Державні установи володіють 8% Біткойну, легалізація та ризики централізації існують одночасно.
Автор: SuperEx
Переклад: Проста мова блокчейн
Станом на травень, конкуренція за ліквідність помітно посилилася. За минулий рік різке збільшення обсягу Біткойн, що належить інституційним інвесторам, призвело до виснаження ліквідності.
Останні дані свідчать, що понад 8% від загального обсягу обігу Біткойн нині належить урядам та інституційним інвесторам. Такий безпрецедентний рівень участі держави та інституцій у децентралізованих активах викликав запеклі дискусії: чи є це легітимацією Біткойн як стратегічного резервного активу, чи це означає загрозу централізації, що підриває основні принципи криптовалюти?
Стратегічний хеджинг у неспокійному світі
Для багатьох урядів та установ накопичення Біткойнів відображає раціональну стратегію в умовах макроекономічної невизначеності. Оскільки фіатні гроші стикаються з інфляційним тиском, а геополітична нестабільність триває, Біткойн все більше сприймається як альтернатива цифровому золоту.
Диверсифікація резервів: деякі центральні банки та суверенні фонди почали перерозподіляти частину своїх інвестицій з фіатних валют та золота в цифрові активи. Фіксований обсяг Біткойна в 21 мільйон монет забезпечує захист від інфляції, якого не можуть запропонувати фіатні активи. Країни з слабкою валютою або слабкою грошово-кредитною політикою, такі як Аргентина чи Туреччина, виявили особливий інтерес до BTC як інструменту диверсифікації резервів.
Легалізація інститутів: коли пенсійні фонди, хедж-фонди та публічні компанії виділяють невелику частину своїх інвестиційних портфелів на Біткойн, це передає впевненість іншим учасникам ринку. Гучні інвестиції таких інститутів, як BlackRock, Fidelity та суверенні фонди, мають легалізуючий ефект для категорії активів Біткойн. Біткойн більше не є лише сферою спекулятивних роздрібних трейдерів; він знайшов своє місце в радах директорів та урядових скарбницях.
Стратегічна автономія та протидія санкціям: у все більш розділеному глобальному фінансовому порядку, Біткойн надає країнам можливість обходити традиційні платіжні канали, які домінують в доларах та системі SWIFT. Для країн, які підпадають під санкції або бажають зменшити залежність від західної фінансової інфраструктури, володіння Біткойном є формою фінансового суверенітету.
Фактичний хедж інфляції: країни, які пережили високу інфляцію, тепер розглядають можливість використання Біткойна як функціонального хеджа. Наприклад, зростаючі резерви Біткойна в Нігерії та Венесуелі часто зумовлені необхідністю зберегти вартість під час девальвації національної валюти. Ці фактичні застосування ще більше зміцнюють наратив про Біткойн як «цифрове золото».
Хоча прийняття установ і урядів принесло легітимність і ліквідність, більше 8% від загального постачання Біткойн зосереджено в руках невеликої кількості великих гравців, що викликало занепокоєння щодо довгострокового здоров'я мережі.
Децентралізаційна ерозія: основна ідея Біткойну базується на децентралізації та фінансовій демократії. Невелика кількість великих гравців (, чи то уряди, чи компанії ), володіє частками, що загрожує цій ідеї. Якщо невелика кількість сутностей контролює більшу частину обсягу, існує ризик змови, маніпуляцій на ринку або координованих розпродажів, що може призвести до нестабільності ринку.
Вплив ліквідності: великі власники зазвичай зберігають свої Біткойни в холодних гаманцях або в довгострокових угодах зберігання, що означає, що ці монети фактично видаляються з обігового постачання. Оскільки все більше BTC використовується для стратегічних цілей, а не для регулярної торгівлі, доступна ліквідність зменшується. Це може призвести до посилення коливань цін, оскільки залишковий обсяг торгівлі може значно вплинути на ціну.
