Це подальший розвиток фінансового шифрування, чи це наративний міхур, побудований на високому кредитному плечі?
Автор: Фея, Ловець ланцюгів
Ринок завжди створює «історії» несподіваними способами.
Від MicroStrategy до ETH-версії, SOL-версії, XRP-версії "MicroStrategy", мікрокомпанії, які раніше ніхто не помічав на ринку американських акцій, стали носіями та підсилювачами нової історії.
Щодо альтернативного з'єднання криптоактивів та традиційних фондових ринків, яке тихо поширюється, це подальший розвиток фінансування криптовалют, чи це лише наративна бульбашка, що базується на високих кредитних важелях?
Довідник з мікростратегії: хто є акцією для накопичення криптовалюти?
Стратегія криптоказначейства стала домінуючим трендом на ринку капіталу. За даними Bitcointreasuries, 211 організацій по всьому світу володіють в цілому більш ніж 3,37 мільйона біткоіни, з яких близько 800 000 належать зареєстрованим компаніям, і це число продовжує зростати. Нещодавно на ринок також вийшла компанія Trump Media Technology Group, яка залучила близько $2,5 млрд через приватне розміщення для створення скарбниці біткоїнів.
Щоб глибше дослідити, ми підготували список дочірніх компаній «MicroStrategy»:
!
Багато компаній на діаграмі мали посередні операції або навіть фінансові труднощі, перш ніж вони наважилися зайнятися криптоактивами. Наприклад, у другій половині 2024 року фінансова виручка компанії знизиться, а її чистий збиток збільшиться. Однак ціна його акцій зросла більш ніж на 300% з моменту виходу резервної стратегії. Подібні випадки не рідкість, і деякі компанії досягли за допомогою цієї стратегії в кілька разів, а то й десятків разів зростання на ринку капіталу.
У той же час з'являються і мультивалютні версії «мікростратегій». Постачальник рішень для чистої енергії Worksport інвестує грошові резерви в BTC і XRP; GD Culture Group, компанія електронної комерції, отримала зобов'язання щодо фінансування в розмірі 300 мільйонів доларів США для покупки Bitcoin і TRUMP в якості довгострокових резервних активів. Всі ці події свідчать про те, що все більше традиційних компаній намагаються досягти стратегічної трансформації та переоцінки ринку за допомогою криптоактивів.
Узагальнення ігрового процесу: запозичення монет для спекуляції акціями, запозичення акцій для залучення монет
Шлях «мікростратегії», по суті, має дуже низький поріг: продовжуйте випускати додаткові акції, випускати облігації для завершення фінансування, а потім розподіляти виручені кошти на криптоактиви, а потім використовуйте фінансові звіти як якорі оцінки, щоб підтримати динаміку цін на акції. Різниця полягає в таких деталях, як хто має вищу здатність до збору коштів, які валюти вибрати для розподілу та чи вибрати стейкінг для отримання доходу.
Два дні тому SharpLink Gaming оголосила про приватне розміщення на суму 425 мільйонів доларів і включила ETH до свого фонду, ставши типовим прикладом цієї моделі: залучення коштів за ціною нижчою за чисту вартість активів, купівля та стейкинг ETH; коли акції перевищують чисту вартість ETH за акцію, здійснюється повторне фінансування, і так безкінечно.
Варто зазначити, що в цьому раунді інвестори майже повністю складаються з таких старих інститутів, як ConsenSys, ParaFi, Pantera, які раніше вкладали великі суми в ефір. А ринкова капіталізація SharpLink раніше становила лише близько 10 мільйонів доларів, і їм потрібно лише випустити 69,1 мільйона нових акцій за низькою ціною, щоб передати 90% контролю до «ефірного табору».
Певною мірою така операція має ту ж логіку, що й попередня хвиля заявок на спотові криптовалютні ETF: компанія об'єднує зусилля зі стороною токен-проєкту, щоб створити бульбашку очікування та оцінки за допомогою засобів ринку капіталу. "Купівля монет - Завантаження столів - Спекуляції акціями" також стала новим способом для токен-проектів запозичувати кошти з акцій США. Crypto KOL AB Kuai.Dong виявив, що крім офіційно оголошених планів мікростратегії ETH і SOL, на ринку все ще є 6-7 проектів, які знаходяться на стадії пошуку і покупки оболонки, які ще не розкриті громадськості. Крім того, венчурні капіталісти та маркет-мейкери також непомітно трансформувалися, звертаючись до пошуку зареєстрованих оболонок американських акцій, придбань, збору коштів та купівлі монет.
!
