Ян Ге Гері: Закон GENIUS та у блокчейні тіньова монета

Ясно, що номінальна мета та суттєва мета закону GENIUS відрізняються, простіше кажучи: всередині він називається Відповідність, а ззовні насправді є рекламною демонстрацією.

Автор: Ян Ге Гері

25Q2 Відповідність кільком конференціям Crypto в Північній Америці, 19 числа в Сенаті США було прийнято законопроект GENIUS ( з результатом 66 голосів "за" та 32 голоси "проти", який керує та встановлює процедури просування Національного закону про інновації стабільних монет США ). Менш ніж за тиждень різні фінансові та Crypto установи швидко взаємодіювали, як сказав один мій друг, весь ринок став неспокійним.

Особливість цього законопроекту полягає в тому, що він матиме великий вплив на світову фінансову економіку в короткостроковій і довгостроковій перспективі, і буде багато шарів від мілкого до глибокого, подібно до сильного землетрусу дуже близько до поверхні. Якщо Закон GENIUS буде успішно реалізований, він вміло вирішить вплив криптовалюти на існуючий фінансовий та економічний стан доларових облігацій США, а натомість збільшить вартість і ліквідність крипторинку, прив'язаного до долара США.

Поєднуючи обговорення на конференції в Нью-Йорку минулого тижня, попередньо підсумовано наступні кілька пов'язаних питань:

TL; ДОКТОР

1. Сутність причин зниження контролю традиційного долара;

2. Усвідомити вибір та рішення про відступ для просування вперед у контексті тенденції, що змінює світову валютну систему, під впливом Crypto;

3. Геній законопроекту: номінальна мета та суттєва мета;

4. DeFi Restaking дає підказки для світу фіатних грошей та мультиплікатор валют тіньових грошей;

5. Золото, долар США та Crypto стабільні монети;

6. Відгуки глобального ринку після набуття чинності закону та різкі зміни в фінансових операціях і активах;

1. Сутність причин зниження контролю традиційного долара

Існує безліч причин зниження впливу і контролю долара США в світовій економіці, починаючи від довгострокового тла і закінчуючи переварюванням різних ресурсних дивідендів від Великого плавання до Другої світової війни в новітній час, а в короткостроковій перспективі здатність регулювати і контролювати економічну політику поступово дає збій, але основними факторами, що викликають поточну ситуацію, в основному є наступні чотири пункти:

i) Глобальна економіка та швидке зростання економічної потужності країн знижують необхідність використання долара США як єдиної валюти для глобальних торгово-фінансових розрахунків; більше країн і регіонів створюють власні торгові та валютні розрахункові системи, незалежні від долара.

ii) Під час COVID19 (2020-2022) США надрукували понад 44% обсягу долара, M2 виріс з 15,2 трильйона доларів до 21,9 трильйона доларів ( дані Федерального резерву ), що після пандемії призвело до незворотного процесу зниження кредиту в доларах.

iii) Американська система внутрішнього контролю Federal має жорсткі й неефективні методи регулювання грошово-кредитної та фіскальної політики, що призводить до суттєвої асиметрії в капіталовкладеннях та розподілі багатства, а також не відповідає потребам цифровізації та нового парадигми AI для стимулювання економічного зростання;

iv) Крипто децентралізовані фінансові системи швидко зростають, підсилюючи навколишнє середовище, руйнівно підриваючи традиційну фінансову економічну систему, що ґрунтується на державному кредиті, з моменту встановлення правил Бреттон-Вудса.

Варто зазначити, що ветерани-фінансові підприємці в особі Рея Даліо та деякі політики допустили догматичну помилку у своєму розумінні пастки Фукідіда в умовах вищезазначеного середовища. Протягом останнього десятиліття багато хто стверджував, що між Китаєм і Сполученими Штатами все ще існує або ось-ось станеться пастка Фукідіда, і навіть використовував цю тему як основу для лобіювання або інвестиційних стратегій. По суті, проблеми, з якими стикаються Китай і Сполучені Штати, абсолютно однакові і повинні належати до однієї і тієї ж сторони пастки Фукідіда, тоді як інша сторона – це криптофінансова система і виробничі відносини децентралізованого управління в зашифровану цифрову епоху. Очевидно, що GENIUS Act розуміє суть.

