Вітер змінився? Біткойн-майнінгові компанії переключаються на Ethereum

Автор: Люк, Mars Finance

"Вітер у крипто світі змінився?"

У широкому світі цифрових активів компанія Bit Digital (BTBT), що котирується на біржі Nasdaq, оголосила про стратегічну зміну, яка привернула увагу ринку: у червні 2025 року компанія планує зібрати 150 мільйонів доларів у рамках публічного розміщення акцій, щоб прискорити вихід з бізнесу з видобутку біткойнів і повністю перейти до стейкінгу ефіру та управління фондами. Ці великі кошти будуть повністю використані для покупки ефіру (ETH), що зробить її однією з найбільших компаній на публічному ринку, що зобов'язалися фінансово підтримувати ETH. Цей крок не є простим бізнес-рішенням, а є сміливим "рейсом на удачу", оскільки Bit Digital планує поступово продавати або закривати свій бізнес з видобутку біткойнів і має намір поступово перетворювати свої активи біткойнів на ефір. Станом на 31 березня 2025 року Bit Digital володіла приблизно 24 434 ефіром і 418 біткойнами, що закладає основи для її майбутнього "ефірного пуризму".

Цей крок викликає глибокі роздуми: чи справді змінився «вектор» криптовсесвіту? Біткойн колись вважався «цифровим золотом», і його майнінг був однією з найпопулярніших можливостей заробітку в сфері цифрових активів. Проте, з появою ряду викликів і зростання зрілості екосистеми Ethereum, зміна Bit Digital може свідчити про глибокі структурні зміни в галузі.

Щоб зрозуміти рішення Bit Digital, потрібно розглянути макроконтекст ринку криптовалют у 2024-2025 роках. Незважаючи на те, що ціна біткоїна на початку 2025 року перевищила 100 тисяч доларів, індустрія видобутку біткоїнів стикається з безпрецедентними структурними викликами. Подія "наполовину" біткоїна в квітні 2024 року безпосередньо призвела до скорочення винагороди для майнерів з 6.25 BTC до 3.125 BTC. Одночасно складність видобутку продовжує зростати, а хешрейт не знижується, а навпаки, до 1 травня 2025 року досягнув 831 EH/s. Доходи від комісій за транзакції різко знизилися, а ціна хешу впала з 0.12 долара в квітні 2024 року до приблизно 0.049 долара в квітні 2025 року. Високі витрати на енергію та постійні вимоги до оновлення обладнання зменшили прибутковість багатьох майнінгових компаній. У першому кварталі 2025 року доходи Bit Digital від видобутку біткоїнів знизилися на 64% у порівнянні з минулим роком до 7.8 мільйона доларів, а кількість видобутих біткоїнів різко скоротилася на 80% до 83.3 одиниць, що стало відображенням труднощів у галузі.

На контрасті з труднощами видобутку біткойнів, Ефіріум після завершення "злиття" (The Merge) у 2022 році успішно перейшов від доказу роботи (PoW) до доказу частки (PoS). Цей перехід зменшив його енергоспоживання на 99,95%, що зробило його більш стійким і екологічно дружнім вибором, що приваблює інституційних інвесторів, які шукають стабільний дохід і зниження витрат на експлуатацію.

Стратегічний великий поворот Bit Digital: ставка на 150 мільйонів доларів

Деталі збору коштів та стратегія на Ethereum

Bit Digital успішно залучила 150 мільйонів доларів, випустивши 75 мільйонів звичайних акцій за ціною 2 долари за акцію. Андеррайтери також мають 30 днів на реалізацію опціону на перевищення, щоб додатково придбати 11,25 мільйона акцій. Це залучення коштів призвело до значного розведення акціонерного капіталу для існуючих акціонерів: до випуску (станом на вересень 2024 року) Bit Digital вже випустила 128,05 мільйона акцій, нові 75 мільйонів акцій означають, що кількість обігових акцій зросла на 58,5%, а частка існуючих акціонерів була розведена на близько 37%. Важливо зазначити, що отримані кошти будуть "виключно використані для покупки ефіру", а не для зростання операцій або зменшення боргу. Це означає, що компанія після стратегічної трансформації "на 100% піддається коливанням цін ефіру", її фінансова стабільність і результати акцій будуть безпосередньо пов'язані з оцінкою ETH. Таке масове розведення акцій, а також єдине цільове використання коштів свідчить про те, що керівництво Bit Digital має надзвичайну впевненість у майбутніх показниках ефіру.

