Görüş: Bitcoin Yatırımcıları 'Kuyruk Riski' Konusunda Endişeli

Yazar: Omkar Godbole, CoinDesk; Derleyici: Songxue, Jinse Finance

• Bitcoin'e bağlı nakitsiz alım ve satım işlemlerinin göreceli olarak çokluğu, yatırımcıların Bitcoin piyasasında "kuyruk riski"ne göre fiyatlama yaptığını gösteriyor. *Kuyruk riski, bir yatırımın ortalamadan üç standart sapmadan fazla sapma olasılığının daha yüksek olduğunu gösterir.

Buna **kripto para piyasalarının kuyruk riski diyorlar: bir varlığın mevcut fiyatının nadir görülen olaylar karşısında üç standart sapma kadar sapması riski. **

Yatırımcılar, 20 Ağustos'a kadar olan haftada %10'dan fazla düşüş yaşadığından bu yana 26.000 dolar civarında seyreden Bitcoin (BTC) için böyle bir olaydan endişe duyuyor. **Amberdata'ya göre, Bitcoin'in yedi günlük tarihsel veya gerçekleşmiş yıllık volatilitesi bu hafta başında yaklaşık %60'tan %26'ya düştü. **

Kripto varlık yöneticisi Blofin'de volatilite analisti Griffin Ardern şunları söyledi: ** "Bitcoin'in Kelebek endeksi yılın en yüksek seviyesine yükseldi. Bu, yatırımcıların ve piyasa yapıcıların kuyruk riskini fiyatlandırdığını gösteriyor."**

**Kelebek Endeksi, kripto para borsası Deribit'in Bitcoin Volatilite Endeksini (DVOL) spot-para (ATM) volatilitesiyle karşılaştırarak parasız (OTM) alım ve satımların göreceli bolluğunu ölçer. **

Endeksteki bir artış, OTM opsiyonlarına veya kullanım fiyatlarına mevcut BTC fiyatının üzerinde olan alımlara yönelik nispeten güçlü bir talebe işaret eder ve kullanım fiyatlarını BTC'nin geçerli piyasa fiyatının altına koyar. Başka bir deyişle, **tüccarın kuyruk riskinden korktuğunu veya belirsizliğe karşı duyarlılığını gösterir. **

** Alım opsiyonu, alıcıya dayanak varlığı daha sonraki bir tarihte önceden belirlenmiş bir fiyattan satın alma hakkı veren bir türev sözleşmesidir. ** ** Satım opsiyonu satış hakkı verir. ** Alım opsiyonu alıcıları piyasada dolaylı olarak yükseliş eğilimi gösterirken, satım opsiyonu alıcıları piyasada düşüş eğilimi gösteriyor. Tüccarlar ortalamanın üzerinde fiyat hareketi öngördüğünde, nakit dışı alım ve satımlara olan talep artıyor.

"BTC Kelebek Endeksi'ne baktığımızda, kanat şeklinin %90 yüzdelik dilime (kırmızı yatay çizgi) yaklaştığını görebiliriz. Yani doğrudan oynaklık [göstergesi] spot fiyatın konsolidasyona uğradığından emin görünse de, tüccarlar hala fiyat için para ödüyor. kuyruk fiyatı," dedi Amberdata'nın türevler direktörü Greg Magadini haftalık bir bültende.

Kelebek endeksi yüksek kalmayı sürdürüyor ve bu da Bitcoin fiyatında büyük bir hareketin devam edeceğine dair korkuların devam ettiğini gösteriyor. (Amberdata):format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/YWXRPZ5ELBB7TBUGGUI5XKIGXE.png)

Kelebek Endeksi yüksek kalmayı sürdürüyor ve bu da Bitcoin'deki büyük fiyat dalgalanmalarına ilişkin devam eden endişelere işaret ediyor. (Amber verileri)

Endeks, kripto para borsası Deribit'in Bitcoin Volatilite Endeksi (DVOL) ile At-the-money Volatilite (ATM) arasındaki oran veya spread olarak ifade ediliyor. Deribit'in DVOL'u tüm opsiyonların fiyatlandırılmasını dikkate alırken, ATM aracı kârda olan opsiyonların fiyatlandırılmasını temel alıyor.

**Kuyruk riskinin fiyatlandırılması, devam eden makroekonomik belirsizlikle tutarlıdır. **

Cuma günü Fed Başkanı Jerome Powell, merkez bankasının %2'lik enflasyon hedefine ulaşma ve bunu sürdürme kararlılığını sürdürdüğünü yinelerken, para politikasının beklenenden daha uzun süre sıkı kalacağının sinyalini verdi.

**Fed'in devam eden sıkılaştırma eğilimi tahvil getirilerini 2007'den bu yana en yüksek seviyesine çıkardı. Yükselen tahvil getirileri, kripto para birimleri de dahil olmak üzere riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturma eğilimindedir. **

Magadini, "Jerome Powell'ın en önemli içgörülerinden biri 'enflasyonu yüzde 2'ye geri döndürmenin trendin altında bir büyüme gerektirebileceği'ydi, bu da onun ekonomiye ve istihdam piyasasına gelebilecek bazı darbelerden endişe duymadığı anlamına geliyor." dedi.

Ardern, Cuma günkü ABD tarım dışı istihdam raporu öncesinde kuyruk risklerinin muhtemelen yüksek kalacağını söyledi. ** The Wall Street Journal'ın haberine göre, veriler muhtemelen ABD ekonomisinin Haziran ayında 209.000 yeni iş ekledikten sonra geçen ay 200.000 yeni iş eklediğini ve bu durumun %3,6 seviyesinde sabit bir işsizlik oranına yol açtığını gösterdi.