Обговорюйте активність інвесторів на ончейн і офчейн ринках та аналізуйте зміни в поточному циклі за допомогою мережевих індикаторів. Ця стаття взята з UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode і складена, скомпільована та надана AididiaoJP, Foresight News. (Синопсис: Пітер Шифф "Я розумію біткойн, тому я його не тримаю": Я не можу зрозуміти стейблкоїн американських облігацій, який не такий хороший, як золоті резерви в доларі США) (Довідкове доповнення: Комісія з фінансового регулювання Тайваню схвалила "зберігання біткойнів", KGI, CITIC і федеральні 3 банки пройшли превентивний судовий розгляд) Кількість транзакцій у ланцюжку скоротилася, але обсяг розрахунків збільшився, що свідчить про збільшення використання великих компаній. У той час як кількість транзакцій зменшилася, середній розмір транзакції значно зріс, що вказує на те, що інституційні або заможні учасники домінують у чейн-активності. Незважаючи на те, що торгові ціни біткойнів близькі до історичних максимумів, комісії в ланцюжку залишаються низькими, а попит на простір у блоці залишається мінімальним. Це значний відступ від попередніх циклів. У попередніх циклах зростання цін часто супроводжувалося стрибками комісій через перевантаження та зростання використання мережі. Торгова активність все більше переходить в офчейн, при цьому на централізовані біржі зараз припадає більша частина обсягу торгів, а тим більше на ф'ючерсному ринку. Варто зазначити, що загальний обсяг торгів спотами, ф'ючерсами та опціонами зазвичай у 7-16 разів перевищує обсяг розрахунків у мережі. Кредитне плече продовжує накопичуватися, загальний відкритий інтерес до ф'ючерсів та опціонів досяг $96,2 млрд. Структура застави значно покращилася, і на маржі стейблкоїнів тепер припадає більшість відкритого інтересу. Ончейн місто-привид Bitcoin в даний час тримається вище важливого психологічного порогу в 100 000 доларів, всього на 6% від свого історичного максимуму в 111 700 доларів. Можна було б очікувати, що активність у мережі Bitcoin буде однаково активною, але є явна розбіжність: спотові ціни залишаються високими, тоді як мережева активність надзвичайно тиха. Щоб оцінити цей розрив, ми спочатку проаналізували кількість транзакцій, які щодня здійснюються мережею Bitcoin. У період з 2023 по 2024 рік кількість транзакцій продемонструвала структурну тенденцію до зростання, досягнувши піку в 734 000 на день. З початку 2025 року пропускна здатність значно впала: кількість щоденних транзакцій коливається від 320 000 до 500 000, що є значним скороченням порівняно з максимумами на початку циклу. Щоб краще зрозуміти характер мережевої активності біткойнів, ми можемо розділити транзакції на дві категорії: торгівля токенами, яка передбачає передачу вартості. Транзакції, не пов'язані з токенами, такі як ті, що пов'язані з написами та рунами, вбудовуються з довільними даними через поля Taproot witness data та OP_RETURN відповідно. Протягом останнього року кількість транзакцій з токенами залишалася відносно стабільною, що свідчить про стабільну базу активності з передачі вартості. З іншого боку, торгівля без токенів демонструє більш волатильну модель. У період з липня по грудень 2024 року спостерігався сплеск попиту на торгівлю не токенами, що значно збільшило загальний обсяг транзакцій. Однак активність невеликих транзакцій значно знизилася з початку 2025 року, що серйозно сприяло нещодавньому скороченню загальної пропускної здатності мережі. Обсяг торгів залишається високимНезважаючи на скорочення кількості транзакцій, економіка, встановлена мережею Bitcoin, залишається на історичному максимумі, в середньому 7,5 мільярдів доларів за день і досягнувши піку в 16 мільярдів доларів під час історичного цінового прориву в 100 000 доларів США в листопаді минулого року. Поточна середня вартість транзакції на транзакцію становить 36 200 доларів США, що свідчить про те, що хоча обсяг зменшився, вартість на транзакцію все ще величезна. Ця тенденція свідчить про те, що більші організації продовжують використовувати мережу Bitcoin, при цьому пропускна здатність на транзакцію зростає, навіть якщо загальні обсяги транзакцій знижуються. Щоб перевірити гіпотезу про те, що великі організації все частіше використовують мережу Bitcoin для