Yazar: Drew Van der Werff ve Alex Ma, Frontier Research; Derleme: Yerel Blockchain
TLDR:
Tarih, türevlerin spot piyasaları güçlendirebileceğini ve tedarik zincirindeki paydaşlara işlerini yönetmeleri için ek araçlar sağlayabileceğini göstermiştir. Aynı şekilde, Ethereum'un spot gaz piyasası da bir türev piyasasından yararlanabilir.
Ethereum Gas türevlerinin geliştirilmesiyle, daha iyi bir kullanıcı ve geliştirici deneyimi sağlamak (yani, sabit bir Gas fiyatı ödemeye güvenebilirler) ve Ethereum blok alanının fiyatını artırmak için tüm ürün setini piyasaya sürme fırsatı vardır. verimlilik buldu. Ayrıca, türevlerin sayısı çoğu pazarda spottan önemli ölçüde fazladır ve geniş tasarım alanında önemli fırsatlar sunar.
Bu ürünler tasarlanırken düzenleyici/yasal, pazar ve protokole özgü faktörlerin dikkate alınması gerekir. Ayrıca, bu ürünlerin aktif ticaretini desteklemek için piyasa paydaşlarının olgunluğunun artması gerekmektedir.
Bu piyasanın ne zaman gelişeceğini bilmek zor, ancak gaz alıcılarının konsolidasyonu (yani L2/hesap soyutlamasının gelişmesi nedeniyle), riskten korunma için mevcut ürünlerin (yani rehinli ürünler) ve işlemdeki çeşitli paydaşların artması tedarik zinciri artan karmaşıklık (yani altyapı iyileştirmeleri yoluyla).
Tarih boyunca, dışsal olayların bir sonucu olarak emtia piyasalarında artan oynaklığın örnekleri olmuştur. Piyasa dışındaki faktörler emtia üretimi ve tüketiciler için riski azaltmaya yardımcı olurken (yani küreselleşme daha verimli nakliye/taşıma ve ağlara yol açar), türevler daha geniş fiyat keşfi için bir araç görevi görür. **Ayrıca, emtiaya bağlı işletmeleri daha iyi yönetmek için türevler kullanılabilir. Ethereum blok alanında da benzer fırsatlar var. Blok uzay türevlerinin geliştirilmesiyle, paydaşlar daha iyi bir kullanıcı deneyimi sağlayabilir, işlerini yönetmek için daha fazla araca sahip olabilir ve blok uzay fiyat keşfinin verimliliğini artırabilir. **Ethereum blok alanının mevcut durumuna bir göz atalım.
1. Ethereum blok alanına giriş
Ethereum'un iş modeli, blok alanının satışıdır. Çeşitli aktörler, akıllı sözleşmelerle, güç uygulamalarıyla etkileşimde bulunmak, ek altyapı katmanlarını desteklemek veya işlemleri doğrudan halletmek için Blockspace'i kullanır. Ancak, çoğu kaynakta olduğu gibi, sarf malzemeleri sınırlıdır. Bu arzı kimin veya neyin tükettiğini belirlemek için Gaz oluşturulur. Paydaşlar, dahil edilen işlemler için ne kadar ödemeye istekli olduklarını belirtmek için Gas'ı kullanır.
Gas ve Ethereum'daki kullanımı, Ağustos 2021'de meydana gelen en son önemli değişiklikle birlikte gelişti. Londra sert çatalı ve EIP-1559'un uygulanmasıyla Ethereum, ücret piyasasını yakılan bir taban ücret ve doğrulayıcılara gönderilen bir ipucundan oluşacak şekilde dönüştürdü. Bu değişiklikle birlikte, piyasa artık taban ücretler aracılığıyla protokole dayalı bir referans oranına sahiptir ve fiziksel işlemler için, bloklar halinde işlemlerin dahil edilmesiyle ilişkili maliyetlerin minimum düzeyde olmasını sağlar.
Eylül 2022'de birleşme tamamlandı! Bu, herhangi bir potansiyel türev piyasasıyla ilişkili bazı dinamikleri değiştirir. Birleştirmeden sonra, sonlandırma için yeni bloklar önermekten sorumlu doğrulayıcılar iki dönem içinde bilinir ve piyasaya bir sonraki bloğu kimin istifleyeceğini bilmek için kabaca 12 dakika verir (bu, potansiyel bir fiziksel dağıtım pazarı için çıkarımlara sahip olabilir) İlginç etkiler).
Son olarak, kısa vadede topluluk, EIP-4844 adı verilen veri depolamayla ilgili ücretler için yeni bir pazar sunabilir. Bu pazar, Ethereum'un veri depolama ve yürütmeyi ayıran ilk çok boyutlu ücret pazarı olacak. Bunun ve diğer yol haritası öğelerinin etkileri aşağıda ayrıntılı olarak tartışılmaktadır.
2. Diğer emtia piyasalarından neler öğrenebiliriz?
Blok uzay türev piyasasının temel tasarımını ve piyasa yapısını ve spot piyasa üzerindeki potansiyel etkisini anlamaya başlamak için çeşitli özellikleri gözlemleyerek geleneksel piyasaları inceledik. Aşağıda, en karşılaştırılabilir olduğunu düşündüğümüz bazı temel pazar göstergeleri bulunmaktadır.
Ticarete konu olmayan temel varlıklar: Mevcut haliyle, Ethereum gazı doğrudan bir işlem değil, bir işlem ücretidir; ticarete konu olmayan bir temel endekse dayalı bir pazar arıyoruz.
Nakit ve spot: Blok alanının fiziki teslimi ile vade sonunda nakit değişimi arasındaki dinamik değişimi göz önünde bulundurarak, nakit uzlaşmalı bir türev piyasası arıyoruz, ancak spot piyasa ayni takaslı.
Paydaşlar: Emtianın/emtianın fiili kullanımı tarafından yönlendirilmesi gereken birçok faaliyet ve spekülasyon
Piyasa Mikro Yapısı: Bir işlemin bir bloğa yerleştirildiği yer, alıcıların ödemeye istekli olduğu fiyat üzerinde büyük bir etkiye/revizyona sahip olabilir. Bu nedenle, kalite, coğrafya ve diğer ölçütlerin yönlendirdiği benzer mikroyapısal dinamiklere sahip pazarlar arıyoruz.
Bu faktörlere dayanarak, en alakalı pazarların petrol ve VIX (korku endeksi) olduğunu bulduk. Aşağıda daha fazla ayrıntı tartışılmaktadır, ancak her iki pazar yerinin de çeşitli paydaşlar tarafından bir dizi hedefe ulaşmak için yoğun bir şekilde kullanıldığını belirtmek gerekir (yani işlerini daha iyi yönetmek, riskten korunmak, piyasayı izlemek vb.).