Ринкові спотворення та моральний ризик: придбання та утримання Біткойн урядом може ненавмисно вплинути на ринкові настрої та ціноутворення. Якщо велика держава раптово оголосить про продаж або зміну політики, це може викликати паніку на ринку. Крім того, ця влада може використовуватися як політичний важіль, що суперечить зобов'язанням Біткойн залишатися незалежним від політичних маніпуляцій.
Ризики зберігання та вплив управління: коли установи тримають Біткойн через зберігачів, децентралізована природа мережі частково послаблюється. Ці зберігачі можуть підлягати політичному тиску, юридичним зобов'язанням або навіть впливу центральних банків. Це може призвести до псевдоцентралізації, тобто контроль над Біткойном, хоча й не на блокчейні, але зосереджений у руках кількох централізованих установ.
Привид суверенної конфіскації: історія показує, що держави можуть і конфіскують активи. Чим більше біткоїнів тримає уряд, тим більша ймовірність того, що нормативно-правова база жорстко контролюватиме або навіть примусово здійснюватиме перекази умовного депонування, особливо під час фінансової кризи. Справа про конфіскацію золота в США 1933 року є історичним прецедентом, який не можна ігнорувати.
Балансування легітимності та цілісності мережі
Щоб забезпечити постійну стійкість Біткойна як децентралізованого активу, спільнота повинна залишатися на чеку. Ось кілька стратегій пом'якшення та напрямків на майбутнє:
Заохочення роздрібної участі: більш широке роздрібне впровадження може збалансувати вплив великих гравців. Освітні зусилля та зручніші інструменти є надзвичайно важливими.
Прозорість позицій: Публічне розкриття BTC позицій установами та урядом може сприяти підвищенню відповідальності та зменшенню занепокоєння щодо маніпуляцій.
Посилення неуправлінської інфраструктури: спільнота повинна інвестувати в технології, що дозволяють великим власникам децентралізовано захищати свої активи, такі як мультипідписи, розподілене управління (.
Політична підтримка: Ті, хто приймає рішення на користь Біткойна, також повинні підтримувати збереження децентралізованої та фінансової автономії регуляторної структури.
Роздуми про це
Хоча інституціоналізація Біткойну прискорюється, варто зазначити, що понад 85% постачання Біткойну все ще належить неінституційним інвесторам, а роздрібні інвестори залишаються домінуючою силою. Це означає, що, незважаючи на те, що ETF або корпоративні скарбниці блокують велику кількість BTC, децентралізована природа ринку не була суттєво підривана. Дехто стурбований тим, що з такою кількістю Біткойнів, що «сплять» або зберігаються, референтна цінність даних в ланцюгу може знижуватися. Ця стурбованість не безпідставна, але також не є новою проблемою.
Оглядаючи минуле, основна торгівля Біткойном завжди була зосереджена на поза мережею, особливо на централізованих платформах, таких як Coinbase, BN та ранній FTX. Ці угоди важко виявити в мережі, але вони суттєво вплинули на ринкову ціну та структуру. Ситуація, з якою ми стикаємося сьогодні, схожа, але інструменти аналізу, на які ми покладаємося, стали більш складними. Рух коштів ETF та зміни в позиціях компаній і країн зазвичай вимагають дотримання зобов'язань щодо розкриття інформації, що, в свою чергу, надає аналітикам ринку більш відстежувані та прозорі дані в порівнянні з традиційними торговими платформами.
В цілому, інтерес інститутів до Біткойна досяг небаченого рівня. Від ETF і корпоративних скарбниць до державних резервів, загальна кількість Біткойнів, що належать інститутам, перевищила 2,2 мільйона BTC і продовжує зростати. Безумовно, цей приплив капіталу вніс значну стабільність на ринок під час ведмежого ринку. Однак під стабільністю приховані тривоги: Біткойн поступово фіналізується, і його цінова волатильність все більше підлягає впливу макроекономічних настроїв і кореляції з традиційними фінансовими активами. Ця зв'язок переформатовує первісний міф про незалежність Біткойна.
