GSYİH verilerinin gerçek değeri, önümüzdeki çeyrekte neyi ima ettiğinde yatmaktadır.
ABD ekonomisinin, 27 Ekim'de başlayacak olan Major League Baseball's World Series ile ortak bir yanı var. Harika olmayan ama harika olmayan iki takım olan Texas Rangers ve Arizona Sidewinders, turnuvada birbirleriyle yarışacak ve her iki takım da World Series'e bilet kazanmak için playofflar yoluyla kendi lig şampiyonluklarını kazanacak.
ABD GSYİH'sının üçüncü çeyrekteki ön performansının da "fena değil", ancak "çok iyi" olmadığı söylenebilir. Yüzde 4,9'luk büyüme oranı, ekonomistlerin konsensüs tahminlerini aştı ve ikinci çeyrekteki yüzde 2,1'lik büyüme oranının iki katından fazla oldu. Ekonomistler üçüncü çeyrekte GSYİH büyümesinin %4 ile %4,3 arasında olmasını bekliyorlardı.
Bununla birlikte, 3. çeyrek verilerini artıran faktörlerden bazıları artık GSYİH'ya katkıda bulunmayabilir ve bazıları GSYİH hesaplamasından düşülebilir. Ayrıca veriler, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) bu haftaki politika toplantısında faiz oranlarını değiştirmeme olasılığının çok yüksek olduğunu, enflasyonun ise %2 hedefinin oldukça üzerinde kaldığını gösterdi. Fed bu hedefe doğru önemli bir ilerleme kaydetmezse, makul seçenek, piyasanın beklediği gibi 2024'te faiz oranlarını düşürmek yerine yükseltmek olacaktır.
Macquarie Kuzey Amerika ekonomistleri David Doyle ve Neil Shankar tarafından yapılan bir analiz, üçüncü çeyrekteki büyümenin yarısından fazlasının, yüzde 4,9'luk artışın 2,7 puanını oluşturan tüketici harcamalarından geldiğini gösteriyor.
Amerikalılar paralarının çoğunu Taylor Swift ve Beyoncé konserleri gibi seyahat, otel ve tabii ki ticari ürünler gibi deneyimlere harcıyor. Ancak ekonomistler, tüketicilerin bu tür harcamaları yaparken kendi tasarruflarını kullandıklarına dikkat çekiyor, çünkü veriler, reel isteğe bağlı harcamaların Ağustos ayına kadar art arda üç ay boyunca daraldığını gösteriyor.
Konut inşaatı üçüncü çeyrekte GSYİH'ye yalnızca 0,1 yüzde puan katkıda bulunurken, konut dışı ticari yatırımlar 2021'in üçüncü çeyreğinden bu yana en düşük katkı olan sıfır katkı sağladı ve hükümet harcamaları 0,8 yüzde puan katkıda bulundu ve bu da birlikte yurt içi nihai satışları oluşturdu ve toplam 3,6 puan. Diğer yüzde 1,3 puan stokların birikmesinden gelirken, ticaret dengesi sayıyı yuvarlamak için yüzde 0,1 puan çıkarıldı.
En önemlisi, yüzde 4,9'luk büyüme oranı "çok iyi" idi, ancak envanter ve ticaret dalgalanmalarını hariç tutan yüzde 3,6'lık yurt içi nihai satış büyüme oranı sadece "fena değildi".
TS Lombard'ın baş ABD ekonomisti Steven Blitz, GSYİH verilerinin gerçek değerinin önümüzdeki çeyrekte neyi ima ettiğinde yattığına dikkat çekti. Blitz, maliye politikasına yönelik baskının zayıflaması ve Fed'in faiz artırımlarının etkisinin hissedilmeye başlamasıyla ABD GSYİH büyümesinin dördüncü çeyrekte yıllık bazda %1,5'e yavaşlamasını bekliyor.
