платформа випуску монет狂内卷，你真的赚到钱了吗？

Автор丨Джессі, БУЛЬБАШКА

Джерело丨BlockBeats

Оригінальна назва丨Чи заробили ви гроші, коли платформи з випуску монет почали зникати?

За останній рік ринок Launchpad, платформи для випуску монет-мемів у ланцюжку Solana, пережив вибухове зростання та швидко сформував висококонкурентне середовище. Pump.fun була першою платформою, яка піднялася і була розглядана як каталізатор буму «ончейн-казино» Solana. Платформа дозволяє будь-якому користувачеві випускати токени без порогових значень, приймає ціноутворення з прив'язувальною кривою та створює справедливу модель випуску без попереднього продажу та без акцій команди.

Завдяки перевагам Solana щодо недорогих і високошвидкісних транзакцій у 2024 році Pump.fun підірвала ажіотаж монет-мемів. Лише за 13 місяців користувачі платформи випустили понад 8 мільйонів токенів, пік яких припав на 24 жовтня 2024 року, коли за один день було вироблено понад 36 000 токенів, при цьому в середньому щохвилини народжується 25 нових токенів. Цей безпрецедентний масштаб створення токенів дозволив Pump.fun деякий час домінувати на ринку, а також зробив Solana відомим як найбільше «казино» в мережі. Однак успіх Pump.fun також пов'язаний із занепокоєнням. З одного боку, з'явилася велика кількість неякісних проєктів, з відсотком випуску менше 1%, а переважна більшість токенів є недовговічними. З іншого боку, платформа є високоприбутковою, але користувачі зазвичай втрачають гроші, статистика показує, що майже 90% користувачів втрачають свою основну суму або заробляють менше 100 доларів на торгівлі монетами-мемами, тоді як платформа отримала близько $98 млн лише за 6 місяців.

До кінця 2024 року Pump.fun накопичили понад $223 млн офіційного доходу (приблизно 1,15 млн SOL) і продовжили монетизувати отриманий SOL. Лише за півтора роки рахунок плати за платформу продав близько 3,403 мільйона SOL (близько $629 мільйонів), що зробило його другим за величиною джерелом тиску на продажі після ранніх інвесторів Solana FTX/Alameda. Такий великий відтік коштів викликав занепокоєння у спільноти щодо сталого розвитку та впливу платформи на навколишнє середовище. Зіткнувшись із засиллям Pump.fun, учасники ринку швидко рухалися, і весь трек Meme Launchpad вступив у жорстку конкуренцію. В екосистемі Solana Raydium, ветеран децентралізованої торгової платформи, запустив LaunchLab, щоб конкурувати з Pump.fun; Популярна монета-мем BONK відкриває LetsBonk.fun launchpad; Ончейн-агрегатор Jupiter також намагається запустити подібний сервіс.

Щоденна ситуація з розгортанням токенів, дані з @adam_tehc DUNE

**Один.**Виклик Pump.fun

Pump.fun Як піонер платформи запуску монет-мемів в один клік, вона встановила базову операційну модель. Користувачам потрібно лише заповнити основну інформацію, таку як назва та символ токена, і вони можуть автоматично розгортати контракти токенів та встановлювати пули транзакцій без навичок програмування, що значно знижує поріг для випуску монет. Платформа використовує різноманітні моделі ціноутворення з прив'язувальною кривою, щоб збалансувати початкову ціну та ринковий попит, а випущені токени можна негайно торгувати в пулі AMM платформи без необхідності заздалегідь вводити ліквідність.

Ця платформа інноваційно впровадила механізм знищення часток LP. Коли нові монети досягають певного порогу ринкової капіталізації, частина ліквідності автоматично вливаться у торговий пул Raydium і відповідні токени LP знищуються, що забезпечує неможливість для проекту втекти з ліквідністю та підвищує безпеку ліквідності.

Маючи досвід «випуску без коду та миттєвих транзакцій», Pump.fun швидко став популярним у 2024 році, породивши велику кількість креативних мем-токенів, багато з яких є стократними, а то й тисячократними монетами, що приваблює багатьох спекулянтів. Платформа є однією з найприбутковіших ончейн-додатків у 2024 році завдяки отриманню комісій за транзакції.

