Birkaç gün önce dünyanın en büyük varlık yönetimi şirketi BlackRock, WisdomTree, ARK ve 21Shares gibi kurumların ardından spot bitcoin ETF'ye başvuran bir başka iş devi oldu. Geçmişten farklı olarak, güçlü bir kurumsal güce ve 575:1 ETF geçiş oranına sahip olan BlackRock, şifreleme pazarına ilk nokta Bitcoin ETF'nin doğması umudunu vermiş ve aynı zamanda gri tonlama (Gri tonlama) getirmiştir. , daha önce defalarca reddedildi.İşte yeni bir onay olasılığı geliyor.
BlackRock, spot bitcoin ETF başvurusunu SEC'e resmi olarak sunduktan sonra, itici etki açıktı.Varlık yönetimi şirketleri WisdomTree ve Invesco (Invesco) sırasıyla bu tür başvuruları tekrar yaptı; piyasada birden fazla pozitif var, bitcoin 29.000$'a yükseldi, Fidelity ve Charles Schwab The desteklenen şifreleme platformu EDX Markets resmen başlatıldı.
En önemli etki, veri açısından hacim ve fiyatta artış gördüğü söylenebilecek dijital varlık yönetimi şirketi Grayscale'dir. Sadece birkaç gün içinde, Grayscale GBTC'nin günlük işlem hacmi yaklaşık %400 artışla 16,1 milyon ABD Dolarından yaklaşık 80 milyon ABD Dolarına yükseldi; hisse senedi fiyatı son beş gün içinde %27,65 artışla 17,67 ABD Doları ile zirve yaptı.
Gri tonlama, 24 Şubat 2021'den sonra nihayet iyi bir yönde hareket etmeye başlamış gibi görünüyor, ancak durum gerçekten böyle mi? Ana şirket DCG'nin en büyük "nakit ineği" olarak, kripto ayı piyasasına karşı uzun bir süre mücadele ettikten sonra, spot Bitcoin ETF'nin onayıyla zirveye dönmek gerçekten yeterli olabilir mi? Bu makale, şifreleme pazarının mevcut sıcak trendi altında biraz soğuk düşünmeye çalışacak.
Giriş yarı yolda, Hu'yu kesmek için dolambaçlı yol
BlackRock'un Bitcoin ETF başvurusunun zamanlaması ve ifşa detaylarına bakılırsa gerçekten kafa karıştırıcı ve kafa karıştırıcı olduğunu söylemeliyim.
Her şeyden önce, şifreleme pazarının ana akım eğilimi açısından SEC, bu yıl büyük borsalara yönelik baskılarını artırdı. Haziran ayında SEC, Binance ve Coinbase'i art arda dava etti ve denetim ateşi daha da şiddetlendi ve Binance.US'un varlıkları bile dondurulabilir. Ancak, 14 Haziran'da SEC ilk olarak Coinbase'in önceki kural koyma talebine yanıt vermenin 120 gün süreceğini ve bir arabuluculuk tampon dönemi oluşturacağını açıkladı; aynı gün Binance.US, Washington'daki bir mahkeme duruşmasında bir ön uzlaşma planı sundu. ve iki taraf bir anlaşmaya varmak için müzakere edecek.
Ve bu iki düzenleyici olayın ikinci gününde, 15 Haziran'da CoinDesk, konuya aşina kişilerden alıntılar yaptı ve varlık yönetimi devi BlackRock'un bir Bitcoin ETF başvurusu sunacağını ve Coinbase (COIN) Custody'yi ETF olarak kullanacağını ve Bitcoin ETF uygulaması Fiyatlandırma için kripto para borsalarından spot piyasa verileri. İlerleyen günlerde BlackRock'ın Bitcoin ETF başvurusu hakkında daha fazla detay bildirildi.Bloomberg'in kıdemli ETF analisti, bu uygulamanın geçmişten farklı olduğuna ve bu yılın sonunda SEC tarafından onaylanacağına inanıyor.
