10 yıllık döngü boyunca, Bitcoin fiyatı ile ABD hisse senetleri gibi ana akım varlık eğilimleri arasındaki korelasyonu anlamak için 6 grafik


Devler Bitcoin'e girmek için adımlarını hızlandırdıkça Bitcoin'in finansal varlık nitelikleri güçlendi. Her ne kadar Bitcoin kendi fiyat eğilimine sahip bağımsız bir varlık olarak görülse de, Bitcoin küresel finans sisteminin önemli bir parçası haline geldikçe geleneksel varlıklarla korelasyonu da kaçınılmaz olarak artacaktır.

2012'den günümüze on yılı aşkın bir boyuttan, Bitcoin ile risk varlıkları (ABD hisse senetleri), güvenli liman varlıkları (ABD tahvilleri ve altın) ve küresel makroekonomik döngü (emtia endeksi) arasındaki korelasyonun derecesini araştırdık. Bitcoin fiyatı başarılı bir şekilde kırıldı ve 2017'den sonra Bitcoin ile diğer varlıklar arasındaki korelasyonun analiz edilmesine odaklanılarak ayrım noktası olarak 1.000 $ seviyesinde sabit kaldı.

İlk aşamada Bitcoin bir keşif ve taklit dönemi yaşadı. Bunun nedeni, Bitcoin ilk ortaya çıktığında insanların doğası ve potansiyeli hakkında pek bir şey bilmemesiydi. Bu aşamada Bitcoin'in değeri ve kullanımı net değildi ve ana akım yatırımcılar ve kurumlar buna karşı dikkatli.

Bununla birlikte, zaman geçtikçe Bitcoin'in merkezi olmaması, sabit arz sınırı ve diğer özellikleri giderek daha fazla ilgi ve güven çekerek Bitcoin'in yavaş yavaş nihai hale gelmesini ve sonunda ana akım tanınırlığını kazanmasını sağladı. Özellikle 2017'den beri Bitcoin fiyatı, ABD hisse senetleri, ABD tahvilleri, altın ve emtialar gibi dört geleneksel varlıkla giderek daha güçlü bir korelasyon gösteriyor.

Keşif ve belirsizlikten net konumlandırma ve olgunluğa kadar, Bitcoin'in son on yıldaki evrimi yalnızca fiyatının eğri büyümesine tanık olmakla kalmadı, aynı zamanda küresel varlık piyasasında giderek artan öne çıkan konumuna da tanık oldu.




ABD hisse senedi endeksinin Bitcoin fiyat eğilimi ile yüksek korelasyona sahip olduğu şekilden açıkça görülebilmektedir. Bitcoin fiyatının 2017'de 1.000 doları aşmasını sınır olarak alıyoruz.Hesaplamalara göre 2017 öncesinde Bitcoin, Nasdaq ve S&P 500'ün korelasyon katsayıları 0,6996 ve 0,7217 (Pearson korelasyon katsayısı) idi.

İkili, 2017'nin sonuna doğru neredeyse aynı anda en yüksek seviyeye ulaştı ve 2021'in sonuna doğru neredeyse aynı anda istatistiksel dönemin en yüksek noktasına ulaştı ve ardından eşzamanlı olarak düşüp toparlandı. 2017 yılı sonrasında Bitcoin, Nasdaq ve S&P 500'ün korelasyon katsayıları sırasıyla 0,8528 ve 0,8787 (Pearson korelasyon katsayısı) olmuştur. İkisini karşılaştırdığımızda Bitcoin ile ABD hisse senetleri arasındaki korelasyonun giderek güçlendiğini görebiliriz. 2017'den sonra korelasyon katsayılarının tümü 0,8'in üzerinde olup bu da güçlü korelasyon kategorisine girmektedir.



