Kaydolmamak teniste sadece bir ayak hatası değildir. Yatırımcı kamu ve piyasalarımız için temel korumaların merkezinde yer alır.
Bu yıl, Beaxy, Bittrex, Binance ve Coinbase'i, SEC'e kaydolmadan menkul kıymet aracılık işlevselliğini birleştirmek ve yasa dışı bir şekilde sağlamakla ilgili ayrı davalarda suçladık. Komisyon, 2018 ve 2021'de EtherDelta ve Poloniex'e karşı uzlaşma önlemleri aldı.
Bu iddia edilen başarısızlıklar, yatırımcıları dolandırıcılık ve manipülasyonu önlemek için bir kural kitabı, uygun açıklamalar, müşteri varlıklarının ayrılması, çıkar çatışmalarına karşı korumalar, özdenetim kuruluşlarının gözetimi ve SEC tarafından yapılan rutin teftişler dahil olmak üzere önemli yatırımcı korumalarından mahrum bırakır. Aracılar kaydolmadığında zarar gören yatırımcılar olur ve ABD mali piyasaları bundan zarar görebilir.
Menkul kıymetler piyasamızın diğer bölümlerinde ise borsa, komisyoncu-satıcı ve takas fonksiyonları ayrıdır. Bu temel işlevlerin ayrılması, bu tür hizmetlerin karıştırılmasından doğabilecek çatışmaların azaltılmasına yardımcı olur.
"Kripto aracılarının uyumlu olması imkansızdır" fikrine katılmıyorum ve yakın tarih bunu doğruluyor. Biliyorum ve bence bu iş gerektiriyor. Bu sadece "geçerli yasalara sözde bağlılık gösterme" veya menkul kıymetler yasalarına uymak için gerekli olanı yapmaya isteksiz olduğunuz SEC ile bir dizi toplantı arama meselesi değildir.
Kripto para birimi aracılarının iş kollarını ayırması, dolandırıcılık ve manipülasyonu önlemek için bir kural kitabı geliştirmesi, müşteri fonlarını uygun şekilde ayırması, çatışmaları azaltması veya takas ve saklama yöntemlerini değiştirmesi gerekebilir. Bunlar yatırımcıyı koruyan şeyler. Platformlarını bu şeyleri göz önünde bulundurarak oluşturmamış olmaları, yatırımcıları riske atmak için bedava bir geçiş olmamalı.
Bu toplantıda kayıtlı olan her borsa, kayıt olma ve uygun bir kural kitabı ve gözetim geliştirme konusunda sıkı bir çalışma yapmıştır ve her biri, tüm kurallarımıza tabidir. 90 yıllık menkul kıymetler yasalarını çiğnememeliyiz.
SEC icra müdürü Gurbir Grewal'ın belirttiği gibi, "Kuralları, onları sevmediğiniz veya farklı kuralları tercih ettiğiniz için görmezden gelemezsiniz: yatırımcı halk için sonuçlar çok büyük."
Ek olarak, daha geçen ay, işini kripto varlık menkul kıymetleri ile sınırlayan bir firma, Finans Sektörü Düzenleme Kurumu tarafından özel amaçlı bir aracı kurum olarak onaylandı. Yapılabilir.
Kural oluşturma yoluyla şifreleme güvenliği endüstrisindeki sorunları da ele alıyoruz. Bu, sektördeki birçok kişinin kural koyma çağrısında bulunan şikayetlerine rağmen geldi.
Mevcut kuralların, sözde "DeFi" sistemleri de dahil olmak üzere kripto varlık menkul kıymetleri ticareti yapan platformlara uygulanabilirliğini yeniden teyit eden bir yeniden açılış sürümü yayınladık. Bu basım ayrıca önerilen yeni değiş tokuş tanımına dahil edilecek sistemler için tamamlayıcı bilgiler sağlar.
Mevcut yatırım danışmanı saklama kurallarımız zaten kripto fonları ve menkul kıymetler için geçerli olsa da, bunu güncellemeye yönelik son teklifimiz tüm kripto varlıklarını kapsayacak ve nitelikli emanetçiler tarafından sunulan korumaları güçlendirecektir.