Висновок
Більше 8% Біткойн нині перебуває в руках урядів та інституцій, що є двосічним мечем. З одного боку, це знаменує історичну легалізацію криптовалюти як вартої резервного активу. З іншого боку, це вводить централізаційний тиск, який може підривати основні принципи Біткойн.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Біткойн став «національним» товаром: нова улюблениця багатства чи загроза?
Автор: SuperEx
Переклад: Проста мова блокчейн
Станом на травень, конкуренція за ліквідність помітно посилилася. За минулий рік різке збільшення обсягу Біткойн, що належить інституційним інвесторам, призвело до виснаження ліквідності.
Останні дані свідчать, що понад 8% від загального обсягу обігу Біткойн нині належить урядам та інституційним інвесторам. Такий безпрецедентний рівень участі держави та інституцій у децентралізованих активах викликав запеклі дискусії: чи є це легітимацією Біткойн як стратегічного резервного активу, чи це означає загрозу централізації, що підриває основні принципи криптовалюти?
Стратегічний хеджинг у неспокійному світі
Для багатьох урядів та установ накопичення Біткойнів відображає раціональну стратегію в умовах макроекономічної невизначеності. Оскільки фіатні гроші стикаються з інфляційним тиском, а геополітична нестабільність триває, Біткойн все більше сприймається як альтернатива цифровому золоту.
Диверсифікація резервів: деякі центральні банки та суверенні фонди почали перерозподіляти частину своїх інвестицій з фіатних валют та золота в цифрові активи. Фіксований обсяг Біткойна в 21 мільйон монет забезпечує захист від інфляції, якого не можуть запропонувати фіатні активи. Країни з слабкою валютою або слабкою грошово-кредитною політикою, такі як Аргентина чи Туреччина, виявили особливий інтерес до BTC як інструменту диверсифікації резервів.
Легалізація інститутів: коли пенсійні фонди, хедж-фонди та публічні компанії виділяють невелику частину своїх інвестиційних портфелів на Біткойн, це передає впевненість іншим учасникам ринку. Гучні інвестиції таких інститутів, як BlackRock, Fidelity та суверенні фонди, мають легалізуючий ефект для категорії активів Біткойн. Біткойн більше не є лише сферою спекулятивних роздрібних трейдерів; він знайшов своє місце в радах директорів та урядових скарбницях.
Стратегічна автономія та протидія санкціям: у все більш розділеному глобальному фінансовому порядку, Біткойн надає країнам можливість обходити традиційні платіжні канали, які домінують в доларах та системі SWIFT. Для країн, які підпадають під санкції або бажають зменшити залежність від західної фінансової інфраструктури, володіння Біткойном є формою фінансового суверенітету.
Фактичний хедж інфляції: країни, які пережили високу інфляцію, тепер розглядають можливість використання Біткойна як функціонального хеджа. Наприклад, зростаючі резерви Біткойна в Нігерії та Венесуелі часто зумовлені необхідністю зберегти вартість під час девальвації національної валюти. Ці фактичні застосування ще більше зміцнюють наратив про Біткойн як «цифрове золото».
Ризики перевищення порогу: занепокоєння централізацією
Хоча прийняття установ і урядів принесло легітимність і ліквідність, більше 8% від загального постачання Біткойн зосереджено в руках невеликої кількості великих гравців, що викликало занепокоєння щодо довгострокового здоров'я мережі.
Децентралізаційна ерозія: основна ідея Біткойну базується на децентралізації та фінансовій демократії. Невелика кількість великих гравців (, чи то уряди, чи компанії ), володіє частками, що загрожує цій ідеї. Якщо невелика кількість сутностей контролює більшу частину обсягу, існує ризик змови, маніпуляцій на ринку або координованих розпродажів, що може призвести до нестабільності ринку.