1. Yağ
1980'lere kadar, petrol piyasası büyük ölçüde belirli bir piyasa katılımcısı grubu (yani, önemli miktarda petrol ihracatı yapan taraflar) tarafından belirleniyordu. 1980'lerin sonunda, sabit vadeli sabit vadeli fiyatlandırma sözleşmelerinin yerini yavaş yavaş alan sağlıklı bir spot piyasası gelişti. Ancak bu gelişmeye rağmen hala bir sorun var - bu pazar fiziksel teslimat gerektiriyor. Petrol dağıtımının karmaşıklığı göz önüne alındığında, bu pazarlar daha geniş bir oyuncu yelpazesine açık olmaktansa, hala uzun vadeli ortaklıkları olan az sayıdaki oyuncunun hakimiyetindedir.
Bu pazarlar olgunlaştıkça, ABD WTI gibi ölçütler, belirli bölgelerdeki her sınıf için spot fiyatların toplamını izlemek üzere gelişti. Bu, piyasanın ve diğer paydaşların petrolü standart bir şekilde desteklemesine ve takas etmesine olanak tanır (yani, petrol ticaretinin yapıldığı bölge veya pazarın nüanslarını bilmenize gerek yoktur). Bu gelişmeyle, sadece daha fazla katılımcı fiyatlar hakkında görüş üreterek piyasa likiditesinin derinliğini artırmakla kalmıyor, aynı zamanda artık endeks üzerinde türevler geliştirilebiliyor (endekse dayalı ürünler öncelikle nakit olarak ödeniyor). Sonuç, daha fazla paydaşın fiyat keşfine katkıda bulunabilmesi, tartışmasız verimliliğin artması ve üreticilere ve tüketicilere işlerini yönetmeleri için daha güçlü araçlar sağlamasıdır. Şu anda, ICE ve NYMEX ticaret platformlarındaki WTI ve Brent vadeli işlem sözleşmelerinin petrol üretimi günde milyarlarca varile ulaşabilirken, küresel petrol talebi günde yaklaşık 100 milyon varildir; vadeli işlem hacmi günlük petrol tüketimini 100'den fazla aşmaktadır. 25 kez.
2. Volatilite Endeksi/VIX
VIX piyasası, 1980'lerin sonu ve 1990'ların başındaki finansal ekonomi araştırmalarından kaynaklandı ve vadeli işlemler ve opsiyon ticareti için temel varlık olarak kullanılabilecek bir dizi oynaklık endeksi önerdi. Bir VIX, bir piyasa endeksi gibi hareket ederek tacirlerin bir grup hisse senedi veya VIX söz konusu olduğunda, daha geniş piyasadaki temel oynaklık hakkında spekülasyon yapmasına izin verir. Bu, katılımcıların hem gelecekteki piyasa belirsizliği hakkında spekülasyon yapmasına hem de volatilite yükseldiğinde ancak yatırımcıların hisse senedi portföylerinin etkilenebileceği durumlarda piyasadaki gerilemelere karşı önlem almalarına olanak tanır.
Ancak, hisse senedi endekslerinin aksine, VIX'in kendisi ticarete uygun değildir. Bu nedenle, yalnızca VIX'in üzerindeki nakit ödemeli türevler işlem görebilir. Yine de, 2004'teki başlangıcından bu yana, VIX vadeli işlem piyasası, yaklaşık 460 sözleşmelik günlük ortalama hacimden 2022'ye kadar yaklaşık 210.000 sözleşmeye ulaştı. Bu piyasa yapısı, mevcut doğal gaz piyasasına benzer. Dayanak gaz ticareti yapılamaz. Ancak Ethereum blok uzay piyasası gözlemlenebilir ve ölçülebilir özelliklere sahiptir. Bu nedenle, vadeli işlemlerin/opsiyonların/takasların/ETP'lerin nakit ödemesi için standartlaştırılmış bir Gaz referans fiyatının oluşturulması gereklidir. Neyse ki, blok alanı için güvenilir bir kehanet görevi gören EIP-1559'dan sonra bu daha kolay hale geldi.
Üç, ürün tasarımı hususları
Tarihsel analojilerden türev pazarlarının Ethereum blok alanı piyasasının sağlamlığı üzerindeki etkisini gösterebilsek de, Ethereum blok alanı aynı zamanda referans ölçütlerinin ve türevlerin nasıl tasarlandığını belirleyecek benzersiz özelliklere sahiptir. Bir pazar/ürün geliştirmeye çalışan herkes için aşağıdakilerin öncelikli olması gerektiğine inanıyoruz. Aşağıdaki dökümler, etrafındaki hususlardır:
Piyasa Yapısı: Bu bölüm, blokaj alanı/gaz piyasası katılımcılarını, fiyat belirleyicilerin etkili bir şekilde korunma sağlayıp sağlayamayacağını, alıcıların potansiyel konsolidasyonunu, referans oran tasarımı, düzenleme ve diğer bazı hususları kapsar.
Protokol/Yol Haritası: Bu bölüm, çok boyutlu spot gaz piyasalarını, blok alanının heterojenliğini, muhtelif ve gelecekteki olası yol haritası öğelerini kapsar.
Nakit ve fiziksel yerleşim: nakit ve fiziksel ödemeyi tanımlayın ve fiziksel yerleşim bloğu alanının bazı tasarım potansiyellerini tartışın
1. Pazar Yapısı
Blockspace/Gaz Piyasası Katılımcıları: Bu tür herhangi bir piyasada fiyat alıcılar ve fiyat yapıcılar vardır:
1. Fiyat Alıcılar** iş risklerini yönetmek için piyasa ile etkileşim içinde olmalıdır. **Petrol piyasasına geri dönersek, bunlar hem petrol üreticileri hem de petrol arıtma veya ticari kullanımla ilgili sonraki tedarik zinciri oyuncularıdır. Aynı şekilde, gaz türevleri piyasasında blok alanı sağlayan doğrulayıcılar var, ancak bir de blok alanı gerektiren uygulamaların geliştiricileri/kullanıcıları var. Paydaşlar blok alanı için önceden sabit bir gelir elde etmek isteyebilirken, uygulamalar/cüzdanlar gelecekteki blok alanı ihtiyaçları için öngörülebilir bir sabit maliyet almak isteyebilirler. Bu katılımcılar nihayetinde spot piyasadaki dinamik fiyat değişikliklerinden etkilenmemenin bir yolunu bulmayı umarlar, ancak iki karşıt taraf oluşur:
A: Taraflardan biri, gelecekte üzerinde anlaşmaya varılan fiyattan blok alanı satmayı taahhüt eder. Öte yandan, gelecekteki blok alanını ucuza satma riskiyle karşı karşıyadır;
B: Taraflardan biri gelecekte üzerinde anlaşmaya varılan sabit bir fiyattan blok alanı satın almayı taahhüt eder. Bu taraf, gelecekteki blok alanı için çok fazla ödeme yapma riskini taşır.
