Dünyanın en büyük ekonomilerinden biri olan AB'nin kripto varlıklara ilişkin düzenleyici politikalarının ortaya konulmasında ve öncülük edilmesinde önemli rol oynuyor. AB'nin kripto piyasası düzenleme politikalarının tarihsel gelişimini ve gelecekteki eğilimlerini incelemek, AB'nin bu alandaki mevzuat fikirlerini ve pratik deneyimini anlamak, farklı düzenleme modellerini ve bunların dünyadaki çeşitli ülkelerdeki etkilerini analiz etmek ve gelecekteki kripto para birimi düzenleme stratejilerini keşfetmek için teorik olarak önemlidir. ve ölçüler, anlam ve pratik değer.
Bu makale, AB hükümetinin kripto para biriminin doğasını ve düzenleyici politikalarını (borsa düzenleme sistemi, lisanslama sistemi, vergi politikası vb.) tanımlamasının tarihini, mevcut durumunu ve gelecekteki gelişim yönünü, referans ve ilham sağlamak amacıyla analiz edecektir. politika formülasyonu.
1 AB, kripto para birimi tanımı çerçevesini nasıl geliştiriyor
1.1 İlk Düzenleme (2014)
2014 gibi erken bir tarihte, Avrupa Merkez Bankası (ECB), kripto para biriminin ne olduğunu açıklayan bir rapor yayınladı; yani "merkezi bir otorite veya kamu kurumu tarafından verilmeyen veya desteklenmeyen, değeri piyasa arzına bağlı olan dijital bir token" ve talep ve eşler arası işlemler için belirli bir ağ protokolü aracılığıyla aktarılabilir." Bu, AB'nin kripto para birimlerine ilişkin ilk resmi değerlendirmesidir ve sonraki düzenleyici politikaların temelini oluşturur.
1.2 Terörizm ve Süper Egemen Para Birimlerinin Sorunu (2015-2019)
1.2.1 AB'nin Beşinci Kara Para Aklamayı Önleme Yasası (5AMLD)
13 Kasım 2015 akşamı, Paris'in merkezinde ve kuzey banliyölerinde yedi yer bir dizi terör saldırısına maruz kaldı.Bu, Fransa'da İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana yaşanan en ciddi şiddet olayı ve 2004 Madrid treninden bu yana Avrupa'daki en ölümcül olaydı. bombalamalar, terör saldırıları. Benzer bir terör saldırısı Mart 2016'da Brüksel'de yaşanmıştı. Bu iki felaket, AB'nin 4AMLD'sinin zayıf noktalarını, özellikle de kripto para gibi finansman kanallarının risklerini ihmal ettiğini ortaya çıkardı.
Kara para aklama ve terörizmin finansmanıyla mücadeleyi güçlendirmek amacıyla 2016 yılında Avrupa Komisyonu, 5AMLD'nin formüle edilmesini de içeren bir dizi yasa teklifi sundu. Daha sonra, kara para aklama ve terörün finansmanıyla mücadele amacıyla finansal işlemlerin şeffaflığını artırmayı amaçlayan 5AMLD, Mayıs 2018'de Avrupa Parlamentosu ve Konseyi tarafından kabul edildi ve Ocak 2020'de yürürlüğe girdi. 5AMLD'nin ana içeriklerinden biri, sanal para alım satım platformlarının ve saklama cüzdanı sağlayıcılarının "yükümlü kuruluşlar" olarak kabul edilmesi ve AB düzenlemelerine tabi olmasıdır. Bu, müşteri durum tespiti kontrollerinin uygulanması, sanal para birimi işlemlerinin düzenli olarak izlenmesi, şüpheli faaliyetlerin devlet kurumlarına bildirilmesi vb. gibi bankalar ve diğer finansal kurumlarla aynı düzenleyici gerekliliklerle karşı karşıya kalacağı anlamına gelir.
Ancak 5AMLD, AB hukuku kapsamında "direktif" türde bir ikincil yasa olduğundan, doğrudan uygulanabilirliği yoktur, bunun yerine, her üye devletin uygulamayı sağlamak için kendi iç yasalarında değişiklik yapmasını gerektirir. Bu nedenle, 5AMLD, kripto para birimi hizmet sağlayıcılarını denetim kapsamına dahil etse de, birleşik ve koordineli bir yasal çerçeve oluşturmamaktadır. Bu nedenle, AB ülkelerinin farklı kripto para tanımları, sınıflandırmaları ve denetimleri vardır ve bu, sınır ötesi işbirlikçi denetime elverişli değildir. .
