Amacım Solana sıvı staking madenciliğine kapsamlı bir giriş sağlamaktır. Herkesin sadece likit staking madenciliğinin ne olduğunu ve nasıl yapılacağını değil, aynı zamanda neden yapmanız gerektiğini de anlamasını istiyorum. Bir insanı sabah uyandığında kendi kendine şöyle dedirten şey nedir: "Bugün likit staking için SOL madenciliği yapacağım? Haydi, bana katılın ve sizi yepyeni bir dünyaya götüreyim."
Ayrıca bu oldukça uzun makaleyi, konuya zaten aşina iseniz bazı kısımları atlayabilmeniz için yapılandırmaya çalıştım.
Not: Bu makale yatırım tavsiyesine değil, popüler bilime odaklanmaktadır.
1. Solana'da stake etme
Doğrudan Liquid Staking hakkında konuşmadan önce, öncelikle düzenli stake etmeyi anlayalım. Solana gibi devredilmiş bir hisse kanıtı (POS) ağında staking, tokenlerinizi ağdaki işlemleri aslına sadık bir şekilde doğrulamayı taahhüt etmesi gereken bir doğrulayıcıya devretmek, aksi takdirde cezalarla karşı karşıya kalmaktır. Doğrulayıcılar ve ağın kullanıcıları arasında temel uyumu yaratan şey budur; aksi takdirde çifte harcama, sansür ve diğer çeşitli suiistimaller meydana gelebilir. "Yerel" stake işlemi yaptığınızda, belirli bir doğrulayıcı seçer ve tokenlarınızı ona devredersiniz. Bunu çeşitli cüzdan yazılımları aracılığıyla veya Solana komut satırı arayüzünü kullanarak yapabilirsiniz.
Şubat 2020'deki Solana ana ağ beta lansmanından bu yana Solana, önerilen bu enflasyon planını takip ediyor:
Ben bunu yazarken, Şubat 2024'teyiz, yani lansmandan dört yıl sonra, dolayısıyla mevcut enflasyon oranının %5 civarında olduğunu görmek çok kolay. Enflasyonun kesin miktarı üç parametre tarafından kontrol edilmektedir: başlangıçtaki enflasyon oranı (%8), deflasyon oranı (%-15) ve uzun vadeli enflasyon oranı (%1,5). Enflasyon oranı %8'den başlıyor ve her dönem sınırında yıllık %15 oranında azalıyor ve sonunda %1,5'te sabitleniyor. Bu gelecekte değişebilir ancak lansmandan bu yana gözlemlenen plan budur.
Enflasyon yoluyla üretilen SOL Token'ın sahibi kimdir? Çok basit: kazık madencileri. Bu, her dönemde hisse senedi madencilerinin, hisse sahibi olmayan madencilerin pahasına SOL Tokenlarının toplam miktarı üzerindeki göreceli sahipliklerini artırdıkları anlamına gelir. Aslında bundan daha karmaşık bir şey olmuyor. Eğer tüm SOL hisseleri çıkarılmış olsaydı hiç kimse elindeki varlıkların toplam değerini artırmazdı. Bu, Solana ağında yüksek bir stake oranıyla sonuçlanır; bu yazının yazıldığı sırada SOL'un yaklaşık 2/3'ü stake ediliyor. Ancak likit staking madenciliğinin oranı hala düşük.
POW blok zincirleri için doğrulayıcılar yüksek ekipman ve enerji maliyetlerine katlanırlar ve bu da onları sırf maliyetleri dengelemek için aldıkları tokenlerin bir kısmını (veya muhtemelen tamamını) satmaya zorlar. Ethereum gibi bir hisse kanıtı ağında bu maliyetler çok düşüktür, dolayısıyla herhangi bir satış baskısı neredeyse yoktur. Solana'da, doğrulayıcının işletme giderleri Ethereum'unkinden biraz daha yüksektir, çünkü doğrulayıcının işlemleri mutabakatın bir parçası olarak yürütmesi gerekir, bu da maliyetlere neden olur ve doğrulayıcı ekipmanının maliyeti Ethereum'unkinden biraz daha yüksektir, çünkü Daha yüksek performans için Ethereum'dan daha fazlasını gerektirir. Bu nedenle doğrulayıcı satış baskısı Bitcoin'e kıyasla hala çok düşük, ancak Ethereum'dan biraz daha yüksek.
Tercüme: Bence "Solana'nın ucuz işlemleri jeton enflasyonu yoluyla yapay olarak sübvanse ediliyor" ifadesi Solana için bir kan iftirası haline geldi. CT, Bitcoin'den enflasyon hakkında bir şeyler öğrendi ve artık bunu unutamayız. Almak veya satmak için herhangi bir baskı yok
Şimdi Liquid Staking hakkında konuşalım.
2. LST'ler (Likit Staking Tokenları) ve devam eden riskler
Diğer staking madencileri tarafından sulandırılmamak için Solana'da stake yapmak için yüksek teşvikler var ve stake etmemenin birkaç nedeninden biri de sermayenizi her döneme kilitlemesidir. Likit stake madenciliği ile tokenlarınızı, doğrulayıcılar tarafından dağıtılan stakeleri yöneten bir stake havuzuna katkıda bulunursunuz ve tokenlarınızı havuza taahhüt ettiğiniz gerçeğini tokenleştirirsiniz. Bu hamle, staking madencilerine bu gerçeği temsil eden yeni bir varlık döndürür ve kullanıcıların bunu orijinal staking madenciliği SOL için kullanmalarına olanak tanır. Bu nedenle birçok durumda SOL'un işlevsel eşdeğeri olarak kullanılabilir.
Solana'daki en popüler likit özsermaye madenciliği tokenlarının (kısaca LST) neredeyse tamamı "ödüllendirilmiş" tokenlardır. Havuzdaki neredeyse tüm SOL, havuz operatörü tarafından seçilen doğrulayıcılara devredilir (bazen hızlı ödeme için küçük bir arabellek hariç), dolayısıyla havuzdaki bu devredilen SOL, daha fazla SOL biçiminde ödüller biriktirir. Dolayısıyla LST miktarı zamanla artıyor ancak her dönemde temsil ettiği SOL miktarı artıyor ve dolayısıyla SOL'a göre fiyat da artıyor. Diğer bir yöntem ise "yeniden bazlama"dır, yani LST sahipleri daha fazla likit token elde edecek ve her bir likit token 1:1 (gecikmeli) oranında itfa edilebilir, ancak bu Solana'da yaygın olarak kullanılmaz.
Solana'da her dönem yaklaşık 2,5 gün sürer. Bir kullanıcı orijinal özsermaye madenciliği SOL'sini geri almak isterse, devredilen özsermayeyi geri almak için bir istek göndermeli ve bunu kullanabilmek için dönemin sonunu beklemelidir. Geleneksel finansal piyasalarda buna sürekli risk almak denir. Sermayenizi 2,5 gün süreyle kilitlemenin ödülünün, ona hemen ihtiyaç duyma riskinden daha ağır basacağına bahse giriyorsunuz. Süre açısından 2,5 günlük tahvil, 10 yıllık Hazine bonosuna göre çok daha az riskli. Öte yandan, genel olarak ABD Hazine tahvilleri kripto para birimlerine göre daha az değişkendir.
Bu nedenle, LST sahipleri temel SOL Tokenını almak istediklerinde, bunu Liquid Staking protokolü tarafından kontrol edilen özsermaye madenciliği havuzundan kullanabilirler, temel havuz tarafından kullanımdan kaldırılmadan önce dönemin sonunu beklemeyi seçebilirler veya nakit yoluyla aktarın Bazı likidite havuzları açık piyasada mSOL'u SOL'a dönüştürür. İşte Marinade Finance'den bir örnek:
Marinade, SOL karşılığında mSOL ticareti yapmak için Jupiter merkezi olmayan takas toplayıcısını kullanıyor. Biraz kontrol yaptım ve 10.000 mSOL delegasyonunun geri alınmasının %0,01'lik bir fiyat etkisine sahip olacağını buldum, ancak sipariş sayısı 100.000 mSOL'a yükseldiğinde gösterilen fiyat etkisi 100.000 oldu (aslında o kadar çok mSOL'um yok ama yapabilirim) simüle edilebilir), bu ne anlama geliyor?
Bu, delegasyonu bırakıp hemen SOL almak istiyorsanız, dönemin sonunu bekleyip daha sonra delegasyon yaptığınız duruma göre %8,162 daha az SOL alacağınız anlamına gelir. Yukarıdaki fiyat etkileri mevcut piyasa koşullarına göre, yani likidite koşullarına bağlı olarak belirlenir. Tekrar incelendiğinde bu sayı artabilir veya azalabilir. Bu, LST ile ilgili önemli bir gerçeği vurgulamaktadır. Daha önce de belirttiğim gibi, birçok durumda SOL'un işlevsel eşdeğerleri olarak hizmet edebilirler, ancak önemli bir fark var: belirli bir düzeyde devam eden risk üstleniyorsunuz. Acilen ve büyük miktarlarda paraya ihtiyacınız varsa, ihtiyacınız olan parayı alabilmek için daha düşük bir fiyatı kabul etmeniz gerekecektir.