2. Fiyat Yapıcılar** spekülasyon yapan ve fiyatlandırma riskini üstlenen piyasa katılımcılarıdır. **Geleneksel piyasalarda bu roller, bankaların piyasa yapıcı departmanları, varlık yöneticileri, yüksek frekanslı ticari kuruluşlar vb. tarafından oynanır. Bu oyuncular, daha likit ve verimli piyasalar yaratmak için kritik öneme sahiptir. Gaz piyasasında, dijital varlık piyasası yapıcılarının, yatırım firmalarının ve uzun vadede (petrol üreticilerinin kendi ticaret operasyonlarına sahip olmaları gibi) doğrulayıcıların kendilerinin oynadığı bir rol görüyoruz. Bununla birlikte, blok alanı riskinden korunmak için likit bir spot piyasasının olmaması nedeniyle şu anda piyasada yeterli fiyat yapıcı bulunmamaktadır.
1) Fiyat belirleyiciler etkili bir şekilde koruma sağlayamaz: Blok alanı için taban ücreti yönlendiren açık artırma mekanizması manipüle edilebilir (özellikle kısa vadede) ve bahşiş verme sınırsız olabilir. Aşağıda görebileceğiniz gibi, ortalama benzin fiyatı çılgınca dalgalanıyor ve blok blok bakarsanız oldukça çılgınca.
Ethereum ortalama gaz fiyatı (Gwei)
Bu faktörler, sınırsız blok alanı ile değişken maliyetlere maruz kalan fiyat belirleyiciler için önemli bir risk oluşturmaktadır. Bu sorunlardan bazıları, değişken blok alanı maliyetlerinin zamana dayalı üstel yumuşatılması (maliyetlerdeki bir kerelik artışların referans oranlar üzerindeki etkisinin azaltılması) veya kayıpları/kazançları sınırlayan alternatif yatırım ürünleri kullanılarak ele alınabilir. Ancak bu yaklaşımlar, satıcı/alış tarafı ihtiyaçlarını karşılamayabilecekleri ve genellikle uzun/kısa vadeli türev korumanın etkinliğini azaltabilecekleri için takaslarla birlikte gelir. Bunu göz önünde bulundurarak, doğrulayıcıların, blok oluşturucuların ve arayıcıların, doğal arzları veya blok alanı arzına erişme, optimize etme ve kullanma konusundaki mevcut yetenekleri nedeniyle, piyasayı başlangıçta kısa tohumlamada rol oynamasını bekliyoruz.
2) Alıcıların konsolidasyonu: L2'nin geliştirilmesi ve çoğu kullanıcının L1 yerine toplama yoluyla blok alanına erişebileceği geçişle birlikte, L1 bölgelerinin L2 işlemlerini L2 operatörleri aracılığıyla / blok alanının L1 Alıcılarında tamamlamasını bekliyoruz. konsolide edecek. L2'nin ötesinde, blok alanı alıcılarının blok oluşturucular/AA/MPC+ ara katman yazılımı gibi kullanıcıları blok alanı satın almaktan uzaklaştıran altyapı ve aktörlere doğru daha fazla konsolidasyonunu bekliyoruz. Çok farklı amaçlara ve ihtiyaçlara sahip bireysel tüketiciler yerine bu paydaşlar için ürün tasarlamak, ürün tasarımının kapsamını daraltmaya yardımcı olmalıdır.
4) Düzenlemeler: Türev ürünler (ör. takaslar, opsiyonlar ve vadeli işlemler) gibi finansal ürünler genellikle katı düzenlemelere tabidir. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'nde Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu, "ABD'li kişiler" tarafından sunulan, satın alınan veya satılan çoğu emtia türevini denetlemekten sorumlu birincil düzenleyici kurumdur. Takımlar bu yoldan giderse, (i) belirli CFTC kurallarına uymaları ve (ii) CFTC'ye kaydolmaları gerekebilir. Ayrıca, bir ürün Amerika Birleşik Devletleri dışında sunuluyorsa, diğer birçok düzenleyici rejime tabi olabilir. Son olarak, dijital varlık türevleri için küresel düzenleyici ortam, yasal işlem, düzenleme, düzenleme ve daha fazlası hakkında net çerçeveler ve rehberlikten yoksun birçok yargı alanıyla oldukça belirsizdir. Dijital varlıkların ve piyasa katılımcılarının sınıflandırılması. Bu nedenle, ürünlerin (Ethereum blok alanıyla ilgili türevler gibi) oluşturulmasında yer alan ekipler, Amerika Birleşik Devletleri'nde veya başka bir yerde bu tür ürünleri sunmadan önce uygun yasal tavsiye almalıdır.
5) Diğer öğeler: Bu ürünlerin nasıl takas edildiği (yani günlük/aylık), teminatın nasıl yönetildiği, tasfiye ve türevlerin teminat piyasa değeri yönetimi dahil olmak üzere, optimize edilmesi gereken bazı pratik öğeler hâlâ mevcuttur. , ve ticaret Tarafların düşündüğü riskten korunma türü (yani sigorta benzeri ürün).
2. Anlaşma/Yol Haritası
**Çok Boyutlu Spot Gaz Piyasası: **EIP-4844'ün bir parçası olarak, Ethereum tarihinde ilk kez, çok boyutlu bir ücret piyasası olacak ve Ethereum blok alanı için biri veri ve diğeri yürütme için olmak üzere iki fiyat oluşturacak. **Her iki spot piyasada da ayrı fakat benzer fiyatlandırma/açık artırma mekanizmaları kullanılacaktır.
Ancak, tüketiciler ve veri bloğu alanı ile yürütme bloğu alanı arasındaki kullanım farklılıkları göz önüne alındığında, iki pazar arasında fiyatlandırma farklılıkları olabilir. Bu nedenle, blok uzay türevleri tasarlayan herkesin bunu hesaba katması gerekebilir ve EIP-4844 sonrası spot piyasanın nasıl geliştiğine bağlı olarak, her iki piyasadaki alıcılar/spekülatörler ve risk yöneticileri için riskten korunma/ticaret fırsatları için ilginç içgörüler sağlayabilir.
**Blok uzaylarının heterojenliği: **Bütün blok uzayları homojen değildir. Örneğin, kullanıcıların ücretler dahil yalnızca blok alanı için ödeme yaptığı blok tıkanıklığı vardır. Ardından, kullanıcıların belirli bir sırayla bir bloğa dahil olma isteklerini ifade etmek için ücret ödediği rekabet vardır.
Tüketicilerin her bir mikro yapıda nasıl davrandığı göz önüne alındığında, türevlerin bu dinamikleri hesaba katması veya bu belirli oyuncular için tasarlanması gerekebilir. Tahmin etmesi zor olsa da, yakın ve uzun vadeli fırsatların nerede olabileceğini anlamaya yardımcı olmak için geçmişteki kullanıcı tercihlerinin nerede olduğunu anlamak için hem nicel hem de nitel kaynaklara baktık.
