великий памп 300%! Hyperliquid (HYPE) «у блокчейні Binance» наратив, наступна десятикратна монета?

Цей протокол децентралізації, який існує лише рік, за останні 30 днів розгромив усі основні активи, HYPE з майже 3-кратним зростанням знищив увесь крипторинок.

Автор: Alvis

39 доларів! У той час як Ethereum все ще бореться збоку на рівні $2 500, нативний токен Hyperliquid HYPE щойно оголосив, хто є справжнім «королем ланцюга» з 400% ралі грубої сили - цей децентралізований протокол, який народився лише рік, переміг усі основні активи за останні 30 днів, а HYPE зійшов з розуму з майже 3-кратним зростанням на всьому крипторинку.

Але щось ще більш божевільне може бути ще попереду: нуль венчурного фінансування від команди засновників, 97% доходу безпосередньо спалені токени, а також механізм «ончейн» NASDAQ, перероблений генієм Массачусетського технологічного інституту...... У той час як традиційні CEX все ще борються з дотриманням вимог, ця темна конячка відкриває тріщину на ринку деривативів вартістю в трильйон доларів із середньою реальною ліквідністю на день 120 мільйонів доларів. На даний момент всі інвестори, які пропустили 100-кратний міф про SOL у 2021 році, повинні переосмислити питання: чи стоїмо ми на наступному «ончейн-поїзді багатства» Binance?

​​Один, аналіз моделі економіки токенів​​

Модель розподілу токенів Hyperliquid зосереджена на communityfirst, збалансовуючи короткострокову ліквідність і довгострокові екологічні стимули за допомогою багатовимірного дизайну (загальна сума 1 мільярд)

​​1. Аірдроп спільноти (31%)​​

• Розподільча величина: 3,1 мільйона HYPE через генезисний аірдроп охоплює 94 000 ранніх користувачів, без обмежень на заморожування, що забезпечує повну ліквідність.
• ​​Ефективність стратегії​​: механізм аерозйому точно відбирає реальних користувачів, виключаючи 27 000 фальшивих адрес, підвищуючи середній дохід реальних користувачів до 26 000/адресу та забезпечуючи ринку щоденну ліквідність на рівні 120 мільйонів в ланцюзі.
• ​​Вплив на ринок​​: протягом першого місяця після аірдропу ціна HYPE зросла більш ніж на 900%, ставши одним з найефективніших випадків запуску спільноти в історії шифрування.

​​2. Екологічний інвестиційний пул (38.888%)​​

• Динамічний механізм випуску: 388,88 мільйона токенів використовуються для майнінгу транзакцій (45%), винагороди розробникам (30%) та субсидій на ліквідність (25%), а кожен стимул у 1 долар США може забезпечити зростання TVL на 5,3 долара, що становить 0,8% від поточного місячного випуску
• ​​Ефективність капіталу​​: Екологічний фонд розподіляється через пропозиції щодо управління протоколом, наприклад, у Q1 2025 року затверджено 120 мільйонів доларів США для розробки міжланцюгових мостів, що сприяє підвищенню сумісності HyperEVM.

​​3. Основна команда (23.8%)​​

• ​​Механізм блокування​​: запуск 24-місячного лінійного вивільнення у листопаді 2025 року, 60% зосереджено на розблокуванні у 2027-2028 роках, щоб уникнути тиску на ринок у короткостроковій перспективі.
• ​​Фон команди​​: засновник Джефф Ян раніше керував крипто-маркет-мейкером Chameleon Trading обсягом $50 млрд, технічна команда складається з докторів філософії в розподілених системах MIT та колишніх кількісних інженерів Citadel, має досвід у високочастотній торгівлі та розробці публічних блокчейнів.

​​4. Стратегічний резерв (6.3%)​​

• Витрати на дослідження та розробки технологій та комплаєнс: 6% токенів буде використано для оптимізації алгоритму консенсусу HyperBFT та побудови нормативної бази, а 0,3% фонду екосистеми піде на розвиток ланцюжків інструментів розробників
• ​​Управління ліквідністю​​: 0.012% HIP-2 ліквідності використовується для протоколу маркет-мейкінгу, середня добова підтримка глибини замовлень $5000 мільйонів, зниження волатильності ринку

Динаміка обігу токенів

​​1. Дефляційний двигун​​

• Зворотний викуп і спалювання: 97% доходу платформи вливається у Фонд допомоги, з піком у 1,4 мільйона доларів за один день у травні 2025 року, а загалом було спалено 22,8 мільйона HYPE (6,2% від циркулюючої пропозиції)
• ​​Ставка на заморожування​​: наразі 31% обсягу обігу бере участь у DPoS ставках, річна дохідність 18,9%, формуючи довгострокову захисну стіну для тримачів.

​​2. Контроль обігу

• ​​Обіг​​: станом на травень 2025 року, обіг 370 мільйонів монет (37%), залишкові токени поступово будуть випускатися через ін incentive pool та розблокування команди, річна інфляція 26%, але дефляційний механізм може компенсувати понад 80% нових поставок.

​​Друге, побудова моделі оцінки​​

Показники ефективності та порівняння з галуззю

Основна конкурентна перевага Hyperliquid проявляється в ефективності використання коштів та ефективності захоплення доходу:

• TVL/ Доходи: 25 (TVL 4.4 мільярда доларів США проти 7 днів доходу 17 мільйонів доларів США), значно краще, ніж Uniswap (315) та Raydium (345), перше місце в сегменті деривативів.
• ​​Структура комісій​​: комісія за контрактні угоди 0.01%-0.035%, річний дохід від спотових аукціонів 141 мільйон доларів, формування диверсифікованих джерел доходу

Модель дисконтування грошових потоків (DCF)

​​1. Прогноз доходів​​

• ​​Торгові витрати​​: середньоденний обсяг торгівлі з січня по травень 2025 року становитиме 50-100 мільярдів доларів, річний дохід – 5,875 мільярдів доларів; в оптимістичному сценарії, якщо частка ринку перевищить 10%, дохід може досягти 8,18 мільярдів доларів.
• ​​EVM екосистема​​: згідно з моделлю доходів Base ланцюга, HyperEVM очікує, що у 2025 році вона принесе 54 мільйони доларів доходу від Gas, що складе 50% від Base ланцюга.

