MakerDAO'nun geliştirme durumunun yorumlanması: Karların büyük ölçüde artması bekleniyor, protokolün değerini yakalamak için yeniden satın alma kuralları ayarlanabilir
Klasik bir DeFi protokolünden RWA'ya (Real World Assets) geçiş yapan Maker, DSR'yi (DAI mevduat oranı) %3,49'a çıkardıktan sonra, nihayet sıradan kullanıcıların üst düzey DeFi protokolü aracılığıyla ABD Hazine tahvillerinden gelir elde etmesine olanak tanıyor.
Son zamanlarda, MakerDAO'nun çeşitli istatistikleri iyi performans gösterdi. Makerburn.com'a göre Maker, 29 Haziran itibarıyla tahmini olarak 73,67 milyon $ yıllık kar elde etti ve bu, bir yıldan uzun süredir gördüğü en yüksek seviye. Mevcut fiyat-kazanç oranı, aynı zamanda tarihin en düşük değeri olan 8,43'tür ve DeFi projelerinde güçlü bir rekabet gücüne sahiptir.
Maker'da çeşitli veriler
Aşağıdaki şekilde görüldüğü gibi MakerDAO'nun bir yıllık net karının 73,67 milyon dolar olması bekleniyor. Güncel verilere göre Maker'ın yıllık istikrar ücreti (RWA dahil) geliri 118 milyon ABD doları, MKR gideri 4,26 milyon ABD doları, DSR gideri 6,58 milyon ABD doları, tasfiye gideri tahmin edilmektedir. geçtiğimiz yıl 930.000 ABD doları, PSM işlem ücreti geliri 15 milyon ABD doları ve DAI harcaması 33.13 milyon ABD doları oldu.
Maker'da hem RWA hem de kripto teminatlı borç verme, beklenen getiride artıyor. Bir yandan, Maker'ın RWA'ya yaptığı yatırım geçen yıl artmaya devam etti.Kısa vadeli ABD tahvil getirisi %5'i aştığında, Maker, ABD tahvilleri veya diğer gelir getirici satın almak için 2 milyar dolardan fazla stablecoin rezervi kullandı. şekilde (Coinbase Custody ve GUSD PSM) tutar.
Öte yandan, ABD tahvil getirilerindeki artış, Maker'ın aynı anda DSR, ETH, stETH ve diğer şifreli varlık ipotek kredileri için minimum faiz oranını 19 Haziran'da %1'den %3,49'a çıkarmasına neden oldu, bu nedenle Maker, şifreli varlıklar aracılığıyla aşırı teminat verdi. DAI borçlanmasının beklenen getirisi de son zamanlarda artmıştır.
Ayrıca, Maker'ın nihai planının ilerlemesiyle birlikte, maliyetleri düşürmeye ve verimliliği artırmaya yönelik bir dizi önlem hayata geçiriliyor. 29 Haziran itibariyle, bu yıl Mart-Mayıs aylarında ayda ortalama yaklaşık 5 milyon dolar olan DAI'de bu ay yalnızca 1,9 milyon dolar harcandı. DAI harcama bölümü, geçen yılki fiili harcamaları ifade ettiğinden, bu veriler henüz kâr artışına yansımamıştır.
Maker ve Circle gibi stabilcoin veren kuruluşların durumundaki değişiklikler
Bir yıl önce DAI ihracının %51,7'si PSM'de USDC'den geliyordu.Maker sadece USDC'nin merkezileşme riskini taşımakla kalmayıp değerin bu kısmını da yakalayamadığı için eleştirildi.Ancak USDC'nin ihraççısı Circle, Gelir elde etmek için ABD tahvili satın almak için kullanılan istikrarlı para biriminin USD rezervini çıkarın. Maker'ın RWA'daki ilerlemesiyle bu durum değişti ve şu anda PSM'de DAI teminatının yalnızca %8,8'i USDC'dir.
Makerburn'ün RWA sayfası, RWA teminatı tarafından basılan DAI'nin 1,42 milyara ulaştığını ve yılda yaklaşık 53,11 milyon dolar gelir elde ettiğini gösteriyor. Ayrıca RWA014'e göre Coinbase Custody'de yatırılan 500 milyon USDC yıllık yaklaşık 13 milyon ABD doları gelir elde ediyor; PSM'deki 500 milyon GUSD yıllık yaklaşık 10 milyon ABD doları gelir sağlıyor.