Enflasyona göre düzeltilmemiş nominal GSYİH, üçüncü çeyrekte %3,5'lik bir GSYİH deflatörü de dahil olmak üzere yıllık %8,5 oranında büyüdü. Nominal GSYİH, bir yıl önce ölçüldüğünden bu yana yıllıklandırılmış %6,3 oranında büyümeye devam ediyor.
Alliance Bernstein'ın eski baş ekonomisti Joseph Carson, nominal GSYİH'nın 20. yüzyılın 80'lerinin ortalarından bu yana en hızlı şekilde büyüdüğü göz önüne alındığında, Fed'in politika faizini daha da artırmayı düşünmesi gerektiğini belirtti. Carson, LinkedIn'de "Tarih, yalnızca nominal GSYİH büyüme oranının üzerinde veya üzerindeki federal fon oranının ekonomik büyümeyi yavaşlatabileceğini ve mevcut faiz oranı hedefinin hala yıldan yıla GSYİH büyümesinin 0,75 puan altında olduğunu gösterdi" diye yazdı. "
ABD ekonomisinin mevcut büyüme hızı ve Fed'in enflasyonu düşürme hedefi göz önüne alındığında, faiz oranlarının nominal GSYİH'da veya üzerinde kaldığı 20. yüzyılın 80'li ve 90'lı yıllarının ortalarında uygulanan daha uygun bir faiz oranı politikası olurdu.
BCA Research'ün eski baş ekonomisti Martin Barnes, Kasım ayında Bank Credit Analyst'de faiz oranlarının 20. yüzyılın 60'larının sonu ve 70'lerinin enflasyonist döneminin aksine nominal GSYİH'den daha düşük olduğunu yazıyor.
Enflasyonla mücadele dönemi, Paul Volcker'ın 1979'da Federal Rezerv başkanlığına atanmasıyla başladı. 1980'in sonunda Fed, federal fon oranını yüzde 12,4'lük enflasyon oranının oldukça üzerinde, yüzde 22'ye yükselterek ciddi bir durgunluğa yol açtı, ancak aynı zamanda onlarca yıllık bir dezenflasyon dönemi başlattı.
Bu, Barnes'ın "Büyük Finansal Durgunluk" (2007-2020) olarak adlandırdığı şeyden sonra değişti. 2010'dan 2015'e kadar Fed, kısa vadeli faiz oranlarını sıfırda tutarken, nominal GSYİH ortalama %4 oranında büyüdü. Ancak ekonomik büyüme daha mütevazı olduğundan ve işçilerin iş güvenliği konusundaki endişeleri ücretler üzerindeki yukarı yönlü baskıyı azalttığından enflasyon şaşırtıcı derecede düşük kalıyor.
Barnes, "Merkez bankaları enflasyonu %2'ye geri getirme konusunda şahin davrandılar, ancak özellikle ekonomik büyüme beklenenden daha iyiyse eylem daha önemlidir" diye yazdı. "
Barnes, Fed'in 2024'te ABD ekonomisi için yumuşak bir iniş tahmini, 2025'te medyan enflasyon beklentisinin %2,2, reel GSYİH büyümesinin %1,8 ve federal fon oranının %3,8 olduğunu belirtti. Fed'in enflasyon hedefini ayarlaması ve sonunda enflasyon hedefinde %3 ila %4 aralığında bir artışı tolere etmesi gerekebileceğine inanıyor.
Enflasyonda mütevazı bir artış, bazı ülkeler için, özellikle de gerçek borç yüklerinin azaldığını görmekten mutlu olan ağır borçlu hükümetlere sahip olanlar için iyi bir şey olabilir. Ancak Barnes, tahvil piyasasının ve halkın %5'in üzerindeki enflasyona toleransının çok yüksek olmayacağına inanıyor, çünkü bu, uzun vadeli Hazine tahvillerinin reel getirilerinde sıfıra bile önemli bir düşüşe yol açacak. Barnes, "Yatırım açısından bakıldığında, ekonomik risk azalana kadar kısa vadeli sabit getirili varlıkları tutmayı tercih ediyorum" dedi. "
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Fed'in yumuşak inişe olan inancı sadece bir peri masalı olabilir
GSYİH verilerinin gerçek değeri, önümüzdeki çeyrekte neyi ima ettiğinde yatmaktadır.
