Yazar: Avukat Liu Honglin

Dijital tahsilat kullanıcılarının işlem hacmini daha da etkinleştirmek için birçok platform yeni bir kullanıcı alım satım yöntemi başlattı: "tahsilat satın alma" işlevi. Mankiw ekibi, sektörün içindekilerle iletişim kurduğunda, "koleksiyon satın alma" işlevine sahip olmayan birçok platformun da son zamanlarda denemeye istekli olduğunu öğrendiler. Bu makale şunlardan bahsedecek: NFT dijital koleksiyon platformunda koleksiyon satın alma işlevleri gibi kullanıcı işlem modüllerini başlatmak riskli midir? Ne yapılabilir ve hangi kırmızı çizgilere dokunulamaz?

0****1 Finansal Borsa'nın 37 ve 38 No'lu Genelgeleri

Sırasıyla 2011 ve 2012 yıllarında, Danıştay ve Danıştay Genel Ofisi, Çeşitli Ticaret Yerlerinin Temizlenmesi ve Düzeltilmesi ve Finansal Risklerin Etkin Bir Şekilde Önlenmesine İlişkin Devlet Konseyi Kararını (Guo Fa [2011] No. 38, bundan böyle "Belge No. 38" olarak anılacaktır) ve Çeşitli Ticaret Yerlerinin Temizlenmesi ve Düzeltilmesine İlişkin Devlet Konseyi Genel Ofisinin Uygulama Görüşlerini (Guo Ban Fa [2012] No. 37, bundan böyle "Belge No. 37" olarak anılacaktır).

**37 No'lu Belge ve 38 No'lu Belge'nin Altın Borsası alanındaki durumu, döviz dairesinin 94 duyurusu ve 924 bildirimi ile karşılaştırılabilir. ** Çin'in yasa dışı finansal faaliyetlere ilişkin düzenleyici politikası her zaman kararlı bir şekilde engellendi ve ciddi şekilde çökertildi ve finansal risklerin sınırı konusunda çok net olmayan dijital koleksiyon endüstrisi her zaman ilgi odağı oldu.

0****2 37 ve 38 sayılı Genelgelerde yer alan yasaklayıcı hükümler

37 No'lu Genelge ve 38 No'lu Genelge'nin odak noktası, adında "borsa" kelimesi kullanılmayan alım satım yerleri de dahil olmak üzere, hisse senedi alım satımı, büyük orta vadeli ve vadeli işlemler ve diğer standartlaştırılmış sözleşme işlemleriyle uğraşan her türlü alım satım yerinin temizlenmesi ve düzeltilmesidir.

37 No'lu Genelge ve 38 No'lu Genelge'de borsaların kurulması için alım satım çeşitleri, alım satım yöntemleri, yatırımcı sayısı vb. birçok erişim eşiği kısıtlaması yer almakta olup, bu eşiklerin karşılanmaması halinde ilgili "yasaklayıcı hükümlere" uyulması gerekmektedir.

İki belgede, NFT dijital koleksiyon ticareti yapan platformlar için aşağıdaki iki noktaya özellikle dikkat edilmesi gerekiyor:

1. Hiçbir alım satım yeri, herhangi bir hisse senedini halka arz için eşit paylara bölemez ve merkezi teklif, piyasa yapıcı veya diğer merkezi alım satım yöntemleriyle alım satım yapamaz; Özkaynak, standartlaştırılmış işlem birimlerine göre alım satım için sürekli olarak listelenmeyecek ve herhangi bir yatırımcının alım satımı veya satıştan sonra aynı alım satım aracını satın alması arasındaki aralık 5 işlem gününden az olmayacaktır; Kanunlarda ve idari düzenlemelerde aksi öngörülmedikçe, kümülatif hak sahibi sayısı 200'ü geçemez.
2. Hiçbir birim, merkezi teklif verme yöntemleri, elektronik eşleştirme, anonim ticaret, piyasa yapıcılar ve diğer merkezi ticaret yöntemleri aracılığıyla standartlaştırılmış sözleşme işlemleri gerçekleştiremez.

Buna ek olarak, sanat ve koleksiyon ürünleri için dijital koleksiyon platformlarının, Sanat İşletmeciliğinin İdaresine İlişkin Tedbirler'in, sanat iş birimlerinin "sanatın hak ve menfaatlerini onay almadan halka arz için eşit paylara bölmeyeceğini, merkezi ihale ve piyasa yapıcılar aracılığıyla ticaretini yapamayacağını" açıkça belirttiğine dikkat etmesi gerekir.

03 Dijital Koleksiyon Kullanıcı İşlem Uyumluluğu Önerileri

Dijital tahsilat platformunun konsinye ve satın alma fonksiyonunun özü, kullanıcılara dijital tahsilatların dolaşımı için bir kanal sağlamaktır. Bir dijital tahsilat platformunun alım satım işlevi hem "al" hem de "sat" olduğunda, platform tarafı "kullanıcılar arasında alım satım tahsilatı" sürecinde çok fazla işlem alanına sahiptir ve çeşitli kurallar belirleyerek likidite oranını artırabilir veya bundan ücret kazanabilir.