Bloktaki işlem konumuna göre teklif veren ödemeleri için wei cinsinden gaz fiyatı (etkin gaz fiyatı - temel gaz fiyatı)
Yukarıdaki grafikte, bazı kullanıcıların blok üstü ve blok sonrası alan için katlanarak daha yüksek bir fiyat ödemeye istekli olduğunu görebiliriz (yani çekişme), ancak kullanıcıların çoğunluğunun yalnızca işlemleri daha hızlı (yani tıkanıklık) almak için ödeme yaptığını görebiliriz. Önde gelen bir Ethereum Vakfı araştırmacısı da yakın zamanda, çok sayıda kullanıcının çekişmeden çok tıkanıklığa öncelik verdiğini tahmin etti. Kısa vadede MEV ile ilgili rekabetçi bir pazar olsa da, uzun vadede blok uzay türevleri için en büyük pazarın tıkanıklık çözümlerine odaklanması bekleniyor.
Diğer Hususlar: Yukarıdakilere ek olarak türev piyasasını etkileyebilecek başka hususlar da vardır. Bunlar, çatalları ve olasılık kesinliğini, dahil etme oranlarını ve blok oluşturucular ve/veya doğrulayıcılar tarafından potansiyel sansürü içerir.
İleri Gelişmeler: Birkaç yıl sürse de, blok uzayını ve türevleri etkileyen başka dinamikler olacaktır. EIP-4844'ün yanı sıra, görüşümüze göre en alakalı ve önemli değişiklikler MEV-Burn, her türlü doğrulayıcı üst sınır/staking ekonomisi, tek yuvalı kesinlik ve ePBS'deki değişikliklerdir.
3. Nakit ödeme ve fiziksel teslimat
Gaz türevleri "nakit" veya "fiziksel teslimat" yoluyla ödenebilir. Daha fazla ayrıntı aşağıdadır, ancak nakit ödemeli ürünler genellikle teslim edilebilir spot piyasayı mükemmel bir şekilde kopyalamazlar çünkü bunlar tipik olarak bir referans orana dayalı olarak emtialara sentetik maruz kalma sağlar. Bu nedenle, blok alanındaki daha geniş türev piyasasının teslim edilebilir spot piyasanın durumunu doğru bir şekilde yansıtmasını sağlamak için fiziksel teslim takas işlevine sahip bir türev mekanizmasının varlığı çok önemlidir.
FİZİKSEL TESLİMAT**: **Ethereum blok alanının (ve aslında herhangi bir emtia piyasasının) fiziksel teslimatı, nakit piyasalarından daha karmaşıktır. Bu tür bir türevin her iki tarafı da türevin süresi dolduğunda emtiayı fiziksel olarak halletmelidir. Uygulamalarla işlem yapan doğrulayıcılar söz konusu olduğunda, bu, doğrulayıcıların alıcılara blok alanı sağlamasını gerektirecektir. Aşağıda fiziksel olarak blok alanı sağlamanın bazı potansiyel yöntemlerini tartışıyoruz:
1) Blok inşaatçılar bunu bir hizmet olarak sunar: Daha önce de yazıldığı gibi, ölçek ekonomileri ve tam ıslak sharding ile ilgili teknik gereklilikler nedeniyle, blok inşası muhtemelen, Bu alanlarda aktif olarak yer almak. pazar. Blok inşa edenler, blok alanının doğal alıcıları/satıcılarıdır (sonuçta blok alanını yönetme/optimizasyon işindedirler) ve ayrıca blok alanı fiziksel teslimatı sağlamak için blok alanı uygulamaları/tüketicileri için hizmetler yürütebilirler;
**2) Doğrulayıcı Koordinasyonu/Ara Yazılım: **Blok oluşturuculara ek olarak, doğrulayıcılar da blok alanının fiziksel olarak sunulması için pazardaki önemli paydaşlardır. Bu, tüm doğrulayıcı işinin mevcut değişken gelirlerini yönetmeye yardımcı olma ve doğrulayıcıların gelecekteki blok alanını bir prim karşılığında satabilecekleri yeni bir pazarın geliştirilmesine izin verme arzusundan kaynaklanacaktır. Bunu yapmak için doğrulayıcıların bir araya gelmesi ve bir koordinasyon mekanizması olarak ara katman yazılımından yararlanması gerekir;
**3) Gelecekteki blok alanının protokol içi satışı: ** Bu büyük bir protokol değişikliği gerektirse de, diğerleri gelecekteki blok alanını satmak için protokol içi bir mekanizma kullanmayı düşündü ve diğer ağlar için bazı emsaller tasarımı tartıştı. ve dahil edilme listesindeki Vitalik ve diğerleri, orijinal PBS çalışması hakkında Barnabe Monnot/Ma ve yumuşak ön doğrulama konusunda Alex Stokes tarafından yapılan araştırma gönderileri. Ayrıca bazı ekiplerin Ethereum test ağında konsept kanıtı için akıllı sözleşmeler ve OTC tarzı işlemlerle deneyler yaptığını gördük. Son olarak, diğer POS zincirleri, tüketici talebine dayalı olarak blok alanını daha verimli bir şekilde tahsis etmek için protokol içi blok alanı geleceklerini entegre etmeyi ve benimsemeyi düşündü.
4. Blok Alanı Türevleri
İnsanların Bitcoin ağı çevresinde çeşitli hashrate türevlerini denediklerini biliyoruz. Bu pazarlar bir miktar büyüme gördü, ancak şimdilik hala sınırlı.
Yine de henüz çok erken olduğunu da kabul ediyoruz. Ne de olsa, daha olgun ETH piyasalarındaki vadeli işlem hacimleri, geleneksel emtia piyasalarındaki türev hacimlerine kıyasla hala sönük kalıyor. Ayrıca, blok oluşturucular, doğrulayıcılar vb. oyuncuların bu taraflar arasında bu kadar rekabetçi hale gelmesiyle bu pazarın gelişmesi için, uygulamaların ekiplerin birbirlerine karşı rekabet avantajı elde etmek için bu ürünleri kullanabilecekleri şekilde daha karmaşık hale gelmesi gerekecektir. büyük ölçüde geleceği yönetmeye dayanan benzersiz bir ürün bloğu alanı sağlayabilir.
Bu zamanlamayı göz önünde bulundurarak bile, blok uzayı vadeli işlemlerinin Ethereum üzerinde benzersiz bir etkiye sahip olabileceğine ve hissedarların gaz etrafındaki sürtüşmeleri daha iyi yönetmelerine ve blok uzayını sağlamlaştırmalarına yardımcı olabileceğine inanıyoruz. Bu gönderinin önümüzdeki on yıl için bir tartışma dalgası, geliştirici düzeltmeleri, bazı hackathon projeleri ve yenilikleri ateşlemesini umuyoruz.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum blok alanının geleceği için fırsatlar ve düşünceler
Yazar: Drew Van der Werff ve Alex Ma, Frontier Research; Derleme: Yerel Blockchain
TLDR:
Tarih, türevlerin spot piyasaları güçlendirebileceğini ve tedarik zincirindeki paydaşlara işlerini yönetmeleri için ek araçlar sağlayabileceğini göstermiştir. Aynı şekilde, Ethereum'un spot gaz piyasası da bir türev piyasasından yararlanabilir.
