Orijinal başlık: "Tokenleştirilmiş Hazineler ve RWA Devrimi"
Orijinal yazar: Jack Inabinet
Orijinal derleme: Kate, Marsbit
Sam Amca'nın borcunu finansal bir ürüne dönüştürmek neden RWA'nın benimsenmesinde bir sonraki dalgayı teşvik edecek ve tokenizasyonla bundan sonra ne olacağını düşünün. Bankless, Gerçek Dünya Varlıkları (RWA) dünyasını derinlemesine inceliyor ve tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerinin kripto para birimlerinin daha fazla benimsenmesini sağlama potansiyelini tartışıyor, MarsBit tam metin derlemesi:
BlackRock CEO'su Larry Fink cesurca kripto endüstrisini "yeni nesil pazar" olarak adlandırıyor ve Boston Consulting Group sadece 7 yıl içinde bu fırsatın boyutunun DeFi'nin mevcut TVL'sinden 42 kat daha büyük olacağını öngörüyor.
TradFi hangi kripto fenomenine tutkuyla bağlı? Elbette tokenize edilmiş varlıklar! Gerçek dünya varlıklarının (RWA) meraklıları uzun süredir tokenizasyon odaklı bir boğa piyasasının geleceğini müjdeliyorlardı, ancak yakın zamana kadar sektör kripto para birimi alanında ilgi kazanmakta zorlanıyordu.
RealT ve Centrifuge gibi protokoller, gerçek dünya varlıklarının zincir üstü temsillerini başarıyla oluştururken, belirli bir ölçekteki bir pazarı çekmekte zorlandılar. Bu işlemleri üstlenme kabiliyetine sahip TradFi kurumları, mevzuattaki belirsizlik nedeniyle borç vermekte tereddüt ediyor ve bu tür ürünlerin (ve nispeten düşük getirilerin) şeffaf olmayan, zincir dışı yapısı, kripto hayatta kalanların bu pazarlara katılmasını engelliyor.
Tokenizasyon uzun süredir yavaştı ama neyse ki kitlesel benimsenmeyi tetikleyebilecek bir şampiyon olarak bir varlık sınıfı ortaya çıkıyor: ABD Hazineleri!
Bugün, zincirdeki ABD Hazine tahvillerinin ardındaki yükseliş tezini doğrulamak için MakerDAO'yu bir vaka çalışması olarak kullanacağız, Sam Amca'nın borcunun bir finansal ürüne yükseltilmesinin neden bir sonraki RWA benimsenme dalgasını teşvik edeceğini açıklayacağız ve tokenizasyonun bundan sonra nerede gerçekleşeceğini değerlendireceğiz. Ne.
MakerDAO'nun RWA yolculuğu
MakerDAO gerçek dünyadaki varlıklara yabancı değil. Nisan 2021'den bu yana, stabilcoin DAI'si en azından kısmen RWA tarafından teminat altına alındı.
Maker, ilk günlerinde RWA'yı özelleştirilmiş bir kredi anlaşması yoluyla tedarik ediyordu ancak anlaşma, bu olanağın sınırlamalarını hızla fark etti. Özel kredinin ölçeklendirilmesi son derece zor ve son derece risklidir; her kredi zaman alıcı bir durum tespiti süreci gerektirir ve oldukça likit olmayan bir varlıkla (örn. ev tapusu veya alacak hesapları) teminat altına alınır.
Ölçeklendirme ve risk azaltma arayışı içinde Maker, ABD hükümetine borç veren olarak özel kredinin zorluklarını tamamen aşmayı seçti!
Bunlardan ilki, likit ABD Hazine tahvili borsa yatırım fonlarına (ETF'ler) yatırım yaparak gelir elde eden Maker'ın Monetalis Clydesdale kasasıdır. Bunu, benzer bir yatırım aracı olan BlockTower Andromeda kasası ve ABD Hazine getirilerinin bir kısmının Maker'ın USDC'sine geri aktarılmasına yardımcı olan Coinbase Custody kasası izledi.