Рішення Bit Digital про трансформацію також відображається в її повному плані конвертації активів. Компанія планує поступово конвертувати 417,6 біткоїна (вартість близько 34,5 мільйона доларів США), які вона має на 31 березня 2025 року, в ефір, а також продати або ліквідувати свій глобальний бізнес з видобутку біткоїнів, включаючи об'єкти в США, Канаді та Ісландії; чистий дохід буде повторно інвестований в ETH. Це означає, що Bit Digital стане "чистою компанією з управління стейкингом ефіру та капіталом."

Порівняння основних фінансів та активів Bit Digital до та після трансформації

Прощавай, біткоїн-майнінг: чому обрати "відрікання"?

Bit Digital обрала повністю відмовитися від видобутку біткоїнів, що є раціональною відповіддю на глибокі проблеми галузі. Після зменшення винагороди за видобуток біткоїнів у 2024 році, прибутковість видобутку значно зменшиться, і у першому кварталі 2025 року Bit Digital видобуде лише 83,3 біткоїнів, що на 80% менше в порівнянні з попереднім роком. "Висока енергетична витрата" та "капіталомісткий" характер видобутку біткоїнів робить його непостійним на фоні ринкових коливань та удару зменшення винагороди. Видобуток вимагає постійних інвестицій у нове обладнання та стикається з постійно зростаючими операційними витратами, тоді як стейкінг ефіру "покладається на дешевші машини та нижче споживання енергії", що значно знижує операційні витрати та екологічний слід. Наприклад, споживання енергії системи PoS ефіру знижено на 99,95% у порівнянні з PoW, і рівень споживання енергії можна порівняти з маленьким містом, а не з цілою країною. Перетворення Bit Digital є не лише відповіддю на фінансовий тиск, а й відповідає макротренду в криптоіндустрії від "енергетично витратного" PoW до "капітально ефективного" PoS, з метою досягнення подвійної мети "зростання та стійкості". Ця трансформація відображає еволюцію цінностей всередині криптоіндустрії: раніше конкуренція в обчислювальній потужності була в центрі, тепер капітальна ефективність та екологічна стійкість стали новою конкурентною перевагою.

Ставка Ethereum: нова епоха "цифрової золотошукачі"?

Суперечка між PoW та PoS: ефективність, прибутковість та стійкість

Ключовою частиною стратегічної трансформації Bit Digital є глибоке розуміння фундаментальних відмінностей між механізмом доведення роботи (PoW) біткоїна та механізмом доведення частки (PoS) ефіріуму. Механізм PoW біткоїна славиться своєю потужною безпекою та децентралізованими характеристиками, але ціною є величезне споживання енергії, яке щорічно досягає від 67 до 240 терават-годин, а споживання енергії на одну транзакцію становить близько 830 кіловат-годин. Це не тільки створює екологічні проблеми, але й змушує майнерів нести високі витрати на електроенергію та інвестиції в спеціалізоване обладнання.

У порівнянні, механізм PoS, до якого перейшла Ethereum після "злиття", демонструє вражаючу енергоефективність. Системи PoS забезпечують безпеку мережі та верифікацію транзакцій за рахунок того, що валідатори ставлять токени, що усуває потребу в енергоємних обчисленнях. Споживання енергії Ethereum зменшилося на 99,95%, а енерговитрати на одну транзакцію становлять лише 50 кіловат-годин. Це підвищення ефективності робить його більш стійким блокчейн-рішенням і значно знижує операційні витрати, надаючи привабливий вибір компаніям, які шукають стабільний дохід і зменшення витрат. Механізм PoS пропонує більш привабливу модель отримання прибутку: ставлячи, учасники отримують пасивний дохід за внесок у безпеку мережі, подібно до відсотків на банківський депозит. Річна прибутковість стейкінгу Ethereum зазвичай становить від 4% до 7%, порівняно з непередбачуваністю видобутку Bitcoin, стейкінг може забезпечити більш стабільний і передбачуваний грошовий потік.

Продукти похідні від ліквідного стейкінгу (LSDs): відкриття нового парадигми ліквідності

Традиційне стейкування на основі доказу частки (PoS) має вроджений недолік: токени, що стейкуються, зазвичай повинні бути заблоковані на певний час, жертвуючи ліквідністю активів. Наприклад, для запуску незалежного вузла перевірки Ethereum потрібно стейкувати щонайменше 32 ETH, цей актив не може бути використаний для інших інвестицій або торгівлі під час стейкування.

