Fed'in şahin tutumu, artan Hazine getirileri ve yaklaşmakta olan hükümet kapanması, yatırımcıların paniğini artıran ve ABD hisse senetlerinin görünümünü bulanıklaştıran risklerdir.
S&P 500 (SPX) geçen hafta %2,9 düştü ve yıl boyunca hala %12,8 yükselişte; 2023 kazançlarının tamamını geri vermek için daha kat etmesi gereken uzun bir yol var. Nasdaq 100 neredeyse %3,5 düştü; Russell 2000 ise neredeyse %4 düşerek daha da kötü bir performans sergiledi.
Sektörler arasında en büyük düşüşler ihtiyari tüketim malları ve gayrimenkulde görülürken, tıbbi bakım ve kamu hizmetlerinde daha küçük düşüşler yaşandı:
Döngüsel kategori, savunma kategorisine kıyasla zayıf kalmaya devam ediyor:
Hem S&P 500 hem de Nasdaq 100'ün Temmuz sonundaki zirvelerinden %6'dan fazla düşüş yaşamasıyla geçen hafta, yatırımcılar için özellikle sıkıntılı geçti ve bu, Silikon Vadisi Bankası'nın 10 Mart'taki çöküşünden bu yana en kötü hafta oldu. ABD hisse senedi ve tahvillerindeki satışlar, Fed'in faiz oranlarını beklenenden daha uzun süre yüksek bir seviyede tutacağı beklentisiyle tetiklendi.
EPFR verileri, yatırımcıların geçen Çarşamba günü sona eren haftada 16,9 milyar ABD doları net satışla bu yıl küresel hisse senetlerini en hızlı şekilde sattığını gösterdi.Aynı dönemde yatırımcılar 2,5 milyar ABD doları tutarında tahvil satın alarak, 26 hafta üst üste sermaye girişi.
Avrupa borsalarında art arda 28 hafta boyunca sermaye çıkışı yaşandı ve yatırımcılar son haftada 3,1 milyar dolar kaybetti.
Enerji hisseleri, petrol fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle Mart ayından bu yana en büyük haftalık girişini (600 milyon dolar) kaydetti.
Yatırımcılar ayrıca bu yıl şu ana kadar 1 trilyon dolar nakit yatırım yapan altından 300 milyon dolar, para fonlarından ise 4,3 milyar dolar çekti.
Bu arada, bu yıl şu ana kadar ABD Hazine tahvillerine 147 milyar dolar akıttılar.
ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirileri fiyatlarla ters yönde hareket ediyor ve 16 yılın en yüksek seviyelerine yakın. Yüksek Hazine getirileri, yatırımcılara neredeyse risksiz görülen bir yatırımdan cazip bir getiri sunarak hisse senetlerinin çekiciliğini zayıflatıyor. 2 yıllık 10 yıllık Hazine tahvili faiz farkının tersine dönmesi hafifledi ve geçen hafta uzun vadeli tahvil getirilerinin daha fazla artması nedeniyle Mayıs ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi:
Geçen hafta piyasanın en büyük itici gücü daha şahin bir Federal Rezerv oldu; diğer riskler arasında yüksek petrol fiyatları, öğrenci kredisi ödemelerinin Ekim ayında yeniden başlaması, işçi grevleri dalgası ve Kongre'nin bütçeyi geçememesi durumunda hükümetin harekete geçmesi yer alıyordu. 30 Eylül'e kadar kapanış.
Mevsimsellik aynı zamanda bir rüzgardır. Bank of America istatistiklerine göre, 18 Eylül'de S&P 500 Endeksi, ayın ilk 10 gününde ortalamanın altında performans sergilediği bir dönemde tarihsel olarak %1,66 düştü ve bu yıl da aynı durum geçerli. Mevsimsel faktörler, ekim ayının ilk günlerinde borsada ciddi bir düşüş yaşanacağını gösteriyor. Ancak bu aynı zamanda pazarlık avcıları için de bir fırsat sağlayacaktır çünkü tarihsel veriler aynı zamanda SPX'in son 70 yıldaki 10 seferden 9'unun hem Ağustos hem de Eylül aylarında en az %1 düşüş yaşadığını ve Ekim ayını yükselişle tamamladığını gösteriyor.
S&P 500'ün 4.200'e düşmesi (mevcut seviyelerin yaklaşık %3 altında), endeksin fiyat-kazanç oranının 10 yıllık ortalamaya paralel olarak 17,5 seviyesine gelmesini sağlayacak ve potansiyel olarak alıcı çekecektir.
Teknik olarak SPX, geçtiğimiz Perşembe günü 100 günlük hareketli ortalama olan 4380 puanın altına düştü ve %23,6 Fibonacci geri çekilme seviyesinin altına düştü ancak yine de 200 günlük hareketli ortalamanın 4191 puanlık 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde. Bu, geçen yılın sonundan bu yana görülen toparlanmanın %38,2'lik geri çekilme seviyesine denk geliyor ve bu da fiyatın 4200 seviyesinde olmasını ya da güçlü bir teknik destek seviyesi haline gelmesini sağlıyor. Ekonominin herhangi bir tehlike sinyali vermediği göz önüne alındığında, sürekli ve keskin bir düşüş beklenmiyor gibi görünüyor ve kısa vadeli konsolidasyon daha muhtemel bir senaryo haline geldi.
FOMC kararı sonrası piyasada yaşanan sert düşüş tarihi kurallara uygun.Geçen 14 toplantının 10'unda piyasa, toplantının ertesi günü ortalama %1 oranında düşüş yaşadı. Piyasa önümüzdeki hafta çoğunlukla dalgalı bir seyir izledi ve ortalama başlangıçtaki düşüşü tam olarak telafi edemedi.
%5'in üzerindeki tarihsel SPX düzeltmelerinde, yüksek noktadan ortalama düşüş %8 – 10 olup bu 4 hafta sürmektedir.Şimdi düzeltmenin süresi (38 gün) tarihsel ortalamayı aştı ancak düşüş henüz gerçekleşmedi. henüz meydana geldi.
Küçük çaplı düşüşler, daha yavaş büyüme beklentilerine işaret edebilir
Küçük ölçekli Russell 2000 endeksi, 31 Temmuz'daki kapanış zirvesinden %11'den fazla düşüş yaşadı; bu da S&P 500'ün aynı dönemdeki düşüşünün kabaca iki katı. S&P 500 Sanayi Endeksi 1 Ağustos'ta zirve yaptı ve o zamandan beri yaklaşık %8 düştü. Ekonomi resesyona girdiğinde küçük ölçekli ve endüstriyel stoklar genellikle keskin bir düşüş yaşar.
Tarihsel olarak daha geniş piyasa yükselişlerinden önce dibe vuran ilk şirketler arasında yer alan bu şirketler, yerel ekonomiyle yakından bağlantılıdır ve daha büyük emsallerine göre daha az çeşitliliğe sahip olma eğilimindedirler, bu da onları ekonomik belirsizlik zamanlarında daha riskli bahisler haline getirmektedir.
ABD'de küçük ölçekli ve sanayi hisseleri düşüyor, bu da tipik olarak bir resesyonun işareti, ancak hisse senetlerinin beklentileri aştığı bir yılda, bazı yatırımcılar geçici olarak bu hamleleri gürültüden biraz daha fazlası olarak görmezden geliyor.
Bloomberg anket verileri, piyasanın kurumsal kârların üçüncü çeyrekte yalnızca %1,1 oranında düşmesini ve bunu gelecek yıl pozitif kârlarla takip etmesini beklediğini gösteriyor.
Wall Street'in beklentilerini aşar
S&P 500 endeksi geçen haftayı 4.321 puanda kapatarak Wall Street satıcılarının endeks için 2023 yılı ortalama tahmini olan 4.366 puanın üzerine çıktı. Analistler bu yılın ilk altı ayında hâlâ çoğunlukla düşüş eğilimindeydi ancak beklenenden iyi gelen çeşitli verilerle analistler, son iki ayda ABD hisse senetlerine yönelik yıl sonu beklentilerini yoğun bir şekilde yükseltmeye başladı. Üstelik yatırımcılar, faiz oranlarından ziyade kurumsal kazançların toparlanması konusunda endişeliler ki bu, ABD borsasının geçmişteki yükselişinin ana itici güçlerinden biri olmasının yanı sıra gelecekte daha fazla kazanç elde etmesi için de önemli bir faktör.