Özellikle, bu kasaların kullanıma sunulması, Maker'ın RWA'ya büyük ölçekli dağıtım yoluyla atıl stabilcoinlere yatırım yapmasına olanak tanır ve yüksek likiditeleri, Maker'ın tıpkı geleneksel finansal varlıklar gibi stabilcoin rezervleri arttıkça ve azaldıkça genişlemesine olanak tanır.
Ekim 2022'de Monetalis Clydesdale'in piyasaya sürülmesinden önce DAI'nin yalnızca %2'si RWA tarafından teminat altına alınmış olsa da Maker'ın bilançosunun yapısı, piyasaya sürülmesinden bu yana geçen 10 ayda temelden değişti.
Şu anda ödenmemiş DAI'nin %47'si RWA tarafından teminat altına alınmıştır ve bu kasalar Maker'ın gelirinin %58'ini oluşturmaktadır 🤯
2023'te RWA'dan elde edilen devasa gelir akışıyla Maker, MKR yakma işlemini yeniden başlatarak ve DAI Tasarruf Oranını (DSR) artırarak MKR ve DAI sahiplerine fayda sağlayabilecek!
MKR üzerinde oluşan marjinal geri alım baskısı, şüphesiz tokenin 19 Temmuz'da başlamasından bu yana ETH karşısında %40 oranında artmasına yardımcı oldu.
Yükselen DSR getirileri, DAI'nin ödenmemiş borcundaki düşüşle mücadelede başarılı olamadı - bu, USDT dışında hemen hemen her stabilcoin arzının trajik bir şekilde başına geldiği bir kaderdi - ancak kesinlikle insanları Maker'ın döviz piyasaları Spark protokolünü kullanmaya teşvik edecek.
DSR'nin ilk lansmanından bu yana Spark Protokolünün TVL'si önemli ölçüde arttı ve şu anda 450 milyon dolara yakın.
Maker, bu yıl şu ana kadar en iyi performans gösteren beşinci kripto para birimidir ve onu 2023'te diğerlerinden ayıracak ayırt edici faktör hiç şüphesiz RWA portföyünün gelir üreten makinesidir.
Neden ABD Hazine Tahvili?
TradFi'de ABD Hazine tahvilleri en uygun teminattır ve merkezi olmayan bir finansal sistemin benimsenmesi (bir dereceye kadar) doğal görünmektedir.
Şirket tahvilleri veya alacak hesapları gibi diğer menkul kıymet türlerinin aksine, ABD Hazine tahvilleri neredeyse sıfır temerrüt riskine sahiptir ve hükümetin eski borcunu ödemek için yeni para basma kabiliyeti nedeniyle "risksiz" olarak adlandırılmaktadır. Uygulamada bu, kısa vadeli ABD Hazine tahvillerini tutan bir portföyün ABD doları tutan bir portföye benzer bir risk profiline sahip olduğu ve ek getiri aldığı anlamına gelir.
USDT gibi tokenleştirilmiş stabilcoinler, ödemelerin ödenmesi için bir araç olarak iyi çalışabilir ancak mevcut stabilcoin modeli, ödüle aç tüketiciler için uygun değildir!
TradFi getirilerinin onlarca yıldır görülmemiş seviyelerde olması ve kripto getirilerinin boğa piyasasının en yüksek seviyelerinin çok altında olması nedeniyle, şimdi protokollerin RWA'dan yararlanması için iyi bir zaman. Maker, ABD Hazine tahvillerini teminat olarak kullanarak rekabet avantajı elde etmeye çalışan protokollerden sadece bir tanesi.
Ondo Finance, Ondo Kısa Vadeli ABD Devlet Tahvili Fonu (OUSG) için yaklaşık 160 milyon dolarlık mevduat topladı. Ondo'nun bağlı para piyasası Flux Finance'in yaklaşık 40 milyon dolarlık bir TVL'si, 25 milyon dolarlık ödenmemiş kredileri var ve fUSDC mevduat makbuzları bile Pendle gibi DeFi protokollerinden oluşuyor.
