Steven Ehrlich, Forbes tarafından; Derlenen: Çam Karı, Altın Finans
17 Temmuz 2023'te McKinsey & Company'nin iki ortağı, New York Menkul Kıymetler Borsası'nda düzinelerce hükümet düzenleyicisi ve finans yöneticisiyle blok zincirinin cazibesi hakkında konuşmak için sahneye çıktı ve faydasının skandallarla dolu kripto para piyasasının çok ötesine geçtiği konusunda ısrar etti.
Bitcoin, Ethereum, Solana ve 10.000'den fazla diğer kripto para birimi, Kasım 2021'deki zirvesinden %60 düşerek 2 trilyon dolarlık piyasa değeri kaybetti. Kripto para platformları genellikle saldırıya uğruyor ve en önemli şirketleri de düzenleyiciler tarafından saldırıya uğruyor. Danışmanlar, bu dijital para biriminin arkasındaki teknolojinin hala uygulanabilir olduğu ve parlak bir geleceği olduğu konusunda kararlı.
McKinsey'in ortaklarından Julian Sevillano, "Bu bir kripto para birimi değil, bir blok zinciri ve gerçek bir faydası var" diye ısrar ediyor. "
Danışmanlar temel bilgileri detaylandırdı, "akıllı sözleşmeler" (belirli koşullar yerine getirildiğinde otomatik olarak yürütülen işlemler) gibi dijital terimleri açıkladı ve hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul gibi geleneksel finansal varlıkların nasıl "tokenize edilebileceğini" açıkladı.
"Sermaye verimliliği iyileştirmeleri", "işletme maliyetlerinde tasarruf" ve "gelişmiş uyumluluk ve şeffaflık" konularına sürekli vurgu yapmalarına rağmen, bu sunumda bir boşluk duygusu vardı. Geçen yılki kripto para birimi fiyat çöküşüne yapılan birkaç referans dışında, bunlar R3CEV gibi ilk tokenize platformların duyurulduğu 2015 yılında zaten oradaydı. O zamandan beri, çok az işletme teknolojiyi benimsedi ve birçok proje hala geçmişin zorlukları ve tartışmalarıyla karşı karşıya. Tokenizasyon hala finansal hizmetlerin geleceği olabilir, ancak yine de çok uzak görünüyor.
Bunu göstermek için, daha uzaklara bakmamıza gerek yok, sadece CFTC'nin Küresel Pazar Danışma Komitesi'nde daha sonraki bir sunuma bakmamıza gerek yok. New York Federal Rezerv Bankası İnovasyon Merkezi'nden Per von Zelowitz, izleyicilere Wells Fargo ve Citibank gibi bankalarla özel ağlarda çalışan büyük mevduat pilot projesinin "teorik finansal piyasa altyapısında" "bilimsel bir deney" olmaya devam ettiğini söyledi.
Soru-cevap oturumu sırasında, 1,5 trilyon dolarlık varlığa sahip başka bir konuşmacı olan Franklin Templeton Asset Management, Fed'in blok zinciri benzeri bir ortamın sunabileceği çeşitli avantajlardan yararlanmak için açık sistemler üzerinde test yapmayı düşünüp düşünmediğini sordu.
"Ne gibi?" Zelowitz yanıtladı.
2008 Cadılar Bayramı gecesinden bu yana, Satoshi Nakamoto'nun Bitcoin'i tanımlayan teknik incelemesinin dolaşıma girmesiyle, bir dizi sözde katil kripto uygulaması ortaya çıktı. Bu aday başvurular, işlem başına çok daha az dolara mal olan, kişisel kimlikleri ve kişisel bilgileri düzenleyicilerin ve şirketlerin meraklı gözlerinden korumak için kullanılan ve enflasyonist hükümet politikalarına karşı bir koruma görevi gören küresel ölçekte anında gerçek zamanlı ödemeleri içerir.
Bu döngüde gayrimenkul, sanat, tahvil ve hatta fikri mülkiyet gibi gerçek dünya varlıklarını tokenleştirme, dijitalleştirme çabası da var. Erken tokenizasyon çabaları, bir kuruluş veya şirketler grubu tarafından ortaklaşa kontrol edilen ve hiçbir kamu doğrulama unsuru olmayan blok zincirleri olan özel dağıtılmış defterlere odaklandı. Bu alternatif teorik olarak blok zincirinin hızını ve şeffaflığını sağlarken, suçluların platformu yasa dışı amaçlarla kullanma riskinden kaçınır.
