Sean Stein Smith, Forbes tarafından; Derlenen: Çam Karı, Altın Finans
Bitcoin spot ETF listeleme potansiyeli, birçok bireysel ve kurumsal yatırımcının beklediği haber oldu, ancak süreç tam olarak nasıl işliyor?
BlackRock'ın bir spot Bitcoin ETF'si oluşturmak için SEC'e başvuruda bulunduğu haberi çıktığında, kripto piyasası genellikle bunu neredeyse evrensel olarak fayda sağlayacak bir şey olarak gördü ve haklı olarak da öyle. Bazıları geleneksel finans kurumlarının kripto alanına girmesinden memnuniyetsizliğini dile getirse de, gerçek şu ki, kripto para birimlerinin ana akım olarak benimsenmesi için bu büyüklükte ve türde kurumların piyasaya katılması gerekiyor.
Bu özel spot ETF başvurusuna duyulan coşku, son zamanlarda yapılan diğer birçok benzer başvuru için umuttan daha ağır basıyor. 16 Ekim'de BlackRock ETF'nin onaylandığı haberiyle birlikte Bitcoin bir zamanlar 30.000 doları aştı; Haberin sahte olduğu ortaya çıktığında, fiyat hızla önceki seviyeye geri döndü. Açıkçası, kripto varlıklarıyla ilgili tutumlar ve duyarlılıklar kurumsal oyunculara doğru kaymış durumda ve BlackRock'un geçmiş ETF'lerdeki neredeyse %100 başarı oranı piyasaya iyimserlik sağlamaya devam ediyor.
Her şey yolunda ve güzel, ancak yatırımcılar ETF sürecinin nasıl çalıştığını, bundan kimin sorumlu olduğunu ve bunun neden bu kadar tartışmalı olduğunu merak ediyor olabilir. Bu özel konulara bir göz atalım.
ETF'ler nasıl gönderilir
Bitcoin ETF'lerinin birden fazla ret ve gecikmeyle karşı karşıya kaldığı göz önüne alındığında, ETF'lerin sunulma şekli kafa karıştırıcı bir süreç gibi görünebilir, ancak süreç binlerce kez başarıyla tamamlandı. Süreç şu şekilde özetlenebilir. İlk olarak, sponsor olarak bilinen potansiyel bir ETF yöneticisi, bir ETF oluşturmak için SEC'e bir plan sunar. SEC bu teklifleri reddetmeye devam ettiği için Bitcoin ETF sürecinin askıya alındığı yer burasıdır. BlackRock tarafından yapılanlar gibi son başvurular söz konusu olduğunda, sponsor ve yetkili katılımcının (genellikle büyük bir kurumsal yatırımcı) aynı kuruluş olması muhtemeldir. Uygulamanın bu noktadan itibaren ilerlediğini, katılımcılara dayanak varlıkları edinmeye başlama, bu varlıkları tröstlere yerleştirme ve ardından bu varlıkları ETF oluşturma birimleri oluşturmak için kullanma yetkisi verdiğini varsayalım.
Kulağa karmaşık bir süreç gibi geliyor, ancak ABD'de yaklaşık 10 trilyon dolar değerinde varlığa sahip yaklaşık 3.000 ETF olması, bir Bitcoin ETF başvurusunu inatla reddetmenin ne kadar sıra dışı olduğunu gösteriyor.
Bitcoin Spot ETF ve Trust Ürünleri Arasındaki Fark
Grayscale Bitcoin Trust ürünü gibi güven ürünlerinin aksine, bu enstrümanlar ile spot ETF'ler arasında bazı önemli farklılıklar vardır. İlk olarak, güven ürünleri genellikle dayanak varlıklar şeklinde itfa edilemez, bu da dayanak varlığın (Bitcoin) fiyatının neden güven ürününün kendisinden çok farklı olduğunu açıklamaya yardımcı olur. Bunun yerine, spot ETF, Bitcoin'in spot fiyatını daha iyi takip etmesine olanak tanıyan, yeni türevler ihraç etmek için daha fazla esnekliğe sahip açık uçlu bir fon sistemidir. Buna ek olarak, spot ETF'ler yatırımcılara daha iyi likidite ve vergi muamelesi sağlayarak bu araçların geniş bir yatırımcı yelpazesi için çekiciliğini daha da vurgulayabilir.