Поява деривативів ліквідного стейкінгу (LSDs) забезпечила елегантне рішення. LSDs дозволяють користувачам отримувати деривативний токен, що представляє їх стейковані активи (наприклад, stETH для Ethereum), одночасно стейкуючи криптоактиви. Цей деривативний токен можна вільно торгувати в екосистемі децентралізованих фінансів (DeFi) або використовувати як заставу, зберігаючи ліквідність коштів, отримуючи винагороди за стейкінг. Цей механізм значно підвищує ефективність капіталу і знижує поріг участі в стейкінгу. У квітні 2023 року оновлення Ethereum "Shapella" активувало функцію виведення стейкованого ETH, що ще більше сприяло різкому зростанню попиту на LSDs. LSDs вирішують проблему ліквідності, підвищують ефективність капіталу і знижують бар'єри для входу в стейкінг, значно підвищуючи привабливість екосистеми Ethereum для інституційного капіталу.

Перспектива інституцій: Чи зможе Ethereum перевершити Bitcoin?

У сфері криптовалют обговорення можливості того, що Ethereum може перевершити Bitcoin у 2025 році, залишається в центрі уваги. Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк раніше вважав Bitcoin "цифровим золотом", але також підкреслив революційний потенціал токенізації для інвестицій, вважаючи, що "кожен актив може бути токенізований", що відкрило шлях для Ethereum як програмної платформи. Аналітики JPMorgan вважають, що домінування Bitcoin може зберегтися до 2025 року, що пов'язано з припливом фондів у спотові Bitcoin ETF та планами купівлі компаній. Засновник MicroStrategy Майкл Сейлор відомий своєю рішучою позицією "Bitcoin first". Fidelity Digital Assets також має позитивний погляд на довгострокову перспективу як Bitcoin, так і Ethereum. Ці погляди відображають різні наративи інститутів щодо криптоактивів: Bitcoin як зберігання вартості, Ethereum як програмна платформа та основа інноваційної екосистеми.

Висновок: глибокі уроки "вітру зміни" в криптоіндустрії

Стратегічний великий поворот Bit Digital є відображенням зміни "потоку" в індустрії криптовалют, і це також смілива відповідь на динаміку ринку та технологічний розвиток. Компанія рішуче вийшла з енергоємного бізнесу з видобутку біткойнів, прибутки якого були під тиском, і повністю прийняла стейкінг ефіріуму, активно розширюючи послуги з високопродуктивних обчислень та штучного інтелекту. Це не лише стратегія виживання для самої компанії, але й важливий приклад для інших компаній цифрових активів, які стикаються з подібними труднощами.

Цей випадок чітко демонструє тенденцію крипторинку від "диких зростань" до "ретельного оброблення". Раніше конкуренція за обчислювальну потужність та наратив "цифрового золота" домінували на ринку. А тепер, у міру зрілості механізму PoS Ethereum, галузевий акцент зміщується на капіталову ефективність, екологічну стійкість і передбачувані доходи. Фінансові інновації, такі як ліквідні стейкінг-деривативи (LSDs), ще більше розкривають ліквідність активів, сприяючи глибокій інтеграції екосистеми DeFi та безмежному розширенню застосункових сценаріїв. Це свідчить про те, що криптоіндустрія виходить за межі чисто спекулятивних властивостей, розвиваючись у бік більш практичної цінності, більш тонкого фінансового інжинірингу та ширших сфер застосування.

Дивлячись у майбутнє, криптоіндустрія продовжить зосереджуватися на резонансі ефективності, сталості та відповідності. Технологічні інновації продовжать знижувати енергоспоживання, підвищувати швидкість транзакцій і масштабованість. Одночасно, з поступовим уточненням регуляторними органами, такими як SEC, щодо стейкінгу та інших послуг, впевненість інституційних інвесторів у участі зросте. Ставка Bit Digital є концентрованим відображенням цих макро сил на мікрорівні. Її успіх або невдача стосується не лише долі однієї компанії, але й надасть цінний досвід і підказки для всієї сфери цифрових активів у тому, як адаптуватися, інноваційно підходити та досягати довгострокового успіху у постійно змінюваному ринку. Чи дійсно "вітер" у криптовсесвіті змінився? Дії Bit Digital безсумнівно кинули важкий камінь, викликавши численні хвилі, які заслуговують на нашу тривалу увагу та глибоке осмислення.

Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
  • Нагородити
  • Прокоментувати
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
Немає коментарів
  • Закріпити