BlackRock'un başvuruda bulunmasından ve Binance ile SEC'in resmi olarak anlaşmaya varmasından birkaç gün sonra piyasa haberlerine bakılırsa, ABD Üçüncü Devre Mahkemesi, Coinbase'in ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) hareketsizliğine itiraz etmesi ve SEC'in yargı yetkisini elinde tuttu. Cryptocurrency Exchange'e şikayette bulunmadı Piyasa çok agresif. Sonuç olarak, şifreleme piyasası geçici bir barış dönemi oluşturdu.
İkincisi, BlackRock spot Bitcoin ETF için resmi olarak başvurmadan önce, Grayscale liderliğindeki bir grup şirket ve kurum istisnasız reddedildi. Özellikle Grayscale için SEC, onay talebini defalarca ciddi bir şekilde reddetmekle kalmadı, aynı zamanda yakın zamanda Grayscale Filecoin tröst ürün başvuru talebini de reddetti. Bu bağlamda SEC, dış dünyaya bitcoin ETF'nin ancak bitcoin piyasası dolandırıcılık ve manipülasyonu önleyecek kadar olgunlaştığında onaylanacağını açıkladı.
Grayscale bu konuda SEC aleyhine yasal işlem başlatmış olsa da bu yılın üçüncü çeyreğine kadar sonuç belli olmayacak. Dış dünya, SEC mahkemede davayı kaybetse bile Grayscale'in spot bitcoin ETF başvurusunu iade etmek için başka nedenleri olacağı yorumunu yaptı.
Bu şüphesiz SEC'in Grayscale'in spot Bitcoin ETF'sini onaylama niyeti olmadığı anlamına gelir.
Medya tarafından peyderpey açıklanan detaylardan hareketle BlackRock'ın bu seferki uygulamasının ortağı Coinbase. Biri geleneksel finans alanında dünyanın en büyük varlık yönetimi şirketi, diğeri ise şifreleme pazarında Top3 borsası.İki tarafın birleşimi, başvuru onayının başarı oranı aşikar.
Elbette ikisi geçen yılın ortasından beri birlikte çalışıyor, ancak bu kez BlackRock, ETF ve kripto para borsası spot piyasa verilerini fiyatlandırmak için Coinbase (COIN) Custody'yi kullanmanın yanı sıra Coinbase Custody'yi bir varlık koruyucusu olarak kullanacak. Yani, müşteri fonları ayrı ayrı işletilir ve saklayıcı ve emanetçi farklı kurumlara aittir, bu da müşteri fonlarının kötüye kullanılmasını bir dereceye kadar azaltabilir.
Ayrıca BlackRock, geçiş oranını sağlamak için iki değişiklik yaptı. İlk olarak, oluşum için gönderilen spot bitcoin ETF'si aslında bir iShares bitcoin tröstüdür ve bir itfa mekanizması sunması bakımından Grayscale'den farklıdır. İkincisi, teklif, piyasa ticaret faaliyetleri, takas faaliyetleri ve müşteri kimlikleri hakkında SEC ile bilgi paylaşımına izin veren bir düzenleyici paylaşım anlaşmasını listeler.
Buna karşılık, Grayscale, spot bitcoin ETF kurallarının geçişi için henüz kesin bir yol bulamadı.
Bunun ışığında, Reflexivity Research'ün kurucu ortağı Will Clemente, sosyal medyada BlackRock'un spot ETF başvurusu onaylanırsa, Chokepoint 2.0 Operasyonunun (darbe noktası operasyonu) şifrelemeyi ortadan kaldırmak için dikkatlice planlanmış olduğunun inkar edilemez olduğunu bildirdi. Bitcoin/kripto para birimleri üzerinde kontrol elde etme girişiminde ABD hükümetiyle yakın bağları olan büyük geleneksel şirketleri getirmek.