Çin borsası direniyor
ABD ve Çin'in ayın 22'sinde ikili bir ekonomik çalışma grubu ve bir mali çalışma grubu kurulduğunu duyurması ve iki tarafın kullandığı terimlerin oldukça benzer olması, ABD-Çin ilişkilerinin olumlu işaretlerini göstermesi nedeniyle, anakaradaki Çin konsept hisse senetleri Çin, Hong Kong ve ABD ise yükselişe geçti.
Açıklamada, ABD Hazine Bakanı Janet Yellen ve Çin Başbakan Yardımcısı He Lifeng'in rehberliğinde ABD ve Çin'in sırasıyla bir ekonomik çalışma grubu ve bir mali çalışma grubu kurduğu belirtildi. İki çalışma grubu, ekonomik ve mali politika konularında samimi ve kapsamlı tartışmalar ve makroekonomik ve mali gelişmelere ilişkin bilgi alışverişi için sürekli yapılandırılmış kanallar sağlayacak.
İki örgütün kurulması aynı zamanda Trump yönetiminin 2018'de yapısal etkileşimi bırakmasından bu yana iki ülkenin ilk kez düzenli ekonomik diyaloğa yeniden başlamasına da işaret ediyor.
Olası olumlu gelişmeler için önemli bir nokta, Çin Devlet Başkanı'nın Kasım ayında San Francisco'da düzenlenecek Asya-Pasifik Liderler Zirvesi'ne (APEC) katılıp katılmayacağı olacak. Çünkü iki taraf şu anda birbiriyle savaş halinde ve APEC toplantısı San Francisco'da yapılıyor, bu ABD'nin iç diplomasisi olarak değerlendirilebilir. kaçınılmaz olarak bazı insanlara “rıhtımı ziyaret edecek” izlenimi veriyor. Ancak artık Çin'in ABD'nin her iki taraf da eşit olduğu izlenimini sürdürerek Tek Taraflı kalmak istemediği açık.
Hisse senedi-tahvil korelasyonu dibe vurdu mu?
Hisse senedi-tahvil korelasyonu aşırı derecede negatif hale geldi (yani faiz oranları yükseliyor ve hisse senetleri düşüyor). Korelasyon tüm zamanların en düşük seviyelerine ulaştı Bu genellikle korelasyonun tersine dönmesini beklediğiniz zamandır.
Döviz piyasası
ABD doları, DXY'nin %0,3 artışla 105,6'ya yükselmesiyle art arda onuncu hafta da yükseldi.Fiyat, geçen yılın Kasım ayı sonundaki seviyesine dönse de, bu aynı zamanda son on yılın en uzun süreli yükselişi oldu.
Yen düştü ve Japonya Merkez Bankası'nın aşırı gevşek para politikasını değiştirmemesinin ardından USDJPY yaklaşık 11 ayın en yüksek seviyesi olan 148,46'ya ulaştı. Japonya Merkez Bankası ayrıca gerekirse teşviki artırmakta tereddüt etmeyeceğinin sözünü verdi; bu, yen karşısında bahis oynamaya devam etmek için gerekçe sağlayan bir taahhüt. Ancak döviz kuru 150 seviyesine yaklaşırken piyasa, Japon hükümetinin yen döviz kurunu desteklemek için müdahale edebileceğini tahmin ediyor. Japonya Maliye Bakanı Shuni Suzuki Cuma günü hiçbir seçeneği göz ardı etmeyeceğini söyledi ve yendeki satışların ticarete bağımlı ekonomiye zarar vereceği konusunda uyardı. (Fakat döviz kurundaki değer kaybının aslında BOJ'un beklediği gibi Japonya'ya enflasyon ithal ettiğini düşünüyoruz)
İngiltere'deki hızlı fiyat artışı beklenmedik bir şekilde yavaşladı, İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını artırmayı bıraktı ve GBPUSD geçen hafta altı ayın en düşük seviyesi olan 1,22305'e geriledi.
Kanada doları, artan petrol fiyatları ve Kanada Merkez Bankası'nın faiz artırımına devam edeceği beklentileri nedeniyle geçen hafta ABD doları karşısında güçlendi. Veriler, benzin fiyatlarının artmasıyla Kanada'nın yıllık enflasyon oranının Temmuz'daki %3,3'ten Ağustos'ta %4,0'a yükseldiğini gösterdi.
Çin merkez bankasının müdahalesine rağmen yuan geçen hafta 7,27 ➡️ 7,29 seviyesinden hafifçe zayıfladı ve Perşembe günü kısa süreliğine 7,3 seviyesini aştı. Müdahale olmasaydı USDCNY'nin şu an olduğundan daha yüksek olabileceği düşünülebilir. Ancak Çin hisse senetlerinin Cuma günü yükselişe geçmesi ve CNY'nin iyimserliğin ardından toparlanması iyi bir işaretti.
Emtialar ve Kripto Para Birimleri
Rusya'nın benzin ve dizel ihracatını geçici olarak yasaklayacağını duyurmasına ve zaten gergin olan küresel akaryakıt piyasalarını sıkılaştırmasına rağmen, şahin bir Fed, petrol fiyatlarındaki artışları geçici olarak yavaşlattı. Ham petrol fiyatları bu yılki en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra bir ay sonra ilk kez düştü ancak düşüş ılımlı oldu. Genel olarak, spot piyasada hala sıkışıklık işaretleri var ve ABD stokları yeniden düşüyor (son 12 haftanın sadece 3 haftasında artış gösterdi). Altın da Fed'den etkilendi ancak genel olarak direnç gösterdi ve haftayı neredeyse yatay kapattı.
Kripto para birimleri geçen hafta önemli dalgalanmalar yaşadı, hafta başında yükseldi ve hafta sonu düşüş yaşadı.BTC 7'sinde %0,9, Ethereum %2,4 düştü ve BTC hakimiyeti %48,9'dan %49,1'e hafif bir yükseliş yaşadı.
Ethereum geçen ay %5 düştü ve BTC neredeyse sabit kaldı.Ethereum'un zayıf performansının nedeni enflasyona dönüşle ilgili olabilir.ETH ağ ücretleri geçen hafta %9'dan fazla düşüşle 22,1 milyon dolara geriledi. dokuz ayın en düşük seviyesi. Ultrasound.money verileri, işlemleri doğrulamak için oluşturulan tokenlardan daha azının yok edilmesi (yakılması) nedeniyle ETH arzının arttığını gösteriyor. Bazı analistler, Katman 2'nin yaygın kullanımının ETH ana ağındaki tıkanıklığın azalmasına yol açtığına inanıyor. Matrixport, Cuma günü yaptığı bir analizde, bir sonraki protokol güncellemesini çevreleyen "şaşırtıcı derecede düşük gelirler" ve "piyasanın ilgisizliği"ni gerekçe göstererek BTC dışındaki kripto varlıklarına yönelik olumsuz görünümünü yineledi. Şirket bu ayın başında bu trend devam ederse ETH'nin 1.000 dolara düşebileceğini öngörmüştü.
Son 30 gün içindeki kazançlara göre piyasa değerine göre ilk 100 tokenin sıralaması:
Yatırımcılar, XRP ve Grayscale'in SEC'i geçmesine ve bazı fonların yeni Bitcoin ve Ethereum spot ETF başvuruları yapmasına rağmen, son dokuz hafta içinde halka açık kripto para ürünlerinden yaklaşık 500 milyon dolar çekti. CoinShares'in haftalık raporuna göre, halka açık kripto para ürünlerinden çıkışlar geçen hafta toplam 54 milyon dolara ulaştı ve art arda beşinci hafta satış gerçekleşti.
Miller Tabak + Co.'nun baş piyasa stratejisti Matt Maley, bir raporda şunları söyledi: "Birçok yatırımcı, kripto piyasasının son aylarda Bitcoin ve diğer para birimlerinin yükselmesine hiç yardımcı olmayan bazı iyi haberler görmesinden endişe ediyor... Yatırımcılar yılın son üç ila dört ayında performans göstermelerine yardımcı olacak varlık sınıfları ararken, kurumlar kripto para birimleri hakkında iki kez düşünmeyecekler.”