Основування чи капітальна ілюзія?
Крива ціни акцій впроваджує коливання в блокчейн, маховик обертається, але напрямок невідомий. Чи можуть такі операції справді працювати в довгостроковій перспективі, створюючи структурну цінність, чи це просто капітальна ілюзія під тонкою упаковкою?
Crypto KOL @lowstrife попереджає: ці так звані «крипторезерви» насправді є руйнівною структурою важелів, і суть їх полягає в тому, щоб забезпечити грошовий потік для токенів шляхом постійного розмивання капіталу звичайних акціонерів. Цей шлях працює особливо гладко для MicroStrategy за умови, що ціна її акцій вища, ніж вартість її активів у біткоїнах (mNAV > 1). Як тільки ця рівновага буде порушена, весь маховик може заглохнути або навіть дати задній хід.
Однак чи реально повторити цю модель? Колумніст Bloomberg Finance Метт Левін вказує на те, що MicroStrategy має перевагу першопрохідця, міцні відносини з інвесторами, ефективний ринковий наратив і систематичний конвеєр для включення в ETF та індекси. Але іронія в тому, що цю логіку зараз копіює група «малих і мікростратегічних компаній», але ринок, схоже, очікує премії для кожного новачка. Метт написав: «Це схоже на те, що криптосвіт жартує на фондовому ринку США, а фондовий ринок США знову і знову обманюють».
З точки зору громади, стійкість структури також викликає сумніви. Член спільноти @0xdafu вважає, що подальша робота цієї структури залежить від відносної стабільності базових активів. Біткойн може нести в собі «нескінченну уяву», але оцінка фондового ринку не може нескінченно завищувати «ставку ринкової мрії». Користувачі спільноти @connect1998 порівнюють цей цикл з грою капіталу Evergrande: застава активів приносить фінансування, фінансування збільшує розподіл активів і в кінцевому підсумку накопичується у величезні борги та бульбашки. Як тільки ринок перестане купувати, наслідком може стати не тільки зниження оцінок удвічі, але і систематичне просідання.
!
Історії можна копіювати, але цінність не можна підробити.
Коли логіка капіталу обгортає ідеали шифрування, коли прапор масового прийняття перетворюється на фінансову модель, що керується важелями, це еволюція чи інша форма «продажу»?
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
ETH, SOL версія «Мікро стратегії» на підйомі: новий сценарій спекуляцій з подвійним двигуном монет та акцій?
Автор: Фея, Ловець ланцюгів
Ринок завжди створює «історії» несподіваними способами.
Від MicroStrategy до ETH-версії, SOL-версії, XRP-версії "MicroStrategy", мікрокомпанії, які раніше ніхто не помічав на ринку американських акцій, стали носіями та підсилювачами нової історії.
Щодо альтернативного з'єднання криптоактивів та традиційних фондових ринків, яке тихо поширюється, це подальший розвиток фінансування криптовалют, чи це лише наративна бульбашка, що базується на високих кредитних важелях?
Довідник з мікростратегії: хто є акцією для накопичення криптовалюти?
Стратегія криптоказначейства стала домінуючим трендом на ринку капіталу. За даними Bitcointreasuries, 211 організацій по всьому світу володіють в цілому більш ніж 3,37 мільйона біткоіни, з яких близько 800 000 належать зареєстрованим компаніям, і це число продовжує зростати. Нещодавно на ринок також вийшла компанія Trump Media Technology Group, яка залучила близько $2,5 млрд через приватне розміщення для створення скарбниці біткоїнів.
Щоб глибше дослідити, ми підготували список дочірніх компаній «MicroStrategy»:
!
Багато компаній на діаграмі мали посередні операції або навіть фінансові труднощі, перш ніж вони наважилися зайнятися криптоактивами. Наприклад, у другій половині 2024 року фінансова виручка компанії знизиться, а її чистий збиток збільшиться. Однак ціна його акцій зросла більш ніж на 300% з моменту виходу резервної стратегії. Подібні випадки не рідкість, і деякі компанії досягли за допомогою цієї стратегії в кілька разів, а то й десятків разів зростання на ринку капіталу.
У той же час з'являються і мультивалютні версії «мікростратегій». Постачальник рішень для чистої енергії Worksport інвестує грошові резерви в BTC і XRP; GD Culture Group, компанія електронної комерції, отримала зобов'язання щодо фінансування в розмірі 300 мільйонів доларів США для покупки Bitcoin і TRUMP в якості довгострокових резервних активів. Всі ці події свідчать про те, що все більше традиційних компаній намагаються досягти стратегічної трансформації та переоцінки ринку за допомогою криптоактивів.