** İkilem **
BlackRock bir spot bitcoin ETF başvurusu yaptı ve Grayscale pasif olarak yararlandı. GBTC'nin yukarıda belirtilen hacim ve fiyatındaki artışa ek olarak, GBTC'nin negatif prim oranı da Aralık 2022'de gözlemlenen en yüksek noktasından (%48,89) yaklaşık %25,13 toparlanarak %36,60'a geriledi. Diğer ana akım para birimlerinin güven primi oranları da toparlandı.
İlk bakışta, Grayscale merdiveni tırmanıyor gibi görünüyor ve önceki işletim utancı artık olmayacak ve BlackRock'un izinden giden spot Bitcoin ETF'nin onayı hemen köşede. Ancak küçük bir analiz yapıldığında, Grayscale'in bundan sonraki yaşamının kolay olmayacağı görülebilir.
En sezgisel nokta, BlackRock'un spot Bitcoin ETF başvurusunu duyurmasından bu yana Grayscale'in son derece sessiz olmasıdır. Sadece sosyal platformunun resmi web sitesi bu konuda yorum yapmadı, aynı zamanda hiçbir medya başka gri tonlamalı açıklamalar yapmadı.
BlackRock'un Grayscale üzerinde spot bitcoin ETF başvurusu sunmasının etkisinin faydadan çok zarar olduğu söylenebilir.Spesifik olarak şu noktalar vardır:
Azaltılmış yönetim maliyetleri ve azaltılmış kar marjları
Grayscale'in GBTC'sinin %2'ye varan bir Bitcoin yönetim ücreti var, bu sektör tarafından eleştirildi, ancak tam da bu nedenle Grayscale'in ana şirketi DCG yılda yaklaşık 230 milyon ABD doları tutarında istikrarlı bir gelir elde edebiliyor.
DCG'nin 2022'nin üçüncü çeyreğinde SEC'e sunduğu belgelere göre şirket, bu ücretten yaklaşık 230 milyon ABD doları ciro ve 68 milyon ABD doları kâr elde edebiliyor ve bu gelir, DCG'nin yıllık gelirinin yaklaşık %8'ini oluşturuyor. 100 milyon dolarlık toplam gelirin önemli bir kısmı.
Kanada gibi ülkelerde spot bitcoin ETF'lerinin onaylanmasıyla Grayscale GBTC'nin "baskın" avantajı biraz dağılmaya başlıyor. Bununla birlikte, Grayscale'in fon yönetim ücretleri, yatırımcılar için çekiciliğini korumak için yine de ince ayar yapılabilir.
Ancak BlackRock bir spot bitcoin ETF'si başlattığında, Grayscale'in GBTC yönetim ücretlerini önemli ölçüde azaltmak zorunda kalması muhtemeldir. Hepimizin bildiği gibi BlackRock tarafından piyasaya sürülen ETF ürünlerinin oranı her zaman düşük olmuştur ve yakın zamanda piyasaya sürülen BlackRock Metaverse ETF'nin oranı sadece %0,47'dir.
Bunun dolaylı sonucu, ana şirketi tarafından toplanan gelirin büyük ölçüde azalması ve daha önce Genesis'e vaat edilen 1.65 milyar dolarlık borcunu geri ödeyememesidir. O zamana kadar, DCG'nin iflas ve tasfiye söylentileri de gerçek olabilir.
Fon çıkışı
Daha önce Grayscale GBTC, premium arbitraj stratejisiyle çok sayıda kurumsal ve nitelikli yatırımcıyı Bitcoin yatırmak için cezbetmişti. Şifreleme pazarının ivmesinin 2021'in başlarında yükselmeye devam etmesiyle Grayscale, yaklaşık 630.000 bitcoin biriktirerek piyasadaki en büyük bitcoin sahibi haline geldi ve kilitlenme hacmi de patlayıcı bir büyüme gösterdi.
