Yazar: BTX Araştırma Kaynak: orta Derleme: Jinse Finance, Shan Ouba
Özet
Arbitrum projesi, blockchain teknolojisinin teori ve pratiğine dair derin bir anlayışa sahip güçlü bir akademik ekip tarafından desteklenmektedir. Bu bilgi ve deneyim, onları Ethereum ve diğer blockchain platformlarının karşılaştığı ölçeklenebilirlik zorluklarını ele almak için benzersiz bir şekilde konumlandırıyor.
Arbitrum ekosistemi, özellikle DeFi, DEX ve GameFi alanlarında hızla büyüyor. Önemli projeler arasında DeFi ve DEX alanında Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance ve GMX ve GameFi alanında Treasure Dao yer alıyor.
Yaklaşan Cancun yükseltmesi gibi büyük Ethereum yükseltmeleri, Web3 alanındaki önemli olaylardır. Bu yükseltmeler tipik olarak Ethereum ekosisteminde bir ilgi ve gelişme dalgasını tetikler ve Ethereum için bir Katman 2 çözümü olarak Arbitrum bu gelişmelerden faydalanacaktır.
Mcap/TVL oranını bir gösterge olarak kullanarak, gelecekteki sürüm için ve Cancun yükseltmesi sırasında token fiyatını tahmin ettik ve gelecekteki potansiyel fiyat aralığı 1,59 ila 11,08 $ idi.
1. Tahkime Giriş
1.1 Arkaplan
Arbitrum, Offchain Labs tarafından geliştirilen ve Ethereum ağının performansını artırmak için benzersiz bir çözüm sunan yenilikçi bir Katman 2 (L2) ölçeklenebilirlik çözümüdür. Bu, yeni bir çok yönlü etkileşimli meydan okuma protokolü tarafından desteklenen Optimistic Rollup teknolojisi kullanılarak elde edilir. Şu anda Ethereum ana ağında iki farklı Arbitrum zinciri bulunuyor: Optimistic Rollup tabanlı Arbitrum One ve AnyTrust ilkesine göre çalışan Arbitrum Nova. Bu mekanizmaların her ikisi de, dolandırıcılığa karşı korumalı süreci bölümlere ayırarak Katman 1 (L1) zincirlerindeki anlaşmazlık çözme maliyetlerini azaltmayı amaçlamaktadır.
Ethereum Sanal Makinesi'ne (EVM) eşdeğer olan Arbitrum, herhangi bir Ethereum bayt kodunu çalıştırabilen oldukça esnek bir sanal makine olan Geth'in üzerine inşa edilmiştir. Arbitrum, Gas maliyetleri için de Ethereum'a benzer bir hesaplama yapar.
Arbitrum'un mimarisi, doğrulayıcıların önerilen yeni durumlar üzerinde pay sahibi olmalarını ve bloklar önermelerini gerektirerek ek bir doğrulama düzeyi ekler. Daha spesifik olarak, doğrulayıcı, sequencerInbox sözleşmesinden işlem verilerini almaktan, işlemi yerel WebAssembly Virtual Machine (WAVM) üzerinde çalıştırmaktan ve ardından yerel L2 durumunu güncellemekten sorumludur. Ardından doğrulayıcılar yeni durumu paylaştırır, yeni bir blok önerir ve nihayet bloğu onaylamadan önce 7 günlük bir meydan okuma dönemine girer.
Arbitrum'un ayırt edici özelliği, dolandırıcılığı önleme mekanizmasıdır. İyimserlik gibi pek çok sistem sahtekarlığı kanıtlamak için kapsamlı yürütme izleri gerektirse de, Arbitrum daha ayrıntılı bir yaklaşımı savunur. Endişe, tam bir etkileşimin, çok sayıda işlemi içeren ve gas limitini aşan dolandırıcılık önlemesine yol açabileceğidir. Bir çözüm olarak Arbitrum, tek bir yanlış talimatın uygulanmasının, tüm talimatları yürütmeden dolandırıcılığı önlemeyi başlatabileceğini savunuyor. Bu, Arbitrum'un dolandırıcılığı önlemeyi birkaç adıma ayırmasına, sistemin tasnifçinin uygunsuz davranışına dair kanıt sağlamasına ve sadece tasnifçinin belirli bir emri yerine getirmekte hatalı olduğunu kanıtlayarak maliyetlerden tasarruf etmesine izin verdi.
1.2 Takım Geçmişi
Arbitrum projesi, bilgisayar bilimi alanında deneyimli akademisyenler ve profesyoneller tarafından yönetilen bir ekip olan Offchain Labs tarafından geliştirilmiştir.
Kurucu ortak ekip, Princeton Üniversitesi'nde bilgisayar bilimi profesörü olan eski Beyaz Saray baş teknoloji sorumlusu Ed Felten'den oluşuyor. Felten'e ek olarak ekipte her ikisi de Ph.D. olan Steven Goldfeder ve Harry Kalodner yer alıyor. Arbitrum, Princeton Üniversitesi'nde bilgisayar bilimleri öğrencisi olarak kuruldu.
Güçlü akademik geçmiş ve profesyonel bilgi, Offchain Labs ekibinin blockchain teknolojisinin teorisi ve pratiği hakkında derin bir anlayışa sahip olmasını sağlar. Bu bilgi ve deneyim kombinasyonu, onları Ethereum ve diğer blockchain platformlarının ölçeklenebilirlik zorluklarını ele almak için benzersiz bir şekilde konumlandırıyor.
1.3 Karar Verme Zaman Çizelgesi
Ağustos 2018: Arbitrum, Usenix Güvenlik Konferansında Arbitrum Sanal Makinesini (AVM) tanıttı ve işlemleri zincir dışı yürütmeyi önerdi.
Ağustos 2021: Tam bir Optimistic Toplama çözümü olan Arbitrum One'ın ana ağ lansmanı.
Eylül 2021: Arbitrum Sequencer, aşırı işlem nedeniyle kısa bir çevrimdışı dönem yaşadı.
Ekim 2021: Ekip, Arbitrum One'ın yükseltilmiş bir sürümü olan Arbitrum Nitro'nun AVM'yi Web Assembly'ye (WASM) dönüştürmeyi ve daha iyi performans ve EVM uyumluluğu için EVM simülatörünü Geth ile değiştirmeyi planladığını öneriyor.
Mart 2022: AnyTrust Zincirinin, işlem ücretlerini azaltmak ve daha hızlı hız elde etmek için işlem verilerini zincirin dışında depolaması önerildi, esas olarak oyun endüstrisini hedefliyordu.
Ağustos 2022: AnyTrust teknolojisine dayalı Arbitrum Nova ana ağı lansmanı.
31 Ağustos 2022: Arbitrum Nitro ana ağı yayına girerek daha düşük işlem ücretleri ve daha iyi EVM uyumluluğu sunuyor.
Şubat 2023: Geliştirme ekibi, yeni bir programlama dili olan Stylus'un bu yılın sonlarında Arbitrum One ve Arbitrum Nova için geleceğini duyurdu.
Mart 2023: $ARB jetonu çoğu CEX ve DEX'te listelendi.
1.4 Bağış Toplama Bilgileri
2. Karar Ekosistemi
Grafikten, Arbitrum'daki DeFi, DEX ve GameFi'nin son derece hızlı geliştiğini gözlemleyebiliriz.
2.1 Merkezi Olmayan Finans
2.1.1 Camelot
Camelot, likidite havuzu kurucularının ve kullanıcılarının derin, sürdürülebilir ve uyarlanabilir özel likidite elde etmek için özelleştirilebilir altyapısından yararlanmalarına olanak tanıyan, ekosistem odaklı, topluluk odaklı merkezi olmayan bir borsadır (DEX). Camelot, artan likiditeyi başlatmak, başlatmak ve sürdürmek için araçlar sağlayarak Arbitrum'da yeni protokollerin başlatılmasını destekler.