Şu anda, PSM'de kullanılmayan stablecoin'ler arasında 500 milyon USDP ve 414 milyon USDC yer alıyor. PSM'de hem USDP hem de GUSD, belirlenen üst sınır olan 500 milyona ulaştı ve Maker PSM'nin varlıkları, bu iki stablecoin'in toplam ihracının sırasıyla %50,5 ve %88,5'ini oluşturuyor.
Merkezileştirme ve güvenlik sorunlarıyla ilgili endişeler nedeniyle Maker, PSM'deki USDP ve GUSD sınırlarını düşürmeyi planladı. RWA015'te USDP kullanılacak olup, GUSD'nin PSM'deki üst sınırı 110 milyon ABD dolarına düşürülebilir.
RWA yatırımında, Maker'ın önce PSM'deki USDC gibi stablecoin'leri ABD dolarına çevirecek ve daha sonra bunları ABD tahvili satın almak için kullanacak.Bu süreç, geçtiğimiz yıl USDC ihracının azaltılmasını da hızlandırdı. Maker PSM halihazırda USDP ve GUSD'nin önemli bir sahibi olduğundan, bu iki stablecoin'in kesilmesi veya hatta devre dışı bırakılması, her ikisinin de ihraççıları üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacaktır.
Kısa vadeli ABD tahvil getirileri %5'i aştığında, Maker DSR'yi %3,49'a yükseltir. dolar daha yüksek getiri elde etmek için bir kazan-kazan durumu oluşturabilir.
Yeniden satın alma imha kuralları düzenlemesi
Son zamanlarda, Maker yönetim belirteci MKR'nin faydaları yalnızca ticari büyümeden değil, aynı zamanda yeniden satın alma ve imha kurallarındaki potansiyel ayarlamalardan da kaynaklanmaktadır.
MKR, MakerDAO sisteminde yönetişim haklarına sahip olmanın yanı sıra, sistem istikrarını korumak için bir araç olarak da hizmet eder. Sistemin borcu sistem fazlasından fazla olduğunda, borcun kapatılması için yeni MKR'nin satılması gerekir; Maker sözleşmesinin fazla fonları belirli bir limiti aştığında, gelirler de geri alım için kullanılacak ve MKR'yi yok et.
Maker'da bir "fazla tampon" (Surplus Buffer) vardır ve anlaşmanın karı (istikrar ücretleri ve tasfiye cezaları gibi gelirler eksi DAI'nin tüm masrafları) burada bir yedek olarak depolanır. Mevcut kurallara göre, fazla tampondaki fonlar 250 milyon DAI'ye ulaştığında, MKR'nin geri satın alınması ve imhası başlatılacaktır. Anlaşmada mevcut fazla 70,5 milyon ABD doları olup, bir sonraki geri alım ve imha sürecini gerçekleştirmek için yaklaşık 180 milyon ABD doları kar gerekmektedir.
26 Haziran'da Maker Forum, mevcut yeniden satın alma ve imha kurallarını değiştirmeyi umarak "Smart Burn Engine Başlangıç Parametreleri" hakkında nominal bir anket oylaması gerçekleştirdi. Yeni yönetişim planı, fazla arabelleğin üst sınırını 50 milyon DAI olarak belirliyor. Üst sınır aşıldığında, akıllı yanmalı motor, Uniswap V2'nin DAI/MKR ticaret çiftinde MKR satın almak için otomatik olarak DAI'yi kullanacak ve elde edilenleri birleştirecektir. MKR ve DAI bir işlem içine Uniswap V2'de likidite sağlamak için, LP tokenleri protokolün sahip olduğu adreslere aktarılacaktır.
30 Haziran itibarı ile itibari anket %100 onay oranı ile sona ermiştir. Bu teklifin kabul edilmesi ve sonraki oylamada yürürlüğe girmesi halinde, mevcut fazla yeni üst sınırı aştığı için, fazla doğrudan MKR satın almak için kullanılacaktır.