ETF'yi kim onaylıyor
ETF'ler, ilk piyasaya sürüldüklerinden bu yana bu tür binlerce ürünü onaylayan ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından onaylanmıştır, bu nedenle Bitcoin spot ETF'lerinin eksikliğinden duyulan memnuniyetsizlik giderek artmaktadır. Nispeten alışılmadık dayanak varlıklar ve iş modelleri de dahil olmak üzere diğer ETF'ler onaylanmış olsa da, SEC, sektörden ve milletvekillerinden gelen artan baskıya rağmen, Gary Gensler yönetiminde bir Bitcoin spot ETF'sinin oluşturulmasını onaylamaya şiddetle karşı çıktı.
Neden Bitcoin ETF'si yok
ABD piyasasında neden Bitcoin spot ETF'si olmadığının cevabı, katılımcıya bağlı olarak değişebilir. Resmi yorumlarda ve açıklamalarda SEC, Bitcoin'in çok değişken bir varlık olması, kripto endüstrisinin dolandırıcılık ve suistimalle dolu olması ve diğer yatırımcı korumalarının henüz uygulanmaması nedeniyle piyasanın ETF ürünleri için dayanak varlık olarak kullanılacak kadar olgun olmadığını defalarca vurguladı.
Öte yandan, birçok kripto para savunucusu, spot ETF tekliflerinin eksikliğinin, bazı ABD'li politika yapıcıların benimsemiş göründüğü kripto karşıtı ve Bitcoin karşıtı duruşun bir kanıtı olduğuna inanıyor. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, SEC, bu alanda faaliyet gösteren şirketlere karşı bir dizi yaptırım davası ve dava açtığından, Komisyon ayrıca yeni kripto para birimi veya Bitcoin ürünlerinin piyasaya girmesine izin verme konusunda isteksiz olduğunu kanıtladı.
Spot Bitcoin ETF'lerinin potansiyelinin artması ve açıkçası potansiyelinin her zamankinden daha yüksek görünmesiyle birlikte, yatırımcılar ve girişimciler ETF sürecinin nasıl çalıştığını, kimlerin dahil olduğunu ve sürecin neden bu kadar uzun sürdüğünü anlamalıdır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bir ETF'yi nasıl gönderirim? Bitcoin spot ETF'sinin tröstten farkı nedir?
Sean Stein Smith, Forbes tarafından; Derlenen: Çam Karı, Altın Finans
Bitcoin spot ETF listeleme potansiyeli, birçok bireysel ve kurumsal yatırımcının beklediği haber oldu, ancak süreç tam olarak nasıl işliyor?
BlackRock'ın bir spot Bitcoin ETF'si oluşturmak için SEC'e başvuruda bulunduğu haberi çıktığında, kripto piyasası genellikle bunu neredeyse evrensel olarak fayda sağlayacak bir şey olarak gördü ve haklı olarak da öyle. Bazıları geleneksel finans kurumlarının kripto alanına girmesinden memnuniyetsizliğini dile getirse de, gerçek şu ki, kripto para birimlerinin ana akım olarak benimsenmesi için bu büyüklükte ve türde kurumların piyasaya katılması gerekiyor.
Bu özel spot ETF başvurusuna duyulan coşku, son zamanlarda yapılan diğer birçok benzer başvuru için umuttan daha ağır basıyor. 16 Ekim'de BlackRock ETF'nin onaylandığı haberiyle birlikte Bitcoin bir zamanlar 30.000 doları aştı; Haberin sahte olduğu ortaya çıktığında, fiyat hızla önceki seviyeye geri döndü. Açıkçası, kripto varlıklarıyla ilgili tutumlar ve duyarlılıklar kurumsal oyunculara doğru kaymış durumda ve BlackRock'un geçmiş ETF'lerdeki neredeyse %100 başarı oranı piyasaya iyimserlik sağlamaya devam ediyor.
Her şey yolunda ve güzel, ancak yatırımcılar ETF sürecinin nasıl çalıştığını, bundan kimin sorumlu olduğunu ve bunun neden bu kadar tartışmalı olduğunu merak ediyor olabilir. Bu özel konulara bir göz atalım.