Sıcak haber etkinlikleri
[Fed Bowman birden fazla faiz artırımını desteklediğini ima ediyor, Daly ise enflasyona karşı zafer ilan etmeye hazır olmadığını söylüyor]
Federal Reserve Guvernörü Michelle Bowman, faiz oranlarının yeniden ve muhtemelen birden fazla kez artırılmasından yana olduğunu söyledi; bu, enflasyonu düşürmek için Fed meslektaşlarından daha agresif davranacağının bir işareti.
Bowman, Cuma günü faiz oranı beklentilerini tanımlamak için "artışlar" kelimesini kullanarak, "Enflasyonu zamanında %2'ye döndürmek için daha fazla faiz artırımına ihtiyaç duyulabileceğini beklemeye devam ediyorum" dedi.
"Enerji fiyatlarının daha da artabileceğine ve son aylardaki enflasyon seyrini tersine çevirebileceğine dair devam eden riskler görüyorum" dedi.
Fed yöneticileri ayrıca para politikasının borç verme üzerindeki etkisinin beklenenden daha küçük göründüğünü kaydetti.
Banka kredi standartlarının sıkılaştırılmasına rağmen kredilerde henüz ciddi bir daralma belirtisi görmedik, bu da ekonomik aktivitede önemli bir yavaşlamaya yol açtı.
Bowman'ın yorumları, bir yetkilinin federal fon oranının %6 ila %6,25 arasında olacağını öngördüğü 2024 yılında faiz oranlarına ilişkin en yüksek tahminini yapmış olabileceğini gösteriyor.
San Francisco Fed Başkanı Daly Cuma günü enflasyonla mücadelede zafer ilan etmeye hazır olmadığını belirterek, insanlar enflasyonun fiyat istikrarına döndüğüne dair daha fazla güven duymadıkça "olmamız gereken yerden memnun olmayacağız" dedi. "
[Morgan Stanley: Federal Rezerv faiz oranlarını artırmayı tamamladı]
Morgan Stanley ABD'li baş ekonomisti Ellen Zentner şunları söyledi: Enflasyonun soğuması merkez bankalarını gelecek yıl faiz oranlarını düşürmeye hazır olana kadar beklemede tutmalı. Kısa vadede Cumhuriyetçiler hükümetin kapanmasına yol açabilir ve bu da Fed'in Kasım toplantısında statükoyu koruma iddiasını güçlendirebilir. Hükümetin kapatılmasının politika yapıcıları karar vermek için ihtiyaç duydukları tüm ekonomik verilerden mahrum bırakacağını açıkladı.
Fed'in Kasım ve Aralık aylarında faiz artırımına devam edebilmesi için iki koşulun gerçekleşmesi gerekiyor.
İlk koşul, Fed'in işgücü piyasasının daha fazla gevşemesinden ve istihdam büyümesinin yavaşlamasından memnun olmasıdır. Fed açıklamasında buna değindi. İş büyümesinin üç aylık hareketli ortalaması yaklaşık 150.000'dir. Eğer bu sayı tekrar artmaya başlarsa, daha yavaş istihdam artışı eğilimi sürdürülemez görünüyor.
İkinci koşul ise, temel hizmet enflasyonunun (deflasyonist seyrini sürdüren ve çekirdek enflasyonun yalnızca %25'ini oluşturan dayanıklı tüketim malı fiyatları hariç) yeniden hızlanmış olmasıdır. Hizmet enflasyonu burada en önemli kısımdır. Temel hizmet enflasyonunun tekrar hızlanması için yaklaşık 0,6 puan kadar ciddi bir artış göstermesi gerekiyor ki bu da biraz zor.
"Fed, reel faiz oranlarının bu yılın sonundaki yüzde 1,9'dan gelecek yıl yüzde 2,5'e yükseleceğini öngörüyor. Bunu herhangi bir makro modele bağlarsanız, Fed'in aslında yumuşama elde etmek istemediğini göreceksiniz. Ya da Fed'in yakın zamanda anlaşmazlıklar ortaya çıkaracağı tahmin edilebilir.
[Ackman kısa vadeli tahvil tahminini yineledi, 30 Y %5,5 olmalı]
Bill Ackman tahvil açığını sürdürüyor ve hükümet borçları arttıkça, enerji fiyatları yükseldikçe ve yeşil elektriğe geçiş maliyeti arttıkça uzun vadeli faiz oranlarının daha da artmasını bekliyor.
Pershing Square Capital Management'ın kurucusu Ackman, "Uzun vadeli enflasyon artı reel faiz oranları artı vade primi, 30 yıllık Hazine tahvili için %5,5'in uygun getiri olduğunu gösteriyor" dedi.
Mevcut 30 yıllık Hazine tahvili getirisi %4,58 ile geçen hafta 2011'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Ağustos ayı başlarında 30 vadeli Hazine tahvillerinde açığa satış yaptığını kamuoyuna açıklamıştı.O dönemde getiri sadece %4.1 civarındaydı.Vadeli fiyatlara bakılırsa 1 Ağustos'ta 122 ve 22 Eylül'de 117 idi.
Ackman, ekonominin beklentileri aşan performans göstermesi ve altyapı harcamalarının ekonomik büyümeyi ve borç arzını desteklemesiyle birlikte resesyon beklentilerinin 2024'ün ötesine uzandığını ve enflasyonun Fed başkanının umduğu kadar gerilemesinin pek mümkün olmadığını ekledi.
"Başkan Powell hedefini ne kadar yinelerse yinelesin, uzun vadeli enflasyon yüzde 2'ye dönmeyecek." "Finansal kriz sonrasında, şu anda yaşadığımızdan çok farklı bir dünyada bu rakam keyfi olarak belirlendi" yüzde 2'ye ayarlandı."
[Tayland Başbakanı Tesla, Google ve Microsoft'un 5 milyar ABD doları yatırım yapmasının beklendiğini söyledi]
Başbakan Srettha Thavisin Pazar günü yaptığı açıklamada, Tayland'ın Tesla (TSLA.O), Google (GOOGL.O) ve Microsoft'tan (MSFT.O) en az 5 milyar dolar yatırım almayı beklediğini söyledi.
"Tesla elektrikli araç üretim tesislerine bakacak, Microsoft ve Google ise veri merkezlerine bakacak" dedi ve 5 milyar doların ortak bir yatırım mı yoksa her şirketin ayrı bir yatırımı mı olacağının beklendiğine değinmedi. Geçtiğimiz hafta başında şirketin yöneticileriyle de görüşmelerde bulundu.
[ABD, Çin'i kritik maden tedarik zincirinden hariç tutamayacağını söylüyor]
ABD Dışişleri Bakanlığı'nın Ekonomik Büyüme ve Çevreden Sorumlu Müsteşarı Jose Fernandez Cuma günü yaptığı açıklamada, elektrikli araç akülerinden güneş panellerine kadar çeşitli ürünler için hammadde kaynaklarını çeşitlendirmeye çalışsa da ABD'nin Çin'i kritik maden tedarik zincirlerinden hariç tutamayacağını söyledi. .
Çin'in ham minerallerin işlenmesinde önemli bir rol oynadığını, bunun da özellikle bu minerallerin elektrikli araç akülerinin önemli bir bileşeni olması nedeniyle ABD için önemli bir ortak olmaya devam edeceği anlamına geldiğini söyledi. Elektrikli araçların daha yaygın kullanımı hükümetin iklim değişikliği çabalarının temel ilkesidir.
'Kritik mineraller' mücadelesi neden kızışıyor?
Pek çok kritik mineral dünya çapında bol miktarda bulunmasına rağmen, bunların çıkarılması ve kullanılabilir formlara dönüştürülmesi maliyetli, teknik açıdan zor, enerji yoğun ve kirletici olabilir. Çin, bu ürünlerin birçoğunun değer zincirinin tamamına hakim olup, lityum, kobalt ve manganez de dahil olmak üzere küresel pil metalleri üretiminin yarısından fazlasını ve nadir toprak üretiminin neredeyse %100'ünü karşılamaktadır.
