За київським часом 25 липня, протокол стабільних монет з доходом Resolv офіційно оголосив про поступове відкриття "вимикача зборів", з наміром передати до 10% щоденного доходу протоколу до фонду, для створення довгострокової цінності протоколу та стимулювання користувачів, які ставлять RESOLV. Зокрема, Resolv планує поступово збільшувати (2.5% → 5% → 7.5% → 10%) частку доходу, що передається, протягом чотирьох тижнів з 31 липня по 21 серпня, зрештою досягнувши цільового показника 10%.
Термін "вимикач витрат" є поширеним у DeFi протоколах щодо розподілу витрат. Просте розуміння цього терміна - це "вбудована функція контракту, яка може вирішити, чи буде протокол розподіляти доходи між нативними токенами", але різні протоколи мають різні підходи до реалізації. Раніше відомі проекти, такі як Uniswap та Ethena, також обговорювали питання "вимикача витрат", але через спори щодо розподілу в спільноті та сумніви щодо зрілості умов не вдалося активувати його.
Зазвичай «вимикач витрат» означає пряме поліпшення для рідного токена протоколу, оскільки це прямо збільшує здатність токена захоплювати вартість; але, з іншого боку, оскільки «вимикач витрат» часто переміщує частину доходу, яка спочатку належала користувачам протоколу, до власників токенів, це в певній мірі завдає шкоди інтересам користувачів. Тому великі протоколи завжди мають досить обережну позицію щодо того, чи вмикати «вимикач витрат» — наприклад, у випадку з Uniswap, де початкові постачальники ліквідності (LP) могли отримувати всі 0,3% доходу від комісії за угоди, але після активації «вимикача витрат» їм доводиться передавати частину прибутку власникам UNI, що відносно шкодить інтересам LP.
Розташування та міркування Resolv
Повертаючись до Resolv, подібно до USDe від Ethena, USR, випущений Resolv, також є стабільною монетою з прибутком, яка складається з рівної кількості довгих позицій на спот-ринку та коротких позицій за договорами, а його прибуток в основному походить від "прибутку від застави довгих позицій на спот-ринку" та "прибутку від фінансування коротких позицій за договорами".
Однак на відміну від Ethena, Resolv також впровадила деякі додаткові механізми, такі як впровадження механізму ризикового розподілу через страхову касу RLP, що дозволяє USR досягати вищого рівня надмірного забезпечення; наприклад, також більший відсоток залучених ліквідних похідних токенів, що дозволяє досягати вищих доходів від спот-ставок. Завдяки механізму Resolv, з моменту свого створення протокол досягнув приблизно 9,5% річної доходності, що є досить відмінним показником серед нових стабільних монет.
В кінці травня Resolv офіційно запустив токен управління RESOLV. Незважаючи на те, що Resolv намагався надати підтримку RESOLV шляхом «забезпечення високих прибутків від стейкінгу» та «прискорення накопичення балів для другої хвилі аеродропу», проте результати RESOLV після запуску все ще не були ідеальними. Можливо, саме для підвищення ціни токена Resolv звернув увагу на «перемикач витрат».
У офіційному оголошенні щодо відкриття "вимикача витрат" Resolv зазначає, що "наразі час та архітектура стали зрілими" — протокол вже здобув реальне, не теоретичне, притягання; протокол має чітку структуру розподілу вартості; протокол проявив стійкість — тому було вирішено більше не відкладати запуск "вимикача витрат".
Як зазначено раніше, Resolv планує поступово підвищувати частку доходу протягом чотирьох тижнів, врешті-решт підвищивши її до 10%. Щодо конкретного використання цієї частини доходу, Resolv зазначає, що "вона буде використовуватися для розширення цінності, яку Resolv надає користувачам та стейкерам", включаючи: 1) підтримку нових інтеграцій між DeFi, фінансовими технологіями та інституційними майданчиками; 2) фінансування екосистемних грантів та розробки продуктів; 3) просування викупів та інших ініціатив, пов'язаних з токенами. Resolv також згадала про плани випустити спеціальну панель моніторингу для відстеження використання доходів.
Resolv також зробив приблизні припущення щодо розподілу доходів від протоколу після активації "вимикача витрат". З урахуванням поточного TVL протоколу в 500 мільйонів доларів і середньої дохідності 10%, очікується, що щорічно можна досягти доходу в 50 мільйонів доларів; після активації "вимикача витрат" 45 мільйонів доларів все ще буде безпосередньо спрямовано на користувачів через дохід від продукту, а протокол залишить 5 мільйонів доларів для створення довгострокової вартості.
Чи є RESOLV більш вигідним у порівнянні з ENA?
У минулому тижні в статті «За тиждень зростання майже на 50%, чи буде ENA найбільшим бета-версією ETH?» ми розглянули логіку нещодавнього сильного зростання ENA; після цього Ethena також запустила механізм резерву фінансів, подібний до «мікростратегії», навколо ENA, що ще більше підвищило ціну ENA.