Ethereum Gas türevlerinin geliştirilmesiyle, daha iyi bir kullanıcı ve geliştirici deneyimi sağlamak (yani, sabit bir Gas fiyatı ödemeye güvenebilirler) ve Ethereum blok alanının fiyatını artırmak için tüm ürün setini piyasaya sürme fırsatı vardır. verimlilik buldu. Ayrıca, türevlerin sayısı çoğu pazarda spottan önemli ölçüde fazladır ve geniş tasarım alanında önemli fırsatlar sunar.
Bu ürünler tasarlanırken düzenleyici/yasal, pazar ve protokole özgü faktörlerin dikkate alınması gerekir. Ayrıca, bu ürünlerin aktif ticaretini desteklemek için piyasa paydaşlarının olgunluğunun artması gerekmektedir.
Bu piyasanın ne zaman gelişeceğini bilmek zor, ancak gaz alıcılarının konsolidasyonu (yani L2/hesap soyutlamasının gelişmesi nedeniyle), riskten korunma için mevcut ürünlerin (yani rehinli ürünler) ve işlemdeki çeşitli paydaşların artması tedarik zinciri artan karmaşıklık (yani altyapı iyileştirmeleri yoluyla).
Tarih boyunca, dışsal olayların bir sonucu olarak emtia piyasalarında artan oynaklığın örnekleri olmuştur. Piyasa dışındaki faktörler emtia üretimi ve tüketiciler için riski azaltmaya yardımcı olurken (yani küreselleşme daha verimli nakliye/taşıma ve ağlara yol açar), türevler daha geniş fiyat keşfi için bir araç görevi görür. **Ayrıca, emtiaya bağlı işletmeleri daha iyi yönetmek için türevler kullanılabilir. Ethereum blok alanında da benzer fırsatlar var. Blok uzay türevlerinin geliştirilmesiyle, paydaşlar daha iyi bir kullanıcı deneyimi sağlayabilir, işlerini yönetmek için daha fazla araca sahip olabilir ve blok uzay fiyat keşfinin verimliliğini artırabilir. **Ethereum blok alanının mevcut durumuna bir göz atalım.
1. Ethereum blok alanına giriş
Ethereum'un iş modeli, blok alanının satışıdır. Çeşitli aktörler, akıllı sözleşmelerle, güç uygulamalarıyla etkileşimde bulunmak, ek altyapı katmanlarını desteklemek veya işlemleri doğrudan halletmek için Blockspace'i kullanır. Ancak, çoğu kaynakta olduğu gibi, sarf malzemeleri sınırlıdır. Bu arzı kimin veya neyin tükettiğini belirlemek için Gaz oluşturulur. Paydaşlar, dahil edilen işlemler için ne kadar ödemeye istekli olduklarını belirtmek için Gas'ı kullanır.
Gas ve Ethereum'daki kullanımı, Ağustos 2021'de meydana gelen en son önemli değişiklikle birlikte gelişti. Londra sert çatalı ve EIP-1559'un uygulanmasıyla Ethereum, ücret piyasasını yakılan bir taban ücret ve doğrulayıcılara gönderilen bir ipucundan oluşacak şekilde dönüştürdü. Bu değişiklikle birlikte, piyasa artık taban ücretler aracılığıyla protokole dayalı bir referans oranına sahiptir ve fiziksel işlemler için, bloklar halinde işlemlerin dahil edilmesiyle ilişkili maliyetlerin minimum düzeyde olmasını sağlar.
Eylül 2022'de birleşme tamamlandı! Bu, herhangi bir potansiyel türev piyasasıyla ilişkili bazı dinamikleri değiştirir. Birleştirmeden sonra, sonlandırma için yeni bloklar önermekten sorumlu doğrulayıcılar iki dönem içinde bilinir ve piyasaya bir sonraki bloğu kimin istifleyeceğini bilmek için kabaca 12 dakika verir (bu, potansiyel bir fiziksel dağıtım pazarı için çıkarımlara sahip olabilir) İlginç etkiler).
Son olarak, kısa vadede topluluk, EIP-4844 adı verilen veri depolamayla ilgili ücretler için yeni bir pazar sunabilir. Bu pazar, Ethereum'un veri depolama ve yürütmeyi ayıran ilk çok boyutlu ücret pazarı olacak. Bunun ve diğer yol haritası öğelerinin etkileri aşağıda ayrıntılı olarak tartışılmaktadır.
2. Diğer emtia piyasalarından neler öğrenebiliriz?
Blok uzay türev piyasasının temel tasarımını ve piyasa yapısını ve spot piyasa üzerindeki potansiyel etkisini anlamaya başlamak için çeşitli özellikleri gözlemleyerek geleneksel piyasaları inceledik. Aşağıda, en karşılaştırılabilir olduğunu düşündüğümüz bazı temel pazar göstergeleri bulunmaktadır.
Ticarete konu olmayan temel varlıklar: Mevcut haliyle, Ethereum gazı doğrudan bir işlem değil, bir işlem ücretidir; ticarete konu olmayan bir temel endekse dayalı bir pazar arıyoruz.
Nakit ve spot: Blok alanının fiziki teslimi ile vade sonunda nakit değişimi arasındaki dinamik değişimi göz önünde bulundurarak, nakit uzlaşmalı bir türev piyasası arıyoruz, ancak spot piyasa ayni takaslı.
Paydaşlar: Emtianın/emtianın fiili kullanımı tarafından yönlendirilmesi gereken birçok faaliyet ve spekülasyon
Piyasa Mikro Yapısı: Bir işlemin bir bloğa yerleştirildiği yer, alıcıların ödemeye istekli olduğu fiyat üzerinde büyük bir etkiye/revizyona sahip olabilir. Bu nedenle, kalite, coğrafya ve diğer ölçütlerin yönlendirdiği benzer mikroyapısal dinamiklere sahip pazarlar arıyoruz.
Bu faktörlere dayanarak, en alakalı pazarların petrol ve VIX (korku endeksi) olduğunu bulduk. Aşağıda daha fazla ayrıntı tartışılmaktadır, ancak her iki pazar yerinin de çeşitli paydaşlar tarafından bir dizi hedefe ulaşmak için yoğun bir şekilde kullanıldığını belirtmek gerekir (yani işlerini daha iyi yönetmek, riskten korunmak, piyasayı izlemek vb.).