передачі вартості, ми можемо проаналізувати обсяги розрахунків за розміром транзакцій. Транзакції на суму понад $100 000 демонструють чітке структурне домінування, на які припадало 66% обсягу онлайн-транзакцій у листопаді 2022 року, а зараз зросло до 89%. Ця тенденція підкріплює думку про те, що цінні гравці все більше домінують у ончейн-активності. І навпаки, обсяги торгів у розмірі $100 000 або менше зазнали значного скорочення за той самий період. Після піку відносного домінування в 34% у грудні 2022 року, частка цієї групи в загальному обсязі трансфертів структурно знизилася і зараз становить лише 11%. Більш детальна розбивка окремих підгруп показує, що тенденція в цілому постійна, і в кожній групі спостерігається значне зниження частки пропускної здатності мережі. $0-$1000: від 3,9% до 0,9% $1000-$10,000: від 8,4% до 2,1% від $10,000 до $100,000: від 21,4% до 7,9% Комісії в ланцюжку знаходяться на рекордно низькому рівні На комісію за транзакції Bitcoin вплинули технологічні оновлення та зміни в моделях використання протягом багатьох років. Впровадження SegWit дозволило знизити фактичний розмір угоди, надавши знижки на комісію; Централізована пакетна обробка обміну стала стандартною практикою в галузі, що ще більше підвищує ефективність за рахунок об'єднання кількох зняттів в одну транзакцію. Останнім часом написи і руни, що вбудовують довільні дані в блокчейн (Inscriptions і Runes), викликають періодичні стрибки комісій, часто викликаючи перевантаження мережі. Історично склалося так, що ончейн-комісії були надійним індикатором попиту на мережу, і тиск на комісії різко зростає, коли простір у блоці невеликий порівняно із загальним попитом на транзакції. В умовах високого тиску обмежений простір блоку змушує користувачів конкурувати за упаковку та замовлення транзакцій, а сама комісія діє як клапан скидання тиску. Тому зростання комісій зазвичай свідчить про збільшення попиту на блоковий простір, що свідчить про зростання активності користувачів та спекулятивного інтересу. Однак за останні кілька місяців дохід майнерів від комісій за транзакції різко впав, у середньому минулого місяця він становив лише 558 000 доларів на день. Цей знижений тиск комісії вказує на значне падіння попиту на блоковий простір, що сигналізує про аналогічний сигнал до загального зниження обсягу транзакцій. Мультиплікатор доходу від комісії (FRM) відноситься до співвідношення загальної винагороди майнеру (субсидії на блок і комісії за транзакцію) до загальної комісії. Цей коефіцієнт допомагає зрозуміти склад і відсоток доходу майнерів. Цей коефіцієнт має тенденцію до зниження під час попередніх бичачих ринків, і часто під час формування історичних максимумів, а тиск на комісії зростає в міру зростання мережевої активності та збільшення попиту на включення торгівлі. Тим не менш, поточний цикл представляє досить унікальну структуру ринку, і хоча біткойн торгується трохи нижче свого історичного максимуму, коефіцієнт FRM залишається надзвичайно високим. Ця розбіжність підкреслює відносно низький тиск на комісію на даний момент, що вказує на те, що активність у мережі напрочуд спокійна, особливо на ринку, де ціни торгуються поблизу історичних максимумів. Економіка Bitcoin складається з двох частин, ончейн і офчейн, кожна з яких відіграє життєво важливу роль у динаміці ринку активів. У міру того, як консенсус біткойна продовжує зростати, а спектр доступних фінансових інструментів розширюється, централізовані біржі стають все більш впливовими. Ці платформи полегшують більшу частину торгової активності та стають ключовим місцем для виявлення цін. Таким чином, оцінка офчейн-активності біржі має важливе значення для побудови цілісного уявлення про діяльність екосистеми Bitcoin. Починаючи зі спотового ринку, торгова активність на централізованих біржах залишалася високою протягом останнього року, становлячи в середньому $10 млрд на день і досягнувши піку в $23 млрд у листопаді 2024 року. Варто зазначити, що спотові обсяги такого масштабу зазвичай можна порівняти з щоденними обсягами розрахунків у мережі, що підкреслює паралельну масштаб активності між спотовим ринком і мережею базового рівня. На ринку деривативів безстрокові...