Kripto piyasasında ayı piyasasının ortaya çıkmasıyla birlikte prim indirime dönüştü ve kurumlar, kilitlenme süresi dolduktan sonra hisselerini sattı. Bununla birlikte, Grayscale hala çok sayıda bitcoin tuttuğu sürece, döviz fiyatının tekrar yükselmesini bekleyerek büyük karlar elde edebilir.
Grayscale GBTC'nin ETF'ye dönüştürülmesi, önceki yarı kapalı tröstün açık uçlu bir fona dönüştürüldüğü ve müşterilerin itfa işlemleri gerçekleştirebileceği anlamına gelir. Piyasada hala Grayscale liderliğindeki sadece spot bitcoin ETF'ler varsa, kurumlar ve yatırımcılar bunu yine ilk tercihleri olarak kullanacaklardır.
Ancak, BlackRock benzer rakip ürünleri piyasaya sürdükten sonra profesyonellik, güvenlik ve kullanım maliyetleri açısından Grayscale'den önemli ölçüde daha iyiydi.Şu anda Grayscale'in orijinal müşteri tabanı, daha yüksek kar elde etmek için kaçınılmaz olarak mülklerini yeni platforma aktarmayı seçecektir. gelir.
Düşen değerlemeler
GBTC gibi Grayscale tarafından başlatılan BTC, ETH ve FIL gibi güven ürünleri, esasen fiziksel bitcoinlerin kağıt menkul kıymetlerine dönüştü, bu nedenle bu GBTC hisseleri, Grayscale hisse senetlerini kesiyor. Tüm borsa kapitalizasyonları, Grayscale'in değerlemesini oluşturmak için toplanır.
Ayrıca, Grayscale'in GBTC'si başarılı bir şekilde ETH'ye dönüştürüldüğünde ve yeniden satın alma mekanizması tanıtıldığında, Grayscale'in en büyük kurumsal varlığı olan Bitcoin, şifreleme pazarındaki değişikliklerle küçülecek ve bu da şirketin değerlemesinde düşüşe neden olacaktır.
Şu anki en ciddi durum, GBTC'nin uzun vadeli ciddi bir negatif prim oranı aşamasında olması, bu da şirketin GBTC hissesinin indirimli olarak satıldığı anlamına geliyor. Bir ETF'ye dönüştürmenin amacı, GBTC'nin net değerini gerçek Bitcoin fiyatıyla aynı konuma getirerek prim dalgalanmalarını ortadan kaldırmaktır.
Ancak negatif prim oranı daraldıkça, bu dönemde satın alınan müşterilerin birikmiş payı da büyük bir satış baskısı oluşturacak ve Grayscale GBTC'nin toplam sermayesinin değerini azaltacaktır.
Bu nedenle, hangi açıdan olursa olsun, Grayscale GBTC'nin değerlemesi büyük bir baskı altındadır.
Çözüm
Bitcoin'in değeri insanlar tarafından giderek daha fazla tanınmaktadır.Avrupa, Afrika ve küresel yatırıma izin veren diğer spot Bitcoin ETF'leri ile, sermayenin Amerika Birleşik Devletleri'nden dışarı akma ve çıkarların yönlendirdiği diğer yargı bölgelerine akma olasılığı yüksektir. Grayscale GBTC, şifreleme endüstrisine odaklanmış bir şirket olmasına rağmen, şirket bilgilerini de düzenli olarak SEC'e ifşa eder. Bununla birlikte, şifreleme pazarında hala dolandırıcılık davranışları olduğu için, risk kontrolünü sıkı bir şekilde kontrol etmek zordur.
Birçok tarafın dengesi altında, BlackRock pazara girdi. Sadece geleneksel merkezi finansal kurumlar devreye giriyor ve kullanıcılar tarafından tutulan Bitcoin, saklanması için üçüncü taraf bir kuruluşa teslim ediliyor.Blockchain'in doğuşunun önemi nedir?