​​2. Налаштована модель FDV​​

• Скорочення постачання: очікується знищення 41,8 млн монет HYPE у 2025 році, обіг зменшиться до 328 млн монет, відкоригована FDV=ціна×(1 млрд - накопичена кількість знищених монет)
• ​​Порівняння P/E​​: поточний P/E 30 разів, нижче ніж у BNB (45 разів) та Solana (55 разів), якщо частка ринку перевищить 20%, P/E може знизитися до діапазону 15-20 разів.

​​3. Аналіз чутливості​​

• Сцена бичачого ринку: обсяг торгівлі подвоюється, частка доходів EVM зростає до 70%, цільова ціна $100-120 (відповідно FDV 1000-1200 мільярдів доларів)
• ​​Базова сцена​​: річний темп зростання 30%, цільова ціна на 2026 рік $79.5, обґрунтованість оцінки вище, ніж у традиційних фінансових технологічних акцій (наприклад, P/E Coinbase 45 разів)

​​Три, аналіз інвестиційної вартості та ризиків​​

Чотири основні інвестиційні логіки

Сила команди та гік-дух​​

• Команда самостійно розробила алгоритм консенсусу HyperBFT, що забезпечує швидкість підтвердження транзакцій 0,2 секунди, продуктивність перевищує фреймворк Cosmos SDK
• У режимі без VC, через стратегію HLP-скарбниці досягнуто 3,5 млрд TVL та 50 млн прибутку, що підтверджує здатність до самостійного розвитку екосистеми.

Децентралізація біржі парадигма прорив

​​

• Модель онлайнового ордер-бук обробляє в середньому 200 тисяч угод на день, незакриті контракти (OI) становлять 10% від Binance, здатність до накопичення капіталу перевищує CEX
• Нульова комісія за газ приваблює високочастотних трейдерів, середньоденна частка торгів з важелем 50 разів перевищує 60%, лояльність користувачів є провідною в галузі

​​Відповідність та баланс цінності, притаманної Web3​​

• Повна ланцюгова токенізація активів уникнення регуляторних ризиків, антицензурні характеристики приваблюють $18 мільярдів інституційних інвестицій.
• Динамічна технологія гео-огорожі блокує юрисдикції з високим ризиком, відповідаючи вимогам SEC США.

Екологічна експансія подвійного двигуна

• Стандарт HIP-1 підтримує проекти Azuki, Solv та інші для випуску токенів в один клік, обсяг торгівлі токеном MEME Purr за 24 години перевищив $1,2 мільярда
• Після запуску HyperEVM розробники зможуть викликати ліквідність на онлайновій order book, що сприяє виникненню нових DeFi протоколів, таких як «Ліквідація як послуга» (LaaS).

Попередження про ризики

• Централізація валідаторів: наразі 4 основні валідатори мережі контролюються командою, перехід до децентралізації може вплинути на стабільність продуктивності
• Екосистема ще не зріла: Недостатня розвиненість інструментів HyperEVM обмежить верхню межу оцінки, якщо не вдасться залучити якісних розробників.
• Тиск розблокування токенів: з листопада 2025 року почнеться випуск токенів команди, необхідно спостерігати за тим, чи зможе обсяг викупу компенсувати потенційний тиск продажу.

​​Чотири, Рекомендації щодо ринкової стратегії​​

​​1. Період утримання

• Короткостроково (0-6 місяців): зверніть увагу на прогрес запуску екосистеми HyperEVM, якщо доходи від Gas перевищать очікування, можна збільшити позицію до 30% від загальної.
• Середньостроковий (6-18 місяців): зростання частки ринку на 1% призводить до еластичного зростання ціни токена в 3-5 разів, рекомендую тримати до 2026 року в циклі бичачого ринку

​​2. Стратегія покупки​​

• ​​Вхід на відкат​​: якщо ціна знизиться до рівня підтримки $30-35 (відповідає P/E 25 разів), можна поступово відкривати позиції.
• ​​Прорив зростання​​: Коли частка ринку перевищить 5% або TVL досягне $10 мільярдів, ціна може увійти в прискорений канал, можливо, додавання до цільової позиції 50%

​​3. Управління позицією​​

• Консервативний: налаштування 5-10% ваги портфеля для хеджування ризиків політики CEX.
• Радикальний: 20-30% вага, ставка на виконання наративу «Chain on Binance».

​​П’ять, висновок​​

Hyperliquid реконструює парадигму захоплення вартості децентралізованих фінансів за допомогою подвійного дизайну механізму дефляції токенів і високопродуктивного публічного ланцюга. Його модель грошових потоків, яка використовує 97% доходу для зворотного викупу, у поєднанні з потенціалом розширення екосистеми HyperEVM дає HYPE у 3-5 разів простір для покращення оцінки у 2025 році. Незважаючи на ризики переходу валідатора та розблокування токенів, його технічний рів та сила консенсусу спільноти значно перевершили аналогічні проєкти. Для інвесторів, які згодні з тенденцією «незворотності в мережі», HYPE є незамінною альфа-ціллю в портфелі криптоактивів.