ABD ekonomisinin, 27 Ekim'de başlayacak olan Major League Baseball's World Series ile ortak bir yanı var. Harika olmayan ama harika olmayan iki takım olan Texas Rangers ve Arizona Sidewinders, turnuvada birbirleriyle yarışacak ve her iki takım da World Series'e bilet kazanmak için playofflar yoluyla kendi lig şampiyonluklarını kazanacak.
ABD GSYİH'sının üçüncü çeyrekteki ön performansının da "fena değil", ancak "çok iyi" olmadığı söylenebilir. Yüzde 4,9'luk büyüme oranı, ekonomistlerin konsensüs tahminlerini aştı ve ikinci çeyrekteki yüzde 2,1'lik büyüme oranının iki katından fazla oldu. Ekonomistler üçüncü çeyrekte GSYİH büyümesinin %4 ile %4,3 arasında olmasını bekliyorlardı.
Bununla birlikte, 3. çeyrek verilerini artıran faktörlerden bazıları artık GSYİH'ya katkıda bulunmayabilir ve bazıları GSYİH hesaplamasından düşülebilir. Ayrıca veriler, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) bu haftaki politika toplantısında faiz oranlarını değiştirmeme olasılığının çok yüksek olduğunu, enflasyonun ise %2 hedefinin oldukça üzerinde kaldığını gösterdi. Fed bu hedefe doğru önemli bir ilerleme kaydetmezse, makul seçenek, piyasanın beklediği gibi 2024'te faiz oranlarını düşürmek yerine yükseltmek olacaktır.
Macquarie Kuzey Amerika ekonomistleri David Doyle ve Neil Shankar tarafından yapılan bir analiz, üçüncü çeyrekteki büyümenin yarısından fazlasının, yüzde 4,9'luk artışın 2,7 puanını oluşturan tüketici harcamalarından geldiğini gösteriyor.
Amerikalılar paralarının çoğunu Taylor Swift ve Beyoncé konserleri gibi seyahat, otel ve tabii ki ticari ürünler gibi deneyimlere harcıyor. Ancak ekonomistler, tüketicilerin bu tür harcamaları yaparken kendi tasarruflarını kullandıklarına dikkat çekiyor, çünkü veriler, reel isteğe bağlı harcamaların Ağustos ayına kadar art arda üç ay boyunca daraldığını gösteriyor.
Konut inşaatı üçüncü çeyrekte GSYİH'ye yalnızca 0,1 yüzde puan katkıda bulunurken, konut dışı ticari yatırımlar 2021'in üçüncü çeyreğinden bu yana en düşük katkı olan sıfır katkı sağladı ve hükümet harcamaları 0,8 yüzde puan katkıda bulundu ve bu da birlikte yurt içi nihai satışları oluşturdu ve toplam 3,6 puan. Diğer yüzde 1,3 puan stokların birikmesinden gelirken, ticaret dengesi sayıyı yuvarlamak için yüzde 0,1 puan çıkarıldı.
En önemlisi, yüzde 4,9'luk büyüme oranı "çok iyi" idi, ancak envanter ve ticaret dalgalanmalarını hariç tutan yüzde 3,6'lık yurt içi nihai satış büyüme oranı sadece "fena değildi".
TS Lombard'ın baş ABD ekonomisti Steven Blitz, GSYİH verilerinin gerçek değerinin önümüzdeki çeyrekte neyi ima ettiğinde yattığına dikkat çekti. Blitz, maliye politikasına yönelik baskının zayıflaması ve Fed'in faiz artırımlarının etkisinin hissedilmeye başlamasıyla ABD GSYİH büyümesinin dördüncü çeyrekte yıllık bazda %1,5'e yavaşlamasını bekliyor.