Maker geliştirme için sınırlamalar ve fırsatlar
Maker'ın RWA'ya yaptığı yatırım, PSM'de büyük miktarda fon tüketti, bu da PSM'de çok fazla stablecoin kalmamasına neden oluyor. Bu, Maker'ın daha yüksek bir faiz oranıyla daha fazla fon çekmeyi umarak DSR'yi önemli ölçüde artırmasının nedenlerinden biri olabilir. Bununla birlikte, DSR'deki artışın neden olduğu şifreli ipotek kredisi oranlarındaki artış, Maker'ın şifreli ipotek kredisi alanındaki rekabet gücünü de azaltabilir ve Maker'ın gelecekteki gelişimini sınırlayabilir.
1. DAI'nin tirajı düşmeye devam ediyor
galssnode verilerine göre, DAI'nin tirajı bir yılı aşkın bir süredir düşüyor, Şubat 2022'de 10,3 milyardan %54,6'lık bir düşüşle şu anki 4,68 milyara düşüyor. DAI ölçeği, Maker sözleşmesinin üst sınırını belirler.Aşırı teminatlandırma yoluyla basılan DAI, Maker'a sürekli istikrarlı ücret geliri sağlar.PSM aracılığıyla basılan DAI'deki rezervlerin çoğu, gelir elde etmek için devlet tahvili satın almak için de kullanılmıştır. DAI ihracındaki düşüşün Maker üzerinde olumsuz bir etkisi oldu.
2. DSR yatırma sayısı arttı
Maker, stablecoin basabilmenin yanı sıra, harcamalarının bir parçası olan DSR sözleşmesi aracılığıyla anlaşmanın gelirinin bir kısmını da stablecoin sahipleriyle paylaşır. DSR faiz oranının %1'den %3,49'a çıkarılmasının ardından, DSR'deki mevduat 106 milyon DAI'den mevcut 188 milyon DAI'ye yükseldi ve bu da Maker'ın bu kısımdaki harcamalarının artmasına neden oldu.
Dune@steakhouse'a göre, tüm DAI'lerin %67,9'u harici adresler tarafından tutulmaktadır. Etherscan verileri, en fazla DAI'ye sahip olan adresin Pulsechain ekibi tarafından kontrol edilen PulseX: Sacrifice adresi olduğunu gösteriyor. Bu tür DAI sahipleri, DSR'deki mevduatlarını artırırsa, bu, Maker'ın ödemesini artıracaktır.
3. Stablecoin rezervlerinin azalması ve büyümesi
Daha önce belirtildiği gibi, USDC tarafından PSM aracılığıyla basılan DAI'nin oranı %51,7'den %8,8'e düşürüldü ve kalan kısım da DAI'nin normal itfası için yeterli likidite sağlamalıdır. Aynı zamanda, PSM'deki USDP ve GUSD de yakın gelecekte keskin bir şekilde düşecek ve RWA'ya yatırım yapacak fazla para yok.
DSR'nin iyileştirilmesiyle, Maker'ın zincir üstü istikrarlı para birimi mevduatlarındaki rekabet gücü artacak ve ayrıca daha yüksek getiri elde etmek için PSM aracılığıyla USDC'yi DAI'ye basacak yeni kullanıcıları çekebilir. Aave'de DAI'nin mevduat faiz oranı %2,6, USDC'nin mevduat faiz oranı %2,83 ve USDT'nin mevduat faiz oranı %2,69 olup, bunların tümü Maker'ın DSR faiz oranından daha düşüktür. PSM aracılığıyla USDC ile DAI dökümü için fonlar artarsa, Maker'ın ABD tahvillerini satın almak için fonları da artacak, bu da anlaşmanın gelirini artıracak ve bir kazan-kazan durumu oluşturacaktır.
4. Likidite stakinginin getirdiği fırsatlar
DAI ihraçları azalırken, wstETH gibi belirli teminatlar tarafından basılan DAI hala yükselişte. Son 3 ayda wstETH-B Vault tarafından basılan DAI sayısı 90,87 milyondan 261 milyona, wstETH-A Vault tarafından basılan DAI sayısı ise 181 milyondan 201 milyona yükseldi. Aynı dönemde ETH-C Vault tarafından basılan DAI 295 milyondan 290 milyona geriledi ve önemli bir düşüş olmadı. Bu, wstETH Kasasındaki yeni teminatın orijinal ETH Kasasındaki fonlardan gelmediğini ve gerçekten de yeni fonların girdiğini gösterir.