Bunlar, kripto para piyasası söz konusu olduğunda ortaya koyduğumuz kurallardan sadece ikisi.
Ayrıca, kripto varlıklarla ilgili riskleri ve belirsizlikleri tanıyan personel, halka açık şirket muhasebesi ve kripto varlıklarla ilgili önemli kripto varlık piyasası gelişmelerine ilişkin açıklamalar hakkındaki görüşlerini ifade etti.
Hizmet Olarak Ödünç Verme ve Staking
Kripto pazarlarının bir diğer ortak özelliği, yatırımcıların kripto paraları karşılığında getiri vaat eden krediler veya hizmet olarak staking programları sunan aracılar ve destekçilerdir. Ürünleri ve vaat edilen ödülleri, genellikle kullanıcıları platformlarına çekmek için kullanılan birçok adla geçer.
Bununla birlikte, onlarca yıllık davalarda Yüksek Mahkeme, bir ürünün menkul kıymetler yasalarına uygun olup olmadığını etiketinin değil ekonomik gerçekliğinin belirlediğini açıkça ortaya koymuştur.
Yatırımcıların bir borç verme veya hizmet olarak belirleme platformuna nakit, altın, bitcoin veya başka bir şey gibi hangi varlıkları koyduğu önemli değildir. Aracıların varlıklarla ne yapacaklarını söyledikleri, yasanın hangi korumayı sağlayacağını belirler. Müşteriler varlıklarını, her durumda bir getiri vaat ederek ödünç veren veya havuzlayan ve teminatlandıran platform aracılığıyla yatırırlar. Kripto para birimleri dahil olsun ya da olmasın, bunlar klasik menkul kıymetlerdir.
Yine, SEC bu konuda yıllardır net. 2021'deki BitConnect'ten, 2022'deki BlockFi'den bu yılki bir dizi eyleme kadar SEC, bu borç verme ve hizmet olarak staking ürünlerinin kaydedilmesi ve yatırımın kamuya açıklanması ve uygun şekilde ifşa edilmesi gerektiğini iddia ediyor.
Daha bu hafta, Coinbase'i staking programını uygun şekilde kaydetmeden sunmak ve satmakla suçlayan 10 eyalete katıldık.
** Davranış: Dolandırıcılık, Manipülasyon ve İflas **
Açıkçası, yaygın ihlaller nedeniyle bu pazarlarda pek çok sorun görmemiz şaşırtıcı değil. Bu hikayeyi daha önce gördük. Federal menkul kıymetler yasalarından önceki 1920'leri anımsatıyor. seyyar satıcı sahtekar. dolandırıcı sanatçılar Ponzi şeması. Vatandaşlar, iflas mahkemesi önünde ayrılmak için sıraya girdi.
Bu haftanın başlarında, bazı Binance kuruluşlarının, platformu kimin çalıştırdığını, bağlı piyasa yapıcıların manipülatif ticaretini ve hatta yatırımcı fonlarının ve kripto para birimlerinin Nerede ve kime olduğunu aktif bir şekilde gizlerken, platformun risk kontrolleri ve bozuk ticaret hacimleri hakkında yatırımcıları yanılttığını iddia etmiştik. gözaltına alındı.
Ayrıca, Binance'in kurucusu Changpeng Zhao tarafından kontrol edilen bir bağlı kuruluş olan Sigma Chain'in Binance.US için birincil piyasa yapıcı olarak hareket ettiğini, arma ve yıkama ticaretiyle uğraştığını ve Binance.US civarındaki zamanlar da dahil olmak üzere platformdaki ticaret hacimlerini hileli bir şekilde şişirdiğini iddia ediyoruz. Bir sonraki finansman turu ve daha yakın zamanda, belirli yeni kripto güvenlik belirteçlerinin listelenmesinin zamanlaması.
Ek olarak, Zhao ve Binance'in sahip olduğu ve kontrol ettiği hesaplar aracılığıyla, her iki Binance platformundaki müşteri fonlarının milyarlarca dolarının, Zhao tarafından kontrol edilen bir varlık olan Merit Peak Limited tarafından tutulan hesaplara karıştırıldığı iddia edildi.