Basit bir örnek bunu anlamanıza yardımcı olabilir. 12 Aralık 2023'te gerçekleşen "mSOL ayrışması" olayına bir göz atalım. Sadece 20 dakika içinde, 85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA cüzdan adresi, açık piyasada 9 işlem yoluyla yaklaşık 68.536 mSOL'u SOL'a dönüştürdü. Bu, mSOL'un fiyatının yaklaşık 78 dolardan 66 dolara düşmesine neden oldu. Birdeye.so'nun analizi şöyle:
Fiyatın nispeten hızlı bir şekilde önceki seviyelerine döndüğünü görebilirsiniz. Bu neden böyle? Çünkü arbitraj botları ve diğer spekülatörler bu fırsatı hissettiler ve bir sonraki dönemde fonlara ihtiyaç duymadıkları için mSOL satın almaya başladılar. Temel SOL'un fiyatı aslında değişmiyor, dolayısıyla esasen indirimli bir SOL satın alıyorlar.
Bu durum mSOL ile sınırlı değildir, her LST için geçerlidir (daha sonra keşfedeceğimiz bazı ek koşullarla birlikte). Herhangi bir LST'nin likiditesi kaçınılmaz olarak SOL Token'dan daha az likit olacaktır. Bununla birlikte, büyük miktarda sıvı kazıkla çıkarılmış SOL'niz varsa, bu esas olarak endişelenmeniz gereken bir şeydir. Genel olarak daha fazla paraya sahip olmak aynı zamanda daha fazla zorlukla yüzleşmek anlamına da gelir.
Dolayısıyla buradan alınacak ders, likit staking madenciliği tokenleri, normal staking madenciliği SOL ile aynı süregelen risklerin bazılarını taşısa da, bunlar yalnızca piyasada yeterli likidite olmadığında belirgin hale gelir. LST piyasası ne kadar likit olursa devam eden risklerin etkisi de o kadar küçük olur. Pozisyonunuz nispeten küçükse, devam eden bu riski hiç hissetmeyebilirsiniz. Bununla birlikte, bir tokenın likidite sınırlamalarını anlamak hala önemlidir.
3. LST liderleri ve motivasyon yapıları
Solana'da toplam kilitli değeri 100 milyon doların üzerinde olan ve evlat edinmeyi teşvik etmeye yönelik farklı yaklaşımları vurgulayan üç LST var: Jito (jitoSOL), Marinade (mSOL) ve BlazeStake (bSOL). Bu elbette değişebilir, ancak basketbol sahası numaralarını burada görebilirsiniz:
Şu anda Jito bir numara, o yüzden onunla başlayacağız.
1) Jito'nun değer teklifi
Jito Protokolü, stake yapanları Solana'da MEV kazanma saflarına katılmaya davet ediyor ve JitoSOL'u basmak için ödüller sunuyor. JitoSOL, optimize edilmiş doğrulama düğüm grupları ve MEV tahsisi ile güvenli bir SPL Stake Havuzu aracılığıyla uygulanır. Protokol, Jito-Solana istemcisi aracılığıyla verimli işlem gerçekleştirmeyi destekler ve Solana DeFi'de önemli bir konuma sahiptir. JitoSOL'un kullanımı, büyüyen Solana ekosisteminde puan kazandırır ve rekabetçi getiriler ve performans sağlayarak topluluğa benzersiz bir staking deneyimi sunar.
Ancak gerçek bir fark Maksimum Çıkarılabilir Değerdir (MEV). Kısacası MEV, yatırımcıların işlemlerden değer elde etmesine olanak tanıyor ancak Solana'nın tasarımı MEV'in çıkarılmasını zorlaştırıyor. Jito, doğrulayıcıların düzenli işlemleri kabul etme ve ücretlendirme yeteneğini artırmak için Solana Labs doğrulama yazılımını değiştirerek MEV pazarı için daha düzenli ve erişilebilir bir ortam yaratıyor. SOL'u Jito'ya emanet eden likit özsermaye madenciliği havuzu kârın bu kısmını elde edebilir. Diğer LST'ler de Jito'nun değiştirilmiş doğrulayıcı yazılımını çalıştıran doğrulayıcılara devredilmekten yararlanabilir.
2) Marinade'in değer önerisi
Marinade, Solana'daki ilk likit staking madenciliği protokolüdür ve sahadaki en iyi uygulamalara öncülük etmektedir. Doğrudan staking madenciliği yaptığınızda bir doğrulayıcı seçmeniz gerekir, ancak likit staking madenciliği havuzu sizi otomatik olarak birden fazla doğrulayıcıya atayarak riski azaltır. Geçen ay Marinade, doğrulayıcıların, delege edenlerin çıkarlarını korumak için bir sigorta fonu oluşturmasını gerektiren bir girişim başlattı. Ayrıca madencilerin belirli doğrulayıcıları desteklemesine ve ek teşvikler almasına olanak tanıyan bir "hedefli özsermaye" işlevi de başlattılar. Marinade'nin yönetimi MNDEToken tarafından yürütülür ve sahipleri, protokolün nasıl çalışacağına karar vermek için oy kullanabilir. Bu token, mSOL'den bağımsızdır. Şimdi, katılımcıların protokolün geliştirilmesini desteklemelerini teşvik etmek için ödül olarak ek MNDEToken alabilecekleri bir kampanya yürütüyorlar.
3) BlazeStake'in değer teklifi
BlazeStake'in temel farklılaşma noktası BLZE yönetişim tokeni ile ilişkilidir. MNDE'ye benzer şekilde BLZE, teşvik tahsislerine oy vermek için kullanılabilir ancak aynı zamanda bağımsız bir değere de sahiptir. BlazeStake nispeten genç bir proje olduğundan toplam token arzının yalnızca %80'ini dağıtırken, Marinade tokenlerini tamamen dağıttı ve MNDE token teşvikleri oluşturmak için bunları yeniden satın alması gerekiyor. Bakış açınıza ve yatırım süresi ufkunuza bağlı olarak bu bir avantaj veya dezavantaj olabilir. Jito'nun ayrıca bir yönetim tokeni JTO vardır, ancak şu anda Jito ile staking madenciliğini teşvik etmek için kullanılmamaktadır. Piyasa değeri, dolaşımdaki arz ve büyüme eğilimleri de dahil olmak üzere protokolün TVL'sine göre ilk üç yönetim tokenini hızlıca karşılaştıralım:
16 Şubat 2024'te Defillama, Coingecko ve Birdeye'den veriler ele geçirildi
BLZE, toplam kilitli değerin, yönetişim tokeninin tam seyreltilmiş piyasa değerine oranı açısından iyi bir performans sergiliyor. Ancak bilinmesi gereken birkaç konu var. Birincisi, JTO'nun FMDC'si dolaşımdaki arzın düşük olması nedeniyle yüksektir ve bu da FMDC'nin kısa vadede daha az doğru olmasına neden olabilir. İkinci olarak, BLZE token arzının yalnızca 2/3'ünün kilidini açtı, dolayısıyla pazara yeni tokenlar girecek. Kilit açma planı için lütfen şu adrese bakın: _org/status/1688480225255161856.
BLZE'nin hangi kullanımları onu değerli kılar? MNDE'ye benzer şekilde, belirli yönetim tekliflerine oy vererek bSOL'un hedeflerine ulaşmasına yardımcı olabilirsiniz. Bununla birlikte BlazeStake, kullanıcılara daha tutarlı ve ayrıntılı kontrol sağlamak için staking göstergeleri adı verilen bir mekanizma kullanır. Realms.today'ın Merkezi Olmayan Otonom Organizasyonunda (DAO) oy vermeyi, ek hisseleri belirli doğrulayıcılara yönlendirmeyi veya daha fazla BLZE ödülünü DeFi'deki belirli likidite havuzlarına yönlendirmeyi seçebilirsiniz. BLZE sahipleri ayrıca DAO'daki oy haklarını artırmak için BLZE'lerini 5 yıla kadar kilitleyebilirler. Aşağıda, DAO'ya yatırıldıktan sonra oyların yönlendirilebileceği bazı örnek seçenekleri gösteren, bahis miktarının ekran görüntüsü bulunmaktadır. LST'de bu özellikler oldukça benzersizdir.