5. Spark ve diğer SubDAO'ların etkisi
MakerDAO'nun ilk SubDAO Spark'ı piyasaya sürüldü ve DeFiLlama verileri, Spark'ın mevcut TVL'sinin 15.04 milyon $ olduğunu ve bunun artmakta olduğunu gösteriyor. Spark'ın getirdiği özel şekillendirilebilirlik sayesinde, DSR'ye yatırılan DAI (sDAI), fon kullanım oranını daha da artırmak için teminat olarak da kullanılabilir.
Özet
Maker, klasik bir DeFi projesinden RWA'ya geçiyor. DSR, ETH, stETH ve diğer şifreli ipotek kredisi oranlarında yapılan son düzenlemeler, Maker'ın RWA'daki rekabet gücünü daha da artıracak ve şifreli ipotek kredisi alanındaki rekabet gücünü zayıflatacak.
İş dünyasındaki bu değişimin ortasında, Circle gibi stabilcoin ihraç eden kuruluşlar önemli bir rekabetle karşı karşıyadır ve karlarının daha fazlasını stablecoin sahiplerine dağıtmayı düşünmek zorunda kalabilirler. USDP ve GUSD'de ise Maker PSM, bu iki stablecoin'in %50'den fazla hissesine sahip ve bu iki stablecoin'in PSM üst limitinin ayarlanması, iki stablecoin'i çıkaranlara ağır kayıplar yaşatacak.
RWA için çok fazla fon bulunmadığından, bu aynı zamanda Maker'ın DSR'deki son artışının önemli bir nedeni olabilir. Daha fazla fon çekebilirse, RWA'daki yatırım miktarı gelecekte artmaya devam edebilir.
MakerDAO forumu, geri satın alma ve imha kurallarını değiştirme önerisini oyluyor. Cari fazlalık, yeni kuralların üst sınırını aştı. Yeni kurallar uygulanırsa, MKR için faydalı olacak geri alımlar başlayacak.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
MakerDAO'nun geliştirme durumunun yorumlanması: Karların büyük ölçüde artması bekleniyor, protokolün değerini yakalamak için yeniden satın alma kuralları ayarlanabilir
Yazar: Jiang Haibo, PANews
Klasik bir DeFi protokolünden RWA'ya (Real World Assets) geçiş yapan Maker, DSR'yi (DAI mevduat oranı) %3,49'a çıkardıktan sonra, nihayet sıradan kullanıcıların üst düzey DeFi protokolü aracılığıyla ABD Hazine tahvillerinden gelir elde etmesine olanak tanıyor.
Son zamanlarda, MakerDAO'nun çeşitli istatistikleri iyi performans gösterdi. Makerburn.com'a göre Maker, 29 Haziran itibarıyla tahmini olarak 73,67 milyon $ yıllık kar elde etti ve bu, bir yıldan uzun süredir gördüğü en yüksek seviye. Mevcut fiyat-kazanç oranı, aynı zamanda tarihin en düşük değeri olan 8,43'tür ve DeFi projelerinde güçlü bir rekabet gücüne sahiptir.
Maker'da çeşitli veriler
Aşağıdaki şekilde görüldüğü gibi MakerDAO'nun bir yıllık net karının 73,67 milyon dolar olması bekleniyor. Güncel verilere göre Maker'ın yıllık istikrar ücreti (RWA dahil) geliri 118 milyon ABD doları, MKR gideri 4,26 milyon ABD doları, DSR gideri 6,58 milyon ABD doları, tasfiye gideri tahmin edilmektedir. geçtiğimiz yıl 930.000 ABD doları, PSM işlem ücreti geliri 15 milyon ABD doları ve DAI harcaması 33.13 milyon ABD doları oldu.
Maker'da hem RWA hem de kripto teminatlı borç verme, beklenen getiride artıyor. Bir yandan, Maker'ın RWA'ya yaptığı yatırım geçen yıl artmaya devam etti.Kısa vadeli ABD tahvil getirisi %5'i aştığında, Maker, ABD tahvilleri veya diğer gelir getirici satın almak için 2 milyar dolardan fazla stablecoin rezervi kullandı. şekilde (Coinbase Custody ve GUSD PSM) tutar.