Suçlamalar aynı zamanda Zhao ve Binance'in yüksek değerli ABD müşterilerini platformlarında tutabilmek için perde arkasında görmezden geldikleri yanlış kontrolleri açıklayarak ABD menkul kıymetler yasalarından kaçma girişimini de açıklıyor. Şikayetimiz, "Görünüşte ABD'li kullanıcılarımız yok, ancak gerçekte onları başka yaratıcı yollarla elde etmeliyiz" diyen Binance Baş Uyumluluk Görevlisinden alıntı yapıyoruz. lol... üst yönetim bana işi her zaman desteklemenin yollarını nasıl bulacağımı öğretti."
FTX'in yatırımcıları kandırdığını da gördük. Terra ve LUNA'nın çöküşüyle aldatmacayı gördük. Do Kwon ve Terraform'un yatırımcılara yıkıcı kayıplar vermeden önce güven oluşturmak için yanlış ve yanıltıcı beyanlarda bulunduğunu iddia ediyoruz.
Justin Sun ve üç şirketine karşı açılan davada, tazminatlarını açıklamadan ünlülere token satmaları için ödeme yapma planını iddia ettik.
Devam edebilirdim ama dolandırıcılık, suistimal ve usulsüzlüklerle dolu bir pazarda listelenecek çok fazla şey var.
FTX'ten önce ve sonra birçok şirketin kendilerini havaya uçurarak sayısız yatırımcıya zarar verdiğini de gördük. Yatırımcılar genellikle BlockFi, Celsius, FTX, Genesis ve diğer kripto şirketlerinin iflası nedeniyle mahkemede sıraya giriyor.
Açık konuşayım: Bu tür suistimaller ve iflaslar, ihraççıların ve aracıların temel yasalara uymadığı pazarlarda ortaya çıkma olasılığı daha yüksektir. Dolandırıcılık veya bu tür bariz suistimalleri tespit edemesek de, yatırımcıların uygun şekilde ifşa edilmeleri, güçlükle kazandıkları varlıkların ayrıştırılması ve şirketle bir karşı taraf olarak işlem görmediklerinden emin olmaları gerekir.
Sonuç olarak
Piyasalar nihayetinde güven ile ilgilidir. 90 yıl boyunca bu güven, menkul kıymetler yasalarına uymaya bağlıydı.
Kripto menkul kıymetler piyasasının, halkın sermaye piyasalarına olan iyi niyetini baltalamasına izin verilmemelidir.
Kripto para piyasasının yatırımcılara zarar vermesine izin verilmemeli.
**Merkez bankası ve diğer departmanlar tarafından yayınlanan "Sanal Para İşlemlerinin Risklerinin Daha Fazla Önlenmesi ve Önlenmesine Dair Tebliğ"e göre bu yazının içeriği sadece bilgi paylaşımı amaçlı olup, herhangi bir işlem ve tasvip ve tasvip etmemektedir. yatırım davranışı Okurlardan, bölgenin yasa ve düzenlemelerine kesinlikle uymaları istenir, Yasa dışı herhangi bir finansal faaliyete katılmazlar. Herhangi bir sanal para birimi, dijital tahsilatla ilgili ihraç, işlem ve finansman için işlem girişi, yönlendirme, dağıtım kanalı yönlendirmesi vb. sağlamaz. Wu, izinsiz içeriğin yeniden basılmasının veya kopyalanmasının yasak olduğunu ve bunu ihlal edenlerin yasal sorumluluk için soruşturulacağını söyledi. **
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
ABD SEC Başkanı Gary Gensler'in tam konuşması: Neden Binance ve Coinbase'i dava ediyoruz?