İşler gerçekten 2015 yılında, ödemelerden arka ofis yerleşimlerine kadar her şeyi kolaylaştırmak için blok zinciri teknolojisinden yararlanmak için genellikle büyük bankalar tarafından desteklenen iddialı hedeflerle bir dizi yüksek profilli izinli dağıtılmış defterin piyasaya sürülmesiyle başladı. IBM ayrıca gösterişli pazarlama programlarıyla blok zincirine büyük yatırımlar yaptı (ve daha sonra yapay zeka yeteneklerini öne çıkarmaya başladı).
Nasdaq, izin verilen dağıtılmış defterleri kullanarak özel olarak ihraç edilen "tokenize" menkul kıymetlerin satışını kolaylaştırmak için bir proje başlattı. 2015 yılında, Banco Santander'in risk sermayesi bölümü tarafından hazırlanan bir raporda, "dağıtılmış defter teknolojisinin, bankaların sınır ötesi ödemeler, menkul kıymet ticareti ve mevzuata uygunluk maliyetlerini 2022 yılına kadar 1,5-2 milyar dolar azaltabileceği" iddia edildi. "Bu yıl belirgin bir etki olmadan geçti ve geçti.
**En yüksek profilli erken tokenizasyon girişimi, Mart 2015'te New York girişimi Digital Asset Holdings'in (DAH) Blythe Masters'ı CEO olarak işe almasıyla gerçekleşti. 2000'li yılların başında 28 yaşında bir JPMorgan yöneticisi olan Masters, tahvil yatırımcılarının borçluların geri ödememe riskine karşı korunmalarına yardımcı olmak için kullanılan ve 2008 mali krizi sırasında ün kazanan akıllı bir araç olan kredi temerrüt takaslarını tasarladı. Masters'ın misyonu, finansal piyasalarda devrim yaratmak için blok zinciri teknolojisinin yaygın olarak benimsenmesine ilham vermektir. Masters, 2015 yılında Bloomberg ile yaptığı bir röportajda şunları söyledi: "Bu teknolojiyi, 90'ların başında interneti geliştirdiğiniz zamanki kadar ciddiye almalısınız. "
2017 yılında Masters ve DAH, şirketin Avustralya Menkul Kıymetler Borsası'nın eskiyen takas sistemini değiştirmek için bir sözleşme kazanmasıyla ilk zaferini elde etti. Ancak anlaşma iyi gitmedi ve proje istikrar, ölçeklenebilirlik, yönetişim ve genel proje yönetimindeki gecikmeler nedeniyle hüsrana uğradı ve 2022'nin sonuna kadar iptal edilmedi. Borsa, yatırımdan 165 milyon dolar sildi ve Yönetim Kurulu Başkanı Damian Roche şunları söyledi: "Bu projeyi, Avustralya pazarına inovasyon ve ileri teknolojiyi güvenlik ve güvenilirlikle dengeleyen bir uzlaşma çözümü sağlamaya kararlı, o sırada mevcut olan en son bilgilerle başlattık. Ancak, daha fazla incelemenin ardından, o sırada üzerinde bulunduğumuz yolun ASX'in ve pazarın yüksek standartlarını karşılamadığı sonucuna vardık. "
Son on yılda blok zinciri endüstrisinde tokenizasyon hakkında çok fazla yutturmaca olmasına rağmen, en unutulmaz proje, sektörde bir şaka olarak görülen Aspen, Colorado'daki St. Regis Hotel'deki bir hisse senedinin 18 milyon dolara satılmasıydı. WisdomTree Investments'tan Will Peck şunları söyledi: "Hiç kimse bir otel katının binde birini veya bir tabloyu jeton biçiminde tutmak istemez. "
Bugüne hızlı bir şekilde ilerleyin ve tokenizasyonun savunucuları hala kavramı ileriye taşıyor. Projeler, Avrupa'da yüz milyonlarca dolarlık tahvil ihracından Robinhood benzeri yatırım uygulamalarına kadar uzanıyor ve otaku'nun ABD Hazinelerinde tokenize edilmiş hisseleri TV kanallarını değiştirmek kadar kolay bir şekilde satın almasına olanak tanıyor. ** Şu anda söylenebilecek en iyi uygulamalar, küçük dozlarda ve kontrollü ortamlarda çalışabilme yetenekleridir, ancak hiçbiri yaygın talep yaratma zorluğunu aşmayı başaramamıştır. **
Örneğin kurumsal pazarı ele alalım. Genel müdür Matthew McDermott, Kasım 2022'de Goldman Sachs'ın, Avrupa Yatırım Bankası tarafından "birçok yönden çığır açan" 100 milyon dolarlık Eurobond ihracını işlemek için Santander ve Societe Generale ile ortaklık kuran tokenize bir platform başlattığını söyledi. Uzlaşma döngüsü, Avrupa Yatırım Bankası'nın geleneksel 5 günü yerine 60 saniyedir, bu da evrak hatası riskini azaltır ve varlıkları daha likit hale getirir.