1. Yağ
1980'lere kadar, petrol piyasası büyük ölçüde belirli bir piyasa katılımcısı grubu (yani, önemli miktarda petrol ihracatı yapan taraflar) tarafından belirleniyordu. 1980'lerin sonunda, sabit vadeli sabit vadeli fiyatlandırma sözleşmelerinin yerini yavaş yavaş alan sağlıklı bir spot piyasası gelişti. Ancak bu gelişmeye rağmen hala bir sorun var - bu pazar fiziksel teslimat gerektiriyor. Petrol dağıtımının karmaşıklığı göz önüne alındığında, bu pazarlar daha geniş bir oyuncu yelpazesine açık olmaktansa, hala uzun vadeli ortaklıkları olan az sayıdaki oyuncunun hakimiyetindedir.
Bu pazarlar olgunlaştıkça, ABD WTI gibi ölçütler, belirli bölgelerdeki her sınıf için spot fiyatların toplamını izlemek üzere gelişti. Bu, piyasanın ve diğer paydaşların petrolü standart bir şekilde desteklemesine ve takas etmesine olanak tanır (yani, petrol ticaretinin yapıldığı bölge veya pazarın nüanslarını bilmenize gerek yoktur). Bu gelişmeyle, sadece daha fazla katılımcı fiyatlar hakkında görüş üreterek piyasa likiditesinin derinliğini artırmakla kalmıyor, aynı zamanda artık endeks üzerinde türevler geliştirilebiliyor (endekse dayalı ürünler öncelikle nakit olarak ödeniyor). Sonuç, daha fazla paydaşın fiyat keşfine katkıda bulunabilmesi, tartışmasız verimliliğin artması ve üreticilere ve tüketicilere işlerini yönetmeleri için daha güçlü araçlar sağlamasıdır. Şu anda, ICE ve NYMEX ticaret platformlarındaki WTI ve Brent vadeli işlem sözleşmelerinin petrol üretimi günde milyarlarca varile ulaşabilirken, küresel petrol talebi günde yaklaşık 100 milyon varildir; vadeli işlem hacmi günlük petrol tüketimini 100'den fazla aşmaktadır. 25 kez.
2. Volatilite Endeksi/VIX
VIX piyasası, 1980'lerin sonu ve 1990'ların başındaki finansal ekonomi araştırmalarından kaynaklandı ve vadeli işlemler ve opsiyon ticareti için temel varlık olarak kullanılabilecek bir dizi oynaklık endeksi önerdi. Bir VIX, bir piyasa endeksi gibi hareket ederek tacirlerin bir grup hisse senedi veya VIX söz konusu olduğunda, daha geniş piyasadaki temel oynaklık hakkında spekülasyon yapmasına izin verir. Bu, katılımcıların hem gelecekteki piyasa belirsizliği hakkında spekülasyon yapmasına hem de volatilite yükseldiğinde ancak yatırımcıların hisse senedi portföylerinin etkilenebileceği durumlarda piyasadaki gerilemelere karşı önlem almalarına olanak tanır.
Ancak, hisse senedi endekslerinin aksine, VIX'in kendisi ticarete uygun değildir. Bu nedenle, yalnızca VIX'in üzerindeki nakit ödemeli türevler işlem görebilir. Yine de, 2004'teki başlangıcından bu yana, VIX vadeli işlem piyasası, yaklaşık 460 sözleşmelik günlük ortalama hacimden 2022'ye kadar yaklaşık 210.000 sözleşmeye ulaştı. Bu piyasa yapısı, mevcut doğal gaz piyasasına benzer. Dayanak gaz ticareti yapılamaz. Ancak Ethereum blok uzay piyasası gözlemlenebilir ve ölçülebilir özelliklere sahiptir. Bu nedenle, vadeli işlemlerin/opsiyonların/takasların/ETP'lerin nakit ödemesi için standartlaştırılmış bir Gaz referans fiyatının oluşturulması gereklidir. Neyse ki, blok alanı için güvenilir bir kehanet görevi gören EIP-1559'dan sonra bu daha kolay hale geldi.
Üç, ürün tasarımı hususları
Tarihsel analojilerden türev pazarlarının Ethereum blok alanı piyasasının sağlamlığı üzerindeki etkisini gösterebilsek de, Ethereum blok alanı aynı zamanda referans ölçütlerinin ve türevlerin nasıl tasarlandığını belirleyecek benzersiz özelliklere sahiptir. Bir pazar/ürün geliştirmeye çalışan herkes için aşağıdakilerin öncelikli olması gerektiğine inanıyoruz. Aşağıdaki dökümler, etrafındaki hususlardır:
Piyasa Yapısı: Bu bölüm, blokaj alanı/gaz piyasası katılımcılarını, fiyat belirleyicilerin etkili bir şekilde korunma sağlayıp sağlayamayacağını, alıcıların potansiyel konsolidasyonunu, referans oran tasarımı, düzenleme ve diğer bazı hususları kapsar.
Protokol/Yol Haritası: Bu bölüm, çok boyutlu spot gaz piyasalarını, blok alanının heterojenliğini, muhtelif ve gelecekteki olası yol haritası öğelerini kapsar.
Nakit ve fiziksel yerleşim: nakit ve fiziksel ödemeyi tanımlayın ve fiziksel yerleşim bloğu alanının bazı tasarım potansiyellerini tartışın
1. Pazar Yapısı
Blockspace/Gaz Piyasası Katılımcıları: Bu tür herhangi bir piyasada fiyat alıcılar ve fiyat yapıcılar vardır:
1. Fiyat Alıcılar** iş risklerini yönetmek için piyasa ile etkileşim içinde olmalıdır. **Petrol piyasasına geri dönersek, bunlar hem petrol üreticileri hem de petrol arıtma veya ticari kullanımla ilgili sonraki tedarik zinciri oyuncularıdır. Aynı şekilde, gaz türevleri piyasasında blok alanı sağlayan doğrulayıcılar var, ancak bir de blok alanı gerektiren uygulamaların geliştiricileri/kullanıcıları var. Paydaşlar blok alanı için önceden sabit bir gelir elde etmek isteyebilirken, uygulamalar/cüzdanlar gelecekteki blok alanı ihtiyaçları için öngörülebilir bir sabit maliyet almak isteyebilirler. Bu katılımcılar nihayetinde spot piyasadaki dinamik fiyat değişikliklerinden etkilenmemenin bir yolunu bulmayı umarlar, ancak iki karşıt taraf oluşur:
A: Taraflardan biri, gelecekte üzerinde anlaşmaya varılan fiyattan blok alanı satmayı taahhüt eder. Öte yandan, gelecekteki blok alanını ucuza satma riskiyle karşı karşıyadır;
B: Taraflardan biri gelecekte üzerinde anlaşmaya varılan sabit bir fiyattan blok alanı satın almayı taahhüt eder. Bu taraf, gelecekteki blok alanı için çok fazla ödeme yapma riskini taşır.