Yazar | Gary Gensler
Derleme | Joy, PANews
Orijinal bağlantı:
ABD SEC Başkanı Gary Gensler, 8 Haziran'da Piper Sandler Küresel Borsa ve Finansal Teknoloji Konferansı'nda bir konuşma yaptı. Menkul kıymetler yasasının imzalanmasından Howey testine kadar düzenlemenin önemine bir kez daha vurgu yaptı ve SEC'in bir dizi önlemini sıraladı. Kripto menkul kıymetler piyasasının halkın sermaye piyasalarına olan iyi niyetini baltalamasına izin verilmemesi gerektiğini vurgulayan yaptırım eylemleri. Kripto para piyasasının yatırımcılara zarar vermesine izin verilmemeli. Ayrıca, düzenlemenin artık net olduğunu ve ihraççıların, aracı kurumların ve borsaların nasıl uyulacağını tam olarak bilmesi gerektiğini belirtti. Yetersiz yönergeler meselesi değil, borsalar düzenleyiciler tarafından yapmaları söyleneni yapmak istemiyorlar.
iyi düzenlenmiş pazar
Bu konferansın başlığında altı çizilen iki şeyin - borsalar ve fintech - tam kesişim noktasında oturduğunu düşündüğüm bir alana odaklanmak istiyorum ve bu kripto para birimleridir.
Amerika'nın sermaye piyasaları, 1933'te Menkul Kıymetler Yasası'nın imzalanmasından bu yana geçen 90 yılı aşkın süredir, yatırımcıların korunmasını, şeffaflığı ve rekabeti sağlamaya yardımcı olan yol kurallarını oluşturduğumuz için büyüdü. Yasayı imzaladıktan bir yıl sonra Başkan Roosevelt, borsalar ve aracı kurumlar gibi menkul kıymet aracılarını düzenlemek için 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Yasasını geçirmek için Kongre ile birlikte çalıştı. Yasa aynı zamanda geçen Salı günü 89 yaşına giren Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonunu da oluşturdu.
Kripto Menkul Kıymetler
Kripto menkul kıymetler piyasasında, yatırımcıların ve ihraççıların menkul kıymetler yasalarımız tarafından korunmaması gerektiğini gösteren hiçbir şey yoktur.
Kongre, 1933 veya 1934'te menkul kıymetler yasalarının yalnızca hisse senetleri ve tahvillere uygulandığını söyleyebilirdi.
"Kongre'nin menkul kıymetler yasaları oluşturma amacı, hangi biçimde veya adla anılırsa adlandırılsın, yatırımları düzenlemektir." Bu sadece bir konuşma konusu değil. Yargıç Thurgood Marshall'ın Yargıtay'ın ünlü Reves kararında yazdığı gibi, bu ülkenin kanunudur.
Kongre, menkul kıymet tanımına "yatırım sözleşmesi" terimi de dahil olmak üzere 30'dan fazla maddeden oluşan uzun bir liste ekledi.
Bir başka ünlü Yüksek Mahkeme kararında (SEC v. WJ Howey Co.) açıklığa kavuşturulduğu üzere, bir yatırım sözleşmesi, fonların ortak bir işletmeye yatırıldığı ve makul bir şekilde başkalarının çabalarından kar elde edilmesinin beklendiği durumlarda var olur. Bu test, Yüksek Mahkeme tarafından birkaç kez tekrarlandı - mahkeme en son 2019'da Howey testine atıfta bulundu.
Howey'de mahkeme, bir yatırım sözleşmesinin tanımının "yatırımcının fonlarını kullanmak isteyenler tarafından tasarlanan sayısız değişken planı barındırabilen statik değil esnek bir ilkeyi içerdiğini. Diğerleri kar taahhüt etti" dedi.
Birçok kez söylediğim gibi, kripto paraların büyük çoğunluğu bir yatırım sözleşmesi testini karşılamaktadır. Mesajı beğenmemek ve almamak iki farklı şeydir.
Bu belirteçler, ekip tarafından web siteleri ve Twitter hesapları aracılığıyla tanıtılır. Yatırımcılar, kurucularla bile görüşebilirler. Bu jetonlar havadan çıkmadı. Mısır veya buğday gibi topraktan büyümezler. Dijital olmalarına rağmen, bu onları menkul kıymetlerin ve para birimlerinin zaten dijital olduğu sermaye piyasalarının büyük bir kısmından ayırmaz.