Sistem, tahvillerin faiz ödemelerini bile gerçekleştirebilir. McDermott, "Aslında zincir üstü türevlerin nakit akışlarını temsil ediyoruz ve her ikisi de proje için dijital para birimleri basan Fransa Merkez Bankası ve Lüksemburg Merkez Bankası'nın ödeme sistemleriyle birlikte çalışabileceğinizi gösteriyoruz" dedi. Ancak şu ana kadar sadece iki küçük işlem tamamlandı.
McDermott, Forbes'a verdiği demeçte, bankanın likit bir ikincil piyasa oluşturmak için AYB'nin teklifini diğer şirketlerle birlikte paketlemek istediğini söyledi. Söylemesi yapmaktan daha kolay, çünkü böyle bir başarı daha fazla altyapı gerektirecek ve endüstri oyuncularını bir dizi teknoloji etrafında bir araya getirecek, bu da rakiplerin birlikte çalışmasını gerektirdiği için büyük bir engel teşkil ediyor.
**"BlackRock'tan Goldman Sachs'a, Citi ve JPMorgan Chase'e kadar herkes tokenizasyonun gelecek olduğunu söylüyor. Tokenizasyon şirketi Securrency'nin CEO'su Nadine Chakar, State Street'in dijital varlık bölümünden sorumlu olduğunu söyledi. Şirketi kısa süre önce American Depositary Trust and Clearing Corporation (DTCC) tarafından 50 milyon dolara satın alındı ve Mart 2021'de son risk sermayesi turunu artırdığında şirketin değerinde %50'lik bir indirim yapıldı. Chakar, Temmuz ayında yaptığı açıklamada, "Sorun birlikte çalışabilirlik ve likiditedir" dedi ve "banka, bir sorun yapmak ve ardından bir basın açıklaması yayınlamak için XYZ Company ile birlikte çalışıyor. Sonra ne olacak? Hiç. Hiçbir yere gidemedikleri için evcil taşlara dönüşürler. "
Satın alınmadan önce, Securrency farklı bir yaklaşım benimsedi. Ethereum gibi halka açık blok zincirlerine ve WisdomTree Prime adlı bir uygulamaya dayalı bir dizi tokenize fon başlatmak için WisdomTree ile ortaklık kurdu ve geniş erişim için hisse senedi endeksi izleme fonlarına ve hazine bonosu yatırımlarına düşük maliyetli bir yol sağladı. Bu fonların minimum yatırımı $25 ve gider oranı %0.05'tir. Bu, tartışmalı sipariş akışı ödeme modelinden yararlanan Robinhood gibi platformların sunduğu sıfır komisyonlu anlaşmalardan hala biraz daha pahalı olsa da, WisdomTree müşterilerin bu alternatifi aradığına inanıyor. Şu an itibariyle, fonlar hala çalışır durumda, ancak dokuz fonun birleşik varlıkları sadece 12 milyon dolar ve ne WisdomTree'den Chakar ne de Peck gelecekleriyle ilgili soruları yanıtlamadı.
Franklin Temple, ABD devlet tahvillerinin yanı sıra dijital varlıklar tarafından desteklenen para piyasası fonları sunan Benji adlı bir perakende yatırım uygulaması aracılığıyla benzer bir ürün sunuyor. Franklin Templeton'ın ürünleri 295 milyon dolarlık varlığı yönetiyor.