Yaklaşık 50 metalik element ve mineral şu anda ABD ve AB "kritik" standartlarını karşılamaktadır. İklim değişikliğinden kaynaklanan karbon emisyonlarını azaltmak için gereken altyapıyı oluşturmadaki rolleri nedeniyle bazıları sivil ve askeri iletişim için yarı iletkenlerde de kullanılıyor.
Lityum, grafit, kobalt, nikel ve manganez – esas olarak elektrikli araç akülerinde kullanılır
Silikon ve kalay – elektrikli araçlar, akıllı şebekeler, elektrik sayaçları ve diğer elektronik cihazlar
Nadir toprak elementleri - türbin mıknatısları, elektrikli araçlar
Bakır - elektrik şebekeleri, rüzgar santralleri, elektrikli araçlar
Galyum ve germanyum – güneş panelleri, elektrikli araçlar, kablosuz baz istasyonları, savunma radarları, silah hedefleme sistemleri, lazerler
Pozisyonlar ve fonlar
Geçtiğimiz hafta subjektif yatırımcı pozisyonlarında neredeyse hiç değişiklik olmadı (53'lük tarihsel yüzdelik dilim korundu), sistematik stratejik pozisyonlar ise önemli ölçüde düştü (72 yüzdelik dilimi ➡️ 59):
Genel ABD hisse senedi pozisyonu 61➡️ 59 hafif düşüşle nötr aralığa girdi:
Hisse fonları geçen hafta büyük net çıkışlar (16,9 milyar dolar) kaydederek önceki hafta belirlenen 18 ayın en yüksek girişlerini neredeyse telafi etti. ABD (-17,9 milyar ABD doları) yılın en büyük haftalık net çıkışını yaşarken, Avrupa (3,1 milyar ABD doları) da 6 haftanın en yüksek seviyesine ulaşarak 28 haftadır net çıkışlarını sürdürdü. Gelişmekte olan piyasalar (2,6 milyar dolar), iki hafta süren net çıkışların ardından net girişlere yönelirken, Latin Amerika ve Japon hisse senetleri de net girişler gördü. Ancak Japonya Maliye Bakanlığı'ndan alınan veriler, yabancı yatırımcıların geçen hafta net 1,58 trilyon yen (yaklaşık 10,7 milyar dolar) Japon hisse senedi sattığını, bu rakamın bir önceki haftanın neredeyse iki katı olduğunu ve Mart 2019'dan bu yana rekor kırdığını gösterdi.
Tahvil fonlarına net girişler bu hafta önceki iki haftaya göre yavaşladı (2,5 milyar dolar), gelişen piyasa borçlarından çıkışlar (-1,4 milyar dolar). Para piyasası fonları, önceki iki haftadaki güçlü girişlerin ardından bu hafta küçük net çıkışlar (-4,3 milyar dolar) bildirdi. Çıkışlara ABD (-7,2 milyar dolar) öncülük ederken, Japonya'dan küçük çıkışlar (-200 milyon dolar) yaşandı.
Sektör bazında, teknolojide (1,3 milyar dolar) giriş görülmeye devam edilirken, enerjide de (800 milyon dolar) önemli girişler görüldü. Finansal çıkışlar (1,4 milyar dolar) hızlandı ve art arda 8 haftadır çıkış halinde. Sağlık hizmetleri (500 milyon dolar) ve gayrimenkulde (400 milyon dolar) da çıkış görüldü; diğer sektörlerde ise daha küçük akışlar yaşandı.
Sektör bazında pozisyon seviyelerine bakıldığında, sadece teknoloji (z değeri 0,30, 67. yüzdelik dilim) hala biraz fazla kilolu olan ancak nötr seviyenin biraz üzerinde olan tek sektördür. Tüketici temel ihtiyaçları (z-puanı 0,15, 61. yüzdelik dilim), tüketicinin takdirine benzer şekilde (z-puanı 0,01, 66. yüzdelik dilim) nötr olarak düzeltildi. Sanayi (z-puanı -0,08, 57. yüzdelik dilim) ve enerji (z-puanı -0,08, 62. yüzdelik dilim) nötrün biraz altında. Bilgi teknolojisi (z değeri -0,33, 48. yüzdelik), sağlık hizmetleri (z değeri -0,44, 35. yüzdelik) ve hammaddeler (z değeri -0,47, 36. yüzdelik) önemli ölçüde düşük ağırlıkta kalırken, gayrimenkul (z-puanı -0,67, 16. yüzdelik) yüzdelik dilim), Finansallar (z-puanı -0,75, 16. yüzdelik dilim) ve Yardımcı Programlar (z-puanı -0,76, 16. yüzdelik dilim) daha da boştur.
Vadeli işlem piyasasında S&P'nin net uzun pozisyonu hafif geriledi ve Nasdaq'ın net uzun pozisyonu Mayıs ayından bu yana en yüksek seviyesine sıçradı:
Bu, ABD hisse senedi vadeli işlem piyasasının genel pozisyon seviyesini geçen yılın başından bu yana en yüksek seviyesine getirdi ancak bunun büyük ölçüde nedeni, bu verilerin yalnızca Salı günü sona ermesi ve FOMC sonrası verileri içermemesi. Toplantıdan önce spekülatörlerin piyasanın yükseleceğine dair bahis oynadığını gösteriyor ancak yanıldıkları ortaya çıktı ve bir sonraki güncellemede verilerin önemli ölçüde düşmesi bekleniyor:
Piyasa duyarlılığı
AAII yatırımcı anketindeki yükseliş yönlü görüşlerin oranı geçen hafta %31,3'e gerileyerek 1 Haziran'dan bu yana en düşük seviyeye geriledi; düşüş yönlü ve nötr görüşlerin oranı ise %34 civarına yakındı:
CNN Korku ve Açgözlülük Endeksi 35,9 ile Mart ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi:
Goldman Sachs'ın kurumsal duyarlılık göstergesi 1,2'lik aşırı aralıktan 0,2'lik nötr aralığa keskin bir düşüş gösterdi.Bu, Deutsche Bank tarafından hesaplanan göstergeyi karşılıklı olarak doğruladı ve kurumların pozisyonlarını önemli ölçüde düşürdüğünü gösterdi:
Bank of America Merrill Lynch'in boğa/ayı göstergesi geçen hafta 3,6'dan 3,4'e geriledi:
gelecek hafta
FOMC toplantısı ile bir sonraki tarım dışı istihdam raporu arasındaki haftadayız.
Veriler Fed'in favori enflasyon göstergesine odaklanıyor: Ağustos'taki ABD çekirdek PCE fiyat endeksi, Ağustos'taki ABD dayanıklı mal siparişleri, ikinci çeyrekte ABD reel GSYİH'sinin nihai değeri, Çin'in Eylül PMI verileri ve Çin'in sanayi kuruluşlarının Ağustos ayı karları yıllık bazda belirlenen büyüklüğün üzerinde Euro Bölgesi TÜFE enflasyon verileri.
Merkez bankasına gelince, Fed Başkanı Powell toplantıya katılacak ve soruları yanıtlayacak, Japonya Merkez Bankası ise Temmuz para politikası toplantısının tutanaklarını yayınlayacak.
Hükümet, ABD hükümetinin kapatılmasından endişe duyuyor. Yaklaşık 4 milyon (2 milyon askeri) ABD federal çalışanı etkiyi anında hissedecek. Zorunlu çalışanlar çalışmaya devam edecek, ancak diğerleri kapatma bitene kadar ücretsiz izne çıkarılacak. Kesinti sırasında herhangi bir ücret ödenmeyecektir.
Amerikan Devlet Çalışanları Federasyonu üyelerinin ortalama yıllık maaşı 55.000 ila 65.000 ABD Doları arasında olup, geçici işçilerin ortalama yıllık maaşı 45.000 ABD Dolarıdır ve bu, bu kişiler için mali sıkıntı yaratabilir.
Ayrı bir gelişmede, hükümetin kapanması durumunda Çalışma İstatistikleri Bürosu, enflasyon ve işsizlikle ilgili önemli rakamlar da dahil olmak üzere verileri yayınlamayı bırakacağını söyledi. Önemli hükümet verilerinin eksikliği, yatırımcıların ve Federal Rezerv'in ABD ekonomisini yorumlamasını zorlaştıracak.