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
BlackRock'un "Jianhu" gri tonlamalı GBTC ETF uygulamasının ikincisi üzerinde geometrik bir etkisi var mı?
Yazar: Dağcı, Golden Finance
Birkaç gün önce dünyanın en büyük varlık yönetimi şirketi BlackRock, WisdomTree, ARK ve 21Shares gibi kurumların ardından spot bitcoin ETF'ye başvuran bir başka iş devi oldu. Geçmişten farklı olarak, güçlü bir kurumsal güce ve 575:1 ETF geçiş oranına sahip olan BlackRock, şifreleme pazarına ilk nokta Bitcoin ETF'nin doğması umudunu vermiş ve aynı zamanda gri tonlama (Gri tonlama) getirmiştir. , daha önce defalarca reddedildi.İşte yeni bir onay olasılığı geliyor.
BlackRock, spot bitcoin ETF başvurusunu SEC'e resmi olarak sunduktan sonra, itici etki açıktı.Varlık yönetimi şirketleri WisdomTree ve Invesco (Invesco) sırasıyla bu tür başvuruları tekrar yaptı; piyasada birden fazla pozitif var, bitcoin 29.000$'a yükseldi, Fidelity ve Charles Schwab The desteklenen şifreleme platformu EDX Markets resmen başlatıldı.
En önemli etki, veri açısından hacim ve fiyatta artış gördüğü söylenebilecek dijital varlık yönetimi şirketi Grayscale'dir. Sadece birkaç gün içinde, Grayscale GBTC'nin günlük işlem hacmi yaklaşık %400 artışla 16,1 milyon ABD Dolarından yaklaşık 80 milyon ABD Dolarına yükseldi; hisse senedi fiyatı son beş gün içinde %27,65 artışla 17,67 ABD Doları ile zirve yaptı.
Gri tonlama, 24 Şubat 2021'den sonra nihayet iyi bir yönde hareket etmeye başlamış gibi görünüyor, ancak durum gerçekten böyle mi? Ana şirket DCG'nin en büyük "nakit ineği" olarak, kripto ayı piyasasına karşı uzun bir süre mücadele ettikten sonra, spot Bitcoin ETF'nin onayıyla zirveye dönmek gerçekten yeterli olabilir mi? Bu makale, şifreleme pazarının mevcut sıcak trendi altında biraz soğuk düşünmeye çalışacak.
Giriş yarı yolda, Hu'yu kesmek için dolambaçlı yol
BlackRock'un Bitcoin ETF başvurusunun zamanlaması ve ifşa detaylarına bakılırsa gerçekten kafa karıştırıcı ve kafa karıştırıcı olduğunu söylemeliyim.
Her şeyden önce, şifreleme pazarının ana akım eğilimi açısından SEC, bu yıl büyük borsalara yönelik baskılarını artırdı. Haziran ayında SEC, Binance ve Coinbase'i art arda dava etti ve denetim ateşi daha da şiddetlendi ve Binance.US'un varlıkları bile dondurulabilir. Ancak, 14 Haziran'da SEC ilk olarak Coinbase'in önceki kural koyma talebine yanıt vermenin 120 gün süreceğini ve bir arabuluculuk tampon dönemi oluşturacağını açıkladı; aynı gün Binance.US, Washington'daki bir mahkeme duruşmasında bir ön uzlaşma planı sundu. ve iki taraf bir anlaşmaya varmak için müzakere edecek.
Ve bu iki düzenleyici olayın ikinci gününde, 15 Haziran'da CoinDesk, konuya aşina kişilerden alıntılar yaptı ve varlık yönetimi devi BlackRock'un bir Bitcoin ETF başvurusu sunacağını ve Coinbase (COIN) Custody'yi ETF olarak kullanacağını ve Bitcoin ETF uygulaması Fiyatlandırma için kripto para borsalarından spot piyasa verileri. İlerleyen günlerde BlackRock'ın Bitcoin ETF başvurusu hakkında daha fazla detay bildirildi.Bloomberg'in kıdemli ETF analisti, bu uygulamanın geçmişten farklı olduğuna ve bu yılın sonunda SEC tarafından onaylanacağına inanıyor.