**Özel kredi ve öz sermaye gibi alternatif varlıklar, tokenizasyon için en iyi umut olabilir. ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) komisyon üyesi Caroline Pham, özel kredi piyasasının önümüzdeki 10 yıl içinde 10 trilyon dolara ulaşmasının beklendiğini söyledi. **
Bazı ön testlerin ihraçları hızlandırmada ve yatırım eşiklerini düşürmede başarılı olduğu kanıtlanmıştır. Örneğin KKR, 4 milyar dolarlık Sağlık Hizmetleri Stratejik Büyüme Fonu II'NIN (HCSG II) bir kısmını Avalanche blok zincirinde yayınlamak için Securitize adlı bir tokenizasyon firmasıyla ortaklık kurdu, ancak şirketler bu şekilde ne kadar yatırım yaptıklarını açıklamadı. Avalanche, varlık yöneticisi T ile tokenizasyon alanını agresif bir şekilde ilerletiyor gibi görünüyor. Rowe Price, WisdomTree, Fitch Management ve Cumberland DRW, geleneksel finans firmalarının halka açık bir blok zincirinin ayrılmış bir bölümünde ödeme ve teslimat işlemleri yapmasına olanak tanıyan bir test ağı başlatmak için ortaklık kurdu.
Ancak, tokenizasyon yolunu seçme ihtiyacı hissetmeyen endüstri gazileri ile önemli ilerleme kaydedilmeden önce bu planların daha kat etmesi gereken uzun bir yol var. Örneğin, iCapital, alternatif yatırımları finanse etmek için minimum 25.000 $ eşiği olan bir dizi yatırımcı fonu oluşturdu, ancak bu süreçte blok zinciri kullanma ihtiyacını görmüyor. CEO Lawrence Carcano şunları söyledi: "Bu iş ölçeklendi ve tokenize etmedik. Bazı insanlar büyümek için tokenizasyona ihtiyacınız olduğunu düşünüyor, bu doğru değil; Ancak birbirlerini dışlamazlar. "
**Şimdiye kadar, tokenizasyonun orta derecede başarılı tek kullanımı sabit paralar olmuştur. **Küresel stablecoin piyasası sadece birkaç yıl içinde 127 milyar dolara yükseldi, ancak tokenlerin ana kullanımı - tipik olarak %100 teminat destekli ve 1 dolarlık bir değeri korumak için tasarlandı - dünya çapında düzenlenmemiş kripto borsalarında spekülatif ticareti kolaylaştırmaktır. Buna ek olarak, piyasaya uzun süredir düzenleyici inceleme dışında faaliyet gösteren gizemli bir kuruluş olan Tether hakimdir. 84 milyar dolarlık stablecoin varlığına sahip olan Tether, hiçbir zaman denetlenmedi ve fonları elinde tutmak için kullanılan bankanın adını vermeyi reddetti.
Bununla birlikte, tokenizasyon pilotları ve basın bültenleri hala ortaya çıkıyor. Yalnızca son birkaç hafta içinde, ödeme mesajlaşma hizmeti Swift, BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon ve Lloyd's Banking Group ile arka uç sistemlerinin tokenize edilmiş varlıkları destekleyen genel ve özel blok zincirlerine bağlanıp bağlanamayacağını belirlemek için yapılan deneylerin sonuçlarını yayınladı; Citi, müşterilerin dünyanın herhangi bir yerine istedikleri zaman anında para gönderebilmeleri için bankadaki müşteri mevduatlarını tokenleştirmeye başlamayı planladığını duyurdu. İlk pilot uygulama, bankanın bir müşterisi olan nakliye devi Maersk ile ortaklaşa gerçekleştirildi.
Londra Menkul Kıymetler Borsası ayrıca, ilk olarak opak özel sermayeye odaklanabilecek tokenize bir ticaret işi başlatmak istiyor. Londra Menkul Kıymetler Borsası Grubu'nun sermaye piyasaları başkanı Murray Roos, Avustralya Menkul Kıymetler Borsası'nın yıllar önce yaptığı yorumları yineleyerek, teknolojinin bir "dönüm noktasına" ulaştığını ve "fikrin daha sorunsuz bir süreç yaratmak için dijital teknolojiyi kullanmak olduğunu" söyledi. Daha pürüzsüz, daha ucuz, daha şeffaf ve düzenleyin. "
"Önümüzdeki 18-24 ay içinde bir şeyler olmalı," dedi Securrency CEO'su Chakar. Teknik açıdan bakıldığında, trilyonlarca gerçek dünya varlığının blok zinciri tokenizasyonunun geleceği hemen köşede, ancak kripto piyasasına güven neredeyse hiç olmadığı sürece bu asla gerçekleşmeyecek. **
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tokenizasyonun Zorluğu: Onu Başarısızlık Döngüsüne Düşüren Nedir?
