Американські облігації, стейблкоїни та Біткойн: остаточне замкнуте коло ери цифрового долара незабаром може сформуватися?

【Ця стаття основана на дописі користувача X @beiming8888】

Біткоїн сильно подолав позначку в $107 000 у середині-кінці травня на тлі відродження світового ринку криптоактивів, що знову викликало широку дискусію про повернення бичачого ринку криптовалют. Однак за ціною непомітно назріває серйозно недооцінена, але дуже структурна поворотна змінна - прогрес законодавства США про стабільні монети може повністю змінити макропозиціонування біткоіни і непомітно стати «нетрадиційною зброєю» для США у вирішенні проблеми суверенного боргу.

1. Закон про стабільні монети: це не технічні деталі, а макрофінансовий інструмент

18 травня 2025 року Конгрес США знову просунув рамки регулювання стейблкоїнів, і однією з основних вимог законопроекту є: емітенти стейблкоїнів, які відповідають вимогам, повинні мати короткострокові облігації США або готівку як резервні активи, щоб гарантувати прив'язку 1:1.

На перший погляд, це призначено для захисту безпеки коштів користувачів та підвищення прозорості, але насправді цей регламент створює ідеальне замкнуте коло грошей і боргів:

Компанії стейблкоїнів (такі як Tether/USDC) повинні інвестувати долари, отримані від користувачів, у короткострокові державні облігації США;

Державні облігації США стали основним забезпеченням для випуску "стабільних монет";

Зростання обсягу випуску стейблкоїнів → Збільшення попиту на короткострокові державні облігації США → Підтримка ліквідності державних облігацій США → Непряма допомога Міністерству фінансів США у зниженні тиску на рефінансування.

Наприклад, Tether володіє державними облігаціями США на суму понад 100 мільярдів доларів, що становить понад 60% його загальних резервів, ставши одним з основних власників державних облігацій США після Японії та Китаю.

​​​​​​​

Два. Біткойн став непрямим каталізатором "цифровізації долара"?

Ця закрита система має найбільшу змінну, що походить від біткойна.

Стабільні монети потребують постійного розширення з боку попиту, тоді як біткоїн, як "центральний вузол" екосистеми криптоактивів, виконує природну роль двигуна стабільних монет:

Ціна біткоїна зростає → Інвестори хлинуть на біржі → Обсяги торгівлі стабільними монетами різко зростають → Емітенти випускають більше USDT/USDC, щоб задовольнити потреби в ліквідності;

Більше обігу стабільних монет → Більше державних облігацій США купується → Тиску на ринку державних облігацій США знову зменшується;

Капітальний ринок бачить, що державні облігації США ефективно поглинаються → Покращуються очікування щодо кредитоспроможності США → Відновлюється привабливість активів у доларах.

Іншими словами, зростання біткоїна – це вже не проста поведінка ринку, а «запобіжник» у великій шаховій партії – цифровізація доларової системи. Структурний позитивний зворотний зв'язок сформувався між казначейськими облігаціями США-Stablecoin-BTC.

Третє, Трамп та стабільні монети: обходження політико-економічної гри з Федеральною резервною системою?

За стабільною законодавчою базою для стейблкоїнів, можливо, приховані більш глибокі ігри.

Відомо, що державні облігації США випускає Міністерство фінансів, тоді як право на випуск грошей контролюється Федеральною резервною системою. Суть стейблкоїнів полягає в тому, що це форма "псевдогрошей", що не залежить від Федеральної резервної системи і створюється на основі активів. Якщо такі валюти отримають законний статус, їх сутність полягає в тому, що частина прав на випуск доларів буде передана з рук Федеральної резервної системи до ринкових установ (випускників стейблкоїнів).

Команда Трампа в останні роки неодноразово під час виборів подавала сигнали про "підтримку інноваційних фінансових інструментів" та "сприяння вільному ринку криптовалют". Виникають думки на ринку, що за законодавством про стейблкоїни насправді стоїть політична фінансова стратегія Трампа, спрямована на обхід Федеральної резервної системи та посилення фінансового контролю — розширення простору для фінансових випусків без порушення конституції та перенесення системного важеля через крипторинок.

Це гра влади, яка, здавалося б, не має нічого спільного з біткоїном, але може несподівано сприяти зростанню ринкової капіталізації BTC.

Чотири, перевірка даних на ланцюгу та технічна сторона: кошти тихо розміщуються.

З точки зору ончейн-даних і технічних графіків, зростання біткойна в цьому циклі відрізняється від традиційної логіки початку бичачого ринку.

Стан фінансових потоків: Згідно з даними CryptoQuant, з 18 по 21 травня чистий приплив BTC на біржі протягом трьох днів був негативним, обсяги переказів в мережі зменшилися, але кількість активних адрес зросла, що означає, що значна частина капіталу була переведена з біржі на самостійні гаманці, підозрюється, що довгострокові інвестори накопичують активи.

Структура позицій: дані Glassnode показують, що обсяги HODLer досягли історичного максимуму, частка пар USDT в активному обсязі торгів перевищує 73%, участь стабільних монет залишається високою, що свідчить про те, що довіра ринку до стабільних монет перетворюється на новий попит на BTC.

П'яте. Перспективи: BTC стане глобальною точкою балансування ліквідності?

У контексті постійного знецінення долара США та загострення структурних боргів традиційної фінансової системи біткоїн більше не є просто "активом-убежищем" або "ризиковим активом", а став інструментом глобального перерозподілу ліквідності.

Для США зростання BTC звільняє місце для випуску стейблкоїнів, підживлюючи державні облігації США;

Для установ BTC є інструментом глобального розподілу активів з низькою кореляцією та високою свободою.

Для сірих секторів/офшорних фондів BTC став каналом для ухилення від податків.

Для країн, що розвиваються, BTC є новим якорем для хеджування девальвації національної валюти.

Висновок: Не сприймайте BTC лише як спекулятивну валюту, він стає стратегічним носієм цифровізації долара.

Це не лише бик, що керується цінами, а й активна переоцінка, яку формують політика, структура та фінансові ігри. Біткойн не є кінцем бульбашки, а новою відправною точкою в цифровому шляху старого порядку. "Стабільність" стейблкоїнів саме і створює попит за рахунок "нестабільності" BTC; зростання BTC є не лише ринковою спекуляцією, а й побічним продуктом боротьби за фінансовий суверенітет.

Це системна можливість. У найближчі 3-5 років біткоїн може бути вже не просто активом, а цифровими щупальцями глобалізації долара.

Ця стаття відображає лише особисту думку автора і не представляє позицію та погляди цієї платформи. Ця стаття призначена тільки для обміну інформацією і не є інвестиційною порадою для будь-кого.

Приєднуйтесь до нашої спільноти, щоб обговорити цю подію.

Офіційна спільнота в Telegram:

Чат кімната: Група збагачення