1.2.2 Diem'in Mücadelesi
Diem stablecoin, Facebook tarafından Haziran 2019'da önerilen küresel bir ödeme projesidir. Sıradan kripto para birimlerinin aksine Diem, Facebook'un dünya çapındaki 2 milyar kullanıcısına güvenir ve bir para sepetine bağlıdır. Bağımsız bir para birimi kimliğine sahiptir ve güçlü bir etkiye sahiptir. Finansal egemenlik ve İstikrar konusu kendi zorluklarını da beraberinde getiriyor. Ayrıca İsviçre'nin Cenevre kentinde çıkarılan Diem'in, AB'nin gelecekteki mali istikrarı, parasal egemenliği ve halk hakları üzerinde önemli bir etkisi olabileceği düşünülüyor ve ilk teklif edildiğinde AB uzmanları ve kurumları tarafından uyarılmıştı.
5MALD'a dayanan düzenleyici çerçeve, Diem gibi "süper egemen para birimleri" ile etkili bir şekilde başa çıkamıyor. Orijinal kripto para biriminin gevşek tanımı aynı zamanda bölgeler arası denetime de zorluklar getiriyor. Yeni bir kripto para birimi tanımı çerçevesi acildir.
1.3 MiCA'nın Kripto Para Birimi Tanım Çerçevesi (2020'den Günümüze)
Sınır ötesi düzenleyici baskı ve Diem'in doğrudan teşvik ettiği, Avrupa Komisyonu tarafından 2020'de önerilen "Kripto Varlık Piyasası Düzenleme Yasası (MiCA)" taslağı, AB ülkelerinin denetimini birleştirmek için kripto varlıkları üç kategoriye ayırdı. Şunları içerir: e-para tokenleri (EMT), varlık referanslı tokenlardan oluşan bir sepet (ART) ve diğer kripto varlıklar (varlık referanslı tokenlar veya e-para tokenları dışındaki kripto varlıklar). Taslak Avrupa Parlamentosu tarafından kabul edildi ve 2024 yılında yürürlüğe girmesi bekleniyor.
E-para tokenı: Nakde elektronik bir alternatif olarak hizmet etmesi amaçlanan ve ödemeler veya transferler için kullanılabilen, tek bir fiat para birimine sabitlenmiş bir kripto varlığını ifade eder. Örneğin, euroya sabitlenmiş elektronik para birimleri bu kategoriye girmektedir.
Varlık belirteçleri sepeti: istikrarlı bir değerin korunması amacıyla birden fazla yasal para birimine veya diğer varlıklara bağlı şifrelenmiş varlıkları ifade eder. "Stablecoinler" olarak adlandırılanlar varlık referans belirteçleridir.
Diğer kripto varlıkları: çoğu kripto para birimi ve yardımcı token dahil olmak üzere ilk iki kategoriye girmeyen tüm kripto varlıklarını ifade eder. Bitcoin, Ethereum vb. bu kategoriye girer.
MiCA'nın sınıflandırmasına göre Diem gibi stabilcoinler EMT veya ART'tır ve teknik inceleme onayı, rezerv yönetimi, likidite garantisi, bilgi ifşası vb. gibi daha sıkı düzenleyici gerekliliklere uymaları gerekir. Ancak MiCA, denetlenen diğer araçlar olarak nitelendirilen DeFi, NFT'ler ve menkul kıymet tokenleri gibi kripto varlıkları kapsamaz.
2 AB'nin temel düzenleyici politikalarının tarihsel gelişimi
AB'nin kripto para birimi tanımının gelişimini sıraladıktan sonra, ana düzenleyici politikalarının tarihsel gelişimine bakalım. Bu düzenleyici politikaların tümü kripto para birimi tanımlama çerçevesine dayanmaktadır ve zaman dilimleri genellikle benzerdir.
2.1 Başlangıç ve Keşif (2014)
2014, AB'nin "kripto para birimi düzenlemesinin ilk yılıdır". Bundan önce, AB'nin kripto para birimi borsaları için belirli düzenleyici kuralları yoktu, yalnızca AMLD4 gibi genel olarak uygulanabilir bazı mali yasa ve direktifler vardı; bu mali yasaların Kripto para birimi borsaları için geçerli olup olmadığı da belirsizdir düzenlemeler.
2.2 İlk entegrasyonun denetimi (2015-2019)
Avrupa Adalet Divanı 2015 yılında Bitcoin işlemlerinin KDV'ye tabi olup olmadığına ilişkin bir karar vermiş, Bitcoin ödemelerinin hizmet ödemeleri olduğunu ve KDV hükümlerine tabi olduğunu belirlemiş, aynı zamanda AB 135. maddesi uyarınca KDV Direktifi (Paragraf 1)(e) hükümlerinin ruhu, kripto para birimleri ve itibari para birimlerinin değişiminin KDV'den muaf olduğunu kabul etmektedir. Karar, AB'deki kripto para borsalarına belirli vergi avantajları sağlıyor.