Satoshi Nakamoto'nun yenilikleri, şifrelenmiş varlıkların ve temeldeki blockchain defter teknolojisinin geliştirilmesine yön verdi. Bununla birlikte, hangi defter kullanılırsa kullanılsın, elektronik tablolar, veritabanları veya blockchain teknolojisi, yatırımcılar parayı riske atarken önemli olan yatırımın ekonomik gerçekliğidir.
Buna göre, kripto menkul kıymet ihraç edenlerin tekliflerini ve yatırım sözleşmelerinin satışlarını SEC'e kaydetmeleri veya bir muafiyet şartını yerine getirmeleri gerekecek. Yayıncıların bunu nasıl yapması gerektiğine dair onlarca yıldır kurallarımız var. Kayıt bildirimlerinde gerekli olan açıklamalar için esnek kurallarımız vardır—Yönetmelik SK ve Yönetmelik SX—ve ayrıca Yönetmelik A veya Yönetmelik D dahil olmak üzere kayıt muafiyetleri.
Ayrıca, 2017 DAO raporu ve personelin 2019 "Dijital Varlık 'Yatırım Sözleşmeleri için Analitik Çerçeve'" de dahil olmak üzere, piyasa katılımcılarına bir kripto varlıkta nelerin menkul kıymet teşkil edip etmediği konusunda yıllarca rehberlik sağladık. Telegram, LBRY ve Kik'e karşı davalarımız da dahil olmak üzere, 100'den fazla komisyon emri, uzlaşma ve mahkeme kararı, token arzları ve satışlarının menkul kıymetler olduğu zaman netlik kazandı.
Aslında, daha bu hafta, Binance'in CFO'su ve CCO'sunun Kik davasının kendi işletmeleri açısından öneminin farkında olduğunu iddia ettik. Binance'e karşı açtığımız davaya göre, SEC'in Kik'e karşı açtığı dava nedeniyle Binance çalışanları, borsa tokeni BNB'leriyle ilgili mahkeme celplerine ve Wells bildirimlerine yanıt vermek için "her şeyi hazırlamaya başlamaları" gerektiğini uzun zamandır fark ettiler. ") "savaş ganimeti."
Kripto varlık piyasası katılımcılarının, Twitter'da veya TV'de eylemlerinin yasa dışı olabileceği konusunda "makul bir şekilde bilgilendirilmediklerini" söylediklerinde inanmayın. Kanun uygulama riskini iş yapmanın bir maliyeti olarak değerlendirmek için kasıtlı bir ekonomik karar vermiş olabilirler.
Menkul kıymetler piyasasının geri kalanında olduğu gibi, kayıt ve uyumluluğun devreye girmesi gerekiyor ve bu konferanstaki tahvil ve hisse senedi ihraç edenler bunu biliyor. Yine de uygundur, çünkü yatırımcıların hak ettikleri tam, adil ve doğru açıklamayı almalarını sağlayan bu çalışmadır.
Bazı kripto varlık menkul kıymetleri destekçileri, belirteçlerinin yalnızca yatırım araçlarının ötesinde işlevlere sahip olduğunu savundu. Bununla birlikte, mahkemelerin Telegram davasında ve başka yerlerde iddia ettiği gibi, bazı ek faydalar, kripto varlık menkul kıymetlerini bir yatırım sözleşmesi tanımından çıkarmaz. Yatırımcı halk tipik olarak bu kripto varlıkları, en azından kısmen, bu belirteçleri çıkaranların çabalarına dayalı kar beklentisiyle satın alır.
Nitekim Yargıtay, ünlü Howey kararında, yatırım sözleşmesi testi sağlanıyorsa, "işin spekülatif olup olmaması veya gerçek değeri olan veya olmayan mülk satması fark etmez" diye yazmıştı. , Yalnızca blockchain ekosisteminde kullanılan belirteçler için, personel bir eylemsizlik mektubu sağlamaya istekli olduğunu ifade etti.
Kripto Para Aracı
Çoğu kripto jetonunun menkul kıymetler yasalarına tabi olduğu göz önüne alındığında, çoğu kripto aracısının da menkul kıymetler yasalarına uyması gerekir.
