Grayscale SEC davasını kazandıktan sonra ne yapacak?

Yazar: BitpushNews Mary Liu

29 Ağustos yerel saatinde, Grayscale Investments (Grayscale Investments), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) karşı önemli bir davayı kazandı. Grayscale'in GBTC'yi spot Bitcoin ETF'sine dönüştürmesini reddetme kararı "keyfi ve kaprislidir."

Karar, Grayscale'e yıllardır süren çabalarına büyük bir destek sağladı ve şirket, yaptığı açıklamada bunun "ABD'li yatırımcılar için ileriye doğru atılmış önemli bir adım" olduğunu söyledi.

Yeni karar, SEC'in şifreleme tutumunun yakın tarihteki ikinci mahkeme yenilgisidir ve aynı zamanda SEC Başkanı Gary Gensler'in şifreleme endüstrisine yönelik baskısına yönelik ciddi bir kınamadır. Bitwitter daha önce SEC'in federal bir yargıcın Ripple hakkında verdiği, Ripple Labs'ın XRP tokenlarının halka satıldığında menkul kıymet olmadığı yönündeki ön kararına itiraz ettiğini bildirmişti.

Piyasa bu haberi coşkuyla karşıladı. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) bugün ikincil ticarette yaklaşık yüzde 17 artışla 20,56 dolara yükselirken, yönetim altındaki varlıklar önceki gün 16,2 milyar dolardan 17,4 milyar dolara yükseldi. Bitcoin 24 saatte yüzde 8,3 kadar yükselerek 27.600 dolara yükseldi.

"Keyfi ve kaprisli"

Bitwitter daha önce SEC'in, Bitcoin tabanlı ETF'lerin sahtekarlığı tespit etmek için yeterli gözetime sahip olmadığını öne sürerek Grayscale'in 2022'deki dönüşüm teklifini reddettiğini bildirmişti. Grayscale, kendisini benzer bir bitcoin vadeli işlem ETF'sini onaylarken ürünlerine karşı ayrımcılık yapmakla suçlayan SEC kararını bozmak için dava açtı.

Grayscale'in davası temel olarak şu soruya odaklanıyor: perakende yatırımcıların bitcoin'in gerçek zamanlı fiyatını anlayabilmesi için fon yöneticilerinin spot bitcoin ETF'leri sağlayıp sağlayamayacağı. SEC daha önce Bitcoin vadeli işlemlerine dayalı bir ETF'ye yeşil ışık yakmış olsa da düzenleyiciler, düzenlenmemiş borsalarda işlem gören Bitcoin'in piyasa manipülasyonuna karşı savunmasız olduğuna inanıyor.

Yargıç Neomi Rao kararda, "Grayscale'in teklifinin reddedilmesi keyfi ve kaprisliydi çünkü Komisyon benzer ürünlere yönelik farklı muamelesini açıklayamadı." dedi.

Mahkeme, Grayscale'in ürününün SEC onaylı bitcoin vadeli işlem ETF'sine benzer olduğuna dair "önemli kanıt sağladığını" söyledi. İki ürünün temel varlıkları yakından ilişkilidir ve CME'nin saklama paylaşımı anlaşmasıyla "aynıdır".

Davayla ilgili Mart ayında yapılan duruşmada hakimler, SEC'e kararıyla ilgili sorular sordular ve Grayscale'in spot bitcoin ve bitcoin vadeli işlemlerine yönelik temel piyasaların eşit derecede dolandırıcılık ve manipülasyon riski altında olduğu yönündeki iddiasını destekler göründüler.

Spot Bitcoin ETF'si için büyük olumluluk mu var?

Spot bitcoin ETF'lerine olan talep, SEC'in kripto endüstrisine yönelik sert duruşuna rağmen artıyor; finans alanındaki en büyük ve en tanınmış firmalardan bazıları son zamanlarda bitcoin ETF'lerini başlatmak için SEC'e başvuruda bulunuyor ve ajans, aşağıdaki gibi BlackRock Firmalarını düşünüyor ( BlackRock), WisdomTree ve Fidelity, spot Bitcoin ETF tekliflerini başlattı.

Vedder Price hukuk firması Jeremy Senderowicz tweet attı: "Mahkemenin kararına göre bu, SEC'in bu ürünlerin pazarlanmasına izin vermeme kararına neredeyse ölümcül bir darbe. 2019'da tüm spot Bitcoin ETF'lerini reddetmenin temel gerekçesi."

Bu, Bitcoin'in benimsenmesi için bir dönüm noktası olabilir. Destekçiler, bitcoin spotuna dayalı ETF'lerin büyük bir perakende yatırımcı akınına yol açacağına inanıyor.

Grayscale, ETF'lere geçişin, hisseleri daha kolay oluşturmasına ve geri almasına yardımcı olacağını ve 16,2 milyar dolarlık güven fonunun yatırımcılar için milyarlarca dolarlık değer yaratmasına yardımcı olacağını söyledi. Tröstün kapalı yapısı, fiyatlar düşerse yatırımcıların hisseleri geri almasına izin vermiyor ve bu da tröstün temeldeki Bitcoin'e göre yüksek bir indirimle işlem yapmasına neden oluyor. Bir ETF olarak değişen talebi karşılamak için hisse oluşturur ve kullanır.