2018 yılında AMLD5, kripto para birimi borsalarını kara para aklamayı önleme ve terör finansmanıyla mücadele denetimi kapsamına dahil ederek müşteri kimlik doğrulaması yapmalarını, işlem bilgilerini kaydetmelerini, şüpheli etkinlikleri bildirmelerini vb. zorunlu kıldı. Bu, AB'de hizmet veren kripto para borsaları için belirli uyumluluk gerekliliklerini zorunlu kılmaktadır. Aynı yıl, Avrupa Merkez Bankası, kripto varlıkların finansal istikrar, tüketicinin korunması ve piyasa bütünlüğü üzerindeki potansiyel etkisini ele almak amacıyla AB'nin kripto varlıklarına yönelik birleşik bir düzenleyici çerçeve geliştirmesini tavsiye eden bir görüş yayınladı. MiCA'nın.
Bu aşamada, birçok önemli adli ve yasal girişim, AB'nin kripto varlık hizmetlerine ilişkin kısmi düzenleyici tedbirleri uygulamasının başlangıcını işaret etti, ancak AB hâlâ birleşik ve kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturmadı.
2.3 MiCA için birleşik düzenleyici çerçeve (2020'den günümüze)
Yaklaşan MiCA, kripto varlık hizmetleri (borsa hizmetleri dahil) sağlayan kuruluşlar için lisanslama, kayıt, bilgi ifşa etme, davranış kuralları ve diğer düzenleyici gerekliliklere ilişkin düzenleyici gereklilikler getiriyor ve Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA) ile Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi'ni güçlendiriyor (ESMA) ilgili denetim fonksiyonları. MiCA'nın tanıtılması, AB'deki kripto para birimi borsaları için açık ve tutarlı bir düzenleyici çerçeve sağlayacak ve aynı zamanda dünya çapındaki ülkelerin şifreleme mevzuatını da etkileyerek küresel şifreleme pazarının "barbar büyüme" aşamasından "barbarca büyüme" aşamasından "geçişini hızlandıracak" Yasal dönem".
MiCA, kripto varlık tüccarları için ayrıntılı bir erişim lisans sistemi geliştirdi. Özellikle: tüccarların AB ulusal yetkili makamından bir CASP (kripto varlık hizmet sağlayıcısı) lisansı alması gerekiyor. Tüm CASP'lerin yönetim, varlık saklama, şikayet yönetimi, dış kaynak kullanımı, tasfiye planları, bilgi ifşası ve kalıcı asgari sermaye ile ilgili düzenlemelere uyması gerekmektedir. Farklı CASP'lerin karşılanması gereken belirli düzenleyici gereksinimleri vardır, örneğin:
Saklamacı: Saklama politikaları oluşturma ve müşterilere varlıkları hakkında düzenli olarak bilgi verme ihtiyacı
Ticaret platformu: Bir piyasa manipülasyonu tespit ve raporlama sistemi uygulamanız veya mevcut alım ve satım fiyatları ile işlem derinliğini açıklamanız gerekiyor;
*Borsalar ve komisyoncular: Ayrımcılık karşıtı politikalara sahip olmaları ve emirleri mümkün olan en iyi sonuç ve fiyatlarla yerine getirmeleri gerekir.
3 AB'nin stablecoin'ler, DeFi ve NFT'ye yönelik düzenleme planı
3.1 Stablecoin
MiCA'nın stabil paralar için açık düzenleyici standartları vardır. MiCA, stabilcoin ihraççılarının tüketicileri korumak için 1:1 oranında ve kısmen mevduat şeklinde yeterli likidite rezervleri oluşturmasını ve Avrupa Bankacılık Otoritesi'ne (EBA) lisans ve kayıt başvurusunda bulunmasını gerektirir. MiCA ayrıca euro destekli olmayan stabilcoinlerin günlük işlem sayısını ve işlem hacmini 1 milyon işlem ve 200 milyon euro ile sınırlandırıyor.
3.2 DeFi
MiCA, DeFi'nin bilgi yapısının geleneksel finanstan farklı olması ve standart politikaların DeFi'yi etkili bir şekilde denetleyememesi nedeniyle şimdilik DeFi'yi denetim kapsamına almamıştır. Bununla birlikte MiCA, DeFi'nin gelişimini tamamen göz ardı etmedi, ancak DeFi projelerinin ve katılımcılarının otomatik denetimini ve yürütülmesini sağlamak için DLT teknolojisini kullanan bir DeFi "yerleşik denetim" çözümünün pilot uygulamasını yürütüyor. Avrupa Birliği, Ethereum üzerinde "DeFi Gömülü Denetim Araştırması" için 2022 yılında kamu ihalesi düzenledi. Teklif tutarının 250.000 euro olduğu tahmin ediliyor. Araştırmanın tamamlanmasının 15 ay sürmesi bekleniyor.
