15 травня голова ФРС Джером Пауелл, виступаючи на дослідницькій конференції Томаса Лаубаха, дав зрозуміти, що ФРС переглядає свої рамки грошово-кредитної політики у відповідь на «значні зміни в економічному середовищі» після пандемії. Хоча цей огляд не змінить негайно поточну політику процентних ставок, він надсилає потужний сигнал про те, що високі «реальні відсоткові ставки» можуть стати новою нормою.
Реальна процентна ставка зростає, стара структура важко підтримувати?
Пауел зазначив, що з моменту впровадження Федеральною резервною системою (ФРС) "середньої цільової інфляції" у 2020 році, світова економіка зазнала глибоких змін. Пандемія, реконструкція ланцюгів постачання, зміни на ринку праці та геополітичні ризики, разом із тривалою інфляційною стійкістю, призвели до постійного зростання реальної процентної ставки.
Це означає, що політика випуску Федеральної резервної системи (ФРС) раніше була м'якою, але тепер стикається з викликами. У рамках діючого механізму політика має вищу терпимість до високої інфляції, але нинішня висока інфляція може бути не короткостроковим явищем і навіть вже змінила основну логіку функціонування економіки США.
Аналізи вказують на те, що Федеральна резервна система (ФРС) більше зосередиться на "управлінні ризиками", а не на дотриманні раніше встановлених середніх цілей. Ринок загалом інтерпретує це як те, що ФРС, можливо, не зможе так швидко "влити гроші" для стимулювання економіки, як це було на початку пандемії.
Крипторинок швидко реагує, біткойн знову піднявся до 100 тисяч доларів
Хоча огляд ФРС все ще перебуває на попередній стадії, крипторинок вже відреагував заздалегідь. Цього тижня біткоїн ненадовго перевищив позначку в 100 000 доларів, і Ethereum також неухильно відновився. Інвестори роблять ставку на те, що якщо ФРС розриватиметься між високою інфляцією та високим боргом у майбутньому, грошово-кредитна політика матиме тенденцію бути «відносно сприятливою», а цифрові активи можуть знову з'явитися як вартісна гавань.
Ще одним сигналом є приплив інституційних коштів. Дані на блокчейні показують, що обсяги біткоїнів у американських ETF та через трастові канали продовжують зростати. Цей раунд зростання криптоактивів вже не підкріплюється лише емоціями роздрібних інвесторів, а має глибшу фінансову логіку.
На фоні довгострокових випробувань кредиту долара, криптоактиви знову розглядаються як важливий інструмент для хеджування невизначеності.
Невизначеність регулювання, цифрові активи можуть потрапити в політичне поле зору
Хоча Пауел не згадував про криптовалюти у своїй промові, перегляд політичного каркасу, ймовірно, означає, що ставлення до регулювання цифрових активів також поступово стане зрозумілішим.
Особливо в умовах складного середовища "високих реальних процентних ставок + високого боргу" Федеральна резервна система (ФРС) може в майбутньому потребувати повторної оцінки впливу криптоактивів на фінансову стабільність. Тим часом просування центральних банківських цифрових валют (CBDC) також може прискоритися.
Написано в кінці
Ця промова Пауела передала ключовий сигнал: Федеральна резервна система (ФРС) входить у період переоцінки політики, а ринок криптовалют вже завчасно відчув зміну вектора. Незалежно від того, як у майбутньому реалізуються політики, роль криптоактивів змінюється — з маргінальних активів вони поступово стають важливими змінними в макрофінансовій структурі.
У епоху, коли невизначеність стала «новою нормою», гнучкість у реагуванні та управлінні ризиками, можливо, є найважливішим, на що варто звернути увагу всім інвесторам.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Пауел випустив новий сигнал, крипторинок відреагував
15 травня голова ФРС Джером Пауелл, виступаючи на дослідницькій конференції Томаса Лаубаха, дав зрозуміти, що ФРС переглядає свої рамки грошово-кредитної політики у відповідь на «значні зміни в економічному середовищі» після пандемії. Хоча цей огляд не змінить негайно поточну політику процентних ставок, він надсилає потужний сигнал про те, що високі «реальні відсоткові ставки» можуть стати новою нормою.
Реальна процентна ставка зростає, стара структура важко підтримувати?
Пауел зазначив, що з моменту впровадження Федеральною резервною системою (ФРС) "середньої цільової інфляції" у 2020 році, світова економіка зазнала глибоких змін. Пандемія, реконструкція ланцюгів постачання, зміни на ринку праці та геополітичні ризики, разом із тривалою інфляційною стійкістю, призвели до постійного зростання реальної процентної ставки.
Це означає, що політика випуску Федеральної резервної системи (ФРС) раніше була м'якою, але тепер стикається з викликами. У рамках діючого механізму політика має вищу терпимість до високої інфляції, але нинішня висока інфляція може бути не короткостроковим явищем і навіть вже змінила основну логіку функціонування економіки США.
Аналізи вказують на те, що Федеральна резервна система (ФРС) більше зосередиться на "управлінні ризиками", а не на дотриманні раніше встановлених середніх цілей. Ринок загалом інтерпретує це як те, що ФРС, можливо, не зможе так швидко "влити гроші" для стимулювання економіки, як це було на початку пандемії.
Крипторинок швидко реагує, біткойн знову піднявся до 100 тисяч доларів
Хоча огляд ФРС все ще перебуває на попередній стадії, крипторинок вже відреагував заздалегідь. Цього тижня біткоїн ненадовго перевищив позначку в 100 000 доларів, і Ethereum також неухильно відновився. Інвестори роблять ставку на те, що якщо ФРС розриватиметься між високою інфляцією та високим боргом у майбутньому, грошово-кредитна політика матиме тенденцію бути «відносно сприятливою», а цифрові активи можуть знову з'явитися як вартісна гавань.
Ще одним сигналом є приплив інституційних коштів. Дані на блокчейні показують, що обсяги біткоїнів у американських ETF та через трастові канали продовжують зростати. Цей раунд зростання криптоактивів вже не підкріплюється лише емоціями роздрібних інвесторів, а має глибшу фінансову логіку.
На фоні довгострокових випробувань кредиту долара, криптоактиви знову розглядаються як важливий інструмент для хеджування невизначеності.
Невизначеність регулювання, цифрові активи можуть потрапити в політичне поле зору
Хоча Пауел не згадував про криптовалюти у своїй промові, перегляд політичного каркасу, ймовірно, означає, що ставлення до регулювання цифрових активів також поступово стане зрозумілішим.
Особливо в умовах складного середовища "високих реальних процентних ставок + високого боргу" Федеральна резервна система (ФРС) може в майбутньому потребувати повторної оцінки впливу криптоактивів на фінансову стабільність. Тим часом просування центральних банківських цифрових валют (CBDC) також може прискоритися.
Написано в кінці
Ця промова Пауела передала ключовий сигнал: Федеральна резервна система (ФРС) входить у період переоцінки політики, а ринок криптовалют вже завчасно відчув зміну вектора. Незалежно від того, як у майбутньому реалізуються політики, роль криптоактивів змінюється — з маргінальних активів вони поступово стають важливими змінними в макрофінансовій структурі.
У епоху, коли невизначеність стала «новою нормою», гнучкість у реагуванні та управлінні ризиками, можливо, є найважливішим, на що варто звернути увагу всім інвесторам.