Steven Ehrlich, Forbes tarafından; Derlenen: Çam Karı, Altın Finans
17 Temmuz 2023'te McKinsey & Company'nin iki ortağı, New York Menkul Kıymetler Borsası'nda düzinelerce hükümet düzenleyicisi ve finans yöneticisiyle blok zincirinin cazibesi hakkında konuşmak için sahneye çıktı ve faydasının skandallarla dolu kripto para piyasasının çok ötesine geçtiği konusunda ısrar etti.
Bitcoin, Ethereum, Solana ve 10.000'den fazla diğer kripto para birimi, Kasım 2021'deki zirvesinden %60 düşerek 2 trilyon dolarlık piyasa değeri kaybetti. Kripto para platformları genellikle saldırıya uğruyor ve en önemli şirketleri de düzenleyiciler tarafından saldırıya uğruyor. Danışmanlar, bu dijital para biriminin arkasındaki teknolojinin hala uygulanabilir olduğu ve parlak bir geleceği olduğu konusunda kararlı.
McKinsey'in ortaklarından Julian Sevillano, "Bu bir kripto para birimi değil, bir blok zinciri ve gerçek bir faydası var" diye ısrar ediyor. "
Danışmanlar temel bilgileri detaylandırdı, "akıllı sözleşmeler" (belirli koşullar yerine getirildiğinde otomatik olarak yürütülen işlemler) gibi dijital terimleri açıkladı ve hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul gibi geleneksel finansal varlıkların nasıl "tokenize edilebileceğini" açıkladı.
"Sermaye verimliliği iyileştirmeleri", "işletme maliyetlerinde tasarruf" ve "gelişmiş uyumluluk ve şeffaflık" konularına sürekli vurgu yapmalarına rağmen, bu sunumda bir boşluk duygusu vardı. Geçen yılki kripto para birimi fiyat çöküşüne yapılan birkaç referans dışında, bunlar R3CEV gibi ilk tokenize platformların duyurulduğu 2015 yılında zaten oradaydı. O zamandan beri, çok az işletme teknolojiyi benimsedi ve birçok proje hala geçmişin zorlukları ve tartışmalarıyla karşı karşıya. Tokenizasyon hala finansal hizmetlerin geleceği olabilir, ancak yine de çok uzak görünüyor.
Bunu göstermek için, daha uzaklara bakmamıza gerek yok, sadece CFTC'nin Küresel Pazar Danışma Komitesi'nde daha sonraki bir sunuma bakmamıza gerek yok. New York Federal Rezerv Bankası İnovasyon Merkezi'nden Per von Zelowitz, izleyicilere Wells Fargo ve Citibank gibi bankalarla özel ağlarda çalışan büyük mevduat pilot projesinin "teorik finansal piyasa altyapısında" "bilimsel bir deney" olmaya devam ettiğini söyledi.
Soru-cevap oturumu sırasında, 1,5 trilyon dolarlık varlığa sahip başka bir konuşmacı olan Franklin Templeton Asset Management, Fed'in blok zinciri benzeri bir ortamın sunabileceği çeşitli avantajlardan yararlanmak için açık sistemler üzerinde test yapmayı düşünüp düşünmediğini sordu.
"Ne gibi?" Zelowitz yanıtladı.
2008 Cadılar Bayramı gecesinden bu yana, Satoshi Nakamoto'nun Bitcoin'i tanımlayan teknik incelemesinin dolaşıma girmesiyle, bir dizi sözde katil kripto uygulaması ortaya çıktı. Bu aday başvurular, işlem başına çok daha az dolara mal olan, kişisel kimlikleri ve kişisel bilgileri düzenleyicilerin ve şirketlerin meraklı gözlerinden korumak için kullanılan ve enflasyonist hükümet politikalarına karşı bir koruma görevi gören küresel ölçekte anında gerçek zamanlı ödemeleri içerir.
Bu döngüde gayrimenkul, sanat, tahvil ve hatta fikri mülkiyet gibi gerçek dünya varlıklarını tokenleştirme, dijitalleştirme çabası da var. Erken tokenizasyon çabaları, bir kuruluş veya şirketler grubu tarafından ortaklaşa kontrol edilen ve hiçbir kamu doğrulama unsuru olmayan blok zincirleri olan özel dağıtılmış defterlere odaklandı. Bu alternatif teorik olarak blok zincirinin hızını ve şeffaflığını sağlarken, suçluların platformu yasa dışı amaçlarla kullanma riskinden kaçınır.