3,3 NFT
MiCA özel olarak NFT terimini kullanmaz ancak özel metin açıklaması NFT'ye atıfta bulunur. MiCA, NFT'yi diğer kripto varlıklarla değiştirilemeyen benzersiz bir kripto varlık olarak tanımlıyor. MiCA'nın NFT denetimi nispeten gevşektir. Yalnızca pazarlama iletişimi, bilgi ifşası ve teknik güvenlik gibi genel kurallara uyması gerekir ve bir tanıtım belgesi göndermesine veya lisans başvurusu yapmasına gerek yoktur. Ancak NFT'nin telif hakkı, fikri mülkiyet veya diğer hukuki konuları içermesi halinde ilgili yasal düzenlemelere uyması gerekmektedir.
4 Gelecekteki geliştirme trendleri
AB'nin kripto varlık düzenleme politikası, son birkaç yılda başlangıçtan keşfe ve entegrasyona kadar bir süreç yaşadı ve şu anda kritik bir dönüm noktasında, yani MiCA'nın tanıtılması ve uygulanmasında bulunuyor. MiCA, AB içindeki kripto varlık piyasası için birleşik ve koordineli bir düzenleyici çerçeve sağlayacak ve aynı zamanda küresel kripto varlık piyasası üzerinde de derin bir etkiye sahip olacak. Bu temelde AB'nin kripto varlık düzenleme politikasının gelecekte aşağıdaki eğilimleri gösterebileceğini öngörebiliriz:
Aktif denetim: AB'nin kripto varlıklara yönelik düzenleyici tutumu açık ve olumludur. AB'nin düzenleyici ilkeleri; risk, teknoloji tarafsızlığı, piyasa odaklı ve uluslararası koordinasyona dayanmaktadır; yani, farklı tür ve büyüklükteki kripto varlıklarına göre ilgili düzenleyici tedbirlerin alınması, belirli teknolojilerin veya iş modellerinin ayrımcılığa uğramaması veya tercih edilmemesi, piyasa rekabetinin teşvik edilmesi ve yenilik ve Diğer ülke veya bölgelerle işbirliği yapın ve iletişim kurun. AB ayrıca, daha gelişmiş ve uyarlanabilir düzenleme çözümlerini keşfetmek için kripto varlıkları alanındaki DeFi yerleşik düzenleyici araştırmalar gibi araştırmaları ve pilot projeleri de destekleyecektir.
Kuralların iyileştirilmesi: AB'nin kripto varlıklara ilişkin düzenleyici hedefi, kripto varlıkların güvenliğini, güvenilirliğini, şeffaflığını ve etkinliğini sağlamak ve kripto varlıkların finansal istikrar, para politikası, ödeme sistemleri ve tüketici çıkarları üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olmasını önlemektir. . AB pazarına girmek isteyen tüm kripto varlıkların MiCA kurallarına uyması gerekiyor. MiCA'nın uygulanması ve yürütülmesiyle AB, kripto varlık pazarındaki hızlı değişikliklere ve çeşitlenmeye yanıt vermek için kripto varlıklarına yönelik düzenleyici standartlarını ve önlemlerini iyileştirmeye ve iyileştirmeye devam edecek.
Entegrasyon eğilimi: AB'nin kripto varlıklara yönelik düzenleyici çerçevesi, AB içindeki üye ülkeler arasındaki düzenleyici farklılıkları ve belirsizlikleri ortadan kaldırmayı ve AB'nin iç pazarının entegrasyonunu ve gelişimini teşvik etmeyi amaçlayan birleşik ve koordineli bir çerçevedir.
AB, kripto varlıklarının düzenlenmesinde önemli ilerleme ve başarılar kaydetti. AB'nin, kripto varlık pazarındaki hızlı değişimlere ve çeşitlenmeye uyum sağlamak için kripto varlık düzenleyici çerçevesini geliştirmeye devam etmesi ve küresel ölçekte tutarlı bir düzenleme elde etmek amacıyla diğer ülke veya bölgelerle koordinasyon ve işbirliği yapması gerekiyor. AB'nin kripto varlıkların düzenlenmesindeki açıklık ve pozitifliği, denge ve esnekliği, birlik ve koordinasyonu, diğer ülke veya bölgeler için faydalı referans ve ilham sağlamıştır.