ETF'ler nasıl gönderilir
Bitcoin ETF'lerinin birden fazla ret ve gecikmeyle karşı karşıya kaldığı göz önüne alındığında, ETF'lerin sunulma şekli kafa karıştırıcı bir süreç gibi görünebilir, ancak süreç binlerce kez başarıyla tamamlandı. Süreç şu şekilde özetlenebilir. İlk olarak, sponsor olarak bilinen potansiyel bir ETF yöneticisi, bir ETF oluşturmak için SEC'e bir plan sunar. SEC bu teklifleri reddetmeye devam ettiği için Bitcoin ETF sürecinin askıya alındığı yer burasıdır. BlackRock tarafından yapılanlar gibi son başvurular söz konusu olduğunda, sponsor ve yetkili katılımcının (genellikle büyük bir kurumsal yatırımcı) aynı kuruluş olması muhtemeldir. Uygulamanın bu noktadan itibaren ilerlediğini, katılımcılara dayanak varlıkları edinmeye başlama, bu varlıkları tröstlere yerleştirme ve ardından bu varlıkları ETF oluşturma birimleri oluşturmak için kullanma yetkisi verdiğini varsayalım.
Kulağa karmaşık bir süreç gibi geliyor, ancak ABD'de yaklaşık 10 trilyon dolar değerinde varlığa sahip yaklaşık 3.000 ETF olması, bir Bitcoin ETF başvurusunu inatla reddetmenin ne kadar sıra dışı olduğunu gösteriyor.
Bitcoin Spot ETF ve Trust Ürünleri Arasındaki Fark
Grayscale Bitcoin Trust ürünü gibi güven ürünlerinin aksine, bu enstrümanlar ile spot ETF'ler arasında bazı önemli farklılıklar vardır. İlk olarak, güven ürünleri genellikle dayanak varlıklar şeklinde itfa edilemez, bu da dayanak varlığın (Bitcoin) fiyatının neden güven ürününün kendisinden çok farklı olduğunu açıklamaya yardımcı olur. Bunun yerine, spot ETF, Bitcoin'in spot fiyatını daha iyi takip etmesine olanak tanıyan, yeni türevler ihraç etmek için daha fazla esnekliğe sahip açık uçlu bir fon sistemidir. Buna ek olarak, spot ETF'ler yatırımcılara daha iyi likidite ve vergi muamelesi sağlayarak bu araçların geniş bir yatırımcı yelpazesi için çekiciliğini daha da vurgulayabilir.
ETF'yi kim onaylıyor
ETF'ler, ilk piyasaya sürüldüklerinden bu yana bu tür binlerce ürünü onaylayan ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından onaylanmıştır, bu nedenle Bitcoin spot ETF'lerinin eksikliğinden duyulan memnuniyetsizlik giderek artmaktadır. Nispeten alışılmadık dayanak varlıklar ve iş modelleri de dahil olmak üzere diğer ETF'ler onaylanmış olsa da, SEC, sektörden ve milletvekillerinden gelen artan baskıya rağmen, Gary Gensler yönetiminde bir Bitcoin spot ETF'sinin oluşturulmasını onaylamaya şiddetle karşı çıktı.
Neden Bitcoin ETF'si yok
ABD piyasasında neden Bitcoin spot ETF'si olmadığının cevabı, katılımcıya bağlı olarak değişebilir. Resmi yorumlarda ve açıklamalarda SEC, Bitcoin'in çok değişken bir varlık olması, kripto endüstrisinin dolandırıcılık ve suistimalle dolu olması ve diğer yatırımcı korumalarının henüz uygulanmaması nedeniyle piyasanın ETF ürünleri için dayanak varlık olarak kullanılacak kadar olgun olmadığını defalarca vurguladı.
Öte yandan, birçok kripto para savunucusu, spot ETF tekliflerinin eksikliğinin, bazı ABD'li politika yapıcıların benimsemiş göründüğü kripto karşıtı ve Bitcoin karşıtı duruşun bir kanıtı olduğuna inanıyor. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, SEC, bu alanda faaliyet gösteren şirketlere karşı bir dizi yaptırım davası ve dava açtığından, Komisyon ayrıca yeni kripto para birimi veya Bitcoin ürünlerinin piyasaya girmesine izin verme konusunda isteksiz olduğunu kanıtladı.
Spot Bitcoin ETF'lerinin potansiyelinin artması ve açıkçası potansiyelinin her zamankinden daha yüksek görünmesiyle birlikte, yatırımcılar ve girişimciler ETF sürecinin nasıl çalıştığını, kimlerin dahil olduğunu ve sürecin neden bu kadar uzun sürdüğünü anlamalıdır.