2. Усвідомлення вибору та рішень, що ведуть до прогресу в умовах глобальних змін у валютній системі, зумовлених Crypto

Виходячи з вищесказаного, прийняття рішень Закону GENIUS є, по суті, компромісом і компромісом, який знаменує собою початок прийняття федеральним урядом реальності зниження контролю над традиційним доларом США в рамках початкової фінансової системи і виступає з ініціативою подальшої децентралізації прав на випуск і розрахунки валюти долара США ( Примітка: Велика частина самих фіатних офшорних доларів США також надходить від федерального позабалансового офшорного банківського кредитного розширення є тіньовою валютою. Автентичність випуску та клірингу контролюється на основі системи доступу та мережі відповідності, а також схвалена та фільтрується центральними банками суверенного рівня, ), в умовах неминучої тенденції розвитку криптофінансів, ми спиратимемося на передовий ігровий процес DeFi Restaking у поєднанні з досвідом позабалансового розширення кредитної експансії офшорного долара США в офшорній банківській системі та сформуємо новий тип «офшорної структури в мережі», заохочуючи установи відповідності випускати стабільні монети. Тіньова валюта в ланцюжку», яка ще більше посилює мультиплікативний ефект валюти долара США в обігу.

Наступна таблиця порівнює характеристики долара США та різних видів тіньових валют за різними рівнями та властивостями:

!

Рішення та заходи законопроекту GENIUS значною мірою ефективно допоможуть долару виконати функцію "прив'язки", що не лише дозволить власникам державних облігацій США та активів у доларах відновити впевненість, але й сприятиме подальшому швидкому розширенню позабіржових доларів завдяки зростанню крипто-ринку, виконуючи роль захисту від ризиків та досягаючи подвійного ефекту.

3. Формальні та суттєві цілі закону GENIUS

Номінальна мета Закону GENIUS, очевидно, відрізняється від фактичної мети, простіше кажучи: він називається внутрішнім наглядом за дотриманням, і він фактично є пропагандою перевірки ззовні. Надайте модель політики для відділів фінансового управління в інших країнах і регіонах по всьому світу, а також візьміть за приклад ринок США, щоб забезпечити модель виконання для фінансових установ в інших країнах і регіонах, щоб світ міг швидше використовувати стейблкоїн у доларах США, прив'язаний до фіатної валюти США, на крипторинку.

У короткостроковій і внутрішній перспективі, звичайно ж, це пряма мета управління комплаєнсом, забезпечення стабільності перехідного періоду в процесі стрімкого розвитку крипторинку і впливу на традиційний фінансовий ринок, яким є регулярне функціонування фінансової правової системи США. У довгостроковій перспективі цього разу він досяг абсолютного ефекту реклами перевірки, максимізуючи використання основних переваг долара США як цінового якоря в традиційній фінансовій системі та в поєднанні з больовою точкою видобутку цінового якоря жодних інших стабільних монет на крипторинку, крім долара США, розумно напіввідповідним і напіввідкритим способом - зокрема, згадуючи обмеження для закордонних емітентів у законопроєкті: іноземним емітентам стейблкоїнів, які не були схвалені американськими регуляторами, не дозволяється працювати на ринку США, що фактично еквівалентно підказці про те, що вони можуть працювати на ринку США за межами США. З метою стимулювання та підтвердження подальшої залежності та використання стейблкоїна в доларах США в процесі оновлення Crypto Finance.