Enflasyona göre düzeltilmemiş nominal GSYİH, üçüncü çeyrekte %3,5'lik bir GSYİH deflatörü de dahil olmak üzere yıllık %8,5 oranında büyüdü. Nominal GSYİH, bir yıl önce ölçüldüğünden bu yana yıllıklandırılmış %6,3 oranında büyümeye devam ediyor.
Alliance Bernstein'ın eski baş ekonomisti Joseph Carson, nominal GSYİH'nın 20. yüzyılın 80'lerinin ortalarından bu yana en hızlı şekilde büyüdüğü göz önüne alındığında, Fed'in politika faizini daha da artırmayı düşünmesi gerektiğini belirtti. Carson, LinkedIn'de "Tarih, yalnızca nominal GSYİH büyüme oranının üzerinde veya üzerindeki federal fon oranının ekonomik büyümeyi yavaşlatabileceğini ve mevcut faiz oranı hedefinin hala yıldan yıla GSYİH büyümesinin 0,75 puan altında olduğunu gösterdi" diye yazdı. "
ABD ekonomisinin mevcut büyüme hızı ve Fed'in enflasyonu düşürme hedefi göz önüne alındığında, faiz oranlarının nominal GSYİH'da veya üzerinde kaldığı 20. yüzyılın 80'li ve 90'lı yıllarının ortalarında uygulanan daha uygun bir faiz oranı politikası olurdu.
BCA Research'ün eski baş ekonomisti Martin Barnes, Kasım ayında Bank Credit Analyst'de faiz oranlarının 20. yüzyılın 60'larının sonu ve 70'lerinin enflasyonist döneminin aksine nominal GSYİH'den daha düşük olduğunu yazıyor.
Enflasyonla mücadele dönemi, Paul Volcker'ın 1979'da Federal Rezerv başkanlığına atanmasıyla başladı. 1980'in sonunda Fed, federal fon oranını yüzde 12,4'lük enflasyon oranının oldukça üzerinde, yüzde 22'ye yükselterek ciddi bir durgunluğa yol açtı, ancak aynı zamanda onlarca yıllık bir dezenflasyon dönemi başlattı.
Bu, Barnes'ın "Büyük Finansal Durgunluk" (2007-2020) olarak adlandırdığı şeyden sonra değişti. 2010'dan 2015'e kadar Fed, kısa vadeli faiz oranlarını sıfırda tutarken, nominal GSYİH ortalama %4 oranında büyüdü. Ancak ekonomik büyüme daha mütevazı olduğundan ve işçilerin iş güvenliği konusundaki endişeleri ücretler üzerindeki yukarı yönlü baskıyı azalttığından enflasyon şaşırtıcı derecede düşük kalıyor.
Barnes, "Merkez bankaları enflasyonu %2'ye geri getirme konusunda şahin davrandılar, ancak özellikle ekonomik büyüme beklenenden daha iyiyse eylem daha önemlidir" diye yazdı. "
Barnes, Fed'in 2024'te ABD ekonomisi için yumuşak bir iniş tahmini, 2025'te medyan enflasyon beklentisinin %2,2, reel GSYİH büyümesinin %1,8 ve federal fon oranının %3,8 olduğunu belirtti. Fed'in enflasyon hedefini ayarlaması ve sonunda enflasyon hedefinde %3 ila %4 aralığında bir artışı tolere etmesi gerekebileceğine inanıyor.
Enflasyonda mütevazı bir artış, bazı ülkeler için, özellikle de gerçek borç yüklerinin azaldığını görmekten mutlu olan ağır borçlu hükümetlere sahip olanlar için iyi bir şey olabilir. Ancak Barnes, tahvil piyasasının ve halkın %5'in üzerindeki enflasyona toleransının çok yüksek olmayacağına inanıyor, çünkü bu, uzun vadeli Hazine tahvillerinin reel getirilerinde sıfıra bile önemli bir düşüşe yol açacak. Barnes, "Yatırım açısından bakıldığında, ekonomik risk azalana kadar kısa vadeli sabit getirili varlıkları tutmayı tercih ediyorum" dedi. "