İşler gerçekten 2015 yılında, ödemelerden arka ofis yerleşimlerine kadar her şeyi kolaylaştırmak için blok zinciri teknolojisinden yararlanmak için genellikle büyük bankalar tarafından desteklenen iddialı hedeflerle bir dizi yüksek profilli izinli dağıtılmış defterin piyasaya sürülmesiyle başladı. IBM ayrıca gösterişli pazarlama programlarıyla blok zincirine büyük yatırımlar yaptı (ve daha sonra yapay zeka yeteneklerini öne çıkarmaya başladı).
Nasdaq, izin verilen dağıtılmış defterleri kullanarak özel olarak ihraç edilen "tokenize" menkul kıymetlerin satışını kolaylaştırmak için bir proje başlattı. 2015 yılında, Banco Santander'in risk sermayesi bölümü tarafından hazırlanan bir raporda, "dağıtılmış defter teknolojisinin, bankaların sınır ötesi ödemeler, menkul kıymet ticareti ve mevzuata uygunluk maliyetlerini 2022 yılına kadar 1,5-2 milyar dolar azaltabileceği" iddia edildi. "Bu yıl belirgin bir etki olmadan geçti ve geçti.
**En yüksek profilli erken tokenizasyon girişimi, Mart 2015'te New York girişimi Digital Asset Holdings'in (DAH) Blythe Masters'ı CEO olarak işe almasıyla gerçekleşti. 2000'li yılların başında 28 yaşında bir JPMorgan yöneticisi olan Masters, tahvil yatırımcılarının borçluların geri ödememe riskine karşı korunmalarına yardımcı olmak için kullanılan ve 2008 mali krizi sırasında ün kazanan akıllı bir araç olan kredi temerrüt takaslarını tasarladı. Masters'ın misyonu, finansal piyasalarda devrim yaratmak için blok zinciri teknolojisinin yaygın olarak benimsenmesine ilham vermektir. Masters, 2015 yılında Bloomberg ile yaptığı bir röportajda şunları söyledi: "Bu teknolojiyi, 90'ların başında interneti geliştirdiğiniz zamanki kadar ciddiye almalısınız. "
2017 yılında Masters ve DAH, şirketin Avustralya Menkul Kıymetler Borsası'nın eskiyen takas sistemini değiştirmek için bir sözleşme kazanmasıyla ilk zaferini elde etti. Ancak anlaşma iyi gitmedi ve proje istikrar, ölçeklenebilirlik, yönetişim ve genel proje yönetimindeki gecikmeler nedeniyle hüsrana uğradı ve 2022'nin sonuna kadar iptal edilmedi. Borsa, yatırımdan 165 milyon dolar sildi ve Yönetim Kurulu Başkanı Damian Roche şunları söyledi: "Bu projeyi, Avustralya pazarına inovasyon ve ileri teknolojiyi güvenlik ve güvenilirlikle dengeleyen bir uzlaşma çözümü sağlamaya kararlı, o sırada mevcut olan en son bilgilerle başlattık. Ancak, daha fazla incelemenin ardından, o sırada üzerinde bulunduğumuz yolun ASX'in ve pazarın yüksek standartlarını karşılamadığı sonucuna vardık. "
Son on yılda blok zinciri endüstrisinde tokenizasyon hakkında çok fazla yutturmaca olmasına rağmen, en unutulmaz proje, sektörde bir şaka olarak görülen Aspen, Colorado'daki St. Regis Hotel'deki bir hisse senedinin 18 milyon dolara satılmasıydı. WisdomTree Investments'tan Will Peck şunları söyledi: "Hiç kimse bir otel katının binde birini veya bir tabloyu jeton biçiminde tutmak istemez. "
Bugüne hızlı bir şekilde ilerleyin ve tokenizasyonun savunucuları hala kavramı ileriye taşıyor. Projeler, Avrupa'da yüz milyonlarca dolarlık tahvil ihracından Robinhood benzeri yatırım uygulamalarına kadar uzanıyor ve otaku'nun ABD Hazinelerinde tokenize edilmiş hisseleri TV kanallarını değiştirmek kadar kolay bir şekilde satın almasına olanak tanıyor. ** Şu anda söylenebilecek en iyi uygulamalar, küçük dozlarda ve kontrollü ortamlarda çalışabilme yetenekleridir, ancak hiçbiri yaygın talep yaratma zorluğunu aşmayı başaramamıştır. **
Örneğin kurumsal pazarı ele alalım. Genel müdür Matthew McDermott, Kasım 2022'de Goldman Sachs'ın, Avrupa Yatırım Bankası tarafından "birçok yönden çığır açan" 100 milyon dolarlık Eurobond ihracını işlemek için Santander ve Societe Generale ile ortaklık kuran tokenize bir platform başlattığını söyledi. Uzlaşma döngüsü, Avrupa Yatırım Bankası'nın geleneksel 5 günü yerine 60 saniyedir, bu da evrak hatası riskini azaltır ve varlıkları daha likit hale getirir.