А з запуском ENA все більше людей почали звертати увагу на Resolv, проект стабільних монет з подібним механізмом. Отже, чи дійсно RESOLV на сьогоднішній день є більш вигідним, ніж ENA?
З точки зору статичних цифр, поточний TVL Ethena становить 77,81 мільярда доларів США, обігова ринкова капіталізація ENA (MC) становить 4,016 мільярда доларів США (співвідношення MC/TVL становить 0,51), загальна оцінка в обігу (FDV) становить 9,48 мільярда доларів США (співвідношення FDV/TVL становить 1,22); поточний TVL Resolv становить 527 мільйонів доларів США, обігова ринкова капіталізація RESOLV (MC) становить 57,28 мільйона доларів США (співвідношення MC/TVL становить 0,108), загальна оцінка в обігу (FDV) становить 205 мільйонів доларів США (співвідношення FDV/TVL становить 0,39).
Лише з точки зору порівняння MC/TVL та FDV/TVL, RESOLV дійсно перевершує ENA за статичним співвідношенням ціни та якості. Хоча ENA наразі має підтримку з боку стратегії резерву бюджету, враховуючи, що RESOLV попередньо відкриє "вимикач витрат", у короткостроковій перспективі обидві валюти, ймовірно, отримають певну підтримку в ціні.
Проте, об'єктивно кажучи, на даний момент сфера застосування USR та мережевий ефект далеко не досягають USDe, до того ж Ethena, крім USDe, має ще одну бізнес-лінію USDtb, Resolv з точки зору потенціалу протоколу поки що має значну відстань до Ethena.
Крім того, варто звернути увагу на те, що в попередньому тексті зазначено, що Resolv у частині доходів від "вимикача зборів" стверджує, що "буде використано для розширення цінності, яку Resolv надає користувачам та стейкерам", але не було зазначено, яка частка з 10% доходу піде на RESOLV стейкинг користувачів, тому важко оцінити, який обсяг нової цінності буде захоплено після активації "вимикача зборів".
В цілому, враховуючи те, що ринкова капіталізація RESOLV перебуває на відносно низькому рівні, поточний RESOLV може стати хорошою альтернативою після зростання ENA, але довгострокові перспективи розвитку самого протоколу Resolv все ще потребують оцінки, а детальний план розподілу доходів після відкриття "вимикача витрат" також має бути додатково розкритий. Чи варто будувати позицію, кожен повинен DYOR.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
“费用开关”激тивується, новий стейблкоїн протокол RESOLV стане наступним ENA?
Оригінал | Odaily 星球日报
Автор｜Azuma
За київським часом 25 липня, протокол стабільних монет з доходом Resolv офіційно оголосив про поступове відкриття "вимикача зборів", з наміром передати до 10% щоденного доходу протоколу до фонду, для створення довгострокової цінності протоколу та стимулювання користувачів, які ставлять RESOLV. Зокрема, Resolv планує поступово збільшувати (2.5% → 5% → 7.5% → 10%) частку доходу, що передається, протягом чотирьох тижнів з 31 липня по 21 серпня, зрештою досягнувши цільового показника 10%.
Термін "вимикач витрат" є поширеним у DeFi протоколах щодо розподілу витрат. Просте розуміння цього терміна - це "вбудована функція контракту, яка може вирішити, чи буде протокол розподіляти доходи між нативними токенами", але різні протоколи мають різні підходи до реалізації. Раніше відомі проекти, такі як Uniswap та Ethena, також обговорювали питання "вимикача витрат", але через спори щодо розподілу в спільноті та сумніви щодо зрілості умов не вдалося активувати його.
Зазвичай «вимикач витрат» означає пряме поліпшення для рідного токена протоколу, оскільки це прямо збільшує здатність токена захоплювати вартість; але, з іншого боку, оскільки «вимикач витрат» часто переміщує частину доходу, яка спочатку належала користувачам протоколу, до власників токенів, це в певній мірі завдає шкоди інтересам користувачів. Тому великі протоколи завжди мають досить обережну позицію щодо того, чи вмикати «вимикач витрат» — наприклад, у випадку з Uniswap, де початкові постачальники ліквідності (LP) могли отримувати всі 0,3% доходу від комісії за угоди, але після активації «вимикача витрат» їм доводиться передавати частину прибутку власникам UNI, що відносно шкодить інтересам LP.
Розташування та міркування Resolv
Повертаючись до Resolv, подібно до USDe від Ethena, USR, випущений Resolv, також є стабільною монетою з прибутком, яка складається з рівної кількості довгих позицій на спот-ринку та коротких позицій за договорами, а його прибуток в основному походить від "прибутку від застави довгих позицій на спот-ринку" та "прибутку від фінансування коротких позицій за договорами".