2.1.2 Pendle Finans
Pendle Finance, kullanıcıların getirilerini verimli bir şekilde yönetmelerini sağlayan yenilikçi, izinsiz bir DeFi getiri ticareti protokolüdür. Kullanıcıların, ETH'yi indirimli olarak staking yaparak elde edilen getiriyi ayırmalarına ve satın almalarına olanak tanır. Pendle, Getiri Jetonlarını benzersiz bir şekilde Standart Getiri Jetonlarına (SY) dönüştürür ve bunları iki farklı türe ayırır: Ana Jetonlar (PT) ve Getiri Jetonları (YT). Bu belirteçler, özel bir V2 Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM) kullanılarak alınıp satılabilir. Bu sistemde PT, sıfır kuponlu tahvil gibi çalışır ve YT, kupon ödemesi gibi işlev görerek DeFi alanında verim yönetimine benzersiz bir yaklaşım sağlar.
2.1.3 Radyasyon Finansmanı
Radiant Finance, LayerZero mimarisi üzerine inşa edilmiş çığır açan bir borç verme protokolüdür. Arbitrum'dan kaynaklanan, şimdi zincirler arası bir borç verme anlaşması oluşturmak için BSC halka açık zincirine genişletildi. Bu, kullanıcıların Arbitrum halka açık zincirine para yatırmasına ve ayrıca Polygon, ETH ve BSC gibi diğer halka açık zincirlerdeki varlıkları ödünç almasına ve çekmesine olanak tanır. Önceden, bu tür karmaşık işlemler, birden fazla borç verme protokolünün ve zincirler arası köprülerin aynı anda kullanılmasını gerektiriyordu. Radiant Finance, tek tıkla çözüm sağlayarak bu süreci basitleştirir.
Çok zincirli bir arada yaşamanın geleceğine doğru ilerlerken, farklı halka açık zincirler arasındaki likidite parçalanması sorununu çözmemiz gerekiyor. Radiant Finance, kullanıcıların genel zincirler arasında serbestçe hareket etmesine izin vererek bu sorunu çözer. Bu özellik, Radiant Finance'i şu anda bu özelliği sunmayan Aave ve Compound gibi ana akım borç verme protokollerinden ayırır.
2.1.4 GMX
GMX, spot ve sürekli sözleşme ticaretinde, özellikle türev ticaretinde uzmanlaşmış merkezi olmayan bir borsadır (DEX). GMX başlangıçta BSC zincirinde Gambit olarak piyasaya sürüldü ve daha sonra Arbitrum'a geçti ve desteğini Avalanche (AVAX) zincirine genişletti. Sipariş defteri veya AMM modellerini kullanan dYdX ve Perpetual Protocol gibi platformların aksine, GMX küresel bir likidite modeli kullanır. Bu model, kullanıcıların 1:1 oranında iki token (ETH/USDT gibi) sağlayarak değil, likidite sağlamak için GMX tarafından çıkarılan likidite tokenı GLP'yi doğrudan satın alarak ve taahhüt ederek likidite sağlamasına olanak tanır. Kullanıcılar, GLP'yi stake ederek, GMX'in piyasa oluşumuna etkin bir şekilde katılırlar.
2.2 GameFi
2.2.1 Hazine Dao
Treasure, bir dizi zincir üstü oyundan oluşan "merkezi olmayan bir harikalar diyarı" yaratmayı hedefliyor. Bu oyunlar, oyun içi varlıkların birlikte çalışabilirliği ve paylaşılan bir para birimi olarak Treasure'ın yerel jetonu MAGIC kullanılarak birbirine bağlanır. Platform, Bridgeworld gibi strateji oyunları, The Beacon ve Smolverse gibi rol yapma oyunları ve Realm gibi kaynak yönetimi ve strateji oyunları dahil olmak üzere çeşitli popüler oyunlara ev sahipliği yapıyor.
3. Potansiyel Ateşli Anlatım
3.1 Cancun yükseltmesi
Büyük bir Ethereum yükseltmesi, Web3 alanında her zaman kayda değer bir olaydır. Bu yılın ilk yarısındaki Şangay güncellemesi, bir LSD Yazı dalgasını tetikledi. ACDE#163 3'te Cancun yükseltmesinin kapsamı tamamlandı. Cancun yükseltmeleri arasında EIP 4844, EIP 1153, EIP 4788, EIP 5656 ve EIP 6780 (dahil edilen EIP'lerin listesi cancun.md 87'de bulunabilir), özellikle de ölçeklendirme odaklı EIP-4844 teklifi yer alır.
3.1.1 Veri kullanılabilirliği, ölçeklenebilirliğin temel darboğazıdır
Toplu işlemlerde, maliyetler yürütme, depolama/durum ve veri kullanılabilirliği olarak ayrılır. İlk iki maliyet, Toplama ağında meydana gelir ve toplam maliyetin yalnızca küçük bir kısmını oluşturur. Önemli bir darboğaz, verilerin Katman 1'e (L1) yayınlanmasını içeren veri kullanılabilirliğinin maliyetidir.
Veri kullanılabilirliği kritiktir, çünkü herhangi birinin durumu izinsiz olarak yeniden yapılandırmasına izin verir. Layer 2 (L2) tarafından sağlanan ölçeklenebilirlik, yürütme kontrolleri ile veri güvenliğini ayırarak elde edilir. Bu ayırma, sıralayıcıdan doğrudan etkilenmeden durumu doğrulamak için verileri senkronize etmemize ve getirmemize olanak tanır.
Şu anda toplamalar, verileri pahalı ve verimsiz olan calldata olarak L1'e yüklüyor. Bu nedenle, çağrı verilerinin maliyetini sıfır olmayan bayt başına 16 gazdan 3 gaza düşürmek için çağrı verisi sıkıştırma ve EIP-4488 gibi yöntemler tanıtıldı.
Ancak, L2'ye gereksiz eski maliyetler yüklediğinden, calldata'yı kullanmak sürdürülebilir değildir. EIP-4844 önerisi, verileri budamamıza izin veriyor, çünkü öneriye göre, verilerin yalnızca dürüst bir ağ katılımcısının tüm durumu yeniden yapılandırması ve sıralayıcıya meydan okuması için yeterince uzun süre mevcut olması gerekiyor.
**3.1.2 EIP 4844 nedir? **
Proto-Danksharding olarak da bilinen EIP-4844, herhangi bir anında sharding uygulaması olmadan eksiksiz bir Danksharding spesifikasyonu için temel atmayı amaçlayan bir tekliftir. Bu model kapsamında, tüm doğrulayıcılar ve kullanıcılar, tüm verilerin kullanılabilirliğini doğrudan doğrulamaktan sorumludur.
Blob taşıma işlemleri: Proto-Danksharding tarafından sunulan ana yenilik, yeni bir işlem türü olan Blob taşıma işlemidir. Normal işlemlere benzer şekilde, blob taşıyan işlemler blob adı verilen ek veriler taşır. Bu blobların boyutu büyüktür (~125 kB) ve eşdeğer miktarda arama verisinden daha uygun maliyetlidir. Bununla birlikte, Ethereum Sanal Makinesi (EVM), blob verilerinin kendisini değil, yalnızca blob taahhütlerini gözlemleyebilir.
Blob taşıma işlemi işlem süreci
Bu işlem sırasında Sıralayıcı başlangıçta verileri sağlar ve bu veriler daha sonra Katman 1'de (L1) sağlamlaştırılır. Daha sonra, blob sepeti, blob işleminden çıkarılır ve blob işlemi içindeki yürütme, yürütme yükünde gerçekleştirilir. Ardından, toplu durum doğrulaması için gereken veriler ayrı bir veritabanına taşınır. Bu, Katman 2 (L2) doğrulayıcılarının bu sepetlere erişmesine, bunları indirmesine ve L2 ile senkronize etmesine izin vererek ağın sorunsuz çalışmasını sağlar.