Yine, bu yasalar onlarca yıldır yürürlükte. Borsa Yasası'nın 5, 15(a) ve 17A(b) bölümleri, menkul kıymetler borsası, komisyoncu ve aracılar ve takas acenteleri olarak hareket eden aracıların menkul kıymetler kanunlarına uymasını ve kayıtlı olması veya bir muafiyet şartını karşılaması gerektiğini şart koşar.
Yine, bu kriptografik varlıklar kuralları biliyor. Binance'in baş uyum görevlisinin 2018'de bir meslektaşına açıkça söylediği gibi, "Biz ABD'de lisanssız bir menkul kıymetler borsasıyız."
Kayıt sadece bir süreç meselesi değildir. Kaydolmamak teniste sadece bir ayak hatası değildir. Yatırımcı kamu ve piyasalarımız için temel korumaların merkezinde yer alır.
Bu yıl, Beaxy, Bittrex, Binance ve Coinbase'i, SEC'e kaydolmadan menkul kıymet aracılık işlevselliğini birleştirmek ve yasa dışı bir şekilde sağlamakla ilgili ayrı davalarda suçladık. Komisyon, 2018 ve 2021'de EtherDelta ve Poloniex'e karşı uzlaşma önlemleri aldı.
Bu iddia edilen başarısızlıklar, yatırımcıları dolandırıcılık ve manipülasyonu önlemek için bir kural kitabı, uygun açıklamalar, müşteri varlıklarının ayrılması, çıkar çatışmalarına karşı korumalar, özdenetim kuruluşlarının gözetimi ve SEC tarafından yapılan rutin teftişler dahil olmak üzere önemli yatırımcı korumalarından mahrum bırakır. Aracılar kaydolmadığında zarar gören yatırımcılar olur ve ABD mali piyasaları bundan zarar görebilir.
Menkul kıymetler piyasamızın diğer bölümlerinde ise borsa, komisyoncu-satıcı ve takas fonksiyonları ayrıdır. Bu temel işlevlerin ayrılması, bu tür hizmetlerin karıştırılmasından doğabilecek çatışmaların azaltılmasına yardımcı olur.
"Kripto aracılarının uyumlu olması imkansızdır" fikrine katılmıyorum ve yakın tarih bunu doğruluyor. Biliyorum ve bence bu iş gerektiriyor. Bu sadece "geçerli yasalara sözde bağlılık gösterme" veya menkul kıymetler yasalarına uymak için gerekli olanı yapmaya isteksiz olduğunuz SEC ile bir dizi toplantı arama meselesi değildir.
Kripto para birimi aracılarının iş kollarını ayırması, dolandırıcılık ve manipülasyonu önlemek için bir kural kitabı geliştirmesi, müşteri fonlarını uygun şekilde ayırması, çatışmaları azaltması veya takas ve saklama yöntemlerini değiştirmesi gerekebilir. Bunlar yatırımcıyı koruyan şeyler. Platformlarını bu şeyleri göz önünde bulundurarak oluşturmamış olmaları, yatırımcıları riske atmak için bedava bir geçiş olmamalı.
Bu toplantıda kayıtlı olan her borsa, kayıt olma ve uygun bir kural kitabı ve gözetim geliştirme konusunda sıkı bir çalışma yapmıştır ve her biri, tüm kurallarımıza tabidir. 90 yıllık menkul kıymetler yasalarını çiğnememeliyiz.
SEC icra müdürü Gurbir Grewal'ın belirttiği gibi, "Kuralları, onları sevmediğiniz veya farklı kuralları tercih ettiğiniz için görmezden gelemezsiniz: yatırımcı halk için sonuçlar çok büyük."
Ek olarak, daha geçen ay, işini kripto varlık menkul kıymetleri ile sınırlayan bir firma, Finans Sektörü Düzenleme Kurumu tarafından özel amaçlı bir aracı kurum olarak onaylandı. Yapılabilir.
Kural oluşturma yoluyla şifreleme güvenliği endüstrisindeki sorunları da ele alıyoruz. Bu, sektördeki birçok kişinin kural koyma çağrısında bulunan şikayetlerine rağmen geldi.