Однак у міру розвитку з'явилися проблеми Pump.fun: менше 1% з більш ніж 8 мільйонів випущених токенів успішно «перейшов» у зовнішні пули ліквідності; Дохід користувача серйозно поляризується, утворюючи гру з нульовою сумою; Платформа отримувала комісію та продовжувала продавати SOL, що чинило тиск на продажі мережі Solana. Повністю анонімні та немодеровані моделі, дотримуючись духу шифрування, створюють регуляторні ризики та ризики для довіри. В результаті зростання Pump.fun сповільнилося на початку 2025 року, при цьому щоденний обсяг торгів впав майже на 50% з піку в $544 млн у січні до $270 млн у лютому.

Токен Pumpfun продовжує демонструвати зниження показника випуску на тижневій основі.

Два. Колісна битва — LaunchLab, Boop, Believe

**1.**Запуск Лабораторії на ланцюгу Degen методика

Raydium LaunchLab є одним з найближчих конкурентів Pump.fun в екосистемі Solana. Сам Raydium є важливим AMM протоколом на Solana, який раніше отримував вигоду від 41% доходу від комісій за Swap, які йому забезпечував проект Pump.fun. Але з моменту, коли Pump.fun стало незалежним і запустило PumpSwap, трафік і обсяги торгівлі Raydium зазнали значного удару.

У березні 2025 року Raydium випустив LaunchLab, що вважається прямою відповіддю на Pump.fun. Загальна механіка платформи дуже схожа на Pump.fun, обидві підтримують одноразове випускання монет та криве ціноутворення, але в деталях були проведені цілеспрямовані оптимізації.

Підтримка багатовимірних кривих ціноутворення, що дозволяє учасникам проекту вибирати лінійні, логарифмічні або експоненціальні моделі відповідно до позиціонування токенів; Встановіть нижчу ставку комісії за транзакції лише 1% і менше 2% від Pump.fun без додаткових комісій за міграцію; Поріг випуску також був знижений, і для переходу в пул Raydium AMM потрібно зібрати лише 85 SOL (близько 11 000 доларів США); У той же час запроваджується механізм спільного використання творців, і засновники випускних токенів можуть продовжувати отримувати 10% від прибутку від комісії за обробку; Платформа також посилила екологічну інтеграцію, включаючи інноваційні дизайни, такі як перекуп монети платформи RAY за комісію, підтримка блокування LP та впровадження різноманітності ціноутворення.

У день публікації новини, вартість RAY зросла на 14%, ринок покладає великі надії на Raydium LaunchLab. Хоча офіційні особи заявили, що LaunchLab є "альтернативним варіантом", насправді він вже успішно привабив частину проектів, послабивши домінування Pump.fun.

Крім того, спільно з громадою BONK були запущені платформи LetsBonk.fun, а також Meteora, Boop, Genesis Launches та інші, які активно намагаються прорватися вперед, сприяючи переходу всього ринку Launchpad у стадію повної конкуренції.

Щоденна кількість активних користувачів LaunchLab швидко зростає

**2.**Альтернативний підхід Believe, концепція креативного наративного продуктування

У той час, як у секторі Meme Launchpad стає дедалі більше конкурентів, "відродження" проекту Believe привернуло широку увагу в індустрії.

У той час, коли ринок Meme Launchpad стає дедалі переповненішим, відродження проекту Believe викликало широкий інтерес у галузі. Believe, заснований австралійським підприємцем Беном Пастернаком, є попередником платформи соціальних токенів Clout. Бен створив кілька успішних додатків та успішно їх монетизував, але Clout швидко зник через надмірну залежність від ефекту знаменитостей. В кінці квітня 2025 року Бен повернувся на ринок з оновленою платформою Believe, змінивши концепцію з "Believe in Someone" на "Believe in Something", підкреслюючи цінність віри в креативність та ідеї, що знаменує стратегічний перехід платформи від торгівлі соціальними активами до інкубатору ідей.

