Біткойн став новою улюбленицею фінансів компаній, чому всі прагнуть наслідувати стратегію?

Автор: Максиміліан Міхілсен

Упорядник: Deep Tide TechFlow

Накопичення біткоїнів підприємствами швидко переходить від сміливої ставки до основної фінансової стратегії. Біткоїн (BTC) більше не є лише синонімом "HODLing" (стратегії купівлі та довгострокового зберігання), а розглядається як продуктивний актив, який може бути використаний як застава, поступово входячи до балансу підприємств.

На минулому тижні ми обговорили, як тенденція накопичення біткойнів почалася з стратегії Майкла Сейлора і поступово набула обертів у таких компаніях, як GameStop і MetaPlanet. Останній приклад - компанія Twenty One Capital придбала біткойни на суму 458 мільйонів доларів. Ця тенденція все ще триває, і компанія Strategy нещодавно збільшила свої активи до вражаючих 568 840 біткойнів, що становить 2,7% від загальної пропозиції біткойнів, з загальною вартістю близько 60 мільярдів доларів.

Незважаючи на те, що масштаб цих придбань вражає, справжньою родзинкою є те, як Strategy побудувала нову корпоративну фінансову структуру навколо біткоїна.

Джерело: 21Shares, Bitcointreasuries. Дані станом на 9 травня 2025 року.

Біткоїн-орієнтована трансформація корпоративних фінансів

Під час дзвінка про прибутки за 1 квартал 2025 року Strategy не тільки повідомила про триваюче накопичення біткоїнів, але й представила стратегічну дорожню карту. Ця дорожня карта може послужити зразком для рідної корпоративної фінансової моделі Bitcoin і має потенціал для зміни ринків капіталу.

Хоча звіт показує, що традиційні доходи знизилися в річному вимірі, що відображає ширші макроекономічні вітри, Strategy підкреслила свою рішучу прихильність до біткойна в оновленні першого кварталу 2025 року. Лише за перші чотири місяці цього року компанія залучила 10 мільярдів доларів для підтримки своєї стратегії придбання:

Зібрати 6,6 мільярда доларів через випуск акцій At-the-Market (ATM)

Залучення 2 мільярдів доларів через конвертовані облігації

Залучення 1,4 мільярда доларів через привілейовані акції

Щоб підтримати свою довгострокову стратегію щодо біткоїнів, Strategy оголосила про «План 42/42», метою якого є залучення 42 мільярдів доларів капіталу акцій та 42 мільярдів доларів капіталу з фіксованим доходом до кінця 2027 року.

Ця структурована дорожня карта не тільки призначена для стимулювання власного накопичення біткойнів Strategy, але також може служити відтворюваним прикладом для інших компаній, які розглядають подібну фінансову політику. Варто зазначити, що Strategy більше не використовує традиційні ключові показники ефективності (такі як EPS або EBITDA) для оцінки ефективності, а замість цього використовує власну фінансову лінзу Bitcoin, щоб керувати нею через три власні показники:

Прибутковість біткоїнів (BTC Yield): ціль підвищено з 15% до 25%

Біткойн прибуток (BTC Gain): ціль зросла з 10 мільярдів доларів до 15 мільярдів доларів

Ці цілі вказують на те, що, незважаючи на нещодавні макроекономічні коливання, Strategy все ще прагне максимізувати вартість для акціонерів, засновану на коригуванні біткоїна. Оскільки все більше компаній намагаються відтворити цю модель, Strategy стоїть на передовій фінансової нової ери.

Використання біткойна як застави для переформатування ринку корпоративного кредитування

Однією з найперетворюючих опор у рамках стратегії є ініціатива використання біткоїнів як забезпечення на ринку корпоративного кредитування. Окрім зусиль зі збору капіталу, компанія також запровадила спеціалізовану структуру фінансових інструментів з забезпеченням BTC, яка враховує унікальні ризики біткоїна:

Переклад: TechFlow

Стратегія активно сприяє впровадженню нового фреймворку для кредитних рейтингів через конвертовані облігації та привілейовані акції з надмірним забезпеченням у вигляді біткоїнів, що може призвести до розгляду біткоїну як високоякісного резервного активу.

Якщо ця спроба буде успішною, це може закласти основу для ринку облігацій, підтримуваних біткоїном, що дозволить компаніям випускати боргові зобов'язання, забезпечені їхніми запасами біткоїнів. Це також дасть можливість інститутам увійти в абсолютно нову категорію активів, що базується на забезпеченні цифровими активами. Цей підхід Strategy є лідером у цій сфері, прокладаючи шлях для фінансів біткоїна від експериментів до стандартизації.