Mevcut kuralların, sözde "DeFi" sistemleri de dahil olmak üzere kripto varlık menkul kıymetleri ticareti yapan platformlara uygulanabilirliğini yeniden teyit eden bir yeniden açılış sürümü yayınladık. Bu basım ayrıca önerilen yeni değiş tokuş tanımına dahil edilecek sistemler için tamamlayıcı bilgiler sağlar.
Mevcut yatırım danışmanı saklama kurallarımız zaten kripto fonları ve menkul kıymetler için geçerli olsa da, bunu güncellemeye yönelik son teklifimiz tüm kripto varlıklarını kapsayacak ve nitelikli emanetçiler tarafından sunulan korumaları güçlendirecektir.
Bunlar, kripto para piyasası söz konusu olduğunda ortaya koyduğumuz kurallardan sadece ikisi.
Ayrıca, kripto varlıklarla ilgili riskleri ve belirsizlikleri tanıyan personel, halka açık şirket muhasebesi ve kripto varlıklarla ilgili önemli kripto varlık piyasası gelişmelerine ilişkin açıklamalar hakkındaki görüşlerini ifade etti.
Hizmet Olarak Ödünç Verme ve Staking
Kripto pazarlarının bir diğer ortak özelliği, yatırımcıların kripto paraları karşılığında getiri vaat eden krediler veya hizmet olarak staking programları sunan aracılar ve destekçilerdir. Ürünleri ve vaat edilen ödülleri, genellikle kullanıcıları platformlarına çekmek için kullanılan birçok adla geçer.
Bununla birlikte, onlarca yıllık davalarda Yüksek Mahkeme, bir ürünün menkul kıymetler yasalarına uygun olup olmadığını etiketinin değil ekonomik gerçekliğinin belirlediğini açıkça ortaya koymuştur.
Yatırımcıların bir borç verme veya hizmet olarak belirleme platformuna nakit, altın, bitcoin veya başka bir şey gibi hangi varlıkları koyduğu önemli değildir. Aracıların varlıklarla ne yapacaklarını söyledikleri, yasanın hangi korumayı sağlayacağını belirler. Müşteriler varlıklarını, her durumda bir getiri vaat ederek ödünç veren veya havuzlayan ve teminatlandıran platform aracılığıyla yatırırlar. Kripto para birimleri dahil olsun ya da olmasın, bunlar klasik menkul kıymetlerdir.
Yine, SEC bu konuda yıllardır net. 2021'deki BitConnect'ten, 2022'deki BlockFi'den bu yılki bir dizi eyleme kadar SEC, bu borç verme ve hizmet olarak staking ürünlerinin kaydedilmesi ve yatırımın kamuya açıklanması ve uygun şekilde ifşa edilmesi gerektiğini iddia ediyor.
Daha bu hafta, Coinbase'i staking programını uygun şekilde kaydetmeden sunmak ve satmakla suçlayan 10 eyalete katıldık.
** Davranış: Dolandırıcılık, Manipülasyon ve İflas **
Açıkçası, yaygın ihlaller nedeniyle bu pazarlarda pek çok sorun görmemiz şaşırtıcı değil. Bu hikayeyi daha önce gördük. Federal menkul kıymetler yasalarından önceki 1920'leri anımsatıyor. seyyar satıcı sahtekar. dolandırıcı sanatçılar Ponzi şeması. Vatandaşlar, iflas mahkemesi önünde ayrılmak için sıraya girdi.
Bu haftanın başlarında, bazı Binance kuruluşlarının, platformu kimin çalıştırdığını, bağlı piyasa yapıcıların manipülatif ticaretini ve hatta yatırımcı fonlarının ve kripto para birimlerinin Nerede ve kime olduğunu aktif bir şekilde gizlerken, platformun risk kontrolleri ve bozuk ticaret hacimleri hakkında yatırımcıları yanılttığını iddia etmiştik. gözaltına alındı.
Ayrıca, Binance'in kurucusu Changpeng Zhao tarafından kontrol edilen bir bağlı kuruluş olan Sigma Chain'in Binance.US için birincil piyasa yapıcı olarak hareket ettiğini, arma ve yıkama ticaretiyle uğraştığını ve Binance.US civarındaki zamanlar da dahil olmak üzere platformdaki ticaret hacimlerini hileli bir şekilde şişirdiğini iddia ediyoruz. Bir sonraki finansman turu ve daha yakın zamanda, belirli yeni kripto güvenlik belirteçlerinin listelenmesinin zamanlaması.