Bazı DeFi protokolleri, kullanıcı arayüzleri üzerinden BLZE ödüllerini talep etmenizi gerektirir ve BLZE ödülleri her iki haftada bir doğrudan airdrop olarak dağıtılacaktır. Cüzdanınızın mevcut SolBlaze puanınıwards.solblaze.org adresinden kontrol edebilirsiniz. Birden fazla cüzdan oluşturarak puanınızı artırmaya çalışmanın gerçek bir avantajı yoktur. Temel formül şu şekildedir: Cüzdanınızdaki 1 bSOL = 1 puan, desteklenen borçlanma protokolünüzdeki 1 bSOL = 1,5 puan ve desteklenen bSOL likidite sağlama pozisyonunuzda 1 bSOL = 2 puan. Bu kabaca sermayenizle aldığınız riske karşılık gelir, dolayısıyla risk ne kadar yüksekse ödülün de o kadar yüksek olması mantıklıdır.
Ayrıca BlazeStake'in SOL'unuzu "Özel Likit Staking" olarak adlandırdıkları tek bir doğrulayıcıyla stake etme seçeneği sunduğunu da belirtmekte fayda var. Marinade'den farklı olarak hisselerin %100'ü doğrudan bu doğrulayıcıya tahsis edilecektir. Marinade'den farklı olarak, Marinade'nin özsermayenin yalnızca %20'sini doğrudan seçtiğiniz doğrulayıcıya devrettiğini ve geri kalan %80'in kendi yetkilendirme stratejisi algoritması aracılığıyla dağıtıldığını hatırlatmak isteriz. Marinade bunu belgelerinde detaylandırıyor, ancak kullanıcı arayüzünde hemen belli olmuyor, bence bu idealden biraz daha az.
BlazeStake'in başka ilginç özellikleri de var. Gerçek bir SOL musluğu sunuyorlar, yani yanlışlıkla tüm SOL'lerinizi platformlarına kilitlerseniz ve kilit açma işlem ücretlerini karşılamaya yetecek kadar SOL'niz yoksa, bu musluğu ücretleri karşılamak için bir miktar SOL almak için kullanabilirsiniz. Bu çok kullanışlıdır çünkü merkezi bir borsa aracılığıyla yeni fon getirmenize gerek yoktur. Ek olarak, kolayca bir SPL Tokenı oluşturmanıza ve bir RPC durum sayfası ve SOL Pay SDK'sı sağlamanıza olanak tanıyan basit bir token basımı kullanıcı arayüzü sağlarlar. Bunların hepsi SOL ve sıvı staking madenciliği fikrinin desteklenmesine yardımcı olan faydalı özelliklerdir.
BlazeStake'in birincil değeri yönetişim tokeninin ihracından kaynaklanıyorsa, değeri artıran şey BLZE'nin fiyat hareketidir. BLZE'nin fiyatı Kasım 2023'ün sonunda artmaya başladı ve 0,002 ile 0,004 dolar arasında sabit kaldı, ancak yukarıdaki verilere göre yükseliş için çok yer olabilir. Marinade gibi istikrarlı kalabilirse 2,8 kat büyüme için yer var.
Bana göre BLZE'nin değerlemesi MNDE ile karşılaştırılabilir, hatta daha yüksek olmalıdır. JTO'nun değerlemesini diğer ikisiyle nasıl karşılaştıracağımdan emin değilim. Bu projeyi seviyorum, Solana'da MEV ile yaptıkları temelde benzersiz ve gelecekte yeni yenilikleri sabırsızlıkla bekliyorum, ancak token arzının neredeyse %90'ının hala çıkarılacak olması nedeniyle bu biraz yüksek görünüyor. Ancak tamamen sulandırılmış piyasa değeri önemli olana kadar... önemli değil. Ne olursa olsun, her üç projenin de ABD dolarına göre değer kazanma şansının yüksek olduğunu düşünüyorum çünkü bu likit staking madencilik protokolleri değer yaratıyor. Basit argüman: Sıvı hisse madenciliği iyidir.
Solana'daki en önemli üç likit staking madenciliği protokolüne ilişkin bölümleri özetlemek gerekirse, bunların tümü Solana'nın merkeziyetsizliğinin faydalarını vurgulamaktadır. Likit hisse madenciliği havuzları, kazananın her şeyi aldığı bir durum yaratmak yerine, hisseyi geniş bir doğrulayıcı kümesine dağıtacaktır. Hepsi açıkça güvenliklerinin reklamını yapıyor. Her Liquid Staking protokolünün akıllı sözleşme riskleri vardır, yani staking madencilik havuzlarını çalıştırırken akıllı sözleşmelerin yanlış olma riski vardır, ancak hepsinin güvenilir bir güvenlik anlayışı vardır. Bunların hepsi iyi şeyler, ancak üç yöntem arasında gerçekten bir ayrım yapmıyorlar, bu yüzden yukarıda bunların benzersiz özelliklerini vurgulamaya çalıştım.
4. Sanctum ve sınırsız likit özsermaye madenciliğinin geleceği
Solana'da başka birçok Liquid Staking protokolü mevcut ve sanctum.so'nun üzerinde çalıştığı likidite destek havuzu sayesinde bu protokollerin sayısı önemli ölçüde artmak üzere. Amaçları, tüm likit staking madencilik protokollerini kabul ederek ve SOL takas hizmetlerini sağlayarak her türlü likit staking madenciliği protokolünü mümkün olduğunca likit hale getirmektir. %0,03'ten daha az, genellikle %0,01 oranında ücret alırlar; bu da aslında sizin için dönem riskini almak anlamına gelir. Likit özsermaye madenciliği jetonunuzu hemen SOL ile değiştirebilirsiniz ve havuz bunun için bir tampon sağlayarak dönem riskini daha geniş bir aralığa yayar.
Şu an itibariyle, Sanctuary on iki farklı likit staking madenciliği protokolünü desteklemektedir, ancak amaçları neredeyse tüm Liquid Staking protokolleri için likidite başlatma problemini çözmektir. Bir Liquid Staking protokolünün likiditesi yalnızca Orca ve Radium gibi protokollerin likidite havuzlarında mevcut olan likiditeye bağlıdır, bu nedenle yeni Liquid Staking protokollerinin, Liquid Staking protokolünün taahhüt edilen kısmını yerine getirmek için sıklıkla likiditeyi artırmaya yönelik stratejiler geliştirmesi gerekir. Sancrum, yeni ve düşük pazar payına sahip likit staking madenciliği protokollerinin anında likiditeye sahip olabilmesi için büyük bir ek tampon sağlar.
Şu an itibariyle Sanctum'u kullanarak SOL için likit özsermaye madenciliği Tokenlarını anında kullanabilirsiniz: bSOL, cgntSOL, daoSOL, eSOL, jitoSOL, JSOL, laineSOL, LST (Marginfi'nin likit özsermaye madenciliği Tokenı), mSOL, riskSOL, scnSOL ve stSOL .
Sanctum'un evrensel LST likidite havuzu, Liquid Staking alanında daha büyük ölçekli deneyler yapılmasını mümkün kılar.
5. Liquid Staking nasıl gerçekleştirilir?
Artık seçeneklerden bazılarını bildiğinize göre, nasıl yapılacağına kısaca bakalım. bSOL'u örnek olarak alırsak, stake.solblaze.org adresine gidin, "Stake" sekmesine tıklayın, aşağıdaki kullanıcı arayüzü görünecektir.
Solana'daki çoğu LST gibi bSOL'lerin de gelir getirdiğini, dolayısıyla gönderdiğinizden daha az bSOL geri alacağınızı unutmayın. Bunun seni korkutmasına izin verme. Resimde 0,8993 bSOL = 1 SOL'u görebilirsiniz. Bunun nedeni, 0,8993 bSOL'un BlazeStake likit staking madenciliği havuzunda 1 SOL'a eşit bir talebi temsil etmesidir, dolayısıyla herhangi bir değer kaybetmezsiniz. Liquid stake madencilik havuzlarındaki SOL stokları büyüdükçe bu sayı azalmaya devam edecek, yani bSOL başına aldığınız SOL miktarı artmaya devam edecek. Şu anda 1 bSOL = 1,11 SOL ve bu sayı zamanla artmaya devam edecek.
Tutarı seçin, düğmeye tıklayın, işlemi onaylayın ve işlem tamamdır.
6. LST'ler ve DeFi
Artık LST'lerin nasıl çalıştığını, LST seçeneklerini ve farklı yaklaşımların faydalarını oldukça iyi anladığımıza göre DeFi seçeneklerine bir göz atalım. Tüm bunların amacı, staking tokenınızı likiditeye dönüştürerek onunla her türlü şeyi yapabilmenizi sağlamaktır.
Ödünç alma gibi nispeten basit bir şeyle başlayalım.
Borç
LST ile yapabileceğiniz en kolay ve en düşük riskli şeylerden biri onu ödünç vermektir. MarginFi, Solend ve Kamino gibi platformlar, kullanıcıların teminat yatırmasına ve seçtikleri diğer varlıkları ödünç almasına olanak tanıyor. Kripto para birimleri genellikle çok değişkendir ve tüm bu platformlar yalnızca aşırı teminatlandırılmış borçlanma pozisyonları sunmaktadır. Bu, karşı tarafınızın ödünç aldığı varlıktan daha değerli teminat vermesi gerektiği anlamına gelir. Bu genellikle teminatın kalitesinin değerlendirilmesine bağlı olarak değişir. Yatırılan teminatın değeri belirli bir eşiğin altına düşerse tasfiye edilecek ve borçluya geri ödemede kullanılacaktır.
