стейблкоїн та шлях інтеграції кредиту у блокчейні та конфіденційності

Автор: Jay Jo Джерело: Tiger Research Переклад: Шан Оба, Золотий фінансовий

Резюме

• Криптовалюта вже проявила свою корисність у сферах переказів і платежів, але її вплив на більш широку фінансову систему все ще обмежений. Традиційні фінанси пропонують складні та детальні послуги, тоді як у криптовалюти все ще є недоліки в широті застосування та рівні довіри.
• Стейблкоїни мають підвищену фінансову доступність як цифрові валюти, але їхня роль все ще обмежена базовими функціями, такими як зберігання активів та перекази. Щоб досягти більш складної фінансової діяльності, криптовалютна система терміново потребує підтримки кредитної системи в ланцюжку та технології, що зберігає конфіденційність.
• Ці три елементи утворюють взаємопов'язану структуру, яка дозволяє криптовалютам виходити за рамки своїх основних функцій і мати потенціал для структурних змін. Інтеграція стейблкоїнів, кредиту та конфіденційності принесе новий досвід та операцію, якої немає у традиційних фінансів.

1. Потенціал криптоіндустрії лише починає розкриватися

Криптовалюта поступово розширюється від спекулятивних інструментів до практичних сценаріїв, таких як грошові перекази та платежі, але її частка на ринку все ще обмежена порівняно з традиційними фінансами. Згідно з даними, загальний розмір традиційного фінансового ринку у 2024 році становитиме $247 трлн, тоді як крипторинок становитиме лише $4 трлн, тобто різниця майже в 60 разів. **

Практичність криптовалют була доведена, але ще не досягнуто масового впровадження, сфера застосування все ще вузька, і між нею та зрілою фінансовою системою існує значний розрив.

Отже, щоб криптовалюта могла увійти в більш широкий фінансовий екосистему, що їй потрібно? Цей звіт зосереджується на трьох основних елементах — стабільних монетах, кредиті та конфіденційності — і розглядає їх шляхи розширення та стратегії.

2. Як криптовалюти розширюють свій вплив?

! XK9KjdoKBVvua0XVM8pE5aEfhD0IMkPLL1kuDjB0.png

2.1. Стабільні монети: потенціал підтверджено, але все ще існують структурні обмеження

Стейблкоїни – найяскравіший приклад того, як криптовалюти переходять від спекуляцій до комунальної фінансової інфраструктури. Існуючі криптовалюти борються як засіб платежу або збереження вартості. Висока волатильність і складні патерни використання створюють ряд перешкод. Стабільні монети долають ці обмеження та забезпечують стабільну вартість для основних фінансових функцій, таких як перекази, зберігання та транзакції. Це відображає чітку відповідність продукту ринку (PMF).

! CZamB5sQjpjFE7hYvs5bIzuRVP7ChFhO10Q2soj3.png

** На ринках, що розвиваються, зі слабкою фінансовою інфраструктурою, високою інфляцією та суворим контролем за капіталом, стейблкоїни є життєздатною альтернативою. **У цих регіонах стабільні монети, прив'язані до долара, такі як USDT та USDC, користуються більшою довірою, ніж місцеві валюти. Вони значно покращили доступ до фінансів.

Однак стейблкоїни – це лише відправна точка. Їх поточна роль в основному зосереджена на базових функціях, таких як зберігання та передача активів. Вплив все ще обмежується конкретним регіоном або випадком використання. ** Традиційні фінанси надають комплексні послуги, такі як кредитування, інвестиції та управління активами. Через структурні обмеження самі по собі стейблкоїни не можуть замінити або розширити ці послуги.

Ці обмеження випливають зі структурних характеристик криптовалют, а не просто з технічних питань. Прозорість блокчейну робить усі транзакції публічними. Це ставить під загрозу фінансову конфіденційність фізичних та юридичних осіб. Поточні системи кредитування на основі застави не забезпечують гнучкого управління активами на основі кредитів. Ці обмеження є спільною проблемою для всіх криптофінансів, включаючи стабільні монети.