Analiz için altın fiyatı eğiliminin çapası olarak Londra spot altını (XAU) seçiyoruz. Altın tipik bir güvenli liman varlığıdır. Rakama göre, 2016 öncesinde altının fiyatı giderek düşüyordu ancak Bitcoin fiyatı yavaş yavaş artıyordu. Daha sonra iki trend birleşti ve her ikisi de 2018'de en yüksek seviyelerine ulaştı. Ağustos 2020'de altın fiyatı en yüksek noktasına ulaştı ve ardından geri düştü ancak ardından Bitcoin fiyatı hızla yükselerek büyük bir boğa piyasasına girdi. Bitcoin fiyatının zirvesi tam olarak altın fiyatının (2021) periyodik dip noktasıdır. Ancak Kasım 2022'den sonra her ikisi de aynı anda hem dibe vurdu hem de toparlandı, bu da trendin tutarlı olduğunu gösterdi.

Benzer şekilde biz de dönüm yılı olarak 2017 yılını seçiyoruz. 2017'den önce ikisi arasındaki korelasyon katsayısı -0,6202 idi, bu nispeten belirgin bir negatif korelasyon eğilimidir; 2017'den sonra ikisi arasındaki korelasyon katsayısı 0,6889'dur (Pearson korelasyon katsayısı). orta derecede doğrusal korelasyona aittir.




Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en temsili on yıllık ve iki yıllık hazine tahvillerini seçtik ve bunların sırasıyla orta ve uzun vadeli risksiz faiz oranlarını ve kısa ve orta vadeli risksiz faiz oranlarını temsil ettiğine yaklaşık olarak inanıyoruz. . Altın gibi ABD tahvilleri de tipik güvenli liman varlıklarıdır. Şekilden hem on yıllık hem de iki yıllık getirilerin Bitcoin fiyatı ile zayıf bir korelasyona sahip olduğu görülebilmektedir. Özellikle iki yıllık ABD tahvillerinin 20 yıllık ve 21 yıllık getirileri son derece düşük ancak Bitcoin'in fiyatı sürekli artıyor. İkisi arasındaki korelasyon 2017'den sonra test edildikten sonra, Bitcoin ile on yıllık ABD tahvili ve iki yıllık ABD tahvili arasındaki korelasyon katsayıları -0,1382 ve -0,1756'dır (Pearson korelasyon katsayısı), bunlar düşük korelasyon kategorisine aittir. ve ikisi negatif bir korelasyon gösterdi.



Emtia fiyatları birçok faktörden etkileniyor ancak kabaca küresel makroekonomik döngüyü yansıtabiliyor. Şekilden, ikisi arasındaki korelasyonun nispeten yüksek olduğu ve her ikisinin de 2020'nin ilk yarısında dip yaptıktan sonra yükselmeye devam ettiği, Kasım 2021'de neredeyse eş zamanlı olarak en yüksek noktasına ulaştığı ve sonunda eş zamanlı olarak düşmeye başladığı grafikten görülebiliyor. Korelasyon testi, 2017'den sonra ikisi arasındaki korelasyon katsayısının orta ve yüksek korelasyona ait 0,7184 (Pearson korelasyon katsayısı) olduğunu gösteriyor.


Yukarıdaki hesaplama ve analize göre 2017 sonrasında Bitcoin ile diğer varlıklar arasındaki korelasyonun sıralaması "ABD hisse senetleri>emtialar>altın>ABD tahvilleri" şeklindedir. Cinsiyet daha düşüktür. Bu nedenle Bitcoin'i riskli bir varlık olarak değerlendirebiliriz.

Temel olarak bir finansal ürünün fiyat değişimi iki unsurdan etkilenir: Temel değişiklikler ve piyasa risk iştahı. Küresel ekonomi düzeldiğinde yani emtia fiyatları yükseldiğinde piyasa risk iştahı da doğal olarak artacağından Bitcoin de ABD hisse senetleri gibi diğer riskli varlıklarla birlikte yükseliyor. ABD ekonomisi yakın gelecekte güçlü olmaya devam edecek, yapay zeka büyük modellerinin yaygın şekilde uygulanmasıyla birlikte önümüzdeki 10 ila 20 yıl içinde üretkenlik artışının ana itici gücü olacak ve üretkenlik artışıyla birlikte faiz oranlarındaki kesintiler de gündemde olacak. Daha fazla likiditeye yer açmak daha kolay.Bu nedenle, küresel yatırımcıların risk iştahının giderek artacağına ve piyasaya daha fazla yatırım fonunun akacağına inanmak için nedenlerimiz var.O zaman Bitcoin fiyatı büyük olasılıkla performans gösterecek.