Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, ekonomilerini ayakta tutarken aşırı enflasyonu yönetmek gibi zorlu bir görevle boğuşuyor.
Son yıllarda Avrupa Birliği (AB) Merkez Bankası, sürekli yüksek enflasyonun ekonomiyi felce uğratma tehdidi oluşturması nedeniyle hassas dengeleme eylemleri ve stratejik kararlar gerektiren üçlü bir ikilemle karşı karşıya kaldı.
Üçlü İkilem
Hollanda'daki ING Bank'ın küresel makro sorumlusu Carsten Brzeski, Avrupa Merkez Bankası'nın son dönemde karşılaştığı zorlukları kısa ve öz bir şekilde özetledi:
"Tüm merkez bankaları aynı üçlü ikilemle boğuşuyor: Yavaşlayan bir ekonominin nasıl dengeleneceği, çok yüksek kalan enflasyon ve benzeri görülmemiş faiz artırımlarının gecikmiş etkisi."
Avrupa Merkez Bankası'nın bir diğer ortak eğilimi de zirve faiz oranlarına yakın olmalarıdır. Bu yakınlık yukarıdaki ikilemi daha da karmaşık hale getiriyor. Faiz oranları zaten zirve noktasına yaklaştığında, merkez bankalarının değişen ekonomik koşullara yanıt vermek için daha az manevra alanı vardır.
Bu sınırlı esneklik, merkez bankalarının para politikası kararlarında daha temkinli olmaları gerektiği anlamına geliyor. Petrol fiyatlarındaki son artış durumu daha da karmaşık hale getirdi. Artan petrol fiyatlarının ekonomi üzerinde ikili bir etkisi var.
Bir yandan enerji maliyetlerini artırarak enflasyonist baskıları daha da kötüleştirebilirler ve bu da ekonominin tüm sektörlerine yansıyabilir. Öte yandan, yüksek petrol fiyatları üretim maliyetlerini artırıp tüketicilerin harcama gücünü azaltarak ekonomik büyümeyi aşağı çekebilecektir.
Bu sorun merkez bankalarını zor durumda bırakıyor. Artan petrol maliyetlerinin olası enflasyonist etkisinin yanı sıra ekonomik büyüme üzerindeki olumsuz etkisini de dikkatle değerlendirmeleri gerekiyor. Petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara tepki olarak para politikasının sıkılaştırılıp gevşetilmeyeceğine karar vermek karmaşık bir dengeleme eylemi gerektirir.
AB dışındaki merkez bankaları belirsizliğe tepki veriyor
Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, ekonomilerini ayakta tutarken aşırı enflasyonu yönetmek gibi zorlu bir görevle boğuşuyor. Örneğin, İngiltere Merkez Bankası geçtiğimiz günlerde art arda 14 faiz artırımının ardından faiz artışlarını askıya almayı tercih etti ve ana politika faizi %5,25'te sabit kaldı.
Karar, Para Politikası Kurulu'nun beş üyesinin değişmeden kalması ve dört üyenin faiz oranlarının 25 baz puan artırılması lehinde oy kullanması ile yakın bir karardı. Ağustos ayında beklenenden düşük enflasyon verileri (yıllık bazda %6,7) bu kararda etkili olmuş olabilir. İngiltere Merkez Bankası'nın yüzde 2'lik hedefinin hala üzerinde olsa da yüzde 7'lik tahminin altında kaldı.
İsviçre'de İsviçre Merkez Bankası, kalan enflasyonist baskılarla mücadele etmek için son çeyreklerde para politikasının keskin bir şekilde sıkılaştırılmasını gerekçe göstererek Mart 2022'den bu yana ilk kez duraklamayı tercih etti. İsviçre'de enflasyon ağustos ayında %1,6 ile %0-2 arasındaki ulusal hedef aralığında gerçekleşti.
İsviçre Ulusal Bankası Başkanı Thomas Jordan, "enflasyona karşı savaşın henüz bitmediğini" vurgulayarak, Aralık ayında daha fazla politika sıkılaştırmasının mümkün olabileceğini öne sürdü. SNB, politika faiz oranının %1,75'te kalacağı varsayımıyla yıllık İsviçre enflasyonunun 2023 ve 2024'te ortalama %2,2 ve 2025'te %1,9 olacağını tahmin ediyor.
14 Eylül'de Avrupa Merkez Bankası faiz oranlarını 25 baz puan artırdı, bu da faizlerin zirveye ulaştığı anlamına geliyor. ECB, bu faiz oranlarının sürdürülmesinin, enflasyonun zamanında hedef seviyelere döndürülmesinde uzun bir yol kat edeceğini kaydetti. Ancak banka, faiz oranlarının gerektiği sürece uygun kısıtlayıcı seviyelerde kalacağını vurguladı.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Enflasyon yükseliyor, Avrupa Merkez Bankası üçlü ikilemle karşı karşıya
Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, ekonomilerini ayakta tutarken aşırı enflasyonu yönetmek gibi zorlu bir görevle boğuşuyor.