Öte yandan, ABD tahvil getirilerindeki artış, Maker'ın aynı anda DSR, ETH, stETH ve diğer şifreli varlık ipotek kredileri için minimum faiz oranını 19 Haziran'da %1'den %3,49'a çıkarmasına neden oldu, bu nedenle Maker, şifreli varlıklar aracılığıyla aşırı teminat verdi. DAI borçlanmasının beklenen getirisi de son zamanlarda artmıştır.
Ayrıca, Maker'ın nihai planının ilerlemesiyle birlikte, maliyetleri düşürmeye ve verimliliği artırmaya yönelik bir dizi önlem hayata geçiriliyor. 29 Haziran itibariyle, bu yıl Mart-Mayıs aylarında ayda ortalama yaklaşık 5 milyon dolar olan DAI'de bu ay yalnızca 1,9 milyon dolar harcandı. DAI harcama bölümü, geçen yılki fiili harcamaları ifade ettiğinden, bu veriler henüz kâr artışına yansımamıştır.
Maker ve Circle gibi stabilcoin veren kuruluşların durumundaki değişiklikler
Bir yıl önce DAI ihracının %51,7'si PSM'de USDC'den geliyordu.Maker sadece USDC'nin merkezileşme riskini taşımakla kalmayıp değerin bu kısmını da yakalayamadığı için eleştirildi.Ancak USDC'nin ihraççısı Circle, Gelir elde etmek için ABD tahvili satın almak için kullanılan istikrarlı para biriminin USD rezervini çıkarın. Maker'ın RWA'daki ilerlemesiyle bu durum değişti ve şu anda PSM'de DAI teminatının yalnızca %8,8'i USDC'dir.
Makerburn'ün RWA sayfası, RWA teminatı tarafından basılan DAI'nin 1,42 milyara ulaştığını ve yılda yaklaşık 53,11 milyon dolar gelir elde ettiğini gösteriyor. Ayrıca RWA014'e göre Coinbase Custody'de yatırılan 500 milyon USDC yıllık yaklaşık 13 milyon ABD doları gelir elde ediyor; PSM'deki 500 milyon GUSD yıllık yaklaşık 10 milyon ABD doları gelir sağlıyor.
Şu anda, PSM'de kullanılmayan stablecoin'ler arasında 500 milyon USDP ve 414 milyon USDC yer alıyor. PSM'de hem USDP hem de GUSD, belirlenen üst sınır olan 500 milyona ulaştı ve Maker PSM'nin varlıkları, bu iki stablecoin'in toplam ihracının sırasıyla %50,5 ve %88,5'ini oluşturuyor.
Merkezileştirme ve güvenlik sorunlarıyla ilgili endişeler nedeniyle Maker, PSM'deki USDP ve GUSD sınırlarını düşürmeyi planladı. RWA015'te USDP kullanılacak olup, GUSD'nin PSM'deki üst sınırı 110 milyon ABD dolarına düşürülebilir.
RWA yatırımında, Maker'ın önce PSM'deki USDC gibi stablecoin'leri ABD dolarına çevirecek ve daha sonra bunları ABD tahvili satın almak için kullanacak.Bu süreç, geçtiğimiz yıl USDC ihracının azaltılmasını da hızlandırdı. Maker PSM halihazırda USDP ve GUSD'nin önemli bir sahibi olduğundan, bu iki stablecoin'in kesilmesi veya hatta devre dışı bırakılması, her ikisinin de ihraççıları üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacaktır.
Kısa vadeli ABD tahvil getirileri %5'i aştığında, Maker DSR'yi %3,49'a yükseltir. dolar daha yüksek getiri elde etmek için bir kazan-kazan durumu oluşturabilir.
Yeniden satın alma imha kuralları düzenlemesi
Son zamanlarda, Maker yönetim belirteci MKR'nin faydaları yalnızca ticari büyümeden değil, aynı zamanda yeniden satın alma ve imha kurallarındaki potansiyel ayarlamalardan da kaynaklanmaktadır.
