Luna öldü, sıvı stake etme evreni nasıl kurtaracak?

Yazan: KODI

Derleme: Derin Gelgit TechFlow

THORchain (RUNE), kullanıcıların blockchain ağları arasında varlık alışverişi yapmasına olanak tanıyan bir borç verme protokolüdür. Yeni bir borç verme ilkelini başlattı. THORChain'in açıklaması şöyle:

Yeni krediler $RUNE varlıkları üzerinde deflasyonist bir etkiye sahipken, kapanış kredileri $RUNE üzerinde enflasyonist bir etkiye sahiptir.

Kredi açıldığında ve kapatıldığında $RUNE'un $BTC'ye göre değeri sabit kalırsa, $RUNE'un net enflasyonist etkisi olmaz (yakılan ve basılan eşit miktarlar, eksi döviz ücretleri). Bununla birlikte, teminatlandırılmış varlığın kredinin açılışı ve kapanışı arasında $RUNE'a göre değeri artarsa, bu $RUNE arzında net bir enflasyona yol açacaktır.

Bu nedenle, THORChain'in yeni mekanizması $RUNE tokenlerinin arzını algoritmik olarak artırmak ve azaltmaktır. En son böyle bir tamircimiz olduğunda ne olduğunu hatırlıyor musun? Aynen öyle, eski dostumuz LUNA!

Bilmeyenler için Terra, UST adında bir stabilcoin yaratmayı amaçlayan bir blockchain projesidir. LUNA'yı (Terra'nın yerel tokeni) içeren algoritmik bir sistem aracılığıyla, bu stablecoin ABD dolarına 1:1 oranında sabit kalacak.

İlk başta çok başarılıydı.

UST'nin dolaşımdaki arzı 18 milyar dolara ulaştıktan sonra hızla sabitini kaybetti ve tüm Terra ekosisteminin çökmesine ve daha geniş kripto para piyasasının bir süreliğine aşağı çekilmesine neden oldu.

LUNA'nın piyasa değeri 40 milyar dolardan neredeyse sıfıra düştü ve Bitcoin ve Ethereum'un fiyatları %30'dan fazla düştü. UST ise şu anda 0,0128 dolardan işlem görüyor.

Ancak LUNA'nın hikayesini anlatırken sıklıkla gözden kaçan bir bölüm oluyor.

LUNA, tamamı ana Cosmos (ATOM) zincirine bağlı farklı blok zincirlerinden oluşan bir ekosistem olan Cosmos üzerine inşa edilmiştir. Cosmos SDK kullanılarak, fikir birliği algoritması olarak Tendermint kullanılarak oluşturulmuştur ve tüm süreç oldukça eksiksizdir. Aynı zamanda diğerlerini geride bırakan en başarılı Cosmos zincirlerinden biridir.

Dolayısıyla bugün Cosmos ekosisteminin kümülatif Kilitli Toplam Değerinin (TVL) şu şekilde görünmesi şaşırtıcı değil:

LUNA'nın kazası ne zaman oldu tahmin edin.

LUNA'ya bağlı olan veya LUNA'yı temel alan Cosmos projeleri çöktü ve birçok Cosmos projesi de birincil stablecoin olarak UST'ye dayanıyordu.

Ekosistemdeki likidite önemli ölçüde azalır. Evrendeki önde gelen merkezi olmayan değişim projelerinden biri olan Osmosis (OSMO), LUNA çökmeden önce Nisan 2022'de Kilitli Toplam Değerde (TVL) 1,7 milyar dolara ulaştı, ancak Haziran 2022'ye kadar yalnızca 150 milyon dolarlık kilitli değer kaldı, yani %91 düşürmek.

Buna karşılık, Uniswap ve Curve'ün TVL'si aynı dönemde sırasıyla yalnızca %30 ve %55 düştü.

Yani evet, LUNA felaketi kripto para endüstrisindeki herkes için kötü ama özellikle Cosmos için kötü. Ve bu güne kadar düzelmedi.

Cosmos ekosisteminin tanınmış isimlerinden Zaki Manian'ın sözleriyle:

Cosmos'un kendisini Ethereum'dan veya blockchain alanının geri kalanından farklılaştıracak, onu tutarlı ve bağımsız bir varlık haline getirecek benzersiz ve farklı bir şey yaratmanın bir yolunu bulması bir yıl kadar sürebilir.

Peki evreni ölümün eşiğinden ne döndürebilir?

Liquid Staking bizim için ne yapar?

İşte Ethereum'un son iki yılda ETH'de kilitlenen toplam değerinin (TVL) grafiği.

Liquid Staking Türevlerini (LSD'ler) çıkarırsak, bu, Ethereum'un son birkaç yıldaki Kilitli Toplam Değeri'dir (TVL).

Gerçekten büyük bir fark var.

Son grafiğin, Lido'nun stETH'si gibi likit teminatlı tokenleri yatırabileceğiniz LSDfi projelerini içerdiğini unutmayın. Bu projeleri denklemden çıkarırsak, yalnızca 12,5 milyon ETH gibi daha da düşük bir toplam kilitli değer görüyoruz.