Goldman Sachs, hükümetin bir hafta süreyle kapatılmasının ekonomik büyümeyi %0,2 oranında azaltacağını, ancak hükümetin yeniden açılmasının ardından ekonomik büyümenin toparlanacağını tahmin ediyor.
Katı Cumhuriyetçiler, herhangi bir geçici harcama tasarısının kendileri için söz konusu olmadığını söylüyor. Kongre, hükümeti finanse etmek için 12 yasa tasarısını müzakere edene kadar hükümetin kapatılması için bastırıyorlar; bu, tarihsel olarak zor bir görev ve Aralık ayına kadar çözüm umudu yok.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
LD Makro Haftalık Raporu (9.25): FOMC, kurumsal geri çekilme, ABD hükümetinin hafta sonu kapatılması konusunda yanlış bahis mi?
Piyasa bakış
Hisse senedi ve tahvil piyasaları
Fed'in şahin tutumu, artan Hazine getirileri ve yaklaşmakta olan hükümet kapanması, yatırımcıların paniğini artıran ve ABD hisse senetlerinin görünümünü bulanıklaştıran risklerdir.
S&P 500 (SPX) geçen hafta %2,9 düştü ve yıl boyunca hala %12,8 yükselişte; 2023 kazançlarının tamamını geri vermek için daha kat etmesi gereken uzun bir yol var. Nasdaq 100 neredeyse %3,5 düştü; Russell 2000 ise neredeyse %4 düşerek daha da kötü bir performans sergiledi.
Sektörler arasında en büyük düşüşler ihtiyari tüketim malları ve gayrimenkulde görülürken, tıbbi bakım ve kamu hizmetlerinde daha küçük düşüşler yaşandı:
Döngüsel kategori, savunma kategorisine kıyasla zayıf kalmaya devam ediyor:
Hem S&P 500 hem de Nasdaq 100'ün Temmuz sonundaki zirvelerinden %6'dan fazla düşüş yaşamasıyla geçen hafta, yatırımcılar için özellikle sıkıntılı geçti ve bu, Silikon Vadisi Bankası'nın 10 Mart'taki çöküşünden bu yana en kötü hafta oldu. ABD hisse senedi ve tahvillerindeki satışlar, Fed'in faiz oranlarını beklenenden daha uzun süre yüksek bir seviyede tutacağı beklentisiyle tetiklendi.
EPFR verileri, yatırımcıların geçen Çarşamba günü sona eren haftada 16,9 milyar ABD doları net satışla bu yıl küresel hisse senetlerini en hızlı şekilde sattığını gösterdi.Aynı dönemde yatırımcılar 2,5 milyar ABD doları tutarında tahvil satın alarak, 26 hafta üst üste sermaye girişi.
Avrupa borsalarında art arda 28 hafta boyunca sermaye çıkışı yaşandı ve yatırımcılar son haftada 3,1 milyar dolar kaybetti.
Enerji hisseleri, petrol fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle Mart ayından bu yana en büyük haftalık girişini (600 milyon dolar) kaydetti.
Yatırımcılar ayrıca bu yıl şu ana kadar 1 trilyon dolar nakit yatırım yapan altından 300 milyon dolar, para fonlarından ise 4,3 milyar dolar çekti.
Bu arada, bu yıl şu ana kadar ABD Hazine tahvillerine 147 milyar dolar akıttılar.
ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirileri fiyatlarla ters yönde hareket ediyor ve 16 yılın en yüksek seviyelerine yakın. Yüksek Hazine getirileri, yatırımcılara neredeyse risksiz görülen bir yatırımdan cazip bir getiri sunarak hisse senetlerinin çekiciliğini zayıflatıyor. 2 yıllık 10 yıllık Hazine tahvili faiz farkının tersine dönmesi hafifledi ve geçen hafta uzun vadeli tahvil getirilerinin daha fazla artması nedeniyle Mayıs ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi:
Geçen hafta piyasanın en büyük itici gücü daha şahin bir Federal Rezerv oldu; diğer riskler arasında yüksek petrol fiyatları, öğrenci kredisi ödemelerinin Ekim ayında yeniden başlaması, işçi grevleri dalgası ve Kongre'nin bütçeyi geçememesi durumunda hükümetin harekete geçmesi yer alıyordu. 30 Eylül'e kadar kapanış.
Mevsimsellik aynı zamanda bir rüzgardır. Bank of America istatistiklerine göre, 18 Eylül'de S&P 500 Endeksi, ayın ilk 10 gününde ortalamanın altında performans sergilediği bir dönemde tarihsel olarak %1,66 düştü ve bu yıl da aynı durum geçerli. Mevsimsel faktörler, ekim ayının ilk günlerinde borsada ciddi bir düşüş yaşanacağını gösteriyor. Ancak bu aynı zamanda pazarlık avcıları için de bir fırsat sağlayacaktır çünkü tarihsel veriler aynı zamanda SPX'in son 70 yıldaki 10 seferden 9'unun hem Ağustos hem de Eylül aylarında en az %1 düşüş yaşadığını ve Ekim ayını yükselişle tamamladığını gösteriyor.
S&P 500'ün 4.200'e düşmesi (mevcut seviyelerin yaklaşık %3 altında), endeksin fiyat-kazanç oranının 10 yıllık ortalamaya paralel olarak 17,5 seviyesine gelmesini sağlayacak ve potansiyel olarak alıcı çekecektir.
Teknik olarak SPX, geçtiğimiz Perşembe günü 100 günlük hareketli ortalama olan 4380 puanın altına düştü ve %23,6 Fibonacci geri çekilme seviyesinin altına düştü ancak yine de 200 günlük hareketli ortalamanın 4191 puanlık 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde. Bu, geçen yılın sonundan bu yana görülen toparlanmanın %38,2'lik geri çekilme seviyesine denk geliyor ve bu da fiyatın 4200 seviyesinde olmasını ya da güçlü bir teknik destek seviyesi haline gelmesini sağlıyor. Ekonominin herhangi bir tehlike sinyali vermediği göz önüne alındığında, sürekli ve keskin bir düşüş beklenmiyor gibi görünüyor ve kısa vadeli konsolidasyon daha muhtemel bir senaryo haline geldi.
FOMC kararı sonrası piyasada yaşanan sert düşüş tarihi kurallara uygun.Geçen 14 toplantının 10'unda piyasa, toplantının ertesi günü ortalama %1 oranında düşüş yaşadı. Piyasa önümüzdeki hafta çoğunlukla dalgalı bir seyir izledi ve ortalama başlangıçtaki düşüşü tam olarak telafi edemedi.
%5'in üzerindeki tarihsel SPX düzeltmelerinde, yüksek noktadan ortalama düşüş %8 – 10 olup bu 4 hafta sürmektedir.Şimdi düzeltmenin süresi (38 gün) tarihsel ortalamayı aştı ancak düşüş henüz gerçekleşmedi. henüz meydana geldi.
Tarihsel olarak daha geniş piyasa yükselişlerinden önce dibe vuran ilk şirketler arasında yer alan bu şirketler, yerel ekonomiyle yakından bağlantılıdır ve daha büyük emsallerine göre daha az çeşitliliğe sahip olma eğilimindedirler, bu da onları ekonomik belirsizlik zamanlarında daha riskli bahisler haline getirmektedir.
ABD'de küçük ölçekli ve sanayi hisseleri düşüyor, bu da tipik olarak bir resesyonun işareti, ancak hisse senetlerinin beklentileri aştığı bir yılda, bazı yatırımcılar geçici olarak bu hamleleri gürültüden biraz daha fazlası olarak görmezden geliyor.
Bloomberg anket verileri, piyasanın kurumsal kârların üçüncü çeyrekte yalnızca %1,1 oranında düşmesini ve bunu gelecek yıl pozitif kârlarla takip etmesini beklediğini gösteriyor.
Wall Street'in beklentilerini aşar S&P 500 endeksi geçen haftayı 4.321 puanda kapatarak Wall Street satıcılarının endeks için 2023 yılı ortalama tahmini olan 4.366 puanın üzerine çıktı. Analistler bu yılın ilk altı ayında hâlâ çoğunlukla düşüş eğilimindeydi ancak beklenenden iyi gelen çeşitli verilerle analistler, son iki ayda ABD hisse senetlerine yönelik yıl sonu beklentilerini yoğun bir şekilde yükseltmeye başladı. Üstelik yatırımcılar, faiz oranlarından ziyade kurumsal kazançların toparlanması konusunda endişeliler ki bu, ABD borsasının geçmişteki yükselişinin ana itici güçlerinden biri olmasının yanı sıra gelecekte daha fazla kazanç elde etmesi için de önemli bir faktör.
