Щодо «звільнення Пауела»: ринок прогнозів слухає Трампа, а Процентна ставка ринок слухає Бесента.

Ринок прогнозів, такий як Polymarket, підвищив шанси на те, що Трампа звільнять через його радикальні висловлювання, тоді як ринок процентних ставок більше зосереджений на економічних даних та політичних сигналах.

Автор: Лун Юе

Джерело: Wall Street News

Незважаючи на те, що чутки про звільнення Трампом голови Федеральної резервної системи Пауелла посилюються, два «барометри» фінансових ринків подають абсолютно різні сигнали.

Дані показують, що ринок прогнозів і ринок процентних ставок мають суттєві розбіжності щодо питання про залишення чи звільнення Пауела. Останні новини полягають у тому, що Wall Street Journal повідомляє, що Пауел буде заслуханий 16 липня (середа), Трамп уже підготував лист про звільнення. Ця новина знову підштовхнула ставки на платформі ринку прогнозів Polymarket щодо «звільнення Пауела в 2025 році».

Однак ринок процентних ставок значно менш стурбований можливістю дострокового відставки Пауела, ніж ймовірність, яку показує платформа ставок Polymarket. Ринок процентних ставок (Rates Market) - це ринок деривативів процентних ставок, особливо ринок ф'ючерсів на федеральні фонди, який відображає очікування щодо майбутньої процентної ставки Федеральної резервної системи через торгові ціни.

Конкретно, після публікації в США даних про зайнятість, які виявилися кращими, ніж очікувалося, ринок процентних ставок зменшив ставки на зниження. Наразі ринок очікує, що ФРС знизить процентну ставку на 43 базисних пункти до кінця року, тоді як на кінець червня зниження становило 67 базисних пунктів. Що ще важливіше, міністр фінансів США Бейзенет раніше в інтерв'ю заявив, що не повністю підтримує різкі коментарі президента Трампа щодо ФРС, його більш помірна заява забезпечила стабільний якор для ринку процентних ставок.

Відповідно, учасники ринку прогнозів продовжують підсилювати «виступи про звільнення» Трампа, тоді як трейдери на ринку процентних ставок обирають вірити обережній позиції Бесента та економічним даним, які демонструють, що інфляція все ще несе ризики зростання.

!

На малюнку показано розбіжність між ринком процентних ставок та ринком прогнозів

Розбіжності на ринку зростають

Насправді, ринок прогнозів і ринок процентних ставок з початку липня почали йти своїми шляхами.

До початку липня ймовірність зниження процентної ставки, що міститься в ринку ф'ючерсів на процентні ставки, в основному відповідала динаміці коефіцієнтів на Polymarket щодо звільнення Пауела. Проте, ця синхронність була порушена 2 липня.

2 липня Трамп відкрито вимагав відставки Паула, внаслідок чого ставки на відповідні парі на Polymarket зросли. Але водночас ринок короткострокових процентних ставок в основному не зазнав впливу. Крім того, 3 липня опубліковані дані про зайнятість виявилися кращими за очікування, що призвело до розпродажу на ринку процентних ставок, трейдери почали знижувати свої прогнози щодо зниження процентних ставок. У той же день міністр фінансів Бесент в інтерв'ю відмовився повністю погодитися з заявами Трампа щодо ФРС. Його висловлювання ще більше підвищило обережність на ринку. Після цього дві криві пішли в різних напрямках.

Згідно з аналізом макроекономічного стратега Bloomberg Саймона Уайта, ринок прогнозів зазвичай слугує вітром змін для політичних висловлювань, тоді як ринок процентних ставок більше зосереджується на економічних основах і політичних сигналах.

Процентна ставка ринок ціноутворення логіка: дані та сигнали першочергові

Процентна ставка ринку чітко показує, що трейдери схильні фільтрувати політичний «шум» і зосереджуватися на економічних «сигналах». Нещодавні дані про зайнятість у США свідчать про те, що економічна стійкість зберігається, а інфляція стикається з ризиками зростання, що безпосередньо послаблює аргументи для різкого зниження процентної ставки ФРС у короткостроковій перспективі.

Дані показують, що ринок процентних ставок наразі очікує, що Федеральна резервна система знизить процентну ставку на 43 базисних пункти до кінця року, що значно нижче за прогнозовані 67 базисних пунктів наприкінці червня.

Центральним рушійним фактором цієї зміни, окрім економічних даних, є позиція міністра фінансів Бесента. Як ключова постать, що з'єднує Білий дім з фінансовими ринками, його помірні висловлювання розглядаються ринком як важливий сигнал політичної безперервності, який пом'якшує різкі висловлювання Трампа.

Але стратег Саймон Уайт зазначає, що якщо будь-який учасник ринку вірить, що політична воля Трампа врешті-решт переважить усе, і він успішно призначить більш «яструбиним» голову Федеральної резервної системи, то шанси на Polymarket можуть бути ближчими до істини.