Вплив ліквідності: великі власники зазвичай зберігають свої Біткойни в холодних гаманцях або в довгострокових угодах зберігання, що означає, що ці монети фактично видаляються з обігового постачання. Оскільки все більше BTC використовується для стратегічних цілей, а не для регулярної торгівлі, доступна ліквідність зменшується. Це може призвести до посилення коливань цін, оскільки залишковий обсяг торгівлі може значно вплинути на ціну.
Ринкові спотворення та моральний ризик: придбання та утримання Біткойн урядом може ненавмисно вплинути на ринкові настрої та ціноутворення. Якщо велика держава раптово оголосить про продаж або зміну політики, це може викликати паніку на ринку. Крім того, ця влада може використовуватися як політичний важіль, що суперечить зобов'язанням Біткойн залишатися незалежним від політичних маніпуляцій.
Ризики зберігання та вплив управління: коли установи тримають Біткойн через зберігачів, децентралізована природа мережі частково послаблюється. Ці зберігачі можуть підлягати політичному тиску, юридичним зобов'язанням або навіть впливу центральних банків. Це може призвести до псевдоцентралізації, тобто контроль над Біткойном, хоча й не на блокчейні, але зосереджений у руках кількох централізованих установ.
Привид суверенної конфіскації: історія показує, що держави можуть і конфіскують активи. Чим більше біткоїнів тримає уряд, тим більша ймовірність того, що нормативно-правова база жорстко контролюватиме або навіть примусово здійснюватиме перекази умовного депонування, особливо під час фінансової кризи. Справа про конфіскацію золота в США 1933 року є історичним прецедентом, який не можна ігнорувати.
Балансування легітимності та цілісності мережі
Щоб забезпечити постійну стійкість Біткойна як децентралізованого активу, спільнота повинна залишатися на чеку. Ось кілька стратегій пом'якшення та напрямків на майбутнє:
Роздуми про це
Хоча інституціоналізація Біткойну прискорюється, варто зазначити, що понад 85% постачання Біткойну все ще належить неінституційним інвесторам, а роздрібні інвестори залишаються домінуючою силою. Це означає, що, незважаючи на те, що ETF або корпоративні скарбниці блокують велику кількість BTC, децентралізована природа ринку не була суттєво підривана. Дехто стурбований тим, що з такою кількістю Біткойнів, що «сплять» або зберігаються, референтна цінність даних в ланцюгу може знижуватися. Ця стурбованість не безпідставна, але також не є новою проблемою.
Оглядаючи минуле, основна торгівля Біткойном завжди була зосереджена на поза мережею, особливо на централізованих платформах, таких як Coinbase, BN та ранній FTX. Ці угоди важко виявити в мережі, але вони суттєво вплинули на ринкову ціну та структуру. Ситуація, з якою ми стикаємося сьогодні, схожа, але інструменти аналізу, на які ми покладаємося, стали більш складними. Рух коштів ETF та зміни в позиціях компаній і країн зазвичай вимагають дотримання зобов'язань щодо розкриття інформації, що, в свою чергу, надає аналітикам ринку більш відстежувані та прозорі дані в порівнянні з традиційними торговими платформами.
В цілому, інтерес інститутів до Біткойна досяг небаченого рівня. Від ETF і корпоративних скарбниць до державних резервів, загальна кількість Біткойнів, що належать інститутам, перевищила 2,2 мільйона BTC і продовжує зростати. Безумовно, цей приплив капіталу вніс значну стабільність на ринок під час ведмежого ринку. Однак під стабільністю приховані тривоги: Біткойн поступово фіналізується, і його цінова волатильність все більше підлягає впливу макроекономічних настроїв і кореляції з традиційними фінансовими активами. Ця зв'язок переформатовує первісний міф про незалежність Біткойна.
Висновок
Більше 8% Біткойн нині перебуває в руках урядів та інституцій, що є двосічним мечем. З одного боку, це знаменує історичну легалізацію криптовалюти як вартої резервного активу. З іншого боку, це вводить централізаційний тиск, який може підривати основні принципи Біткойн.