Sadakat: Fayda Ethereum'da nasıl değere dönüşür?

Yazar: James Cirrone, Blockworks; Derleyici: Songxue, Golden Finance

Çarşamba günü, Fidelity'nin dijital varlık yan kuruluşu Ethereum için boğa senaryosunu ortaya koydu ve bunun üzerine inşa edilen dapp'lerin "Ethereum'un olağanüstü programlanabilirliği nedeniyle Bitcoin ağında yapılamayan şeyleri yapabileceğini" söyledi.

Raporu yazan araştırmacılar, yatırımcıların Ethereum'u (ETH) "istek uyandıran" bir para birimi biçimi olarak değerlendirebileceğini söyledi.

Ethereum'un "bir para birimi olarak geniş çapta kabul görme konusunda muhtemelen Bitcoin'den daha fazla dirençle karşılaşacağını" yazdılar.

Neden? Sabit tavanı 21 milyon olan Bitcoin'den (BTC) farklı olarak Ethereum, ücret yakma mekanizmasına rağmen teknik olarak "sonsuz arz parametresine" sahiptir. Ağustos 2021'de EIP-1559 yükseltmesi aracılığıyla tanıtıldı ve Ethereum'un deflasyonist bir döneme girmesine neden oldu.

Rapor, Ethereum'un gelecekteki yükseltmesi ve sınırsız dolaşımdaki token sayısı hakkında belirsizlik olduğunu belirtti. Kümülatif etki, Ethereum arzının "diğer değer deposu varlıklarının arzıyla güvenilir bir şekilde hizalanmadan" önce bir dizi engelle karşılaşmasıdır.

"Bitcoin bazıları tarafından bugüne kadarki en güvenli, merkezi olmayan ve sağlam dijital para birimi olarak görüldüğünden ve herhangi bir 'iyileştirme' ödünleşim gerektireceğinden, başka herhangi bir dijital varlığın Bitcoin'in parasal bir meta olarak statüsünü değiştirmesi pek mümkün görünmüyor." rapor dedi ki.."

Fidelity, **Ethereum'un akıllı sözleşmeleri kullanmasının, Ethereum'un "gerçek farklılaştırıcısı" olan tamamen yeni bir programlanabilirlik düzeyinin kilidini açtığını kabul etti. **

Fidelity'nin Ethereum'un değerinin arkasında tartıştığı bir diğer argüman, staking yoluyla gelir elde etme potansiyelidir.

Nisan 2023'teki Shapella yükseltmesinden bu yana, Ethereum'u ağda stake etme davranışı önemli ölçüde değişti.

Fidelity, doğrulayıcıların blokları doğrulaması ve dönem başına teklifleri bloke etmesi için ödeme yapısının 32 ETH'ye kadar bir teşvik sağladığını söyledi. Temel ödül, doğrulayıcının etkin bakiyesiyle orantılıdır.

Raporda ayrıca baz ödülün doğrulayıcı sayısıyla ters orantılı olduğu belirtiliyor.

Raporda, "Bu düzenleme formülünün mantığı, doğrulayıcı kümesi küçükse daha yüksek getiriler elde edilebileceğinden ve aynı zamanda çok sayıda doğrulayıcının katılması durumunda katılımı garanti ettiğinden, yeterli doğrulayıcı katılımını sağlamaktır" dedi.

Fidelity, bu dengenin Ethereum'un getiri ödemelerini sürdürmesine izin verdiğine inanıyor. Ayrıca kullanıcılar, ağın ödeme yükünü desteklemek için MEV ve bahşişler de dahil olmak üzere birden fazla gelir biçimiyle ödeme yapabilir.

Fidelity'nin nihai sonucu, Ethereum üzerindeki artan aktivitenin aslında blok alanı talebini artırdığı ve bunun da Ethereum sahipleri için nakit akışı oluşturduğu yönünde. **

Ancak raporda, protokol ve ölçeklendirme yükseltmeleri de dahil olmak üzere Ethereum'un geleceğini yatırımcılar için belirsiz hale getiren "karmaşık, incelikli" faktörlerin hala mevcut olduğu belirtiliyor.