Referanslar
[1] Avrupa Adalet Divanı (2015).Skatteverket v David Hedqvist.
[2] Avrupa Birliği Konseyi (2018) Beşinci Kara Para Aklamayı Önleme Direktifi (5AMLD).
[4] Fabio Panetta. (2022). Kripto piyasalarında Amerikan Vahşi Batı döneminin tekrarından nasıl kaçınılır?
[5] Patrick Hansen.(2023).AB MiCA düzenleyici çerçevesinin tam analizi: Şifreleme birleştirme çağının başlangıcı.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
AB'nin şifrelemeyi düzenleyen fikir ve politikalarının gözden geçirilmesi: Bize ne gibi aydınlanmalar getiriyor?
Yazar | TaxDAO
Dünyanın en büyük ekonomilerinden biri olan AB'nin kripto varlıklara ilişkin düzenleyici politikalarının ortaya konulmasında ve öncülük edilmesinde önemli rol oynuyor. AB'nin kripto piyasası düzenleme politikalarının tarihsel gelişimini ve gelecekteki eğilimlerini incelemek, AB'nin bu alandaki mevzuat fikirlerini ve pratik deneyimini anlamak, farklı düzenleme modellerini ve bunların dünyadaki çeşitli ülkelerdeki etkilerini analiz etmek ve gelecekteki kripto para birimi düzenleme stratejilerini keşfetmek için teorik olarak önemlidir. ve ölçüler, anlam ve pratik değer.
Bu makale, AB hükümetinin kripto para biriminin doğasını ve düzenleyici politikalarını (borsa düzenleme sistemi, lisanslama sistemi, vergi politikası vb.) tanımlamasının tarihini, mevcut durumunu ve gelecekteki gelişim yönünü, referans ve ilham sağlamak amacıyla analiz edecektir. politika formülasyonu.
1 AB, kripto para birimi tanımı çerçevesini nasıl geliştiriyor
1.1 İlk Düzenleme (2014)
2014 gibi erken bir tarihte, Avrupa Merkez Bankası (ECB), kripto para biriminin ne olduğunu açıklayan bir rapor yayınladı; yani "merkezi bir otorite veya kamu kurumu tarafından verilmeyen veya desteklenmeyen, değeri piyasa arzına bağlı olan dijital bir token" ve talep ve eşler arası işlemler için belirli bir ağ protokolü aracılığıyla aktarılabilir." Bu, AB'nin kripto para birimlerine ilişkin ilk resmi değerlendirmesidir ve sonraki düzenleyici politikaların temelini oluşturur.
1.2 Terörizm ve Süper Egemen Para Birimlerinin Sorunu (2015-2019)
1.2.1 AB'nin Beşinci Kara Para Aklamayı Önleme Yasası (5AMLD)
13 Kasım 2015 akşamı, Paris'in merkezinde ve kuzey banliyölerinde yedi yer bir dizi terör saldırısına maruz kaldı.Bu, Fransa'da İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana yaşanan en ciddi şiddet olayı ve 2004 Madrid treninden bu yana Avrupa'daki en ölümcül olaydı. bombalamalar, terör saldırıları. Benzer bir terör saldırısı Mart 2016'da Brüksel'de yaşanmıştı. Bu iki felaket, AB'nin 4AMLD'sinin zayıf noktalarını, özellikle de kripto para gibi finansman kanallarının risklerini ihmal ettiğini ortaya çıkardı.
Kara para aklama ve terörizmin finansmanıyla mücadeleyi güçlendirmek amacıyla 2016 yılında Avrupa Komisyonu, 5AMLD'nin formüle edilmesini de içeren bir dizi yasa teklifi sundu. Daha sonra, kara para aklama ve terörün finansmanıyla mücadele amacıyla finansal işlemlerin şeffaflığını artırmayı amaçlayan 5AMLD, Mayıs 2018'de Avrupa Parlamentosu ve Konseyi tarafından kabul edildi ve Ocak 2020'de yürürlüğe girdi. 5AMLD'nin ana içeriklerinden biri, sanal para alım satım platformlarının ve saklama cüzdanı sağlayıcılarının "yükümlü kuruluşlar" olarak kabul edilmesi ve AB düzenlemelerine tabi olmasıdır. Bu, müşteri durum tespiti kontrollerinin uygulanması, sanal para birimi işlemlerinin düzenli olarak izlenmesi, şüpheli faaliyetlerin devlet kurumlarına bildirilmesi vb. gibi bankalar ve diğer finansal kurumlarla aynı düzenleyici gerekliliklerle karşı karşıya kalacağı anlamına gelir.