Oppenheimer & Co analisti Owen Lau, Bloomberg ile yaptığı röportajda, kararın Ripple davasının ardından dijital varlık sektörüne ivme kazandırdığını söyledi: "Piyasa şu anda büyük bir iyimserlikle dolu."

Bloomberg Intelligence analisti James Seyffart, GBTC'nin ETF'ye dönüştürülme ihtimalinin artmasına rağmen bunun "yüzde 100 olmadığını" söyledi.

Seyffart, "Tek bildiğimiz, SEC'in, Bitcoin vadeli işlem ETF'si varlığında geçmiş ret mektuplarında kullandığı dolandırıcılık ve manipülasyonla ilgili argümanların aynısını kullanarak bir spot ETF'yi reddedemeyeceğidir" diye tweet attı.

Seyffart, SEC'in mevcut Bitcoin vadeli işlemleri ETF'sini listeden çıkarmayı düşünebileceğini ancak böyle bir hareketin "olası olmadığına" inandığını belirtti. "Gary Gensler'in liderliğine ve SEC'in bir Bitcoin ETF'sinin var olmadığına dair inancına bağlı olarak, bunu inkar etmeye devam etmeleri daha zor ama imkansız değil" dedi.

SEC için sırada ne var?

Sıradaki ne? Pek çok şey SEC Başkanı Gary Gensler'in pes etmek mi yoksa mücadele etmek mi istediğine bağlı olacak.

Haynes Boone hukuk firmasının ortağı Arie Heijkoop, SEC'in itirazda bulunmasını beklemediğini söyledi.

Heijkoop, kişisel bir tweet'inde şunları belirtti: "Mahkeme, SEC kararının yetersizliğini yeterince güçlü bir şekilde açıkladı ve bu kararın geri çevrilmesinin pek mümkün olmadığını söyledi. Eğer SEC hala spot bitcoin [ürün]'ü onaylama konusunda isteksizse Karar, SEC'e yer bırakıyor. Grayscale reddini gözden geçirmek ve reddin ek nedenlerini açıklığa kavuşturmak."

Bitwise Asset Management'ın yatırım sorumlusu Matt Hougan, temyiz kararına göre SEC'in çeşitli seçeneklerle karşı karşıya kalacağını analiz etti.

Bunlardan biri, 9 spot bitcoin ETF başvurusunun tamamını veya bir kısmını mümkün olan en kısa sürede onaylamaktır. SEC, mahkeme kararını kabul edebilir ve Grayscale ETF'nin listelendiği borsanın (NYSE Arca) Grayscale fonunu listelemeye devam etmesine veya başvuruda bulunan diğer fonları onaylamasına izin veren bir emir çıkarabilir.

Şu anda sırada bekleyen Bitcoin spot ETF uygulamaları şunları içermektedir: Grayscale Bitcoin Trust; Ark/21 Shares Bitcoin Trust; Bitwise Bitcoin ETF Trust; BlackRock Bitcoin ETF Trust; VanEck Bitcoin Trust; WisdomTree Bitcoin Trust; Valkyrie Bitcoin Fund; Invesco Galaxy Bitcoin ETF; Fidelity Wise Kökeni Bitcoin Güveni.

İkincisi ise kanunların izin verdiği ölçüde geciktirmek. Ark, 15 Mayıs'ta Federal Kayıt'ta yayınlanan başvuruyu yapan ilk kişi oldu. SEC'in başvuruları onaylamak veya reddetmek için 240 güne kadar süresi var; bu, ilk son tarihin 10 Ocak 2024 olduğu anlamına geliyor.

Üçüncü seçenek, başvurunun reddedilmesi için yeni bir neden sunmak ve Grayscale tarafından başka bir dava açılma ihtimaliyle karşı karşıya kalmaktır; SEC, piyasanın manipülasyonu önleyecek kadar büyük olmadığı argümanını artık kullanamaz ancak başka argümanlar sunabilir.

Bloomberg analisti Seyffart, tweet'inde SEC'in önümüzdeki birkaç hafta veya ay içinde yeni bir karar mı vereceği yoksa Grayscale'in (düzenleyicileri önerilen kural hakkında bilgilendirmek için kullanılan) bir 19b-4 formu doldurmasını mı isteyeceğinin belirsiz olduğu sonucuna vardı. SEC'in, GBTC'yi ETF'ye dönüştürmeyi reddetmek için Bitcoin saklama konusundaki potansiyel itirazlar gibi daha önce kullanılmamış bir neden bulabileceğini vurguladı.

SEC'den bir sözcü, mahkemenin kararının gözden geçirildiğini ve ajansın Washington D.C. Çevre Mahkemesi genel kurulundan kararı yeniden gözden geçirmesini istemek için 45 gün süresi bulunduğunu ve temyiz mahkemesinin davayı ele almayı reddetmesi halinde SEC'in bu kararı yeniden gözden geçireceğini söyledi. ABD Yüksek Mahkemesinden davayı dinlemesini istemek için 90 gününüz var.