Ek olarak, Zhao ve Binance'in sahip olduğu ve kontrol ettiği hesaplar aracılığıyla, her iki Binance platformundaki müşteri fonlarının milyarlarca dolarının, Zhao tarafından kontrol edilen bir varlık olan Merit Peak Limited tarafından tutulan hesaplara karıştırıldığı iddia edildi.
Suçlamalar aynı zamanda Zhao ve Binance'in yüksek değerli ABD müşterilerini platformlarında tutabilmek için perde arkasında görmezden geldikleri yanlış kontrolleri açıklayarak ABD menkul kıymetler yasalarından kaçma girişimini de açıklıyor. Şikayetimiz, "Görünüşte ABD'li kullanıcılarımız yok, ancak gerçekte onları başka yaratıcı yollarla elde etmeliyiz" diyen Binance Baş Uyumluluk Görevlisinden alıntı yapıyoruz. lol... üst yönetim bana işi her zaman desteklemenin yollarını nasıl bulacağımı öğretti."
FTX'in yatırımcıları kandırdığını da gördük. Terra ve LUNA'nın çöküşüyle aldatmacayı gördük. Do Kwon ve Terraform'un yatırımcılara yıkıcı kayıplar vermeden önce güven oluşturmak için yanlış ve yanıltıcı beyanlarda bulunduğunu iddia ediyoruz.
Justin Sun ve üç şirketine karşı açılan davada, tazminatlarını açıklamadan ünlülere token satmaları için ödeme yapma planını iddia ettik.
Devam edebilirdim ama dolandırıcılık, suistimal ve usulsüzlüklerle dolu bir pazarda listelenecek çok fazla şey var.
FTX'ten önce ve sonra birçok şirketin kendilerini havaya uçurarak sayısız yatırımcıya zarar verdiğini de gördük. Yatırımcılar genellikle BlockFi, Celsius, FTX, Genesis ve diğer kripto şirketlerinin iflası nedeniyle mahkemede sıraya giriyor.
Açık konuşayım: Bu tür suistimaller ve iflaslar, ihraççıların ve aracıların temel yasalara uymadığı pazarlarda ortaya çıkma olasılığı daha yüksektir. Dolandırıcılık veya bu tür bariz suistimalleri tespit edemesek de, yatırımcıların uygun şekilde ifşa edilmeleri, güçlükle kazandıkları varlıkların ayrıştırılması ve şirketle bir karşı taraf olarak işlem görmediklerinden emin olmaları gerekir.
Sonuç olarak
Piyasalar nihayetinde güven ile ilgilidir. 90 yıl boyunca bu güven, menkul kıymetler yasalarına uymaya bağlıydı.
Kripto menkul kıymetler piyasasının, halkın sermaye piyasalarına olan iyi niyetini baltalamasına izin verilmemelidir.
Kripto para piyasasının yatırımcılara zarar vermesine izin verilmemeli.
**Merkez bankası ve diğer departmanlar tarafından yayınlanan "Sanal Para İşlemlerinin Risklerinin Daha Fazla Önlenmesi ve Önlenmesine Dair Tebliğ"e göre bu yazının içeriği sadece bilgi paylaşımı amaçlı olup, herhangi bir işlem ve tasvip ve tasvip etmemektedir. yatırım davranışı Okurlardan, bölgenin yasa ve düzenlemelerine kesinlikle uymaları istenir, Yasa dışı herhangi bir finansal faaliyete katılmazlar. Herhangi bir sanal para birimi, dijital tahsilatla ilgili ihraç, işlem ve finansman için işlem girişi, yönlendirme, dağıtım kanalı yönlendirmesi vb. sağlamaz. Wu, izinsiz içeriğin yeniden basılmasının veya kopyalanmasının yasak olduğunu ve bunu ihlal edenlerin yasal sorumluluk için soruşturulacağını söyledi. **