Стейблкоїни вимагають додаткових компонентів для розширення за межі існуючих можливостей у ширшу фінансову екосистему. **Криптовалютна індустрія повинна розробити ефективну систему кредитування в ланцюжку та технологію збереження конфіденційності. Таким чином, стабільні монети можуть еволюціонувати від простих цифрових валют до інфраструктури, яка підтримує складну фінансову діяльність. Це закладає основу для значного збільшення фінансового впливу криптовалют.

2.2. Кредитування на блокчейні: розширення структури криптофінансів

Стабільні монети в практиці довели ефективність криптовалют і заклали основу. Проте, самі лише стабільні монети недостатні для повного поглиблення фінансової структури. Наступним кроком є кредитування на блокчейні. Це ключовий двигун для розширення структурної охопленості фінансів криптовалют.

Сучасне криптофінансування залежить від надмірного забезпечення кредитів. Позичальники повинні спочатку внести активи, щоб отримати кредит. Зазвичай максимальне співвідношення вартості кредиту становить 50%. Користувач, що використовує один біткойн як заставу, може позичити лише половину вартості кредиту.

Це пов'язано з відсутністю верифікації особи та правового притягнення в блокчейні. Управління ризиками повністю залежить від ліквідних застав. Така структура обмежує фінансові канали в руках власників активів, також обмежуючи капітальну ефективність. DeFi стверджує, що "відкритий для всіх". Однак кредит все ще обмежується лише тими, хто має активи.

Проект кредитного рейтингу на блокчейні вирішує ці обмеження. Cred Protocol є типовим прикладом. Він використовує машинне навчання для аналізу онлайнової поведінки в DeFi-протоколах, таких як Aave, охоплюючи історію ліквідацій, розмір позицій та торгові моделі.

Ця система прогнозує ризик ліквідації протягом 90 днів і на основі результатів аналізу генерує реальний кредитний рейтинг. Ці рейтинги підтримують кредитування на рівні гаманця, яке базується на ризику, що дозволяє зменшити вимоги до забезпечення, а можливо, навіть підтримує беззаставні кредити.

! 9KedwD9fRyEqttI7ns5ABBx5srndVRwU0xSHKUeb.png

3Джейн розвиває цей підхід ще далі. Він аналізує передбачувані потоки доходів як з ончейн, так і з офчейн джерел. Це включає фіксовані банківські депозити, активність DeFi та валютні надходження. Модель оцінює кредит на основі грошового потоку, а не володіння активами. Це відкриває нові можливості для «користувачів зі слабкою кредитною історією» (користувачів з обмеженою традиційною кредитною історією).

Майбутні події, ймовірно, включатимуть додаткові потоки доходів, такі як аірдропи, участь у DeFi та операції вузлів. Ці зусилля все ще перебувають на ранніх стадіях. Однак вони узгоджуються з більш широкою тенденцією перетворення поведінкових даних у ланцюжку на дієву фінансову аналітику. Це є важливим напрямком розвитку.

Онлайн-кредитування може бути розширене не лише на фізичних осіб, але й на проекти. Деякі проекти підтримують безперервне управління фінансами. Інші проекти мають стабільний потік доходу від протоколів. Ці проекти можуть отримувати кредити без зовнішніх інвестицій. Вони використовують свої попередні результати для онлайн-фінансування. Це свідчить про те, що потенціал криптовалют може розвиватися від особистих фінансів до корпоративних фінансів.

Онлайн-кредитування в кінцевому підсумку знизило поріг застави. Це дозволяє користувачам створювати кредитну історію через їхню діяльність в мережі. Це робить криптофінанси менш обмеженими лише для обслуговування власників активів. Це створює більш інклюзивну та активну фінансову систему. Це підкреслює роль криптовалюти як справжньої фінансової інфраструктури.

2.3. Приватність: розширення охоплення криптовалюти

Прозорість блокчейну закладає основи довіри до системи. Однак, публічність усіх транзакцій на практиці принесла багато обмежень. Чутлива фінансова інформація особистостей та підприємств буде зафіксована та опублікована в мережі. Це створює структурні обмеження, які заважають популяризації криптовалюти.