Sistem, tahvillerin faiz ödemelerini bile gerçekleştirebilir. McDermott, "Aslında zincir üstü türevlerin nakit akışlarını temsil ediyoruz ve her ikisi de proje için dijital para birimleri basan Fransa Merkez Bankası ve Lüksemburg Merkez Bankası'nın ödeme sistemleriyle birlikte çalışabileceğinizi gösteriyoruz" dedi. Ancak şu ana kadar sadece iki küçük işlem tamamlandı.
McDermott, Forbes'a verdiği demeçte, bankanın likit bir ikincil piyasa oluşturmak için AYB'nin teklifini diğer şirketlerle birlikte paketlemek istediğini söyledi. Söylemesi yapmaktan daha kolay, çünkü böyle bir başarı daha fazla altyapı gerektirecek ve endüstri oyuncularını bir dizi teknoloji etrafında bir araya getirecek, bu da rakiplerin birlikte çalışmasını gerektirdiği için büyük bir engel teşkil ediyor.
**"BlackRock'tan Goldman Sachs'a, Citi ve JPMorgan Chase'e kadar herkes tokenizasyonun gelecek olduğunu söylüyor. Tokenizasyon şirketi Securrency'nin CEO'su Nadine Chakar, State Street'in dijital varlık bölümünden sorumlu olduğunu söyledi. Şirketi kısa süre önce American Depositary Trust and Clearing Corporation (DTCC) tarafından 50 milyon dolara satın alındı ve Mart 2021'de son risk sermayesi turunu artırdığında şirketin değerinde %50'lik bir indirim yapıldı. Chakar, Temmuz ayında yaptığı açıklamada, "Sorun birlikte çalışabilirlik ve likiditedir" dedi ve "banka, bir sorun yapmak ve ardından bir basın açıklaması yayınlamak için XYZ Company ile birlikte çalışıyor. Sonra ne olacak? Hiç. Hiçbir yere gidemedikleri için evcil taşlara dönüşürler. "
Satın alınmadan önce, Securrency farklı bir yaklaşım benimsedi. Ethereum gibi halka açık blok zincirlerine ve WisdomTree Prime adlı bir uygulamaya dayalı bir dizi tokenize fon başlatmak için WisdomTree ile ortaklık kurdu ve geniş erişim için hisse senedi endeksi izleme fonlarına ve hazine bonosu yatırımlarına düşük maliyetli bir yol sağladı. Bu fonların minimum yatırımı $25 ve gider oranı %0.05'tir. Bu, tartışmalı sipariş akışı ödeme modelinden yararlanan Robinhood gibi platformların sunduğu sıfır komisyonlu anlaşmalardan hala biraz daha pahalı olsa da, WisdomTree müşterilerin bu alternatifi aradığına inanıyor. Şu an itibariyle, fonlar hala çalışır durumda, ancak dokuz fonun birleşik varlıkları sadece 12 milyon dolar ve ne WisdomTree'den Chakar ne de Peck gelecekleriyle ilgili soruları yanıtlamadı.
Franklin Temple, ABD devlet tahvillerinin yanı sıra dijital varlıklar tarafından desteklenen para piyasası fonları sunan Benji adlı bir perakende yatırım uygulaması aracılığıyla benzer bir ürün sunuyor. Franklin Templeton'ın ürünleri 295 milyon dolarlık varlığı yönetiyor.