Ancak 5AMLD, AB hukuku kapsamında "direktif" türde bir ikincil yasa olduğundan, doğrudan uygulanabilirliği yoktur, bunun yerine, her üye devletin uygulamayı sağlamak için kendi iç yasalarında değişiklik yapmasını gerektirir. Bu nedenle, 5AMLD, kripto para birimi hizmet sağlayıcılarını denetim kapsamına dahil etse de, birleşik ve koordineli bir yasal çerçeve oluşturmamaktadır. Bu nedenle, AB ülkelerinin farklı kripto para tanımları, sınıflandırmaları ve denetimleri vardır ve bu, sınır ötesi işbirlikçi denetime elverişli değildir. .
1.2.2 Diem'in Mücadelesi
Diem stablecoin, Facebook tarafından Haziran 2019'da önerilen küresel bir ödeme projesidir. Sıradan kripto para birimlerinin aksine Diem, Facebook'un dünya çapındaki 2 milyar kullanıcısına güvenir ve bir para sepetine bağlıdır. Bağımsız bir para birimi kimliğine sahiptir ve güçlü bir etkiye sahiptir. Finansal egemenlik ve İstikrar konusu kendi zorluklarını da beraberinde getiriyor. Ayrıca İsviçre'nin Cenevre kentinde çıkarılan Diem'in, AB'nin gelecekteki mali istikrarı, parasal egemenliği ve halk hakları üzerinde önemli bir etkisi olabileceği düşünülüyor ve ilk teklif edildiğinde AB uzmanları ve kurumları tarafından uyarılmıştı.
5MALD'a dayanan düzenleyici çerçeve, Diem gibi "süper egemen para birimleri" ile etkili bir şekilde başa çıkamıyor. Orijinal kripto para biriminin gevşek tanımı aynı zamanda bölgeler arası denetime de zorluklar getiriyor. Yeni bir kripto para birimi tanımı çerçevesi acildir.
1.3 MiCA'nın Kripto Para Birimi Tanım Çerçevesi (2020'den Günümüze)
Sınır ötesi düzenleyici baskı ve Diem'in doğrudan teşvik ettiği, Avrupa Komisyonu tarafından 2020'de önerilen "Kripto Varlık Piyasası Düzenleme Yasası (MiCA)" taslağı, AB ülkelerinin denetimini birleştirmek için kripto varlıkları üç kategoriye ayırdı. Şunları içerir: e-para tokenleri (EMT), varlık referanslı tokenlardan oluşan bir sepet (ART) ve diğer kripto varlıklar (varlık referanslı tokenlar veya e-para tokenları dışındaki kripto varlıklar). Taslak Avrupa Parlamentosu tarafından kabul edildi ve 2024 yılında yürürlüğe girmesi bekleniyor.
MiCA'nın sınıflandırmasına göre Diem gibi stabilcoinler EMT veya ART'tır ve teknik inceleme onayı, rezerv yönetimi, likidite garantisi, bilgi ifşası vb. gibi daha sıkı düzenleyici gerekliliklere uymaları gerekir. Ancak MiCA, denetlenen diğer araçlar olarak nitelendirilen DeFi, NFT'ler ve menkul kıymet tokenleri gibi kripto varlıkları kapsamaz.
2 AB'nin temel düzenleyici politikalarının tarihsel gelişimi
AB'nin kripto para birimi tanımının gelişimini sıraladıktan sonra, ana düzenleyici politikalarının tarihsel gelişimine bakalım. Bu düzenleyici politikaların tümü kripto para birimi tanımlama çerçevesine dayanmaktadır ve zaman dilimleri genellikle benzerdir.
2.1 Başlangıç ve Keşif (2014)
2014, AB'nin "kripto para birimi düzenlemesinin ilk yılıdır". Bundan önce, AB'nin kripto para birimi borsaları için belirli düzenleyici kuralları yoktu, yalnızca AMLD4 gibi genel olarak uygulanabilir bazı mali yasa ve direktifler vardı; bu mali yasaların Kripto para birimi borsaları için geçerli olup olmadığı da belirsizdir düzenlemeler.
2.2 İlk entegrasyonun denetimi (2015-2019)
Avrupa Adalet Divanı 2015 yılında Bitcoin işlemlerinin KDV'ye tabi olup olmadığına ilişkin bir karar vermiş, Bitcoin ödemelerinin hizmet ödemeleri olduğunu ve KDV hükümlerine tabi olduğunu belirlemiş, aynı zamanda AB 135. maddesi uyarınca KDV Direktifi (Paragraf 1)(e) hükümlerinin ruhu, kripto para birimleri ve itibari para birimlerinin değişiminin KDV'den muaf olduğunu kabul etmektedir. Karar, AB'deki kripto para borsalarına belirli vergi avantajları sağlıyor.