Blob taşıma işlemlerinin iki göze çarpan özelliği
Sözleşme okumak için kullanılamazlar.
Blobun içerdiği değer, bir ay sonra mutabakat katmanı düğümleri tarafından silinecek şekilde ayarlanmıştır. Geleneksel olarak, işlemler blok alanı tüketir. Ancak, Katman 2'nin (L2) gelişiyle, Katman 1 (L1), L2 gibi davranan veri katmanı haline gelir ve Calldata'nın daha fazla blok alanı kaplamasına neden olur. Blob verilerinin zamanlanmış olarak silinmesi, L1 durumu enflasyon sorununa etkili bir çözüm sağlar.
**3.1.3 Orijinal Danksharding (EIP-4844) ile EIP-4488 arasındaki fark nedir? **
EIP-4488, aynı ortalama durum/en kötü durum yük uyuşmazlığı problemini çözmeye yönelik daha önceki ve daha basit bir girişimdir. EIP-4488 bunu iki basit kuralla yapar:
Calldata Gas maliyeti bayt başına 16 Gas'tan bayt başına 3 Gas'a düşürüldü
Blok başına 1 MB'lik bir sınır ve ayrıca işlem başına ek 300 bayt vardır (teorik maksimum: ~1,4 MB)
Ham parçalama, daha ucuz, büyük, sabit boyutlu veri yığınlarını tutabilen benzersiz bir işlem türü oluşturmanın bir yoludur. Blok başına blob sayısı sınırlıdır ve bu bloblara EVM'den değil, yalnızca vaatlerinden erişilebilir. Yürütme katmanı yerine mutabakat katmanı (işaret zinciri) bu damlaları depolar.
EIP-4488 ile orijinal parçalama arasındaki temel pratik fark, neden oldukları değişikliğin derecesidir. EIP-4488, anlık değişiklikleri en aza indirmeye çalışırken, orijinal parça şimdi tam bir parçaya yükseltmek için gelecekteki değişiklikleri sınırlamak için daha fazla değişiklik uygular.
Ham karanlık parçalamada bile tam parçalamanın uygulanması karmaşık olsa da, bu karmaşıklık fikir birliği katmanıyla sınırlıdır. Orijinal Danks sharding uygulandıktan sonra, tam shardinge geçişi tamamlamak için yürütme katmanı istemci ekibi, toplama geliştiricileri ve kullanıcılar tarafından başka bir çalışma gerekmez. Ayrıca proto-danksharding, blob verilerini calldata'dan ayırarak müşterilerin blob verilerini daha kısa sürede depolamasını kolaylaştırır.
3.1.4 EIP-4844'ün Temel Faydaları
Veri kullanılabilirliği için özel blok alanı
Katman 2 toplamanın azaltılmış maliyeti
Tam Danksharding ileri uyumluluğunu tanıtın
ZK kanıtı deneyi
**3.1.5 Hangi fırsatlar dikkate değer? **
Rollup ve Danksharding, Ethereum'un öngörülebilir gelecek için, muhtemelen süresiz olarak tek güvenilir ölçeklendirme çözümleridir. Açıkçası, bu, tüm Layer2 Toplama ortamına büyük ölçüde fayda sağlayacaktır. Bugün ele aldığımız konu olan Arbitrum'un Layer2 alanında da önemli bir yer tuttuğunu belirtmekte fayda var.
4. Layer2 rakip analizi
4.1 TVL
Yukarıdaki grafik, Arbitrum Kilitli Toplam Değerin (TVL) yıl başından bugüne eğilimini göstermektedir. Yılbaşından itibaren istikrarlı bir büyüme trendi gözlemledik. Arbitrum'un TVL'si, yılın başındaki 978.92 milyon dolardan bugün 2.198 milyar dolara yükseldi, bu da %125'lik etkileyici bir büyüme oranı. Bu çok hızlı bir büyüme yörüngesini temsil ediyor.
İster anlaşma sayısı isterse toplam kilitli değer (TVL) olsun, tüm Layer2 Rollup ekosistemindeki Arbitrum verilerini karşılaştıran Arbitrum, ikinci sıradaki Optimism'in önemli ölçüde önünde lider konumunu koruyor.
Layer2 Rollup ekosistemindeki toplam kilitli değer (TVL) pazar payı açısından bakıldığında, Arbitrum %66,3'lük pazar payı ile %25,6 ile ikinci sıradaki Optimism'in önemli ölçüde önünde hakim bir konuma sahiptir. Dikkate alınması gereken bir diğer önemli zincir üstü metrik, Mcap/TVL oranıdır. Şu anda, Arbitrum'un Mcap/TVL'si yalnızca 0,68'dir; bu, tüm token veren Layer 2 Rollup ekosistemleri arasında en düşük değerdir.
4.2 İkinci katman zincirindeki kullanıcılar daha aktif
Arbitrum'un zincir üzerindeki aktif kullanıcı verileri, token lansmanından bu yana sürekli olarak Optimism'den daha iyi performans gösterdi. Zaman zaman, Ethereum ve Polygon'un zincir üstü aktif kullanıcı ölçümlerini bile aştı.
4.3 Zincir üstü işlemleri karşılaştırın
Grafikten, Arbitrum'un zincir üstü işlem hacminin yaklaşık üç aydır Optimism'i ezici bir seviyede tuttuğunu, hatta bazen Polygon'un işlem hacmine yaklaştığını görebiliriz.
L2 Etkinlik Sayfası
Layer 2 ekosisteminin tamamının işlem hacmini Ethereum zincirindeki işlem hacmi ile karşılaştırdığımızda, Ethereum zincirindeki işlem hacminin halen en yüksek seviyede olmasına rağmen birçok Layer 2'nin şimdiden Ethereum seviyesine yakın olduğunu gözlemleyebiliriz. Arbitrum'un 31,64 maksimum günlük işlem hacmine (TPS) sahip olduğunu ve ilk 10 içinde ikinci sırada yer aldığını görüyoruz. Son 30 gündeki işlem hacmi 24,76 milyon adete ulaşarak ikinci kademe alanında birinci sırada yer aldı.
4.4 En karlı L2 nedir?
Kârlılık, projeleri değerlendirmek için de önemli bir ölçüttür. Bu durumda, zaten yayınlanmış olan Katman 2 belirteçlerimiz, yani Arbitrum ve Optimism göz önüne alındığında, L2 kar karşılaştırma grafiği, Arbitrum'un gelirinin çoğunlukla Optimism'den daha iyi performans gösterdiğini gösterir. Arbitrum piyasaya sürüldüğü Mart 2023'te geliri 1.506 ETH ile zirve yaptı. En azından mevcut verilere göre, Arbitrum hala en karlı Katman 2.
Göz ardı edilemeyecek bir diğer nokta da şu anda Arbitrum üzerinde çok sayıda farklı türde proje geliştirilmekte olup, Arbitrum ekosistemini zenginleştirmektedir. Bu, Arbitrum'un işlem hacmini ve gelirini artırma potansiyeline sahiptir. Ek olarak, Katmanlar üzerindeki potansiyel tanıtım etkisi nedeniyle, Cancun yükseltmesi, Arbitrum'un ekolojisinin gelişimini bir dereceye kadar destekleyerek, Arbitrum'un işlem hacminin ve gelirinin büyümesini artırabilir.