Bu tasfiye yönteminin kuralları biraz karmaşıktır ve farklı projeler farklı yaklaşımlar gerektirir. Risk sermayesine çok para yatıracaksanız bu kuralları mutlaka anlayın.
Tipik olarak LST'nin yıllık getirisi nispeten düşüktür çünkü talep o kadar yüksek değildir. Zaten stake edilmiş olduğundan, en büyük, en düşük riskli kâr fırsatından zaten yararlanılmıştır. Yine de, bunu nispeten güvenli bir şekilde ödünç verebilir, biraz ekstra getiri elde edebilir veya muhtemelen borçlanma karşılığında bazı protokol ödülleri alabilirsiniz, bu yüzden dikkate almaya değer bir seçenek.
Döngü
Artık borçlanma hakkında konuştuğumuza göre, borçlanmanın neler başarabileceğinden bahsedelim. 10 bSOL'ye sahip olduğunuzu varsayarsak, mevcut reklamı yapılan yıllık getiri %7,34'tür (bu sayının dönemden döneme biraz değişeceğini unutmayın), artı BLZE ihraç dönüşüm getiri oranı biçiminde yıllık %0,81 (fiyata bağlıdır) BLZE'nin). Nasıl daha fazla kazanabilirsiniz? Bunun bir yolu, bu bSOL'leri bir borçlanma protokolüne yatırmak, daha fazla SOL ödünç vermek ve ardından bu SOL'u BlazeStake ile paylaştırmaktır. Drift Protokolü ve Kamino Finance, bunu tek tıklamayla yapan basit bir ürünün yanı sıra, yapılandırabileceğiniz değişken kaldıraç da sunuyor. Bunu Solend gibi bir protokol aracılığıyla manuel olarak da yapabilirsiniz. Dikkat edilmesi gereken önemli bir değişken SOL borçlanma oranıdır. Bu faiz oranı ne kadar yüksek olursa, genel APR'niz o kadar düşük olur. Neden? Çünkü bunu maliyet olarak düşürmeniz gerekiyor. İşte Drift'in SuperStakeSOL kullanıcı arayüzünden kısa bir örnek.
Bu örnekte, teminat olarak 10 bSOL kullanarak 5 SOL borç veriyorsunuz. SOL'u ödünç vermek için %0,6'lık bir APR ödemeniz gerekir, ancak daha sonra bu SOL'u bSOL ile tekrar stake edebilir ve tekrar ek kazanç elde edebilirsiniz. Borçlanma oranı ödülden düşük olduğu sürece bu mantıklıdır. Unutmayın, burada risk alıyorsunuz. Ana risk, yukarıda bahsedilen mSOL'a benzer bir "ayrışma" olayıdır. Bu herhangi bir zamanda gerçekleşebilir çünkü değerini SOL ile ilişkilendiren mekanizmanın bir süre bileşeni vardır.
Likidite Sağlayın
LST getirilerini artırmanın bir başka yolu da likidite sağlamaktır. Merkezi olmayan borsaların temelini oluşturan, Token çiftlerini takas etmenizi sağlayan likidite havuzlarıdır. Bu havuzlardan yeterli sayıda varsa, havuzlar listesi aracılığıyla havuzlar arası takas yoluyla herhangi bir varlığı takas edebilirsiniz. USDC ve SOL genellikle en derin likiditeye sahip olduğundan, herhangi bir rota genellikle bunlardan geçecektir; örneğin, WIF'i WHALES ile değiştirmek istiyorsanız, önce WIF'i SOL ile, ardından SOL'u WHALES ile takas edebilirsiniz.
Havuzlar, likidite sağlayıcılarına (LP'ler) iade edilen borsalar için ücret alır. İşlem dengelendiğinde ve takas edilen WIF miktarı, takas edilen WHALES miktarıyla aynı olduğunda, fiyat sabit kalır ve LP yalnızca ücretleri çeker. Ancak, geçici kayıp riski nedeniyle bu ücret haklıdır. Talep önemli ölçüde WHALES'a doğru kaymaya başlarsa, havuzdaki WHALES miktarı azalacak, WIF miktarı ise LP'ler yalnızca WIF'i tutana kadar artmaya devam edecek ve WIF'in değeri artık eskisinden daha düşük olacaktır. Bu eğilim açıkça tersine dönebilir, bu yüzden buna değişken kayıp deniyor, ancak akılda tutulması gereken bir şey.
Peki LST için hangi likidite havuzları cazip? Birincisi, SOL-LST havuzu popülerdir çünkü anında staking ve staking işlemlerini destekler. İkincisi, LST1-LST2 tipi havuzlar da harikadır çünkü iki LST'ye sahipsiniz ve her ikisi de normal stake avantajları elde ederken aynı zamanda işlem ücretlerinin küçük bir kısmını da kazanıyorlar. Fiyatların yüksek düzeyde korelasyona sahip olması gerektiğini biliyorsunuz çünkü bunlar (sabitlenmemiş olsa da) SOL fiyatıyla korelasyonlu. Uçucu kayıp riski düşüktür. Üçüncüsü, daha yüksek risk, daha yüksek ödül seçeneği için, LST'yi jitoSOL-JTO veya bSOL-BLZE gibi protokol yönetişim belirteci ile değiştirmenize olanak tanıyan bir havuz düşünebilirsiniz. Bunlar genellikle makul likiditeyi sağlamak için ek yönetişim token ödülleri yoluyla teşvik edilir.
Likiditenin sunduğu ek nüansları anlamanın önemini yeterince vurgulayamıyorum. Farklı havuzlar, likiditeyi nasıl tahsis ettiklerine ve LP'lerin bu konudaki kontrollerine göre farklılık gösterir. Tokenların birbirine karşı nasıl işlem gördüğüne bağlı olarak farklı yaklaşımlar daha iyi veya daha kötü olacaktır, bu nedenle fiyat hareketinin nasıl gelişeceğine dair iyi bir zihinsel modele ihtiyacınız var, bu nedenle her zaman iyi bir sonuç elde etmek için havuza likidite koymak istiyorsunuz. . İlk iki seçenek için (SOL-LST, LST1-LST2), zihinsel modeliniz temel olarak "bunlar yüksek oranda ilişkili olmaya devam edecek" şeklindedir, bu da bunu çok basit hale getirir. Basit seçeneklerden daha derine inmek istiyorsanız, çok küçük bir miktarla başlamanızı ve fiyat hareketinin nasıl geliştiğini izlemenizi öneririm. Varlık ticareti sırasında havuzdaki dengenin nasıl değiştiğine, ücretlerin nasıl biriktiğine dikkat edin ve daha büyük bir yatırım yapmaya değip değmeyeceğine karar verin.
Kamino gibi bazı DeFi protokolleri, LP stratejilerini otomatik olarak yöneten kasalar sağlar, böylece fazla bir şey yapmanıza gerek kalmaz. Takip ettikleri likidite havuzlarına fon yatırmak için önceden oluşturulmuş bir stratejiyle gelirler. Bunu yapmadan önce ne olduğunu anlamalısınız, ancak bu, havuza manuel olarak girip menzilinizi yeniden dengelemenize gerek olmadığı anlamına gelir. Tabii ki, küçük bir ücret alıyorlar.
Borç verme, rotasyon ve likidite sağlamanın üç kombinasyonu LST'deki seçeneklerinizi tüketmez, ancak bunu bir teze dönüştürmek istemiyorum. Bu seçeneklerin üçünü de denemediyseniz, dalmadan önce denemek isteyebilirsiniz.
7. Karar
Umarız bu makale size Solana'da Liquid Staking hakkında sağlam bir anlayış kazandırmıştır. LST ve DeFi'nin Solana'daki geleceği oldukça umut verici ve bu alandaki inovasyon hızı da inanılmaz.
Makalede düzeltilmesi gereken herhangi bir hata bulursanız veya bir şeyi yanlış tanımladığımı düşünüyorsanız geri bildirim almaktan ve değişiklik yapmayı düşünmekten memnuniyet duyarım.
Solana'nın harika yanı neredeyse hepsini 10 dolara deneyebiliyor olmanız. İlgili riskler konusunda endişeleniyorsanız ve bunları deneyecek kadar anlayıp anlamadığınız konusunda endişeleniyorsanız, dikkatli bir şekilde başlayabilir ve bunun hakkında bir fikir edinebilirsiniz. Risk iştahınızı ve verilen herhangi bir fırsatın değerlendirilmeye değer olup olmadığını değerlendirebilecek tek kişi sizsiniz.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Solana Likidite Staking Yolu Geliştirme Kılavuzu
Yazar: Algo Ritmik
Çeviri: yerel blockchain
Amacım Solana sıvı staking madenciliğine kapsamlı bir giriş sağlamaktır. Herkesin sadece likit staking madenciliğinin ne olduğunu ve nasıl yapılacağını değil, aynı zamanda neden yapmanız gerektiğini de anlamasını istiyorum. Bir insanı sabah uyandığında kendi kendine şöyle dedirten şey nedir: "Bugün likit staking için SOL madenciliği yapacağım? Haydi, bana katılın ve sizi yepyeni bir dünyaya götüreyim."