2018 yılında AMLD5, kripto para birimi borsalarını kara para aklamayı önleme ve terör finansmanıyla mücadele denetimi kapsamına dahil ederek müşteri kimlik doğrulaması yapmalarını, işlem bilgilerini kaydetmelerini, şüpheli etkinlikleri bildirmelerini vb. zorunlu kıldı. Bu, AB'de hizmet veren kripto para borsaları için belirli uyumluluk gerekliliklerini zorunlu kılmaktadır. Aynı yıl, Avrupa Merkez Bankası, kripto varlıkların finansal istikrar, tüketicinin korunması ve piyasa bütünlüğü üzerindeki potansiyel etkisini ele almak amacıyla AB'nin kripto varlıklarına yönelik birleşik bir düzenleyici çerçeve geliştirmesini tavsiye eden bir görüş yayınladı. MiCA'nın.
Bu aşamada, birçok önemli adli ve yasal girişim, AB'nin kripto varlık hizmetlerine ilişkin kısmi düzenleyici tedbirleri uygulamasının başlangıcını işaret etti, ancak AB hâlâ birleşik ve kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturmadı.
2.3 MiCA için birleşik düzenleyici çerçeve (2020'den günümüze)
Yaklaşan MiCA, kripto varlık hizmetleri (borsa hizmetleri dahil) sağlayan kuruluşlar için lisanslama, kayıt, bilgi ifşa etme, davranış kuralları ve diğer düzenleyici gerekliliklere ilişkin düzenleyici gereklilikler getiriyor ve Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA) ile Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi'ni güçlendiriyor (ESMA) ilgili denetim fonksiyonları. MiCA'nın tanıtılması, AB'deki kripto para birimi borsaları için açık ve tutarlı bir düzenleyici çerçeve sağlayacak ve aynı zamanda dünya çapındaki ülkelerin şifreleme mevzuatını da etkileyerek küresel şifreleme pazarının "barbar büyüme" aşamasından "barbarca büyüme" aşamasından "geçişini hızlandıracak" Yasal dönem".
MiCA, kripto varlık tüccarları için ayrıntılı bir erişim lisans sistemi geliştirdi. Özellikle: tüccarların AB ulusal yetkili makamından bir CASP (kripto varlık hizmet sağlayıcısı) lisansı alması gerekiyor. Tüm CASP'lerin yönetim, varlık saklama, şikayet yönetimi, dış kaynak kullanımı, tasfiye planları, bilgi ifşası ve kalıcı asgari sermaye ile ilgili düzenlemelere uyması gerekmektedir. Farklı CASP'lerin karşılanması gereken belirli düzenleyici gereksinimleri vardır, örneğin:
3 AB'nin stablecoin'ler, DeFi ve NFT'ye yönelik düzenleme planı
3.1 Stablecoin
MiCA'nın stabil paralar için açık düzenleyici standartları vardır. MiCA, stabilcoin ihraççılarının tüketicileri korumak için 1:1 oranında ve kısmen mevduat şeklinde yeterli likidite rezervleri oluşturmasını ve Avrupa Bankacılık Otoritesi'ne (EBA) lisans ve kayıt başvurusunda bulunmasını gerektirir. MiCA ayrıca euro destekli olmayan stabilcoinlerin günlük işlem sayısını ve işlem hacmini 1 milyon işlem ve 200 milyon euro ile sınırlandırıyor.
3.2 DeFi
MiCA, DeFi'nin bilgi yapısının geleneksel finanstan farklı olması ve standart politikaların DeFi'yi etkili bir şekilde denetleyememesi nedeniyle şimdilik DeFi'yi denetim kapsamına almamıştır. Bununla birlikte MiCA, DeFi'nin gelişimini tamamen göz ardı etmedi, ancak DeFi projelerinin ve katılımcılarının otomatik denetimini ve yürütülmesini sağlamak için DLT teknolojisini kullanan bir DeFi "yerleşik denetim" çözümünün pilot uygulamasını yürütüyor. Avrupa Birliği, Ethereum üzerinde "DeFi Gömülü Denetim Araştırması" için 2022 yılında kamu ihalesi düzenledi. Teklif tutarının 250.000 euro olduğu tahmin ediliyor. Araştırmanın tamamlanmasının 15 ay sürmesi bekleniyor.