BlackRock'un başvuruda bulunmasından ve Binance ile SEC'in resmi olarak anlaşmaya varmasından birkaç gün sonra piyasa haberlerine bakılırsa, ABD Üçüncü Devre Mahkemesi, Coinbase'in ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) hareketsizliğine itiraz etmesi ve SEC'in yargı yetkisini elinde tuttu. Cryptocurrency Exchange'e şikayette bulunmadı Piyasa çok agresif. Sonuç olarak, şifreleme piyasası geçici bir barış dönemi oluşturdu.
İkincisi, BlackRock spot Bitcoin ETF için resmi olarak başvurmadan önce, Grayscale liderliğindeki bir grup şirket ve kurum istisnasız reddedildi. Özellikle Grayscale için SEC, onay talebini defalarca ciddi bir şekilde reddetmekle kalmadı, aynı zamanda yakın zamanda Grayscale Filecoin tröst ürün başvuru talebini de reddetti. Bu bağlamda SEC, dış dünyaya bitcoin ETF'nin ancak bitcoin piyasası dolandırıcılık ve manipülasyonu önleyecek kadar olgunlaştığında onaylanacağını açıkladı.
Grayscale bu konuda SEC aleyhine yasal işlem başlatmış olsa da bu yılın üçüncü çeyreğine kadar sonuç belli olmayacak. Dış dünya, SEC mahkemede davayı kaybetse bile Grayscale'in spot bitcoin ETF başvurusunu iade etmek için başka nedenleri olacağı yorumunu yaptı.
Bu şüphesiz SEC'in Grayscale'in spot Bitcoin ETF'sini onaylama niyeti olmadığı anlamına gelir.
Medya tarafından peyderpey açıklanan detaylardan hareketle BlackRock'ın bu seferki uygulamasının ortağı Coinbase. Biri geleneksel finans alanında dünyanın en büyük varlık yönetimi şirketi, diğeri ise şifreleme pazarında Top3 borsası.İki tarafın birleşimi, başvuru onayının başarı oranı aşikar.
Elbette ikisi geçen yılın ortasından beri birlikte çalışıyor, ancak bu kez BlackRock, ETF ve kripto para borsası spot piyasa verilerini fiyatlandırmak için Coinbase (COIN) Custody'yi kullanmanın yanı sıra Coinbase Custody'yi bir varlık koruyucusu olarak kullanacak. Yani, müşteri fonları ayrı ayrı işletilir ve saklayıcı ve emanetçi farklı kurumlara aittir, bu da müşteri fonlarının kötüye kullanılmasını bir dereceye kadar azaltabilir.
Ayrıca BlackRock, geçiş oranını sağlamak için iki değişiklik yaptı. İlk olarak, oluşum için gönderilen spot bitcoin ETF'si aslında bir iShares bitcoin tröstüdür ve bir itfa mekanizması sunması bakımından Grayscale'den farklıdır. İkincisi, teklif, piyasa ticaret faaliyetleri, takas faaliyetleri ve müşteri kimlikleri hakkında SEC ile bilgi paylaşımına izin veren bir düzenleyici paylaşım anlaşmasını listeler.
Buna karşılık, Grayscale, spot bitcoin ETF kurallarının geçişi için henüz kesin bir yol bulamadı.
Bunun ışığında, Reflexivity Research'ün kurucu ortağı Will Clemente, sosyal medyada BlackRock'un spot ETF başvurusu onaylanırsa, Chokepoint 2.0 Operasyonunun (darbe noktası operasyonu) şifrelemeyi ortadan kaldırmak için dikkatlice planlanmış olduğunun inkar edilemez olduğunu bildirdi. Bitcoin/kripto para birimleri üzerinde kontrol elde etme girişiminde ABD hükümetiyle yakın bağları olan büyük geleneksel şirketleri getirmek.