Бен оцінює цю реформу так: «Це зміна від впливу (Influence) до довіри (Trust). Ми більше не розкручуємо знаменитостей, а шукаємо значущі проекти.»

Believe використовує унікальний механізм продуктів і використовує соціальні платформи як вхід до випуску монет для досягнення безперебійного зв'язку між Web2 і Web3. Користувачам потрібно лише @LaunchACoin на платформі X і прикріпити ім'я токена, і система автоматично створить токен за допомогою кривої об'єднання Meteora, без необхідності входити в DApp або заповнювати форму. Ця інтерактивна модель «обговорення та випуску монет» дозволяє миттєво конвертувати будь-яку цінну ідею в токени, значно знижуючи бар'єр для участі. Платформа також налаштувала механізм «точки В», коли дохід від комісії токенів досягає критичного значення, засновник може вивести кошти на підтримку проєкту, якщо він не відповідає стандарту, це буде розцінено як ринкове вето. Хоча точка Б не є жорстким числовим порогом, логіка за нею схожа на механізм краудфандингу в стилі Kickstarter, «жар транзакцій – це голосування на ринку»

Співзасновник Alliance DAO Імран Хан колись сказав: «Засновник або Скаут позначає @LaunchACoin, і токен народжується. Ринок оцінює його залежно від важливості проблеми, яку має вирішити ця ідея». Іншими словами, популярність на ринку визначає долю проекту.

З точки зору структури доходів, Believe також реалізувала серію інноваційних розробок. Існує комісія в розмірі 2% за кожну транзакцію, і на відміну від інших LaunchPad, в контракті після запуску все ще існує 2% податок на транзакції на покупку і продаж його токенів, але його структура розподілу дуже орієнтована на стимули: 1% виділяється творцю токена (засновнику), 0,1% винагороджується Scout (користувачу, який вперше виявив або просунув токен), а решта 0,9% управляються платформою. Такий механізм не тільки гарантує миттєвий дохід для креаторів, а й вперше включає в систему розподілу доходів «шукачів токенів», що значно стимулює мотивацію спільноти до активного виявлення та поширення якісних ідей.

З моменту запуску Believe зафіксував загальний обсяг торгів у 1,8 мільярда доларів, що принесло творцям 9,5 мільйона доларів прямих доходів, з яких 4,7 мільйона доларів становлять торги токенами Believe.

Згідно з даними панелі BelieveScan, за останні 24 години дохід від комісій Believe склав приблизно 10 мільйонів.

Відкриваючи випуск монет, Believe також намагається здійснити певний рівень управління порядком на платформі, щоб уникнути перетворення на місце розповсюдження сміттєвих монет.

З точки зору заохочення творців, механізм Believe полягає в тому, щоб вирішити поділитися з видавцем, і 1% від кожної транзакції буде повертатися безпосередньо творцю; Немає зарезервованої позиції або контролю пропорцій токенів, і засновник може вільно визначати розподіл; Створити механізм заохочення скаутів для сприяння «децентралізації» виявлення контенту; Платформа активно відображає такі дані, як обсяг транзакцій і дохід творців, щоб підвищити прозорість. Участь деяких підприємців Web2 також зміцнила темперамент Believe у Meta: розробник RizzGPT Алекс Лейман, відомий хакер Рубен Норте та інші випускали особисті токени на платформі, а ринкова вартість проєкту різко зросла до мільйонів доларів, підштовхнувши образ Believe із чистого раю для гравців у меми до «полігону для перевірки творчої цінності».

Ця наративна логіка особливо виразно проявилася під час події LaunchCoin. Цей токен був попередником PASTERNAK, випущеного особисто Беном, а потім при запуску платформи був перейменований на LaunchCoin і наділений функціональним значенням. LaunchCoin в день свого запуску зріс в ціні в 200 разів, а його ринкова капіталізація перевищила 200 мільйонів доларів, викликавши бурхливі обговорення в спільноті.