Kredi bazlı RWA protokolü de ABD Hazinesinin tokenizasyon oyunundan çekinmiyor! Maple Finance kısa süre önce kendi nakit yönetimi havuzunu başlattı ve parayı ABD Hazine tahvillerine ve bir başka çok düşük riskli menkul kıymet olan ters geri alım anlaşmalarına yatırım yaparak kullanmaya başladı.
Frax Finance, FraxBonds'un piyasaya sürülmesiyle V3 teklifini genişletmek isteyen başka bir stablecoin ihraççısı. Yakın zamanda yapılan bir yönetim oylaması, FinresPBC'nin ABD Hazine tahvillerine erişim sağlayacak, FraxBond'lar için yüksek kaliteli bir getiri akışı oluşturacak ve ona sınırsız ölçeklenebilirlik sağlayacak V3'ün mali kanalı olduğunu onayladı.
Tokenizasyonun geleceği
ABD Hazine tahvilleri, tokenizasyonun kitlesel olarak benimsenmesi için başlangıç noktası olabilir, ancak para piyasaları tarafından kabul edilecek ve çok az inceleme veya düzenleme gerektiren, AAA dereceli ipotek tahvilleri ve mevduat sertifikaları gibi diğer yüksek kaliteli borçlanma senetlerini de benimseyin. siz de geride kalmayın! Güvenli gelir akışları kolayca çeşitli finansal ürünlere dönüştürülebilir ve bu da piyasa katılımcılarının pasif getirilere yönelik doyumsuz taleplerinin karşılanmasına yardımcı olur.
Şüphesiz gelecekteki tokenizasyonun önündeki en büyük engel mevcut düzenleme eksikliğidir. Büyük finans kurumları, harekete geçmeden önce kripto para birimleriyle ilgili daha fazla düzenleme netliği bekliyor ve tokenizasyonun başarısı, kripto para birimlerinin olağanüstü düzenleyici ve yasal sorunlarının çözülmesine bağlı.
Küresel olarak tutarsız düzenleyici çerçeveler de tokenizasyon için büyük bir risktir. Kripto para birimi küresel bir olgu olabilir, ancak ülkeler arasında değişen düzenlemeler yalnızca piyasayı izole etmeye hizmet ediyor. Bu, farklı dijital varlık çerçevelerinin özellikleri arasında gezinmek zorunda kalan şirketler için büyük zorluklar yaratacak ve gerçek anlamda küresel bir varlık piyasasının oluşmasını engelleyecek, böylece tokenizasyonun tüm potansiyelini sınırlayacak.
Kripto para birimleri düzenleyici netlik kazanıp kurumların ve ilk tokenize edilmiş ürünlerimizin geleneksel finansal piyasalara hakim olmasının önünü açtığında, geri dönüş olmayacak!
Kuruluşlar operasyonel ve maliyet verimliliği yaratmayı seviyor ve tokenizasyondan tasarruf edebileceklerini anladıklarında her şeyi hızlı bir şekilde zincire taşıyacaklar. Herkes, anında ödeme ve tam şeffaflık alabilecekleri küresel blockchain piyasalarının likiditesine karşılık geleneksel finansal sistemden kaçacak.
Düzenleyici engellere rağmen kesin olan bir şey var: tokenizasyon kalıcı olacak!
