Оригінальна назва: Чому біткойн стає активом в балансах корпорацій?

Автор оригіналу: Максиміліан Міхільсен

Оригінальний текст перекладено: Shenchao TechFlow

Накопичення біткоїнів підприємствами швидко перетворюється з безрозсудної ставки на основну фінансову стратегію. Біткоїн (BTC) більше не є лише синонімом "HODLing" (стратегії купівлі та тривалого зберігання), а вважається продуктивним активом, який можна використовувати в якості застави, поступово входячи до балансу підприємств.

Минулого тижня ми досліджували, як тенденція накопичення біткоїну почалася зі стратегії Майкла Сейлора і поступово набрала обертів у таких компаніях, як GameStop і MetaPlanet. Свіжий приклад – купівля Twenty One Capital біткоїна за $458 млн. Незважаючи на те, що імпульс триває, Strategy нещодавно збільшила свої активи до приголомшливих 568 840 BTC, що становить 2,7% від загальної пропозиції Bitcoin і загальну вартість майже 60 мільярдів доларів.

Хоча ці придбання вражають своїм масштабом, справжня родзинка полягає в тому, як Strategy побудував нову корпоративну фінансову структуру навколо біткойна.

!

Джерело: 21Shares, Bitcointreasuries. Дані станом на 9 травня 2025 року.

Перехід підприємств до нативного використання біткоїна

У телефонній конференції з фінансової звітності за перший квартал 2025 року Strategy не лише повідомила про безперервне накопичення біткоїнів, але й оприлюднила стратегічну дорожню карту. Ця дорожня карта може стати планом фінансової моделі підприємств, що працюють з біткоїном, і має потенціал для перетворення капітальних ринків.

Хоча звіт показує зниження традиційних прибутків у порівнянні з минулим роком, що відображає ширші макроекономічні перешкоди, Strategy підкреслила свою тверду прихильність до біткойна в оновленні за 1 квартал 2025 року. Лише за перші чотири місяці цього року компанія залучила 10 мільярдів доларів США для підтримки своєї стратегії придбання:

· Збір 6,6 мільярда доларів через випуск акцій за методом At-the-Market (ATM)

· Залучення 2 мільярдів доларів через конвертовані облігації

· Залучення 1,4 мільярда доларів через привілейовані акції

Щоб підтримати свою довгострокову стратегію щодо біткойна, Strategy оголосила про «План 42/42», метою якого є залучення 42 мільярдів доларів акціонерного капіталу та 42 мільярдів доларів капіталу з фіксованим доходом до кінця 2027 року.

Ця структурована дорожня карта не тільки призначена для стимулювання власного накопичення біткойнів Strategy, але також може служити відтворюваним прикладом для інших компаній, які розглядають подібну фінансову політику. Важливо відзначити, що Strategy більше не використовує традиційні ключові показники ефективності (такі як EPS або EBITDA) для оцінки продуктивності, а замість цього використовує власну фінансову лінзу Bitcoin і керується трьома власними метриками:

!

· Доходність біткойна (BTC Yield): ціль підвищена з 15% до 25%

· Прибуток від біткоїнів (BTC Gain): мета підвищена з 10 мільярдів доларів до 15 мільярдів доларів

Ці цілі свідчать про те, що незважаючи на нещодавні коливання макроекономіки, Strategy все ще прагне максимізувати вартість для акціонерів на основі коригування біткоїна. Зі зростанням кількості підприємств, які прагнуть відтворити цю модель, Strategy стоїть на передовій фінансової нової ери.

Використання біткоїна в якості застави для переформатування ринку корпоративного кредитування

Однією з найперетворювальніших опор у стратегії є ініціатива використання біткоїну як застави на ринку корпоративного кредитування. Окрім зусиль зі збору капіталу, компанія також запровадила спеціалізовану структуру фінансового інструменту застави BTC, що враховує унікальні ризикові характеристики біткоїну:

!

Переклад: TechFlow

Стратегія активно сприяє впровадженню нового каркасу кредитними рейтингами через конвертовані облігації та привілейовані акції, що забезпечуються біткоїном, з можливістю трактувати біткоїн як актив високого класу.

У разі успіху ця спроба може закласти основу для ринку облігацій, забезпечених біткойнами, що дозволить компаніям випускати боргові зобов'язання, забезпечені своїми активами в біткойнах. Це також дозволить установам увійти в абсолютно новий клас активів на основі заставних цифрових активів. Підхід стратегії є лідером, прокладаючи шлях для переходу фінансів Bitcoin від експериментів до стандартизації.

Оригінальне посилання

：