Однак на відміну від Ethena, Resolv також впровадила деякі додаткові механізми, такі як впровадження механізму ризикового розподілу через страхову касу RLP, що дозволяє USR досягати вищого рівня надмірного забезпечення; наприклад, також більший відсоток залучених ліквідних похідних токенів, що дозволяє досягати вищих доходів від спот-ставок. Завдяки механізму Resolv, з моменту свого створення протокол досягнув приблизно 9,5% річної доходності, що є досить відмінним показником серед нових стабільних монет.
В кінці травня Resolv офіційно запустив токен управління RESOLV. Незважаючи на те, що Resolv намагався надати підтримку RESOLV шляхом «забезпечення високих прибутків від стейкінгу» та «прискорення накопичення балів для другої хвилі аеродропу», проте результати RESOLV після запуску все ще не були ідеальними. Можливо, саме для підвищення ціни токена Resolv звернув увагу на «перемикач витрат».
У офіційному оголошенні щодо відкриття "вимикача витрат" Resolv зазначає, що "наразі час та архітектура стали зрілими" — протокол вже здобув реальне, не теоретичне, притягання; протокол має чітку структуру розподілу вартості; протокол проявив стійкість — тому було вирішено більше не відкладати запуск "вимикача витрат".
Як зазначено раніше, Resolv планує поступово підвищувати частку доходу протягом чотирьох тижнів, врешті-решт підвищивши її до 10%. Щодо конкретного використання цієї частини доходу, Resolv зазначає, що "вона буде використовуватися для розширення цінності, яку Resolv надає користувачам та стейкерам", включаючи: 1) підтримку нових інтеграцій між DeFi, фінансовими технологіями та інституційними майданчиками; 2) фінансування екосистемних грантів та розробки продуктів; 3) просування викупів та інших ініціатив, пов'язаних з токенами. Resolv також згадала про плани випустити спеціальну панель моніторингу для відстеження використання доходів.
Resolv також зробив приблизні припущення щодо розподілу доходів від протоколу після активації "вимикача витрат". З урахуванням поточного TVL протоколу в 500 мільйонів доларів і середньої дохідності 10%, очікується, що щорічно можна досягти доходу в 50 мільйонів доларів; після активації "вимикача витрат" 45 мільйонів доларів все ще буде безпосередньо спрямовано на користувачів через дохід від продукту, а протокол залишить 5 мільйонів доларів для створення довгострокової вартості.
Чи є RESOLV більш вигідним у порівнянні з ENA?
У минулому тижні в статті «За тиждень зростання майже на 50%, чи буде ENA найбільшим бета-версією ETH?» ми розглянули логіку нещодавнього сильного зростання ENA; після цього Ethena також запустила механізм резерву фінансів, подібний до «мікростратегії», навколо ENA, що ще більше підвищило ціну ENA.
А з запуском ENA все більше людей почали звертати увагу на Resolv, проект стабільних монет з подібним механізмом. Отже, чи дійсно RESOLV на сьогоднішній день є більш вигідним, ніж ENA?
З точки зору статичних цифр, поточний TVL Ethena становить 77,81 мільярда доларів США, обігова ринкова капіталізація ENA (MC) становить 4,016 мільярда доларів США (співвідношення MC/TVL становить 0,51), загальна оцінка в обігу (FDV) становить 9,48 мільярда доларів США (співвідношення FDV/TVL становить 1,22); поточний TVL Resolv становить 527 мільйонів доларів США, обігова ринкова капіталізація RESOLV (MC) становить 57,28 мільйона доларів США (співвідношення MC/TVL становить 0,108), загальна оцінка в обігу (FDV) становить 205 мільйонів доларів США (співвідношення FDV/TVL становить 0,39).
Лише з точки зору порівняння MC/TVL та FDV/TVL, RESOLV дійсно перевершує ENA за статичним співвідношенням ціни та якості. Хоча ENA наразі має підтримку з боку стратегії резерву бюджету, враховуючи, що RESOLV попередньо відкриє "вимикач витрат", у короткостроковій перспективі обидві валюти, ймовірно, отримають певну підтримку в ціні.
Проте, об'єктивно кажучи, на даний момент сфера застосування USR та мережевий ефект далеко не досягають USDe, до того ж Ethena, крім USDe, має ще одну бізнес-лінію USDtb, Resolv з точки зору потенціалу протоколу поки що має значну відстань до Ethena.
Крім того, варто звернути увагу на те, що в попередньому тексті зазначено, що Resolv у частині доходів від "вимикача зборів" стверджує, що "буде використано для розширення цінності, яку Resolv надає користувачам та стейкерам", але не було зазначено, яка частка з 10% доходу піде на RESOLV стейкинг користувачів, тому важко оцінити, який обсяг нової цінності буде захоплено після активації "вимикача зборів".
В цілому, враховуючи те, що ринкова капіталізація RESOLV перебуває на відносно низькому рівні, поточний RESOLV може стати хорошою альтернативою після зростання ENA, але довгострокові перспективи розвитку самого протоколу Resolv все ще потребують оцінки, а детальний план розподілу доходів після відкриття "вимикача витрат" також має бути додатково розкритий. Чи варто будувати позицію, кожен повинен DYOR.