Ayrıca bu oldukça uzun makaleyi, konuya zaten aşina iseniz bazı kısımları atlayabilmeniz için yapılandırmaya çalıştım.
Not: Bu makale yatırım tavsiyesine değil, popüler bilime odaklanmaktadır.
1. Solana'da stake etme
Doğrudan Liquid Staking hakkında konuşmadan önce, öncelikle düzenli stake etmeyi anlayalım. Solana gibi devredilmiş bir hisse kanıtı (POS) ağında staking, tokenlerinizi ağdaki işlemleri aslına sadık bir şekilde doğrulamayı taahhüt etmesi gereken bir doğrulayıcıya devretmek, aksi takdirde cezalarla karşı karşıya kalmaktır. Doğrulayıcılar ve ağın kullanıcıları arasında temel uyumu yaratan şey budur; aksi takdirde çifte harcama, sansür ve diğer çeşitli suiistimaller meydana gelebilir. "Yerel" stake işlemi yaptığınızda, belirli bir doğrulayıcı seçer ve tokenlarınızı ona devredersiniz. Bunu çeşitli cüzdan yazılımları aracılığıyla veya Solana komut satırı arayüzünü kullanarak yapabilirsiniz.
Şubat 2020'deki Solana ana ağ beta lansmanından bu yana Solana, önerilen bu enflasyon planını takip ediyor:
Ben bunu yazarken, Şubat 2024'teyiz, yani lansmandan dört yıl sonra, dolayısıyla mevcut enflasyon oranının %5 civarında olduğunu görmek çok kolay. Enflasyonun kesin miktarı üç parametre tarafından kontrol edilmektedir: başlangıçtaki enflasyon oranı (%8), deflasyon oranı (%-15) ve uzun vadeli enflasyon oranı (%1,5). Enflasyon oranı %8'den başlıyor ve her dönem sınırında yıllık %15 oranında azalıyor ve sonunda %1,5'te sabitleniyor. Bu gelecekte değişebilir ancak lansmandan bu yana gözlemlenen plan budur.
Enflasyon yoluyla üretilen SOL Token'ın sahibi kimdir? Çok basit: kazık madencileri. Bu, her dönemde hisse senedi madencilerinin, hisse sahibi olmayan madencilerin pahasına SOL Tokenlarının toplam miktarı üzerindeki göreceli sahipliklerini artırdıkları anlamına gelir. Aslında bundan daha karmaşık bir şey olmuyor. Eğer tüm SOL hisseleri çıkarılmış olsaydı hiç kimse elindeki varlıkların toplam değerini artırmazdı. Bu, Solana ağında yüksek bir stake oranıyla sonuçlanır; bu yazının yazıldığı sırada SOL'un yaklaşık 2/3'ü stake ediliyor. Ancak likit staking madenciliğinin oranı hala düşük.
POW blok zincirleri için doğrulayıcılar yüksek ekipman ve enerji maliyetlerine katlanırlar ve bu da onları sırf maliyetleri dengelemek için aldıkları tokenlerin bir kısmını (veya muhtemelen tamamını) satmaya zorlar. Ethereum gibi bir hisse kanıtı ağında bu maliyetler çok düşüktür, dolayısıyla herhangi bir satış baskısı neredeyse yoktur. Solana'da, doğrulayıcının işletme giderleri Ethereum'unkinden biraz daha yüksektir, çünkü doğrulayıcının işlemleri mutabakatın bir parçası olarak yürütmesi gerekir, bu da maliyetlere neden olur ve doğrulayıcı ekipmanının maliyeti Ethereum'unkinden biraz daha yüksektir, çünkü Daha yüksek performans için Ethereum'dan daha fazlasını gerektirir. Bu nedenle doğrulayıcı satış baskısı Bitcoin'e kıyasla hala çok düşük, ancak Ethereum'dan biraz daha yüksek.
Tercüme: Bence "Solana'nın ucuz işlemleri jeton enflasyonu yoluyla yapay olarak sübvanse ediliyor" ifadesi Solana için bir kan iftirası haline geldi. CT, Bitcoin'den enflasyon hakkında bir şeyler öğrendi ve artık bunu unutamayız. Almak veya satmak için herhangi bir baskı yok
Şimdi Liquid Staking hakkında konuşalım.
2. LST'ler (Likit Staking Tokenları) ve devam eden riskler
Diğer staking madencileri tarafından sulandırılmamak için Solana'da stake yapmak için yüksek teşvikler var ve stake etmemenin birkaç nedeninden biri de sermayenizi her döneme kilitlemesidir. Likit stake madenciliği ile tokenlarınızı, doğrulayıcılar tarafından dağıtılan stakeleri yöneten bir stake havuzuna katkıda bulunursunuz ve tokenlarınızı havuza taahhüt ettiğiniz gerçeğini tokenleştirirsiniz. Bu hamle, staking madencilerine bu gerçeği temsil eden yeni bir varlık döndürür ve kullanıcıların bunu orijinal staking madenciliği SOL için kullanmalarına olanak tanır. Bu nedenle birçok durumda SOL'un işlevsel eşdeğeri olarak kullanılabilir.
Solana'daki en popüler likit özsermaye madenciliği tokenlarının (kısaca LST) neredeyse tamamı "ödüllendirilmiş" tokenlardır. Havuzdaki neredeyse tüm SOL, havuz operatörü tarafından seçilen doğrulayıcılara devredilir (bazen hızlı ödeme için küçük bir arabellek hariç), dolayısıyla havuzdaki bu devredilen SOL, daha fazla SOL biçiminde ödüller biriktirir. Dolayısıyla LST miktarı zamanla artıyor ancak her dönemde temsil ettiği SOL miktarı artıyor ve dolayısıyla SOL'a göre fiyat da artıyor. Diğer bir yöntem ise "yeniden bazlama"dır, yani LST sahipleri daha fazla likit token elde edecek ve her bir likit token 1:1 (gecikmeli) oranında itfa edilebilir, ancak bu Solana'da yaygın olarak kullanılmaz.
Solana'da her dönem yaklaşık 2,5 gün sürer. Bir kullanıcı orijinal özsermaye madenciliği SOL'sini geri almak isterse, devredilen özsermayeyi geri almak için bir istek göndermeli ve bunu kullanabilmek için dönemin sonunu beklemelidir. Geleneksel finansal piyasalarda buna sürekli risk almak denir. Sermayenizi 2,5 gün süreyle kilitlemenin ödülünün, ona hemen ihtiyaç duyma riskinden daha ağır basacağına bahse giriyorsunuz. Süre açısından 2,5 günlük tahvil, 10 yıllık Hazine bonosuna göre çok daha az riskli. Öte yandan, genel olarak ABD Hazine tahvilleri kripto para birimlerine göre daha az değişkendir.
Bu nedenle, LST sahipleri temel SOL Tokenını almak istediklerinde, bunu Liquid Staking protokolü tarafından kontrol edilen özsermaye madenciliği havuzundan kullanabilirler, temel havuz tarafından kullanımdan kaldırılmadan önce dönemin sonunu beklemeyi seçebilirler veya nakit yoluyla aktarın Bazı likidite havuzları açık piyasada mSOL'u SOL'a dönüştürür. İşte Marinade Finance'den bir örnek:
Marinade, SOL karşılığında mSOL ticareti yapmak için Jupiter merkezi olmayan takas toplayıcısını kullanıyor. Biraz kontrol yaptım ve 10.000 mSOL delegasyonunun geri alınmasının %0,01'lik bir fiyat etkisine sahip olacağını buldum, ancak sipariş sayısı 100.000 mSOL'a yükseldiğinde gösterilen fiyat etkisi 100.000 oldu (aslında o kadar çok mSOL'um yok ama yapabilirim) simüle edilebilir), bu ne anlama geliyor?
Bu, delegasyonu bırakıp hemen SOL almak istiyorsanız, dönemin sonunu bekleyip daha sonra delegasyon yaptığınız duruma göre %8,162 daha az SOL alacağınız anlamına gelir. Yukarıdaki fiyat etkileri mevcut piyasa koşullarına göre, yani likidite koşullarına bağlı olarak belirlenir. Tekrar incelendiğinde bu sayı artabilir veya azalabilir. Bu, LST ile ilgili önemli bir gerçeği vurgulamaktadır. Daha önce de belirttiğim gibi, birçok durumda SOL'un işlevsel eşdeğerleri olarak hizmet edebilirler, ancak önemli bir fark var: belirli bir düzeyde devam eden risk üstleniyorsunuz. Acilen ve büyük miktarlarda paraya ihtiyacınız varsa, ihtiyacınız olan parayı alabilmek için daha düşük bir fiyatı kabul etmeniz gerekecektir.