Çin borsası direniyor ABD ve Çin'in ayın 22'sinde ikili bir ekonomik çalışma grubu ve bir mali çalışma grubu kurulduğunu duyurması ve iki tarafın kullandığı terimlerin oldukça benzer olması, ABD-Çin ilişkilerinin olumlu işaretlerini göstermesi nedeniyle, anakaradaki Çin konsept hisse senetleri Çin, Hong Kong ve ABD ise yükselişe geçti.
Açıklamada, ABD Hazine Bakanı Janet Yellen ve Çin Başbakan Yardımcısı He Lifeng'in rehberliğinde ABD ve Çin'in sırasıyla bir ekonomik çalışma grubu ve bir mali çalışma grubu kurduğu belirtildi. İki çalışma grubu, ekonomik ve mali politika konularında samimi ve kapsamlı tartışmalar ve makroekonomik ve mali gelişmelere ilişkin bilgi alışverişi için sürekli yapılandırılmış kanallar sağlayacak.
İki örgütün kurulması aynı zamanda Trump yönetiminin 2018'de yapısal etkileşimi bırakmasından bu yana iki ülkenin ilk kez düzenli ekonomik diyaloğa yeniden başlamasına da işaret ediyor.
Olası olumlu gelişmeler için önemli bir nokta, Çin Devlet Başkanı'nın Kasım ayında San Francisco'da düzenlenecek Asya-Pasifik Liderler Zirvesi'ne (APEC) katılıp katılmayacağı olacak. Çünkü iki taraf şu anda birbiriyle savaş halinde ve APEC toplantısı San Francisco'da yapılıyor, bu ABD'nin iç diplomasisi olarak değerlendirilebilir. kaçınılmaz olarak bazı insanlara “rıhtımı ziyaret edecek” izlenimi veriyor. Ancak artık Çin'in ABD'nin her iki taraf da eşit olduğu izlenimini sürdürerek Tek Taraflı kalmak istemediği açık.
Hisse senedi-tahvil korelasyonu aşırı derecede negatif hale geldi (yani faiz oranları yükseliyor ve hisse senetleri düşüyor). Korelasyon tüm zamanların en düşük seviyelerine ulaştı Bu genellikle korelasyonun tersine dönmesini beklediğiniz zamandır.
Döviz piyasası
ABD doları, DXY'nin %0,3 artışla 105,6'ya yükselmesiyle art arda onuncu hafta da yükseldi.Fiyat, geçen yılın Kasım ayı sonundaki seviyesine dönse de, bu aynı zamanda son on yılın en uzun süreli yükselişi oldu.
Yen düştü ve Japonya Merkez Bankası'nın aşırı gevşek para politikasını değiştirmemesinin ardından USDJPY yaklaşık 11 ayın en yüksek seviyesi olan 148,46'ya ulaştı. Japonya Merkez Bankası ayrıca gerekirse teşviki artırmakta tereddüt etmeyeceğinin sözünü verdi; bu, yen karşısında bahis oynamaya devam etmek için gerekçe sağlayan bir taahhüt. Ancak döviz kuru 150 seviyesine yaklaşırken piyasa, Japon hükümetinin yen döviz kurunu desteklemek için müdahale edebileceğini tahmin ediyor. Japonya Maliye Bakanı Shuni Suzuki Cuma günü hiçbir seçeneği göz ardı etmeyeceğini söyledi ve yendeki satışların ticarete bağımlı ekonomiye zarar vereceği konusunda uyardı. (Fakat döviz kurundaki değer kaybının aslında BOJ'un beklediği gibi Japonya'ya enflasyon ithal ettiğini düşünüyoruz)
İngiltere'deki hızlı fiyat artışı beklenmedik bir şekilde yavaşladı, İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını artırmayı bıraktı ve GBPUSD geçen hafta altı ayın en düşük seviyesi olan 1,22305'e geriledi.
Kanada doları, artan petrol fiyatları ve Kanada Merkez Bankası'nın faiz artırımına devam edeceği beklentileri nedeniyle geçen hafta ABD doları karşısında güçlendi. Veriler, benzin fiyatlarının artmasıyla Kanada'nın yıllık enflasyon oranının Temmuz'daki %3,3'ten Ağustos'ta %4,0'a yükseldiğini gösterdi.
Çin merkez bankasının müdahalesine rağmen yuan geçen hafta 7,27 ➡️ 7,29 seviyesinden hafifçe zayıfladı ve Perşembe günü kısa süreliğine 7,3 seviyesini aştı. Müdahale olmasaydı USDCNY'nin şu an olduğundan daha yüksek olabileceği düşünülebilir. Ancak Çin hisse senetlerinin Cuma günü yükselişe geçmesi ve CNY'nin iyimserliğin ardından toparlanması iyi bir işaretti.
Emtialar ve Kripto Para Birimleri
Rusya'nın benzin ve dizel ihracatını geçici olarak yasaklayacağını duyurmasına ve zaten gergin olan küresel akaryakıt piyasalarını sıkılaştırmasına rağmen, şahin bir Fed, petrol fiyatlarındaki artışları geçici olarak yavaşlattı. Ham petrol fiyatları bu yılki en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra bir ay sonra ilk kez düştü ancak düşüş ılımlı oldu. Genel olarak, spot piyasada hala sıkışıklık işaretleri var ve ABD stokları yeniden düşüyor (son 12 haftanın sadece 3 haftasında artış gösterdi). Altın da Fed'den etkilendi ancak genel olarak direnç gösterdi ve haftayı neredeyse yatay kapattı.
Kripto para birimleri geçen hafta önemli dalgalanmalar yaşadı, hafta başında yükseldi ve hafta sonu düşüş yaşadı.BTC 7'sinde %0,9, Ethereum %2,4 düştü ve BTC hakimiyeti %48,9'dan %49,1'e hafif bir yükseliş yaşadı.
Ethereum geçen ay %5 düştü ve BTC neredeyse sabit kaldı.Ethereum'un zayıf performansının nedeni enflasyona dönüşle ilgili olabilir.ETH ağ ücretleri geçen hafta %9'dan fazla düşüşle 22,1 milyon dolara geriledi. dokuz ayın en düşük seviyesi. Ultrasound.money verileri, işlemleri doğrulamak için oluşturulan tokenlardan daha azının yok edilmesi (yakılması) nedeniyle ETH arzının arttığını gösteriyor. Bazı analistler, Katman 2'nin yaygın kullanımının ETH ana ağındaki tıkanıklığın azalmasına yol açtığına inanıyor. Matrixport, Cuma günü yaptığı bir analizde, bir sonraki protokol güncellemesini çevreleyen "şaşırtıcı derecede düşük gelirler" ve "piyasanın ilgisizliği"ni gerekçe göstererek BTC dışındaki kripto varlıklarına yönelik olumsuz görünümünü yineledi. Şirket bu ayın başında bu trend devam ederse ETH'nin 1.000 dolara düşebileceğini öngörmüştü.
Son 30 gün içindeki kazançlara göre piyasa değerine göre ilk 100 tokenin sıralaması:
Yatırımcılar, XRP ve Grayscale'in SEC'i geçmesine ve bazı fonların yeni Bitcoin ve Ethereum spot ETF başvuruları yapmasına rağmen, son dokuz hafta içinde halka açık kripto para ürünlerinden yaklaşık 500 milyon dolar çekti. CoinShares'in haftalık raporuna göre, halka açık kripto para ürünlerinden çıkışlar geçen hafta toplam 54 milyon dolara ulaştı ve art arda beşinci hafta satış gerçekleşti.
Miller Tabak + Co.'nun baş piyasa stratejisti Matt Maley, bir raporda şunları söyledi: "Birçok yatırımcı, kripto piyasasının son aylarda Bitcoin ve diğer para birimlerinin yükselmesine hiç yardımcı olmayan bazı iyi haberler görmesinden endişe ediyor... Yatırımcılar yılın son üç ila dört ayında performans göstermelerine yardımcı olacak varlık sınıfları ararken, kurumlar kripto para birimleri hakkında iki kez düşünmeyecekler.”