Bu nedenle Ethereum'da kilitlenen toplam değerin 2022 ayı piyasasında USD bazında azalması bekleniyor. Ancak likidite staking'in yardımı olmadan Ethereum'un ETH cinsinden kilitlenen toplam değeri de 2023'te keskin bir düşüş görecek.

26 milyon ETH'nin tamamından Likidite Staking Protokolü 11 milyon ETH'yi elinde tutuyor. Bu, toplam kilitli ETH'nin neredeyse %42'sini ve toplam arzın %10'unu oluşturuyor. Altı aydan daha kısa bir süre önce emekleme aşamasında olan bir sektör için hiç de fena değil.

Ayrıca likidite staking, DeFi'ye çok ihtiyaç duyulan dinamizmi ve yeniliği getirdi.

Şu anda yaklaşık 1 milyar dolar, yılın başında mevcut olmayan 25 kadar LSDfi protokolünde depolanıyor. Önümüzdeki aylarda daha fazla protokol gelecek.

Bu, Cosmos'un hayatta kalabilmesi için umutsuzca ihtiyaç duyduğu likiditedir.

Kozmos için Yeni Bir Umut

Cosmos ağının amacı Uygulama Zinciri vizyonunu gerçekleştirmektir: her uygulama kendi PoS blok zinciridir ve birbirine bağlıdır.

Sorun şu ki, bu, neredeyse tüm değerlerin zincir üzerinde kilitlendiği ve ağın güvenliğini sağlamak için yerel tokenin stake edildiği anlamına geliyor.

Buna karşılık, Ethereum'da yalnızca ETH stake edilir. Bu, DeFi tokenlarından stabilcoinlere ve NFT'lere kadar çok sayıda tokenın Ethereum ekosisteminde serbestçe kullanılabilir olmasını sağlar.

LSD evrendeki bu uykuda olan değerlerin kilidini açabilir. Likidite, stake edenlerin stake ettikleri varlıkları temsil eden türev tokenleri basmasına izin vererek bir kez daha serbestçe akabilir.

Staking Cosmos için çok merkezi bir öneme sahip olduğundan, LSD platformunun benimsenmesinin çok hızlı ve yaygın olması muhtemeldir.

Staking, Ethereum için nispeten yeni ve bu yılın Shapella yükseltmesinin Nisan ayına kadar para çekme işlemlerine bile izin verilmiyordu.

Buna karşılık, tüm Cosmos zincirleri baştan itibaren PoS'tur.

Bu, Cosmos zincirinde çok daha yüksek bir bahis oranıyla sonuçlanır.

Ancak Ethereum'daki likidite stake etme yolunun iki adımlı bir süreç olduğunu unutmayın: İlk olarak ETH stake edilir ve ardından bir kısmı LSD'lere aktarılır.

Cosmos bu başlangıç aşamasını atlayabilir çünkü çok sayıda token zaten stake edilmiştir. Stake gereksinimleri zaten yerleşiktir.

LSD, tokenlerinin artık kilitlenmesi gerekmediği için daha fazla kullanıcıyı stake etmeye bile teşvik edebilir. Tokenı ekosistem genelinde kullanmaya devam edebiliyorsanız neden ekstra bir fayda elde etmeyesiniz?

Ve bu getiriler oldukça önemli. ATOM ve OSMO'nun yıllık getirisi sırasıyla %19 ve %11'dir. Ethereum'un yıllık getiri oranı yaklaşık %4'tür ve doğrulayıcıların sayısı arttıkça hızla düşmektedir.

Bu devasa likidite akışı, DeFi'nin Cosmos zincirindeki potansiyelini büyük ölçüde artırabilir. Osmosis gibi merkezi olmayan borsa projelerinin toplam kilitli değer (TVL) ve işlem hacminde katlanarak büyüme yaşaması muhtemeldir. Borç verme veya stabilcoinler gibi diğer alanlar da daha yüksek likiditeden büyük ölçüde faydalanacaktır.

Ayrıca Cosmos'un çapraz zincir özelliği LSD ürünleri için oldukça uygundur. Cosmos zincirini birbirine bağlayan Bloklar Arası İletişim (IBC) protokolü, birden fazla ağ arasında sorunsuz bir şekilde etkileşime giren yeni bir LSD ürününü hayata geçirebilir.

Örneğin LSD kasaları, ağlar arasındaki likidite madenciliğini optimize etmek için IBC'yi kullanabilir. Veya IBC transferleri aracılığıyla likit teminatlı varlıklar, ekosistem genelinde borç verme piyasasına ve marj ticaretine güç sağlayabilir.

IBC'nin varlığı nedeniyle, LSD'nin Cosmos zincirindeki şekillendirilebilirliği, Ethereum'daki yeniliği hızla aşabilir. Bu, Cosmos'un staking'in gerçekten yıkıcı potansiyelinin kilidini açmasının gizli tarifi olabilir.

Ne düşündüğünü biliyorum.

Likidite stake etme Cosmos ekosistemi için bu kadar büyük bir fırsatsa neden henüz harekete geçmedi? Bunun temel nedeni ekosistemde etkili ve kanıtlanmış likidite staking çözümlerinin bulunmamasıdır. Ama bu değişiyor olabilir.