Basit bir örnek bunu anlamanıza yardımcı olabilir. 12 Aralık 2023'te gerçekleşen "mSOL ayrışması" olayına bir göz atalım. Sadece 20 dakika içinde, 85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA cüzdan adresi, açık piyasada 9 işlem yoluyla yaklaşık 68.536 mSOL'u SOL'a dönüştürdü. Bu, mSOL'un fiyatının yaklaşık 78 dolardan 66 dolara düşmesine neden oldu. Birdeye.so'nun analizi şöyle:
Fiyatın nispeten hızlı bir şekilde önceki seviyelerine döndüğünü görebilirsiniz. Bu neden böyle? Çünkü arbitraj botları ve diğer spekülatörler bu fırsatı hissettiler ve bir sonraki dönemde fonlara ihtiyaç duymadıkları için mSOL satın almaya başladılar. Temel SOL'un fiyatı aslında değişmiyor, dolayısıyla esasen indirimli bir SOL satın alıyorlar.
Bu durum mSOL ile sınırlı değildir, her LST için geçerlidir (daha sonra keşfedeceğimiz bazı ek koşullarla birlikte). Herhangi bir LST'nin likiditesi kaçınılmaz olarak SOL Token'dan daha az likit olacaktır. Bununla birlikte, büyük miktarda sıvı kazıkla çıkarılmış SOL'niz varsa, bu esas olarak endişelenmeniz gereken bir şeydir. Genel olarak daha fazla paraya sahip olmak aynı zamanda daha fazla zorlukla yüzleşmek anlamına da gelir.
Dolayısıyla buradan alınacak ders, likit staking madenciliği tokenleri, normal staking madenciliği SOL ile aynı süregelen risklerin bazılarını taşısa da, bunlar yalnızca piyasada yeterli likidite olmadığında belirgin hale gelir. LST piyasası ne kadar likit olursa devam eden risklerin etkisi de o kadar küçük olur. Pozisyonunuz nispeten küçükse, devam eden bu riski hiç hissetmeyebilirsiniz. Bununla birlikte, bir tokenın likidite sınırlamalarını anlamak hala önemlidir.
3. LST liderleri ve motivasyon yapıları
Solana'da toplam kilitli değeri 100 milyon doların üzerinde olan ve evlat edinmeyi teşvik etmeye yönelik farklı yaklaşımları vurgulayan üç LST var: Jito (jitoSOL), Marinade (mSOL) ve BlazeStake (bSOL). Bu elbette değişebilir, ancak basketbol sahası numaralarını burada görebilirsiniz:
Şu anda Jito bir numara, o yüzden onunla başlayacağız.
1) Jito'nun değer teklifi
Jito Protokolü, stake yapanları Solana'da MEV kazanma saflarına katılmaya davet ediyor ve JitoSOL'u basmak için ödüller sunuyor. JitoSOL, optimize edilmiş doğrulama düğüm grupları ve MEV tahsisi ile güvenli bir SPL Stake Havuzu aracılığıyla uygulanır. Protokol, Jito-Solana istemcisi aracılığıyla verimli işlem gerçekleştirmeyi destekler ve Solana DeFi'de önemli bir konuma sahiptir. JitoSOL'un kullanımı, büyüyen Solana ekosisteminde puan kazandırır ve rekabetçi getiriler ve performans sağlayarak topluluğa benzersiz bir staking deneyimi sunar.
Ancak gerçek bir fark Maksimum Çıkarılabilir Değerdir (MEV). Kısacası MEV, yatırımcıların işlemlerden değer elde etmesine olanak tanıyor ancak Solana'nın tasarımı MEV'in çıkarılmasını zorlaştırıyor. Jito, doğrulayıcıların düzenli işlemleri kabul etme ve ücretlendirme yeteneğini artırmak için Solana Labs doğrulama yazılımını değiştirerek MEV pazarı için daha düzenli ve erişilebilir bir ortam yaratıyor. SOL'u Jito'ya emanet eden likit özsermaye madenciliği havuzu kârın bu kısmını elde edebilir. Diğer LST'ler de Jito'nun değiştirilmiş doğrulayıcı yazılımını çalıştıran doğrulayıcılara devredilmekten yararlanabilir.
2) Marinade'in değer önerisi
Marinade, Solana'daki ilk likit staking madenciliği protokolüdür ve sahadaki en iyi uygulamalara öncülük etmektedir. Doğrudan staking madenciliği yaptığınızda bir doğrulayıcı seçmeniz gerekir, ancak likit staking madenciliği havuzu sizi otomatik olarak birden fazla doğrulayıcıya atayarak riski azaltır. Geçen ay Marinade, doğrulayıcıların, delege edenlerin çıkarlarını korumak için bir sigorta fonu oluşturmasını gerektiren bir girişim başlattı. Ayrıca madencilerin belirli doğrulayıcıları desteklemesine ve ek teşvikler almasına olanak tanıyan bir "hedefli özsermaye" işlevi de başlattılar. Marinade'nin yönetimi MNDEToken tarafından yürütülür ve sahipleri, protokolün nasıl çalışacağına karar vermek için oy kullanabilir. Bu token, mSOL'den bağımsızdır. Şimdi, katılımcıların protokolün geliştirilmesini desteklemelerini teşvik etmek için ödül olarak ek MNDEToken alabilecekleri bir kampanya yürütüyorlar.
3) BlazeStake'in değer teklifi
BlazeStake'in temel farklılaşma noktası BLZE yönetişim tokeni ile ilişkilidir. MNDE'ye benzer şekilde BLZE, teşvik tahsislerine oy vermek için kullanılabilir ancak aynı zamanda bağımsız bir değere de sahiptir. BlazeStake nispeten genç bir proje olduğundan toplam token arzının yalnızca %80'ini dağıtırken, Marinade tokenlerini tamamen dağıttı ve MNDE token teşvikleri oluşturmak için bunları yeniden satın alması gerekiyor. Bakış açınıza ve yatırım süresi ufkunuza bağlı olarak bu bir avantaj veya dezavantaj olabilir. Jito'nun ayrıca bir yönetim tokeni JTO vardır, ancak şu anda Jito ile staking madenciliğini teşvik etmek için kullanılmamaktadır. Piyasa değeri, dolaşımdaki arz ve büyüme eğilimleri de dahil olmak üzere protokolün TVL'sine göre ilk üç yönetim tokenini hızlıca karşılaştıralım:
16 Şubat 2024'te Defillama, Coingecko ve Birdeye'den veriler ele geçirildi
BLZE, toplam kilitli değerin, yönetişim tokeninin tam seyreltilmiş piyasa değerine oranı açısından iyi bir performans sergiliyor. Ancak bilinmesi gereken birkaç konu var. Birincisi, JTO'nun FMDC'si dolaşımdaki arzın düşük olması nedeniyle yüksektir ve bu da FMDC'nin kısa vadede daha az doğru olmasına neden olabilir. İkinci olarak, BLZE token arzının yalnızca 2/3'ünün kilidini açtı, dolayısıyla pazara yeni tokenlar girecek. Kilit açma planı için lütfen şu adrese bakın: _org/status/1688480225255161856.
BLZE'nin hangi kullanımları onu değerli kılar? MNDE'ye benzer şekilde, belirli yönetim tekliflerine oy vererek bSOL'un hedeflerine ulaşmasına yardımcı olabilirsiniz. Bununla birlikte BlazeStake, kullanıcılara daha tutarlı ve ayrıntılı kontrol sağlamak için staking göstergeleri adı verilen bir mekanizma kullanır. Realms.today'ın Merkezi Olmayan Otonom Organizasyonunda (DAO) oy vermeyi, ek hisseleri belirli doğrulayıcılara yönlendirmeyi veya daha fazla BLZE ödülünü DeFi'deki belirli likidite havuzlarına yönlendirmeyi seçebilirsiniz. BLZE sahipleri ayrıca DAO'daki oy haklarını artırmak için BLZE'lerini 5 yıla kadar kilitleyebilirler. Aşağıda, DAO'ya yatırıldıktan sonra oyların yönlendirilebileceği bazı örnek seçenekleri gösteren, bahis miktarının ekran görüntüsü bulunmaktadır. LST'de bu özellikler oldukça benzersizdir.