Sıcak haber etkinlikleri
[Fed Bowman birden fazla faiz artırımını desteklediğini ima ediyor, Daly ise enflasyona karşı zafer ilan etmeye hazır olmadığını söylüyor]
Federal Reserve Guvernörü Michelle Bowman, faiz oranlarının yeniden ve muhtemelen birden fazla kez artırılmasından yana olduğunu söyledi; bu, enflasyonu düşürmek için Fed meslektaşlarından daha agresif davranacağının bir işareti.
Bowman, Cuma günü faiz oranı beklentilerini tanımlamak için "artışlar" kelimesini kullanarak, "Enflasyonu zamanında %2'ye döndürmek için daha fazla faiz artırımına ihtiyaç duyulabileceğini beklemeye devam ediyorum" dedi.
"Enerji fiyatlarının daha da artabileceğine ve son aylardaki enflasyon seyrini tersine çevirebileceğine dair devam eden riskler görüyorum" dedi.
Fed yöneticileri ayrıca para politikasının borç verme üzerindeki etkisinin beklenenden daha küçük göründüğünü kaydetti.
Banka kredi standartlarının sıkılaştırılmasına rağmen kredilerde henüz ciddi bir daralma belirtisi görmedik, bu da ekonomik aktivitede önemli bir yavaşlamaya yol açtı.
Bowman'ın yorumları, bir yetkilinin federal fon oranının %6 ila %6,25 arasında olacağını öngördüğü 2024 yılında faiz oranlarına ilişkin en yüksek tahminini yapmış olabileceğini gösteriyor.
San Francisco Fed Başkanı Daly Cuma günü enflasyonla mücadelede zafer ilan etmeye hazır olmadığını belirterek, insanlar enflasyonun fiyat istikrarına döndüğüne dair daha fazla güven duymadıkça "olmamız gereken yerden memnun olmayacağız" dedi. "
[Morgan Stanley: Federal Rezerv faiz oranlarını artırmayı tamamladı]
Morgan Stanley ABD'li baş ekonomisti Ellen Zentner şunları söyledi: Enflasyonun soğuması merkez bankalarını gelecek yıl faiz oranlarını düşürmeye hazır olana kadar beklemede tutmalı. Kısa vadede Cumhuriyetçiler hükümetin kapanmasına yol açabilir ve bu da Fed'in Kasım toplantısında statükoyu koruma iddiasını güçlendirebilir. Hükümetin kapatılmasının politika yapıcıları karar vermek için ihtiyaç duydukları tüm ekonomik verilerden mahrum bırakacağını açıkladı.
Fed'in Kasım ve Aralık aylarında faiz artırımına devam edebilmesi için iki koşulun gerçekleşmesi gerekiyor.
İlk koşul, Fed'in işgücü piyasasının daha fazla gevşemesinden ve istihdam büyümesinin yavaşlamasından memnun olmasıdır. Fed açıklamasında buna değindi. İş büyümesinin üç aylık hareketli ortalaması yaklaşık 150.000'dir. Eğer bu sayı tekrar artmaya başlarsa, daha yavaş istihdam artışı eğilimi sürdürülemez görünüyor.
İkinci koşul ise, temel hizmet enflasyonunun (deflasyonist seyrini sürdüren ve çekirdek enflasyonun yalnızca %25'ini oluşturan dayanıklı tüketim malı fiyatları hariç) yeniden hızlanmış olmasıdır. Hizmet enflasyonu burada en önemli kısımdır. Temel hizmet enflasyonunun tekrar hızlanması için yaklaşık 0,6 puan kadar ciddi bir artış göstermesi gerekiyor ki bu da biraz zor.
"Fed, reel faiz oranlarının bu yılın sonundaki yüzde 1,9'dan gelecek yıl yüzde 2,5'e yükseleceğini öngörüyor. Bunu herhangi bir makro modele bağlarsanız, Fed'in aslında yumuşama elde etmek istemediğini göreceksiniz. Ya da Fed'in yakın zamanda anlaşmazlıklar ortaya çıkaracağı tahmin edilebilir.
[Ackman kısa vadeli tahvil tahminini yineledi, 30 Y %5,5 olmalı]
Bill Ackman tahvil açığını sürdürüyor ve hükümet borçları arttıkça, enerji fiyatları yükseldikçe ve yeşil elektriğe geçiş maliyeti arttıkça uzun vadeli faiz oranlarının daha da artmasını bekliyor.
Pershing Square Capital Management'ın kurucusu Ackman, "Uzun vadeli enflasyon artı reel faiz oranları artı vade primi, 30 yıllık Hazine tahvili için %5,5'in uygun getiri olduğunu gösteriyor" dedi.
Mevcut 30 yıllık Hazine tahvili getirisi %4,58 ile geçen hafta 2011'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Ağustos ayı başlarında 30 vadeli Hazine tahvillerinde açığa satış yaptığını kamuoyuna açıklamıştı.O dönemde getiri sadece %4.1 civarındaydı.Vadeli fiyatlara bakılırsa 1 Ağustos'ta 122 ve 22 Eylül'de 117 idi.
Ackman, ekonominin beklentileri aşan performans göstermesi ve altyapı harcamalarının ekonomik büyümeyi ve borç arzını desteklemesiyle birlikte resesyon beklentilerinin 2024'ün ötesine uzandığını ve enflasyonun Fed başkanının umduğu kadar gerilemesinin pek mümkün olmadığını ekledi.
"Başkan Powell hedefini ne kadar yinelerse yinelesin, uzun vadeli enflasyon yüzde 2'ye dönmeyecek." "Finansal kriz sonrasında, şu anda yaşadığımızdan çok farklı bir dünyada bu rakam keyfi olarak belirlendi" yüzde 2'ye ayarlandı."
[Tayland Başbakanı Tesla, Google ve Microsoft'un 5 milyar ABD doları yatırım yapmasının beklendiğini söyledi]
Başbakan Srettha Thavisin Pazar günü yaptığı açıklamada, Tayland'ın Tesla (TSLA.O), Google (GOOGL.O) ve Microsoft'tan (MSFT.O) en az 5 milyar dolar yatırım almayı beklediğini söyledi.
"Tesla elektrikli araç üretim tesislerine bakacak, Microsoft ve Google ise veri merkezlerine bakacak" dedi ve 5 milyar doların ortak bir yatırım mı yoksa her şirketin ayrı bir yatırımı mı olacağının beklendiğine değinmedi. Geçtiğimiz hafta başında şirketin yöneticileriyle de görüşmelerde bulundu.
[ABD, Çin'i kritik maden tedarik zincirinden hariç tutamayacağını söylüyor]
ABD Dışişleri Bakanlığı'nın Ekonomik Büyüme ve Çevreden Sorumlu Müsteşarı Jose Fernandez Cuma günü yaptığı açıklamada, elektrikli araç akülerinden güneş panellerine kadar çeşitli ürünler için hammadde kaynaklarını çeşitlendirmeye çalışsa da ABD'nin Çin'i kritik maden tedarik zincirlerinden hariç tutamayacağını söyledi. .
Çin'in ham minerallerin işlenmesinde önemli bir rol oynadığını, bunun da özellikle bu minerallerin elektrikli araç akülerinin önemli bir bileşeni olması nedeniyle ABD için önemli bir ortak olmaya devam edeceği anlamına geldiğini söyledi. Elektrikli araçların daha yaygın kullanımı hükümetin iklim değişikliği çabalarının temel ilkesidir.
'Kritik mineraller' mücadelesi neden kızışıyor?
Pek çok kritik mineral dünya çapında bol miktarda bulunmasına rağmen, bunların çıkarılması ve kullanılabilir formlara dönüştürülmesi maliyetli, teknik açıdan zor, enerji yoğun ve kirletici olabilir. Çin, bu ürünlerin birçoğunun değer zincirinin tamamına hakim olup, lityum, kobalt ve manganez de dahil olmak üzere küresel pil metalleri üretiminin yarısından fazlasını ve nadir toprak üretiminin neredeyse %100'ünü karşılamaktadır.