4.5 Daha Fazla Yatırım Potansiyeli Olan Token Düzenleme Planı
Keyfi Token Verme Planı
Sağlanan çizelgede gösterildiği gibi, Aritrum jeton ihraç programı, bugün ile Mart 2024 arasında yeni ARB jetonlarının dolaşıma sokulmayacağını gösteriyor. Cancun yükseltmesinin 2023'ün sonuna kadar tamamlanması bekleniyor. Bu, tüm anlatı geliştirilirken ve Cancun yükseltmesi tamamlanırken herhangi bir potansiyel satış baskısını ortadan kaldırarak hiçbir yeni ARB jetonunun piyasaya sürülmeyeceğini gösteriyor. Bu durum, ARB token fiyatının sağlıklı bir şekilde değerlendirilmesi için elverişli bir ortam yaratır.
İyimserlik Simgesi Yayın Takvimi
Yukarıdaki grafik, Optimism'in token lansman programını göstermektedir. Şu andan Mart 2024'e kadar, mevcut token arzının %39'unu ve toplam ihraç edilen token arzının %5,8'ini temsil eden yaklaşık 251 milyon OP jetonunun piyasaya sürüleceğini görebiliriz. Yeni çıkarılan belirteçler, esas olarak temel katkıda bulunanlardan ve yatırımcılardan oluşmaktadır.
Hacim göz önüne alındığında, OP belirteci, Cancun yükseltmesi sırasında büyük belirteç sürümünden kaynaklanan önemli potansiyel satış baskısı ile karşı karşıya kalacaktır. Ancak neyse ki, bu tokenlar bir anda değil, zamanla kademeli olarak piyasaya sürülür ve piyasanın satış baskısını kademeli olarak emmesi için bir fırsat sunar. Dolayısıyla bu dönemde önemli fiyat dalgalanmaları olmayabilir. Ancak, her token lansmanından önce, açığa satış için hala belirli bir fırsat vardır.
$ARB token veri analizi
5.1 Zincirdeki dev balinaların analizi
$ARB İlk 100 Yatırımcı Verisi
$ARB'nin en iyi 100 yatırımcısının zincir içi verilerinin derinlemesine bir analizini yaptık, ayrıntılar ekteki bağlantıda bulunabilir. Bu verilere ilişkin istatistiksel analizimize dayanarak, bu önemli zincir üstü varlıkların ortalama 1,29 ABD doları maliyet tabanına ve -%12,51 ortalama getiriye sahip olduğu açıktır.
En iyi 100 tüccarın kazançlarını ayrıştırırken, bu büyük on-chain tüccarlarının sadece %7'sinin kârlı olduğunu, %82'sinin ise zararla karşı karşıya olduğunu gördük. Bununla birlikte, bu büyük sahipler arasındaki yaygın olumsuz getirilere rağmen, hiçbiri son yedi gün içinde pozisyonlarını ayrıştırma emaresi göstermedi. Aslında, son 30 gün içinde sadece 3 sahip hisselerini azalttı. Mevcut piyasa gerilemesine rağmen tacirlerin çoğunluğunun bu sıkı tutma modeli, $ARB tokeninin değerine genel bir güven olduğunu gösteriyor.
İlk 100 tüccardan 35'inin (%35) son 30 gün içinde mevcut pozisyonları artırmayı veya yeni pozisyonlar açmayı seçtiğini de not etmeliyiz. En çok birikim yapan tacirlerin alt kümesini ayrıca inceledik. Örneğin, 0x3737 olarak tanımlanan bir tüccar, önemli bir fiyat düşüşünden sonra sürekli olarak ek $ARB jetonları almaya başladı. Bu ek satın alımların ortalama maliyeti yaklaşık 1,07 dolardı. Daha da önemlisi, bu tacir, herhangi bir satış veya kâr elde etme kanıtı olmaksızın pozisyonunu artırdı. Aynı şekilde, 0x83ee adlı bir tüccarın ortalama satın alma maliyeti yaklaşık 1,15 ABD dolarıdır ve bu satın almalar, mevcut varlıklarının %98,3'ünü oluşturur. Fiyat düşüşü sırasında bile tüccar herhangi bir zararı durdurmadı.
Bu birincil sahiplerin istisnaları vardır. Örneğin, keskin bir fiyat düşüşü sırasında riski azaltmak için 10 Haziran 2023'te bazı token satan ve 0x92fe olarak tanımlanan bir sahip, kararlı bir sahip gibi görünmüyor. Ancak tüccar, 30 Haziran 2023'te yaklaşık 1,14 $'lık bir fiyatla yeniden birikmeye devam ediyor. Diğer büyük sahipler için ortalama satın alma maliyeti 1,00 ABD Doları ile 1,15 ABD Doları arasındadır. Bu tüccarlar, düşen fiyatlar nedeniyle varlıklarını satmaya yönlendirilmedi. Tam tersine, birçok kişi bu düşük fiyatlardan yararlanarak pozisyonlarını artırdı ve ortalama maliyet tabanını düşürdü.
5.2 Değerleme
Proje Temel Göstergeleri
Şu anda, ARB ve OP belirteçlerinin tek işlevi, sahiplerinin projenin gelecekteki yönüne oy vermesini sağlayan yönetişimdir. Ancak geçmişteki teklifler kafa karışıklığına neden oldu ve oy haklarının kesinliğini baltaladı. Gelir açısından bakıldığında, bu yalnızca Arbitrum protokolünün ve projesinin bir miktar kazanç potansiyeline sahip olduğunu doğrular, ancak ARB belirteci henüz bu konuda herhangi bir değer yakalama göstermedi.
Şu anda bu tür yönetişim belirteçleri için sağlam değerleme modellerimiz yok. Bu nedenle, bu çalışmada, ARB'nin değerlemesi için temel bir ölçü olan Mcap/TVL (Piyasa Değerinin Kilitli Toplam Değere) oranını kullanıyoruz. Ayrıca, ARB değerlemesi için Mcap/TVL oranının kullanılmasının yalnızca bir sonraki $ARB token satışına kadar geçerli olduğunu unutmayın. Daha önce vurguladığımız gibi, bir sonraki kilit açma döneminde, Mcap/TVL değerlemesinde büyük dalgalanmaları tetikleyerek mevcut değerlemeyi geçersiz kılabilecek büyük bir token sürümü gerçekleşecek.
Mcap/TVL'ye dayalı $ARB değerlendirmesi
Gösterge olarak Mcap/TVL oranını kullanarak, yaklaşan lansman için ve Cancun yükseltmesi sırasında token fiyatını tahmin ettik ve gelecekteki potansiyel fiyat aralığı 1,59 ila 11,08 $ oldu. Balinaların ortalama maliyetinin yaklaşık 1,29 $ olduğunu bulan önceki balina analizimizle birleştirildiğinde ve önceki fiyat düşüşleri sırasında büyük hamillerin tipik birikimlerinin 1,00 $ ile 1,15 $ arasında değiştiği göz önüne alındığında, muhafazakar fiyatlarla bile görünüyor Hesaplamalara göre, tahmini fiyat 1,59 ABD dolarıdır ve ana hissedarların gelecekte hala kar için yerleri vardır.
Daha az sermayeye sahip bireysel yatırımcılar için geçerli bir strateji, $ARB tokenlerini ortalama olarak büyük sahiplerin birikim aralığının altında veya aralığında satın almak olabilir. Bu yaklaşım, perakende yatırımcılar için daha uygun bir risk-ödül oranı sağlayabilir.
Altı, sonuç
Sonuç olarak Arbitrum, Ethereum ağı için Katman 2 ölçeklenebilirlik çözümlerinde büyük bir ilerlemeyi temsil ediyor. Optimistic Rollup tekniklerinin benzersiz kullanımı ve çok yönlü etkileşimli sorgulama protokolü, ağ performansını artırmaya ve uyuşmazlık çözümü maliyetlerini düşürmeye yönelik yeni bir yaklaşım sergiliyor.
Arbitrum'un arkasındaki Offchain Labs ekibinin güçlü akademik ve profesyonel geçmişi, blockchain teknolojisi teori ve pratiğinin derinlemesine anlaşılmasını sağlar. Bu bilgi ve deneyim, onları Ethereum ve diğer blockchain platformlarının karşılaştığı ölçeklenebilirlik zorluklarını ele almak için benzersiz bir şekilde konumlandırıyor.