Cosmos'ta likidite staking'in hiç denenmediğini söylemiyorum.

Cosmos zinciri Persistence'ın yerel LSD çözümü pStake Finance, Şubat 2022'den beri çalışıyor. Quicksilver Mayıs 2023'te piyasaya çıkıyor. Ancak sırasıyla yaklaşık 3 milyon dolar ve 2 milyon dolarlık toplam kilitli değerle bir sıçrama yapmayı başaramadılar.

Artık Stride (STRD) sahnede.

Stride, sıvı staking sunan başka bir Cosmos zinciridir. Ancak önceki projelerden farklı olarak ilgi kazanıyor.

Stride'ın Kilitli Toplam Değeri (TVL), 2022'nin sonlarında piyasaya sürülmesinden bu yana hızla büyüyerek Haziran 2023'te zirveye ulaşıncaya kadar hızla 30 milyon doların üzerine çıktı. Daha sonra benimsenme yavaşladı ve Cosmos'taki birçok tokenin fiyatı düşmeye başladı. Ancak yerli tokenlar açısından fiyatı düşmedi.

LSD tokenleri (stATOM ve stOSMO), Cosmos'un DeFi alanında da ilgi kazanıyor ve iki havuz (ATOM/stATOM ve OSMO/stOSMO), Osmosis'in TVL sıralamasında sırasıyla ikinci ve altıncı sırada yer alıyor.

Aslında, Stride'ın stATOM/ATOM havuzunun toplam kilitli değeri (TVL) 16 milyon dolar olurken, Quicksilver'ın qATOM/ATOM havuzu yalnızca 1 milyon dolar ve pStake'in TVL'si ise 500.000 dolardan daha da düşük.

StOSMO ve qOSMO havuzları karşılaştırıldığında farklar daha da belirgindi. Stride'ın stOSMO/OSMO havuzunun TVL'si 3 milyon dolar iken Quicksilver'ın qOSMO/OSMO havuzu 100.000 doların biraz altında, yani Stride muadilinin %3'ünden daha az. Cosmos'ta sunduğu tek likit stake tokenı ATOM olduğu için pStake'in bir OSMO havuzu bile yok.

Quicksilver veya pStake'i alt etmeye çalışmıyoruz. Ancak Stride'ın yenilikleriyle nihayet LSD'nin evrendeki potansiyelini gözler önüne serdiği açık.

Bunun bir nedeni kullanımının çok kolay olmasıdır. Staking yalnızca birkaç tıklama alır ve Stride'ın arayüzü çok basit ve anlaşılırdır.

Kripto alanında genellikle iyi kullanıcı deneyimini gözden kaçırırız.

Stride, staking yaparken sizin için doğrulayıcıları bile seçer, böylece sıkıcı bir seçim sürecinden geçmek zorunda kalmazsınız.

Ayrıca Stride, ağını daha da güvenli hale getirmek için yakın zamanda Cosmos'un Interchain Security'sine (ICS) katıldı. ICS, Cosmos Hub gibi sağlayıcı zincirlerindeki doğrulayıcıların ATOM'ları kullanarak Stride gibi tüketici zincirlerinin güvenliğini sağlamasına olanak tanır.

Sonuç olarak Stride artık kendi doğrulayıcıları yerine Cosmos Hub'ın doğrulayıcılarını kullanıyor.

Ana fayda, Stride'ın güvenliğini destekleyen değerde, yaklaşık 25 milyon $'lık stake edilmiş STRD tokenlerinden ATOM stakerları tarafından güvence altına alınan 1,8 milyar $'a önemli bir artış olmasıdır. Bu, bireylerin veya grupların ağa saldırmasını çok daha zorlaştırır. ICS'nin etkinleştirilmesi aynı zamanda Stride'ı Cosmos ile daha da uyumlu hale getirir.

LSD'nin Yeni Sınırı

Bahse girerim ki sıvı stake etme evreni değiştirmese bile en azından kullanıcıların kalbindeki ateşi yeniden alevlendirebilir. Bu, ekosisteme çok ihtiyaç duyulan ilgiyi ve likiditeyi getirecektir.

LSD'nin bu yıl Ethereum'daki büyümesi şaşırtıcıydı. Ancak ağın kurulma şekli nedeniyle bu, LSD'nin sunduğu fırsatların yalnızca küçük bir kısmını temsil ediyor olabilir. IBC, Cosmos'un LSD'nin yıkıcı potansiyelini diğer ekosistemlerin ötesinde ortaya çıkarmasını sağlayabilir.

Ayrıca etkileyici büyümesi ve zincirler arası güvenliğin önemli ölçüde kullanımı göz önüne alındığında, Stride'ın evrendeki baskın LSD çözümü haline geleceğini düşünüyoruz.

LUNA'nın çöküşünün neden olduğu hasar göz önüne alındığında, önümüzdeki yol zorlu olmaya devam ediyor. Ancak Cosmos'un anka kuşu benzeri nirvanaya ulaşmasına yardım edebilecek biri varsa, o da Kozmonotlardır (Cosmos kullanıcılarına atıfta bulunarak).