Netlik için beklerken, ABD Hazine tahvillerinin kripto alanında artan popülaritesinin (ve para piyasalarının kabul edeceği belirli menkul kıymet türlerinin), kaçınılmaz bir varlık tokenizasyonu odaklı boğa piyasasına zemin hazırladığını unutmayın 🚀
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bankasız: Tokenize Hazine Tahvilleri ve RWA Devrimi
Orijinal başlık: "Tokenleştirilmiş Hazineler ve RWA Devrimi"
Orijinal yazar: Jack Inabinet
Orijinal derleme: Kate, Marsbit
Sam Amca'nın borcunu finansal bir ürüne dönüştürmek neden RWA'nın benimsenmesinde bir sonraki dalgayı teşvik edecek ve tokenizasyonla bundan sonra ne olacağını düşünün. Bankless, Gerçek Dünya Varlıkları (RWA) dünyasını derinlemesine inceliyor ve tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerinin kripto para birimlerinin daha fazla benimsenmesini sağlama potansiyelini tartışıyor, MarsBit tam metin derlemesi:
BlackRock CEO'su Larry Fink cesurca kripto endüstrisini "yeni nesil pazar" olarak adlandırıyor ve Boston Consulting Group sadece 7 yıl içinde bu fırsatın boyutunun DeFi'nin mevcut TVL'sinden 42 kat daha büyük olacağını öngörüyor.
TradFi hangi kripto fenomenine tutkuyla bağlı? Elbette tokenize edilmiş varlıklar! Gerçek dünya varlıklarının (RWA) meraklıları uzun süredir tokenizasyon odaklı bir boğa piyasasının geleceğini müjdeliyorlardı, ancak yakın zamana kadar sektör kripto para birimi alanında ilgi kazanmakta zorlanıyordu.
RealT ve Centrifuge gibi protokoller, gerçek dünya varlıklarının zincir üstü temsillerini başarıyla oluştururken, belirli bir ölçekteki bir pazarı çekmekte zorlandılar. Bu işlemleri üstlenme kabiliyetine sahip TradFi kurumları, mevzuattaki belirsizlik nedeniyle borç vermekte tereddüt ediyor ve bu tür ürünlerin (ve nispeten düşük getirilerin) şeffaf olmayan, zincir dışı yapısı, kripto hayatta kalanların bu pazarlara katılmasını engelliyor.
Tokenizasyon uzun süredir yavaştı ama neyse ki kitlesel benimsenmeyi tetikleyebilecek bir şampiyon olarak bir varlık sınıfı ortaya çıkıyor: ABD Hazineleri!
Bugün, zincirdeki ABD Hazine tahvillerinin ardındaki yükseliş tezini doğrulamak için MakerDAO'yu bir vaka çalışması olarak kullanacağız, Sam Amca'nın borcunun bir finansal ürüne yükseltilmesinin neden bir sonraki RWA benimsenme dalgasını teşvik edeceğini açıklayacağız ve tokenizasyonun bundan sonra nerede gerçekleşeceğini değerlendireceğiz. Ne.
MakerDAO'nun RWA yolculuğu
MakerDAO gerçek dünyadaki varlıklara yabancı değil. Nisan 2021'den bu yana, stabilcoin DAI'si en azından kısmen RWA tarafından teminat altına alındı.
Maker, ilk günlerinde RWA'yı özelleştirilmiş bir kredi anlaşması yoluyla tedarik ediyordu ancak anlaşma, bu olanağın sınırlamalarını hızla fark etti. Özel kredinin ölçeklendirilmesi son derece zor ve son derece risklidir; her kredi zaman alıcı bir durum tespiti süreci gerektirir ve oldukça likit olmayan bir varlıkla (örn. ev tapusu veya alacak hesapları) teminat altına alınır.
Ölçeklendirme ve risk azaltma arayışı içinde Maker, ABD hükümetine borç veren olarak özel kredinin zorluklarını tamamen aşmayı seçti!
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-7f230462a9-72e89f6ce5-dd1a6f-6d2ef1)
Bunlardan ilki, likit ABD Hazine tahvili borsa yatırım fonlarına (ETF'ler) yatırım yaparak gelir elde eden Maker'ın Monetalis Clydesdale kasasıdır. Bunu, benzer bir yatırım aracı olan BlockTower Andromeda kasası ve ABD Hazine getirilerinin bir kısmının Maker'ın USDC'sine geri aktarılmasına yardımcı olan Coinbase Custody kasası izledi.