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Біткойн一路高歌, Біткойн мережа проте стала у блокчейні містом-привидом?
Обговорюйте активність інвесторів на ончейн і офчейн ринках та аналізуйте зміни в поточному циклі за допомогою мережевих індикаторів. Ця стаття взята з UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode і складена, скомпільована та надана AididiaoJP, Foresight News. (Синопсис: Пітер Шифф "Я розумію біткойн, тому я його не тримаю": Я не можу зрозуміти стейблкоїн американських облігацій, який не такий хороший, як золоті резерви в доларі США) (Довідкове доповнення: Комісія з фінансового регулювання Тайваню схвалила "зберігання біткойнів", KGI, CITIC і федеральні 3 банки пройшли превентивний судовий розгляд) Кількість транзакцій у ланцюжку скоротилася, але обсяг розрахунків збільшився, що свідчить про збільшення використання великих компаній. У той час як кількість транзакцій зменшилася, середній розмір транзакції значно зріс, що вказує на те, що інституційні або заможні учасники домінують у чейн-активності. Незважаючи на те, що торгові ціни біткойнів близькі до історичних максимумів, комісії в ланцюжку залишаються низькими, а попит на простір у блоці залишається мінімальним. Це значний відступ від попередніх циклів. У попередніх циклах зростання цін часто супроводжувалося стрибками комісій через перевантаження та зростання використання мережі. Торгова активність все більше переходить в офчейн, при цьому на централізовані біржі зараз припадає більша частина обсягу торгів, а тим більше на ф'ючерсному ринку. Варто зазначити, що загальний обсяг торгів спотами, ф'ючерсами та опціонами зазвичай у 7-16 разів перевищує обсяг розрахунків у мережі. Кредитне плече продовжує накопичуватися, загальний відкритий інтерес до ф'ючерсів та опціонів досяг $96,2 млрд. Структура застави значно покращилася, і на маржі стейблкоїнів тепер припадає більшість відкритого інтересу. Ончейн місто-привид Bitcoin в даний час тримається вище важливого психологічного порогу в 100 000 доларів, всього на 6% від свого історичного максимуму в 111 700 доларів. Можна було б очікувати, що активність у мережі Bitcoin буде однаково активною, але є явна розбіжність: спотові ціни залишаються високими, тоді як мережева активність надзвичайно тиха. Щоб оцінити цей розрив, ми спочатку проаналізували кількість транзакцій, які щодня здійснюються мережею Bitcoin. У період з 2023 по 2024 рік кількість транзакцій продемонструвала структурну тенденцію до зростання, досягнувши піку в 734 000 на день. З початку 2025 року пропускна здатність значно впала: кількість щоденних транзакцій коливається від 320 000 до 500 000, що є значним скороченням порівняно з максимумами на початку циклу. Щоб краще зрозуміти характер мережевої активності біткойнів, ми можемо розділити транзакції на дві категорії: торгівля токенами, яка передбачає передачу вартості. Транзакції, не пов'язані з токенами, такі як ті, що пов'язані з написами та рунами, вбудовуються з довільними даними через поля Taproot witness data та OP_RETURN відповідно. Протягом останнього року кількість транзакцій з токенами залишалася відносно стабільною, що свідчить про стабільну базу активності з передачі вартості. З іншого боку, торгівля без токенів демонструє більш волатильну модель. У період з липня по грудень 2024 року спостерігався сплеск попиту на торгівлю не токенами, що значно збільшило загальний обсяг транзакцій. Однак активність невеликих транзакцій значно знизилася з початку 2025 року, що серйозно сприяло нещодавньому скороченню загальної пропускної здатності мережі. Обсяг торгів залишається високимНезважаючи на скорочення кількості транзакцій, економіка, встановлена мережею Bitcoin, залишається на історичному максимумі, в середньому 7,5 мільярдів доларів за день і досягнувши піку в 16 мільярдів доларів під час історичного цінового прориву в 100 000 доларів США в листопаді минулого року. Поточна середня вартість транзакції на транзакцію становить 36 200 доларів США, що свідчить про те, що хоча обсяг зменшився, вартість на транзакцію все ще величезна. Ця тенденція свідчить про те, що більші організації продовжують використовувати мережу Bitcoin, при цьому пропускна здатність на транзакцію зростає, навіть якщо загальні обсяги транзакцій знижуються. Щоб перевірити гіпотезу про те, що великі