2. Fiyat Yapıcılar** spekülasyon yapan ve fiyatlandırma riskini üstlenen piyasa katılımcılarıdır. **Geleneksel piyasalarda bu roller, bankaların piyasa yapıcı departmanları, varlık yöneticileri, yüksek frekanslı ticari kuruluşlar vb. tarafından oynanır. Bu oyuncular, daha likit ve verimli piyasalar yaratmak için kritik öneme sahiptir. Gaz piyasasında, dijital varlık piyasası yapıcılarının, yatırım firmalarının ve uzun vadede (petrol üreticilerinin kendi ticaret operasyonlarına sahip olmaları gibi) doğrulayıcıların kendilerinin oynadığı bir rol görüyoruz. Bununla birlikte, blok alanı riskinden korunmak için likit bir spot piyasasının olmaması nedeniyle şu anda piyasada yeterli fiyat yapıcı bulunmamaktadır.
1) Fiyat belirleyiciler etkili bir şekilde koruma sağlayamaz: Blok alanı için taban ücreti yönlendiren açık artırma mekanizması manipüle edilebilir (özellikle kısa vadede) ve bahşiş verme sınırsız olabilir. Aşağıda görebileceğiniz gibi, ortalama benzin fiyatı çılgınca dalgalanıyor ve blok blok bakarsanız oldukça çılgınca.
Ethereum ortalama gaz fiyatı (Gwei)
Bu faktörler, sınırsız blok alanı ile değişken maliyetlere maruz kalan fiyat belirleyiciler için önemli bir risk oluşturmaktadır. Bu sorunlardan bazıları, değişken blok alanı maliyetlerinin zamana dayalı üstel yumuşatılması (maliyetlerdeki bir kerelik artışların referans oranlar üzerindeki etkisinin azaltılması) veya kayıpları/kazançları sınırlayan alternatif yatırım ürünleri kullanılarak ele alınabilir. Ancak bu yaklaşımlar, satıcı/alış tarafı ihtiyaçlarını karşılamayabilecekleri ve genellikle uzun/kısa vadeli türev korumanın etkinliğini azaltabilecekleri için takaslarla birlikte gelir. Bunu göz önünde bulundurarak, doğrulayıcıların, blok oluşturucuların ve arayıcıların, doğal arzları veya blok alanı arzına erişme, optimize etme ve kullanma konusundaki mevcut yetenekleri nedeniyle, piyasayı başlangıçta kısa tohumlamada rol oynamasını bekliyoruz.
2) Alıcıların konsolidasyonu: L2'nin geliştirilmesi ve çoğu kullanıcının L1 yerine toplama yoluyla blok alanına erişebileceği geçişle birlikte, L1 bölgelerinin L2 işlemlerini L2 operatörleri aracılığıyla / blok alanının L1 Alıcılarında tamamlamasını bekliyoruz. konsolide edecek. L2'nin ötesinde, blok alanı alıcılarının blok oluşturucular/AA/MPC+ ara katman yazılımı gibi kullanıcıları blok alanı satın almaktan uzaklaştıran altyapı ve aktörlere doğru daha fazla konsolidasyonunu bekliyoruz. Çok farklı amaçlara ve ihtiyaçlara sahip bireysel tüketiciler yerine bu paydaşlar için ürün tasarlamak, ürün tasarımının kapsamını daraltmaya yardımcı olmalıdır.
4) Düzenlemeler: Türev ürünler (ör. takaslar, opsiyonlar ve vadeli işlemler) gibi finansal ürünler genellikle katı düzenlemelere tabidir. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'nde Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu, "ABD'li kişiler" tarafından sunulan, satın alınan veya satılan çoğu emtia türevini denetlemekten sorumlu birincil düzenleyici kurumdur. Takımlar bu yoldan giderse, (i) belirli CFTC kurallarına uymaları ve (ii) CFTC'ye kaydolmaları gerekebilir. Ayrıca, bir ürün Amerika Birleşik Devletleri dışında sunuluyorsa, diğer birçok düzenleyici rejime tabi olabilir. Son olarak, dijital varlık türevleri için küresel düzenleyici ortam, yasal işlem, düzenleme, düzenleme ve daha fazlası hakkında net çerçeveler ve rehberlikten yoksun birçok yargı alanıyla oldukça belirsizdir. Dijital varlıkların ve piyasa katılımcılarının sınıflandırılması. Bu nedenle, ürünlerin (Ethereum blok alanıyla ilgili türevler gibi) oluşturulmasında yer alan ekipler, Amerika Birleşik Devletleri'nde veya başka bir yerde bu tür ürünleri sunmadan önce uygun yasal tavsiye almalıdır.
5) Diğer öğeler: Bu ürünlerin nasıl takas edildiği (yani günlük/aylık), teminatın nasıl yönetildiği, tasfiye ve türevlerin teminat piyasa değeri yönetimi dahil olmak üzere, optimize edilmesi gereken bazı pratik öğeler hâlâ mevcuttur. , ve ticaret Tarafların düşündüğü riskten korunma türü (yani sigorta benzeri ürün).
2. Anlaşma/Yol Haritası
**Çok Boyutlu Spot Gaz Piyasası: **EIP-4844'ün bir parçası olarak, Ethereum tarihinde ilk kez, çok boyutlu bir ücret piyasası olacak ve Ethereum blok alanı için biri veri ve diğeri yürütme için olmak üzere iki fiyat oluşturacak. **Her iki spot piyasada da ayrı fakat benzer fiyatlandırma/açık artırma mekanizmaları kullanılacaktır.
Ancak, tüketiciler ve veri bloğu alanı ile yürütme bloğu alanı arasındaki kullanım farklılıkları göz önüne alındığında, iki pazar arasında fiyatlandırma farklılıkları olabilir. Bu nedenle, blok uzay türevleri tasarlayan herkesin bunu hesaba katması gerekebilir ve EIP-4844 sonrası spot piyasanın nasıl geliştiğine bağlı olarak, her iki piyasadaki alıcılar/spekülatörler ve risk yöneticileri için riskten korunma/ticaret fırsatları için ilginç içgörüler sağlayabilir.
**Blok uzaylarının heterojenliği: **Bütün blok uzayları homojen değildir. Örneğin, kullanıcıların ücretler dahil yalnızca blok alanı için ödeme yaptığı blok tıkanıklığı vardır. Ardından, kullanıcıların belirli bir sırayla bir bloğa dahil olma isteklerini ifade etmek için ücret ödediği rekabet vardır.
Tüketicilerin her bir mikro yapıda nasıl davrandığı göz önüne alındığında, türevlerin bu dinamikleri hesaba katması veya bu belirli oyuncular için tasarlanması gerekebilir. Tahmin etmesi zor olsa da, yakın ve uzun vadeli fırsatların nerede olabileceğini anlamaya yardımcı olmak için geçmişteki kullanıcı tercihlerinin nerede olduğunu anlamak için hem nicel hem de nitel kaynaklara baktık.