Ancak, ** veri toplama platformu ne tür bir oyun benimserse benimsesin, **37 ve 38 belgelerinde , işlemlerin ayarlanması ile ilgili olarak listelenen yasaklanmış kırmızı çizgiye **** dokunamaz, Mankiw'in avukatı aşağıdaki uyum tavsiyesini verdi:

1. Satın alma talebi işlevi, eşler arası işlemleri, gerçek kimlik işlemlerini ve alıcılar ile satıcılar arasındaki doğrudan işlemleri kullanacaktır.
2. Dijital tahsilatların işlem fiyatı için, alıcı ve satıcı, platform tarafının platformdaki tahsilatların satın alma fiyatını doğrudan dış piyasa fiyatına göre belirlemesini önlemek için bunların belirlenmesine katılacaktır. Aynı zamanda, platformun alım satım tahsilatı için belirli bir maksimum işlem fiyatı belirlemesi önerilir.
3. Dijital koleksiyonların işlem mekanizması için platform, kullanıcılara işlem ortağını bağımsız olarak seçme hakkı verecek ve sürekli teklif verme, elektronik eşleştirme ve anonim ticaret gibi merkezi bir işlem modu olarak tanımlanmaktan kaçınacaktır.
4. Dijital koleksiyonların işlem sayısı için, platformun tek bir kullanıcı için maksimum eşzamanlı abonelik sayısını belirlemesi önerilir.
5. Toplu teklif verme, elektronik eşleştirme, anonim ticaret, piyasa yapıcılar vb. gibi merkezi ticaret modları kesinlikle yasaktır. Dijital tahsilat alım satım senaryosunda, bu terimler basitçe şu şekilde tercüme edilebilir: Toplu teklif verme, tüm alış ve satış emirlerini eşleştirme işlemleri için açıldıktan sonraki çeyrek saat içinde toplayan dijital bir tahsilat platformudur; Sürekli teklif verme, her dakika ve saniyede tüm alış ve satış emirlerini eşleştiren dijital bir tahsilat platformudur. Elektronik eşleştirme, birçok alıcı ve satıcının aynı anda eşleştiği ve eşleştiği, bir işlemi tamamlamak için tıkladığı veya ticaret sistemi aracılığıyla bir sözleşmenin oluşturulmasını kolaylaştırmanın diğer yollarını ifade eder. Anonim işlem, işleme katılan kişinin karşı tarafın kimliğinden, yaşından, kredi durumundan ve diğer işlem dışı bilgilerinden tamamen habersiz olduğu anlamına gelir. Piyasa yapıcı mekanizması Basitçe söylemek gerekirse, dijital tahsilat platformu, kullanıcıların dijital koleksiyonları alıp satmaları için bir aracı görevi görür ve platform, satıcı kullanıcılardan dijital tahsilatları A fiyatından satın alır ve dijital tahsilatı alıcı kullanıcılara B fiyatından satar.
6. **Standartlaştırılmış sözleşmeli ticaret, merkezi bir ticaret tarzında gerçekleştirilmemelidir. **Ticari ortakların standartlaştırılmış sözleşmeleri genellikle fiyat, teslimat yeri, teslimat süresi vb. dışında nispeten sabit vadeli sözleşmeleri ifade eder. Tüccarlar bu tür sözleşmeleri alım satım nesnesi olarak alırlar, sözleşmelere girerken tam olarak ödeme yapmazlar, ancak emtia değerinin yalnızca belirli bir yüzdesini marj olarak öderler, satın alabilir veya satabilirsiniz: sözleşme imzalandıktan sonra, tüccarların fiilen performans göstermemelerine izin verilir, ancak ters işlemler ve riskten korunma ve kapanış pozisyonları yoluyla hak ve yükümlülüklerini yerine getirebilirler.
7. **Herhangi bir menfaatin eşit paylara halka arzı kesinlikle yasaktır. **Örneğin, dijital koleksiyon platformu bir eserin telif hakkını 1.000 kopyaya böler, 1.000 dijital koleksiyonu basar ve dağıtır ve koleksiyonun 1.000 kopyasını elinde bulunduran kişi, mülkiyet oranına göre telif hakkı ve katma değerli hak ve menfaatlerinden yararlanır.
8. Hayır**** "Standartlaştırılmış Alım Satım Birimi", hisse senedi dışındaki öz sermayenin minimum alım satım birimi olarak belirlendiği ve en küçük alım satım biriminde veya tam katında işlem gördüğü anlamına gelir. "Sürekli listeleme", bir dijital koleksiyonun satın alınmasından sonraki 5 işlem günü içinde aynı dijital koleksiyonun listelenmesi ve satılması veya satıştan sonraki 5 işlem günü içinde aynı dijital koleksiyonun satın alınmak üzere listelenmesi anlamına gelir. Örneğin, tirajı 10.000 kopya olan bir dijital koleksiyon için dijital koleksiyon platformu, kullanıcıları en az 10 kopya veya 10 kopyanın katları satın almaya ayarlar; Aynı zamanda platform, tahsilatların işlem süresini sınırlamaz ve hemen alınıp satılabilir, bu da daha büyük risklere neden olması kolaydır. Bu nedenle, dijital koleksiyon platformlarının bir "T+5" işlem süresi sınırı belirlemesi önerilir.

0****4 Özet

Genel olarak, dijital tahsilat platformları, bilim ve teknoloji kavramına iyi bir şekilde bağlı kalmalı, makul uygulama senaryolarını seçmeli, blok zinciri teknolojisinin uygulanmasını standartlaştırmalı, dijital koleksiyonların finansallaşma ve menkul kıymetleştirme eğilimini kararlı bir şekilde engellemeli ve yüksek basınçlı kırmızı çizgilerden kaçınmalıdır.