** İkilem **
BlackRock bir spot bitcoin ETF başvurusu yaptı ve Grayscale pasif olarak yararlandı. GBTC'nin yukarıda belirtilen hacim ve fiyatındaki artışa ek olarak, GBTC'nin negatif prim oranı da Aralık 2022'de gözlemlenen en yüksek noktasından (%48,89) yaklaşık %25,13 toparlanarak %36,60'a geriledi. Diğer ana akım para birimlerinin güven primi oranları da toparlandı.
İlk bakışta, Grayscale merdiveni tırmanıyor gibi görünüyor ve önceki işletim utancı artık olmayacak ve BlackRock'un izinden giden spot Bitcoin ETF'nin onayı hemen köşede. Ancak küçük bir analiz yapıldığında, Grayscale'in bundan sonraki yaşamının kolay olmayacağı görülebilir.
En sezgisel nokta, BlackRock'un spot Bitcoin ETF başvurusunu duyurmasından bu yana Grayscale'in son derece sessiz olmasıdır. Sadece sosyal platformunun resmi web sitesi bu konuda yorum yapmadı, aynı zamanda hiçbir medya başka gri tonlamalı açıklamalar yapmadı.
BlackRock'un Grayscale üzerinde spot bitcoin ETF başvurusu sunmasının etkisinin faydadan çok zarar olduğu söylenebilir.Spesifik olarak şu noktalar vardır:
Grayscale'in GBTC'sinin %2'ye varan bir Bitcoin yönetim ücreti var, bu sektör tarafından eleştirildi, ancak tam da bu nedenle Grayscale'in ana şirketi DCG yılda yaklaşık 230 milyon ABD doları tutarında istikrarlı bir gelir elde edebiliyor.
DCG'nin 2022'nin üçüncü çeyreğinde SEC'e sunduğu belgelere göre şirket, bu ücretten yaklaşık 230 milyon ABD doları ciro ve 68 milyon ABD doları kâr elde edebiliyor ve bu gelir, DCG'nin yıllık gelirinin yaklaşık %8'ini oluşturuyor. 100 milyon dolarlık toplam gelirin önemli bir kısmı.
Kanada gibi ülkelerde spot bitcoin ETF'lerinin onaylanmasıyla Grayscale GBTC'nin "baskın" avantajı biraz dağılmaya başlıyor. Bununla birlikte, Grayscale'in fon yönetim ücretleri, yatırımcılar için çekiciliğini korumak için yine de ince ayar yapılabilir.
Ancak BlackRock bir spot bitcoin ETF'si başlattığında, Grayscale'in GBTC yönetim ücretlerini önemli ölçüde azaltmak zorunda kalması muhtemeldir. Hepimizin bildiği gibi BlackRock tarafından piyasaya sürülen ETF ürünlerinin oranı her zaman düşük olmuştur ve yakın zamanda piyasaya sürülen BlackRock Metaverse ETF'nin oranı sadece %0,47'dir.
Bunun dolaylı sonucu, ana şirketi tarafından toplanan gelirin büyük ölçüde azalması ve daha önce Genesis'e vaat edilen 1.65 milyar dolarlık borcunu geri ödeyememesidir. O zamana kadar, DCG'nin iflas ve tasfiye söylentileri de gerçek olabilir.
Daha önce Grayscale GBTC, premium arbitraj stratejisiyle çok sayıda kurumsal ve nitelikli yatırımcıyı Bitcoin yatırmak için cezbetmişti. Şifreleme pazarının ivmesinin 2021'in başlarında yükselmeye devam etmesiyle Grayscale, yaklaşık 630.000 bitcoin biriktirerek piyasadaki en büyük bitcoin sahibi haline geldi ve kilitlenme hacmi de patlayıcı bir büyüme gösterdi.