Özellikle, bu kasaların kullanıma sunulması, Maker'ın RWA'ya büyük ölçekli dağıtım yoluyla atıl stabilcoinlere yatırım yapmasına olanak tanır ve yüksek likiditeleri, Maker'ın tıpkı geleneksel finansal varlıklar gibi stabilcoin rezervleri arttıkça ve azaldıkça genişlemesine olanak tanır.
Ekim 2022'de Monetalis Clydesdale'in piyasaya sürülmesinden önce DAI'nin yalnızca %2'si RWA tarafından teminat altına alınmış olsa da Maker'ın bilançosunun yapısı, piyasaya sürülmesinden bu yana geçen 10 ayda temelden değişti.
Şu anda ödenmemiş DAI'nin %47'si RWA tarafından teminat altına alınmıştır ve bu kasalar Maker'ın gelirinin %58'ini oluşturmaktadır 🤯
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-7f230462a9-a9796a31b4-dd1a6f-6d2ef1)
Kaynak: Dune Analytics
2023'te RWA'dan elde edilen devasa gelir akışıyla Maker, MKR yakma işlemini yeniden başlatarak ve DAI Tasarruf Oranını (DSR) artırarak MKR ve DAI sahiplerine fayda sağlayabilecek!
MKR üzerinde oluşan marjinal geri alım baskısı, şüphesiz tokenin 19 Temmuz'da başlamasından bu yana ETH karşısında %40 oranında artmasına yardımcı oldu.
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-7f230462a9-a36a73d5d7-dd1a6f-6d2ef1)
Kaynak: DexScreener
Yükselen DSR getirileri, DAI'nin ödenmemiş borcundaki düşüşle mücadelede başarılı olamadı - bu, USDT dışında hemen hemen her stabilcoin arzının trajik bir şekilde başına geldiği bir kaderdi - ancak kesinlikle insanları Maker'ın döviz piyasaları Spark protokolünü kullanmaya teşvik edecek.
DSR'nin ilk lansmanından bu yana Spark Protokolünün TVL'si önemli ölçüde arttı ve şu anda 450 milyon dolara yakın.
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-7f230462a9-d14173bcba-dd1a6f-6d2ef1)
Menşei: DeFi Lama
Maker, bu yıl şu ana kadar en iyi performans gösteren beşinci kripto para birimidir ve onu 2023'te diğerlerinden ayıracak ayırt edici faktör hiç şüphesiz RWA portföyünün gelir üreten makinesidir.
Neden ABD Hazine Tahvili?
TradFi'de ABD Hazine tahvilleri en uygun teminattır ve merkezi olmayan bir finansal sistemin benimsenmesi (bir dereceye kadar) doğal görünmektedir.
Şirket tahvilleri veya alacak hesapları gibi diğer menkul kıymet türlerinin aksine, ABD Hazine tahvilleri neredeyse sıfır temerrüt riskine sahiptir ve hükümetin eski borcunu ödemek için yeni para basma kabiliyeti nedeniyle "risksiz" olarak adlandırılmaktadır. Uygulamada bu, kısa vadeli ABD Hazine tahvillerini tutan bir portföyün ABD doları tutan bir portföye benzer bir risk profiline sahip olduğu ve ek getiri aldığı anlamına gelir.
USDT gibi tokenleştirilmiş stabilcoinler, ödemelerin ödenmesi için bir araç olarak iyi çalışabilir ancak mevcut stabilcoin modeli, ödüle aç tüketiciler için uygun değildir!
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-7f230462a9-93980b2214-dd1a6f-6d2ef1)
Kaynak: Twitter
TradFi getirilerinin onlarca yıldır görülmemiş seviyelerde olması ve kripto getirilerinin boğa piyasasının en yüksek seviyelerinin çok altında olması nedeniyle, şimdi protokollerin RWA'dan yararlanması için iyi bir zaman. Maker, ABD Hazine tahvillerini teminat olarak kullanarak rekabet avantajı elde etmeye çalışan protokollerden sadece bir tanesi.