21 травня Законодавча рада Гонконгу прийняла <稳定币条例草案>цю політику, і очікується, що Японське агентство фінансових послуг JSA, сінгапурське MAS і DFSA Дубая також відреагують найближчим часом. У зв'язку з особливою важливістю ніші стейблкоїнів і швидкими ітеративними змінами, викликаними Законом GENIUS, це великий виклик для країн і регіонів з уже існуючими законопроектами, і дуже важливо збалансувати межі та пом'якшення. Якщо він занадто вільний, це спричинить ринковий хаос і труднощі з управлінням, а якщо він занадто жорсткий, він швидко залишиться позаду крипторинку та втратить конкурентну перевагу у фінансах, платежах та управлінні активами на наступному етапі ( Примітка: Через крипторинок З огляду на характеристики глобалізації, високої ліквідності та високої інтерактивності, незалежність інших стабільних монет фіатної валюти щодо стейблкоїнів у доларах США може бути складніше сформувати, а PEG можуть бути більш жорсткими ). Крім того, не кращим буде становище країн з відсталими векселями, і вони також зіткнуться з дилемою ринкового хаосу і відсталості та втрати конкурентоспроможності через надто швидку зміну парадигми.

4. DeFi Restaking: Уроки для світу фіатних грошей та валютний множник тіньових валют

Минулого тижня партнер з активів сказав мені, що наступний етап глобальних фінансів є дуже складним, і необхідно мати подвійне розуміння та перехресне розуміння традиційних фінансів та криптовалюти, інакше вони незабаром будуть усунені з ринку. Дійсно, за останні два цикли розвитку DeFi Crypto Market незалежно розвинув набір професійних економічних наукових систем, заснованих на цифрових протоколах, від логіки протоколів, токеноміки та методів та інструментів фінансового аналізу до складності бізнес-моделей, які значно перевищили моделі традиційних фінансових систем. Незважаючи на те, що CryptoDeFi відрізняється від традиційних фінансів, він все ще потребує емпіричної системи традиційних фінансів для калібрування та порівняння у своєму розвитку. Ці двоє вчаться один в одного, швидко розвиваються і продовжують створювати пару, формуючи нову фінансову систему.

Ця пропозиція закону GENIUS має високу схожість із Staking, Restaking, LSD в DeFi з минулих циклів, або, кажучи інакше, це ще одне розширення тієї ж методології у світі фіатних грошей.

Розглянемо приклад у DeFi: використовуйте ETH, щоб отримати перебазування stETH через Lido, здійснюйте стейкінг stETH на AAVE, щоб отримати 70% від вартості USDC, а потім використовуйте USDC для входу на ринок, щоб продовжити купувати ETH. Ідеальною моделлю для повторення цього процесу є циклічний ряд пропорційних послідовностей q=0,7x, який в результаті отримає множник валюти 3,3x.

Вищезазначений процес може бути реалізований на базі франко-бельгійського стейблкоїна в найближчому майбутньому відповідно до Закону GENIUS: припустимо, японська фінансова установа за межами Сполучених Штатів надає в заставу облігації США на основі умов відповідності випуску USDJ, отримує JPY через позабіржовий ринок і обміни для отримання USD, а потім купує облігації США, щоб сформувати цикл. У повторюваних операціях цього процесу є кілька гіпотетичних множників, один полягає в тому, що ставка застави ( може бути повною, або вона може бути дисконтована або перевищена-), друга - включення/вимкнення та обмінний знос, і третя - це ринкова ставка відтоку, всі з яких також отримають пропорційний множник q за один цикл, і, нарешті, розрахують множник валюти 1/(1-q). Цей мультиплікатор є ідеальною умовою, яку країни можуть отримати від Закону GENIUS і подальшого фінансового посилювального мультиплікатора для казначейських активів у доларах США у відповідь на законопроєкт про стабільні монети.

Звичайно, це ще не враховує надмірну емісію деякими неформальними установами, а також отримані інші типи тіньових активів від повторного стейкінгу активів після інвестування стабільних монет. Гнучкість стабільних монет значно перевищуватиме похідний ринок фіатних валют, а "стабільні монетні активи матрьошка" обов'язково завдадуть непередбачуваного удару традиційному фінансовому ринку.

5. Золото, долар та Crypto стабільні монети

У статті < кардинальних змін в патерні після перемоги Трампа =""" > раніше згадується, що заміною віри якорів трьох поколінь фінансової системи є: золото, долар США і біткоіни, що з макроточки зору. З мікрорівня трьом поколінням фінансистів потрібно мати в руках щоденну розрахункову одиницю, якою раніше була золотий злиток і доларова банкнота, яке буде майбутнє?