Arbitrum ekosisteminin özellikle DeFi, DEX ve GameFi alanındaki hızlı büyümesi, platformun blockchain alanında inovasyonu ve büyümeyi teşvik etme potansiyelini vurgulamaktadır. Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance, GMX ve Treasure Dao gibi önemli projeler, Arbitrum üzerinde çeşitli uygulamalar geliştirmenin mümkün olduğunu göstermiştir.
Yaklaşan Cancun yükseltmesi gibi büyük Ethereum yükseltmeleri, Ethereum ekosisteminin gelişimini daha da teşvik edebilir. Ethereum için bir katman 2 çözümü olarak Arbitrum, bu gelişmelerden büyük ölçüde faydalandı. Bu nedenle, Ethereum'un ve daha geniş blockchain alanının geleceğinde çok önemli bir rol oynaması beklendiğinden, paydaşların Arbitrum'un ve ekosisteminin ilerlemesini yakından takip etmesi çok önemlidir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Arbitrum: Ethereum Ölçeklenebilirliğine Yenilikçi Bir Yol
Yazar: BTX Araştırma Kaynak: orta Derleme: Jinse Finance, Shan Ouba
Özet
1. Tahkime Giriş
1.1 Arkaplan
Arbitrum, Offchain Labs tarafından geliştirilen ve Ethereum ağının performansını artırmak için benzersiz bir çözüm sunan yenilikçi bir Katman 2 (L2) ölçeklenebilirlik çözümüdür. Bu, yeni bir çok yönlü etkileşimli meydan okuma protokolü tarafından desteklenen Optimistic Rollup teknolojisi kullanılarak elde edilir. Şu anda Ethereum ana ağında iki farklı Arbitrum zinciri bulunuyor: Optimistic Rollup tabanlı Arbitrum One ve AnyTrust ilkesine göre çalışan Arbitrum Nova. Bu mekanizmaların her ikisi de, dolandırıcılığa karşı korumalı süreci bölümlere ayırarak Katman 1 (L1) zincirlerindeki anlaşmazlık çözme maliyetlerini azaltmayı amaçlamaktadır.
Ethereum Sanal Makinesi'ne (EVM) eşdeğer olan Arbitrum, herhangi bir Ethereum bayt kodunu çalıştırabilen oldukça esnek bir sanal makine olan Geth'in üzerine inşa edilmiştir. Arbitrum, Gas maliyetleri için de Ethereum'a benzer bir hesaplama yapar.
Arbitrum'un mimarisi, doğrulayıcıların önerilen yeni durumlar üzerinde pay sahibi olmalarını ve bloklar önermelerini gerektirerek ek bir doğrulama düzeyi ekler. Daha spesifik olarak, doğrulayıcı, sequencerInbox sözleşmesinden işlem verilerini almaktan, işlemi yerel WebAssembly Virtual Machine (WAVM) üzerinde çalıştırmaktan ve ardından yerel L2 durumunu güncellemekten sorumludur. Ardından doğrulayıcılar yeni durumu paylaştırır, yeni bir blok önerir ve nihayet bloğu onaylamadan önce 7 günlük bir meydan okuma dönemine girer.
Arbitrum'un ayırt edici özelliği, dolandırıcılığı önleme mekanizmasıdır. İyimserlik gibi pek çok sistem sahtekarlığı kanıtlamak için kapsamlı yürütme izleri gerektirse de, Arbitrum daha ayrıntılı bir yaklaşımı savunur. Endişe, tam bir etkileşimin, çok sayıda işlemi içeren ve gas limitini aşan dolandırıcılık önlemesine yol açabileceğidir. Bir çözüm olarak Arbitrum, tek bir yanlış talimatın uygulanmasının, tüm talimatları yürütmeden dolandırıcılığı önlemeyi başlatabileceğini savunuyor. Bu, Arbitrum'un dolandırıcılığı önlemeyi birkaç adıma ayırmasına, sistemin tasnifçinin uygunsuz davranışına dair kanıt sağlamasına ve sadece tasnifçinin belirli bir emri yerine getirmekte hatalı olduğunu kanıtlayarak maliyetlerden tasarruf etmesine izin verdi.
1.2 Takım Geçmişi
Arbitrum projesi, bilgisayar bilimi alanında deneyimli akademisyenler ve profesyoneller tarafından yönetilen bir ekip olan Offchain Labs tarafından geliştirilmiştir.
Kurucu ortak ekip, Princeton Üniversitesi'nde bilgisayar bilimi profesörü olan eski Beyaz Saray baş teknoloji sorumlusu Ed Felten'den oluşuyor. Felten'e ek olarak ekipte her ikisi de Ph.D. olan Steven Goldfeder ve Harry Kalodner yer alıyor. Arbitrum, Princeton Üniversitesi'nde bilgisayar bilimleri öğrencisi olarak kuruldu.
Güçlü akademik geçmiş ve profesyonel bilgi, Offchain Labs ekibinin blockchain teknolojisinin teorisi ve pratiği hakkında derin bir anlayışa sahip olmasını sağlar. Bu bilgi ve deneyim kombinasyonu, onları Ethereum ve diğer blockchain platformlarının ölçeklenebilirlik zorluklarını ele almak için benzersiz bir şekilde konumlandırıyor.
1.3 Karar Verme Zaman Çizelgesi
Ağustos 2018: Arbitrum, Usenix Güvenlik Konferansında Arbitrum Sanal Makinesini (AVM) tanıttı ve işlemleri zincir dışı yürütmeyi önerdi.
Ağustos 2021: Tam bir Optimistic Toplama çözümü olan Arbitrum One'ın ana ağ lansmanı.
Eylül 2021: Arbitrum Sequencer, aşırı işlem nedeniyle kısa bir çevrimdışı dönem yaşadı.
Ekim 2021: Ekip, Arbitrum One'ın yükseltilmiş bir sürümü olan Arbitrum Nitro'nun AVM'yi Web Assembly'ye (WASM) dönüştürmeyi ve daha iyi performans ve EVM uyumluluğu için EVM simülatörünü Geth ile değiştirmeyi planladığını öneriyor.
Mart 2022: AnyTrust Zincirinin, işlem ücretlerini azaltmak ve daha hızlı hız elde etmek için işlem verilerini zincirin dışında depolaması önerildi, esas olarak oyun endüstrisini hedefliyordu.
Ağustos 2022: AnyTrust teknolojisine dayalı Arbitrum Nova ana ağı lansmanı.
31 Ağustos 2022: Arbitrum Nitro ana ağı yayına girerek daha düşük işlem ücretleri ve daha iyi EVM uyumluluğu sunuyor.
Şubat 2023: Geliştirme ekibi, yeni bir programlama dili olan Stylus'un bu yılın sonlarında Arbitrum One ve Arbitrum Nova için geleceğini duyurdu.
Mart 2023: $ARB jetonu çoğu CEX ve DEX'te listelendi.
1.4 Bağış Toplama Bilgileri
2. Karar Ekosistemi
Grafikten, Arbitrum'daki DeFi, DEX ve GameFi'nin son derece hızlı geliştiğini gözlemleyebiliriz.
2.1 Merkezi Olmayan Finans
2.1.1 Camelot
Camelot, likidite havuzu kurucularının ve kullanıcılarının derin, sürdürülebilir ve uyarlanabilir özel likidite elde etmek için özelleştirilebilir altyapısından yararlanmalarına olanak tanıyan, ekosistem odaklı, topluluk odaklı merkezi olmayan bir borsadır (DEX). Camelot, artan likiditeyi başlatmak, başlatmak ve sürdürmek için araçlar sağlayarak Arbitrum'da yeni protokollerin başlatılmasını destekler.