Kripto piyasasında ayı piyasasının ortaya çıkmasıyla birlikte prim indirime dönüştü ve kurumlar, kilitlenme süresi dolduktan sonra hisselerini sattı. Bununla birlikte, Grayscale hala çok sayıda bitcoin tuttuğu sürece, döviz fiyatının tekrar yükselmesini bekleyerek büyük karlar elde edebilir.
Grayscale GBTC'nin ETF'ye dönüştürülmesi, önceki yarı kapalı tröstün açık uçlu bir fona dönüştürüldüğü ve müşterilerin itfa işlemleri gerçekleştirebileceği anlamına gelir. Piyasada hala Grayscale liderliğindeki sadece spot bitcoin ETF'ler varsa, kurumlar ve yatırımcılar bunu yine ilk tercihleri olarak kullanacaklardır.
Ancak, BlackRock benzer rakip ürünleri piyasaya sürdükten sonra profesyonellik, güvenlik ve kullanım maliyetleri açısından Grayscale'den önemli ölçüde daha iyiydi.Şu anda Grayscale'in orijinal müşteri tabanı, daha yüksek kar elde etmek için kaçınılmaz olarak mülklerini yeni platforma aktarmayı seçecektir. gelir.
GBTC gibi Grayscale tarafından başlatılan BTC, ETH ve FIL gibi güven ürünleri, esasen fiziksel bitcoinlerin kağıt menkul kıymetlerine dönüştü, bu nedenle bu GBTC hisseleri, Grayscale hisse senetlerini kesiyor. Tüm borsa kapitalizasyonları, Grayscale'in değerlemesini oluşturmak için toplanır.
Ayrıca, Grayscale'in GBTC'si başarılı bir şekilde ETH'ye dönüştürüldüğünde ve yeniden satın alma mekanizması tanıtıldığında, Grayscale'in en büyük kurumsal varlığı olan Bitcoin, şifreleme pazarındaki değişikliklerle küçülecek ve bu da şirketin değerlemesinde düşüşe neden olacaktır.
Şu anki en ciddi durum, GBTC'nin uzun vadeli ciddi bir negatif prim oranı aşamasında olması, bu da şirketin GBTC hissesinin indirimli olarak satıldığı anlamına geliyor. Bir ETF'ye dönüştürmenin amacı, GBTC'nin net değerini gerçek Bitcoin fiyatıyla aynı konuma getirerek prim dalgalanmalarını ortadan kaldırmaktır.
Ancak negatif prim oranı daraldıkça, bu dönemde satın alınan müşterilerin birikmiş payı da büyük bir satış baskısı oluşturacak ve Grayscale GBTC'nin toplam sermayesinin değerini azaltacaktır.
Bu nedenle, hangi açıdan olursa olsun, Grayscale GBTC'nin değerlemesi büyük bir baskı altındadır.
Çözüm
Bitcoin'in değeri insanlar tarafından giderek daha fazla tanınmaktadır.Avrupa, Afrika ve küresel yatırıma izin veren diğer spot Bitcoin ETF'leri ile, sermayenin Amerika Birleşik Devletleri'nden dışarı akma ve çıkarların yönlendirdiği diğer yargı bölgelerine akma olasılığı yüksektir. Grayscale GBTC, şifreleme endüstrisine odaklanmış bir şirket olmasına rağmen, şirket bilgilerini de düzenli olarak SEC'e ifşa eder. Bununla birlikte, şifreleme pazarında hala dolandırıcılık davranışları olduğu için, risk kontrolünü sıkı bir şekilde kontrol etmek zordur.
Birçok tarafın dengesi altında, BlackRock pazara girdi. Sadece geleneksel merkezi finansal kurumlar devreye giriyor ve kullanıcılar tarafından tutulan Bitcoin, saklanması için üçüncü taraf bir kuruluşa teslim ediliyor.Blockchain'in doğuşunun önemi nedir?