Bazı DeFi protokolleri, kullanıcı arayüzleri üzerinden BLZE ödüllerini talep etmenizi gerektirir ve BLZE ödülleri her iki haftada bir doğrudan airdrop olarak dağıtılacaktır. Cüzdanınızın mevcut SolBlaze puanınıwards.solblaze.org adresinden kontrol edebilirsiniz. Birden fazla cüzdan oluşturarak puanınızı artırmaya çalışmanın gerçek bir avantajı yoktur. Temel formül şu şekildedir: Cüzdanınızdaki 1 bSOL = 1 puan, desteklenen borçlanma protokolünüzdeki 1 bSOL = 1,5 puan ve desteklenen bSOL likidite sağlama pozisyonunuzda 1 bSOL = 2 puan. Bu kabaca sermayenizle aldığınız riske karşılık gelir, dolayısıyla risk ne kadar yüksekse ödülün de o kadar yüksek olması mantıklıdır.
Ayrıca BlazeStake'in SOL'unuzu "Özel Likit Staking" olarak adlandırdıkları tek bir doğrulayıcıyla stake etme seçeneği sunduğunu da belirtmekte fayda var. Marinade'den farklı olarak hisselerin %100'ü doğrudan bu doğrulayıcıya tahsis edilecektir. Marinade'den farklı olarak, Marinade'nin özsermayenin yalnızca %20'sini doğrudan seçtiğiniz doğrulayıcıya devrettiğini ve geri kalan %80'in kendi yetkilendirme stratejisi algoritması aracılığıyla dağıtıldığını hatırlatmak isteriz. Marinade bunu belgelerinde detaylandırıyor, ancak kullanıcı arayüzünde hemen belli olmuyor, bence bu idealden biraz daha az.
BlazeStake'in başka ilginç özellikleri de var. Gerçek bir SOL musluğu sunuyorlar, yani yanlışlıkla tüm SOL'lerinizi platformlarına kilitlerseniz ve kilit açma işlem ücretlerini karşılamaya yetecek kadar SOL'niz yoksa, bu musluğu ücretleri karşılamak için bir miktar SOL almak için kullanabilirsiniz. Bu çok kullanışlıdır çünkü merkezi bir borsa aracılığıyla yeni fon getirmenize gerek yoktur. Ek olarak, kolayca bir SPL Tokenı oluşturmanıza ve bir RPC durum sayfası ve SOL Pay SDK'sı sağlamanıza olanak tanıyan basit bir token basımı kullanıcı arayüzü sağlarlar. Bunların hepsi SOL ve sıvı staking madenciliği fikrinin desteklenmesine yardımcı olan faydalı özelliklerdir.
BlazeStake'in birincil değeri yönetişim tokeninin ihracından kaynaklanıyorsa, değeri artıran şey BLZE'nin fiyat hareketidir. BLZE'nin fiyatı Kasım 2023'ün sonunda artmaya başladı ve 0,002 ile 0,004 dolar arasında sabit kaldı, ancak yukarıdaki verilere göre yükseliş için çok yer olabilir. Marinade gibi istikrarlı kalabilirse 2,8 kat büyüme için yer var.
Bana göre BLZE'nin değerlemesi MNDE ile karşılaştırılabilir, hatta daha yüksek olmalıdır. JTO'nun değerlemesini diğer ikisiyle nasıl karşılaştıracağımdan emin değilim. Bu projeyi seviyorum, Solana'da MEV ile yaptıkları temelde benzersiz ve gelecekte yeni yenilikleri sabırsızlıkla bekliyorum, ancak token arzının neredeyse %90'ının hala çıkarılacak olması nedeniyle bu biraz yüksek görünüyor. Ancak tamamen sulandırılmış piyasa değeri önemli olana kadar... önemli değil. Ne olursa olsun, her üç projenin de ABD dolarına göre değer kazanma şansının yüksek olduğunu düşünüyorum çünkü bu likit staking madencilik protokolleri değer yaratıyor. Basit argüman: Sıvı hisse madenciliği iyidir.
Solana'daki en önemli üç likit staking madenciliği protokolüne ilişkin bölümleri özetlemek gerekirse, bunların tümü Solana'nın merkeziyetsizliğinin faydalarını vurgulamaktadır. Likit hisse madenciliği havuzları, kazananın her şeyi aldığı bir durum yaratmak yerine, hisseyi geniş bir doğrulayıcı kümesine dağıtacaktır. Hepsi açıkça güvenliklerinin reklamını yapıyor. Her Liquid Staking protokolünün akıllı sözleşme riskleri vardır, yani staking madencilik havuzlarını çalıştırırken akıllı sözleşmelerin yanlış olma riski vardır, ancak hepsinin güvenilir bir güvenlik anlayışı vardır. Bunların hepsi iyi şeyler, ancak üç yöntem arasında gerçekten bir ayrım yapmıyorlar, bu yüzden yukarıda bunların benzersiz özelliklerini vurgulamaya çalıştım.
4. Sanctum ve sınırsız likit özsermaye madenciliğinin geleceği
Solana'da başka birçok Liquid Staking protokolü mevcut ve sanctum.so'nun üzerinde çalıştığı likidite destek havuzu sayesinde bu protokollerin sayısı önemli ölçüde artmak üzere. Amaçları, tüm likit staking madencilik protokollerini kabul ederek ve SOL takas hizmetlerini sağlayarak her türlü likit staking madenciliği protokolünü mümkün olduğunca likit hale getirmektir. %0,03'ten daha az, genellikle %0,01 oranında ücret alırlar; bu da aslında sizin için dönem riskini almak anlamına gelir. Likit özsermaye madenciliği jetonunuzu hemen SOL ile değiştirebilirsiniz ve havuz bunun için bir tampon sağlayarak dönem riskini daha geniş bir aralığa yayar.
Şu an itibariyle, Sanctuary on iki farklı likit staking madenciliği protokolünü desteklemektedir, ancak amaçları neredeyse tüm Liquid Staking protokolleri için likidite başlatma problemini çözmektir. Bir Liquid Staking protokolünün likiditesi yalnızca Orca ve Radium gibi protokollerin likidite havuzlarında mevcut olan likiditeye bağlıdır, bu nedenle yeni Liquid Staking protokollerinin, Liquid Staking protokolünün taahhüt edilen kısmını yerine getirmek için sıklıkla likiditeyi artırmaya yönelik stratejiler geliştirmesi gerekir. Sancrum, yeni ve düşük pazar payına sahip likit staking madenciliği protokollerinin anında likiditeye sahip olabilmesi için büyük bir ek tampon sağlar.
Şu an itibariyle Sanctum'u kullanarak SOL için likit özsermaye madenciliği Tokenlarını anında kullanabilirsiniz: bSOL, cgntSOL, daoSOL, eSOL, jitoSOL, JSOL, laineSOL, LST (Marginfi'nin likit özsermaye madenciliği Tokenı), mSOL, riskSOL, scnSOL ve stSOL .
Sanctum'un evrensel LST likidite havuzu, Liquid Staking alanında daha büyük ölçekli deneyler yapılmasını mümkün kılar.
5. Liquid Staking nasıl gerçekleştirilir?
Artık seçeneklerden bazılarını bildiğinize göre, nasıl yapılacağına kısaca bakalım. bSOL'u örnek olarak alırsak, stake.solblaze.org adresine gidin, "Stake" sekmesine tıklayın, aşağıdaki kullanıcı arayüzü görünecektir.
Solana'daki çoğu LST gibi bSOL'lerin de gelir getirdiğini, dolayısıyla gönderdiğinizden daha az bSOL geri alacağınızı unutmayın. Bunun seni korkutmasına izin verme. Resimde 0,8993 bSOL = 1 SOL'u görebilirsiniz. Bunun nedeni, 0,8993 bSOL'un BlazeStake likit staking madenciliği havuzunda 1 SOL'a eşit bir talebi temsil etmesidir, dolayısıyla herhangi bir değer kaybetmezsiniz. Liquid stake madencilik havuzlarındaki SOL stokları büyüdükçe bu sayı azalmaya devam edecek, yani bSOL başına aldığınız SOL miktarı artmaya devam edecek. Şu anda 1 bSOL = 1,11 SOL ve bu sayı zamanla artmaya devam edecek.
Tutarı seçin, düğmeye tıklayın, işlemi onaylayın ve işlem tamamdır.
6. LST'ler ve DeFi
Artık LST'lerin nasıl çalıştığını, LST seçeneklerini ve farklı yaklaşımların faydalarını oldukça iyi anladığımıza göre DeFi seçeneklerine bir göz atalım. Tüm bunların amacı, staking tokenınızı likiditeye dönüştürerek onunla her türlü şeyi yapabilmenizi sağlamaktır.
Ödünç alma gibi nispeten basit bir şeyle başlayalım.
Borç
LST ile yapabileceğiniz en kolay ve en düşük riskli şeylerden biri onu ödünç vermektir. MarginFi, Solend ve Kamino gibi platformlar, kullanıcıların teminat yatırmasına ve seçtikleri diğer varlıkları ödünç almasına olanak tanıyor. Kripto para birimleri genellikle çok değişkendir ve tüm bu platformlar yalnızca aşırı teminatlandırılmış borçlanma pozisyonları sunmaktadır. Bu, karşı tarafınızın ödünç aldığı varlıktan daha değerli teminat vermesi gerektiği anlamına gelir. Bu genellikle teminatın kalitesinin değerlendirilmesine bağlı olarak değişir. Yatırılan teminatın değeri belirli bir eşiğin altına düşerse tasfiye edilecek ve borçluya geri ödemede kullanılacaktır.