Son yıllarda Avrupa Birliği (AB) Merkez Bankası, sürekli yüksek enflasyonun ekonomiyi felce uğratma tehdidi oluşturması nedeniyle hassas dengeleme eylemleri ve stratejik kararlar gerektiren üçlü bir ikilemle karşı karşıya kaldı.
Üçlü İkilem
Hollanda'daki ING Bank'ın küresel makro sorumlusu Carsten Brzeski, Avrupa Merkez Bankası'nın son dönemde karşılaştığı zorlukları kısa ve öz bir şekilde özetledi:
"Tüm merkez bankaları aynı üçlü ikilemle boğuşuyor: Yavaşlayan bir ekonominin nasıl dengeleneceği, çok yüksek kalan enflasyon ve benzeri görülmemiş faiz artırımlarının gecikmiş etkisi."
Avrupa Merkez Bankası'nın bir diğer ortak eğilimi de zirve faiz oranlarına yakın olmalarıdır. Bu yakınlık yukarıdaki ikilemi daha da karmaşık hale getiriyor. Faiz oranları zaten zirve noktasına yaklaştığında, merkez bankalarının değişen ekonomik koşullara yanıt vermek için daha az manevra alanı vardır.
Bu sınırlı esneklik, merkez bankalarının para politikası kararlarında daha temkinli olmaları gerektiği anlamına geliyor. Petrol fiyatlarındaki son artış durumu daha da karmaşık hale getirdi. Artan petrol fiyatlarının ekonomi üzerinde ikili bir etkisi var.
Bir yandan enerji maliyetlerini artırarak enflasyonist baskıları daha da kötüleştirebilirler ve bu da ekonominin tüm sektörlerine yansıyabilir. Öte yandan, yüksek petrol fiyatları üretim maliyetlerini artırıp tüketicilerin harcama gücünü azaltarak ekonomik büyümeyi aşağı çekebilecektir.
Bu sorun merkez bankalarını zor durumda bırakıyor. Artan petrol maliyetlerinin olası enflasyonist etkisinin yanı sıra ekonomik büyüme üzerindeki olumsuz etkisini de dikkatle değerlendirmeleri gerekiyor. Petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara tepki olarak para politikasının sıkılaştırılıp gevşetilmeyeceğine karar vermek karmaşık bir dengeleme eylemi gerektirir.
AB dışındaki merkez bankaları belirsizliğe tepki veriyor
Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, ekonomilerini ayakta tutarken aşırı enflasyonu yönetmek gibi zorlu bir görevle boğuşuyor. Örneğin, İngiltere Merkez Bankası geçtiğimiz günlerde art arda 14 faiz artırımının ardından faiz artışlarını askıya almayı tercih etti ve ana politika faizi %5,25'te sabit kaldı.
Karar, Para Politikası Kurulu'nun beş üyesinin değişmeden kalması ve dört üyenin faiz oranlarının 25 baz puan artırılması lehinde oy kullanması ile yakın bir karardı. Ağustos ayında beklenenden düşük enflasyon verileri (yıllık bazda %6,7) bu kararda etkili olmuş olabilir. İngiltere Merkez Bankası'nın yüzde 2'lik hedefinin hala üzerinde olsa da yüzde 7'lik tahminin altında kaldı.
İsviçre'de İsviçre Merkez Bankası, kalan enflasyonist baskılarla mücadele etmek için son çeyreklerde para politikasının keskin bir şekilde sıkılaştırılmasını gerekçe göstererek Mart 2022'den bu yana ilk kez duraklamayı tercih etti. İsviçre'de enflasyon ağustos ayında %1,6 ile %0-2 arasındaki ulusal hedef aralığında gerçekleşti.
İsviçre Ulusal Bankası Başkanı Thomas Jordan, "enflasyona karşı savaşın henüz bitmediğini" vurgulayarak, Aralık ayında daha fazla politika sıkılaştırmasının mümkün olabileceğini öne sürdü. SNB, politika faiz oranının %1,75'te kalacağı varsayımıyla yıllık İsviçre enflasyonunun 2023 ve 2024'te ortalama %2,2 ve 2025'te %1,9 olacağını tahmin ediyor.
14 Eylül'de Avrupa Merkez Bankası faiz oranlarını 25 baz puan artırdı, bu da faizlerin zirveye ulaştığı anlamına geliyor. ECB, bu faiz oranlarının sürdürülmesinin, enflasyonun zamanında hedef seviyelere döndürülmesinde uzun bir yol kat edeceğini kaydetti. Ancak banka, faiz oranlarının gerektiği sürece uygun kısıtlayıcı seviyelerde kalacağını vurguladı.