MKR, MakerDAO sisteminde yönetişim haklarına sahip olmanın yanı sıra, sistem istikrarını korumak için bir araç olarak da hizmet eder. Sistemin borcu sistem fazlasından fazla olduğunda, borcun kapatılması için yeni MKR'nin satılması gerekir; Maker sözleşmesinin fazla fonları belirli bir limiti aştığında, gelirler de geri alım için kullanılacak ve MKR'yi yok et.
Maker'da bir "fazla tampon" (Surplus Buffer) vardır ve anlaşmanın karı (istikrar ücretleri ve tasfiye cezaları gibi gelirler eksi DAI'nin tüm masrafları) burada bir yedek olarak depolanır. Mevcut kurallara göre, fazla tampondaki fonlar 250 milyon DAI'ye ulaştığında, MKR'nin geri satın alınması ve imhası başlatılacaktır. Anlaşmada mevcut fazla 70,5 milyon ABD doları olup, bir sonraki geri alım ve imha sürecini gerçekleştirmek için yaklaşık 180 milyon ABD doları kar gerekmektedir.
26 Haziran'da Maker Forum, mevcut yeniden satın alma ve imha kurallarını değiştirmeyi umarak "Smart Burn Engine Başlangıç Parametreleri" hakkında nominal bir anket oylaması gerçekleştirdi. Yeni yönetişim planı, fazla arabelleğin üst sınırını 50 milyon DAI olarak belirliyor. Üst sınır aşıldığında, akıllı yanmalı motor, Uniswap V2'nin DAI/MKR ticaret çiftinde MKR satın almak için otomatik olarak DAI'yi kullanacak ve elde edilenleri birleştirecektir. MKR ve DAI bir işlem içine Uniswap V2'de likidite sağlamak için, LP tokenleri protokolün sahip olduğu adreslere aktarılacaktır.
30 Haziran itibarı ile itibari anket %100 onay oranı ile sona ermiştir. Bu teklifin kabul edilmesi ve sonraki oylamada yürürlüğe girmesi halinde, mevcut fazla yeni üst sınırı aştığı için, fazla doğrudan MKR satın almak için kullanılacaktır.
Maker geliştirme için sınırlamalar ve fırsatlar
Maker'ın RWA'ya yaptığı yatırım, PSM'de büyük miktarda fon tüketti, bu da PSM'de çok fazla stablecoin kalmamasına neden oluyor. Bu, Maker'ın daha yüksek bir faiz oranıyla daha fazla fon çekmeyi umarak DSR'yi önemli ölçüde artırmasının nedenlerinden biri olabilir. Bununla birlikte, DSR'deki artışın neden olduğu şifreli ipotek kredisi oranlarındaki artış, Maker'ın şifreli ipotek kredisi alanındaki rekabet gücünü de azaltabilir ve Maker'ın gelecekteki gelişimini sınırlayabilir.
1. DAI'nin tirajı düşmeye devam ediyor
galssnode verilerine göre, DAI'nin tirajı bir yılı aşkın bir süredir düşüyor, Şubat 2022'de 10,3 milyardan %54,6'lık bir düşüşle şu anki 4,68 milyara düşüyor. DAI ölçeği, Maker sözleşmesinin üst sınırını belirler.Aşırı teminatlandırma yoluyla basılan DAI, Maker'a sürekli istikrarlı ücret geliri sağlar.PSM aracılığıyla basılan DAI'deki rezervlerin çoğu, gelir elde etmek için devlet tahvili satın almak için de kullanılmıştır. DAI ihracındaki düşüşün Maker üzerinde olumsuz bir etkisi oldu.
2. DSR yatırma sayısı arttı
Maker, stablecoin basabilmenin yanı sıra, harcamalarının bir parçası olan DSR sözleşmesi aracılığıyla anlaşmanın gelirinin bir kısmını da stablecoin sahipleriyle paylaşır. DSR faiz oranının %1'den %3,49'a çıkarılmasının ardından, DSR'deki mevduat 106 milyon DAI'den mevcut 188 milyon DAI'ye yükseldi ve bu da Maker'ın bu kısımdaki harcamalarının artmasına neden oldu.