3,3 NFT
MiCA özel olarak NFT terimini kullanmaz ancak özel metin açıklaması NFT'ye atıfta bulunur. MiCA, NFT'yi diğer kripto varlıklarla değiştirilemeyen benzersiz bir kripto varlık olarak tanımlıyor. MiCA'nın NFT denetimi nispeten gevşektir. Yalnızca pazarlama iletişimi, bilgi ifşası ve teknik güvenlik gibi genel kurallara uyması gerekir ve bir tanıtım belgesi göndermesine veya lisans başvurusu yapmasına gerek yoktur. Ancak NFT'nin telif hakkı, fikri mülkiyet veya diğer hukuki konuları içermesi halinde ilgili yasal düzenlemelere uyması gerekmektedir.
4 Gelecekteki geliştirme trendleri
AB'nin kripto varlık düzenleme politikası, son birkaç yılda başlangıçtan keşfe ve entegrasyona kadar bir süreç yaşadı ve şu anda kritik bir dönüm noktasında, yani MiCA'nın tanıtılması ve uygulanmasında bulunuyor. MiCA, AB içindeki kripto varlık piyasası için birleşik ve koordineli bir düzenleyici çerçeve sağlayacak ve aynı zamanda küresel kripto varlık piyasası üzerinde de derin bir etkiye sahip olacak. Bu temelde AB'nin kripto varlık düzenleme politikasının gelecekte aşağıdaki eğilimleri gösterebileceğini öngörebiliriz:
Aktif denetim: AB'nin kripto varlıklara yönelik düzenleyici tutumu açık ve olumludur. AB'nin düzenleyici ilkeleri; risk, teknoloji tarafsızlığı, piyasa odaklı ve uluslararası koordinasyona dayanmaktadır; yani, farklı tür ve büyüklükteki kripto varlıklarına göre ilgili düzenleyici tedbirlerin alınması, belirli teknolojilerin veya iş modellerinin ayrımcılığa uğramaması veya tercih edilmemesi, piyasa rekabetinin teşvik edilmesi ve yenilik ve Diğer ülke veya bölgelerle işbirliği yapın ve iletişim kurun. AB ayrıca, daha gelişmiş ve uyarlanabilir düzenleme çözümlerini keşfetmek için kripto varlıkları alanındaki DeFi yerleşik düzenleyici araştırmalar gibi araştırmaları ve pilot projeleri de destekleyecektir.
Kuralların iyileştirilmesi: AB'nin kripto varlıklara ilişkin düzenleyici hedefi, kripto varlıkların güvenliğini, güvenilirliğini, şeffaflığını ve etkinliğini sağlamak ve kripto varlıkların finansal istikrar, para politikası, ödeme sistemleri ve tüketici çıkarları üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olmasını önlemektir. . AB pazarına girmek isteyen tüm kripto varlıkların MiCA kurallarına uyması gerekiyor. MiCA'nın uygulanması ve yürütülmesiyle AB, kripto varlık pazarındaki hızlı değişikliklere ve çeşitlenmeye yanıt vermek için kripto varlıklarına yönelik düzenleyici standartlarını ve önlemlerini iyileştirmeye ve iyileştirmeye devam edecek.
Entegrasyon eğilimi: AB'nin kripto varlıklara yönelik düzenleyici çerçevesi, AB içindeki üye ülkeler arasındaki düzenleyici farklılıkları ve belirsizlikleri ortadan kaldırmayı ve AB'nin iç pazarının entegrasyonunu ve gelişimini teşvik etmeyi amaçlayan birleşik ve koordineli bir çerçevedir.
AB, kripto varlıklarının düzenlenmesinde önemli ilerleme ve başarılar kaydetti. AB'nin, kripto varlık pazarındaki hızlı değişimlere ve çeşitlenmeye uyum sağlamak için kripto varlık düzenleyici çerçevesini geliştirmeye devam etmesi ve küresel ölçekte tutarlı bir düzenleme elde etmek amacıyla diğer ülke veya bölgelerle koordinasyon ve işbirliği yapması gerekiyor. AB'nin kripto varlıkların düzenlenmesindeki açıklık ve pozitifliği, denge ve esnekliği, birlik ve koordinasyonu, diğer ülke veya bölgeler için faydalı referans ve ilham sağlamıştır.
Referanslar
[1] Avrupa Adalet Divanı (2015).Skatteverket v David Hedqvist.
[2] Avrupa Birliği Konseyi (2018) Beşinci Kara Para Aklamayı Önleme Direktifi (5AMLD).
[3] Avrupa Komisyonu (2020) Kripto Varlıklara İlişkin Piyasa Düzenleme Yasası Taslağı (MiCA).
[4] Fabio Panetta. (2022). Kripto piyasalarında Amerikan Vahşi Batı döneminin tekrarından nasıl kaçınılır?
[5] Patrick Hansen.(2023).AB MiCA düzenleyici çerçevesinin tam analizi: Şifreleme birleştirme çağının başlangıcı.