Особи стикаються з ризиком витоку платіжних відомостей та витрат. Традиційні фінансові механізми захищають основну фінансову конфіденційність, але блокчейн-середовище в основному відмовляється від цього захисту. Це обмежує масштабованість у реальному світі.

Бізнес стикається з більш серйозними проблемами. Коли інсайдерські транзакції викриті, структури витрат і стратегії можуть просочитися в конкуренти. Особливо вразливими є керуючі активами та інвестиційні компанії. Публічне оприлюднення термінів та обсягу інвестицій створює можливості для фронтального завантаження та копі-трейдингу.

! CvWYq3xBYuarCQLV1WmyRol42lno6KJsWCXsrGiz.png

Технічний підхід усуває ці обмеження за допомогою захисту конфіденційності, а не повної анонімності. Компанії Inco** та Circle Research спільно розробили cERC20 (класифікація ERC-20). Він використовує повністю гомоморфний криптографічний (FHE) для збереження криптографічних сум транзакцій і балансів, зберігаючи при цьому перевірку валідності транзакцій у ланцюжку. **

Основною перевагою cERC20 є вибіркове розкриття, а не повністю анонімне приховування всієї інформації. Інформація розкривається уповноваженим особам лише у разі необхідності. Це забезпечує відповідність нормативним вимогам та аудиту. Вона являє собою технологічне рішення, здатне примирити суперечливі потреби між прозорістю та конфіденційністю.

Цей тип секретності є необхідною умовою для розширення криптовалют за межі простих однорангових переказів. Вони дозволяють підприємствам та установам адаптуватися в реальному світі. cERC-20 надає інфраструктуру конфіденційності, яка відповідає цим критеріям. Він відіграє життєво важливу роль у побудові криптовалют як структури масштабування на основі довіри, яка дозволяє брати участь різним економічним суб'єктам.

3. Від обмеженого впливу до структурної трансформації

У порівнянні з традиційними фінансами, вплив криптовалют все ще обмежений. Вона довела свою відповідність продукту та ринку в певних областях. Проте, у порівнянні з багаторівневою складною системою, що будувалася протягом десятиліть у традиційних фінансах, криптовалюта все ще має прогалини в обсязі та рівні довіри.

Стейблкоїни є першим кроком у скороченні цього розриву. Вони покращили доступ до фінансів та ефективність, особливо в районах зі слабкою фінансовою інфраструктурою. Однак вони все ще зосереджені на базових функціях, таких як зберігання та передача цінностей. Вихід на більш широку фінансову екосистему вимагає поєднання ончейн-кредитів і технологій, що зберігають конфіденційність.

Коли ці три елементи поєднуються, криптовалюти можуть вийти за рамки простих функцій і стати структурою, яка підтримує безперервну, всебічну фінансову діяльність. Наприклад, фрілансер А в Південній Кореї може отримувати зарплату у вигляді стейблкоїна з-за кордону. На основі цих записів транзакцій вони можуть отримати кредити в ланцюжку для активної інвестиційної діяльності. Фінансова інформація захищена в будь-який час протягом усього процесу. Однак ця інформація може бути вибірково розкрита, коли це потрібно для подання податкової декларації.

Ключова структурна зміна полягає в автоматизації. Складні фінансові потоки та регуляторні процедури традиційних фінансів можуть бути автоматизовані в єдиному середовищі. Ця структура також забезпечує безкордонну фінансову участь. Користувачі та підприємства з різних країн можуть отримувати доступ до цієї екосистеми без обмежень існуючої інфраструктури.

Багато сфер фінансів все ще не працюють на місцях у середовищі ончейн. Однак, оскільки технології кредитування та конфіденційності в ланцюжку продовжують розвиватися на основі стабільних монет, криптовалюти демонструють потенціал для структурного впливу, який можна порівняти з традиційними фінансами. Швидкість та ефективність інтеграції цих трьох стовпів визначить, чи зможе криптоіндустрія принести реальні зміни до традиційних фінансів, галузі, яка в 60 разів більша за традиційні фінанси.