Узагальнення ігрового процесу: запозичення монет для спекуляції акціями, запозичення акцій для залучення монет
Шлях «мікростратегії», по суті, має дуже низький поріг: продовжуйте випускати додаткові акції, випускати облігації для завершення фінансування, а потім розподіляти виручені кошти на криптоактиви, а потім використовуйте фінансові звіти як якорі оцінки, щоб підтримати динаміку цін на акції. Різниця полягає в таких деталях, як хто має вищу здатність до збору коштів, які валюти вибрати для розподілу та чи вибрати стейкінг для отримання доходу.
Два дні тому SharpLink Gaming оголосила про приватне розміщення на суму 425 мільйонів доларів і включила ETH до свого фонду, ставши типовим прикладом цієї моделі: залучення коштів за ціною нижчою за чисту вартість активів, купівля та стейкинг ETH; коли акції перевищують чисту вартість ETH за акцію, здійснюється повторне фінансування, і так безкінечно.
Варто зазначити, що в цьому раунді інвестори майже повністю складаються з таких старих інститутів, як ConsenSys, ParaFi, Pantera, які раніше вкладали великі суми в ефір. А ринкова капіталізація SharpLink раніше становила лише близько 10 мільйонів доларів, і їм потрібно лише випустити 69,1 мільйона нових акцій за низькою ціною, щоб передати 90% контролю до «ефірного табору».
Певною мірою така операція має ту ж логіку, що й попередня хвиля заявок на спотові криптовалютні ETF: компанія об'єднує зусилля зі стороною токен-проєкту, щоб створити бульбашку очікування та оцінки за допомогою засобів ринку капіталу. "Купівля монет - Завантаження столів - Спекуляції акціями" також стала новим способом для токен-проектів запозичувати кошти з акцій США. Crypto KOL AB Kuai.Dong виявив, що крім офіційно оголошених планів мікростратегії ETH і SOL, на ринку все ще є 6-7 проектів, які знаходяться на стадії пошуку і покупки оболонки, які ще не розкриті громадськості. Крім того, венчурні капіталісти та маркет-мейкери також непомітно трансформувалися, звертаючись до пошуку зареєстрованих оболонок американських акцій, придбань, збору коштів та купівлі монет.
!
Основування чи капітальна ілюзія?
Крива ціни акцій впроваджує коливання в блокчейн, маховик обертається, але напрямок невідомий. Чи можуть такі операції справді працювати в довгостроковій перспективі, створюючи структурну цінність, чи це просто капітальна ілюзія під тонкою упаковкою?
Crypto KOL @lowstrife попереджає: ці так звані «крипторезерви» насправді є руйнівною структурою важелів, і суть їх полягає в тому, щоб забезпечити грошовий потік для токенів шляхом постійного розмивання капіталу звичайних акціонерів. Цей шлях працює особливо гладко для MicroStrategy за умови, що ціна її акцій вища, ніж вартість її активів у біткоїнах (mNAV > 1). Як тільки ця рівновага буде порушена, весь маховик може заглохнути або навіть дати задній хід.
Однак чи реально повторити цю модель? Колумніст Bloomberg Finance Метт Левін вказує на те, що MicroStrategy має перевагу першопрохідця, міцні відносини з інвесторами, ефективний ринковий наратив і систематичний конвеєр для включення в ETF та індекси. Але іронія в тому, що цю логіку зараз копіює група «малих і мікростратегічних компаній», але ринок, схоже, очікує премії для кожного новачка. Метт написав: «Це схоже на те, що криптосвіт жартує на фондовому ринку США, а фондовий ринок США знову і знову обманюють».
З точки зору громади, стійкість структури також викликає сумніви. Член спільноти @0xdafu вважає, що подальша робота цієї структури залежить від відносної стабільності базових активів. Біткойн може нести в собі «нескінченну уяву», але оцінка фондового ринку не може нескінченно завищувати «ставку ринкової мрії». Користувачі спільноти @connect1998 порівнюють цей цикл з грою капіталу Evergrande: застава активів приносить фінансування, фінансування збільшує розподіл активів і в кінцевому підсумку накопичується у величезні борги та бульбашки. Як тільки ринок перестане купувати, наслідком може стати не тільки зниження оцінок удвічі, але і систематичне просідання.
!
Історії можна копіювати, але цінність не можна підробити.
Коли логіка капіталу обгортає ідеали шифрування, коли прапор масового прийняття перетворюється на фінансову модель, що керується важелями, це еволюція чи інша форма «продажу»?