Деякі користувачі розглядають це як ознаку того, що платформа офіційно перейшла в стадію токенів управління; Інша частина ставила під сумнів, чи використовує Бен свій статус засновника для арбітражу. Зрештою, Бен продав більшу частину своїх активів траншами, отримавши прибуток у розмірі близько $1,3 млн. Доля LaunchCoin викликала бурхливі дебати в спільноті навколо основної теми «довіра». Як для прихильників, так і для скептиків, потрясіння повернули позиціонування бренду Believe у центр дискусії та підтвердили фокус на його головному ціннісному напрямку.

Наратив довіри підкреслює цінність, що стоїть за креативом, більше не просто заохочуючи операції з обманом, залучаючи більш раціональних Builder та підприємців, а механізм зв'язування інтересів забезпечує доходи для трьох сторін: творців, Scout та платформи, що дозволяє учасникам мати економічні інтереси, які зв'язані, і постійно стимулює якісний контент. У такому механізмі, незважаючи на те, що наразі з'явилося багато Web2 талантів з токенами для запуску продуктів.

Однак реальний фідбек після поточної участі спільноти полягає в тому, що при запуску токена бот отримає більшу частину фішок, а через високі податки на початку буде менше замовлень на продаж, серед яких якісні проекти швидко вийдуть на ринкову вартість понад $500-10 млн, а потім податок на транзакції буде знижений, і боти з великою кількістю фішок будуть багато продавати, тому є багато токенів, які піднялися до ринкової вартості в сотні або навіть десятки мільйонів, але спадкоємність не дуже хороша, деякі люди в спільноті вважають, що це дуже добре для підприємців, скаутів і платформ. Але їх оплачують роздрібні інвестори.

Бен сподівається знайти динамічну рівновагу між «наданням реальних цінностей проектам» та «обмеженням сліпої спекулятивної бульбашки» через Believe. Хоча ринок все ще суперечить, чи дійсно він пройде довгий шлях, на даному етапі Believe вже завдяки інноваціям механізму, темам подій та успішним даним створив диференційований ярлик у запеклій боротьбі Meme Launchpad.

Три. Ключові відмінності між провідними платформами

Після того, як Pump.fun здійснив ривок уперед, а інші платформи почали його наслідувати, на сьогоднішній день на ринку Meme Launchpad сформувалося кілька провідних груп. Нижче наведено горизонтальне порівняння Pump.fun, Raydium LaunchLab, Boop та Believe за ключовими вимірами.

**1.**Спосіб випуску та поріг

Pump.fun, LaunchLab і SunPump використовують випуск монет в один клік на основі сторінки DApp, і користувачам потрібно увійти в систему та заповнити відповідну інформацію про токени, щоб завершити процес розгортання. З іншого боку, Believe повністю вистрибнула з парадигми DApp і використовувала соціальне посилання Twitter для запуску випуску монет без входу на сторінку платформи.

З порогової точки зору, Boop, Pump.fun і LaunchLab майже не висувають вимог до емітентів, і будь-який користувач може випустити монети в будь-який час.

У «випускному бар'єрі» Pump.fun спочатку було встановлено ринкову капіталізацію на рівні $69,000; LaunchLab початково встановлено на 85 SOL «близько $11,000», але може бути встановлено на мінімальний режим запуску 30 SOL, що є нижчим бар'єром; тоді як Believe не встановлює фіксований бар'єр, а оцінює, чи прийнято ідею ринком, на основі доходів від комісій за торгівлю «B точки».

2. Структура зборів та механізм розподілу

Pump.fun стягуватиме комісію за транзакції в розмірі 2%, яка спочатку повністю належатиме платформі, а 50% повертатиметься творцям, починаючи з травня 2025 року; Торгова комісія LaunchLab становить 1%, з яких 25% використовується для викупу токена платформи RAY, а засновники можуть подати заявку на отримання до 10% додатково; З іншого боку, Believe стягує комісію за транзакцію в розмірі 2% і вбудована в контракт токена, при цьому 1% йде творцю, 0,1% йде Scout, а 0,9% зарезервовано платформою. За статистикою, Believe пропонує найвищий відсоток доходу для творців серед усіх платформ і є піонером стимулів для розподілу прибутку Scout, щоб першовідкривачі могли продовжувати отримувати вигоду.