2.1.2 Pendle Finans
Pendle Finance, kullanıcıların getirilerini verimli bir şekilde yönetmelerini sağlayan yenilikçi, izinsiz bir DeFi getiri ticareti protokolüdür. Kullanıcıların, ETH'yi indirimli olarak staking yaparak elde edilen getiriyi ayırmalarına ve satın almalarına olanak tanır. Pendle, Getiri Jetonlarını benzersiz bir şekilde Standart Getiri Jetonlarına (SY) dönüştürür ve bunları iki farklı türe ayırır: Ana Jetonlar (PT) ve Getiri Jetonları (YT). Bu belirteçler, özel bir V2 Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM) kullanılarak alınıp satılabilir. Bu sistemde PT, sıfır kuponlu tahvil gibi çalışır ve YT, kupon ödemesi gibi işlev görerek DeFi alanında verim yönetimine benzersiz bir yaklaşım sağlar.
2.1.3 Radyasyon Finansmanı
Radiant Finance, LayerZero mimarisi üzerine inşa edilmiş çığır açan bir borç verme protokolüdür. Arbitrum'dan kaynaklanan, şimdi zincirler arası bir borç verme anlaşması oluşturmak için BSC halka açık zincirine genişletildi. Bu, kullanıcıların Arbitrum halka açık zincirine para yatırmasına ve ayrıca Polygon, ETH ve BSC gibi diğer halka açık zincirlerdeki varlıkları ödünç almasına ve çekmesine olanak tanır. Önceden, bu tür karmaşık işlemler, birden fazla borç verme protokolünün ve zincirler arası köprülerin aynı anda kullanılmasını gerektiriyordu. Radiant Finance, tek tıkla çözüm sağlayarak bu süreci basitleştirir.
Çok zincirli bir arada yaşamanın geleceğine doğru ilerlerken, farklı halka açık zincirler arasındaki likidite parçalanması sorununu çözmemiz gerekiyor. Radiant Finance, kullanıcıların genel zincirler arasında serbestçe hareket etmesine izin vererek bu sorunu çözer. Bu özellik, Radiant Finance'i şu anda bu özelliği sunmayan Aave ve Compound gibi ana akım borç verme protokollerinden ayırır.
2.1.4 GMX
GMX, spot ve sürekli sözleşme ticaretinde, özellikle türev ticaretinde uzmanlaşmış merkezi olmayan bir borsadır (DEX). GMX başlangıçta BSC zincirinde Gambit olarak piyasaya sürüldü ve daha sonra Arbitrum'a geçti ve desteğini Avalanche (AVAX) zincirine genişletti. Sipariş defteri veya AMM modellerini kullanan dYdX ve Perpetual Protocol gibi platformların aksine, GMX küresel bir likidite modeli kullanır. Bu model, kullanıcıların 1:1 oranında iki token (ETH/USDT gibi) sağlayarak değil, likidite sağlamak için GMX tarafından çıkarılan likidite tokenı GLP'yi doğrudan satın alarak ve taahhüt ederek likidite sağlamasına olanak tanır. Kullanıcılar, GLP'yi stake ederek, GMX'in piyasa oluşumuna etkin bir şekilde katılırlar.
2.2 GameFi
2.2.1 Hazine Dao
Treasure, bir dizi zincir üstü oyundan oluşan "merkezi olmayan bir harikalar diyarı" yaratmayı hedefliyor. Bu oyunlar, oyun içi varlıkların birlikte çalışabilirliği ve paylaşılan bir para birimi olarak Treasure'ın yerel jetonu MAGIC kullanılarak birbirine bağlanır. Platform, Bridgeworld gibi strateji oyunları, The Beacon ve Smolverse gibi rol yapma oyunları ve Realm gibi kaynak yönetimi ve strateji oyunları dahil olmak üzere çeşitli popüler oyunlara ev sahipliği yapıyor.
3. Potansiyel Ateşli Anlatım
3.1 Cancun yükseltmesi
Büyük bir Ethereum yükseltmesi, Web3 alanında her zaman kayda değer bir olaydır. Bu yılın ilk yarısındaki Şangay güncellemesi, bir LSD Yazı dalgasını tetikledi. ACDE#163 3'te Cancun yükseltmesinin kapsamı tamamlandı. Cancun yükseltmeleri arasında EIP 4844, EIP 1153, EIP 4788, EIP 5656 ve EIP 6780 (dahil edilen EIP'lerin listesi cancun.md 87'de bulunabilir), özellikle de ölçeklendirme odaklı EIP-4844 teklifi yer alır.
3.1.1 Veri kullanılabilirliği, ölçeklenebilirliğin temel darboğazıdır
Toplu işlemlerde, maliyetler yürütme, depolama/durum ve veri kullanılabilirliği olarak ayrılır. İlk iki maliyet, Toplama ağında meydana gelir ve toplam maliyetin yalnızca küçük bir kısmını oluşturur. Önemli bir darboğaz, verilerin Katman 1'e (L1) yayınlanmasını içeren veri kullanılabilirliğinin maliyetidir.
Veri kullanılabilirliği kritiktir, çünkü herhangi birinin durumu izinsiz olarak yeniden yapılandırmasına izin verir. Layer 2 (L2) tarafından sağlanan ölçeklenebilirlik, yürütme kontrolleri ile veri güvenliğini ayırarak elde edilir. Bu ayırma, sıralayıcıdan doğrudan etkilenmeden durumu doğrulamak için verileri senkronize etmemize ve getirmemize olanak tanır.
Şu anda toplamalar, verileri pahalı ve verimsiz olan calldata olarak L1'e yüklüyor. Bu nedenle, çağrı verilerinin maliyetini sıfır olmayan bayt başına 16 gazdan 3 gaza düşürmek için çağrı verisi sıkıştırma ve EIP-4488 gibi yöntemler tanıtıldı.
Ancak, L2'ye gereksiz eski maliyetler yüklediğinden, calldata'yı kullanmak sürdürülebilir değildir. EIP-4844 önerisi, verileri budamamıza izin veriyor, çünkü öneriye göre, verilerin yalnızca dürüst bir ağ katılımcısının tüm durumu yeniden yapılandırması ve sıralayıcıya meydan okuması için yeterince uzun süre mevcut olması gerekiyor.
**3.1.2 EIP 4844 nedir? **
Proto-Danksharding olarak da bilinen EIP-4844, herhangi bir anında sharding uygulaması olmadan eksiksiz bir Danksharding spesifikasyonu için temel atmayı amaçlayan bir tekliftir. Bu model kapsamında, tüm doğrulayıcılar ve kullanıcılar, tüm verilerin kullanılabilirliğini doğrudan doğrulamaktan sorumludur.
Blob taşıma işlemleri: Proto-Danksharding tarafından sunulan ana yenilik, yeni bir işlem türü olan Blob taşıma işlemidir. Normal işlemlere benzer şekilde, blob taşıyan işlemler blob adı verilen ek veriler taşır. Bu blobların boyutu büyüktür (~125 kB) ve eşdeğer miktarda arama verisinden daha uygun maliyetlidir. Bununla birlikte, Ethereum Sanal Makinesi (EVM), blob verilerinin kendisini değil, yalnızca blob taahhütlerini gözlemleyebilir.
Blob taşıma işlemi işlem süreci
Bu işlem sırasında Sıralayıcı başlangıçta verileri sağlar ve bu veriler daha sonra Katman 1'de (L1) sağlamlaştırılır. Daha sonra, blob sepeti, blob işleminden çıkarılır ve blob işlemi içindeki yürütme, yürütme yükünde gerçekleştirilir. Ardından, toplu durum doğrulaması için gereken veriler ayrı bir veritabanına taşınır. Bu, Katman 2 (L2) doğrulayıcılarının bu sepetlere erişmesine, bunları indirmesine ve L2 ile senkronize etmesine izin vererek ağın sorunsuz çalışmasını sağlar.