Bloktaki işlem konumuna göre teklif veren ödemeleri için wei cinsinden gaz fiyatı (etkin gaz fiyatı - temel gaz fiyatı)
Yukarıdaki grafikte, bazı kullanıcıların blok üstü ve blok sonrası alan için katlanarak daha yüksek bir fiyat ödemeye istekli olduğunu görebiliriz (yani çekişme), ancak kullanıcıların çoğunluğunun yalnızca işlemleri daha hızlı (yani tıkanıklık) almak için ödeme yaptığını görebiliriz. Önde gelen bir Ethereum Vakfı araştırmacısı da yakın zamanda, çok sayıda kullanıcının çekişmeden çok tıkanıklığa öncelik verdiğini tahmin etti. Kısa vadede MEV ile ilgili rekabetçi bir pazar olsa da, uzun vadede blok uzay türevleri için en büyük pazarın tıkanıklık çözümlerine odaklanması bekleniyor.
Diğer Hususlar: Yukarıdakilere ek olarak türev piyasasını etkileyebilecek başka hususlar da vardır. Bunlar, çatalları ve olasılık kesinliğini, dahil etme oranlarını ve blok oluşturucular ve/veya doğrulayıcılar tarafından potansiyel sansürü içerir.
İleri Gelişmeler: Birkaç yıl sürse de, blok uzayını ve türevleri etkileyen başka dinamikler olacaktır. EIP-4844'ün yanı sıra, görüşümüze göre en alakalı ve önemli değişiklikler MEV-Burn, her türlü doğrulayıcı üst sınır/staking ekonomisi, tek yuvalı kesinlik ve ePBS'deki değişikliklerdir.
3. Nakit ödeme ve fiziksel teslimat
Gaz türevleri "nakit" veya "fiziksel teslimat" yoluyla ödenebilir. Daha fazla ayrıntı aşağıdadır, ancak nakit ödemeli ürünler genellikle teslim edilebilir spot piyasayı mükemmel bir şekilde kopyalamazlar çünkü bunlar tipik olarak bir referans orana dayalı olarak emtialara sentetik maruz kalma sağlar. Bu nedenle, blok alanındaki daha geniş türev piyasasının teslim edilebilir spot piyasanın durumunu doğru bir şekilde yansıtmasını sağlamak için fiziksel teslim takas işlevine sahip bir türev mekanizmasının varlığı çok önemlidir.
FİZİKSEL TESLİMAT**: **Ethereum blok alanının (ve aslında herhangi bir emtia piyasasının) fiziksel teslimatı, nakit piyasalarından daha karmaşıktır. Bu tür bir türevin her iki tarafı da türevin süresi dolduğunda emtiayı fiziksel olarak halletmelidir. Uygulamalarla işlem yapan doğrulayıcılar söz konusu olduğunda, bu, doğrulayıcıların alıcılara blok alanı sağlamasını gerektirecektir. Aşağıda fiziksel olarak blok alanı sağlamanın bazı potansiyel yöntemlerini tartışıyoruz:
1) Blok inşaatçılar bunu bir hizmet olarak sunar: Daha önce de yazıldığı gibi, ölçek ekonomileri ve tam ıslak sharding ile ilgili teknik gereklilikler nedeniyle, blok inşası muhtemelen, Bu alanlarda aktif olarak yer almak. pazar. Blok inşa edenler, blok alanının doğal alıcıları/satıcılarıdır (sonuçta blok alanını yönetme/optimizasyon işindedirler) ve ayrıca blok alanı fiziksel teslimatı sağlamak için blok alanı uygulamaları/tüketicileri için hizmetler yürütebilirler;
**2) Doğrulayıcı Koordinasyonu/Ara Yazılım: **Blok oluşturuculara ek olarak, doğrulayıcılar da blok alanının fiziksel olarak sunulması için pazardaki önemli paydaşlardır. Bu, tüm doğrulayıcı işinin mevcut değişken gelirlerini yönetmeye yardımcı olma ve doğrulayıcıların gelecekteki blok alanını bir prim karşılığında satabilecekleri yeni bir pazarın geliştirilmesine izin verme arzusundan kaynaklanacaktır. Bunu yapmak için doğrulayıcıların bir araya gelmesi ve bir koordinasyon mekanizması olarak ara katman yazılımından yararlanması gerekir;
**3) Gelecekteki blok alanının protokol içi satışı: ** Bu büyük bir protokol değişikliği gerektirse de, diğerleri gelecekteki blok alanını satmak için protokol içi bir mekanizma kullanmayı düşündü ve diğer ağlar için bazı emsaller tasarımı tartıştı. ve dahil edilme listesindeki Vitalik ve diğerleri, orijinal PBS çalışması hakkında Barnabe Monnot/Ma ve yumuşak ön doğrulama konusunda Alex Stokes tarafından yapılan araştırma gönderileri. Ayrıca bazı ekiplerin Ethereum test ağında konsept kanıtı için akıllı sözleşmeler ve OTC tarzı işlemlerle deneyler yaptığını gördük. Son olarak, diğer POS zincirleri, tüketici talebine dayalı olarak blok alanını daha verimli bir şekilde tahsis etmek için protokol içi blok alanı geleceklerini entegre etmeyi ve benimsemeyi düşündü.
4. Blok Alanı Türevleri
İnsanların Bitcoin ağı çevresinde çeşitli hashrate türevlerini denediklerini biliyoruz. Bu pazarlar bir miktar büyüme gördü, ancak şimdilik hala sınırlı.
Yine de henüz çok erken olduğunu da kabul ediyoruz. Ne de olsa, daha olgun ETH piyasalarındaki vadeli işlem hacimleri, geleneksel emtia piyasalarındaki türev hacimlerine kıyasla hala sönük kalıyor. Ayrıca, blok oluşturucular, doğrulayıcılar vb. oyuncuların bu taraflar arasında bu kadar rekabetçi hale gelmesiyle bu pazarın gelişmesi için, uygulamaların ekiplerin birbirlerine karşı rekabet avantajı elde etmek için bu ürünleri kullanabilecekleri şekilde daha karmaşık hale gelmesi gerekecektir. büyük ölçüde geleceği yönetmeye dayanan benzersiz bir ürün bloğu alanı sağlayabilir.
Bu zamanlamayı göz önünde bulundurarak bile, blok uzayı vadeli işlemlerinin Ethereum üzerinde benzersiz bir etkiye sahip olabileceğine ve hissedarların gaz etrafındaki sürtüşmeleri daha iyi yönetmelerine ve blok uzayını sağlamlaştırmalarına yardımcı olabileceğine inanıyoruz. Bu gönderinin önümüzdeki on yıl için bir tartışma dalgası, geliştirici düzeltmeleri, bazı hackathon projeleri ve yenilikleri ateşlemesini umuyoruz.