**3.**Участь у спільноті та управління

Pump.fun дотримується крайнього лібералізму, без перевірок та механізмів управління, спільнота покладається на самовільну організацію для поширення гарячих новин, але через це легко піддається маніпуляціям з боку великих гравців, а дрібні інвестори "втрачають більше, ніж виграють".

Raydium LaunchLab, використовуючи свій фон AMM, зв'язав ресурси DeFi спільноти та здійснив екосистемний обіг через стимули з платформи; Boop покладається на вплив Dingaling у спільноті.

Believe намагається включити елементи спільного ухвалення рішень у своїй системі управління. Через управління токенами, голосування Snapshot та інші способи, спільно обговорюється, чи повинні токени надходити до ліквідності DEX, чи повинні бути підтримані та просунуті тощо, формуючи початкову структуру від «випуску токена до управління». У майбутньому, якщо це зріє, його користувацька спільнота має потенціал перевищити поточні основні платформи.

4. Модель економіки творців

У сфері мотивації творців Believe та LaunchLab є найпривабливішими. Believe на основі повернення 1% комісії за випуск токенів у поєднанні з механізмом винагород Scout створила ефект маховика: випуск токенів → залучення нових користувачів → повторний випуск токенів.

LaunchLab утримує творців завдяки низькому порогу входження, високій свободі та викупу RAY, тоді як Pump.fun втрачає частину привабливості в новому середовищі через відсутність механізмів раннього стимулювання.

Чотири, ринковий прогноз LaunchPad

З переходом ринку Meme Launchpad з етапу бурхливого зростання до зрілості, деякі ключові тенденції починають проявлятися, надаючи орієнтири для конкуренції платформ та еволюції галузі.

**1.**Хвиля даних відступила, починається тонка конкуренція

Дані на блокчейні показують, що шаленість випуску мем-криптовалюти знижується. Наприклад, у Pump.fun обсяги торгів та кількість випущених монет на день суттєво зменшилися на початку 2025 року, і міф про «багатство за одну ніч» важко масштабувати.

Це означає, що жорстока фаза зростання добігає кінця, і конкуренція між платформами переміститься до більш витончених операцій, і той, хто зможе продовжувати створювати вибухові моделі, збільшувати прибутковість творців і покращувати торговий досвід користувачів, зможе взяти ініціативу в свої руки до наступного витка буму. Pump.fun Дані користувачів, які голосують ногами (обсяг транзакцій скорочується вдвічі), також показують, що якщо платформа не зможе покращити структуру прибутків і збитків та емоційний досвід учасників, то навіть перевага першопрохідця буде поступово розмиватися.

2. Бізнес-модель переходить від «збирання» до «взаємної вигоди»

Ранній прибутковий модуль Pump.fun простий і жорстокий: платформа стягує комісійні, ймовірність виграшу користувачів дуже низька, що формує односторонню структуру «виграш платформи, програш користувача». Натомість нові платформи, такі як Believe та LaunchLab, зазвичай обирають спосіб зростання, який передбачає вигоду для творців і спільноти.

Наприклад, Believe повертає 1% від комісії безпосередньо засновникам, заохочуючи творців продовжувати створювати контент; LaunchLab, в свою чергу, через розподіл комісій та викуп RAY будує більш внутрішньо зростаючий екологічний замкнутий цикл. У майбутньому Launchpad більше акцентуватиме на взаємній вигоді між платформою, творцями та користувачами, формуючи справжню «мережу стимулювання контенту».

Pump.fun нещодавно запровадив механізм розподілу доходів для творців, що також можна розглядати як тиск на старих гравців з боку цієї нової моделі.

**3.**Багатостороння структура стає нормою, кожна екосистема розробляє власний Meme ґрунт

Зі збільшенням конкуренції на платформі Solana (Pump.fun, LaunchLab, BONK), інші публічні блокчейни також активізують впровадження своїх Meme Launchpad: SunPump від Tron, Boop від Solana, Genesis Launches від Base, навіть проєкти з екосистем ICP та Avalanche починають випробовувати свої сили.