Як згадувалося раніше, крім ( стейблкоїна USD ) на крипторинку немає ( нативної Crypto) валюти або активу, який можна використовувати як ціновий якір для стабільних монет, і причина в тому, що ціноутворення дуже важливе. У реальних транзакціях, для товару, послуги, повинна бути відносно стабільна сума, оскільки інтуїтивна довідкова ціна, а не склянка американського вчора була 0,000038BTC, сьогодні становить 0,000032BTC, що змусить споживачів і трейдерів втратити здатність оцінювати вартість, найважливішою характеристикою стабільних монет є стабільність, щоб допомогти споживачам і трейдерам судити і розуміти цінність у вигляді ціни. Тоді ціна навколо коливання цін є динамічним регулятором, що задовольняє баланс споживання, потужності та економічного розвитку.

Чому це долар ( стейблкойн )?

По-перше, долар США встановив відносну універсальність у фіатному світі. По-друге, важко повернутися до кращого визначення консенсусу. Звичайно, я також обговорював це питання з кількома друзями: стейблкоїни, світова валюта. Якщо припустити, що його випуск є більш розумним механізмом ціноутворення, заснованим на загальному загальному світовому історичному ВВП і щорічному прирості ВВП, буде складно досягти консенсусу в соціальному розвитку для заміни позиції доларового стейблкоіна, навіть якщо він має більш оптимальну економічну та фінансову ефективність, ніж поточний долар США. Це схоже на винахід есперанто 140 років тому, навіть якщо алгоритм зробив найбільшу всеосяжну оптимізацію, важко замінити провідну перевагу англійської мови на ринку, і багато країн з рідними мовами нарешті вибрали англійську як офіційну мову в подальшому розвитку, наприклад, Індія, Сінгапур і Філіппіни, хоча вони використовують англійську, але стандарт давно не залежить від керівних принципів британської англійської, можна сказати, що ці «тіньові англійці» абсолютно незалежні. Контроль за непрямим впливом, розширений поточною децентралізацією стейблкоїна в доларах США після прийняття Закону GENIUS, дуже схожий на цей приклад англійською мовою.

Пропозиція GENIUS Act – це геніальний та інноваційний дизайн, який використовує існуючі переваги долара США як цінового якоря в сучасному світі та перетворює його на довгострокову перевагу майбутнього якоря вартості крипторинку у вигляді стейблкоїна в доларах США. По суті, пропозиція про заставу доларів США та облігацій США для випуску стейблкоїнів у доларах США насправді є сміливою спробою модернізувати та перетворити доларові облігації США на золото другого порядку.

6. Глобальна реакція ринку після набуття чинності закону та суттєві зміни у фінансових операціях та активах

Впровадження закону GENIUS потребує ще деякого часу, так само як і законодавство про стейблкоїни в інших країнах і регіонах. Частина ринку вже почала реагувати на деякі первинні відгуки короткострокових емоцій за цінами активів.

У короткостроковій перспективі введення законопроекту про стабільні монети спровокує різкі зміни в активах фінансових установ, RWA та криптоактивах, а можливості будуть супроводжуватися реструктуризацією, хаосом та очікуваннями розвитку співіснують, а невизначеність коригування традиційних фінансів ще більше зросте, що призведе до корекції ціни деяких активів. Впевненість якоря американських облігацій обернено додасть і підтримає поточний ринок, а перевага у прийнятті відкритих рішень призведе до розвитку другої кривої зростання доларового активу США плюс криптовалюта, утворюючи другу криву, яка належить самим доларовим активам, і очікуваний аванс, отриманий від цього, також компенсує деяку паніку короткострокової реструктуризації, формуючи більш складне накладене середовище.

З точки зору крипторинку, це безсумнівно чудове вікно для подальшого управління активами та фінансових інновацій. RWAFi матиме більше каналів реалізації та форм активів, що сприятиме всім довгостроковим проектам, які займаються управлінням активів реального доходу, таким як CICADA Finance, у швидкому переході та розвитку в галузях DeFi, PayFi, RWAFi.