організації все частіше використовують мережу Bitcoin для передачі вартості, ми можемо проаналізувати обсяги розрахунків за розміром транзакцій. Транзакції на суму понад $100 000 демонструють чітке структурне домінування, на які припадало 66% обсягу онлайн-транзакцій у листопаді 2022 року, а зараз зросло до 89%. Ця тенденція підкріплює думку про те, що цінні гравці все більше домінують у ончейн-активності. І навпаки, обсяги торгів у розмірі $100 000 або менше зазнали значного скорочення за той самий період. Після піку відносного домінування в 34% у грудні 2022 року, частка цієї групи в загальному обсязі трансфертів структурно знизилася і зараз становить лише 11%. Більш детальна розбивка окремих підгруп показує, що тенденція в цілому постійна, і в кожній групі спостерігається значне зниження частки пропускної здатності мережі. $0-$1000: від 3,9% до 0,9% $1000-$10,000: від 8,4% до 2,1% від $10,000 до $100,000: від 21,4% до 7,9% Комісії в ланцюжку знаходяться на рекордно низькому рівні На комісію за транзакції Bitcoin вплинули технологічні оновлення та зміни в моделях використання протягом багатьох років. Впровадження SegWit дозволило знизити фактичний розмір угоди, надавши знижки на комісію; Централізована пакетна обробка обміну стала стандартною практикою в галузі, що ще більше підвищує ефективність за рахунок об'єднання кількох зняттів в одну транзакцію. Останнім часом написи і руни, що вбудовують довільні дані в блокчейн (Inscriptions і Runes), викликають періодичні стрибки комісій, часто викликаючи перевантаження мережі. Історично склалося так, що ончейн-комісії були надійним індикатором попиту на мережу, і тиск на комісії різко зростає, коли простір у блоці невеликий порівняно із загальним попитом на транзакції. В умовах високого тиску обмежений простір блоку змушує користувачів конкурувати за упаковку та замовлення транзакцій, а сама комісія діє як клапан скидання тиску. Тому зростання комісій зазвичай свідчить про збільшення попиту на блоковий простір, що свідчить про зростання активності користувачів та спекулятивного інтересу. Однак за останні кілька місяців дохід майнерів від комісій за транзакції різко впав, у середньому минулого місяця він становив лише 558 000 доларів на день. Цей знижений тиск комісії вказує на значне падіння попиту на блоковий простір, що сигналізує про аналогічний сигнал до загального зниження обсягу транзакцій. Мультиплікатор доходу від комісії (FRM) відноситься до співвідношення загальної винагороди майнеру (субсидії на блок і комісії за транзакцію) до загальної комісії. Цей коефіцієнт допомагає зрозуміти склад і відсоток доходу майнерів. Цей коефіцієнт має тенденцію до зниження під час попередніх бичачих ринків, і часто під час формування історичних максимумів, а тиск на комісії зростає в міру зростання мережевої активності та збільшення попиту на включення торгівлі. Тим не менш, поточний цикл представляє досить унікальну структуру ринку, і хоча біткойн торгується трохи нижче свого історичного максимуму, коефіцієнт FRM залишається надзвичайно високим. Ця розбіжність підкреслює відносно низький тиск на комісію на даний момент, що вказує на те, що активність у мережі напрочуд спокійна, особливо на ринку, де ціни торгуються поблизу історичних максимумів. Економіка Bitcoin складається з двох частин, ончейн і офчейн, кожна з яких відіграє життєво важливу роль у динаміці ринку активів. У міру того, як консенсус біткойна продовжує зростати, а спектр доступних фінансових інструментів розширюється, централізовані біржі стають все більш впливовими. Ці платформи полегшують більшу частину торгової активності та стають ключовим місцем для виявлення цін. Таким чином, оцінка офчейн-активності біржі має важливе значення для побудови цілісного уявлення про діяльність екосистеми Bitcoin. Починаючи зі спотового ринку, торгова активність на централізованих біржах залишалася високою протягом останнього року, становлячи в середньому $10 млрд на день і досягнувши піку в $23 млрд у листопаді 2024 року. Варто зазначити, що спотові обсяги такого масштабу зазвичай можна порівняти з щоденними обсягами розрахунків у мережі, що підкреслює паралельну масштаб активності між спотовим ринком і мережею базового рівня. На ринку деривативів безстрокові...