По суті, платформи для випуску мем-криптовалют стали потужним інструментом у боротьбі публічних блокчейнів за активних користувачів. Мем-криптовалюти завдяки своїм низьким бар'єрам входу та сильним тематичним характеристикам природно підходять для створення потоку на блокчейні.

У майбутньому основні публічні блокчейни можуть спричинити появу однієї-двох провідних Meme Launchpad, які будуть глибоко інтегровані з гаманцями, соціальними мережами та інструментами NFT, ставши важливими показниками активності екосистеми та лояльності користувачів.

**4.**Культурна спільнота та побудова наративу стануть захисним бар'єром платформи

Ядро Меме не в технології, а в наративі. Платформа сама по собі не є винятком:

Pump.fun колись починався з "максимальної свободи, абсолютної відкритості", але через це також потрапив у ситуацію, коли маніпулятори домінували, а проекти були низької якості;

Raydium підкреслює «чесний запуск, технологічну оптимізацію», формуючи образ «месника», щоб залучити рідних користувачів назад;

Boop зосереджує увагу на відновленні вартості основного токена, підтримуючи особистий бренд «Dingaling» та екосистему $Boop.

Believe обирає маршрут «довіра та цінність», намагаючись залучити спільноту Builder, використовуючи креативність як джерело Meme.

У майбутньому культура спільноти безпосередньо визначить, яку категорію користувачів приваблює платформа: це будуть Degen (чисто спекулятивні), KOL (ті, хто веде за собою), Builder (орієнтовані на цінність) або масові користувачі (зосереджені на розвагах). Диференціація платформи більше не обмежуватиметься механікою продукту, а розшириться на рівень емоційного консенсусу та культурної атмосфери.

Щодня, за співвідношенням розгортання токенів, частка ринку Pumpfun вже з великої монополії зменшилася до 57%.

5. Від Meme до ICM, нові шляхи стартап-інкубації виникають

Хоча наразі 99% мем-коінів залишаються короткостроковими спекуляціями, деякі проекти вже почали намагатися "перейти від мемів до продуктів". Деякі засновники використовують комісії для створення початкового фонду, починають формувати команди, розробляти прототипи; деякі платформи, такі як Believe, за допомогою механізму "вивільнення стартового капіталу після досягнення точки B" заохочують засновників реалізовувати дорожню карту;

Спільнота почала довгостроково спостерігати та управляти деякими токенами, такими як LaunchCoin, який має експериментальну цінність у управлінні, розподілі прибутку та розширенні функцій. Якщо в майбутньому невелика частина Meme проектів успішно інкубують реальні продукти через Launchpad, їх "символічність" матиме глибокий вплив на всю індустрію: це доведе, що Launchpad може не лише інкубувати спекулятивні монети, а й вирощувати цілі Web3 проекти. Тоді Launchpad більше не буде «інструментом випуску», а стане «інфраструктурою холодного старту проектів».

П'ять, висновок

Meme Launchpad зараз перебуває на межі переходу від варварського вибуху до тоншої експлуатації. Монополія Pump.fun була зламаною, платформи такі як Raydium LaunchLab, Believe та інші входять на ринок завдяки диференційованим підходам, поступово захоплюючи частку користувачів і творців.

Переможець майбутньої індустрії не обов'язково буде той, хто має найнижчі комісії, а той, хто зможе побудувати контентний літак, спільну згоду громади та механізм довіри платформи. Believe наразі через модель соціального розподілу, механізм заохочення Scout та дослідження управління, попередньо встановив свою диференційовану захисну смугу, демонструючи високий потенціал до ітерацій та зростання. Звичайно, це все ще марафонська конкуренція. Справжня платформа, яка зможе виділитися, безумовно, повинна буде досягти балансу в кількох вимірах: «культурна ідентичність, співпраця творців, екологічне управління, безпека та відповідність».

Як сказав Бен Пастернак: «Ми не просто створюємо платформу, ми хочемо надати кожній хорошій ідеї можливість монетизації.» Це, можливо, саме той напрямок, у який варто вірити на наступному етапі Meme Launchpad.