Dune@steakhouse'a göre, tüm DAI'lerin %67,9'u harici adresler tarafından tutulmaktadır. Etherscan verileri, en fazla DAI'ye sahip olan adresin Pulsechain ekibi tarafından kontrol edilen PulseX: Sacrifice adresi olduğunu gösteriyor. Bu tür DAI sahipleri, DSR'deki mevduatlarını artırırsa, bu, Maker'ın ödemesini artıracaktır.
3. Stablecoin rezervlerinin azalması ve büyümesi
Daha önce belirtildiği gibi, USDC tarafından PSM aracılığıyla basılan DAI'nin oranı %51,7'den %8,8'e düşürüldü ve kalan kısım da DAI'nin normal itfası için yeterli likidite sağlamalıdır. Aynı zamanda, PSM'deki USDP ve GUSD de yakın gelecekte keskin bir şekilde düşecek ve RWA'ya yatırım yapacak fazla para yok.
DSR'nin iyileştirilmesiyle, Maker'ın zincir üstü istikrarlı para birimi mevduatlarındaki rekabet gücü artacak ve ayrıca daha yüksek getiri elde etmek için PSM aracılığıyla USDC'yi DAI'ye basacak yeni kullanıcıları çekebilir. Aave'de DAI'nin mevduat faiz oranı %2,6, USDC'nin mevduat faiz oranı %2,83 ve USDT'nin mevduat faiz oranı %2,69 olup, bunların tümü Maker'ın DSR faiz oranından daha düşüktür. PSM aracılığıyla USDC ile DAI dökümü için fonlar artarsa, Maker'ın ABD tahvillerini satın almak için fonları da artacak, bu da anlaşmanın gelirini artıracak ve bir kazan-kazan durumu oluşturacaktır.
4. Likidite stakinginin getirdiği fırsatlar
DAI ihraçları azalırken, wstETH gibi belirli teminatlar tarafından basılan DAI hala yükselişte. Son 3 ayda wstETH-B Vault tarafından basılan DAI sayısı 90,87 milyondan 261 milyona, wstETH-A Vault tarafından basılan DAI sayısı ise 181 milyondan 201 milyona yükseldi. Aynı dönemde ETH-C Vault tarafından basılan DAI 295 milyondan 290 milyona geriledi ve önemli bir düşüş olmadı. Bu, wstETH Kasasındaki yeni teminatın orijinal ETH Kasasındaki fonlardan gelmediğini ve gerçekten de yeni fonların girdiğini gösterir.
5. Spark ve diğer SubDAO'ların etkisi
MakerDAO'nun ilk SubDAO Spark'ı piyasaya sürüldü ve DeFiLlama verileri, Spark'ın mevcut TVL'sinin 15.04 milyon $ olduğunu ve bunun artmakta olduğunu gösteriyor. Spark'ın getirdiği özel şekillendirilebilirlik sayesinde, DSR'ye yatırılan DAI (sDAI), fon kullanım oranını daha da artırmak için teminat olarak da kullanılabilir.
Özet
Maker, klasik bir DeFi projesinden RWA'ya geçiyor. DSR, ETH, stETH ve diğer şifreli ipotek kredisi oranlarında yapılan son düzenlemeler, Maker'ın RWA'daki rekabet gücünü daha da artıracak ve şifreli ipotek kredisi alanındaki rekabet gücünü zayıflatacak.
İş dünyasındaki bu değişimin ortasında, Circle gibi stabilcoin ihraç eden kuruluşlar önemli bir rekabetle karşı karşıyadır ve karlarının daha fazlasını stablecoin sahiplerine dağıtmayı düşünmek zorunda kalabilirler. USDP ve GUSD'de ise Maker PSM, bu iki stablecoin'in %50'den fazla hissesine sahip ve bu iki stablecoin'in PSM üst limitinin ayarlanması, iki stablecoin'i çıkaranlara ağır kayıplar yaşatacak.
RWA için çok fazla fon bulunmadığından, bu aynı zamanda Maker'ın DSR'deki son artışının önemli bir nedeni olabilir. Daha fazla fon çekebilirse, RWA'daki yatırım miktarı gelecekte artmaya devam edebilir.
MakerDAO forumu, geri satın alma ve imha kurallarını değiştirme önerisini oyluyor. Cari fazlalık, yeni kuralların üst sınırını aştı. Yeni kurallar uygulanırsa, MKR için faydalı olacak geri alımlar başlayacak.