Blob taşıma işlemlerinin iki göze çarpan özelliği
**3.1.3 Orijinal Danksharding (EIP-4844) ile EIP-4488 arasındaki fark nedir? **
EIP-4488, aynı ortalama durum/en kötü durum yük uyuşmazlığı problemini çözmeye yönelik daha önceki ve daha basit bir girişimdir. EIP-4488 bunu iki basit kuralla yapar:
Ham parçalama, daha ucuz, büyük, sabit boyutlu veri yığınlarını tutabilen benzersiz bir işlem türü oluşturmanın bir yoludur. Blok başına blob sayısı sınırlıdır ve bu bloblara EVM'den değil, yalnızca vaatlerinden erişilebilir. Yürütme katmanı yerine mutabakat katmanı (işaret zinciri) bu damlaları depolar.
EIP-4488 ile orijinal parçalama arasındaki temel pratik fark, neden oldukları değişikliğin derecesidir. EIP-4488, anlık değişiklikleri en aza indirmeye çalışırken, orijinal parça şimdi tam bir parçaya yükseltmek için gelecekteki değişiklikleri sınırlamak için daha fazla değişiklik uygular.
Ham karanlık parçalamada bile tam parçalamanın uygulanması karmaşık olsa da, bu karmaşıklık fikir birliği katmanıyla sınırlıdır. Orijinal Danks sharding uygulandıktan sonra, tam shardinge geçişi tamamlamak için yürütme katmanı istemci ekibi, toplama geliştiricileri ve kullanıcılar tarafından başka bir çalışma gerekmez. Ayrıca proto-danksharding, blob verilerini calldata'dan ayırarak müşterilerin blob verilerini daha kısa sürede depolamasını kolaylaştırır.
3.1.4 EIP-4844'ün Temel Faydaları
**3.1.5 Hangi fırsatlar dikkate değer? **
Rollup ve Danksharding, Ethereum'un öngörülebilir gelecek için, muhtemelen süresiz olarak tek güvenilir ölçeklendirme çözümleridir. Açıkçası, bu, tüm Layer2 Toplama ortamına büyük ölçüde fayda sağlayacaktır. Bugün ele aldığımız konu olan Arbitrum'un Layer2 alanında da önemli bir yer tuttuğunu belirtmekte fayda var.
4. Layer2 rakip analizi
4.1 TVL
Yukarıdaki grafik, Arbitrum Kilitli Toplam Değerin (TVL) yıl başından bugüne eğilimini göstermektedir. Yılbaşından itibaren istikrarlı bir büyüme trendi gözlemledik. Arbitrum'un TVL'si, yılın başındaki 978.92 milyon dolardan bugün 2.198 milyar dolara yükseldi, bu da %125'lik etkileyici bir büyüme oranı. Bu çok hızlı bir büyüme yörüngesini temsil ediyor.
İster anlaşma sayısı isterse toplam kilitli değer (TVL) olsun, tüm Layer2 Rollup ekosistemindeki Arbitrum verilerini karşılaştıran Arbitrum, ikinci sıradaki Optimism'in önemli ölçüde önünde lider konumunu koruyor.
Layer2 Rollup ekosistemindeki toplam kilitli değer (TVL) pazar payı açısından bakıldığında, Arbitrum %66,3'lük pazar payı ile %25,6 ile ikinci sıradaki Optimism'in önemli ölçüde önünde hakim bir konuma sahiptir. Dikkate alınması gereken bir diğer önemli zincir üstü metrik, Mcap/TVL oranıdır. Şu anda, Arbitrum'un Mcap/TVL'si yalnızca 0,68'dir; bu, tüm token veren Layer 2 Rollup ekosistemleri arasında en düşük değerdir.
4.2 İkinci katman zincirindeki kullanıcılar daha aktif
Arbitrum'un zincir üzerindeki aktif kullanıcı verileri, token lansmanından bu yana sürekli olarak Optimism'den daha iyi performans gösterdi. Zaman zaman, Ethereum ve Polygon'un zincir üstü aktif kullanıcı ölçümlerini bile aştı.
4.3 Zincir üstü işlemleri karşılaştırın
Grafikten, Arbitrum'un zincir üstü işlem hacminin yaklaşık üç aydır Optimism'i ezici bir seviyede tuttuğunu, hatta bazen Polygon'un işlem hacmine yaklaştığını görebiliriz.
L2 Etkinlik Sayfası
Layer 2 ekosisteminin tamamının işlem hacmini Ethereum zincirindeki işlem hacmi ile karşılaştırdığımızda, Ethereum zincirindeki işlem hacminin halen en yüksek seviyede olmasına rağmen birçok Layer 2'nin şimdiden Ethereum seviyesine yakın olduğunu gözlemleyebiliriz. Arbitrum'un 31,64 maksimum günlük işlem hacmine (TPS) sahip olduğunu ve ilk 10 içinde ikinci sırada yer aldığını görüyoruz. Son 30 gündeki işlem hacmi 24,76 milyon adete ulaşarak ikinci kademe alanında birinci sırada yer aldı.
4.4 En karlı L2 nedir?
Kârlılık, projeleri değerlendirmek için de önemli bir ölçüttür. Bu durumda, zaten yayınlanmış olan Katman 2 belirteçlerimiz, yani Arbitrum ve Optimism göz önüne alındığında, L2 kar karşılaştırma grafiği, Arbitrum'un gelirinin çoğunlukla Optimism'den daha iyi performans gösterdiğini gösterir. Arbitrum piyasaya sürüldüğü Mart 2023'te geliri 1.506 ETH ile zirve yaptı. En azından mevcut verilere göre, Arbitrum hala en karlı Katman 2.
Göz ardı edilemeyecek bir diğer nokta da şu anda Arbitrum üzerinde çok sayıda farklı türde proje geliştirilmekte olup, Arbitrum ekosistemini zenginleştirmektedir. Bu, Arbitrum'un işlem hacmini ve gelirini artırma potansiyeline sahiptir. Ek olarak, Katmanlar üzerindeki potansiyel tanıtım etkisi nedeniyle, Cancun yükseltmesi, Arbitrum'un ekolojisinin gelişimini bir dereceye kadar destekleyerek, Arbitrum'un işlem hacminin ve gelirinin büyümesini artırabilir.
4.5 Daha Fazla Yatırım Potansiyeli Olan Token Düzenleme Planı
Keyfi Token Verme Planı
Sağlanan çizelgede gösterildiği gibi, Aritrum jeton ihraç programı, bugün ile Mart 2024 arasında yeni ARB jetonlarının dolaşıma sokulmayacağını gösteriyor. Cancun yükseltmesinin 2023'ün sonuna kadar tamamlanması bekleniyor. Bu, tüm anlatı geliştirilirken ve Cancun yükseltmesi tamamlanırken herhangi bir potansiyel satış baskısını ortadan kaldırarak hiçbir yeni ARB jetonunun piyasaya sürülmeyeceğini gösteriyor. Bu durum, ARB token fiyatının sağlıklı bir şekilde değerlendirilmesi için elverişli bir ortam yaratır.
İyimserlik Simgesi Yayın Takvimi
Yukarıdaki grafik, Optimism'in token lansman programını göstermektedir. Şu andan Mart 2024'e kadar, mevcut token arzının %39'unu ve toplam ihraç edilen token arzının %5,8'ini temsil eden yaklaşık 251 milyon OP jetonunun piyasaya sürüleceğini görebiliriz. Yeni çıkarılan belirteçler, esas olarak temel katkıda bulunanlardan ve yatırımcılardan oluşmaktadır.