Bu tasfiye yönteminin kuralları biraz karmaşıktır ve farklı projeler farklı yaklaşımlar gerektirir. Risk sermayesine çok para yatıracaksanız bu kuralları mutlaka anlayın.
Tipik olarak LST'nin yıllık getirisi nispeten düşüktür çünkü talep o kadar yüksek değildir. Zaten stake edilmiş olduğundan, en büyük, en düşük riskli kâr fırsatından zaten yararlanılmıştır. Yine de, bunu nispeten güvenli bir şekilde ödünç verebilir, biraz ekstra getiri elde edebilir veya muhtemelen borçlanma karşılığında bazı protokol ödülleri alabilirsiniz, bu yüzden dikkate almaya değer bir seçenek.
Döngü
Artık borçlanma hakkında konuştuğumuza göre, borçlanmanın neler başarabileceğinden bahsedelim. 10 bSOL'ye sahip olduğunuzu varsayarsak, mevcut reklamı yapılan yıllık getiri %7,34'tür (bu sayının dönemden döneme biraz değişeceğini unutmayın), artı BLZE ihraç dönüşüm getiri oranı biçiminde yıllık %0,81 (fiyata bağlıdır) BLZE'nin). Nasıl daha fazla kazanabilirsiniz? Bunun bir yolu, bu bSOL'leri bir borçlanma protokolüne yatırmak, daha fazla SOL ödünç vermek ve ardından bu SOL'u BlazeStake ile paylaştırmaktır. Drift Protokolü ve Kamino Finance, bunu tek tıklamayla yapan basit bir ürünün yanı sıra, yapılandırabileceğiniz değişken kaldıraç da sunuyor. Bunu Solend gibi bir protokol aracılığıyla manuel olarak da yapabilirsiniz. Dikkat edilmesi gereken önemli bir değişken SOL borçlanma oranıdır. Bu faiz oranı ne kadar yüksek olursa, genel APR'niz o kadar düşük olur. Neden? Çünkü bunu maliyet olarak düşürmeniz gerekiyor. İşte Drift'in SuperStakeSOL kullanıcı arayüzünden kısa bir örnek.
Bu örnekte, teminat olarak 10 bSOL kullanarak 5 SOL borç veriyorsunuz. SOL'u ödünç vermek için %0,6'lık bir APR ödemeniz gerekir, ancak daha sonra bu SOL'u bSOL ile tekrar stake edebilir ve tekrar ek kazanç elde edebilirsiniz. Borçlanma oranı ödülden düşük olduğu sürece bu mantıklıdır. Unutmayın, burada risk alıyorsunuz. Ana risk, yukarıda bahsedilen mSOL'a benzer bir "ayrışma" olayıdır. Bu herhangi bir zamanda gerçekleşebilir çünkü değerini SOL ile ilişkilendiren mekanizmanın bir süre bileşeni vardır.
Likidite Sağlayın
LST getirilerini artırmanın bir başka yolu da likidite sağlamaktır. Merkezi olmayan borsaların temelini oluşturan, Token çiftlerini takas etmenizi sağlayan likidite havuzlarıdır. Bu havuzlardan yeterli sayıda varsa, havuzlar listesi aracılığıyla havuzlar arası takas yoluyla herhangi bir varlığı takas edebilirsiniz. USDC ve SOL genellikle en derin likiditeye sahip olduğundan, herhangi bir rota genellikle bunlardan geçecektir; örneğin, WIF'i WHALES ile değiştirmek istiyorsanız, önce WIF'i SOL ile, ardından SOL'u WHALES ile takas edebilirsiniz.
Havuzlar, likidite sağlayıcılarına (LP'ler) iade edilen borsalar için ücret alır. İşlem dengelendiğinde ve takas edilen WIF miktarı, takas edilen WHALES miktarıyla aynı olduğunda, fiyat sabit kalır ve LP yalnızca ücretleri çeker. Ancak, geçici kayıp riski nedeniyle bu ücret haklıdır. Talep önemli ölçüde WHALES'a doğru kaymaya başlarsa, havuzdaki WHALES miktarı azalacak, WIF miktarı ise LP'ler yalnızca WIF'i tutana kadar artmaya devam edecek ve WIF'in değeri artık eskisinden daha düşük olacaktır. Bu eğilim açıkça tersine dönebilir, bu yüzden buna değişken kayıp deniyor, ancak akılda tutulması gereken bir şey.
Peki LST için hangi likidite havuzları cazip? Birincisi, SOL-LST havuzu popülerdir çünkü anında staking ve staking işlemlerini destekler. İkincisi, LST1-LST2 tipi havuzlar da harikadır çünkü iki LST'ye sahipsiniz ve her ikisi de normal stake avantajları elde ederken aynı zamanda işlem ücretlerinin küçük bir kısmını da kazanıyorlar. Fiyatların yüksek düzeyde korelasyona sahip olması gerektiğini biliyorsunuz çünkü bunlar (sabitlenmemiş olsa da) SOL fiyatıyla korelasyonlu. Uçucu kayıp riski düşüktür. Üçüncüsü, daha yüksek risk, daha yüksek ödül seçeneği için, LST'yi jitoSOL-JTO veya bSOL-BLZE gibi protokol yönetişim belirteci ile değiştirmenize olanak tanıyan bir havuz düşünebilirsiniz. Bunlar genellikle makul likiditeyi sağlamak için ek yönetişim token ödülleri yoluyla teşvik edilir.
Likiditenin sunduğu ek nüansları anlamanın önemini yeterince vurgulayamıyorum. Farklı havuzlar, likiditeyi nasıl tahsis ettiklerine ve LP'lerin bu konudaki kontrollerine göre farklılık gösterir. Tokenların birbirine karşı nasıl işlem gördüğüne bağlı olarak farklı yaklaşımlar daha iyi veya daha kötü olacaktır, bu nedenle fiyat hareketinin nasıl gelişeceğine dair iyi bir zihinsel modele ihtiyacınız var, bu nedenle her zaman iyi bir sonuç elde etmek için havuza likidite koymak istiyorsunuz. . İlk iki seçenek için (SOL-LST, LST1-LST2), zihinsel modeliniz temel olarak "bunlar yüksek oranda ilişkili olmaya devam edecek" şeklindedir, bu da bunu çok basit hale getirir. Basit seçeneklerden daha derine inmek istiyorsanız, çok küçük bir miktarla başlamanızı ve fiyat hareketinin nasıl geliştiğini izlemenizi öneririm. Varlık ticareti sırasında havuzdaki dengenin nasıl değiştiğine, ücretlerin nasıl biriktiğine dikkat edin ve daha büyük bir yatırım yapmaya değip değmeyeceğine karar verin.
Kamino gibi bazı DeFi protokolleri, LP stratejilerini otomatik olarak yöneten kasalar sağlar, böylece fazla bir şey yapmanıza gerek kalmaz. Takip ettikleri likidite havuzlarına fon yatırmak için önceden oluşturulmuş bir stratejiyle gelirler. Bunu yapmadan önce ne olduğunu anlamalısınız, ancak bu, havuza manuel olarak girip menzilinizi yeniden dengelemenize gerek olmadığı anlamına gelir. Tabii ki, küçük bir ücret alıyorlar.
Borç verme, rotasyon ve likidite sağlamanın üç kombinasyonu LST'deki seçeneklerinizi tüketmez, ancak bunu bir teze dönüştürmek istemiyorum. Bu seçeneklerin üçünü de denemediyseniz, dalmadan önce denemek isteyebilirsiniz.
7. Karar
Umarız bu makale size Solana'da Liquid Staking hakkında sağlam bir anlayış kazandırmıştır. LST ve DeFi'nin Solana'daki geleceği oldukça umut verici ve bu alandaki inovasyon hızı da inanılmaz.
Makalede düzeltilmesi gereken herhangi bir hata bulursanız veya bir şeyi yanlış tanımladığımı düşünüyorsanız geri bildirim almaktan ve değişiklik yapmayı düşünmekten memnuniyet duyarım.
Solana'nın harika yanı neredeyse hepsini 10 dolara deneyebiliyor olmanız. İlgili riskler konusunda endişeleniyorsanız ve bunları deneyecek kadar anlayıp anlamadığınız konusunda endişeleniyorsanız, dikkatli bir şekilde başlayabilir ve bunun hakkında bir fikir edinebilirsiniz. Risk iştahınızı ve verilen herhangi bir fırsatın değerlendirilmeye değer olup olmadığını değerlendirebilecek tek kişi sizsiniz.