Ondo Finance, Ondo Kısa Vadeli ABD Devlet Tahvili Fonu (OUSG) için yaklaşık 160 milyon dolarlık mevduat topladı. Ondo'nun bağlı para piyasası Flux Finance'in yaklaşık 40 milyon dolarlık bir TVL'si, 25 milyon dolarlık ödenmemiş kredileri var ve fUSDC mevduat makbuzları bile Pendle gibi DeFi protokollerinden oluşuyor.
Kredi bazlı RWA protokolü de ABD Hazinesinin tokenizasyon oyunundan çekinmiyor! Maple Finance kısa süre önce kendi nakit yönetimi havuzunu başlattı ve parayı ABD Hazine tahvillerine ve bir başka çok düşük riskli menkul kıymet olan ters geri alım anlaşmalarına yatırım yaparak kullanmaya başladı.
Frax Finance, FraxBonds'un piyasaya sürülmesiyle V3 teklifini genişletmek isteyen başka bir stablecoin ihraççısı. Yakın zamanda yapılan bir yönetim oylaması, FinresPBC'nin ABD Hazine tahvillerine erişim sağlayacak, FraxBond'lar için yüksek kaliteli bir getiri akışı oluşturacak ve ona sınırsız ölçeklenebilirlik sağlayacak V3'ün mali kanalı olduğunu onayladı.
Tokenizasyonun geleceği
ABD Hazine tahvilleri, tokenizasyonun kitlesel olarak benimsenmesi için başlangıç noktası olabilir, ancak para piyasaları tarafından kabul edilecek ve çok az inceleme veya düzenleme gerektiren, AAA dereceli ipotek tahvilleri ve mevduat sertifikaları gibi diğer yüksek kaliteli borçlanma senetlerini de benimseyin. siz de geride kalmayın! Güvenli gelir akışları kolayca çeşitli finansal ürünlere dönüştürülebilir ve bu da piyasa katılımcılarının pasif getirilere yönelik doyumsuz taleplerinin karşılanmasına yardımcı olur.
Şüphesiz gelecekteki tokenizasyonun önündeki en büyük engel mevcut düzenleme eksikliğidir. Büyük finans kurumları, harekete geçmeden önce kripto para birimleriyle ilgili daha fazla düzenleme netliği bekliyor ve tokenizasyonun başarısı, kripto para birimlerinin olağanüstü düzenleyici ve yasal sorunlarının çözülmesine bağlı.
Küresel olarak tutarsız düzenleyici çerçeveler de tokenizasyon için büyük bir risktir. Kripto para birimi küresel bir olgu olabilir, ancak ülkeler arasında değişen düzenlemeler yalnızca piyasayı izole etmeye hizmet ediyor. Bu, farklı dijital varlık çerçevelerinin özellikleri arasında gezinmek zorunda kalan şirketler için büyük zorluklar yaratacak ve gerçek anlamda küresel bir varlık piyasasının oluşmasını engelleyecek, böylece tokenizasyonun tüm potansiyelini sınırlayacak.
Kripto para birimleri düzenleyici netlik kazanıp kurumların ve ilk tokenize edilmiş ürünlerimizin geleneksel finansal piyasalara hakim olmasının önünü açtığında, geri dönüş olmayacak!
Kuruluşlar operasyonel ve maliyet verimliliği yaratmayı seviyor ve tokenizasyondan tasarruf edebileceklerini anladıklarında her şeyi hızlı bir şekilde zincire taşıyacaklar. Herkes, anında ödeme ve tam şeffaflık alabilecekleri küresel blockchain piyasalarının likiditesine karşılık geleneksel finansal sistemden kaçacak.
Düzenleyici engellere rağmen kesin olan bir şey var: tokenizasyon kalıcı olacak!
Netlik için beklerken, ABD Hazine tahvillerinin kripto alanında artan popülaritesinin (ve para piyasalarının kabul edeceği belirli menkul kıymet türlerinin), kaçınılmaz bir varlık tokenizasyonu odaklı boğa piyasasına zemin hazırladığını unutmayın 🚀
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-7f230462a9-534f4e941d-dd1a6f-6d2ef1)