Yaklaşık 50 metalik element ve mineral şu anda ABD ve AB "kritik" standartlarını karşılamaktadır. İklim değişikliğinden kaynaklanan karbon emisyonlarını azaltmak için gereken altyapıyı oluşturmadaki rolleri nedeniyle bazıları sivil ve askeri iletişim için yarı iletkenlerde de kullanılıyor.
Pozisyonlar ve fonlar
Geçtiğimiz hafta subjektif yatırımcı pozisyonlarında neredeyse hiç değişiklik olmadı (53'lük tarihsel yüzdelik dilim korundu), sistematik stratejik pozisyonlar ise önemli ölçüde düştü (72 yüzdelik dilimi ➡️ 59):
Genel ABD hisse senedi pozisyonu 61➡️ 59 hafif düşüşle nötr aralığa girdi:
Hisse fonları geçen hafta büyük net çıkışlar (16,9 milyar dolar) kaydederek önceki hafta belirlenen 18 ayın en yüksek girişlerini neredeyse telafi etti. ABD (-17,9 milyar ABD doları) yılın en büyük haftalık net çıkışını yaşarken, Avrupa (3,1 milyar ABD doları) da 6 haftanın en yüksek seviyesine ulaşarak 28 haftadır net çıkışlarını sürdürdü. Gelişmekte olan piyasalar (2,6 milyar dolar), iki hafta süren net çıkışların ardından net girişlere yönelirken, Latin Amerika ve Japon hisse senetleri de net girişler gördü. Ancak Japonya Maliye Bakanlığı'ndan alınan veriler, yabancı yatırımcıların geçen hafta net 1,58 trilyon yen (yaklaşık 10,7 milyar dolar) Japon hisse senedi sattığını, bu rakamın bir önceki haftanın neredeyse iki katı olduğunu ve Mart 2019'dan bu yana rekor kırdığını gösterdi.
Tahvil fonlarına net girişler bu hafta önceki iki haftaya göre yavaşladı (2,5 milyar dolar), gelişen piyasa borçlarından çıkışlar (-1,4 milyar dolar). Para piyasası fonları, önceki iki haftadaki güçlü girişlerin ardından bu hafta küçük net çıkışlar (-4,3 milyar dolar) bildirdi. Çıkışlara ABD (-7,2 milyar dolar) öncülük ederken, Japonya'dan küçük çıkışlar (-200 milyon dolar) yaşandı.
Sektör bazında, teknolojide (1,3 milyar dolar) giriş görülmeye devam edilirken, enerjide de (800 milyon dolar) önemli girişler görüldü. Finansal çıkışlar (1,4 milyar dolar) hızlandı ve art arda 8 haftadır çıkış halinde. Sağlık hizmetleri (500 milyon dolar) ve gayrimenkulde (400 milyon dolar) da çıkış görüldü; diğer sektörlerde ise daha küçük akışlar yaşandı.
Sektör bazında pozisyon seviyelerine bakıldığında, sadece teknoloji (z değeri 0,30, 67. yüzdelik dilim) hala biraz fazla kilolu olan ancak nötr seviyenin biraz üzerinde olan tek sektördür. Tüketici temel ihtiyaçları (z-puanı 0,15, 61. yüzdelik dilim), tüketicinin takdirine benzer şekilde (z-puanı 0,01, 66. yüzdelik dilim) nötr olarak düzeltildi. Sanayi (z-puanı -0,08, 57. yüzdelik dilim) ve enerji (z-puanı -0,08, 62. yüzdelik dilim) nötrün biraz altında. Bilgi teknolojisi (z değeri -0,33, 48. yüzdelik), sağlık hizmetleri (z değeri -0,44, 35. yüzdelik) ve hammaddeler (z değeri -0,47, 36. yüzdelik) önemli ölçüde düşük ağırlıkta kalırken, gayrimenkul (z-puanı -0,67, 16. yüzdelik) yüzdelik dilim), Finansallar (z-puanı -0,75, 16. yüzdelik dilim) ve Yardımcı Programlar (z-puanı -0,76, 16. yüzdelik dilim) daha da boştur.
Vadeli işlem piyasasında S&P'nin net uzun pozisyonu hafif geriledi ve Nasdaq'ın net uzun pozisyonu Mayıs ayından bu yana en yüksek seviyesine sıçradı:
Bu, ABD hisse senedi vadeli işlem piyasasının genel pozisyon seviyesini geçen yılın başından bu yana en yüksek seviyesine getirdi ancak bunun büyük ölçüde nedeni, bu verilerin yalnızca Salı günü sona ermesi ve FOMC sonrası verileri içermemesi. Toplantıdan önce spekülatörlerin piyasanın yükseleceğine dair bahis oynadığını gösteriyor ancak yanıldıkları ortaya çıktı ve bir sonraki güncellemede verilerin önemli ölçüde düşmesi bekleniyor:
Piyasa duyarlılığı
AAII yatırımcı anketindeki yükseliş yönlü görüşlerin oranı geçen hafta %31,3'e gerileyerek 1 Haziran'dan bu yana en düşük seviyeye geriledi; düşüş yönlü ve nötr görüşlerin oranı ise %34 civarına yakındı:
CNN Korku ve Açgözlülük Endeksi 35,9 ile Mart ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi:
Goldman Sachs'ın kurumsal duyarlılık göstergesi 1,2'lik aşırı aralıktan 0,2'lik nötr aralığa keskin bir düşüş gösterdi.Bu, Deutsche Bank tarafından hesaplanan göstergeyi karşılıklı olarak doğruladı ve kurumların pozisyonlarını önemli ölçüde düşürdüğünü gösterdi:
Bank of America Merrill Lynch'in boğa/ayı göstergesi geçen hafta 3,6'dan 3,4'e geriledi:
gelecek hafta
FOMC toplantısı ile bir sonraki tarım dışı istihdam raporu arasındaki haftadayız.
Veriler Fed'in favori enflasyon göstergesine odaklanıyor: Ağustos'taki ABD çekirdek PCE fiyat endeksi, Ağustos'taki ABD dayanıklı mal siparişleri, ikinci çeyrekte ABD reel GSYİH'sinin nihai değeri, Çin'in Eylül PMI verileri ve Çin'in sanayi kuruluşlarının Ağustos ayı karları yıllık bazda belirlenen büyüklüğün üzerinde Euro Bölgesi TÜFE enflasyon verileri.
Merkez bankasına gelince, Fed Başkanı Powell toplantıya katılacak ve soruları yanıtlayacak, Japonya Merkez Bankası ise Temmuz para politikası toplantısının tutanaklarını yayınlayacak.
Hükümet, ABD hükümetinin kapatılmasından endişe duyuyor. Yaklaşık 4 milyon (2 milyon askeri) ABD federal çalışanı etkiyi anında hissedecek. Zorunlu çalışanlar çalışmaya devam edecek, ancak diğerleri kapatma bitene kadar ücretsiz izne çıkarılacak. Kesinti sırasında herhangi bir ücret ödenmeyecektir.
Amerikan Devlet Çalışanları Federasyonu üyelerinin ortalama yıllık maaşı 55.000 ila 65.000 ABD Doları arasında olup, geçici işçilerin ortalama yıllık maaşı 45.000 ABD Dolarıdır ve bu, bu kişiler için mali sıkıntı yaratabilir.
Ayrı bir gelişmede, hükümetin kapanması durumunda Çalışma İstatistikleri Bürosu, enflasyon ve işsizlikle ilgili önemli rakamlar da dahil olmak üzere verileri yayınlamayı bırakacağını söyledi. Önemli hükümet verilerinin eksikliği, yatırımcıların ve Federal Rezerv'in ABD ekonomisini yorumlamasını zorlaştıracak.
Goldman Sachs, hükümetin bir hafta süreyle kapatılmasının ekonomik büyümeyi %0,2 oranında azaltacağını, ancak hükümetin yeniden açılmasının ardından ekonomik büyümenin toparlanacağını tahmin ediyor.
Katı Cumhuriyetçiler, herhangi bir geçici harcama tasarısının kendileri için söz konusu olmadığını söylüyor. Kongre, hükümeti finanse etmek için 12 yasa tasarısını müzakere edene kadar hükümetin kapatılması için bastırıyorlar; bu, tarihsel olarak zor bir görev ve Aralık ayına kadar çözüm umudu yok.