Hacim göz önüne alındığında, OP belirteci, Cancun yükseltmesi sırasında büyük belirteç sürümünden kaynaklanan önemli potansiyel satış baskısı ile karşı karşıya kalacaktır. Ancak neyse ki, bu tokenlar bir anda değil, zamanla kademeli olarak piyasaya sürülür ve piyasanın satış baskısını kademeli olarak emmesi için bir fırsat sunar. Dolayısıyla bu dönemde önemli fiyat dalgalanmaları olmayabilir. Ancak, her token lansmanından önce, açığa satış için hala belirli bir fırsat vardır.
5.1 Zincirdeki dev balinaların analizi
$ARB İlk 100 Yatırımcı Verisi
$ARB'nin en iyi 100 yatırımcısının zincir içi verilerinin derinlemesine bir analizini yaptık, ayrıntılar ekteki bağlantıda bulunabilir. Bu verilere ilişkin istatistiksel analizimize dayanarak, bu önemli zincir üstü varlıkların ortalama 1,29 ABD doları maliyet tabanına ve -%12,51 ortalama getiriye sahip olduğu açıktır.
En iyi 100 tüccarın kazançlarını ayrıştırırken, bu büyük on-chain tüccarlarının sadece %7'sinin kârlı olduğunu, %82'sinin ise zararla karşı karşıya olduğunu gördük. Bununla birlikte, bu büyük sahipler arasındaki yaygın olumsuz getirilere rağmen, hiçbiri son yedi gün içinde pozisyonlarını ayrıştırma emaresi göstermedi. Aslında, son 30 gün içinde sadece 3 sahip hisselerini azalttı. Mevcut piyasa gerilemesine rağmen tacirlerin çoğunluğunun bu sıkı tutma modeli, $ARB tokeninin değerine genel bir güven olduğunu gösteriyor.
İlk 100 tüccardan 35'inin (%35) son 30 gün içinde mevcut pozisyonları artırmayı veya yeni pozisyonlar açmayı seçtiğini de not etmeliyiz. En çok birikim yapan tacirlerin alt kümesini ayrıca inceledik. Örneğin, 0x3737 olarak tanımlanan bir tüccar, önemli bir fiyat düşüşünden sonra sürekli olarak ek $ARB jetonları almaya başladı. Bu ek satın alımların ortalama maliyeti yaklaşık 1,07 dolardı. Daha da önemlisi, bu tacir, herhangi bir satış veya kâr elde etme kanıtı olmaksızın pozisyonunu artırdı. Aynı şekilde, 0x83ee adlı bir tüccarın ortalama satın alma maliyeti yaklaşık 1,15 ABD dolarıdır ve bu satın almalar, mevcut varlıklarının %98,3'ünü oluşturur. Fiyat düşüşü sırasında bile tüccar herhangi bir zararı durdurmadı.
Bu birincil sahiplerin istisnaları vardır. Örneğin, keskin bir fiyat düşüşü sırasında riski azaltmak için 10 Haziran 2023'te bazı token satan ve 0x92fe olarak tanımlanan bir sahip, kararlı bir sahip gibi görünmüyor. Ancak tüccar, 30 Haziran 2023'te yaklaşık 1,14 $'lık bir fiyatla yeniden birikmeye devam ediyor. Diğer büyük sahipler için ortalama satın alma maliyeti 1,00 ABD Doları ile 1,15 ABD Doları arasındadır. Bu tüccarlar, düşen fiyatlar nedeniyle varlıklarını satmaya yönlendirilmedi. Tam tersine, birçok kişi bu düşük fiyatlardan yararlanarak pozisyonlarını artırdı ve ortalama maliyet tabanını düşürdü.
5.2 Değerleme
Proje Temel Göstergeleri
Şu anda, ARB ve OP belirteçlerinin tek işlevi, sahiplerinin projenin gelecekteki yönüne oy vermesini sağlayan yönetişimdir. Ancak geçmişteki teklifler kafa karışıklığına neden oldu ve oy haklarının kesinliğini baltaladı. Gelir açısından bakıldığında, bu yalnızca Arbitrum protokolünün ve projesinin bir miktar kazanç potansiyeline sahip olduğunu doğrular, ancak ARB belirteci henüz bu konuda herhangi bir değer yakalama göstermedi.
Şu anda bu tür yönetişim belirteçleri için sağlam değerleme modellerimiz yok. Bu nedenle, bu çalışmada, ARB'nin değerlemesi için temel bir ölçü olan Mcap/TVL (Piyasa Değerinin Kilitli Toplam Değere) oranını kullanıyoruz. Ayrıca, ARB değerlemesi için Mcap/TVL oranının kullanılmasının yalnızca bir sonraki $ARB token satışına kadar geçerli olduğunu unutmayın. Daha önce vurguladığımız gibi, bir sonraki kilit açma döneminde, Mcap/TVL değerlemesinde büyük dalgalanmaları tetikleyerek mevcut değerlemeyi geçersiz kılabilecek büyük bir token sürümü gerçekleşecek.
Mcap/TVL'ye dayalı $ARB değerlendirmesi
Gösterge olarak Mcap/TVL oranını kullanarak, yaklaşan lansman için ve Cancun yükseltmesi sırasında token fiyatını tahmin ettik ve gelecekteki potansiyel fiyat aralığı 1,59 ila 11,08 $ oldu. Balinaların ortalama maliyetinin yaklaşık 1,29 $ olduğunu bulan önceki balina analizimizle birleştirildiğinde ve önceki fiyat düşüşleri sırasında büyük hamillerin tipik birikimlerinin 1,00 $ ile 1,15 $ arasında değiştiği göz önüne alındığında, muhafazakar fiyatlarla bile görünüyor Hesaplamalara göre, tahmini fiyat 1,59 ABD dolarıdır ve ana hissedarların gelecekte hala kar için yerleri vardır.
Daha az sermayeye sahip bireysel yatırımcılar için geçerli bir strateji, $ARB tokenlerini ortalama olarak büyük sahiplerin birikim aralığının altında veya aralığında satın almak olabilir. Bu yaklaşım, perakende yatırımcılar için daha uygun bir risk-ödül oranı sağlayabilir.
Altı, sonuç
Sonuç olarak Arbitrum, Ethereum ağı için Katman 2 ölçeklenebilirlik çözümlerinde büyük bir ilerlemeyi temsil ediyor. Optimistic Rollup tekniklerinin benzersiz kullanımı ve çok yönlü etkileşimli sorgulama protokolü, ağ performansını artırmaya ve uyuşmazlık çözümü maliyetlerini düşürmeye yönelik yeni bir yaklaşım sergiliyor.
Arbitrum'un arkasındaki Offchain Labs ekibinin güçlü akademik ve profesyonel geçmişi, blockchain teknolojisi teori ve pratiğinin derinlemesine anlaşılmasını sağlar. Bu bilgi ve deneyim, onları Ethereum ve diğer blockchain platformlarının karşılaştığı ölçeklenebilirlik zorluklarını ele almak için benzersiz bir şekilde konumlandırıyor.
Arbitrum ekosisteminin özellikle DeFi, DEX ve GameFi alanındaki hızlı büyümesi, platformun blockchain alanında inovasyonu ve büyümeyi teşvik etme potansiyelini vurgulamaktadır. Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance, GMX ve Treasure Dao gibi önemli projeler, Arbitrum üzerinde çeşitli uygulamalar geliştirmenin mümkün olduğunu göstermiştir.
Yaklaşan Cancun yükseltmesi gibi büyük Ethereum yükseltmeleri, Ethereum ekosisteminin gelişimini daha da teşvik edebilir. Ethereum için bir katman 2 çözümü olarak Arbitrum, bu gelişmelerden büyük ölçüde faydalandı. Bu nedenle, Ethereum'un ve daha geniş blockchain alanının geleceğinde çok önemli bir rol oynaması beklendiğinden, paydaşların Arbitrum'un ve ekosisteminin ilerlemesini yakından takip etmesi çok önemlidir.