**Özel kredi ve öz sermaye gibi alternatif varlıklar, tokenizasyon için en iyi umut olabilir. ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) komisyon üyesi Caroline Pham, özel kredi piyasasının önümüzdeki 10 yıl içinde 10 trilyon dolara ulaşmasının beklendiğini söyledi. **
Bazı ön testlerin ihraçları hızlandırmada ve yatırım eşiklerini düşürmede başarılı olduğu kanıtlanmıştır. Örneğin KKR, 4 milyar dolarlık Sağlık Hizmetleri Stratejik Büyüme Fonu II'NIN (HCSG II) bir kısmını Avalanche blok zincirinde yayınlamak için Securitize adlı bir tokenizasyon firmasıyla ortaklık kurdu, ancak şirketler bu şekilde ne kadar yatırım yaptıklarını açıklamadı. Avalanche, varlık yöneticisi T ile tokenizasyon alanını agresif bir şekilde ilerletiyor gibi görünüyor. Rowe Price, WisdomTree, Fitch Management ve Cumberland DRW, geleneksel finans firmalarının halka açık bir blok zincirinin ayrılmış bir bölümünde ödeme ve teslimat işlemleri yapmasına olanak tanıyan bir test ağı başlatmak için ortaklık kurdu.
Ancak, tokenizasyon yolunu seçme ihtiyacı hissetmeyen endüstri gazileri ile önemli ilerleme kaydedilmeden önce bu planların daha kat etmesi gereken uzun bir yol var. Örneğin, iCapital, alternatif yatırımları finanse etmek için minimum 25.000 $ eşiği olan bir dizi yatırımcı fonu oluşturdu, ancak bu süreçte blok zinciri kullanma ihtiyacını görmüyor. CEO Lawrence Carcano şunları söyledi: "Bu iş ölçeklendi ve tokenize etmedik. Bazı insanlar büyümek için tokenizasyona ihtiyacınız olduğunu düşünüyor, bu doğru değil; Ancak birbirlerini dışlamazlar. "
**Şimdiye kadar, tokenizasyonun orta derecede başarılı tek kullanımı sabit paralar olmuştur. **Küresel stablecoin piyasası sadece birkaç yıl içinde 127 milyar dolara yükseldi, ancak tokenlerin ana kullanımı - tipik olarak %100 teminat destekli ve 1 dolarlık bir değeri korumak için tasarlandı - dünya çapında düzenlenmemiş kripto borsalarında spekülatif ticareti kolaylaştırmaktır. Buna ek olarak, piyasaya uzun süredir düzenleyici inceleme dışında faaliyet gösteren gizemli bir kuruluş olan Tether hakimdir. 84 milyar dolarlık stablecoin varlığına sahip olan Tether, hiçbir zaman denetlenmedi ve fonları elinde tutmak için kullanılan bankanın adını vermeyi reddetti.
Bununla birlikte, tokenizasyon pilotları ve basın bültenleri hala ortaya çıkıyor. Yalnızca son birkaç hafta içinde, ödeme mesajlaşma hizmeti Swift, BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon ve Lloyd's Banking Group ile arka uç sistemlerinin tokenize edilmiş varlıkları destekleyen genel ve özel blok zincirlerine bağlanıp bağlanamayacağını belirlemek için yapılan deneylerin sonuçlarını yayınladı; Citi, müşterilerin dünyanın herhangi bir yerine istedikleri zaman anında para gönderebilmeleri için bankadaki müşteri mevduatlarını tokenleştirmeye başlamayı planladığını duyurdu. İlk pilot uygulama, bankanın bir müşterisi olan nakliye devi Maersk ile ortaklaşa gerçekleştirildi.
Londra Menkul Kıymetler Borsası ayrıca, ilk olarak opak özel sermayeye odaklanabilecek tokenize bir ticaret işi başlatmak istiyor. Londra Menkul Kıymetler Borsası Grubu'nun sermaye piyasaları başkanı Murray Roos, Avustralya Menkul Kıymetler Borsası'nın yıllar önce yaptığı yorumları yineleyerek, teknolojinin bir "dönüm noktasına" ulaştığını ve "fikrin daha sorunsuz bir süreç yaratmak için dijital teknolojiyi kullanmak olduğunu" söyledi. Daha pürüzsüz, daha ucuz, daha şeffaf ve düzenleyin. "
"Önümüzdeki 18-24 ay içinde bir şeyler olmalı," dedi Securrency CEO'su Chakar. Teknik açıdan bakıldığında, trilyonlarca gerçek dünya varlığının blok zinciri tokenizasyonunun geleceği hemen köşede, ancak kripto piyasasına güven neredeyse hiç olmadığı sürece bu asla gerçekleşmeyecek. **